我國的資產(chǎn)價格調(diào)控與貨幣政策選擇--基于有向無環(huán)圖的分析
關鍵詞：資產(chǎn)價格 貨幣政策 預測方差分解 有向無環(huán)圖
摘要：筆者采用基于有向無環(huán)圖(DAG)的預測方差分解方法,在識別變量之間同期因果關系的基礎上,系統(tǒng)探究了不同貨幣政策對股價、匯率和房價等資產(chǎn)價格的調(diào)控效果,并以此作為不同資產(chǎn)價格調(diào)控的貨幣政策選擇依據(jù)。研究結(jié)果表明:股價、匯率和房價等資產(chǎn)價格波動均主要受到自身慣性的推動;貨幣政策對股票價格的調(diào)控效果十分有限,對匯率波動而言需要充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合調(diào)控效果,而利率政策應是現(xiàn)階段平抑房地產(chǎn)價格波動的主要貨幣政策;與貨幣供給和信貸相比,利率政策在資產(chǎn)價格調(diào)控方面具有獨立性更強的優(yōu)勢。在積極推進貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型為主向以價格型為主轉(zhuǎn)變的同時,還應進一步疏通貨幣政策在資產(chǎn)價格調(diào)控中的傳導渠道、針對不同資產(chǎn)價格的具體特點制定并采取結(jié)構(gòu)性貨幣政策,并充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合使用以及貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合在平抑資產(chǎn)價格波動方面的積極作用。
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