導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇供應(yīng)鏈金融的建議，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

當今，在數(shù)字智能化發(fā)展的大趨勢下，供應(yīng)鏈金融的變化越來越明顯，通過利用人工智能、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)，商業(yè)模式發(fā)生了根本性的變化，供應(yīng)鏈金融以數(shù)字驅(qū)動為基礎(chǔ)，成為未來發(fā)展的主流方向。與此同時，供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過程中，通過發(fā)揮數(shù)字化技術(shù)的優(yōu)勢，實現(xiàn)信息流、物流、商流等的交融，由此來消除信息不對稱的難題，以及融資難、難融資的現(xiàn)象，同時實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的良性、高效發(fā)展。

1新時期供應(yīng)鏈金融的發(fā)展背景

從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，截至2019年底，我國中小企業(yè)數(shù)量有36.4萬戶，而小型企業(yè)數(shù)量為32.1萬戶。全國65%以上的GDP、85%以上的就業(yè)人口都是由中小企業(yè)貢獻的。但是由于中小企業(yè)自身的特點，融資難問題一直是中小企業(yè)發(fā)展中遇到的一大難題，如何推動中小企業(yè)快速發(fā)展，要從根本上解決融資問題。同時，隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，供給側(cè)、產(chǎn)業(yè)端的優(yōu)化日益凸顯其重要性，而其中作為我國實體經(jīng)濟主力軍的中小企業(yè)的活力及對經(jīng)濟的推動作用一直沒有得到完全的釋放與激活。供應(yīng)鏈金融作為新型的融資模式，是以供應(yīng)鏈管理概念和供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的真實交易為發(fā)展基礎(chǔ)，為生產(chǎn)、采購、銷售等多個環(huán)節(jié)提供相應(yīng)的金融服務(wù)，以滿足供應(yīng)鏈上各企業(yè)的融資需求，推動供應(yīng)鏈的高質(zhì)量發(fā)展。相比于傳統(tǒng)的貸款模式，供應(yīng)鏈金融能夠為中小企業(yè)提供更多幫助，對核心企業(yè)的信用狀況進行評估，以整個供應(yīng)鏈上的企業(yè)為研究內(nèi)容，對供應(yīng)鏈上所有企業(yè)進行全面的信用審計，從而降低對中小企業(yè)的融資限制。

2傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式存在的問題

2.1融資模式問題

供應(yīng)鏈金融在很大程度上解決了中小企業(yè)的融資訴求問題，通過供應(yīng)鏈上各企業(yè)間的關(guān)系，將存貨、購貨單等作為抵押物，為供應(yīng)鏈上核心企業(yè)提供相應(yīng)的擔保和授信，并向金融機構(gòu)進行融資，由于供應(yīng)鏈上企業(yè)之間的交易和合作關(guān)系，融資風險也相應(yīng)減少。所以對于供應(yīng)鏈上的各企業(yè)而言，形成了“1+N”的融資模式，其中，1表示供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，N是處于供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)，該種融資模式能從根本上解決中小企業(yè)的融資問題，確保供應(yīng)鏈上資金的穩(wěn)定性，提高資金的流轉(zhuǎn)速度及效率，但對于核心企業(yè)而言，在融資過程中自身所承擔的風險較大，所以核心企業(yè)的意愿性并不強。因此，核心企業(yè)更傾向于構(gòu)建自有融資平臺，為有融資需求的企業(yè)、資金方、金融機構(gòu)搭建橋梁，通過自有融資平臺連接各方，從中賺取息差，不僅能夠從根本上解決中小企業(yè)的融資需求，同時核心企業(yè)也能從中獲取一定的收入。該種操作方式由于存在息差的問題，導致中小企業(yè)的融資成本仍舊居高不下，所以中小企業(yè)融資貴的問題仍然存在，并沒有解決中小企業(yè)的實際融資問題。有效管理鏈條中的信息流、資金流等，能從根本上加快供應(yīng)鏈中各環(huán)節(jié)的運轉(zhuǎn)，并真實、準確地反映企業(yè)的經(jīng)營情況，由此不斷呈現(xiàn)出物流企業(yè)作為供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的發(fā)展趨勢，物流企業(yè)在實際經(jīng)營中，自身發(fā)揮著強大的優(yōu)勢，物流企業(yè)掌握著處于供應(yīng)鏈上各企業(yè)的物流信息，以及其業(yè)務(wù)交易情況，可通過交易信息判斷抵押物的真實價值，如采購單、存貨等信息，而圍繞物流企業(yè)這個核心所建立的供應(yīng)鏈模式因此誕生，在供應(yīng)鏈中，物流企業(yè)掌握著物流鏈條中的大量信息數(shù)據(jù)，所以能夠很好地把控中小企業(yè)的征信問題，由此降低供應(yīng)鏈上的融資風險。通過引入物流相關(guān)數(shù)據(jù)信息，實現(xiàn)成本風險降低的目的，但在實際過程中，物流企業(yè)是擔保的一方，這在無形中加大了物流企業(yè)的風險，對于其能否成為核心企業(yè)的意愿也明顯減退。如果其轉(zhuǎn)為提供服務(wù)方，則對于中小企業(yè)而言，其融資面臨著成本高的問題。

2.2中小企業(yè)自身的問題

中小企業(yè)發(fā)展過程中，融資難融資貴的問題一直存在，在此問題背后，中小企業(yè)生命周期短、資金量少、經(jīng)營風險高、抵押物少或者無抵押物等這些問題使得中小企業(yè)在發(fā)展中不愿意貸款，也不敢嘗試貸款或提供低額高價的金融服務(wù)。

2.3金融機構(gòu)的問題

在供應(yīng)鏈金融中，金融機構(gòu)也存在著自身的問題，由于其為高風險行業(yè)，在交易中必須能夠掌握現(xiàn)金流、風險及交易信息。但在實際情況下，對于銀行機構(gòu)而言，在供應(yīng)鏈中對鏈上產(chǎn)品和相關(guān)信息的真實性的獲取有一定的難度，如果通過第三方平臺來獲取信息，其中的風險不言而喻，而中小企業(yè)給出的信息數(shù)據(jù)的可信度不高，也導致產(chǎn)生嚴重的信息不對稱問題。傳統(tǒng)模式下，供應(yīng)鏈金融的問題沒有得到根本性解決，這使得金融機構(gòu)在辦理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時積極性不高，金融活水難以精準滴灌到鏈條上的中小微企業(yè)。

3數(shù)字智能時代供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議

數(shù)字智能時代背景下，科學技術(shù)迅猛發(fā)展，供應(yīng)鏈中大量的信息數(shù)據(jù)被收集，通過利用先進的技術(shù)，分析這些數(shù)據(jù)信息，可以判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況及償貸能力，以確定風險程度，從而對風險進行合理定價。隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，信息不對稱問題得到了很大緩解，實現(xiàn)了去除中間鏈條的目的，環(huán)節(jié)越少，效率越高，而由此產(chǎn)生的成本也有所降低。另外，隨著金融資產(chǎn)交易所互聯(lián)網(wǎng)化程度不斷加深，供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的流通變得更加高效，資金的利用率得到了明顯提升，由此從根本上降低了中小企業(yè)在融資過程中的投入成本。當下，隨著金融科技的飛速發(fā)展，4.0時代已經(jīng)悄然來臨，數(shù)字智能金融時代是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的必然，人工智能技術(shù)的不斷發(fā)展，取代了傳統(tǒng)的人工處理數(shù)據(jù)的工作，人工智能技術(shù)的引入可確保數(shù)據(jù)分析的精準度，而在傳統(tǒng)手工操作計算中，無法判斷數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，可以通過人工智能技術(shù)來實現(xiàn)，人工智能技術(shù)實現(xiàn)了對數(shù)據(jù)深層次的挖掘，并對供應(yīng)鏈中的交易數(shù)據(jù)進行深度分析，體現(xiàn)中小企業(yè)的實際價值，通過對中小企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的剖析，可以對企業(yè)財務(wù)報表進行清晰注釋，提高企業(yè)報表的分析效果和編制質(zhì)量。另外，在金融科技不斷自我優(yōu)化成長和加速迭代的過程中，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用效果顯著，在供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上的各企業(yè)交易信息，能夠通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行追溯和還原，使交易變得有跡可循，從而有效避免企業(yè)騙貸風險，將風險指數(shù)降到最低，同時優(yōu)化整個供應(yīng)鏈信用體系。區(qū)塊鏈中可信任的多中心體系，能夠很好地去除中介化，大幅增加信用指數(shù)，由此形成全新的供應(yīng)鏈金融模式，真正解決中小企業(yè)融資難的問題，激發(fā)中小企業(yè)的生機和活力，對經(jīng)濟的發(fā)展起到強勁推動力。具體可從以下五個方面著手：(1)構(gòu)建供應(yīng)鏈自身發(fā)展的物聯(lián)網(wǎng)體系，并使其與互聯(lián)網(wǎng)體系進行融合，對供應(yīng)鏈上各流程環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)進行清晰的記錄，以便于掌握整個供應(yīng)鏈情況，更有助于對企業(yè)資質(zhì)進行評價，同時也為人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)等的應(yīng)用提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。與此同時，從物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)層面而言，其使用范圍較廣，在供應(yīng)鏈倉儲管理及實際運輸方面通過利用物聯(lián)網(wǎng)的傳感定位技術(shù)，可實現(xiàn)對貨物的控制，提高交易的真實度。從人工智能技術(shù)層面而言，通過利用該技術(shù)并加載傳感器，可積極更新客戶畫像，對客戶進行精準定位，并為其匹配相應(yīng)的額度。通過應(yīng)用區(qū)塊鏈自身的特性，各個節(jié)點業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的可信度得到了最大的保障，而且信用變得可溯源，金融機構(gòu)信用評估的可操作性也更強，中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信任關(guān)系也更為穩(wěn)固，由此中小企業(yè)便可獲得相應(yīng)的融資。(2)積極完善中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫體系，數(shù)據(jù)庫體系中應(yīng)包含企業(yè)的各項數(shù)據(jù)信息，為構(gòu)建企業(yè)資質(zhì)評價體系提供數(shù)據(jù)支撐，另外，要一并建立評價指標體系和信用體系，最大限度地避免因為信息不對稱問題而導致的風險，由此實現(xiàn)企業(yè)融資中降成本的目的。(3)憑借人工智能技術(shù)手段和大量的數(shù)據(jù)，構(gòu)建供應(yīng)鏈上各企業(yè)的知識圖譜、鏈上企業(yè)的知識圖譜，清晰明確供應(yīng)鏈上各企業(yè)的上下游關(guān)系、合作關(guān)系等，以各企業(yè)自身建立的數(shù)據(jù)征信為出發(fā)點，通過企業(yè)間的上下游關(guān)系，對供應(yīng)鏈各企業(yè)的精準畫像進行優(yōu)化，最終達到降低成本的目的，同時根據(jù)企業(yè)各自的特點和優(yōu)勢，開展有針對性的金融服務(wù)和相關(guān)服務(wù)。(4)利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)對金融資產(chǎn)交易的清晰記錄。在此過程中，在供應(yīng)鏈內(nèi)部建立區(qū)塊鏈體系是先決條件，接著要將區(qū)塊鏈體系融入互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中，由此來記錄金融資產(chǎn)的相關(guān)交易事項，提高資金的流動性，增強可持續(xù)發(fā)展的能力，實現(xiàn)資金利用率的最大化，同時激發(fā)供應(yīng)鏈的生機和活力，不斷引入外部資源，完善供應(yīng)鏈體系，提高自身的運行效率。(5)金融機構(gòu)通過利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對供應(yīng)鏈中各企業(yè)的風險水平進行測評，對其還貸能力進行評估，降低融資風險，提高融資效率，平衡供應(yīng)鏈內(nèi)部風險。綜上所述，在數(shù)字智能時代下，供應(yīng)鏈從以往的對核心企業(yè)進行關(guān)注，逐漸對鏈上各企業(yè)的真實經(jīng)營情況等進行關(guān)注轉(zhuǎn)變，這是供應(yīng)鏈金融未來發(fā)展態(tài)勢，同時對于金融機構(gòu)而言這也是新的嘗試?？傊?，對供應(yīng)鏈中關(guān)鍵信息內(nèi)容掌握得越清晰，越有利于企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展，提高自身競爭力。

4結(jié)語

在供應(yīng)鏈金融鏈條中，協(xié)同合作、實現(xiàn)共贏是其內(nèi)在關(guān)系，尤其是在競爭白熱化的時期，企業(yè)之間只有聯(lián)合協(xié)作、共同進退、共同發(fā)展，才能推動整個產(chǎn)業(yè)的進步。在以數(shù)字為驅(qū)動的供應(yīng)鏈金融服務(wù)下，處于供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)更應(yīng)促進物流、信息流、資金流等的高速運轉(zhuǎn)，由此實現(xiàn)數(shù)字化鏈條的發(fā)展，提升整體效率，同時構(gòu)建共生、互利、共贏、和諧、良性的供應(yīng)鏈體系。

