導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇群文職稱論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號：G242 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-3520（2014）-12-00-02

一、群眾文化和非物質(zhì)文化遺產(chǎn)有著緊密的關(guān)系

非物質(zhì)文化遺產(chǎn)不僅僅是歷史的濃縮，亦是珍貴的文化資源，保護和利用好非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，對于當(dāng)下中國社會主義精神文明建設(shè)具有重要的意義。

群眾文化是中國主流文化中的一種極具特色的文化形態(tài)，是社會主義文化建設(shè)的重要組成部分。

筆者通過長時間的理論學(xué)習(xí)和工作實踐中發(fā)現(xiàn)，非物質(zhì)文化遺產(chǎn)和群眾文化并不是兩個獨立的概念，相反，它們之間有著緊密的聯(lián)系。

（一）非物質(zhì)文化遺產(chǎn)根植于群眾文化

非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是勞動人民創(chuàng)造的精神財富，它的形成和發(fā)展始終和群眾文化活動有著緊密的關(guān)系。

魯迅先生曾經(jīng)說過：“我們的祖先的原始人，原是連話也不會說的，為了共同勞作，必須發(fā)表意見，才漸漸練出復(fù)雜的聲音來，加入那時大家抬木頭，都覺得吃力了，卻想不到發(fā)表，其中有一個叫道‘杭育杭育’，那么，這就是創(chuàng)作；大家都要佩服、應(yīng)用的，這就等于出版；倘若用什么記號留存了下來，這就是文學(xué)......直到現(xiàn)在，到處還有民謠、山歌、漁歌等，這就是不識字的詩人的作品；也傳頌著童話和故事，這就是不識字的小說家的作品；他們，就都是不識字的作家?！边@段話形象地指出了非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是扎根于群眾文化之中的?？梢哉f任何形態(tài)的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)都源于古代勞動人民的日常生活之中，正如原始音樂作品是從勞動工具與其對象接觸時所發(fā)出的聲音產(chǎn)生的，它們或是勞動者協(xié)調(diào)動作、調(diào)劑精神提高效率的“工具”，或是勞動之余的自娛自樂；又如封開麒麟白馬舞是取材于唐代封開人莫宣卿赴京趕考榮登榜首、高中狀元、衣錦還鄉(xiāng)的故事，是無數(shù)代勞動人民口傳心授的傳統(tǒng)文化形態(tài)；再如德慶學(xué)宮祭孔活動，其祭孔活動宣揚了尊師重道的傳統(tǒng)文化精神，是嶺南儒學(xué)的一大代表性活動，其源于中國五千年來拜祭的祖先的習(xí)俗，再次說明非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是取材于勞動者的日常勞作中的。

（二）非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是群眾文化的基礎(chǔ)

最初的原始的群眾文化形態(tài)基本囊括于非物質(zhì)文化遺產(chǎn)之中，具有廣泛性和普遍性的民間音樂、民間舞蹈都是起源于勞動之中，它們都是由人民群眾創(chuàng)造、人民群眾參與的具有鮮明時代特征的文化活動，涉及了各民族社會生活的各個領(lǐng)域，貫穿了整個中華民族的文明史。而非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是中華民族每個時代濃縮的精華，從《保護非物質(zhì)文化遺產(chǎn)公約》中提到的“非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”的形式包括了：口頭傳統(tǒng)、表現(xiàn)形式、表演藝術(shù)、社會實踐、儀式、節(jié)慶……等，從其形式中可以看出非物質(zhì)文化遺產(chǎn)中包含的形式均是群眾文化的重要組成部分。正如肇慶封開縣的“五馬巡城”舞是起源于宋末，歷史悠久的舞蹈，其陣容壯觀，表演者達四五十?dāng)?shù)，整個舞蹈取材于宋代五虎平西為防止外敵入侵日夜巡城的真實歷史故事，鮮明突出戍邊保國主體思想。

（三）非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是群眾文化的源泉

由于非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是群眾文化的基礎(chǔ)，所以群眾文化大多取自傳承已久的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，把世世代代口傳心授、承傳沉淀下來的智慧結(jié)晶提煉出來，結(jié)合當(dāng)時實際，使其傳承、發(fā)展，如民間秧歌、戲曲，客家山歌等，又如延安時期群眾文化活動起到了團結(jié)人民、振奮民族精神的一個作用，其主要表現(xiàn)形式也是大多取自非物質(zhì)文化遺產(chǎn)中的。

由此可見，非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是根植于群眾文化中，又具有濃縮文化的形態(tài)，是群眾文化發(fā)展傳承取之不盡的源泉。

二、群眾文化促進非物質(zhì)文化遺產(chǎn)傳承的重要性

非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的傳承保護和群眾文化的發(fā)展繁榮是當(dāng)前我國文化建設(shè)的兩項重要工作，傳承性是非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的生命力，對于非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的保護關(guān)鍵是讓其“活態(tài)傳承”，即要讓其一直為廣大人民群眾所熟悉，掌握，否則便會出現(xiàn)文化傳承斷層這一現(xiàn)象。

對傳統(tǒng)群眾文化而言，形成后便會以某種固定不變的格局去進行時代相傳，從中可以看出群眾文化本身便具備傳承和發(fā)展各種文化藝術(shù)遺產(chǎn)的社會功能，比如：肇慶四會民間音樂、德慶雄雞舞、懷集春牛舞等，從創(chuàng)作下來便一直流傳到現(xiàn)今。所以，對一些群眾比較熟悉的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)性質(zhì)的傳統(tǒng)群眾文化藝術(shù)進行強化普及，讓其成為一種當(dāng)下群眾所接受并喜歡的文化藝術(shù)形式，這樣非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的活態(tài)傳承問題便迎刃而解，既能更好的對中華民族民間民俗文化藝術(shù)進行傳承，且群眾文化自身的傳承性也與非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護和傳承的內(nèi)在要求相符合。

三、文化工作者如何做好非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的保護傳承

筆者據(jù)自身文化工作經(jīng)驗并結(jié)合當(dāng)下的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護傳承形勢提出幾點關(guān)于如何做好非遺的保護傳承的意見。

（一）用科學(xué)發(fā)展觀去看待非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，對非物質(zhì)文化遺產(chǎn)認(rèn)真做好挖掘、整理與加工，提高以及發(fā)表，推廣工作。

（二）繼續(xù)抓緊發(fā)掘搶救瀕臨失傳的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，積極關(guān)心，扶持民間藝人和他們的藝術(shù)活動。

（三）研究、實踐非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的創(chuàng)新、改革，使非物質(zhì)文化遺產(chǎn)在原汁原味保護的前提下更好的適應(yīng)時代的發(fā)展，為社會服務(wù)，為廣大人民群眾尤其是青少年所接受、推廣、普及，使古老的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)重新煥發(fā)青春。

（四）以群眾為中心去開展非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的傳播和傳承。

非物質(zhì)文化遺產(chǎn)是民族文化的精華所在，為了非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的保護和傳承，其形式不應(yīng)該是陽春白雪的，應(yīng)該是能讓大部分群眾所易懂并感興趣的，在不改變其精華所在的前提應(yīng)以大眾能接受的形式去開展活動方能以最大程度去把非物質(zhì)文化遺產(chǎn)傳承下去。如：肇慶市開展的“流動文化館”非物質(zhì)文化遺產(chǎn)走進基層活動，以圖片、視頻展覽的形式近距離給民眾提供了中國古代民俗文化的體驗，無形中讓非物質(zhì)文化融入了現(xiàn)代的生活，起到了良好的傳承作用。

