導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

【中圖分類號(hào)】F275

投資是企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以自有或I集的貨幣、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等資源，通過(guò)各種不同方式，投入生產(chǎn)、流通、服務(wù)、金融等領(lǐng)域的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資一般分為直接投資和間接投資，間接投資又分為債券投資和股票投資。直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等直接對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行的長(zhǎng)期投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。

由于投資者對(duì)客觀事物認(rèn)識(shí)的局限性，特別是對(duì)未來(lái)事物預(yù)計(jì)的不確定性，投資結(jié)果與預(yù)期效益的背離現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。既有可能取得較預(yù)期更好的效益，也可能低于預(yù)期效益，甚至遭受損失，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資業(yè)務(wù)在進(jìn)行過(guò)程中，無(wú)處無(wú)時(shí)不存在各種風(fēng)險(xiǎn)，投資企業(yè)或經(jīng)營(yíng)者，必須正確樹(shù)立投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化對(duì)投資業(yè)務(wù)的管理，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)采取措施，才能把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低。

一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理

投資目的決定投資的運(yùn)作，他關(guān)系到投資的成敗。投資者必須在弄清投資目的的前提下，結(jié)合資金的來(lái)源，以及自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力一并決策。要避免以借貸款項(xiàng)進(jìn)行股票投資，對(duì)長(zhǎng)期股票投資應(yīng)有專項(xiàng)資金來(lái)源，切不能為追逐一時(shí)利益而任意以企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)所需資金投資股票，以防止對(duì)企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不良影響而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

股票投資必須了解發(fā)行公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及經(jīng)濟(jì)效益的歷史及現(xiàn)狀，對(duì)公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告所反映的盈利能力、負(fù)債情況、凈資產(chǎn)變化等重要數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真分析，慎重選擇投資對(duì)象，防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

例1：海南海島建設(shè)股份有限公司投資（股票代碼：600515）

1996年原株洲冶煉廠?？诠举?gòu)買該公司定向法人股21萬(wàn)股，內(nèi)部職工股2.52萬(wàn)股，共計(jì)投資金額68.5萬(wàn)元。1998年3月原株洲冶煉廠?？诠境蜂N，該股票投資轉(zhuǎn)入株冶，2003年12月債轉(zhuǎn)評(píng)估調(diào)增該股票投資金額16.15萬(wàn)元，現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬上，投資金額84.66萬(wàn)元。2003年該公司分紅（10送0.8股轉(zhuǎn)增5股派0.2元），內(nèi)部職工股于2003年6月16日上市，2007年4月13日該公司股權(quán)分置改革實(shí)施，（10股轉(zhuǎn)增4股相當(dāng)于每股獲得1.5375股對(duì)價(jià)），目前湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司擁有“ST海建”定向法人股33.18萬(wàn)股（21萬(wàn)股×1.58）股東姓名：株洲冶煉廠，內(nèi)部職工股5.57萬(wàn)股（2.52萬(wàn)股×1.58×1.4）股東姓名梁培臣，股票投資總價(jià)值：367萬(wàn)元（38.75萬(wàn)股×9.47元/股）。由于該項(xiàng)投資存在法律瑕疵，處置有一定的難度，公司證券部門(mén)和財(cái)務(wù)部門(mén)人員與證券交易所溝通及時(shí)辦理好相關(guān)業(yè)務(wù)，2013年9月17日公司抓住股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)及時(shí)處置海島建設(shè)股票投資，共獲得投資收益358.66萬(wàn)元，較好地處置該項(xiàng)投資，規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)。

例2：西部礦業(yè)股票投資（股票代碼：601168）

2001年公司投資500萬(wàn)元持有西部礦業(yè)股票450萬(wàn)股。2007年該公司股票在上海證券交易所上市，1股配送5股，公司持有2 700萬(wàn)股，2008年公司出售西部礦業(yè)股票1 000萬(wàn)股，2013年出售1 700萬(wàn)股，共獲得股票處置收益1.69億元，另外還通過(guò)每年分紅獲得分紅投資收益1 626萬(wàn)元。（見(jiàn)表1）

該項(xiàng)投資雖表面上看獲利頗豐，深入分析仍可發(fā)現(xiàn)不足。西部礦業(yè)2007年上市，公司持有該投資股票在一年限售期，一年過(guò)后該股每股市價(jià)達(dá)到過(guò)60元，按公允價(jià)值計(jì)量“可供出售的金融資產(chǎn)”曾達(dá)到9億元以上，運(yùn)用政策，公司可在5%內(nèi)適時(shí)處置部分股票及時(shí)公告即可，用來(lái)補(bǔ)充公司流動(dòng)資金不足或及時(shí)歸還部分高息貸款，但因種種原因喪失獲利機(jī)會(huì)，值得借鑒。

例3：株百股份股票投資（股票代碼：834898）

1997年公司投資株百股份股票100萬(wàn)股180萬(wàn)元，公司已收到累計(jì)分紅收入達(dá)526.4萬(wàn)元。目前通過(guò)國(guó)泰君安證券公司該公司股票已在新三板市場(chǎng)上市每股市價(jià)9.6元，公司持有株百股份股票市值960萬(wàn)元以上。

二、直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理

直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等直接對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行的投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。投資按區(qū)域劃分又分為境內(nèi)投資和境外投資。不同形勢(shì)和類別的直接投資有其不同的要求和特點(diǎn)，但與間接投資相比，有其共同的特點(diǎn)：如投資方式靈活、投資對(duì)象廣泛、投資期長(zhǎng)等，這就決定了各類不同投資都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)。

例4：1995年株冶為了打通鉛鋅主產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)的通道，參與新加坡有豐私人貿(mào)易公司投資，其金額為390.17萬(wàn)元，所占比率27%，現(xiàn)投資款在株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，其具體的賬務(wù)形成如下：

1.1995年6月8日列進(jìn)出口公司貨款轉(zhuǎn)投資390.17萬(wàn)元，從“應(yīng)收賬款”轉(zhuǎn)入“長(zhǎng)期投資”（69萬(wàn)美元 ）。

