外匯衍生工具使用與企業(yè)價值——基于A股上市公司的實證研究
趙昕; 高楠; 丁黎黎 中國海洋大學經(jīng)濟學院、海洋發(fā)展研究院; 青島266100
關鍵詞：外匯衍生工具 企業(yè)價值 外匯風險對沖 公司治理 中介效應
摘要：本文運用回歸分析模型與中介效應檢驗方法,以'外匯衍生工具使用→企業(yè)治理效果調整→企業(yè)價值變化'為分析路徑,實證考察中國外匯衍生工具的使用對企業(yè)價值影響的實施效果。研究發(fā)現(xiàn):外匯衍生工具的使用能夠提高企業(yè)價值約3.3%;從作用路徑來看,使用外匯衍生工具可通過減緩投資不足、成本下降和避免財務困境來提高企業(yè)價值,但節(jié)稅收益增加的渠道未能通過中介效應檢驗。
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