四、以群眾文化促進非遺的途徑探索

（一）對傳統(tǒng)民間特色群眾文化進行保護

首先，對肇慶市及其周邊地區(qū)的傳統(tǒng)文化資源進行充分的挖掘，建立科學(xué)有效的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護傳承機制。

其次，對肇慶市及其周邊地區(qū)的民族民間風(fēng)俗、傳統(tǒng)節(jié)日做一個深入的了解，并在了解的基礎(chǔ)上進行不斷的創(chuàng)新，使其能夠發(fā)展起來。

最后，對于肇慶市及其周邊地區(qū)那些原汁原味的傳統(tǒng)文化藝術(shù)，要一絲不漏的保存下來，在本質(zhì)不變的情況下，進行適度且有效的創(chuàng)新，使其能夠符合當(dāng)下人民群眾特別是青少年年齡段的喜好，這樣能讓更多的群眾參與進來，便能更好地促進非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的傳承和保護。

（二）建設(shè)特色群眾文化基礎(chǔ)設(shè)施

為了能夠更好地做好非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的傳承工作，應(yīng)該專門為其搭建展示及傳承的平臺，其中建立以民間文化、民間風(fēng)俗及民間藝術(shù)為主體的場所及景點便是一個相對穩(wěn)定的好辦法。

五、結(jié)束語

篇2

所謂團隊就是一群人同心協(xié)力用群體的智慧結(jié)合成巨大的創(chuàng)造力，實現(xiàn)共同的目標(biāo)。實質(zhì)上就是項目管理者的聯(lián)盟。

團隊精神是什么？集合大家的腦力共同創(chuàng)造一項智能財產(chǎn)其產(chǎn)生的群體智慧將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于個人智慧和個人的創(chuàng)造力。這種神奇的東西源自于潛在的人類心智潛能它被情感豐富而被技術(shù)束縛。一群人全心全意地貢獻自己的創(chuàng)造力將產(chǎn)生巨大的力量。結(jié)合的創(chuàng)造力由于這一群人的互動關(guān)系彼此激蕩而更加復(fù)雜。在這種復(fù)雜的情況之下領(lǐng)導(dǎo)變成人際互動的“交響樂指揮”輔助并疏導(dǎo)各種微妙的人際溝通。溝通順暢能使思想在團隊中充分交流傳達并形成最佳效果，這就是“團隊精神”。

團隊越來越受到人們的重視?！皥F隊精神”也越來越得到企業(yè)的認(rèn)可和推崇。比如現(xiàn)在就流行一種團隊?wèi)?yīng)聘的新方式。就是在企業(yè)招聘過程中，以一個組合、一個團隊來接受企業(yè)的招聘，承擔(dān)一個項目。利用集體的合力來完成工作。

二、高效團隊的要素及特征

團隊是由內(nèi)部結(jié)構(gòu)與外部環(huán)境構(gòu)成的。

（一）團隊的內(nèi)部結(jié)構(gòu)團隊規(guī)模。

根據(jù)社會公平理論，每個人都會在自覺與不自覺中比較自己與他人的貢獻和收入的平衡問題。團隊成員的各種能力。包括：技能因素、個人成為團隊成員的條件。團隊角色。團隊由許多角色構(gòu)成：隊長、評論員、執(zhí)行人、外聯(lián)負(fù)責(zé)人、協(xié)調(diào)人、出主意者、督察。這些角色各司其職，在自己的位置上為團隊的工作負(fù)責(zé)。

（二）團隊的外部環(huán)境

包括組織結(jié)構(gòu)與權(quán)利機制。它們是：組織戰(zhàn)略；正式規(guī)范；組織文化；組織中人員的甄選、績效評估和獎勵體系；組織的環(huán)境。

（三）高效團隊的特征

有效的領(lǐng)導(dǎo)和工作開放的溝通。取長補短和相互信任與尊重。團隊成員是相互依賴和互動的，他們共同完成任務(wù)。共同目標(biāo)。團本隊成員有共同的目標(biāo)，共同的評價標(biāo)準(zhǔn)來評價成功與否。高效的工作程序。團隊有責(zé)任和義務(wù)，并根據(jù)他們的責(zé)任和義務(wù)對與之相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)進行控制。持續(xù)地學(xué)習(xí)。

三、高效團隊的建設(shè)策略

首先是尊重。一切的前提是尊重，不懂得尊重人，一切都無從談起。這個尊重不是來自“人人生而平等”的一般概述，而是來自于堅信“只要是個人，就有比你自己強的地方，就有用”。這個尊重是有形的，是可以看得出來、感覺得到的，比如說，守時、守信、虛心聽取意見等。而最大、最可貴、最有效的尊重就是信任！這體現(xiàn)為對團隊成員的合理授權(quán)和委任。

其次是溝通。把情況了解上來，把影響施加下去。好的溝通就像一個靈敏有效的神經(jīng)系統(tǒng)，又像是機件運行的劑。溝通的手段多種多樣，比如，聊天、娛樂、文字記錄等。聊天也是工作。因為，那不是亂聊的，尤其在時機和話題的選擇上。目的是拉近距離，融洽氣氛，了解情況，施加影響。

第三是服務(wù)。這是團隊建設(shè)的核心內(nèi)容。要盡可能地把自己是領(lǐng)導(dǎo)、有權(quán)發(fā)號施令的念頭壓下去，把監(jiān)督、控制等字眼壓下去。更多地想的是對這個團體的責(zé)任，目的是要把工作做好。工作最終要靠整個團隊，而不是某個人來完成。要立足于服務(wù)，給團隊成員創(chuàng)造出一個良好的工作環(huán)境。換句話說，組織者的任務(wù)是把臺子搭好，讓團隊成員把戲唱好。不要擔(dān)心會被搶了風(fēng)頭，不要吝嗇在上級面前肯定團隊成員的成績，更不要邀功于己，諉過于人。要讓團隊成員放手工作，“錯了，責(zé)任是我的，對了，功勞是你們的”這句話，不但要說，更要做。這里講的服務(wù)，既是工作上的，也是生活上的，都很重要，都要盡可能細(xì)致、周到。服務(wù)做好了，管理基本上也就到家了。這里需要指出的是，服務(wù)不等于遷就，應(yīng)該有原則。

篇3

摘要：服裝市場的激烈競爭，現(xiàn)代人多元化的著裝理念，都給服裝企業(yè)的經(jīng)營者提出了前所未有的挑戰(zhàn)，如何使自己的產(chǎn)品、商品贏得消費者青睞，如何在時尚的商戰(zhàn)中獲得商機，顯然切入點就是目標(biāo)消費者需求的把握，從消費者到消費者是市場營銷的永恒定律，消費市場的廣泛深入調(diào)研，對消費者的準(zhǔn)確定位、對定位消費者生活需求、時尚需求的準(zhǔn)確分析，是商家決勝商戰(zhàn)的法寶。

現(xiàn)代人的著裝，既要塑造與自己生活方式相一致的著裝風(fēng)格，又要彰顯自己的個性，這已成為人們著裝需求的重要目標(biāo)，作為服裝企業(yè)的經(jīng)營者，特別是服裝商品經(jīng)銷商，必須能夠提供滿足消費者著裝需求的商品，這是決定商家經(jīng)營成敗的重要因素之一，有的商家經(jīng)營的商品備受推崇，有的商家進的貨卻少有問津，關(guān)鍵就在于市場定位是否準(zhǔn)確，目標(biāo)消費者的消費需求信息把握是否準(zhǔn)確，因此，準(zhǔn)確捕捉目標(biāo)消費者著裝需求，成為企業(yè)經(jīng)營者們共同關(guān)注的焦點問題。