2.1998年12月收回投資款32.23萬(wàn)元，投資余額357.94萬(wàn)元。

3.2003年12月債轉(zhuǎn)股評(píng)估調(diào)賬（調(diào)減投資額75%）減少“長(zhǎng)期股權(quán)投資”268.46萬(wàn)元。投資余額89.49萬(wàn)元，上述資產(chǎn)已形成事實(shí)損失，申請(qǐng)核銷。

經(jīng)與新加坡有豐私人貿(mào)易公司對(duì)賬，對(duì)方應(yīng)欠株冶32.82萬(wàn)美元。1995年投資款69萬(wàn)美元；1998年收回投資款36.18萬(wàn)美元。因株冶進(jìn)出口公司期貨事件以前，大量資金往來(lái)業(yè)務(wù)未入賬，此款已付至期貨經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)虧。另?yè)?jù)該公司反映，該公司還代我方支付了其他期貨保證金，沖抵我方的投資款。目前該公司已停止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)多年，故此投資款收回的可能性幾乎為零。

例5：公司認(rèn)購(gòu)珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司股票100萬(wàn)股，其間 1993年分紅10送1.5股，1996年分紅10送2股，1997年分紅10送3.70922股，10配2.5股。目前公司持股數(shù)：100萬(wàn)股×115%×120%×137.0922%=189.19萬(wàn)股

1994年7月根據(jù)審計(jì)署特派辦審計(jì)結(jié)論調(diào)賬列長(zhǎng)期股權(quán)投資――珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司200萬(wàn)元。2003年12月債轉(zhuǎn)股評(píng)估調(diào)減175.41萬(wàn)元，（依據(jù)2002年該公司每股凈資產(chǎn)0.13元/股計(jì)算）。189.19萬(wàn)股×0.13元/股=24.59萬(wàn)元。

現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬上，投資金額24.59萬(wàn)元。

ST鑫光2000年、2001年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值，按照深交所《股票上市規(guī)則》第九章“特別處理”的有關(guān)規(guī)定，ST鑫光于2002年4月17日開(kāi)始實(shí)行特別處理，股票簡(jiǎn)稱由“有色鑫光”變更為“ST鑫光”，股票報(bào)價(jià)的每日漲跌幅限制為5%。

ST鑫光自2000年～2002年已連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值，根據(jù)深交所《關(guān)于股票暫停上市的決定》（深證上【2003】24號(hào)），ST鑫光股票自2003年4月30日起暫停上市。

三、投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范

投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資信息不全面、不準(zhǔn)確或決策思維與決策方法不恰當(dāng)，致使決策失誤，導(dǎo)致決策風(fēng)險(xiǎn)，而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。由于信息的有限性和未來(lái)的不確定性，投資決策信息很難達(dá)到全面準(zhǔn)確，如果決策思維與決策方法不當(dāng)，或沒(méi)有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查、分析和評(píng)估，將可能造成決策失誤，使企業(yè)蒙受損失。為防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，必須按基本投資程序，認(rèn)真做好項(xiàng)目的可行性分析，進(jìn)行科學(xué)的決策。

四、投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)防范

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)的變化，而導(dǎo)致投資項(xiàng)目收益減少或發(fā)生損失的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，是一種難以控制的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后若市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)向著有利于投資項(xiàng)目變化，投資項(xiàng)目則可能增加收益；反之，投資項(xiàng)目則可能減少收益或帶來(lái)?yè)p失。管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目管理不善而可能給企業(yè)帶來(lái)的損失。這是一種人為可控風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的管理則可減少此類風(fēng)險(xiǎn)。

五、投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)企業(yè)的投資業(yè)務(wù)而言，利率風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以借貸款項(xiàng)為資金主要來(lái)源的投資項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資，以及進(jìn)行以獲取利息為主要目的的債券投資業(yè)務(wù)。特別是對(duì)大型項(xiàng)目投資及境外投資項(xiàng)目，由于投入資金大，利率風(fēng)險(xiǎn)也較大，無(wú)論是進(jìn)行可行性研究或在投資過(guò)程中，都應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)給予應(yīng)有的重視。

下面以株冶投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦為例，分析投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范、投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)防范和投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

例6：投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦

1.杜達(dá)公司概況

2004年11月23日，株冶集團(tuán)與中冶集團(tuán)（后于2007年中冶集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給中冶集團(tuán)銅鋅有限公司）、湖南黃沙坪鉛鋅礦合資在巴基斯坦成立中冶集團(tuán)杜達(dá)礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司，共同開(kāi)發(fā)巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦。

2.案例分析

在巴基斯坦投資，首先需要考慮其安全和交通問(wèn)題，同時(shí)要考慮中巴文化的差異帶來(lái)的中方在管理時(shí)可能會(huì)遇到的問(wèn)題，再考慮材料采購(gòu)方面會(huì)遇到的交通、通訊的不便利。

在杜達(dá)公司成立之前，三家股東已經(jīng)針對(duì)澳大利亞企業(yè)遺留的杜達(dá)鉛鋅礦進(jìn)行了實(shí)地考察，同時(shí)請(qǐng)中國(guó)有色工程研究總院進(jìn)行了可行性研究，并請(qǐng)相關(guān)專家進(jìn)行會(huì)商，共同探討杜達(dá)鉛鋅礦開(kāi)采的可執(zhí)行性。雖然做了這些大量的工作，但在杜達(dá)投資過(guò)程中，仍因種種問(wèn)題導(dǎo)致杜達(dá)投資由最初四年建成投產(chǎn)成了泡影，且其主要的提升工程混合豎井需要長(zhǎng)期建設(shè)，給杜達(dá)目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)很大的阻礙。當(dāng)然，這中間有很多的問(wèn)題值得我們?nèi)パ芯靠偨Y(jié)，但一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，我們?cè)趯?duì)國(guó)外礦山資源投資時(shí)，對(duì)其國(guó)家的具體國(guó)情、人文狀況、法律法規(guī)和管理模式認(rèn)識(shí)的不夠充分、不夠細(xì)致，對(duì)在實(shí)際工作中遇到的中方員工安全、巴方員工素質(zhì)和中巴語(yǔ)言差異等方面的問(wèn)題分析的不夠透徹，其造成的直接后果就是中巴員工的能力不能充分發(fā)揮，在一定程度上削弱了公司發(fā)展的潛力。另外，在杜達(dá)投資營(yíng)過(guò)程中，除三家股東出資外，需向銀行借入大量資金，每年杜達(dá)都要支付大量的銀行利息，如在2008和2009年杜達(dá)都支付了300萬(wàn)美元的利息，這大大增加了杜達(dá)的投資成本，也為以后杜達(dá)需在盈利后以大量的資金逐步收回成本，增加了對(duì)外投資成本收回的風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)境外投資項(xiàng)目的政策建議