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篇2

一、產(chǎn)業(yè)集群與供應(yīng)鏈融資

產(chǎn)業(yè)集群是指在某個特定產(chǎn)業(yè)中相互關(guān)聯(lián)、在地理位置上相對集中的若干企業(yè)和機構(gòu)的集合。它可以是以一個或者少數(shù)幾個核心企業(yè)為中心而形成的單鏈集群；也可以是眾多規(guī)模較小的中小企業(yè)構(gòu)成的簡單網(wǎng)絡(luò)集群；還可以是以多條核心供應(yīng)鏈為中心而形成的空間網(wǎng)絡(luò)動態(tài)集群。所謂供應(yīng)鏈融資是指基于企業(yè)商品交易項下應(yīng)收應(yīng)付、預收預付和存貨融資而衍生出來的組合融資，是以核心企業(yè)為切入點，通過對信息流、物流、資金流的有效控制或?qū)τ袑嵙﹃P(guān)聯(lián)方的責任捆綁，針對核心企業(yè)上下游長期合作的配套企業(yè)——供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供的融資服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)鏈融資模式下，銀行等金融機構(gòu)從原來的重點評估中小企業(yè)本身風險，轉(zhuǎn)化為對集群內(nèi)整個供應(yīng)鏈及其交易的風險評估，同時強調(diào)集群供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)實力和信譽水平。

二、制約我國集群中小企業(yè)融資的主要因素

（1）商業(yè)銀行針對集群供應(yīng)鏈中小企業(yè)貸款模式較為滯

后。傳統(tǒng)上，銀行授信按擔保方式去分為三種：保證擔保授信、信用授信和抵押授信。保證擔保授信需要第三方提供擔保，而中小企業(yè)難以找到合適的擔保。銀行往往對集群中的大型企業(yè)給予較高的授信，而沒有將核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)作為一個整體進行授信，這樣就嚴重制約了集群供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的發(fā)展。（2）集群供應(yīng)鏈企業(yè)間缺乏融資協(xié)同。集群內(nèi)企業(yè)信譽鏈的建立意味著它形成了一個協(xié)同的整體，從而使企業(yè)從個體融資轉(zhuǎn)變?yōu)檎麄€集群供應(yīng)鏈融資。這樣就大幅降低了集群內(nèi)中小企業(yè)的融資難度。（3）集群供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品創(chuàng)新不足。目前國際上供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)品種繁多，包括先票（款）后貨授信，進口信用證項下未來貨權(quán)質(zhì)押授信、票據(jù)池授信、動態(tài)抵（質(zhì)）押授信、出口信用險項下授信、普通倉單質(zhì)押授信、國內(nèi)保理池融資、附保函的商業(yè)承兌匯票等等。而國內(nèi)產(chǎn)品多集中在應(yīng)收賬款融資、倉單質(zhì)押、保兌倉融資類產(chǎn)品中。雖然現(xiàn)行的供應(yīng)鏈融資模式能夠解決集群內(nèi)中小企業(yè)的融資難問題，但是由于我國市場經(jīng)濟的復雜環(huán)境，這些融資產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足集群供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資需求，需要更多的創(chuàng)新產(chǎn)品來替代。

三、我國集群中小企業(yè)融資政策建議

（1）鼓勵供應(yīng)鏈融資提供方多元化。中小企業(yè)申請商業(yè)銀行貸款往往較難，我們也可以鼓勵一些集群供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、物流公司、第三方管理公司等成為相應(yīng)的放貸主體方，還可以充分利用社會資本網(wǎng)絡(luò)。（2）加強集群供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資的內(nèi)外協(xié)同。集群供應(yīng)鏈上中小企業(yè)要解決融資難問題不光要與內(nèi)部單元協(xié)同，更重要的是與外部的銀行等放貸主體進行協(xié)同，要實現(xiàn)雙方的信息互動，盡量弱化信息不對稱。建議銀行等金融機構(gòu)、集群供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)和物流公司應(yīng)在現(xiàn)有信息平臺的基礎(chǔ)上，增加新的功能模塊以及接口數(shù)據(jù)傳輸功能，實現(xiàn)銀行、集群供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)和物流公司在信息共享上的高效運作。（3）大力發(fā)展集群供應(yīng)鏈企業(yè)融資產(chǎn)品創(chuàng)新。隨著商業(yè)銀行與社會資本網(wǎng)的進入，市場競爭越發(fā)激烈，集群供應(yīng)鏈內(nèi)中小企業(yè)融資需求多樣化，提供融資服務(wù)的主體必須采取差別化的融資產(chǎn)品。

本文對我國集群供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資問題進行了簡要分析，從融資主體、資金提供方兩者入手，探討了它們各自對集群供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的影響。在分析了其融資難原因的基礎(chǔ)上，考慮了融資方與資金提供方兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，提出了解決我國集群供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資難的幾條建議。

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篇3

飼料業(yè)作為我國國民經(jīng)濟中不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，銜接著種植業(yè)與畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的關(guān)鍵組成部分。確保飼料業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，有利于豐富民眾的菜籃子，進而提高人民生活水平。根據(jù)《2021年奧特奇全球飼料調(diào)查報告》評估，2020年我國飼料產(chǎn)量達到2.4億t，實現(xiàn)了5%的增長，成為全球最大飼料生產(chǎn)國。盡管我國飼料業(yè)取得了不俗的成就，但隨著疫情沖擊、全球經(jīng)濟“停擺”以及行業(yè)特殊性等因素，我國飼料企業(yè)仍面臨著諸多嚴峻挑戰(zhàn)，其中融資困難問題在不少飼料企業(yè)中較為凸顯。供應(yīng)鏈金融作為現(xiàn)代物流與供應(yīng)鏈發(fā)展的重要創(chuàng)新，通過將銀行等金融機構(gòu)引入供應(yīng)鏈，對鏈條中資金的流動、組織和調(diào)配進行優(yōu)化，可以有效解決飼料企業(yè)融資難、融資貴的問題，但風險是開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過程中不可回避的問題?；诖?，本文通過對飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融運作模式進行分析，梳理出主要的風險因素，并采用因子分析法構(gòu)建風險管理分析模型，結(jié)合關(guān)鍵因子特性給出風險防范對策。

1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀及其應(yīng)用意義

1.1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

當前，在國家一系列利好政策的推動下，供應(yīng)鏈金融得到了快速發(fā)展，其中存貨質(zhì)押融資是供應(yīng)鏈金融的核心業(yè)務(wù)模式之一，受到了學者持續(xù)關(guān)注，其理論體系日趨完善，業(yè)務(wù)實踐日漸成熟，但現(xiàn)有研究多把研究對象局限于“存貨”，鮮有聚焦于飼料企業(yè)中的“飼料”，來研究飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融相關(guān)問題。飼料企業(yè)一般采用存貨質(zhì)押的方式實現(xiàn)融資[1]，將不動產(chǎn)生產(chǎn)原料、飼料及生產(chǎn)設(shè)備等抵押給銀行等金融機構(gòu)，相關(guān)金融機構(gòu)對企業(yè)進行資產(chǎn)盤點和價值評估后核算貸款額度[2]。

1.2供應(yīng)鏈金融對于飼料企業(yè)的意義

飼料企業(yè)供應(yīng)鏈以銷售飼料產(chǎn)品為核心環(huán)節(jié)，連接飼料原材料的采購、運輸、流通加工、儲存、銷售等環(huán)節(jié)，使資金在各環(huán)節(jié)涉及的種植戶、飼料加工企業(yè)、金融機構(gòu)、分銷商、零售商和最終用戶間循環(huán)流動。不同于傳統(tǒng)融資模式，供應(yīng)鏈金融在擔保手段、信用評價、風險控制和還款來源等方面都存在著明顯的區(qū)別，考慮的影響因素更加全面，有利于銀行等金融機構(gòu)發(fā)現(xiàn)較好的融資項目，也有助于具備資質(zhì)的飼料企業(yè)及時融到資金，擴大產(chǎn)能和規(guī)模[3]。

2飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風險因素挖掘

國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融的風險因素盤點進行了相關(guān)研究，Barsky，等[4]根據(jù)風險過程控制理念建立起供應(yīng)鏈金融風險分析概念模型，將風險分為融資過程風險、信息技術(shù)風險、人力資源風險、環(huán)境風險和基本結(jié)構(gòu)風險五大類。孫敏，等[5]認為供應(yīng)鏈金融活動中存在著市場風險、政策法規(guī)風險、委托風險、糾紛風險和災(zāi)害性風險等。筆者通過分析飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運作流程，并進一步咨詢相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜乙庖?，在反復斟酌與分析的基礎(chǔ)上，共提煉出10項主要風險因素（見表1）。市場供求變化風險（X1）指所在地區(qū)飼料市場供求關(guān)系的變化給供應(yīng)鏈金融帶來的風險[6]。由于自然條件、季節(jié)變化、市場競爭等因素，飼料市場上的供給與需求也在不斷變化，而供求關(guān)系的變化勢必造成價格的波動。政策法規(guī)風險（X2），政策法規(guī)是指政府采用的行政或法律手段，國家在不同時期會根據(jù)宏觀環(huán)境的變化制定或修改相關(guān)的政策法規(guī)，而政策法規(guī)的制定或修訂很可能會影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動[7]。質(zhì)押物風險（X3）包括流動性風險和價格變動風險[8]，指因價格波動、不易變現(xiàn)、流動損耗等因素造成的風險。企業(yè)經(jīng)營管理風險（X4）包括工作人員業(yè)務(wù)水平不達標、管理環(huán)境不合理、管理機制不完善和管理創(chuàng)新不充足等因素帶來的風險?？蛻糍Y信風險（X5）包括客戶的誠信度以及貨物的合法性等[9]，同時信用風險還與財務(wù)風險、運營風險、安全風險和法律風險等聯(lián)系密切。不可抗力風險（X6）指天災(zāi)、疾病、戰(zhàn)爭、罷工等不可預見、不能避免且難以克服的自然事件或客觀情況。技術(shù)水平風險（X7）指因技術(shù)水平低下所造成的損失，業(yè)務(wù)開展過程中，質(zhì)物的價值評估、價格檢測以及存儲條件等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)需要依賴技術(shù)支撐，若處理技術(shù)水平低就會造成一定的損失[10]。供應(yīng)鏈管理風險（X8）指供應(yīng)鏈在協(xié)作、控制、運行等方面的管理所造成的不確定性。業(yè)務(wù)模式運營風險（X9）可以理解為企業(yè)因商業(yè)模式選用、質(zhì)押方式確定、質(zhì)押物處置等不當而引起的風險。企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風險（X10）指因物流監(jiān)管企業(yè)與金融機構(gòu)的利益不一致，以及物流監(jiān)管人員的隱藏行為而給供應(yīng)鏈金融物流監(jiān)管業(yè)務(wù)帶來隱患[11]。

3基于因子分析的飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風險分析

運用因子分析法探究上述10項風險因素的重要性以及各因素間的相關(guān)性，并提取公共因子以對供應(yīng)鏈金融各項風險因素進行降維處理，降低特征間相關(guān)性，為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風險分析模型的建立奠定基礎(chǔ)。

3.1因子分析

因子分析(FactorAnalysis)是一種利用降維思想，把具有錯綜復雜關(guān)系的多個變量歸結(jié)為少數(shù)幾個綜合因子的多元統(tǒng)計分析方法，其目的在于用較少的相互獨立的因子變量代替原來多個變量的大部分信息，其數(shù)學模型如下：（1）式（1）中，x1,x2,…,xp為p個原有變量，是均值為0、標準差為1的標準化變量，F(xiàn)1,F2,…,Fm為m個因子變量（m<p），ε1,ε2,...,εp是僅對所屬變量產(chǎn)生影響的特殊因子，該模型的矩陣表示形式為：X=AF+aε（2）

3.2數(shù)據(jù)獲取

DELPHI法是一種適用性廣泛的咨詢決策技術(shù)，其核心在于通過匿名咨詢專家意見，將所得意見進行匯總與整理，反饋給每位專家，專家進行分析判斷后，再提出相應(yīng)的建議與意見，通過反復咨詢使意見趨于一致，進而形成結(jié)論。該方法在保證了信息反饋溝通的同時，又避免了集體討論時可能出現(xiàn)的盲從與權(quán)威專家影響過大等缺陷，被廣泛應(yīng)用于各個領(lǐng)域[12]。筆者向54名熟悉該領(lǐng)域的專家學者進行咨詢，包括物流企業(yè)負責人與物流部門主16人、金融機構(gòu)主管10人、3所高校物流與供應(yīng)鏈專業(yè)學者共19人以及飼料企業(yè)主管9人，最終回收有效樣本數(shù)據(jù)共計52份。