消費者著裝需求包括著裝的生活需求與時尚需求兩個方面，通過深入調(diào)研，科學(xué)分析消費者生活需求與時尚需求，準(zhǔn)確預(yù)測目標(biāo)消費者消費需求，才能提供給消費者適銷對路的產(chǎn)品，才能贏得商機。

一、消費者時裝消費需求調(diào)查

消費者著裝需求受許多因素的影響與制約，一方面是外部環(huán)境的影響，如政治、經(jīng)濟、文化、科學(xué)技術(shù)等宏觀因素的影響，另一方面也受個人因素的制約，如人生觀、生活方式、消費態(tài)度、價值取向、時尚意識等，這些因素直接或間接影響著人們的著裝需求。

不同年代、不同時期人們對著裝美有著不同的追求，而且消費者的著裝需求可謂千變?nèi)f化，變幻莫測，但萬變不離其宗，所有的消費者都試圖通過著裝使自己更美、更富有獨特的魅力，這是一個永恒的主題。為了捕捉消費需求信息，做廣泛深入的調(diào)查是最有效的方法手段。調(diào)查方法一般包括觀察法、詢問法、試驗法。在這里我們重點探討觀察法與詢問法。

1.觀察調(diào)查

觀察調(diào)查是采用定點、定時的一種調(diào)查法。他是把忠實于自己企業(yè)品牌的消費者作為被調(diào)查的對象，在他們經(jīng)常出入的街頭進行觀察，利用相機、攝像機等工具記錄他們的著裝特征，或在自己專賣店、銷售網(wǎng)點等觀察來店人員中，目標(biāo)顧客的數(shù)量、比例，把握他們的著裝狀態(tài)。

2.問卷調(diào)查

在目標(biāo)消費者出入的街頭、商店，采用口頭詢問和發(fā)放問卷的方法，了解其著裝需求的相關(guān)內(nèi)容，包括經(jīng)常購買那些品牌的服裝、經(jīng)常在哪家商店消費、看那些服飾雜志、喜歡的流行音樂、電影有哪些、購買動機、使用次數(shù)的多少等都是詢問的話題，把這些問題記錄收集起來。

還有目標(biāo)消費者的年齡、性別、職業(yè)居住條件、來店的交通工具、來店次數(shù)等也是被詢問的內(nèi)容。

二、消費者著裝需求的分析

通過調(diào)查收集了大量相關(guān)信息，這些信息是進行消費者著裝需求分析的重要依據(jù)。在分析過程中，要從消費者生活需求和時尚需求兩個側(cè)面進行研究。

1.生活需求分析

生活需求是著裝的硬件需求，是由構(gòu)成人們“生活”的硬件所決定的，包括消費者的年齡時期、生活空間、生活方式、著裝場合、季節(jié)變化等五個方面。即著裝必須符合消費者年齡、生活環(huán)境、生活習(xí)慣，符合其著裝的場景要求以及季節(jié)的變化。

2.時尚需求分析

生活需求強調(diào)了功能性，時尚需求則指在符合著裝生活需求的條件下，追求和表現(xiàn)自己的個性，展示個性美的著裝需求，是美的需求范疇。消費者都試圖在滿足生活需求的前提條件下，通過著裝打扮塑造出不同風(fēng)格形象，展示不同風(fēng)格的美。每個人對著裝美的認(rèn)知、流行的采納、著裝的風(fēng)格的體現(xiàn)、品位等都各不相同，因此，服裝風(fēng)格、服裝感性心理、服裝品位及審美和服裝流行變化等構(gòu)成了時尚需求分析的核心要素。

服裝風(fēng)格指著裝的形象或著裝風(fēng)格特征的含義，女性著裝風(fēng)格概括地分為淑女風(fēng)格、古典風(fēng)格、運動休閑風(fēng)格；服裝感性心理分為年輕感、成熟感、高貴感三種感性類型，這里的感性心理分類與生理年齡無關(guān)，指著裝者的心理現(xiàn)象；時裝品位及審美，則指不同的人對服裝的審美趣味性及對流行的感受能力、辨別能力，是不同的人對時尚美的反應(yīng)態(tài)度，審度能力，衡量人們對流行的采納程度；服裝流行變化即流行趨勢，是服裝企業(yè)商品企劃、產(chǎn)品開發(fā)、商家進貨計劃的有力依據(jù)。

時尚需求分析：

由此可以看出，同樣是學(xué)生，生活需求相同或相似的人，由于時尚需求、審美意識不同，著裝需求就會截然不同。

三、目標(biāo)消費者的著裝需求預(yù)測

時代的變遷、社會的進步、經(jīng)濟的發(fā)展，使人類的著裝理念也隨之發(fā)生根本變化，更加強調(diào)舒適性、功能性、審美性于一體，并且現(xiàn)代人在追求自我人生價值、突出個性表現(xiàn)等意識方面表現(xiàn)得極為突出與強烈，服裝作為精神文化語言的載體，表現(xiàn)出了個性化與多元化的特征，而商家對消費者著裝需求預(yù)測的落腳點是一個消費群體，而不是某一個人，所以這成為一種前所未有的挑戰(zhàn)，為更好、更準(zhǔn)確地獲取多元化著裝需求的信息，必須采取捕捉多樣化美意識的方式，從生活需求與時尚需求多角度綜合分析，把產(chǎn)品和服務(wù)準(zhǔn)確定位于一個顧客群體，

篇4

一、現(xiàn)代企業(yè)必須實施綠色營銷的原因分析——面對國際市場競爭的新武器綠色營銷，又叫環(huán)境營銷，是指企業(yè)在營銷中要重視保護地球資源環(huán)境，防治污染以保護生態(tài)，充分利用并回收再生資源以造福后代?？梢?，綠色營銷是以滿足消費者和經(jīng)營者的共同利益為目的，以保護生態(tài)環(huán)境為宗旨的市場營銷方式，它要求企業(yè)將社會效益和生態(tài)效益放到重要位置，使經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益有機地結(jié)合，從而產(chǎn)生綠色效益，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。我國企業(yè)應(yīng)順應(yīng)國際國內(nèi)形勢，及早樹立綠色營銷觀念，為自己贏得國際市場競爭的優(yōu)勢和生存空間。

1.面對越來越嚴(yán)重的全球環(huán)境惡化，關(guān)注環(huán)境、保護地球的環(huán)境保護主義運動要求企業(yè)實施綠色營銷。近些年來，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，全球正經(jīng)歷著前所未有的生態(tài)災(zāi)難：臭氧層破壞、溫室效應(yīng)、酸雨成災(zāi)、水體污染、森林破壞、水土流失、土地荒漠化加劇、野生動物物種大量滅絕……因而，關(guān)注環(huán)境、保護地球成了人類最為重要的事情之一，環(huán)境保護主義運動成為全世界的巨大力量，得到了公眾的廣泛支持，使得消費者重新思考“他們要買什么？從誰那里購買？”消費者態(tài)度的變化引發(fā)了新的營銷策略——綠色營銷——由企業(yè)開發(fā)、營銷適應(yīng)環(huán)境保護主義的產(chǎn)品。