根據(jù)例6，走出去企業(yè)希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)從下面一些方面放寬相關(guān)的政策或給予適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>

（1）由于巴基斯坦本地的國(guó)內(nèi)工業(yè)相對(duì)不是很發(fā)達(dá)，杜達(dá)需要的材料設(shè)備大多是從國(guó)內(nèi)進(jìn)口，其采購(gòu)成本往往比在國(guó)內(nèi)使用時(shí)高出很多。主要體現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)、港雜費(fèi)、關(guān)稅及材料設(shè)備的退稅問(wèn)題，希望國(guó)家考慮從國(guó)內(nèi)進(jìn)口材料設(shè)備時(shí)給予適當(dāng)?shù)恼叻龀帧?/p>

（2）由于在國(guó)外投資需要大量的現(xiàn)金，僅由股東出資會(huì)占用企業(yè)大量的資金，而由國(guó)內(nèi)銀行貸款則能解決這方面的問(wèn)題。希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)在貸款和外匯管理方面給予一定的政策支持。鑒于目前的銀行貸款利率普遍偏高，為了增強(qiáng)涉外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在貸款利率上予以適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。

（3）中國(guó)企業(yè)在海外投資，如果沒(méi)有國(guó)家在后面支持，會(huì)在具體的投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到很多實(shí)際的困難。如在巴基斯坦，地方政府或私人團(tuán)體在涉外企業(yè)投資的相關(guān)地方的勢(shì)力較大，造成企業(yè)在投資的過(guò)程中需要花費(fèi)相當(dāng)大的人力物力去解決這方面的問(wèn)題，同樣其他地區(qū)的投資企業(yè)也會(huì)遇到相似的難題。如有政府以適當(dāng)?shù)姆绞絽f(xié)調(diào)這些方面，將會(huì)給企業(yè)減輕大量的負(fù)擔(dān)。

篇2

不管在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，中小企業(yè)所占的比重都舉足輕重，據(jù)有關(guān)資料，美國(guó)的中小企業(yè)所占比重99.7%；德國(guó)占98.5%；我國(guó)中小企業(yè)的比重大約占99.2%。所謂中小企業(yè)，我國(guó)目前定義了幾個(gè)指標(biāo)，即3億營(yíng)業(yè)額以下的企業(yè)、資產(chǎn)總額小于4億元的企業(yè)、員工人數(shù)在2000人以下的企業(yè)都?xì)w為中小企業(yè)。

我國(guó)的中小企業(yè)分布廣泛、數(shù)量龐大，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與出口創(chuàng)匯的主要力量，中小企業(yè)更是緩解我國(guó)的就業(yè)壓力的重要載體。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)帶點(diǎn)，中小企業(yè)的發(fā)展、搞活與壯大勢(shì)在必行，而投資是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的必要手段，有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，本文重點(diǎn)談中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)其原因就是中小企業(yè)在投資時(shí)由于自身規(guī)模小、資產(chǎn)少、融資難、負(fù)債能力有限等，這就造成投資者拒絕投資于中小企業(yè)，因?yàn)橥顿Y的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)要比投資于大企業(yè)高的多，這就造成了中小企業(yè)融資難。所以能否讓投資風(fēng)險(xiǎn)小、收益高、見(jiàn)效快，成為中小企業(yè)生存和發(fā)展的重要條件，尤其是金融危機(jī)后國(guó)家也出臺(tái)了一些幫扶政策，中小企業(yè)要學(xué)會(huì)利用國(guó)家政策，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平，讓投資活動(dòng)成為企業(yè)的利潤(rùn)源泉。

一、中小企業(yè)投資者與投資風(fēng)險(xiǎn)分析

中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息不透明、不公開(kāi)，增加了投資的不確定性，使得投資者不屑于投資中小企業(yè)或者向中小企業(yè)要求很高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。另外，中小企業(yè)員工水平偏低，吸引不到優(yōu)秀的人才，專業(yè)水平低下，技術(shù)水平落后，技術(shù)創(chuàng)新的資金投入嚴(yán)重不足，日常經(jīng)營(yíng)管理混亂，財(cái)務(wù)制度不健全，所以作為中小企業(yè)的投資者不得不承受很高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來(lái)投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。為獲得不確定的預(yù)期效益，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。它也是一種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通常指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性。只要風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效的調(diào)節(jié)。目前我國(guó)中小企業(yè)的投資類型主要是一些項(xiàng)目投資即相關(guān)固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的投資，這些投資有共同的特點(diǎn)就是金額大，變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高。所以中小企業(yè)在投資過(guò)程中如果投資決策失誤、投資形成不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，達(dá)不到預(yù)期的投資效益，從而影響中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，這種影響可以讓企業(yè)發(fā)展倒退幾年或者幾十年，嚴(yán)重的會(huì)使企業(yè)瀕臨倒閉。當(dāng)然說(shuō)這些并不是阻止中小企業(yè)的投資，俗話說(shuō)有危險(xiǎn)就有機(jī)遇，中小企業(yè)要做的是善于抓住機(jī)遇，科學(xué)有效的管理投資，評(píng)估投資。

二、中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，很多中小企業(yè)為了提高自身競(jìng)爭(zhēng)能力，計(jì)劃實(shí)施了許多投資項(xiàng)目，例如更新設(shè)備、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改造等。投資方式又千差萬(wàn)別，主要有對(duì)固定資產(chǎn)、房地產(chǎn)、證券、無(wú)形資產(chǎn)等的投資，這些投資方式也產(chǎn)生了不同意義上的投資風(fēng)險(xiǎn)，這里針對(duì)中小企業(yè)普遍存在的投資風(fēng)險(xiǎn)成因歸納如下幾點(diǎn)：

