土地價(jià)格、土地財(cái)政與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
關(guān)鍵詞：土地價(jià)格 土地財(cái)政 宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 政府隱性擔(dān)保
摘要：本文在一個(gè)包含金融加速器的新凱恩斯動(dòng)態(tài)一般均衡模型中引入土地財(cái)政和政府隱性擔(dān)保融資機(jī)制,借此考察在土地財(cái)政體制下土地價(jià)格的波動(dòng)特征、驅(qū)動(dòng)因素和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制,同時(shí)使用2004Q1到2016Q1的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行貝葉斯估計(jì)。方差分解的結(jié)果表明,在樣本期間,土地需求沖擊、土地供給沖擊和貨幣政策沖擊是驅(qū)動(dòng)中國(guó)土地價(jià)格變動(dòng)的主要因素,貨幣政策沖擊和土地供給沖擊是引起短期土地價(jià)格波動(dòng)的主要因素,土地需求沖擊在長(zhǎng)期中驅(qū)動(dòng)了土地價(jià)格波動(dòng)。數(shù)值模擬結(jié)果發(fā)現(xiàn),土地財(cái)政對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有放大效應(yīng),正向的土地需求沖擊將推高土地價(jià)格,并通過(guò)抵押約束機(jī)制引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)將放大該效應(yīng),并進(jìn)一步對(duì)土地價(jià)格形成正向反饋,從而引起宏觀經(jīng)濟(jì)更大的波動(dòng);在土地財(cái)政體制下,正向的土地供給沖擊有助于抑制土地價(jià)格上漲,并減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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