“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱框架的有效性——基于我國商業(yè)銀行微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證研究
關(guān)鍵詞：貨幣政策 宏觀審慎政策 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 系統(tǒng)gmm
摘要：本文基于我國16家上市銀行2007~2017年的微觀數(shù)據(jù),運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法實(shí)證檢驗(yàn)了“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱宏觀調(diào)控框架在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和抑制經(jīng)濟(jì)順周期波動(dòng)方面的有效性。結(jié)果表明:宏觀審慎政策能夠降低寬松貨幣政策環(huán)境下銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。在經(jīng)濟(jì)上行期,彌補(bǔ)了貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)信貸的不足但容易出現(xiàn)政策超調(diào)現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)下行期,彌補(bǔ)了貨幣政策降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的不足但容易出現(xiàn)政策抵消現(xiàn)象。因此,要在健全貨幣政策框架、推動(dòng)利率市場化改革的同時(shí)不斷完善宏觀審慎政策框架,促進(jìn)貨幣政策與宏觀審慎政策之間的協(xié)調(diào)配合,以提高雙支柱宏觀調(diào)控框架的有效性、前瞻性與穩(wěn)健性。
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