（一）中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)形成的宏觀原因

1．政治背景

影響企業(yè)投資收益的國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)總和構(gòu)成了政治背景因素。主要體現(xiàn)在政治制度的穩(wěn)定性，領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)，政策實(shí)施的延續(xù)性等方面。政治上的變化勢(shì)必會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的變化，從而改變投資者對(duì)證券價(jià)格的評(píng)估，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的供需關(guān)系，投資者的投資收益即發(fā)生變動(dòng)。

2．經(jīng)濟(jì)因素

包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，利率、匯率的變化以及通貨膨脹等因素，這些因素的變化會(huì)給投資者帶來(lái)收益或是風(fēng)險(xiǎn)。

3．競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，其中包括產(chǎn)品的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)占有率、客戶滿意度等之間的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于投資收益較好的產(chǎn)業(yè)，由于利益驅(qū)動(dòng)因素作用，就會(huì)有更多的投資者投資于該領(lǐng)域，致使該行業(yè)的投資收益率下降，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。企業(yè)在對(duì)某一行業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)對(duì)該投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的論證，如果所投資的項(xiàng)目處于衰退期，則不適合投資，以避免投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)形成的微觀原因

1．被投資企業(yè)的因素造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營(yíng)管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，或無(wú)法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢(shì)必給投資企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失。另外，被投資企業(yè)未履行或非完全履行投資協(xié)議也會(huì)給投資企業(yè)造成損失。

2．不會(huì)合理利用資金

由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金相對(duì)缺乏，主要以實(shí)業(yè)投資特別是對(duì)內(nèi)投資為主，而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)人員和經(jīng)驗(yàn)，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問(wèn)題，導(dǎo)致對(duì)資金利用不合理，進(jìn)而對(duì)資金投資的未來(lái)收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．信息不透明，難于評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。由于風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程是一種投資期限長(zhǎng)、投資結(jié)果高度不確定的創(chuàng)新過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)投資主體很難獲取關(guān)于整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的比較完整、準(zhǔn)確的信息，即信息是不完全的。投資主體雖然對(duì)未來(lái)情況（如對(duì)某些定性評(píng)價(jià)指標(biāo)）有所了解，但對(duì)如概率、可能的風(fēng)險(xiǎn)損失、投資收益變動(dòng)等定量指標(biāo)很難做出估計(jì)。

三、中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

既然有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，那么無(wú)論是投資者還是管理者都應(yīng)該對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的特性有一定的掌握，從而能平和公正的看待投資風(fēng)險(xiǎn)。在認(rèn)真研究投資風(fēng)險(xiǎn)作用機(jī)理的過(guò)程中，要時(shí)刻保持著對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)可能轉(zhuǎn)化的破壞性有清醒的認(rèn)識(shí)。中小企業(yè)規(guī)模小、資金小的特點(diǎn)注定了它抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，再加上相關(guān)工作人員不專業(yè)，在管理投資時(shí)沒(méi)有完善的體系可以遵循，從而造成投資領(lǐng)域的劇烈震蕩，危機(jī)企業(yè)投資安全。本文在具體實(shí)施步驟上做了詳細(xì)的闡述，主要有以下幾個(gè)方面：

（一）做好吸引投資者的全面工作

作為中小企業(yè)在吸引投資者投資時(shí)應(yīng)該制定一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)，英文名稱為Business Plan，是公司、企業(yè)或項(xiàng)目單位為了達(dá)到招商融資和其它發(fā)展目標(biāo)之目的，在經(jīng)過(guò)前期對(duì)項(xiàng)目科學(xué)地調(diào)研、分析、搜集與整理有關(guān)資料的基礎(chǔ)上，根據(jù)一定的格式和內(nèi)容的具體要求而編輯整理的一個(gè)向投資者全面展示公司和項(xiàng)目目前狀況、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ臅?shū)面材料。

編寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的直接目的是為了尋找戰(zhàn)略合作伙伴或者風(fēng)險(xiǎn)投資資金。一份好的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的特點(diǎn)是：關(guān)注產(chǎn)品、敢于競(jìng)爭(zhēng)、充分市場(chǎng)調(diào)研，有力資料說(shuō)明、表明行動(dòng)的方針、展示優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)、良好的財(cái)務(wù)預(yù)計(jì)、出色的計(jì)劃概要等幾點(diǎn)。如何吸引投資者、特別是風(fēng)險(xiǎn)投資家參與創(chuàng)業(yè)者的投資項(xiàng)目，這是一份高品質(zhì)且內(nèi)容豐富的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，將會(huì)使投資者對(duì)項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的作用。

（二）建立健全投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系

中小企業(yè)建立投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的重要方法，就是建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系。風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立包括選擇投資機(jī)會(huì)、擬定項(xiàng)目建議書(shū)、進(jìn)行可行性研究、編制設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)、投資項(xiàng)目的評(píng)估與決策、執(zhí)行投資項(xiàng)目五個(gè)部分。

這里重點(diǎn)探討投資項(xiàng)目的評(píng)估，在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資者采用一定評(píng)估指標(biāo)來(lái)判定投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此許多研究機(jī)構(gòu)作了大量深入細(xì)致的研究。目前，我國(guó)有3,000多家評(píng)估機(jī)構(gòu)，大多數(shù)掛靠在政府部門(mén)或會(huì)計(jì)事務(wù)所等，缺乏行業(yè)眼光和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加上評(píng)估方法單一，評(píng)估手段落后，使得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目或企業(yè)的價(jià)值估計(jì)誤差太大，評(píng)估結(jié)果可信度較差?！案唢L(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)高收益”是投資行業(yè)尤其是風(fēng)投領(lǐng)域奉行的一貫準(zhǔn)則，因此“風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)美歐的投資商來(lái)說(shuō)，并不可怕。他們最為關(guān)心的是如何準(zhǔn)備的識(shí)別和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可以接受的范圍內(nèi)。而可以接受的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)就是：是否是與預(yù)期收益相匹配，必要承受的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也只有精確的、可靠的、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析結(jié)果，才能針對(duì)未來(lái)將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提出防范的措施和解決的辦法，避免可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是指在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中投資者不希望的結(jié)果出現(xiàn)的潛在可能性，或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目失敗的可能性。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象大多是具有較高增長(zhǎng)潛力的項(xiàng)目，從技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)品的試制與生產(chǎn)，到產(chǎn)品的銷售要經(jīng)歷許多階段，而投資風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)過(guò)程中，并來(lái)自于多個(gè)方面，所以風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗率極高。因此，對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀的評(píng)估和分析，從而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)投資能否成功的關(guān)鍵。