2.綠色消費的興起促使企業(yè)實施綠色營銷。所謂綠色消費，是指消費者意識到環(huán)境惡化已經(jīng)影響其生活質(zhì)量及生活方式，要求企業(yè)生產(chǎn)、銷售對環(huán)境影響最小的綠色產(chǎn)品，以減少危害環(huán)境的消費。綠色營銷對于人類生存、國家、企業(yè)、個人都有非?，F(xiàn)實的意義，是現(xiàn)代市場營銷發(fā)展的一個重要方面，它代表了以可持續(xù)發(fā)展為主導(dǎo)的思想，照顧生態(tài)層面的新的營銷思維方式與操作模式。據(jù)報道，80%左右的德國人在購物時考慮環(huán)保問題；77%的美國人由于企業(yè)的環(huán)保形象會影響他們的消費傾向；66%的英國人愿意付高價購買綠色產(chǎn)品；而我們中國消費者尤其在經(jīng)歷“非典”之后，綠色消費觀念也大有興起之勢。

3.國際貿(mào)易中的綠色壁壘要求企業(yè)實施綠色營銷。綠色壁壘是綠色貿(mào)易壁壘的簡稱，又稱環(huán)境壁壘，是指進口國（主要指發(fā)達國家）以保護生態(tài)環(huán)境、自然資源，以及人類和動植物的健康為由限制進口的非關(guān)稅壁壘措施。它依據(jù)有關(guān)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，要求進口商品不但要符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，而且從設(shè)計、制造、包裝到消費處置都要符合環(huán)境保護的要求，不得對生態(tài)環(huán)境和人類健康造成危害。這種新的貿(mào)易保護措施可有效地阻止外國，特別是環(huán)保技術(shù)落后的發(fā)展中國家的產(chǎn)品進口，為本國市場形成巨大的保護網(wǎng)，是國際貿(mào)易中最隱蔽、最棘手和最難對付的貿(mào)易障礙之一。面對高高筑起的“綠色壁壘”，環(huán)境戰(zhàn)略已經(jīng)成為各國貿(mào)易戰(zhàn)略的一個重要組成部分，強化綠色產(chǎn)品的生產(chǎn)和國際化營銷是企業(yè)的一項戰(zhàn)略性任務(wù)。今后，企業(yè)之間的競爭不僅是產(chǎn)品性能、服務(wù)質(zhì)量、促銷手段等方面的競爭，也是環(huán)境保護水平的競爭，誰能盡早而又成功地實施綠色營銷策略，誰就能在競爭中領(lǐng)先一步。

4.實施綠色營銷，是實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，以及進一步提高人民生活質(zhì)量的要求。人類賴以生存發(fā)展的地球村，資源相當(dāng)有限。資源再生利用，是使有限資源發(fā)揮更大效用的重要條件，也是促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必要條件。綠色營銷注重的是合理地利用資源和有效地保護資源。不言而喻，它造福于子孫后代，為社會、為后代留下藍天碧水和青山。同時，隨著我國人民群眾生活由小康邁向富裕，人民群眾對衣食住行的"綠色"要求變得更加強烈。推進綠色營銷，可以說正是順應(yīng)了民心民意。實施綠色營銷，使人民群眾的消費由滿足基本需求為主，發(fā)展到滿足較高層次的需求為主，因此，必將大幅度提升人民生活質(zhì)量。

二、阻礙我國企業(yè)實施綠色營銷的因素分析

1.我國經(jīng)濟總體水平低，各級政府在發(fā)展經(jīng)濟的過程中都存在著或多或少的短視行為。目前由于我國仍然面臨著重大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、技術(shù)改造、國企扭虧和金融體制改革等一系列重大任務(wù)，對發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)既缺乏思想上的重視更缺乏必要的資金投入。雖然我國政府頒布了許多相應(yīng)的環(huán)境保護行政法規(guī)，也采用了相應(yīng)的經(jīng)濟和行政干預(yù)手段來保證環(huán)境目標(biāo)的實現(xiàn)，但在具體執(zhí)行過程中，地方政府在發(fā)展經(jīng)濟過程中往往為了本地區(qū)的短期利益實施地方保護主義和各種人為因素的干擾，致使各種環(huán)境法規(guī)無法真正貫徹落實。

2.我國企業(yè)實施綠色營銷的物質(zhì)基礎(chǔ)薄弱?？梢哉f，資金和技術(shù)是實施綠色營銷的兩大物質(zhì)基礎(chǔ)，而“資金匱乏、技術(shù)落后”是我國企業(yè)綠色營銷發(fā)展的致命弱點。再加上有的企業(yè)認(rèn)為：綠色營銷是一種流行，很快就會消退，造成了更大的困難。企業(yè)仍停留在追求消費數(shù)量增加而忽視產(chǎn)品質(zhì)量和公共利益的階段。

3.消費者對綠色消費需求不足。由于發(fā)達國家經(jīng)濟水平較高，居民環(huán)保意識較強，寧愿花更多的錢去購買那些設(shè)計、生產(chǎn)和消費過程中不會損害環(huán)境和人類健康的綠色食品，因而推動了綠色營銷的發(fā)展。而我國居民的整體消費水平仍較低，許多地方剛解決了溫飽問題，正向小康水平邁進，因此對綠色產(chǎn)品的消費能力顯得薄弱。再加上我國居民的環(huán)保意識淡薄，也是綠色消費受抑制的另一原因。并且，市場上假冒偽劣商品泛濫，商品質(zhì)量得不到保證，使消費者對綠色產(chǎn)品的質(zhì)量持懷疑態(tài)度，對綠色產(chǎn)品的認(rèn)可程度不高，也抑制了對綠色產(chǎn)品的消費需求。從而嚴(yán)重制約了我國企業(yè)實施綠色營銷。

三、提升企業(yè)的國際競爭力，大力推動我國企業(yè)實施綠色營銷的策略研究

1.進一步完善相關(guān)的法律法規(guī)，制定和完善適應(yīng)市場經(jīng)濟的環(huán)境資源法律制度，切實實行污染者付費措施，使企業(yè)外部成本內(nèi)部化。加強執(zhí)法力度，對于有違反可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、破壞性大、污染性強的企業(yè)，對其破壞環(huán)境的行為要進行嚴(yán)厲處罰，堅決令其停產(chǎn)或限期整改。同時應(yīng)加大對假冒偽劣綠色產(chǎn)品的處罰力度，確保消費者的利益，促進綠色消費。根據(jù)企業(yè)和消費者完全信息靜態(tài)博弈的納什均衡，企業(yè)做虛假綠色營銷和真實綠色營銷的利潤差額越小，政府的罰款越重，做虛假綠色營銷的企業(yè)也就越少?，F(xiàn)實市場中的綠色營銷虛假成分高，主要原因

是法律和政策處罰的力度不足，造成虛假綠色營銷的差額利潤很高。因此，虛假綠色營銷屢禁不止。當(dāng)政府對虛假綠色營銷的處罰達到虛假綠色營銷與真實綠色營銷的利益差額時，企業(yè)做虛假綠色營銷的動力將消失。

2.大力倡導(dǎo)綠色消費。利用今年初以來“非典”給我們國家?guī)淼挠绊?，很多消費者主動改變了以往不衛(wèi)生的生活習(xí)慣，人們更加注重自己的健康。我國企業(yè)應(yīng)以此為契機，向消費者大力宣傳綠色產(chǎn)品，讓消費者了解到更多的綠色產(chǎn)品及綠色營銷方面的知識，增強環(huán)保觀念，并能自覺地對一些破壞生態(tài)環(huán)境的企業(yè)進行有理有度的監(jiān)督。企業(yè)實施綠色戰(zhàn)略的動力在于人類的綠色戰(zhàn)略決心，我國目前環(huán)保意識正在逐漸覺醒，應(yīng)該因勢利導(dǎo)號召公眾進行綠色消費，促進企業(yè)實施綠色戰(zhàn)略步伐的加快。

