以資產(chǎn)減值測(cè)試為目的的未來(lái)現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率匹配問(wèn)題初探
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估 資產(chǎn)減值 現(xiàn)金流量 折現(xiàn)率
摘要：以資產(chǎn)減值為目的的資產(chǎn)評(píng)估,其未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)涉及兩個(gè)基本問(wèn)題,即資產(chǎn)或資產(chǎn)組現(xiàn)金流量口徑和折現(xiàn)率。實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)減值為目的的資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)金流量口徑和折現(xiàn)率是息稅前現(xiàn)金流量及息稅前折現(xiàn)率,該折現(xiàn)率是資產(chǎn)組內(nèi)的各類資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均。資產(chǎn)的價(jià)值取決于資產(chǎn)報(bào)酬率,該報(bào)酬率不受取得資產(chǎn)的資本來(lái)源結(jié)構(gòu)的影響,選用WACC或者稅前WACC作為折現(xiàn)率對(duì)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)會(huì)因?yàn)橘Y本來(lái)源結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的變化,使得資產(chǎn)價(jià)值的唯一性受到挑戰(zhàn)。但稅前WACC在特定條件成就時(shí)可以作為對(duì)資產(chǎn)加權(quán)平均預(yù)期報(bào)酬率評(píng)估結(jié)果的驗(yàn)證。
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