項(xiàng)目評(píng)估一般要遵循以下幾個(gè)原則：1）分析的系統(tǒng)性2）方案的最優(yōu)性3）指標(biāo)的統(tǒng)一性4）價(jià)格的合理性5）方法的科學(xué)性6）工作人員立場(chǎng)的公正性。

（三）善于利用投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大致成正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬率越高;風(fēng)險(xiǎn)越小，報(bào)酬率越低。企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，各投資類型的風(fēng)險(xiǎn)不同，一般中小企業(yè)為減少投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)把資金分別投資在不同的項(xiàng)目上，進(jìn)行不同的投資組合。由于每個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不同、收益不同，這樣，多個(gè)項(xiàng)目的組合結(jié)果，就有可能在盈虧相抵后還有利潤(rùn)。從當(dāng)前投資市場(chǎng)來(lái)看，投資的形式多種多樣，企業(yè)可通過(guò)聯(lián)營(yíng)、重組、兼并等方式進(jìn)行投資，在整體上保持較高的盈利水平。

結(jié)束語(yǔ)：

中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著非常重要的作用，妥善防范和避開(kāi)不必要的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意義重大，對(duì)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的探討已是刻不容緩，本文主要對(duì)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因和解決風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策兩個(gè)方面進(jìn)行探討，分析得并不全面、具體，希望能拋磚引玉，引起中小企業(yè)投資者、管理者對(duì)這個(gè)問(wèn)題的思考，在日后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理上做到真正意義上的實(shí)施，使企業(yè)發(fā)展的明天更加美好。

參考文獻(xiàn)：

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[2]徐飛.基于知識(shí)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)分析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2005年第11期

篇3

一、引言

受到經(jīng)濟(jì)全球化的巨大影響，國(guó)內(nèi)金融企業(yè)的前景逐漸明朗了起來(lái)，金融企業(yè)也遇到了之前所不曾遇到的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，金融企業(yè)之間要注意管理經(jīng)驗(yàn)的交流才能使得自身更好的發(fā)展起來(lái)。

二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)管理中的概括

所謂的企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目的其實(shí)并非是打消風(fēng)險(xiǎn)的存在，而是運(yùn)用優(yōu)良的管理模式與方法，把對(duì)企業(yè)發(fā)展不利的風(fēng)險(xiǎn)盡可能的降到最低。在此過(guò)程中，先要準(zhǔn)確的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，這也僅僅只是風(fēng)險(xiǎn)管理中的第一部分，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的定位與分別，才能夠在接下來(lái)采取更加有力的管理手段。隨著一九七八年十二月，的召開(kāi)，中國(guó)改革開(kāi)放至今已有將近四十年的歷史，金融體制在不斷的改革與發(fā)展，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)在穩(wěn)步提升，人民的口袋也漸漸地充實(shí)了起來(lái)。所以投資理財(cái)?shù)臒崂艘呀?jīng)在國(guó)內(nèi)悄然興起，人民的投資理財(cái)認(rèn)識(shí)也不斷的加深。所以在企業(yè)投資過(guò)程里，要充分注意對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的掌控與管理。金融投資的風(fēng)險(xiǎn)往往相比較大，投資結(jié)果也伴有不穩(wěn)定性和不確定性。例如未來(lái)的可能獲益與企業(yè)資產(chǎn)、債務(wù)債權(quán)價(jià)值的不穩(wěn)定性與不確定性的成因，就是金融市場(chǎng)本身具有極其不穩(wěn)定的表現(xiàn)而增生出來(lái)的。金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性與波動(dòng)性，會(huì)使得未來(lái)的金融投資向不利于企業(yè)的方面繼續(xù)發(fā)展，最終使得企業(yè)投出去的資金或者原本應(yīng)有的收益受到損失。比方說(shuō)，匯率和利率還有市場(chǎng)中商品價(jià)格的不穩(wěn)定而導(dǎo)致的價(jià)格浮動(dòng)，都會(huì)給投資資產(chǎn)帶來(lái)一定的損失與風(fēng)險(xiǎn)。此種投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在跟大程度上使得投資企業(yè)的利益受到重大的損失。令投資者的資產(chǎn)價(jià)值降低。但是金融投資本身就是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，他的風(fēng)險(xiǎn)并不可能做到完全的規(guī)避，只是能盡最大的努力來(lái)使得風(fēng)險(xiǎn)在一定程度內(nèi)降到最低，而使企業(yè)獲得利潤(rùn)。故而企業(yè)投資人要積極的對(duì)金融投資做出良好的投資規(guī)劃與風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)則就是有效的預(yù)防投資中面臨的危害企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，然后積極的采取有效的管理措施來(lái)幫助企業(yè)在投資中能夠規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)做到投資利益最大化。風(fēng)險(xiǎn)管理囊括了辨別風(fēng)險(xiǎn)種類、評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)影響力、面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的解決策略等諸多方面的內(nèi)容。