3.3數(shù)據(jù)處理與分析

對上述52份樣本數(shù)據(jù)進行標準化處理，使用SPSS23.0進行Bartlett球型檢驗和KMO適合度檢驗，求得樣本數(shù)據(jù)的適切性量數(shù)為0.572（大于最低標準0.5），適合做因子分析。基于特征值原則，選取前3個特征值大于1的主成分為公共因子，其累計貢獻率超過了70%，為證明所選公共因子的合理性，可以結(jié)合碎石圖加以判斷。碎石圖是依照各因子的特征值大小進行排序所形成的散點圖（如圖1所示），由圖1可以看出，前3項因子的特征值較明顯，曲線的斜率較大，因此它們對于整體的解釋程度比較顯著，從第4項因子開始，曲線斜率減小，變得比較平緩，因子的解釋能力開始明顯減弱。由此再次證明前3項因子基本包含了整體數(shù)據(jù)的大部分信息，其解釋能力是有效的。三個公共因子的特征值、方差貢獻率與累計方差貢獻率見表2。為提高因子變量可解釋性，使提取的公共因子具有實際意義，明確變量及公共因子之間的關(guān)系，采用凱撒正態(tài)化最大方差法對初始因子載荷矩陣進行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)。因子載荷反映了各因子主要由哪些變量提供信息，計算結(jié)果見表3。經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后，客戶資信風險（X5）、技術(shù)水平風險（X7）、供應(yīng)鏈管理風險（X8）、質(zhì)押物風險（X3）、業(yè)務(wù)模式運營風險（X9）在公共因子F1上有較大載荷。市場供求變化風險（X1）、政策法規(guī)風險（X2）、不可抗力風險（X6）在公共因子F2上有較大載荷。公共因子F3上對企業(yè)經(jīng)營運作風險（X4）、企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風險（X10）有支配作用。故將公共因子F1命名為運營管理風險因子，公共因子F2命名為外在環(huán)境風險因子，公共因子F3命名為內(nèi)部管理風險因子。為利用公共因子做進一步的分析，利用表4中的系數(shù)計算各公共因子得分，即根據(jù)回歸算法計算所得因子得分函數(shù)的系數(shù)，據(jù)此可以將三個公共因子表示成原始變量的線性組合作為其因子得分的回歸函數(shù)，即：將樣本數(shù)據(jù)代入上式計算，可以得到飼料企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風險大小，深入分析后可按照風險大小進行排序，有針對性地制定防范對策。

4飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風險防范建議

供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈管理和融資活動的統(tǒng)一，其風險具有復雜性、傳遞性和動態(tài)性的特征。結(jié)合上文中提取的三個關(guān)鍵風險—運營管理風險、外在環(huán)境風險和內(nèi)部管理風險，分別給出相應(yīng)的防范建議。

4.1運營管理風險防范建議

建立科學、動態(tài)的客戶資信管理體系，通過全方位、多渠道地掌握企業(yè)規(guī)模、發(fā)展前景、資信等級等客戶信息，進一步完善客戶資信管理制度建設(shè)，將不合格的客戶剔除出去，以預防未來可能發(fā)生的風險。建立質(zhì)押物準入機制，力求質(zhì)押物具有價值穩(wěn)定、流通性良好、變現(xiàn)速度快、市場需求大以及易于儲藏等特點，同時要對質(zhì)押物所有權(quán)以及合法性進行嚴格鑒別。加大技術(shù)水平投入力度，采用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、交易征信、區(qū)塊鏈、人工智能等在內(nèi)的金融科技賦能供應(yīng)鏈金融風險防范，降低具體業(yè)務(wù)流程中各環(huán)節(jié)的風險。要發(fā)展飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融，離不開飼料供應(yīng)鏈的壯大，不能局限于一個企業(yè)，要關(guān)注整個鏈條的高效運轉(zhuǎn)，上下游做到信息共享，保障物流、信息流、資金流的有效暢通。

4.2外在環(huán)境風險防范建議

政府通過制定供應(yīng)鏈金融發(fā)展規(guī)劃與指導意見，完善相關(guān)法律法規(guī)，可以推動供應(yīng)鏈金融健康持續(xù)發(fā)展。如《民法典》中物權(quán)編、合同編等法條的有效實施為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融的開展提供了法律保障，確保了業(yè)務(wù)流程高效運作。此外，結(jié)合飼料企業(yè)特性，建立有序競爭的行業(yè)規(guī)范，通過優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)來穩(wěn)定飼料市場，減少因市場波動帶來的風險。

4.3內(nèi)部管理風險防范建議

企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營特點與經(jīng)營狀況，設(shè)計更加合理的內(nèi)部監(jiān)管制度及流程，尤其是信用審核、合同與票據(jù)審查、物流管理等與供應(yīng)鏈金融活動密切相關(guān)的環(huán)節(jié)。將管理制度落實并做到獎懲分明。著力提升相關(guān)工作人員的專業(yè)素質(zhì)，特別是針對供應(yīng)鏈金融中的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要組織學習相關(guān)理論與實踐，做到全體人員熟悉業(yè)務(wù)流程，落實風險管理責任，建立嚴格的追責機制，以此降低內(nèi)部管理風險發(fā)生的概率。

篇4

供應(yīng)鏈金融，是指在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)活動中，運用金融工具使物流產(chǎn)生的價值增值的活動。隨著傳統(tǒng)物流業(yè)向現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代物流業(yè)的主要利潤來源已由原來基礎(chǔ)性物流業(yè)務(wù)，逐漸轉(zhuǎn)向物流方案設(shè)計、供應(yīng)鏈金融等衍生增值服務(wù)。

為此我們對有關(guān)部門進行了專題調(diào)查。

一、供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

從調(diào)查情況看，被調(diào)查的金融機構(gòu)、物流企業(yè)對供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品設(shè)計、供應(yīng)鏈金融的具體內(nèi)容、操作模式等了解不一，真正在供應(yīng)鏈金融方面受益的企業(yè)不多。

1.金融機構(gòu)方面的情況

金融機構(gòu)普遍對供應(yīng)鏈金融了解的深度、層次不一。臺州各家商業(yè)銀行目前所能辦理的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品基本上都是傳統(tǒng)的貿(mào)易融資產(chǎn)品,如進口開證、進出口押匯、出口貼現(xiàn)等。雖然也有部分股份制銀行相繼推出了供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品,但由于是初始階段,宣傳和推廣的力度都不夠,所以使用范圍和效果不好。通過調(diào)查我們發(fā)現(xiàn),目前臺州還沒有一家金融機構(gòu)攜手物流企業(yè),參與物流業(yè)的整個運營過程,推出針對其物流過程中各個流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的金融產(chǎn)品。

2.物流企業(yè)方面的情況

大部分物流企業(yè)基本上不大了解供應(yīng)鏈金融這一新生事物，能夠受益的物流企業(yè)少，為控制風險，銀行一般要選取行業(yè)市場占有率位于前幾位，而且物流配送渠道暢通、價格穩(wěn)定、流通性好的物流企業(yè)合作，同時考慮企業(yè)的財務(wù)狀況、實力、品牌知名度等方面。同時，調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的物流企業(yè)都態(tài)度鮮明的表示希望在物流運營中得到銀行的資金支持，對融資產(chǎn)品需求強烈，供需矛盾突出。

二、制約供應(yīng)鏈金融發(fā)展的因素

1.金融機構(gòu)自身因素

第一，內(nèi)部風險控制的制約。金融機構(gòu)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最終目的是能夠為自身帶來利潤，為贏得利潤，金融機構(gòu)首先要考慮的就是運營風險。如客戶資信風險、倉（提）單風險、質(zhì)押物風險、市場風險、內(nèi)部操作風險等，如何有效地分析和控制這些風險是供應(yīng)鏈金融能否成功的關(guān)鍵，也是金融機構(gòu)是否愿意發(fā)展業(yè)務(wù)的前提條件。

第二，金融機構(gòu)自身的創(chuàng)新能力不足。目前，我國銀行體系的金融產(chǎn)品基本都是由各總行設(shè)計推出的，并不完全符合臺州市物流企業(yè)運營的實際情況。

第三，技術(shù)和制度保障欠缺。如對物流企業(yè)存貨的價值評估缺少相對完善的評估體系支持，僅僅依靠個人經(jīng)驗，這種做法不能有效支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2.物流企業(yè)自身因素

首先，多數(shù)物流企業(yè)自身還未意識到供應(yīng)鏈金融將會為其帶來源源不斷的業(yè)務(wù)和豐厚盈利。

其次，物流企業(yè)在日常運營中，自身承載了很大的風險，從倉儲、運輸、到與銀行、上下游客戶往來，運營風險無處不在。

第三，物流企業(yè)不注意日常信用的積累。

3.社會環(huán)境因素

首先，目前我國的信用體系不健全，金融機構(gòu)現(xiàn)有的抵押擔保制度和信用評級制度都是針對大企業(yè)而定，多數(shù)金融機構(gòu)仍然未能建立起全面、完善的中小企業(yè)信息庫，還沒有制定出有效、合理的中小企業(yè)信用評價指標體系和企業(yè)融資準入標準，還不完全具備市場風險預警和風險控制能力，這就使金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時還存在操作上的困難。

其次，政府主管部門普遍重視對物流硬件的建設(shè)，對于供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面政策引導不足，缺少相應(yīng)的政策傾斜和適度的政策優(yōu)惠。

第三，信息不對稱，銀企之間缺少有效溝通平臺。

4.其他因素

首先，國際經(jīng)濟環(huán)境的變化造成的市場風險。

其次，與供應(yīng)鏈金融相關(guān)的法律法規(guī)不健全，制約著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

三、臺州市發(fā)展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

臺州具備區(qū)位、產(chǎn)業(yè)和機制優(yōu)勢，積極發(fā)展現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)，科學構(gòu)建臺州現(xiàn)代物流體系，把臺州建設(shè)成為“長三角”南翼重要的區(qū)域性物流樞紐。

四、對臺州市供應(yīng)鏈金融發(fā)展的幾點建議

1.政府有關(guān)部門應(yīng)當并采取一系列的支持措施

(1)設(shè)立物流服務(wù)市場，拓展服務(wù)范圍，提高物流服務(wù)信息化和標準化水平，把物流服務(wù)逐漸向價值鏈的其它環(huán)節(jié)延伸，積極構(gòu)建金融機構(gòu)和物流企業(yè)的溝通平臺;(2)設(shè)立政府專項基金為供應(yīng)鏈金融提供擔保，促進業(yè)務(wù)的開展;(3)在政府招商中重點引進國內(nèi)外知名物流企業(yè)和金融機構(gòu)，利用其先進經(jīng)驗和成熟模式帶動物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;(4)對開展供應(yīng)鏈金融的物流企業(yè)和金融機構(gòu)適度給予稅收優(yōu)惠或財政支持。

2.發(fā)揮現(xiàn)有優(yōu)勢，提高海港等級

積極建設(shè)港區(qū)，拓展功能，增加航線，高起點地聚集現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)，加快物流產(chǎn)業(yè)硬件設(shè)施建設(shè)，建立功能齊全的國際運輸集聚區(qū)，配套建設(shè)集散、中轉(zhuǎn)、存儲和加工配送中心。

3.鼓勵供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品方面的創(chuàng)新

特別是針對臺州市物流企業(yè)的特點，設(shè)計出具有行業(yè)化和個性化的產(chǎn)品。

4.充分發(fā)揮人民銀行職能

在人民銀行現(xiàn)有的全國統(tǒng)一的企業(yè)和個人信用信息數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上，盡快建立并完善臺州市信用體系，防范系統(tǒng)性金融風險，促進臺州市推進金融改革和創(chuàng)新。

參考文獻：

篇5

一、logistic模型描述

Logistic模型，又叫作Logistic regression（邏輯回歸）是概率型非線性回歸模型，Logistic模型是最早的離散選擇模型，也是目前應(yīng)用最廣的模型。Logistic模型是Luce（1959）根據(jù)IIA特性首次導出的，是研究分類觀察結(jié)果與一些影響因素之間關(guān)系的一種多變量分析方法，其目的就是得到因變量與自變量的純屬關(guān)系。

本文以融資企業(yè)的信用風險為因變量，以基本指標變量為自變量，構(gòu)建因果分析模型，由于因變量為二值變量，可以選用二項Logistic回歸模型，分別用 1 和 0表示，1 表示事件不發(fā)生，0表示事件發(fā)生。

（一）模型樣本數(shù)據(jù)選取及描述

由于沒有上市的中小企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)不規(guī)范而且不容易搜集，因此本文選取的是中小企業(yè)上市的公司數(shù)據(jù)，本文為了更加切合研究，選取的是制造行業(yè)，因為制造行業(yè)有著清晰且規(guī)范的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，各個節(jié)點的企業(yè)角色明確，而且供應(yīng)鏈主要集中在上游，本文選擇了10家企業(yè)作為樣本，其中有7家優(yōu)秀企業(yè)，3家由于證券違法違規(guī)而被證監(jiān)會停牌調(diào)查的不良企業(yè)。

本文的財務(wù)指標數(shù)據(jù)選取為證恢星提供的，選取2015年9月30日季度財務(wù)報表數(shù)據(jù)作為基本數(shù)據(jù)，選取的數(shù)據(jù)基本是都是比值的形式。

（二）logistic模型回歸分析

利用SPSS19.0對數(shù)據(jù)進行l(wèi)ogistic回歸分析，回歸結(jié)果如下表表示：

a.在步驟 1 中輸入的變量：凈資產(chǎn)收益率， 凈利率， 毛利率， 營業(yè)利潤率， 應(yīng)收賬款周期律率， 存貨周轉(zhuǎn)率， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 每股收益， 現(xiàn)金流動負債比， 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流.

