金融穩(wěn)定、金融杠桿與經(jīng)濟(jì)增長——基于時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型
關(guān)鍵詞：金融杠桿 金融穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長 動(dòng)態(tài)研究
摘要：本文選取2007-2018年的月度數(shù)據(jù),采用具有時(shí)變性質(zhì)的向量自回歸模型(TVP-VAR)對金融穩(wěn)定、金融杠桿與經(jīng)濟(jì)增長之間的時(shí)變關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:(1)金融杠桿在合理范圍內(nèi)對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的正效應(yīng),若超過臨界值,其所帶來的收益遠(yuǎn)小于風(fēng)險(xiǎn)成本,甚至?xí)觿〗鹑诓▌?dòng)、阻礙經(jīng)濟(jì)增長。(2)金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長存在正向、負(fù)向交替作用關(guān)系:在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期,金融體系的穩(wěn)定對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有顯著的促進(jìn)作用;但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,促進(jìn)作用逐漸減弱,甚至?xí)谝欢ǔ潭壬献璧K經(jīng)濟(jì)增長;最后經(jīng)濟(jì)增速到達(dá)高峰階段,金融體系的穩(wěn)定對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。立足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,合理調(diào)控金融杠桿水平,構(gòu)建穩(wěn)健、高效的金融市場體系,對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融協(xié)同發(fā)展具有重要意義。
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