三、金融投資面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)種類

在企業(yè)金融投資的過(guò)程之中就要注意以下幾種風(fēng)險(xiǎn)的存在：1.源于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)源于市場(chǎng)的時(shí)候，其主要的成因就是價(jià)格的浮動(dòng)，這種浮動(dòng)通常落差很大，不可預(yù)知。所以在進(jìn)行投資的時(shí)候極容易使企業(yè)的運(yùn)營(yíng)受到一定程度的虧損。因?yàn)橛脕?lái)投資的投資工具的價(jià)格也極不穩(wěn)定，故而源于市場(chǎng)中最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)就是進(jìn)行金融投資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)源于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)根據(jù)源頭的不同而有所細(xì)化的分類，主要有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類，前者指的是因?yàn)檎w原因的變動(dòng)而產(chǎn)生的投資組合凈值的變化。所謂的投資組合就是指投資包含了多種類型，凈值是企業(yè)的資本金與多種公積金和雷擊的盈利減去累計(jì)的虧損，通過(guò)凈值可以直觀的看待企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況。凈值的變化可能是來(lái)自于匯率的變動(dòng)等等多重因素。而另一種風(fēng)險(xiǎn)指的是投資企業(yè)在投資某個(gè)項(xiàng)目或者品種所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家公司的業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致的公司股票大跌的現(xiàn)象。這種風(fēng)險(xiǎn)往往可以通過(guò)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)來(lái)對(duì)其進(jìn)行控制。2.波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是上述的投資組合較為密集使得其購(gòu)進(jìn)的投資產(chǎn)品在一定時(shí)間內(nèi)很難折現(xiàn)，與此同時(shí)企業(yè)的可周轉(zhuǎn)資金又不夠充裕。一般情況之下，加入投資人投資的產(chǎn)品是價(jià)格在正常范圍內(nèi)浮動(dòng)，投資的數(shù)量相比于企業(yè)總資產(chǎn)所占的比例也比較小，才能充分保障企業(yè)中資金的流動(dòng)。波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)的源頭多是市場(chǎng)不穩(wěn)定的劇烈浮動(dòng)。使得成交量也快速下降，一旦投資者需要大量的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)，如不能及時(shí)的拿出周轉(zhuǎn)現(xiàn)金就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)金融危機(jī)的產(chǎn)生。所以企業(yè)的投資者要盡可能的降低波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.操作的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)進(jìn)行金融投資過(guò)程中，所要面對(duì)的最大的風(fēng)險(xiǎn)就是操作上的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)就是，由于投資者思慮失敗而引發(fā)的重大風(fēng)險(xiǎn)。主要涵蓋了：投資者的職業(yè)素養(yǎng)、道德水準(zhǔn)、以及對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還有對(duì)投資策劃的偏差以及標(biāo)準(zhǔn)選擇的失常。甚至還包括了由于投資者管理水平的限制使得經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)能力的落后、會(huì)計(jì)審計(jì)能力不足等等因素，都是投資者需要去規(guī)避的投資中操作風(fēng)險(xiǎn)。4.因?yàn)樾庞盟鶐?lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資的風(fēng)險(xiǎn)中有一種風(fēng)險(xiǎn)是信用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其是指在交易過(guò)程中一旦一方有違約的狀況出現(xiàn)，就會(huì)使得違約方陷入信任危機(jī)中，從而一發(fā)不可收拾。伴隨著金融市場(chǎng)在近幾年逐步的擴(kuò)大，國(guó)債、基金等多種理財(cái)方式逐步走向市場(chǎng)，就更需要注意企業(yè)誠(chéng)信度的建立。這些金融投資類產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的擴(kuò)張，如何將他們的風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，是企業(yè)金融投資人需要去深度探討的問(wèn)題。

四、如何降低企業(yè)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)

1.要選取行而有效風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。企業(yè)的投資人應(yīng)當(dāng)依據(jù)面對(duì)情況的不同來(lái)決定在該種情況之下應(yīng)采取哪種與之對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。通常情況之下，投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施有以下幾種：一是有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，就是將可能面臨的巨大的風(fēng)險(xiǎn)拆分開(kāi)來(lái)，作到風(fēng)險(xiǎn)的分散化處理。例如在股市中企業(yè)投資人不能夠僅僅只在一種股票上進(jìn)行投資，而要對(duì)多種可能上漲的股票進(jìn)行投資工作，這樣做能把風(fēng)險(xiǎn)分散開(kāi)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的威脅自然而然也就小了許多。二是消除和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。囊括的內(nèi)容主要有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化等方式。第二點(diǎn)能夠有效地把面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他公司的參商，主要的轉(zhuǎn)移形式有簽訂的合同與財(cái)務(wù)方面的共同協(xié)議等。三是風(fēng)險(xiǎn)的保留策略，風(fēng)險(xiǎn)保留要注意是在其他兩點(diǎn)均不能夠發(fā)揮作用時(shí)候才可以用到的方法。它的內(nèi)涵就是企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行理性的自我承擔(dān)過(guò)程。用企業(yè)內(nèi)部范疇中的其他資源來(lái)填補(bǔ)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)漏洞。當(dāng)企業(yè)投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)一定要先冷靜的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，然后在選取適當(dāng)?shù)慕鉀Q方式來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。2.完善風(fēng)險(xiǎn)的管理責(zé)任制。完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度，是完成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)所在，只有努力的完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制，做到責(zé)任劃分明確，責(zé)任落實(shí)準(zhǔn)確賞罰分明，才能夠最大限度的保障投資人和企業(yè)的雙重的權(quán)益。首先要做到的就是，企業(yè)督促投資人進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的分析與判斷，然后做到對(duì)企業(yè)管理章程認(rèn)真的歸納。做到有效的躲避風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的傷害。另一種則是從發(fā)生過(guò)的投資風(fēng)險(xiǎn)中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)，總結(jié)歸納出一套適合風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳方案，從而有效的對(duì)企業(yè)即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)做出良好的準(zhǔn)備工作。為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供強(qiáng)大的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

五、結(jié)語(yǔ)

在企業(yè)進(jìn)行金融投資所面對(duì)的多重風(fēng)險(xiǎn)中，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為矚目，因?yàn)楹饬恳患夜镜倪\(yùn)營(yíng)情況的優(yōu)劣是以財(cái)務(wù)水平作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行衡量的。所以更要重視對(duì)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，從而來(lái)做到更好的管理企業(yè)的最終目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]梁冬寒.金融控股集團(tuán)信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度集中與防范[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2017,(04):60-62.