表2中10個主要指標的變量檢驗統(tǒng)計量的顯著性水平，10個主成分以及常量的P值都是小于0.05，所以可以看出融資企業(yè)的盈利能力、償債能力以及獲利能力都是影響融資企業(yè)信用風險的重要指標。上述公式所求到的P值表示了中小融資企業(yè)的違約概率，將中小企業(yè)數(shù)據(jù)帶入模型預測信用狀況，得出P值。P值越接近于1，則中小企業(yè)信用越好，P值越接近于0，則中小企業(yè)信用越差。logistic回歸模型以0.5為分界值。

二、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融信用風險管理對策和建議

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)的新興的融資方式，該模式的出現(xiàn)，不但穩(wěn)定整個供應(yīng)鏈節(jié)點上相關(guān)的貿(mào)易往來關(guān)系，而且還為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑，同時也為銀行挖掘潛在客源、提高業(yè)務(wù)收入打開了新的局面。但是由于我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍然處于起步階段，面臨著各種各樣的問題，故此提出以下幾點建議。

（一）中小融資企業(yè)的選擇和管理

在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時，銀行要與核心企業(yè)做好溝通，選取在供應(yīng)鏈節(jié)點上貿(mào)易往來關(guān)系穩(wěn)定與信用狀況良好的中小企業(yè)，在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過程中，要根據(jù)三種不同的融資模式，對中小企業(yè)進行不同的側(cè)重點審查。例如在開展應(yīng)收賬款類業(yè)務(wù)過程中，銀行要對中小企業(yè)的運營能力和償債能力進行重點審查。對于融通倉和保兌倉來說，銀行應(yīng)該重點考察中小融資企業(yè)的盈利能力和行業(yè)特征等。

（二）核心企業(yè)的選擇和管理

首先，對于核心企業(yè)的基本要求就是核心企業(yè)自身的信用狀況。銀行要提高信用評價標準，如果核心企業(yè)無法滿足銀行的授信審核，那么核心企業(yè)也為中小企業(yè)承擔詞用風險。其次，還要對核心企業(yè)的地位進行考察。如果核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中處于重要位置，那么久說明核心企業(yè)是可以支配上下游企業(yè)，在行業(yè)競爭中處于領(lǐng)先位置。最后，銀行也要對核心企業(yè)的運營狀況進行嚴格的監(jiān)督審查。因為核心企業(yè)本身處于整個供應(yīng)鏈的重要位置，其運營政策關(guān)系著整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定發(fā)展，再加上核心企業(yè)處于行業(yè)競爭的領(lǐng)先地位，所以更要加大對核心企業(yè)運營狀況的監(jiān)督審查，充分了解核心企業(yè)的基本生產(chǎn)運營狀況。

（三）供應(yīng)鏈的選擇和管理

因為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展是建立在整個供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的，所以銀行在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中，加大對供應(yīng)鏈整體實力的審核，例如整個供應(yīng)鏈節(jié)點上相關(guān)企業(yè)的貿(mào)易往來關(guān)系，供應(yīng)鏈所處行業(yè)的發(fā)展前景等。整個供應(yīng)鏈節(jié)點上相關(guān)企業(yè)的貿(mào)易往來直接影響著彼此之間的合作意愿。銀行應(yīng)該要理智選擇發(fā)展前景較為良好的行業(yè)，例如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等。對于一些夕陽企業(yè)，例如鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)，以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)等受到國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策影響較大的產(chǎn)業(yè)，銀行要謹慎選擇開展業(yè)務(wù)。

（四）第三方物流企業(yè)的選擇和管理

在整個供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的過程中，第三方物流企業(yè)一直扮演著“監(jiān)督者”的角色，在物流、監(jiān)管等方面比銀行更專業(yè)，所以銀行對于第三方物流企業(yè)的選擇和管理也是極其重要的。

近幾年電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，帶動了物流行業(yè)的發(fā)展，也催生了很多新型物流企業(yè)，因此在整個物流行業(yè)中也存在物流企業(yè)素質(zhì)參差不齊的現(xiàn)象。銀行在選擇第三方物流企業(yè)進行合作時，會優(yōu)先考慮物流企業(yè)的基本素質(zhì)，這一要素，通過對物流行業(yè)和相關(guān)物流企業(yè)的調(diào)查就可以得到。除此之外，銀行還要考慮的是物流企業(yè)的基本運營能力和專業(yè)水平，這一要點，則需要銀行對其企業(yè)規(guī)模、運營狀況、信用狀況以及對貨物的保存、管理水平進行綜合評估。（作者單位：曲阜師范大學經(jīng)濟學院）

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篇6

關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈金融 物流企業(yè) UPS 順豐

一、引言

供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈管理的理念與方法，為供應(yīng)鏈鏈條上相關(guān)聯(lián)企業(yè)提供金融服務(wù)的活動。其主要模式是以核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務(wù)對象，以真實的交易為前提，對采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。這項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅能解決中小企業(yè)融資難題，還能提高企業(yè)資金流動性、優(yōu)化企業(yè)營運資本。根據(jù)Demica 公司 2008 年的研究報告，在當今信貸環(huán)境惡化的狀況下，有約93%的國際性銀行感覺到公司客戶對供應(yīng)鏈金融的強烈需求。據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈創(chuàng)新觀察報告》顯示，截至2020年，中國的供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達到約15萬億人民幣。供應(yīng)鏈金融總體可分為三種模式：物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式、商業(yè)銀行服務(wù)模式。[3]其中，物流企業(yè)主導模式是指物流企業(yè)為供應(yīng)鏈金融中資金的提供方，物流企業(yè)也往往是供應(yīng)鏈金融涉及的所有企業(yè)中的核心企業(yè)。

二、文獻綜述

國外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究主要集中于理論論述、對運營資本的影響方面。Hofmann定義了供應(yīng)鏈金融、分析了供應(yīng)鏈金融的各參與方和供應(yīng)鏈金融的模式。García和Martínez對西班牙中小企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，揭示了中小企業(yè)的盈利水平與應(yīng)收賬款天數(shù)、庫存天數(shù)呈負相關(guān)。但有關(guān)供應(yīng)鏈金融具體應(yīng)用方面的研究還不夠全面，雖然一些銀行、供應(yīng)鏈金融平臺、企業(yè)自身提供了供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用案例，但很少有較深入的解析與對比研究。

國內(nèi)開展早、成果較多的研究主要集中于商業(yè)銀行服務(wù)模式。深圳發(fā)展銀行―中歐國際工商學院“供應(yīng)鏈金融”課題組創(chuàng)新提出“1+N”供應(yīng)鏈融資模式。刁葉光和任建標提出了將反向保理與采購訂單融資和存貨融資相結(jié)合的模式，并對國內(nèi)商業(yè)銀行開展反向保理業(yè)務(wù)進行分析、提出建議。李建軍和朱燁辰建議將ERP系統(tǒng)引入供應(yīng)鏈金融，金融機構(gòu)可以獲得接入企業(yè)ERP系統(tǒng)接口的權(quán)限以幫助銀行為企業(yè)做出資信評估和融資決策，同時用以緩解供應(yīng)鏈金融中銀行和企業(yè)信息不對稱的問題。但關(guān)于物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式的研究還較少，并且主要集中于優(yōu)勢分析、框架構(gòu)建方面。若以整體角度看待供應(yīng)鏈金融的話，研究則主要集中于模式機理、風險控制方面，雖然成果顯著但也并未對物流企業(yè)主導模式做特定分析。總體來看，有關(guān)物流企業(yè)主導模式研究較少、層次較淺，其中中外典型企業(yè)的對比研究在國內(nèi)外更是空白，這與之前國內(nèi)經(jīng)濟體制有關(guān)――非商業(yè)銀行不得進行支付業(yè)務(wù)。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟的不斷改革，銀行卡收單牌照的開放化，“工業(yè)4.0”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念的興起，國內(nèi)的一些非商業(yè)銀行企業(yè)也獲得了機會，正搶灘供應(yīng)鏈金融市場，包括順豐、阿里巴巴、京東等，其中以順豐為代表的物流企業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)不斷擴大。因此，對物流企業(yè)主導供應(yīng)鏈金融模式的研究是有必要、符合時展的。另一方面，雖然我國物流企業(yè)主導模式下的供應(yīng)鏈金融正處于高速發(fā)展期，但相比以美國為首的發(fā)達國家來說還是有一定差距，就如美國典型物流企業(yè)UPS，自1998年起就開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，現(xiàn)在業(yè)務(wù)成熟、行業(yè)領(lǐng)先。因此，有必要將兩個典型物流企業(yè)美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）與順豐進行對比研究，尋找出各自特點，對我國物流企業(yè)提供有效建議。

三、物流企業(yè)主導模式下UPS、順豐的運營概況

物流企業(yè)主導模式中，物流企業(yè)作為資金提供方，可以充分利用自身所掌握的信息優(yōu)勢和客戶關(guān)系優(yōu)勢發(fā)展自己。例如，物流企業(yè)掌握有抵押貨物的準確信息，這樣物流企業(yè)就可以為那些面臨賒賬壓力的客戶提供短期應(yīng)收賬款融資服務(wù)，同時獲得相應(yīng)的回報。

（一）美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例

1.美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

從1993年開始，UPS推出了以全球物流為名的供應(yīng)鏈管理服務(wù)，并于1995年正式成立UPS物流集團，統(tǒng)領(lǐng)全公司的物流服務(wù)。1998年，UPS資本公司（UPSC）成立，為客戶提供包括收取貨款、抵押貸款、設(shè)備租賃、國際貿(mào)易融資的金融服務(wù)。2001年，UPS集團資金逐漸雄厚，在并購了美國第一國際銀行（FIB）后，將其融入原來的UPSC，開始為客戶提供各種供應(yīng)鏈金融服務(wù)，包括存貨融資、應(yīng)收款融資等，F(xiàn)IB豐富的中小企業(yè)營銷經(jīng)驗也讓UPSC將其客戶定位為中小企業(yè)。2002年，UPS供應(yīng)鏈解決方案公司成立，并將其業(yè)務(wù)拓展到第四方物流管理。2008年，UPS推出了針對在美國的買方的“貨柜融資”服務(wù)，該服務(wù)主要為其客戶提供長達60～90天的融資便利。

2.美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS） 的業(yè)務(wù)案例――與沃爾瑪?shù)暮献鳌?/p>

世界著名的零售商沃爾瑪公司，身為強勢的買方，通常會要求東南亞供應(yīng)商、出口商墊付全部貨款，待收到貨物后30～90天才會結(jié)清賬款，這樣的行為往往會給中小供應(yīng)商帶來極大的資金壓力，有些供應(yīng)商甚至不敢和沃爾瑪公司簽訂大單合同。在這種背景下，美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）推出了一項能夠互利共贏的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，該服務(wù)不僅可以保證沃爾瑪能夠延長付款期限，也可以讓其供應(yīng)商利用沃爾瑪?shù)男庞靡愿偷睦诗@得應(yīng)收賬款融資，從而巧妙地解決了這一難題。如圖1所示，首先，UPS與沃爾瑪及其供應(yīng)商簽訂多方合作協(xié)議，由UPS作為兩者的物流服務(wù)商。同時，UPS還扮演了中間結(jié)算商的角色，代替沃爾瑪與東南亞地區(qū)數(shù)以萬計的供貨商進行支付結(jié)算。最后，由UPSC與沃爾瑪進行最終貸款結(jié)算。這樣的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，既使得沃爾瑪免于和大量供應(yīng)商逐個進行賬款結(jié)算，縮短了供應(yīng)商的賬期，也為UPS自身擴大了市場份額，在金融服務(wù)和物流服務(wù)上實現(xiàn)雙贏。

除此之外，眾多中小供應(yīng)商還可以獲得由UPSC提供的為期五年的循環(huán)信用額度，以此來幫助他們規(guī)避沃爾瑪延期付款的風險。對于那些缺乏信用支持的供應(yīng)商而言，通過UPSC進行融資的成本也是遠低于其它融資渠道的。因此，無論是UPS的物流產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，還是沃爾瑪和其供應(yīng)商，都得以從中受益。