篇5

一、引言

從18世紀(jì)的南海公司泡沫,到2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫,到2008年席卷全球的金融危機,資產(chǎn)價格泡沫的膨脹及其破滅一直是金融領(lǐng)域關(guān)注的主要問題。然而,資產(chǎn)價格泡沫通常是難以進行事前預(yù)測的,人們只有在泡沫破滅之后才認(rèn)識到泡沫的存在。Kindle2berger(2000)曾對金融歷史上的泡沫事件進行總結(jié),他指出這種大眾性的癲狂是不能預(yù)測的,但是兩種因素會使泡沫形成的可能性增大,第一種因素是正的經(jīng)濟預(yù)期,第二種是放大的流動性?；仡?006年至2007年的中國股市,中國經(jīng)濟持續(xù)增長和上市公司股權(quán)分置改革給投資者帶來的樂觀預(yù)期成為股價上漲的動力,而經(jīng)濟系統(tǒng)的流動性過剩將股價的膨脹進一步放大。流動性過剩不僅出現(xiàn)在2007年的中國,研究者認(rèn)為當(dāng)時出現(xiàn)了全球性的流動性過剩,而且這樣的流動性過剩很可能導(dǎo)致了美國、英國以及新興市場國家資本市場的過熱(Becker,2007;GieseandTuxen,2007)。2007年10月美國道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下歷史最高收盤價———14164.93點;中國上證綜合指數(shù)也一舉突破了6000點大關(guān)。然而,在隨后爆發(fā)的金融危機中,市場銀根收緊、世界經(jīng)濟增長下滑的預(yù)期使投資者信心受到沉重打擊,包括中國、美國股市在內(nèi)的全球股市大幅回落。2009年,在寬松貨幣政策帶來的流動性和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的影響下,我國股票市場又開始走出低迷的局面。金融市場的動蕩再次證明了流動性條件、經(jīng)濟預(yù)期與資產(chǎn)價格密切相關(guān)。

流動性對資產(chǎn)價格影響通常是通過兩個途徑來實現(xiàn)的,第一是資產(chǎn)組合的途徑,流動性的變化意味著市場資金供需結(jié)構(gòu)的變化,也意味著市場利率的變化,而利率的變化會影響資產(chǎn)的相對價格,引發(fā)投資者對資產(chǎn)組合的調(diào)整,從而影響資產(chǎn)價格;第二,流動性的變化通過利率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)對實體經(jīng)濟的運行產(chǎn)生影響,資產(chǎn)價格是對實體經(jīng)濟運行情況的反應(yīng),當(dāng)實體經(jīng)濟發(fā)生變化時,資產(chǎn)價格也相應(yīng)地發(fā)生變化。從投資者心理來看,經(jīng)濟預(yù)期是對實體經(jīng)濟發(fā)展前景的判斷,因此經(jīng)濟預(yù)期對資產(chǎn)價格也存在密切的影響。傳統(tǒng)的金融學(xué)、貨幣學(xué)理論探究了流動性條件、經(jīng)濟預(yù)期與資產(chǎn)價格之間的傳導(dǎo)機制,能夠解釋當(dāng)流動性過剩、經(jīng)濟預(yù)期高漲時資產(chǎn)價格合理上漲的部分,卻無法解釋資產(chǎn)價格中的泡沫成分,也就是資產(chǎn)價格對實體經(jīng)濟決定的基礎(chǔ)價值的非理性偏離。實驗經(jīng)濟學(xué)和行為經(jīng)濟學(xué)的方法為我們認(rèn)識資產(chǎn)價格泡沫提供了一個簡單而有效的途徑。

本文的研究旨在資產(chǎn)實驗中引入“流動性”與“預(yù)期”兩個因素,檢驗在高分紅預(yù)期和低分紅預(yù)期兩種不同的情況下,流動性水平對資產(chǎn)價格泡沫的影響;以及在高流動性和低流動性兩種不同的情況下,分紅預(yù)期對資產(chǎn)價格泡沫的影響,實驗設(shè)計的目的是使實驗市場價格泡沫的膨脹條件與現(xiàn)實更具有一致性。研究的意義在于分析流動性和預(yù)期對市場泡沫形成的影響機理,由此對貨幣政策的制定提供依據(jù)。例如,如果實驗表明在高經(jīng)濟預(yù)期的條件下,流動性是否過剩對資產(chǎn)泡沫沒有影響,那么當(dāng)經(jīng)濟預(yù)期高漲時,通過貨幣政策調(diào)節(jié)流動性是無法達到控制泡沫的目的的。

本文的結(jié)構(gòu)包括六部分,第二部分是對文獻的簡單回顧,第三部分介紹理論假設(shè)和實驗設(shè)計,第四部分是實驗結(jié)果及其分析,第五部分是對實驗結(jié)果的行為金融學(xué)解釋,最后是結(jié)論和進一步的討論。

二、文獻回顧

對資產(chǎn)價格泡沫問題研究至少可以追溯到20世紀(jì)60年代,至今仍然方興未艾。我們認(rèn)為有關(guān)泡沫問題的理論研究大致是沿循著三個方向進行的①:第一是理性泡沫理論,理性泡沫的概念出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代的理性預(yù)期理論之中,是在標(biāo)準(zhǔn)金融理論的框架內(nèi)證明人的理也會產(chǎn)生泡沫。例如,Blanchard和Watson(1989),Diba和Grossman(1988)都是通過建立投資者最優(yōu)投資行為模型,證明了局部均衡和一般均衡框架內(nèi)理性泡沫存在的可能性。第二是非理性泡沫理論,非理性泡沫理論認(rèn)為泡沫產(chǎn)生的原因是某些交易者的非理,例如,DeLong等(1990)建立的噪聲交易模型中存在理性和噪聲兩種不同類型的交易者,解釋了為什么交易者不能或者不愿意通過交易把價格回歸到基礎(chǔ)價值。近年來,非理性泡沫理論更多地從研究個體心理決策過程出發(fā),用投資者學(xué)習(xí)過程、投資者情緒等因素來解釋泡沫問題,構(gòu)成了新興的學(xué)科———行為金融學(xué)的主要內(nèi)容之一。第三是泡沫產(chǎn)生的外部因素即市場環(huán)境理論,主要關(guān)注于市場結(jié)構(gòu)、制度、文化、市場流動性、宏觀經(jīng)濟預(yù)期等導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生的因素。在這個領(lǐng)域的研究中,研究者普遍認(rèn)為信息不對稱的市場結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致價格泡沫的一個重要原因。Allen和Gorton(1993)通過構(gòu)建模型指出在不允許賣空的條件下,交易者之間的信息不對稱將會導(dǎo)致泡沫的出現(xiàn)。目前,更多的研究是將第二和第三方面的理論結(jié)合起來,討論外部因素如何通過影響非理性投資者的行為從而導(dǎo)致市場的價格泡沫。例如,賓斯維杰(2003)指出在非理性決策的框架內(nèi),流動性或金融約束的放松對創(chuàng)造“可持續(xù)性泡沫經(jīng)濟”提供了必要條件。Shiller(2001)則以美國新經(jīng)濟為例,認(rèn)為在“將來比過去更有前景”這樣的經(jīng)濟預(yù)期下,非理性投資者的行為刺激了投機性泡沫的產(chǎn)生。

