中國A股市場現金股利政策對股票收益率影響研究——兼評半強制分紅政策
李泓; 曾利飛 浙江工商大學金融學院; 浙江杭州310018
關鍵詞：股利穩(wěn)定性 股利收益率 系統(tǒng)性風險 半強制分紅政策
摘要：本文以A股上市公司為樣本,采用CAPM和三因子模型實證研究現金股利政策對股票收益率影響。研究表明:有現金股利的投資組合相比無現金股利投資組合顯著承擔更低的系統(tǒng)風險;股利收益率越高的投資組合顯著承擔越低的系統(tǒng)性風險;上市公司的股利政策越穩(wěn)定,投資組合承擔系統(tǒng)性風險會越低,但該結論僅對中低股利組合顯著;而有現金股利的投資組合alpha收益隨著股利收益率提高而上升,但零現金股利組合也有較高的alpha收益。
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