（二））順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例

1.順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

順豐集團在2015年上半年經(jīng)歷了組織架構(gòu)變革，現(xiàn)將集團劃分為五大事業(yè)群：金融服務(wù)事業(yè)群、供應(yīng)鏈事業(yè)群、速運事業(yè)群、倉配物流事業(yè)群以及商業(yè)事業(yè)群。在2013年8月，元禾控股、招商局集團、中信資本入股順豐且持股比例不超25%。順豐集團早期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，主要集中于代收貨款服務(wù)和物流服務(wù)中保價等增值服務(wù)；2011年12月，順豐寶正式獲得央行頒發(fā)的第三方支付牌照――《支付業(yè)務(wù)許可證》，接著，順豐的金融平臺――順銀金融于2013年7月正式獲得由央行發(fā)放的銀行卡收單牌照。在這一階段，順豐內(nèi)部強調(diào)雖然其連續(xù)獲得兩大第三方支付牌照，但是順豐的主要金融交易業(yè)務(wù)還是集中在內(nèi)部服務(wù)，銀行卡收單則主要針對與順豐合作的電商企業(yè)等客戶，為客戶提供支付、供應(yīng)鏈金融等服務(wù)。2015年3月，順豐推出了“倉儲融資”服務(wù)。2015年4月28日，中信銀行與順豐集團達成跨界合作協(xié)議，不僅推出了聯(lián)名信用卡和“中信順手付”移動客戶端這兩款產(chǎn)品，雙方還表示在O2O應(yīng)用、社區(qū)金融等領(lǐng)域的合作“存在巨大的想象空間”。目前，順豐供應(yīng)鏈金融主要通過倉儲融資、順豐保理、訂單融資和順小貸這四個產(chǎn)品實現(xiàn)。

2.順豐的業(yè)務(wù)案例――與天貓某知名企業(yè)的合作。

某知名品牌在天貓商城的商的采購周期為每周一次，銷售周期為半個月。雖然銷售額迅速上升，但由于資金的缺乏，該商的貿(mào)易規(guī)模始終難以擴大，這是因為該商主要是依靠網(wǎng)絡(luò)銷售，沒有銀行認可的固定資產(chǎn)，進而導致其很難獲得銀行貸款，面臨融資難題。在供應(yīng)鏈金融模式下，由于該商是順豐的分倉備貨客戶，故其獲得了由順豐提供的100萬元的小額信用貸款和1000萬元的倉儲融資額度（指信譽良好的電商，可以通過抵押其存放在順豐倉儲中的商品，獲取順豐提供的質(zhì)押貸款的服務(wù)），使該電商企業(yè)可在授信范圍內(nèi)隨時提款采購，順豐提供貸款后，電商進行采購并將采購的商品存放在順豐的倉庫內(nèi)，然后通過銷售的回款來償還貸款。順豐不僅可以提供100萬至3000萬的貸款金額，還能為電商客戶的采購及銷售提供資金、倉儲、配送的一站式服務(wù)，如下圖2所示。其中，成為順豐的電商客戶需符合順豐的審核標準：其商品須存放于順豐的倉庫中，并由順豐完成派送。與銀行相比，順豐能夠為電商提供更低的融資利率，并且為不同的電商企業(yè)提供更具針對性的服務(wù)。電商可以讓順豐先發(fā)貨，再還款，這樣不僅可以做到隨借隨還，還可以結(jié)合順豐的代收貨款業(yè)務(wù)直接沖抵貸款，免去自行安排還款的流程。

四、UPS與順豐的相同點解析

（一）業(yè)務(wù)模式本質(zhì)相同

UPS和順豐都是以貨物與企業(yè)信用作為融資依據(jù)，都是物流企業(yè)設(shè)計融資方案并提供資金，并且都是從兩方面盈利：倉儲費用與融資費用，兩家物流企業(yè)都是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者、是信息渠道建立者和信息掌握方，兩家公司除了主導融資準備過程中對象的選擇和方案的設(shè)計外，還擔負著確定融資實施過程中融資利率、融資規(guī)模及還款方式等的責任。

（二）自身開展條件相似

兩家物流企業(yè)都是基于物流速運及物流結(jié)算開展起來的，并且仍將其作為主要發(fā)展戰(zhàn)略。在開展過程中，都擁有物流、資金流、信息流上的優(yōu)勢。首先，在物流方面，兩者都擁有高效便捷的設(shè)施配備、標準化的物流流程；在資金流和信息流方面，兩家物流企業(yè)不僅擁有大量的歷史交易數(shù)據(jù)、支付交易數(shù)據(jù)和物流系統(tǒng)信息，還享有來自于B2B交易過程中沉淀下來的，可以用在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中進行評價和評級的數(shù)據(jù)。

五、UPS與順豐的不同點解析

（一）發(fā)展戰(zhàn)略相異

兩者發(fā)展戰(zhàn)略不同。順豐相比UPS多了商流方面的發(fā)展，包括順豐優(yōu)選、順豐海淘等，順豐指出這些板塊支撐著整個順豐供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。UPS則在國際范圍內(nèi)不斷擴張供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如2007年UPSC宣布與上海浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行及招商銀行合作，推出“UPS全球供應(yīng)鏈金融方案”。由此可以看出兩者的發(fā)展戰(zhàn)略有所區(qū)別，UPS更偏向于橫向一體化，而順豐則更類似縱向一體化，后者進行的是物流企業(yè)主導模式延伸企業(yè)集團主導模式的一種探索。

（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)不同

UPS收購美國第一銀行，成立UPSC，相對來說金融業(yè)務(wù)成熟、風險控制能力強。而我國經(jīng)濟環(huán)境決定了順豐無法收購銀行，故其成立了金融服務(wù)事業(yè)群，專門管理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。但順豐近期的表現(xiàn)，無論是2013年中信集團的入股，還是2015年4月與中信開展合作，都顯示了其在金融領(lǐng)域與中信合作的可能性。總結(jié)來說，UPS收購了銀行，順豐則會是獨立開展業(yè)務(wù)或是與銀行進行合作。

（三）外部環(huán)境差異大

首先，兩者處于不同的經(jīng)濟環(huán)境中，中美兩國不同的經(jīng)濟體制決定了它們在開展業(yè)務(wù)上的差異。其次，兩者處于不同的競爭環(huán)境中，美國電商發(fā)展成熟并已配備較完善的系統(tǒng)，如亞馬遜、eBay等，因此，UPS的競爭對手強，其所處市場趨于穩(wěn)態(tài)。而中國電商起步較晚，雖然京東、國美等電商也迅速崛起，但像天貓等大型企業(yè)仍以順豐作為首選，因此，順豐仍是行業(yè)內(nèi)物流的領(lǐng)先，其所處市場處于急速上升期，面臨著更多的機遇。

六、對物流企業(yè)發(fā)展的建議

（一）明確發(fā)展戰(zhàn)略

物流企業(yè)選擇如UPS的橫向一體化戰(zhàn)略還是順豐的縱向一體化戰(zhàn)略，都必須根據(jù)自身條件、市場競爭狀況、未來趨向等綜合度量。UPS選擇橫向一體化戰(zhàn)略，就意味著其現(xiàn)階段難以實現(xiàn)O2O（Online To Offline）模式。順豐采用縱向一體化戰(zhàn)略，其新增業(yè)務(wù)就要受到市場已存在并已專業(yè)化的產(chǎn)品的競爭，如其旗下網(wǎng)購服務(wù)社區(qū)店順豐嘿客就遠不如預期設(shè)想的效果。物流企業(yè)選擇發(fā)展戰(zhàn)略，還要考慮企業(yè)投資負擔、市場時機、業(yè)務(wù)擅長與否、能否在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域直接與不同的對手進行競爭、行業(yè)狀況等因素。

（二）衡量入股還是獨立

無論是物流企業(yè)收購銀行，還是銀行入股，銀行成熟的配套設(shè)施和富有經(jīng)驗的人才都會成為物流企業(yè)的極大助力，而且銀行還可以和物流企業(yè)共享客戶。其中收購銀行能實現(xiàn)信息完全對稱，管理方便，銀行入股則信息對稱性稍弱，管理復雜，但要比前者少去用于收購與運營的大筆資金。物流企業(yè)若獨立開展業(yè)務(wù)，則需大量用于提供融資的流動資金，客戶也主要是原有倉儲客戶，此情況下信息完全對稱、管理協(xié)調(diào)難度小，但計劃與操作過程難度較大。因此，物流企業(yè)應(yīng)衡量自身資金、客戶、信息共享、管理情況，決定銀行入股還是獨立開展供應(yīng)鏈金融。

（三）呼吁體制完善、把握市場機遇

首先，物流企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展的實際要求呼吁相關(guān)改革，包括相關(guān)法律的健全、管理機構(gòu)的明確化；其次，在新制度、新方案出臺時，物流企業(yè)應(yīng)積極研究新對策、新計劃；最后，在當前供應(yīng)鏈金融擁有巨大市場與發(fā)展?jié)摿r，物流企業(yè)應(yīng)發(fā)揮自身得天獨厚的優(yōu)勢，利用能夠精確實時把握抵押物狀態(tài)的領(lǐng)先物流技術(shù)、與客戶端直接接觸的寶貴機會、強大的資金實力等，積極把握市場機遇、實現(xiàn)更大發(fā)展。

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篇7

【關(guān)鍵詞】

供應(yīng)鏈金融；信用風險

一、供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵

（一）國外學者的研究

供應(yīng)鏈金融最早是由Allen等人提出并初步建立了供應(yīng)鏈金融的概念模型，并未對其概念進行明確界定。Hofman把供應(yīng)鏈金融視為一種實現(xiàn)財務(wù)供應(yīng)鏈管理的手段，它是在集成了物流、資金流、信息流的基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈內(nèi)部組織和外部金融機構(gòu)通過計劃、引導和控制各節(jié)點企業(yè)的資金流動實現(xiàn)供應(yīng)鏈價值增值的一種方法。Atkinson把供應(yīng)鏈金融理解為是一種金融服務(wù)與技術(shù)解決方案的結(jié)合體，通過結(jié)合可以把資金提供者與供應(yīng)鏈上的買賣雙方聯(lián)系起來，為供應(yīng)鏈成員提供量身定制的金融服務(wù)解決方案。

（二）國內(nèi)學者的研究

何濤和翟麗認為，供應(yīng)鏈金融的出發(fā)點是中小企業(yè)強烈的融資需求，因而需要融入銀行、第三方物流企業(yè)等新的元素，讓各參與方協(xié)調(diào)合作。馮瑤認為供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行以供應(yīng)鏈管理的視角，從供應(yīng)鏈采購、供應(yīng)、生產(chǎn)、經(jīng)銷、最終消費各個節(jié)點入手，設(shè)計提供幫助中小企業(yè)提升信用等級的融資類金融產(chǎn)品。胡躍飛認為供應(yīng)鏈金融是指人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價與市場交易活動。深圳發(fā)展銀行最早提出供應(yīng)鏈金融的中文定義：商業(yè)銀行以供應(yīng)鏈上中小融資企業(yè)與交易對手之間發(fā)生的真實貿(mào)易關(guān)系為前提，以交易對手的信用等級為依托，以真實貿(mào)易關(guān)系所產(chǎn)生的預期現(xiàn)金流收入為保障，結(jié)合商業(yè)銀行短期金融產(chǎn)品所開展的單筆或者額度授信方式的融資類業(yè)務(wù)。綜上所述，將供應(yīng)鏈系統(tǒng)抽象成“四個主體、三個流”?！八膫€主體”———銀行、物流企業(yè)、中小融資企業(yè)、供應(yīng)鏈中占主導地位的核心企業(yè)?！叭齻€流”———物流、資金流和信息流。

二、供應(yīng)鏈金融模式

（一）國外學者的研究

Lacroix和Varangis通過對比不同國家的供應(yīng)鏈金融模式，介紹了主要業(yè)務(wù)流程以及如何開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。Poe認為存貨、應(yīng)收賬款、預付賬款等這類融資業(yè)務(wù)的擔保品，供應(yīng)鏈中成員企業(yè)都是融資參與的主體。Towergroup指出供應(yīng)鏈金融得以繁榮的內(nèi)在原動力是各方可以滿足自身的需求，而且還使得軟件條件得以鞏固。

（二）國內(nèi)學者的研究

羅齊、朱道立等人在全面分析國外供應(yīng)鏈金融的發(fā)展情況后，提出了融通倉，供應(yīng)鏈的所有活動都在融通倉內(nèi)進行，供應(yīng)鏈管理與金融很好的結(jié)合在一起。張家良研究了應(yīng)收和應(yīng)付賬款質(zhì)押融資涉及的法律合規(guī)問題。朱文貴從系統(tǒng)分析角度闡釋供應(yīng)鏈金融體系的組織架構(gòu)、流程、性能和應(yīng)對策略問題，從這三個環(huán)節(jié)對供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)優(yōu)化。謝世清對國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融最經(jīng)典的三種模式進行了概括總結(jié)闡述。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應(yīng)鏈金融的模式演進進行了深入分析。目前研究中大部分是關(guān)于融通倉融資模式、保兌倉融資模式和應(yīng)收賬款融資模式的分析和研究。融通倉融資模式有利于銀行在與物流企業(yè)長期穩(wěn)定的合作當中拓展與物流企業(yè)聯(lián)系的上下游企業(yè)，保兌倉融資模式使得融資困難的中小企業(yè)可以不必一次性支付全額貨款。應(yīng)收賬款融資模式中，資信良好的核心企業(yè)為下游中小企業(yè)起到了反擔保的作用。