在資本市場泡沫理論不斷發(fā)展的同時,如何對理論進行檢驗得到了持續(xù)的探索。從20世紀(jì)80年代起實驗經(jīng)濟學(xué)方法成為檢驗市場泡沫理論的一種重要工具,研究者已經(jīng)進行了無數(shù)次有關(guān)資產(chǎn)價格泡沫的實驗。在這樣的實驗市場中實驗參與人通過聯(lián)網(wǎng)的計算機參加模擬的資產(chǎn)市場交易,參與人持有的資產(chǎn)在每個周期都可以得到分紅,分紅的大小是按照實驗者事先給定的分布概率隨機決定的,實驗的目的在于檢驗泡沫會在什么情況下產(chǎn)生(例如:Sunder,1995;Sonnemansetal.,2004;Hommesetal.,2005)。在這些研究中,Caginalp等(1998,2001)對流動性與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系進行了一系列的實驗,實驗結(jié)果表明現(xiàn)金充裕的市場證券價格顯著地高于現(xiàn)金匱乏的市場。Caginalp和Ilieva(2008)繼續(xù)采用類似的實驗設(shè)計方法,研究了實驗中的個體行為,他們把實驗參與人分成基于動量的交易者和基于基礎(chǔ)價值的交易者,實驗結(jié)果表明動量交易者現(xiàn)金的增加是資產(chǎn)泡沫膨脹的原因。在國內(nèi)的研究中,高鴻楨和林嘉永(2005)利用實驗方法證明了信息不對稱可能引起市場操縱行為,從而導(dǎo)致價格泡沫的形成。金雪軍和楊曉蘭(2006)進行了流動性與資產(chǎn)價格泡沫之間關(guān)系的實驗檢驗,結(jié)論表明代表市場資金約束狀況的流動性價值與證券價格泡沫存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系。關(guān)于經(jīng)濟預(yù)期與資產(chǎn)價格泡沫之間的關(guān)系,Ackert等(2002)設(shè)計了一組實驗,包含了兩種不同類型的證券,它們的分紅預(yù)期期望值相同,但分紅預(yù)期的方差存在差異,方差大的證券稱為彩票式證券(有較小的概率獲得較大的收益),方差小的稱為標(biāo)準(zhǔn)式證券(有較大的概率獲得較小的收益)。實驗結(jié)果表明,即使這兩種證券具有相同的基礎(chǔ)價值,投資者愿意為彩票式證券支付更高的價格,彩票式證券的泡沫量和泡沫持續(xù)時間都超過標(biāo)準(zhǔn)證券。

真實資本市場歷史數(shù)據(jù)表明,在其他條件不變的情況下,上市公司高的分紅預(yù)期必然帶來更高的資產(chǎn)價格,然而這種高分紅預(yù)期會帶來更大的定價偏差,導(dǎo)致市場更多的價格泡沫嗎?在作者所了解的文獻中,現(xiàn)有的實驗研究尚沒有將這種因素納入對價格泡沫成因的考慮。有鑒于此,本文在經(jīng)典的資本市場實驗研究框架下,同時在市場中引入了流動性因素和分紅預(yù)期因素,通過觀察真實交易者的決策行為,檢驗這兩種因素對交易者定價偏差的影響,分析價格泡沫形成的內(nèi)在機理。

三、實驗設(shè)計

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)金融理論,在信息完全對稱和交易者完全理性的假設(shè)前提下,交易者能夠形成一致的預(yù)期,某個資產(chǎn)的均衡價格即基本價值,是其未來收益流的貼現(xiàn)值。若rt和dt分別表示t時的實際利率和資產(chǎn)的收入現(xiàn)金流(一般是指資產(chǎn)的紅利),那么t時基礎(chǔ)價值的計算公式是:由于資產(chǎn)持有人在未來可以獲得的分紅往往是不確定的,因此這里的dt是指證券的期望收益。在標(biāo)準(zhǔn)金融理論的框架內(nèi),假設(shè)投資者是風(fēng)險中性的,資產(chǎn)價格將收斂于期望紅利決定的基礎(chǔ)價值,市場流動性的高低不會影響人們對資產(chǎn)價格的評價。然而,在真實的市場中,資產(chǎn)價格會出現(xiàn)偏離基礎(chǔ)價值的泡沫現(xiàn)象,資產(chǎn)價格的持續(xù)膨脹影響了資源配置的有效性,并可能影響金融市場運行的穩(wěn)定性。基于Kindleberger(2000)對金融歷史上的泡沫事件進行的考察和總結(jié),本文關(guān)注于兩類導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生的因素:流動性與分紅預(yù)期,將利用實驗方法對這兩種因素在資產(chǎn)價格泡沫形成中的作用進行檢驗。

本文的實驗設(shè)計遵循經(jīng)典的資產(chǎn)價格泡沫實驗(參加Smith等,1988)。實驗市場中,我們沒有考慮利率市場和實體經(jīng)濟,流動性的變化不會影響資產(chǎn)的基本價值,僅會通過影響參與人的行為和心理來作用于資產(chǎn)價格。每次實驗都是一個獨立的市場,由5人組成,市場參與人全部來自浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院的研究生和本科生①。實驗過程應(yīng)用了浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院開發(fā)的實驗經(jīng)濟學(xué)計算機模擬系統(tǒng),實驗參與人在信息完全對稱的條件下通過聯(lián)網(wǎng)的計算機發(fā)出買賣證券的報價指令,實驗系統(tǒng)按照“雙向拍賣”的原則自動撮合成交。實驗開始時賦予每個參與人一定數(shù)量的初始現(xiàn)金和10個單位的資產(chǎn),這些現(xiàn)金和資產(chǎn)都是虛擬的。每次實驗持續(xù)10個交易周期,每個周期持續(xù)3分鐘。每個周期結(jié)束時,資產(chǎn)可以獲得分紅。例如在實驗中,我們事先告訴參與人每單位的資產(chǎn)在每個交易周期結(jié)束時有80%的概率獲得50元虛擬貨幣(下文中我們直接用“元”來代表實驗虛擬貨幣的單位)的分紅,20%的概率獲得10元分紅,具體分紅的數(shù)額由計算機按照該概率分布隨機決定,并在交易周期結(jié)束時通過計算機告知每位參與人,同時將分紅計入?yún)⑴c人的賬戶中。市場的貼現(xiàn)率為零,交易者在各期因持有資產(chǎn)而獲得的分紅累計計入最后的總資產(chǎn)。在第10個交易周期結(jié)束,資產(chǎn)獲得分紅之后,資產(chǎn)的贖回價值為零。參與人的收益來源于兩方面,一是持有資產(chǎn)獲得的分紅,二是買賣資產(chǎn)的價差收益。實驗結(jié)束后參與人在實驗中獲得的虛擬收益按照一定比率折算成真實的貨幣報酬。根據(jù)實驗結(jié)果,最終平均每位參與人獲得的實際貨幣收入是14.64元人民幣,最高為38.94元人民幣。大部分實驗經(jīng)濟學(xué)家把每小時報酬的平均水平設(shè)定在超過校園每小時平均工資的50%—100%(Friedman,Sunder,1994)。浙江大學(xué)學(xué)生勤工儉學(xué)的每小時報酬是10元,學(xué)生參加一次本文的實驗需要45分鐘左右,本文設(shè)計的激勵方案是基本有效的。

根據(jù)本文的研究目的,我們設(shè)計了四組實驗設(shè)置(treatment),這四組實驗的流動性水平和預(yù)期分紅水平如表1所示,我們用HL和HE分別表示高流動性和高分紅預(yù)期的實驗條件,相應(yīng)地,用LL和LE分別表示低流動性和低分紅預(yù)期。為了提高實驗數(shù)據(jù)的有效性,同樣的環(huán)境下每組實驗重復(fù)3次進行。