篇4

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)蓬勃興起的今天，人將成為重要的戰(zhàn)略性資源。在這種發(fā)展趨勢(shì)下，企業(yè)作為以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，也開(kāi)始把人力資本投資作為企業(yè)生存發(fā)展的一項(xiàng)重要策略。然而，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的原則，企業(yè)在享受因人力資本投資成功帶來(lái)的豐厚回報(bào)的同時(shí)，必然也要承擔(dān)因人力資本投資失敗而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的研究具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)樽鳛槔硇酝顿Y者在全面了解了風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因后，就可從中找出防范措施，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，以達(dá)到最大限度獲取投資收益的目的。本文分析了企業(yè)人力資本投資現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)成因，有針對(duì)性的提出了解決方法。

企業(yè)人力資本投資概念及特征

人力資本，引用著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒而茨的定義就是：人力資本是相對(duì)于物質(zhì)資本或非人力資本而言的，是指體現(xiàn)在人身上的，可以被用來(lái)提供未來(lái)收入的一種資本，是指人類自身在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得收益并不斷增值的能力。人力資本不等于人力資源，人力只有經(jīng)過(guò)培訓(xùn)，才能真正成為資本。而人力資本投資，是指對(duì)人力資本進(jìn)行一定的投入，使其在質(zhì)和量上都有所提高，并期望這種提高能最終反映在勞動(dòng)產(chǎn)出增加上的一種投資行為。

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)，投資主體對(duì)人力資本投入結(jié)果的不確定性。人力資本的投資主體，主要由政府、企業(yè)、個(gè)人三方面組成，我們僅就企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)論述。企業(yè)人力資本投資相對(duì)于政府、個(gè)人有以下幾個(gè)特征：投資的直接目的是為了獲得資本的投資收益，較其他兩個(gè)投資主體具有更明確的盈利性質(zhì)；投資范圍主要集中于培訓(xùn)以及部分用于衛(wèi)生保健，范圍較??；投資一般來(lái)說(shuō)都存在一定的約束機(jī)制，制約性更強(qiáng)。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

目前，我國(guó)企業(yè)人力資本投資狀況不容樂(lè)觀，投資嚴(yán)重不足。我國(guó)規(guī)定企業(yè)必須按工資總額的1.5％用作培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)，但事實(shí)上這項(xiàng)規(guī)定并沒(méi)有得到落實(shí)。據(jù)南京大學(xué)趙曙明教授等的調(diào)查，我國(guó)國(guó)有企業(yè)中30％以上只是象征性的撥一點(diǎn)教育、培訓(xùn)費(fèi)，年人均在10元以下。這和發(fā)達(dá)國(guó)家形成鮮明對(duì)比，如IBM，摩托羅拉等用于培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)占工資總額的5％—10％；在德國(guó)，培訓(xùn)工作費(fèi)用每人能達(dá)到六七萬(wàn)馬克。

既然企業(yè)對(duì)于人力資本投資都如此欠缺，更談不上對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極、有效的管理了。企業(yè)對(duì)于人力資本投資之所以如此被動(dòng)，原因之一就是很多企業(yè)的人力資源管理者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)范意識(shí)不強(qiáng)，而且非常缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理方面的知識(shí)，片面地夸大投資失敗而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，而沒(méi)有從自身加強(qiáng)對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的管理。

因此希望通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成因及規(guī)避方法的分析，使企業(yè)更好地了解并懂得如何規(guī)避人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠積極大膽地進(jìn)行人力資本投資。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，有外部環(huán)境的影響也有內(nèi)部因素的影響，主要可以歸結(jié)為如下幾個(gè)方面：

外部環(huán)境的影響

國(guó)家政治傾向的變化

我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，一改過(guò)去閉關(guān)自守的政策，同世界各國(guó)在經(jīng)濟(jì)、政治、文化各領(lǐng)域的交流日益增多，從而導(dǎo)致對(duì)跨國(guó)型人才需求大大增加，而我國(guó)企業(yè)目前的人力資本投資卻滿足不了這方面的需求。

國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的政策調(diào)整

現(xiàn)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)興起，信息產(chǎn)業(yè)異軍突起，我國(guó)重工業(yè)比重相對(duì)下降，導(dǎo)致企業(yè)過(guò)去投資的重工業(yè)方面人力資本部分閑置，而新興的產(chǎn)業(yè)卻缺乏所需人才的局面。

國(guó)家有關(guān)法律條款及制度的完善程度

在我國(guó)，雖然已經(jīng)頒布了《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》，但是由于勞動(dòng)合同制執(zhí)行時(shí)期較短，有關(guān)法律條款還很不完善，相關(guān)制度也不健全，因此企業(yè)在人力資本投資上的利益難以得到保障。

市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變

市場(chǎng)需求瞬息萬(wàn)變，如果企業(yè)不能很好的把握市場(chǎng)需求的變化，以市場(chǎng)為導(dǎo)向來(lái)進(jìn)行人力資本投資，結(jié)果就很可能造成投資的失誤。

科技創(chuàng)新帶來(lái)的人力資本生命周期縮短

企業(yè)為開(kāi)發(fā)某項(xiàng)技術(shù)而進(jìn)行人力資本投資，此時(shí)如果遇到外界科技創(chuàng)新使這項(xiàng)技術(shù)變得落后、陳舊，則為此投資的人力資本將貶值甚至毫無(wú)價(jià)值。過(guò)去一個(gè)大學(xué)生所學(xué)的知識(shí)可以用16年，現(xiàn)在卻很難超過(guò)4年，可見(jiàn)人力資本的生命周期大大縮短。

內(nèi)部因素的影響

人力資本投資對(duì)象選擇風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本是存在于人體之中的一種生產(chǎn)能力和手段，因此投資對(duì)象選擇的是否合適，會(huì)直接影響到投資結(jié)果的好壞，企業(yè)應(yīng)對(duì)此加以慎重考慮。另外，投資對(duì)象選擇風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)在由于突發(fā)性事故致使投資對(duì)象死亡或喪失勞動(dòng)能力而引致的風(fēng)險(xiǎn)，這是一種不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。

人員與職位的匹配風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)職位都有特定的工作內(nèi)容和不同的崗位要求，所以特定的崗位有特定的要求。因此，員工的工作崗位應(yīng)該和他的專業(yè)、興趣、特長(zhǎng)、經(jīng)歷等相匹配。

激勵(lì)制度的風(fēng)險(xiǎn)