三、供應(yīng)鏈金融信用風險評價

信用風險可以是由于借款人或交易對手違約而引起損失的可能性。也可以是因為借款人信用等級變動，或履約能力變化而導致該資產(chǎn)的市場價值變動，從而引起損失的可能性。

（一）信用風險研究視角

潘永明等從行業(yè)狀況、中小企業(yè)綜合實力、3PL綜合實力、物流金融運營狀況四個方面提取了物流金融信用風險評價指標。劉佳等指出從行業(yè)風險、中小企業(yè)綜合實力、物流金融運營情況3個方面分析并構(gòu)建物流金融信用風險綜合評價指標體系是必然的。曹俊指出任何一個參與主體的行為都會影響整條供應(yīng)鏈的波動，任意參與方都有可能是信用風險的來源。他建議分析各方在履行業(yè)務(wù)職責時可能導致信用風險發(fā)生的因素。夏立明等從融資主體、融資債項、宏觀環(huán)境三個層面，全面考查信用風險和構(gòu)建風險評價指標體系，而融資債項評價又可以細分為核心企業(yè)資質(zhì)、融資項目評價、供應(yīng)鏈運營情況三個方面，從而建立了一個具有三層五組的指標體系框架。劉杰從中小企業(yè)綜合實力、物流企業(yè)實力、質(zhì)押物狀況、供應(yīng)鏈運營質(zhì)量四個角度，選取物流金融融資模式下中小企業(yè)信用風險評價的指標。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應(yīng)鏈金融的風險要素進行了深入分析。

（二）信用風險評估的方法和模型

在供應(yīng)鏈融資信用風險評估方法的研究中，大都采用層次分析法（AHP）或在AHP基礎(chǔ)上使用多層次灰色綜合評價法、模糊層次分析法等分析評價方法，而這需要專家意見確定指標權(quán)重，為克服其主觀性，建議用回歸方法建立信用風險評價模型，從而Logistic模型因其假設(shè)條件對數(shù)據(jù)要求不高而受到大多數(shù)學者的青睞。而在這類研究中，使用主成分分析法和Logistic回歸方法、因子分析法和Logistic回歸方法，建立信用風險評價模型的研究較多。Lo-gistic回歸方法仍存在樣本量大和預測精度不高的限制，因而學者們轉(zhuǎn)向研究將智能的、高精度的模型引入供應(yīng)鏈金融融資模式信用風險評價中。胡海青、張瑯等運用支持向量機（SVM）建立了信用風險評估模型，通過與Logistic評估模型進行比較分析，證實了基于SVM的評估模型預測準確性更好。范黎波在引入神經(jīng)模糊系統(tǒng)，構(gòu)建中小企業(yè)信用風險評級的神經(jīng)模糊模型，驗證了模型的有效性。劉宏運用解釋結(jié)構(gòu)模型得出線上供應(yīng)鏈金融信用風險各因素之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系為風險測量結(jié)構(gòu)的模型開發(fā)提供理論基礎(chǔ)。

篇8

一、引言

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展，中小企業(yè)在市場中的地位不斷提升，但是由于其信息透明度低、缺少貸款抵押物，而資本市場的準入門檻又比較高，導致融資十分困難，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融這種新型融資模式的出現(xiàn)，有效緩解了中小企業(yè)融資困境，并逐步成為解決中小企業(yè)融資的重要手段。

二、基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式概述

供應(yīng)鏈金融指的是對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)一供一銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

目前，我國供應(yīng)鏈金融融資模式主要有以下幾種：

（一）應(yīng)收賬款模式

中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中經(jīng)常處于弱勢地位，應(yīng)收賬款經(jīng)常要在賣出存貨后的很長一段時間內(nèi)才能收回，導致現(xiàn)金流短缺。應(yīng)收賬款模式則允許處在供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)將應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行，從而獲得銀行貸款，但是核心企業(yè)要對此進行擔保。

（二）預付賬款模式

當處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)需要預付貨款，才能向上游的核心企業(yè)購進維持生產(chǎn)經(jīng)營所必須的原材料或半成品時，往往缺乏足夠的資金。預付賬款模式則允許處在供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)將預購的貨物質(zhì)押給銀行獲取資金支持。

（三）存貨模式

存貨模式是指中小企業(yè)把銀行認可的存貨抵押給銀行，從而獲得貸款。中小企業(yè)通常都是批量購進原材料，并且只有部分原材料會用于生產(chǎn)，還有一小部分原材料則儲存起來以備不時之需。這些原材料很可能會占用企業(yè)大量的流動資金，利用這種融資方式把它們抵押給銀行，則可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。

通過以上方式為中小企業(yè)提供融資，有如下幾點優(yōu)勢：首先，銀行可以通過核心企業(yè)、監(jiān)管企業(yè)來獲取中小企業(yè)的相關(guān)信息，緩解信息不對稱問題，從而降低中小企業(yè)貸款風險及成本；其次，這種以真實貿(mào)易為基礎(chǔ)的融資方式，緩解了中小企業(yè)缺少抵押物的問題，能有效滿足中小企業(yè)融資需求；另外，這種融資方式還能使供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的關(guān)系更加緊密，企業(yè)的經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)也更加順暢，構(gòu)建較為牢靠的長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系。因此，這種新型融資方式被許多企業(yè)所采用。

三、基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式存在問題

（一）相關(guān)法律法規(guī)不健全

目前，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及的法律法規(guī)主要有《物權(quán)法》、《擔保法》、《動產(chǎn)質(zhì)押登記辦法》、《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》等，雖然這些法律法規(guī)可以幫助商業(yè)銀行更加順利的開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，并為其提供一定的法律保障，但是由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)種類多樣，在涉及信用捆綁、質(zhì)押物監(jiān)管、動產(chǎn)質(zhì)押、違約情況下質(zhì)押物的處置等方面的問題時，相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，導致金融機構(gòu)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在一定風險。

（二）信用評價體系不完善

相比于傳統(tǒng)銀行信貸，供應(yīng)鏈金融融資模式要求銀行評估整個供應(yīng)鏈的信用情況。但是現(xiàn)階段，我國的信用中介機構(gòu)、社會信用征集系統(tǒng)的建設(shè)剛剛起步，金融機構(gòu)現(xiàn)有評級體系不完善，中小企業(yè)的相關(guān)信息并不能得到有效歸集和正確評估。

（三）供應(yīng)鏈上企業(yè)之間關(guān)系松散

目前，國內(nèi)大部分企業(yè)的供應(yīng)鏈管理意識相對薄弱，供應(yīng)鏈上企業(yè)之間的關(guān)系普遍呈現(xiàn)松散的特征。中小企業(yè)對于供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)缺乏開展合作的意識，核心企業(yè)也沒有動力將中小企業(yè)納入其供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)。這使得有效的供應(yīng)鏈金融融資機制難以建立，也無形中增加了金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風險和成本。

四、優(yōu)化基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式建議

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

為促進我國供應(yīng)鏈金融的良性發(fā)展，相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)盡快完善。比如《物權(quán)法》雖明確了存貨和應(yīng)收賬款可以作為擔保物，但缺乏具體細則和相應(yīng)的司法解釋，僅以此法作為開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的法律依據(jù)不能有效保護信貸主體的權(quán)利。因此，相關(guān)部門應(yīng)該制定具體細則，明確《物權(quán)法》中關(guān)于動產(chǎn)質(zhì)押的相關(guān)條例以及信貸主體之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，保障開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)的利益，從而促進供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展。

（二）構(gòu)建中小企業(yè)信用評級體系

基于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的特點，金融機構(gòu)應(yīng)該建立一個適合中小企業(yè)的信用評級體系。比如將對授信主體的風險評價體系由靜態(tài)評估變?yōu)閯討B(tài)評估，并將傳統(tǒng)的單一受信主體評級制度變?yōu)椤爸黧w+債項”的新型評級制度，同時側(cè)重對“債項”的評級，從而弱化對中小企業(yè)信用風險的審查。

（三）建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈上下游協(xié)作機制

篇9

一、引言

供應(yīng)鏈金融（SupplyChainFinance）是近年來理論界和實務(wù)界關(guān)注的熱點問題之一。隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，供應(yīng)鏈物流和信息流的共享和協(xié)調(diào)已經(jīng)取得了長足進步，然而由于金融創(chuàng)新的相對滯后，資金流的梗阻逐漸成為供應(yīng)鏈發(fā)展的瓶頸。大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，是推動供應(yīng)鏈創(chuàng)新和應(yīng)用、服務(wù)實體經(jīng)濟的現(xiàn)實需要和重要手段。自Timme（2000）首次提出供應(yīng)鏈金融的概念以來，國內(nèi)外諸多學者從不同視角闡述了供應(yīng)鏈金融的定義和內(nèi)涵。Timme（2000）認為，供應(yīng)鏈金融是一個協(xié)作過程，其參與者包括供應(yīng)鏈內(nèi)的參與企業(yè)以及供應(yīng)鏈外的金融提供者（如銀行）；在協(xié)作過程中需要同時考慮物流、資金流、信息流以及相應(yīng)資產(chǎn)，并將其嵌入在供應(yīng)鏈參與主體的經(jīng)營中，以實現(xiàn)供應(yīng)鏈的目標。Hofmann（2005）提出的供應(yīng)鏈金融概念更具代表性和一般性。他認為，供應(yīng)鏈金融是包括供應(yīng)鏈參與企業(yè)及外部服務(wù)提供者（如銀行等金融機構(gòu)）在內(nèi)的兩個以上組織共同創(chuàng)造供應(yīng)鏈價值的一種途徑，并通過計劃、執(zhí)行和控制金融資源在參與主體之間的流動來加以實現(xiàn)。Lamoureux（2008）認為供應(yīng)鏈金融是一個優(yōu)化的過程，這一過程基于核心企業(yè)主導的生態(tài)圈，通過嵌入成本分析、資本管理和各種融資手段，對供應(yīng)鏈內(nèi)的物流、信息流進行整合、歸集和利用，從而增加資金的可得性、降低成本，對供應(yīng)鏈進行系統(tǒng)優(yōu)化。根據(jù)2016年3月國際商會（ICC）的《供應(yīng)鏈金融技術(shù)的標準定義》，供應(yīng)鏈金融是指“通過模式創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，對供應(yīng)鏈中營運資本和流動性資金的使用進行優(yōu)化，降低供應(yīng)鏈的資金成本和整體風險，提升供應(yīng)鏈的效率”。楊紹輝（2005）指出，供應(yīng)鏈金融能在供應(yīng)鏈管理中有效整合資金流，既為供應(yīng)鏈中各個節(jié)點的企業(yè)提供商貿(mào)金融服務(wù)，也能夠給供應(yīng)鏈中的弱勢企業(yè)（中小企業(yè)）提供信貸融資。王嬋（2007）認為，供應(yīng)鏈金融是銀行提供的一類金融產(chǎn)品和服務(wù)，這種產(chǎn)品和服務(wù)將供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)看成一個整體，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，并根據(jù)交易的性質(zhì)和特點設(shè)計融資方案。胡躍飛（2008）在供應(yīng)鏈金融研究中引入核心企業(yè)和非核心企業(yè)的概念，并指出供應(yīng)鏈金融不同于傳統(tǒng)的金融服務(wù)，其主要基于供應(yīng)鏈內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)的研究，并圍繞核心企業(yè)應(yīng)用自償性貿(mào)易融資的信貸模式（稱為“1+N”模式），進行閉環(huán)運作，為供應(yīng)鏈參與企業(yè)提供系統(tǒng)性的金融服務(wù)，包括信貸融資及支付、結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務(wù)。大多數(shù)國內(nèi)學者認為，供應(yīng)鏈金融是以真實貿(mào)易背景為前提，依托核心企業(yè)的實力和信用，運用自償性貿(mào)易融資的原理和動產(chǎn)質(zhì)押、物流監(jiān)管等手段，對供應(yīng)鏈參與企業(yè)提供綜合性的、全面的金融服務(wù)（宋華，2015）。隨著產(chǎn)融結(jié)合以及全球化的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融已成為各行業(yè)增強競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的重要手段，也是金融機構(gòu)適應(yīng)新的競爭形勢、支持優(yōu)勢企業(yè)強化競爭力、解決中小企業(yè)融資難融資貴問題、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重點方向之一。如何幫助我國優(yōu)勢企業(yè)構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融體系、優(yōu)化全球供應(yīng)鏈效率，對支持我國企業(yè)打造全球化的供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)、增強全球競爭力至關(guān)重要，這也是金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)國家戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。本文分析目前我國發(fā)展供應(yīng)鏈金融的意義及面臨的障礙，并有針對性地提出對策建議，以期為推動我國金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、充分發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展作用提供參考。

