股市流動(dòng)性、杠桿率與股價(jià)波動(dòng)——基于TVP-VAR模型的實(shí)證檢驗(yàn)
關(guān)鍵詞：股市流動(dòng)性 杠桿率 股市波動(dòng)性
摘要：通過分析股市流動(dòng)性、杠桿率和股市波動(dòng)性相互影響機(jī)理,利用2013年3月1日-2017年12月29日的每周交易數(shù)據(jù)構(gòu)建TVP-VAR模型,實(shí)證檢驗(yàn)了股市流動(dòng)性、杠桿率和波動(dòng)性動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):股市流動(dòng)性、杠桿率和波動(dòng)性之間的互動(dòng)關(guān)系呈現(xiàn)時(shí)變特征,當(dāng)股市處于平穩(wěn)狀態(tài)時(shí),杠桿率對(duì)流動(dòng)性具有持續(xù)的正向作用,對(duì)波動(dòng)率在短期具有強(qiáng)烈的正向沖擊,但在長期得以平抑;流動(dòng)性和波動(dòng)率在短期和長期均對(duì)杠桿率產(chǎn)生正向沖擊。但是,在股市運(yùn)行不平穩(wěn)時(shí),三者之間的聯(lián)動(dòng)程度不明顯,相互作用方向不符合理論預(yù)期,即杠桿機(jī)制失效。
河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)雜志要求:
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