根據(jù)公式(1)我們可以計算出在不考慮貼現(xiàn)率且風(fēng)險中性情況下每個交易周期資產(chǎn)的基礎(chǔ)價值。在高分紅預(yù)期條件下(實驗1和實驗2),第一周期可以獲得未來10次分紅,基礎(chǔ)價值為420元((50×80%+10×20%)×10);第二周期可以獲得未來的9次分紅,基礎(chǔ)價值為378元((50×80%+10×20%)×9),第十周期的基礎(chǔ)價值為42元。同理,在低分紅預(yù)期條件下(實驗3和實驗4),第一周期的基礎(chǔ)價值是180元,第二周期為162元,第十周期為18元。可見,基礎(chǔ)價值是一條隨著交易周期逐步遞減的折線。如果實驗市場的成交結(jié)果高于按紅利分布計算的基礎(chǔ)價值,我們就認(rèn)為市場中存在泡沫,而且這種泡沫不是理性泡沫,因為我們設(shè)計的是一個有期限、參與人數(shù)目有限的證券市場①。高分紅預(yù)期組與低分紅預(yù)期組的資產(chǎn)雖然擁有不同水平的紅利期望值,但是紅利的分布方差,也就是資產(chǎn)的風(fēng)險程度是相同的,由此可以排除風(fēng)險偏好差異對兩組實驗結(jié)果的影響。

在真實的經(jīng)濟體系中流動性過剩通常被定義為流通中的貨幣超過了經(jīng)濟交易所需要的貨幣,一些研究者用貨幣供應(yīng)量的增長率與GDP增長率之間的差額作為衡量流動性過剩的指標(biāo)。在我們的實驗市場中,資產(chǎn)是唯一的交易對象,因而流動性被定義為參與人擁有的初始現(xiàn)金與市場中資產(chǎn)的價值之間的比較。在高流動性的實驗組中,每位交易者擁有的初始現(xiàn)金是其擁有的初始資產(chǎn)價值的2倍。實驗1中,每位交易者擁有初始現(xiàn)金8400元,其擁有的10個資產(chǎn)在第一周期的基礎(chǔ)價值之和為4200元(420×10);實驗3中,每位交易者擁有的初始現(xiàn)金為3600元,其擁有的所有資產(chǎn)在第一周期的基礎(chǔ)價值為1800元(180×10),這兩組實驗都被定義為流動性過剩組。相應(yīng)的,實驗2每位交易者擁有現(xiàn)金2100元,實驗4每位交易者擁有現(xiàn)金900元,這兩組實驗被定義為流動性不足組。

資產(chǎn)價格泡沫的形成受到多方面因素的綜合影響,在文獻回顧部分我們對此進行了討論。我們設(shè)計的四組實驗排除了理性泡沫的存在,檢驗在兩個外部因素———流動性和分紅預(yù)期的影響下,投資者是否會出現(xiàn)非理,從而導(dǎo)致市場價格泡沫的出現(xiàn)。根據(jù)本文的研究目的,我們將流動性和分紅預(yù)期作為處理變量,檢驗由于這兩個因素的變化對實驗結(jié)果產(chǎn)生的影響。除此之外,把其他可能對市場價格泡沫產(chǎn)生影響的外部因素,如信息結(jié)構(gòu)、交易機制等作為常數(shù),也就是在實驗過程中保持不變。由于其他市場環(huán)境是完全相同的,通過對實驗數(shù)據(jù)的計量檢驗,我們可以將四組實驗結(jié)果的差異歸結(jié)為流動性和分紅預(yù)期的差異。在錯綜復(fù)雜的真實市場中,我們往往難以將這兩個因素和其他因素區(qū)別開,這就是實驗研究在可控制性方面的優(yōu)勢。

四、實驗結(jié)果

在考察結(jié)果之前,我們先引入衡量實驗室資產(chǎn)價格泡沫程度的指標(biāo)———每周期價格泡沫和累積價格泡沫。每周期價格泡沫計算方法為:

Pt指第t周期市場平均成交價格,P3t指第t周期的基礎(chǔ)價值。

累積價格泡沫是對每周期價格泡沫的加總,衡量了市場平均價格偏離基礎(chǔ)價值的總體規(guī)模,如果實驗持續(xù)n個交易周期,那么累積價格泡沫的計算方法為:

(一)實驗結(jié)果的總體描述

4組實驗每組重復(fù)進行了3次,我們共獲得了120個每周期價格泡沫數(shù)據(jù)和12次累積價格泡沫數(shù)據(jù)。12次實驗在每個交易周期的平均價格泡沫我們用圖1表示出來了,當(dāng)泡沫為零時,表明成交價格等于理性預(yù)期的均衡價格,即資產(chǎn)的基礎(chǔ)價值。從圖中可以看到,在交易的前三個周期,資產(chǎn)的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于基礎(chǔ)價值,出現(xiàn)了顯著的負(fù)泡沫;從第四個交易周期起,資產(chǎn)價格泡沫開始膨脹,直至最后的交易周期,價格才收斂于理性預(yù)期的均衡價格水平。

表2列出了12個實驗市場的價格泡沫情況。表2顯示,雖然處于不同的流動性和分紅預(yù)期條件下,每個實驗市場都出現(xiàn)了正的價格泡沫現(xiàn)象,其中實驗1.1和實驗3.2在10個交易周期中有8個周期都出現(xiàn)了價格泡沫,而實驗4.3僅出現(xiàn)了一次。由于本文關(guān)注的重點是流動性和分紅預(yù)期對價格泡沫的影響,因此我們?nèi)嶒炛袃r格泡沫比較頻繁的第4至第10個周期的數(shù)據(jù)作為研究的主要對象。表2顯示第4至10周期累積價格泡沫的最大值出現(xiàn)在實驗1.2,最小值出現(xiàn)在實驗4.3。從平均水平看,流動性過剩且分紅預(yù)期高的第一組實驗的價格泡沫遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于流動性不足且分紅預(yù)期低的第四組實驗。

圖2顯示了在不同的流動性水平(市場人均初始現(xiàn)金)和期望分紅條件下(每周期單位股票分紅的數(shù)學(xué)期望值)市場累積泡沫(第4至10周期)的大小,表明了高市場流動性和高期望分紅對價格泡沫的正向影響。我們將通過進一步的計量檢驗來分析這種正向影響。

(二)市場價格泡沫比較的非參數(shù)檢驗

在本文的實驗設(shè)計中,我們引入了流動性和預(yù)期兩個因素,將其對實驗市場價格泡沫的影響分別稱為流動性效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)。在計量分析中,我們以每次實驗4—10周期的價格泡沫作為研究對象,并且將流動性高低和分紅預(yù)期高低作為分組標(biāo)志,用非參數(shù)檢驗的方法比較不同實驗條件對實驗結(jié)果的影響。首先,我們將12次實驗按流動性過剩和流動性不足分為兩組,兩組市場第4—10周期的累積價格泡沫平均值分別顯示在圖3。利用Mann－Whitney檢驗,對兩組市場(共12個市場)第4至第10周期價格泡沫的序列進行檢驗,可以得到z=-2.841,p=0.005(N1=42,N2=42)。在1%的顯著水平下,流動性過剩組的資產(chǎn)價格泡沫顯著地高于流動性不足組。