二、發(fā)展供應(yīng)鏈金融、服務(wù)實體經(jīng)濟的重要意義

（一）對商業(yè)銀行的意義：有助于開展差異化競爭，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，截至2016年末，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)達到232萬億元。但是從具體業(yè)務(wù)來看，我國商業(yè)銀行的同質(zhì)化競爭較為嚴重。隨著多層次資本市場的逐步完善，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)證券化等方式解決大部分融資需求，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板有助于逐步解決資質(zhì)較好的中小企業(yè)的融資需求。因此，社會融資規(guī)模中銀行貸款的占比趨于下降。近年來，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸等新金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展，在利率市場化和金融脫媒的大趨勢下，商業(yè)銀行必須逐步擺脫主要依靠存貸利差的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，開展差異化競爭。商業(yè)銀行可從客戶和產(chǎn)品兩個維度進行創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。一個維度是擴大商業(yè)銀行服務(wù)的客戶群體。過去商業(yè)銀行往往聚焦于少數(shù)大客戶，使得各家銀行陷入同質(zhì)化競爭，拼利率、拼人脈。而活力較強、吸收大量勞動力的中小企業(yè)，由于存在信息不對稱，加之企業(yè)往往缺乏合適的抵押品，銀行一般不愿意為其提供金融服務(wù)；即使提供金融服務(wù)，銀行也通常要求較高的風險溢價和風險補償，進而導致中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。通過創(chuàng)新金融模式和服務(wù)方式，將數(shù)量龐大的中小企業(yè)納入服務(wù)范圍，是商業(yè)銀行未來實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴張的重要方向之一。另一個維度是為客戶提供新的產(chǎn)品和服務(wù)。商業(yè)銀行要加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度，更多地從以固定資產(chǎn)投資貸款、流動資金貸款轉(zhuǎn)向與產(chǎn)品銷售、貿(mào)易有關(guān)的金融服務(wù)（姜洋，2016）。發(fā)展供應(yīng)鏈金融有助于商業(yè)銀行推動上述兩個維度的創(chuàng)新和拓展：第一，供應(yīng)鏈金融有助于商業(yè)銀行開發(fā)原來不能服務(wù)的中小企業(yè)客戶資源，并且通過基于貿(mào)易背景、引入核心企業(yè)信用等方式進行風險防控。核心企業(yè)在構(gòu)建生態(tài)鏈、選擇上下游合作企業(yè)時，會選擇競爭力強、信譽好的企業(yè)作為合作對象，因此核心企業(yè)本身就以交易和產(chǎn)品作為載體對上下游客戶進行篩選，形成了一道準入門檻，對于商業(yè)銀行來說發(fā)揮了“看門人”的作用。在銀企合作中，供應(yīng)鏈金融依托核心企業(yè)的信用以及封閉運作等手段，可大大降低商業(yè)銀行與中小企業(yè)合作的準入門檻，使商業(yè)銀行得以挖掘原來不能服務(wù)的中小企業(yè)客戶資源。第二，供應(yīng)鏈金融有助于商業(yè)銀行拓展與核心企業(yè)合作的深度和廣度。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中具有強勢的談判地位和較強的影響力，但作為客戶對商業(yè)銀行的忠誠度往往比較低。如果商業(yè)銀行通過供應(yīng)鏈金融的相關(guān)產(chǎn)品將核心企業(yè)與其上下游的企業(yè)一起鎖定，建立起完整的金融生態(tài)圈，那么核心企業(yè)對商業(yè)銀行的忠誠度和粘性將大為提升。例如平安銀行通過與國內(nèi)某知名家電公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造供應(yīng)鏈金融平臺，有效鎖定了該家電公司的相關(guān)業(yè)務(wù)，再圍繞核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關(guān)系，實現(xiàn)生態(tài)圈級的開發(fā)，為平安銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

（二）對中小企業(yè)的意義：有助于緩解資金緊張，解決融資難、融資貴問題。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為了降低運營成本、實現(xiàn)利潤最大化，往往利用其優(yōu)勢地位對上下游的中小企業(yè)提出更短的交貨周期、更好的商品質(zhì)量、更低的商品價格和更有利的收付款周期①等要求，從而給本身就存在資金約束的上下游中小企業(yè)帶來更大的財務(wù)壓力。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國工業(yè)中小企業(yè)的應(yīng)收賬款已接近8萬億元，部分企業(yè)的貨款相互拖欠，無法在實際經(jīng)營中發(fā)揮作用，成為阻礙我國中小企業(yè)發(fā)展的重要障礙之一。核心企業(yè)的這種做法雖然在短期內(nèi)有利于控制成本、實現(xiàn)更大的利潤，但長期來看，如果供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)不能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，最終將損害包括核心企業(yè)在內(nèi)的供應(yīng)鏈的整體效率。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)難以為中小企業(yè)提供充足的資金支持。以信用結(jié)構(gòu)為例，商業(yè)銀行授信按信用結(jié)構(gòu)劃分，一般分為三類：免擔保授信、保證擔保授信和抵質(zhì)押擔保授信。由于中小企業(yè)實力較弱、風險較大，商業(yè)銀行一般不會提供免擔保授信。一般的解決方案是要求中小企業(yè)提供固定資產(chǎn)作為抵押，而中小企業(yè)的固定資產(chǎn)通常較少，缺乏銀行可接受的抵押資產(chǎn)，因此抵質(zhì)押擔保授信也很難實現(xiàn)?，F(xiàn)實中的常見解決方案是中小企業(yè)尋找第三方提供擔保，一般是由第三方擔保公司進行擔保。然而，由于擔保公司的杠桿率通常較高、風險較大，銀行對很多擔保公司并不認可，且高額的擔保費將進一步抬升中小企業(yè)的融資成本，因此保證擔保授信也不能很好地滿足中小企業(yè)融資需求?？偟膩砜?，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行授信評審方法對中小企業(yè)并不適用，以致中小企業(yè)面臨融資難問題。中小企業(yè)融資遇到的另一個問題是融資貴。根據(jù)風險溢價理論，高風險必然要對應(yīng)著較高的風險溢價。如果將中小企業(yè)看成獨立的、孤立的個體，由于中小企業(yè)相對而言管理不規(guī)范、可從中小企業(yè)獲取的信息也相對較少，因此商業(yè)銀行一般認為中小企業(yè)的風險較大，必然要求較高的利率以彌補風險。此外，由單筆授信額度小、信息獲取成本高等原因?qū)е碌母咝刨J成本，最終也會轉(zhuǎn)嫁到中小企業(yè)身上，造成融資貴難題。中小企業(yè)融資難、融資貴問題在當前“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的新形勢下顯得尤其突出。不少科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的產(chǎn)品較好，也已經(jīng)有了較多的下游需求，但由于下游賬款回款較慢、無法及時回籠資金以保證研發(fā)的持續(xù)投入和人員的穩(wěn)定性，進而導致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。很多科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的失敗都源于資金鏈斷裂，而非技術(shù)問題和市場拓展失敗。發(fā)展供應(yīng)鏈金融能夠較好地解決中小企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題。在實際商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)并不是孤立存在的，它的身份和定位是某一條甚至某幾條供應(yīng)鏈上的細胞，其對資金的需求具有真實的商品或服務(wù)交易背景。供應(yīng)鏈金融基于這一框架，能夠有效降低中小企業(yè)獲得金融服務(wù)的難度。這是因為供應(yīng)鏈金融立足于整個供應(yīng)鏈和真實的交易背景，不再局限于對某家中小企業(yè)這一孤立個體的經(jīng)營狀況、資信情況等進行評審，更多地是以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為中心，基于整個產(chǎn)業(yè)鏈角度對中小企業(yè)進行整體的資信評估。

（三）對核心企業(yè)的意義：有助于打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，提升供應(yīng)鏈的整體競爭力。隨著產(chǎn)業(yè)協(xié)同的逐步深入，市場競爭已經(jīng)從個體企業(yè)之間轉(zhuǎn)到產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間、供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間。小至單個企業(yè)之間的競爭，大至國家與國家之間的產(chǎn)業(yè)競爭均是如此。核心企業(yè)打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，有助于強化其市場競爭力和抗風險能力。核心企業(yè)要想打造一個完善的、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，就要對供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)在物流、信息流和資金流方面進行優(yōu)化管理，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以降低“能耗”、提升性能。隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，物流和信息流的信息共享和協(xié)調(diào)已經(jīng)取得了長足進步，然而由于融資方式、工具創(chuàng)新的滯后，在供應(yīng)鏈的部分關(guān)鍵節(jié)點，資金流的分布不均、流動速度不均、成本不均等低效率因素嚴重影響了供應(yīng)鏈效率的進一步提升，亟待解決。最基本的供應(yīng)鏈金融由核心企業(yè)提供，例如對下游企業(yè)采用賒銷方式，對上游供應(yīng)商采用預付賬款方式。但核心企業(yè)自身的流動性也是有限的，因此必須從商業(yè)銀行等外部金融機構(gòu)引入更多的流動性，才能優(yōu)化上下游企業(yè)的整體資金流狀況。核心企業(yè)的融資成本降低了，整個供應(yīng)鏈的資金成本就降低了，核心企業(yè)的采購成本也就隨之降低，核心企業(yè)的利潤以及整個供應(yīng)鏈的效率和競爭力隨之提升，這就是核心企業(yè)與銀行開展供應(yīng)鏈金融合作的基本動力。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈資金流的整體規(guī)劃中充當全局策劃者和頂層設(shè)計者，基于大數(shù)據(jù)分析，獲得上下游企業(yè)間資金流分布情況、流動速度、積淀情況等信息，從而做出最優(yōu)決策，將“源頭活水”引到最“干旱”的地方。而核心企業(yè)本身既可以通過自有資金直接成為“源頭活水”的提供者，也可以依托自身信用成為資金的間接提供者。核心企業(yè)由于信用評級較高，能夠比較便利地從金融機構(gòu)獲得低成本融資，并轉(zhuǎn)而為供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)提供資金支持。這種方式可以帶來兩方面的效益：一是核心企業(yè)通過發(fā)展供應(yīng)鏈金融，拓展了業(yè)務(wù)空間，有助于提高企業(yè)利潤；二是核心企業(yè)通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)，與上下游企業(yè)形成更加緊密的協(xié)作關(guān)系，打造穩(wěn)健、牢固的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

三、供應(yīng)鏈金融發(fā)展中面臨的困難和障礙

供應(yīng)鏈金融在我國具有非常大的發(fā)展空間和潛力，但目前供應(yīng)鏈金融在發(fā)展中還面臨一些困難和障礙，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）供應(yīng)鏈金融缺乏完善的法律規(guī)制和統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律規(guī)則。一是法律法規(guī)和規(guī)章制度不健全，帶來了行業(yè)無序發(fā)展的亂象。以“供應(yīng)商回購”的模式（楊斌等，2016）為例，“供應(yīng)商回購”在財務(wù)上應(yīng)該如何處理，有關(guān)規(guī)章和財務(wù)制度并未有明確的規(guī)定。從業(yè)務(wù)實踐來看，既有按照“不符合金融資產(chǎn)終止確認條件的應(yīng)收賬款保理”進行處理的，也有以“客戶以按揭貸款、融資租賃方式購買設(shè)備，如未按期還款，公司將以公允價格回購設(shè)備以提供代償”的方式進行處理的，還有按照“負有向金融機構(gòu)回購剩余按揭貸款的義務(wù)”和“有回購合作協(xié)議下的相關(guān)租賃物的義務(wù)”的方式進行處理的。法律法規(guī)和規(guī)章制度還不夠健全，相關(guān)規(guī)則有待細化，不利于明晰供應(yīng)鏈金融市場各參與方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，不利于促進供應(yīng)鏈金融的長期有序發(fā)展。二是缺乏統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律機制。供應(yīng)鏈的創(chuàng)新、應(yīng)用和發(fā)展對提高國家的產(chǎn)業(yè)競爭力至關(guān)重要，歐美不少國家都成立了專業(yè)的自律協(xié)會，如美國的供應(yīng)鏈管理專業(yè)協(xié)會CSCMP等。我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程存在著自律機制不健全、運作標準化缺失等問題，亟需成立統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律協(xié)會，推動整個行業(yè)加強規(guī)范建設(shè)。但是，目前我國在供應(yīng)鏈金融行業(yè)自律方面尚未實現(xiàn)統(tǒng)一管理。例如，中國電子商務(wù)協(xié)會下設(shè)供應(yīng)鏈金融專業(yè)委員會，其業(yè)務(wù)活動受國家工業(yè)和信息化部的指導和國家民政部的監(jiān)督管理；商務(wù)部中國國際經(jīng)濟合作學會也設(shè)有供應(yīng)鏈金融委員會，其業(yè)務(wù)活動受商務(wù)部的指導和國家民政部的監(jiān)督管理。不同的行業(yè)組織，其職能、標準、管理機制等均不統(tǒng)一，這對于供應(yīng)鏈金融的進一步發(fā)展是不利的。

