資產金融化、研發(fā)創(chuàng)新與財務風險:“共振”抑或“沖銷”
劉柏; 琚濤 吉林大學數(shù)量經濟研究中心、商學院; 吉林大學商學院
關鍵詞：脫實向虛 資產金融化 研發(fā)創(chuàng)新 沖銷效應 財務風險
摘要：以宏觀經濟"脫實向虛"可能引發(fā)系統(tǒng)性風險為背景,本文探索風險和機遇并存的資產金融化和研發(fā)創(chuàng)新對財務風險的影響是"共振效應"還是"沖銷效應"?以2007-2017年滬深A股上市公司為樣本進行實證檢驗,一系列穩(wěn)健性的結果表明資產金融化與研發(fā)創(chuàng)新的交互作用降低了財務風險,表現(xiàn)為"沖銷效應"。渠道分析揭示了金融化與創(chuàng)新的聯(lián)合效應是通過對內提升企業(yè)發(fā)展能力以及對外發(fā)揮信號傳遞作用而降低了財務風險。最后,高質量創(chuàng)新所帶來的"沖銷效應"更明顯。研究結論揭示了金融化和高質量創(chuàng)新的"產融結合"在抑制財務風險中的重要作用。
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