長(zhǎng)期投資者保護(hù)最優(yōu)控制權(quán)模式研究
關(guān)鍵詞：長(zhǎng)期投資者保護(hù) 控制權(quán)配置 社保基金 發(fā)展能力 企業(yè)價(jià)值
摘要：從投資收益率、盈余管理和財(cái)務(wù)績(jī)效等角度運(yùn)用熵值法度量社保基金持有企業(yè)長(zhǎng)期投資者保護(hù)水平。通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)度分析,選取各控制權(quán)配置的度量方式與長(zhǎng)期投資者保護(hù)關(guān)聯(lián)度最大者,以尋求長(zhǎng)期投資者保護(hù)水平最高時(shí)企業(yè)控制權(quán)配置的模式,發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在10%~30%之間,董事會(huì)類型為制約型董事會(huì),總經(jīng)理由董事會(huì)根據(jù)公司制度選舉產(chǎn)生時(shí),公司配置權(quán)模式為最優(yōu)模式。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)最優(yōu)模式和其他模式在發(fā)展能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、利潤(rùn)分配和企業(yè)價(jià)值四個(gè)方面均存在顯著差異,最優(yōu)控制權(quán)配置模式有利于提升長(zhǎng)期投資者的保護(hù)水平。
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