貿(mào)易自由化對(duì)制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的影響--預(yù)防性動(dòng)機(jī)還是投資擠壓?
關(guān)鍵詞：貿(mào)易自由化 現(xiàn)金儲(chǔ)蓄 投資擠壓
摘要：隨著加入世界貿(mào)易組織,中國企業(yè)的出口及投資機(jī)會(huì)增多,但與此同時(shí)面臨的進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)壓力也與日俱增。本文基于1998-2007年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和行業(yè)進(jìn)口關(guān)稅數(shù)據(jù),以中國2001年加入世界貿(mào)易組織為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),采用雙重差分法(DID)模型,首次系統(tǒng)地考察了貿(mào)易自由化對(duì)制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):(1)中國貿(mào)易自由化不僅沒有提高國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)蓄率,反而通過投資擠壓顯著降低了企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)蓄率,這與發(fā)達(dá)國家的相關(guān)研究結(jié)果大相徑庭。(2)貿(mào)易自由化對(duì)企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的作用依賴于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度,即關(guān)稅減讓會(huì)顯著降低競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)以及高集聚區(qū)域內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)蓄率。(3)高關(guān)稅行業(yè)的關(guān)稅降低后,進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)會(huì)侵蝕純內(nèi)銷企業(yè)的投資機(jī)會(huì),尤其是小規(guī)模企業(yè),進(jìn)而降低其現(xiàn)金儲(chǔ)蓄。經(jīng)過一系列檢驗(yàn)后,結(jié)論依然成立。
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