（二）供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品和服務(wù)比較匱乏且成本較高。目前國內(nèi)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重心仍然是傳統(tǒng)的信貸類金融產(chǎn)品，對供應(yīng)鏈金融缺乏足夠的理解和重視，設(shè)立專門部門提供專業(yè)化供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)的商業(yè)銀行不多。同時，由于國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究尚處于起步階段，商業(yè)銀行很少從信息不對稱、公司金融、博弈論等視角來開發(fā)、設(shè)計供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)，因而目前產(chǎn)品線僅有保理業(yè)務(wù)、應(yīng)收賬款質(zhì)押等一些常規(guī)產(chǎn)品，創(chuàng)新性明顯不足。好的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)該能夠通過引入上下游的信用和交叉驗證，從而降低風險溢價和企業(yè)的融資成本。但目前國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)的成本依然高居不下，未能充分實現(xiàn)供應(yīng)鏈的整體協(xié)同，也就無法達到降低風險和定價基準的目的。

（三）供應(yīng)鏈成員企業(yè)之間未能形成密切的業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開上下游企業(yè)的密切協(xié)同。Ozer等（2014）建立了一個兩級供應(yīng)鏈模型，對供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系進行理論分析和實證研究。理論分析表明，上游供應(yīng)商希望得到下游零售商的需求預測，以便更好地規(guī)劃生產(chǎn)，而下游零售商為了確保供貨充足，經(jīng)常隱藏其真實的需求預測信息；上下游企業(yè)之間的信任程度、信用狀況以及供應(yīng)商自身對最優(yōu)供應(yīng)鏈的預測能力影響整個供應(yīng)鏈的效率和企業(yè)利潤。實證結(jié)果則表明，對于非長期合作關(guān)系的供應(yīng)鏈（例如“一錘子買賣”），中國企業(yè)相比于美國企業(yè)，信任度和信用情況都顯著更低；中國的個人客戶更愿意信賴美國的合作方而不是中國的合作方，他們認為美國的合作方更值得信賴且信譽度更高，因為美國的合作方更愿意分享其真實的需求預測結(jié)果。Ozer等（2014）的研究充分揭示了上下游企業(yè)之間的信任和信息共享對供應(yīng)鏈效率的影響。但在國內(nèi)業(yè)務(wù)實踐中，大多數(shù)核心企業(yè)未能與上下游企業(yè)形成信息共享、風險分擔、封閉管理的全供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系，這就給供應(yīng)鏈金融的發(fā)展帶來了障礙。

四、推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的若干對策建議

（一）國家層面的對策建議。1．完善相關(guān)的法律法規(guī)，為供應(yīng)鏈金融發(fā)展營造良好的法制環(huán)境。建議立法機關(guān)和相關(guān)監(jiān)管部門修訂、完善相應(yīng)的法律法規(guī)和規(guī)章制度，為供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供有力的法律保障和制度指引。例如，目前在信用證和擔保方面已有完善的法律規(guī)定和司法解釋，金融機構(gòu)內(nèi)部一般也有明確的操作規(guī)程。但與供應(yīng)鏈金融相關(guān)的應(yīng)收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押等法律權(quán)益關(guān)系更為復雜（張龍飛和李光曼，2017），對于供應(yīng)鏈金融的某些關(guān)鍵環(huán)節(jié)中的問題如何處理尚存在一定的爭議，因而需要由法律法規(guī)、行政規(guī)章對有關(guān)各方的權(quán)利義務(wù)加以進一步明確。2．成立全國統(tǒng)一的供應(yīng)鏈金融行業(yè)協(xié)會。建議有關(guān)部門加強協(xié)調(diào)，成立全國統(tǒng)一的供應(yīng)鏈金融行業(yè)自律組織，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的行業(yè)監(jiān)管、行業(yè)協(xié)調(diào)和行業(yè)保護作用，制定供應(yīng)鏈金融方面的標準性文件，明確行業(yè)標準和業(yè)務(wù)規(guī)范，行業(yè)自律準則，形成行業(yè)統(tǒng)一慣例。成立統(tǒng)一的行業(yè)自律組織有助于配合監(jiān)管部門整頓供應(yīng)鏈金融市場亂象，強化商業(yè)銀行和企業(yè)自律，規(guī)范從業(yè)機構(gòu)市場行為，推動從業(yè)機構(gòu)更好地通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟。

篇10

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）07-023-02

供應(yīng)鏈依據(jù)源物質(zhì)有無生物屬性可分為兩類最基本的供應(yīng)鏈，涉農(nóng)供應(yīng)鏈和工業(yè)聯(lián)接型供應(yīng)鏈（或稱非農(nóng)原材料供應(yīng)鏈，泛工業(yè)型供應(yīng)鏈）（張晟義，2007）。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈與工業(yè)供應(yīng)鏈兩者具有相似性，即都是將上下游客戶有機結(jié)合，并以龍頭企業(yè)為核心形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融理論在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的一大創(chuàng)新，為農(nóng)戶解決貸款難題，增加農(nóng)民的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性收入以及推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程提供了一個新的思路。

一、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的含義、特征及發(fā)展狀況

（一）農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的含義

關(guān)于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的確切定義學術(shù)界尚未形成統(tǒng)一的意見。概括來說，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是指為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的有效運行提供相應(yīng)的金融服務(wù)，以解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中融資難特別是農(nóng)戶融資難的問題。

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融最基本的融資方式有兩種：一是直接融資，即由一個參與者向另一個參與者進行的內(nèi)部融資，也可稱之為直接供應(yīng)鏈融資；二是間接融資，利用供應(yīng)鏈參與者之間的關(guān)系引導供應(yīng)鏈外部的資金流向供應(yīng)鏈，如銀行或其他金融機構(gòu)向供應(yīng)鏈中的參與者進行的外部融資，又稱之為間接供應(yīng)鏈融資（Qriros，2010）。賒銷抵扣是最常見的直接融資方式，即農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的農(nóng)資供應(yīng)商將農(nóng)資賒銷給簽約農(nóng)戶，公司按照農(nóng)產(chǎn)品的合同價格減去農(nóng)資成本后的結(jié)余款項支付給農(nóng)戶。訂單融資是最簡單的間接融資模式，即農(nóng)戶與龍頭企業(yè)簽訂訂單合同，合作銀行以此為依據(jù)為農(nóng)戶發(fā)放貸款，龍頭企業(yè)按照訂單價格收購農(nóng)產(chǎn)品并協(xié)助銀行收回貸款。我國的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融以間接融資模式為主，直接融資相對較少，文章接下來分析的對象主要指間接融資模式。

（二）農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的主要特征

1.產(chǎn)業(yè)融合，相互促進。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融將傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、工業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)有機結(jié)合。一方面，金融機構(gòu)為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈提供金融服務(wù)，為農(nóng)戶提供農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性貸款，支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展；另一方面，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對金融產(chǎn)品的需求又促使金融機構(gòu)不斷進行產(chǎn)品創(chuàng)新，反過來推動金融行業(yè)的發(fā)展。

2.資金封閉式運動。資金封閉式運動特別針對直接融資模式和以定單融資為主的間接融資模式。如賒銷抵扣的直接融資模式下，資金流在“企業(yè)-農(nóng)戶-供應(yīng)商”三者之間進行循環(huán)，而定單融資模式下的資金流在“銀行-農(nóng)戶-企業(yè)”三者之間進行循環(huán)。資金的封閉式運動在一定程度上保障了整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的資金安全，提高了資金的運作效率。

3.整體評價標準。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈生產(chǎn)經(jīng)營量身定做的一種融資模式，與傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務(wù)不同，信用評價不再針對單個貸款主體（如某個農(nóng)戶），而是將焦點轉(zhuǎn)移到整個供應(yīng)鏈上，特別是龍頭企業(yè)的信用狀況和整體實力。

4.風險轉(zhuǎn)移。風險轉(zhuǎn)移是指有銀行參與的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資模式，將企業(yè)、農(nóng)戶所承擔的經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移到銀行的信用風險上，而一旦發(fā)生自然災(zāi)害或者農(nóng)產(chǎn)品物價的劇烈波動，銀行就可能面臨企業(yè)和農(nóng)戶違約的風險。

（三）我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展狀況

隨著我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程的推進和農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的升級轉(zhuǎn)型，中國農(nóng)業(yè)銀行、若干城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等也在逐步推進農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，特別是基于訂單農(nóng)業(yè)的貿(mào)易信貸制度，進行了一系列農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新（馬九杰等，2011），逐漸形成了“銀行+公司+農(nóng)戶”、“銀行+合作組織+農(nóng)戶”、“銀行+專業(yè)市場+農(nóng)戶”等融資模式（陳賀，2011）。

二、制約我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的幾個因素

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融在解決農(nóng)戶融資難的問題上取得了一定成效，但是，其運行過程中存在的幾個制約因素也不容忽視。

1.產(chǎn)業(yè)化程度參差不齊，利益相關(guān)性不強。在我國，除了少數(shù)地區(qū)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化高度發(fā)達以外，大部分地區(qū)的產(chǎn)業(yè)化程度不高。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈參與者之間僅僅是一種簡單的契約關(guān)系，一張訂單合同把農(nóng)戶與企業(yè)聯(lián)系起來，鏈條上的參與者之間沒有形成穩(wěn)固的利益鏈。特別是當農(nóng)產(chǎn)品價格波動比較大時合同雙方極易出現(xiàn)違約的可能性，一旦違約，由于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融本身的整體信用評價特征，損害的不僅僅是一方的經(jīng)濟利益，也給整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈帶來不利的影響，導致整個供應(yīng)鏈體系在銀行等金融機構(gòu)的信用評級下降，增加了企業(yè)和農(nóng)戶再融資的難度。

2.龍頭企業(yè)整體實力不強。一方面，龍頭企業(yè)是整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈生產(chǎn)經(jīng)營的核心，帶動其他成員共同創(chuàng)造利潤；另一方面，龍頭企業(yè)在供應(yīng)鏈融資過程中起著決定性作用，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資模式依賴于核心企業(yè)的信用狀況，企業(yè)信用的提升能夠帶動整個供應(yīng)鏈信用級別的上升。因此，龍頭企業(yè)的整體實力和信用狀況決定了整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資的最終效果。然而，在我國的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈建設(shè)過程中，類似于中糧集團的龍頭企業(yè)少之又少，大部分是規(guī)模小，實力一般的地方性區(qū)域性企業(yè)。而中小企業(yè)的信息透明度較低，在這種情況下銀行等金融機構(gòu)由于信息不對稱所面臨的道德風險就相對較高，影響了銀行等金融機構(gòu)進行產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性。

3.相關(guān)配套體系不完善，阻礙農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。倉單融資是間接融資模式下的一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，與訂單抵押貸款等相對簡單的融資方式相比，倉單融資需要相應(yīng)的軟件及硬件配套設(shè)施。倉單融資方式下，農(nóng)民需要將抵押物存放到一個具有營業(yè)執(zhí)照和專業(yè)資格的倉庫中；除此之外這一融資方式還需要有市場和政策法規(guī)的支撐，以保證倉單的法律效力和抵押物的變現(xiàn)能力（陳賀，2011）。這些配套體系是保障農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資模式順利進行的前提條件，而部分地區(qū)配套體系建設(shè)相對滯后，在一定程度上阻礙了倉單融資模式的發(fā)展。

4.相關(guān)法律制度缺失，供應(yīng)鏈參與者面臨一定的法律風險。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資是金融領(lǐng)域的一次創(chuàng)新，在我國的實踐時間還不是很長，現(xiàn)有的法律體系關(guān)于質(zhì)押物的監(jiān)管、資產(chǎn)的處置、違約賠償?shù)确矫娴囊?guī)定尚不明確，還不能覆蓋這一創(chuàng)新模式下出現(xiàn)的所有法律糾紛和權(quán)益維護。在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)發(fā)展過程中出現(xiàn)的一些新狀況無法可依，供應(yīng)鏈參與者在維護自身權(quán)益時面臨著一定的法律風險。

5.農(nóng)業(yè)保險發(fā)展滯后。自然風險是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)所面臨的最大風險之一，這是由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特殊性決定的，自古以來農(nóng)民靠天吃飯，當自然災(zāi)害發(fā)生時，單個主體風險擴散為供應(yīng)鏈整體風險。目前我國農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)的覆蓋率還很低，因此，一旦發(fā)生嚴重的自然災(zāi)害，通過農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的風險擴散作用，受損的不僅僅是農(nóng)戶還有供應(yīng)鏈上的其他參與者。

三、對我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融有效運行的幾點建議

針對上述農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資模式存在的一些問題，結(jié)合壽光蔬菜產(chǎn)業(yè)鏈訂單融資模式的成功經(jīng)驗，文章給出了如下幾點建議：

1.建立更加緊密的利益聯(lián)盟關(guān)系。一方面，龍頭企業(yè)要想方設(shè)法的將農(nóng)戶的利益與企業(yè)的利益聯(lián)系起來，可以采取吸引農(nóng)戶參股或者實行利潤分成等形式，以減少農(nóng)戶違約事件的發(fā)生；另一方面，農(nóng)戶在供應(yīng)鏈上通常處于弱勢，可以通過簽訂書面合同明確最低收購價格，要求企業(yè)增加違約賠償力度等方式來預防企業(yè)違約。