人民幣匯率政策推出時機抉擇:匯率與股指相關性視角
關鍵詞：匯率政策 時機抉擇 人民幣匯率 股市指數(shù) 相關性
摘要：通過構建T-Copula-GARCH模型從人民幣匯率與股市指數(shù)相關性視角,分析我國深化金融市場改革開放背景下匯率政策推出時機抉擇。結果表明:人民幣兌美元、日元匯率貶值時,上證指數(shù)下降;而人民幣兌美元、日元匯率升值時,上證指數(shù)上漲。人民幣兌歐元匯率、人民幣指數(shù)升值時,上證指數(shù)下降;而人民幣兌歐元匯率、人民幣指數(shù)貶值時,上證指數(shù)上漲。人民幣兌美元匯率與上證指數(shù)相關性波動趨勢跟人民幣指數(shù)與上證指數(shù)相關性波動趨勢基本相反,人民幣兌日元、歐元匯率與上證指數(shù)相關性波動趨勢跟人民幣指數(shù)與上證指數(shù)相關性波動趨勢基本相同。股票市場趨勢性上漲后,我國外匯市場和股票市場關聯(lián)性進一步降低。因此,為弱化外匯市場和股票市場聯(lián)動風險,人民幣兌美元、日元匯率的改革措施應選擇在股票市場趨勢性上漲階段推出,尤其是人民幣兌美元匯率改革措施的推出;人民幣兌歐元匯率的市場化改革對時機窗口要求不高,故在人民幣匯率市場化改革中可優(yōu)先推行人民幣兌歐元匯率市場化改革;人民幣匯率綜合改革措施則可選擇在股票市場趨勢性上漲階段推出。
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