然后,我們按照分紅預(yù)期的高低,所有實驗市場可以分成高分紅預(yù)期和低分紅預(yù)期兩組,兩組市場第4—10周期的累積價格泡沫平均值分別顯示在圖4。利用Mann2Whit2ney檢驗,對兩組市場第4至第10周期各組價格泡沫的序列進行檢驗,可以得z=-2.979,p=0.003(N1=42,N2=42)。在1%的顯著水平下,兩組市場的資產(chǎn)價格泡沫有顯著差異。

接下來我們將對四組實驗數(shù)據(jù)進行兩兩比較,進一步考察流動性和分紅預(yù)期對價格泡沫的影響。表3列出了對四組實驗市場4—10各個周期價格泡沫進行兩兩比較,Mann－Whitney檢驗的結(jié)果。表3的分析結(jié)果進一步表明,在其他條件不變的前提下,流動性過剩和高分紅預(yù)期是資產(chǎn)價格泡沫膨脹的兩大重要因素。當(dāng)流動性過剩和高分紅預(yù)期同時作用于市場時,市場的價格泡沫非常顯著,而在流動性不足和低分紅預(yù)期的情況下,市場價格有一定程度的低估。更為重要的是,當(dāng)市場處于流動性不足的情況下,高分紅預(yù)期比低分紅預(yù)期能帶來更多的市場泡沫;然而當(dāng)市場處于流動性過剩時,無論分紅預(yù)期高還是低,市場價格泡沫程度沒有顯著差異。這表明流動性過剩對價格泡沫的影響是獨立于分紅預(yù)期的,而且具有主導(dǎo)型作用,只要市場存在流動性過剩的情況,即使市場分紅預(yù)期較低,仍然會出現(xiàn)價格泡沫膨脹的局面。

五、對實驗結(jié)果的行為金融學(xué)解釋

本文的實驗結(jié)果表明,在其他條件不變的前提下,流動性過剩和高分紅預(yù)期是推動資產(chǎn)價格泡沫膨脹的兩大要素;此外,無論分紅預(yù)期高還是低,流動性過剩都會帶來顯著的價格泡沫。在實驗室資本市場中,資產(chǎn)的分紅具有不確定性,實驗參與人面臨的是和真實市場類似的不確定性條件下的選擇問題。按照標(biāo)準(zhǔn)金融理論,實驗參與人具有完全的理性計算能力,市場價格將與資產(chǎn)的基礎(chǔ)價值保持一致。然而,實驗結(jié)果卻顯示在流動性過剩和高分紅預(yù)期的刺激作用下,出現(xiàn)了市場價格持續(xù)偏離基礎(chǔ)價值的泡沫現(xiàn)象。這表明實驗參與人并不是完全理性的經(jīng)濟人,在決策過程中存在錨定、過度交易、羊群行為等認(rèn)知偏差,從而導(dǎo)致對資產(chǎn)價格的定價偏差,而高流動性為這種定價偏差的實現(xiàn)提供了條件,并在正反饋機制的作用下,進一步推動市場價格偏離基礎(chǔ)價值①。在這個過程中,高分紅預(yù)期的資產(chǎn)市場激發(fā)了參與人更多的樂觀情緒,相應(yīng)地導(dǎo)致市場價格偏離基礎(chǔ)價值。具體而言,我們將實驗市場中的認(rèn)知偏差總結(jié)為以下幾個方面。

(一)錨定效應(yīng)

所謂錨定效應(yīng)(anchoringeffect),是指當(dāng)事人過于依賴舊信息,對新信息反應(yīng)不足,以至于確定一個特定的初始值進行估計和調(diào)整,并將其作為決策的依據(jù)。在真實的資產(chǎn)市場中,大多數(shù)泡沫具有的典型特征是在最后一個階段到來前,價格和增值效應(yīng)通常都會延續(xù)相當(dāng)長時間,這使得投資者改變了預(yù)期,認(rèn)為高價格是合理的。由資產(chǎn)定價偏差產(chǎn)生的錨定效應(yīng),反過來影響投資者對資產(chǎn)價值的判斷,產(chǎn)生進一步的認(rèn)知與行為偏差,形成一種反饋機制。在我們設(shè)計的實驗市場中,由于對市場情況尚不熟悉,在交易周期的前幾個階段,市場價格顯著低于基礎(chǔ)價值。而在學(xué)習(xí)效應(yīng)的作用下,參與人對資產(chǎn)的估值逐步收斂于基礎(chǔ)價值,此時的市場價格成為后面幾個交易周期的初始錨值,導(dǎo)致了價格泡沫的持續(xù)膨脹。以實驗1.2為例,圖5顯示了每個交易周期平均成交價格的走勢,市場價格在第3個交易周期已經(jīng)非常接近基礎(chǔ)價值,但是從第4個交易周期開始,市場價格并沒有隨基礎(chǔ)價值的變化而充分調(diào)整,出現(xiàn)了持續(xù)的價格泡沫,直至最后的交易周期,價格從重新收斂到基礎(chǔ)價值。對高成交價格的錨定成為實驗室市場價格泡沫存在的一個不可忽視的因素。

(二)過度交易

過度交易是投資者非理的典型表現(xiàn)之一。在后悔厭惡的心理偏差下,投資者總是擔(dān)心錯過了賺錢的機會,他們希望永遠(yuǎn)持有倉位,隨時都準(zhǔn)備進場。只要有錢,就會盡量運用。在實驗室資產(chǎn)市場中,資產(chǎn)是唯一可以進行交易的對象,充裕的初始現(xiàn)金激發(fā)了參與人更大的交易熱情。如圖6所示,我們統(tǒng)計了在四組不同的實驗條件下,每次實驗平均的成交量。流動性過剩的兩組實驗———實驗1和實驗3的成交量高于流動性不足的實驗2和實驗4。

(三)過度樂觀

Kahneman和Tversky(1979)曾經(jīng)通過心理學(xué)實驗提出了前景理論,他們認(rèn)為當(dāng)人們面臨不確定性問題的選擇時,除了個人主觀認(rèn)定的事件發(fā)生的可能性之外,決策權(quán)重通常還會受到與事件相關(guān)的其他因素以及投資者情緒的影響。因此當(dāng)投資者處于樂觀情緒時,很可能忽視利好的客觀概率,而是對利好進行高估,從而導(dǎo)致定價偏差。在高分紅預(yù)期的實驗市場中,每單位資產(chǎn)在每個交易周期獲得50元分紅的概率是80%,獲得20元分紅的概率是20%。這種高分紅預(yù)期很容易引發(fā)交易者的樂觀情緒,使其為分紅50元賦予更高的決策權(quán)重,相應(yīng)地,資產(chǎn)的價格會偏離由客觀概率決定的基礎(chǔ)價值。

結(jié)合實驗結(jié)果和行為金融學(xué)原理,我們可以將實驗市場中價格泡沫的形成路徑簡單地用圖7表示出來。在這個過程中,認(rèn)知偏差是參與人固有的,流動性過剩為認(rèn)知偏差轉(zhuǎn)化為定價偏差提供了條件,最終在正反饋機制的作用下引發(fā)了價格泡沫的持續(xù)膨脹。因此,無論分紅預(yù)期高還是低,流動性過剩都容易引發(fā)價格泡沫。高分紅預(yù)期很可能會激發(fā)過度樂觀這樣的認(rèn)知偏差,若高分紅預(yù)期與流動性過剩同時存在,市場價格泡沫的程度會更為顯著。Kindleberger(2000)記載的人類歷史上著名的金融泡沫事件大多來源于流動性過剩和正向經(jīng)濟預(yù)期的雙重作用,實驗室市場為此提供了證據(jù)。