券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)與其分析師薦股評(píng)級(jí)的樂觀偏差
關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押 分析師 薦股評(píng)級(jí) 樂觀偏差
摘要：券商為上市公司大股東提供的股權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)是否會(huì)影響其分析師薦股評(píng)級(jí)的樂觀偏差呢?本文基于我國A股上市公司2008-2016年間的數(shù)據(jù)對(duì)此問題展開了研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn),相較于非質(zhì)權(quán)人券商分析師,質(zhì)權(quán)人券商分析師對(duì)出質(zhì)人公司的薦股評(píng)級(jí)更加樂觀;且這一關(guān)系在規(guī)模較小的券商中更為明顯。本文進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn),質(zhì)權(quán)人券商分析師的薦股評(píng)級(jí)樂觀傾向主要存在于大股東股權(quán)質(zhì)押期間,而在相關(guān)股權(quán)質(zhì)押發(fā)生前和股權(quán)質(zhì)押解除后,沒有證據(jù)表明質(zhì)權(quán)人券商分析師與非質(zhì)權(quán)人券商分析師的薦股評(píng)級(jí)存在顯著差異。本文的研究結(jié)果表明,券商作為上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)權(quán)人會(huì)帶來利益沖突,并在一定程度上會(huì)有損于其所隸屬分析師的獨(dú)立性。
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