人力資本投資的特點(diǎn)之一就是投資效果在很大程度上取決于投資對(duì)象的意志。如果企業(yè)激勵(lì)制度不科學(xué)，會(huì)導(dǎo)致人力資本的能動(dòng)性和創(chuàng)造性不能充分調(diào)動(dòng)起來(lái)。

投資者與收益者不完全一致造成的風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本投資的特殊性導(dǎo)致投資者未必是收益者，事實(shí)上投資對(duì)象才是直接收益人。投資對(duì)象通過(guò)培訓(xùn)、學(xué)習(xí)，能力得到提高，但由于種種原因，他并沒(méi)有為投資企業(yè)帶來(lái)預(yù)計(jì)的收益就跳槽到其他企業(yè)，給原投資企業(yè)造成了一定程度的損失。

企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，許多企業(yè)雖然花了大量的財(cái)力、物力用于員工的培養(yǎng)工作上，但由于沒(méi)有制定相應(yīng)的約束條件，因而投資對(duì)象應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任往往不明確，很多投資對(duì)象在能力提高的同時(shí)，也投向了其他企業(yè)的“懷抱”，最終導(dǎo)致投資企業(yè)的利益得不到保障。

不注重企業(yè)文化建設(shè)造成的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)文化是在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中形成的共同的理想、信念、價(jià)值觀、行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范的總合。我國(guó)許多企業(yè)不重視企業(yè)文化的建設(shè)或者即使注意到了也只是停留在表面，因此員工對(duì)企業(yè)缺乏歸屬感，易造成人員流失，從而使企業(yè)投資受損。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法

篇5

改革開(kāi)放以后，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)歷經(jīng)了近三十年的發(fā)展歷史，逐漸成為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，尤其是在我國(guó)加入世貿(mào)組織以后，民營(yíng)企業(yè)得到迅速的發(fā)展，數(shù)目也逐漸增多，另外，民營(yíng)企業(yè)也得到國(guó)家相關(guān)部門(mén)的重視，并出臺(tái)了相關(guān)政策來(lái)支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。根據(jù)以往的調(diào)查數(shù)據(jù)，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)由小到大不斷發(fā)展，已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)亮點(diǎn)。 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的今天，我國(guó)加入世貿(mào)組織以后，使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與國(guó)際接軌，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易上得到不斷地?cái)U(kuò)大，使得民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得到不斷地提高，資本也越來(lái)越雄厚，民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模也相對(duì)有了一定的擴(kuò)大。民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，使得更多的資金投入到市場(chǎng)中，無(wú)論是何種投資都有風(fēng)險(xiǎn)伴隨。所以，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制是非常有必要的，是企業(yè)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)保障，是企業(yè)發(fā)展的前提。

一、民營(yíng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1、所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較強(qiáng)

對(duì)于我國(guó)的國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀來(lái)講，存在一個(gè)普遍的問(wèn)題，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)中競(jìng)爭(zhēng)不夠激烈，如，航天企業(yè)、電力企業(yè)等國(guó)有企業(yè)都處在養(yǎng)尊處優(yōu)的狀態(tài)上。對(duì)于這些國(guó)有企業(yè)來(lái)講，能力上較為雄厚，所以對(duì)于這些企業(yè)來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)較小。而對(duì)于國(guó)民企業(yè)來(lái)講，多數(shù)企業(yè)的規(guī)模都較小，資本上不夠雄厚，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，投資風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

2、民營(yíng)企業(yè)缺少分散風(fēng)險(xiǎn)的資金

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，雖然已經(jīng)有了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但是由于資金不夠充足，所以分散風(fēng)險(xiǎn)那部分的投資很少。所以，一旦民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，進(jìn)行自主調(diào)節(jié)的能力非常弱，甚至很多時(shí)候會(huì)因?yàn)檩^大的風(fēng)險(xiǎn)而給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的后果，這就使得其投資的風(fēng)險(xiǎn)可能具有毀滅性。

3、民營(yíng)企業(yè)不能將企業(yè)投資定位準(zhǔn)確

絕大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)一般只是單單注重政府政策和一些投資項(xiàng)目宣傳，再加上都是民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者自己來(lái)進(jìn)行決策，并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，甚至都沒(méi)有對(duì)方案的可行性進(jìn)行分析的前提下，對(duì)企業(yè)的規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大，使得企業(yè)中的資金處在緊張的狀態(tài)下。有些民營(yíng)企業(yè)由于沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)容量進(jìn)行調(diào)查，只是看到市場(chǎng)上什么熱銷就選擇賣什么，而等到自己的產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)以后，市場(chǎng)的具體情況已經(jīng)發(fā)生很大變化，因?yàn)橘Y金實(shí)力有限，已經(jīng)無(wú)法再轉(zhuǎn)產(chǎn)了，從而使企業(yè)陷入虧損的困境，甚至?xí)．a(chǎn)。

4、民營(yíng)企業(yè)的管理模式比較僵化，管理人員的素質(zhì)并不高，從而引起管理風(fēng)險(xiǎn)

管理人員的素質(zhì)對(duì)投資是否成功有著重大的影響。民營(yíng)企業(yè)投資者往往也是其經(jīng)營(yíng)者，在日常的經(jīng)營(yíng)管理以及在重大事項(xiàng)時(shí)具有決策的權(quán)利，在這樣的模式下，使得經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)結(jié)合到一起，這樣便導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式出現(xiàn)僵硬現(xiàn)象，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制建立不健全，再加上企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和管理者沒(méi)有相應(yīng)的管理技術(shù)和管理理念，他們接受正規(guī)培訓(xùn)的機(jī)會(huì)比較少，缺乏管理知識(shí)和財(cái)務(wù)知識(shí)，這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資管理存在的問(wèn)題

1、因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新能力不足，與起初風(fēng)險(xiǎn)投資初衷相違背

因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新能力上非常不足，沒(méi)有一個(gè)企業(yè)自身的核心技術(shù)，即使企業(yè)中較好的技術(shù)，也不是源自自已本身，多數(shù)都是對(duì)其它企業(yè)技術(shù)的克隆。所以即使民營(yíng)企業(yè)擁有很多的剩余資金也不敢進(jìn)行投資。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，查是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)缺乏雄厚的投資資本，他們擔(dān)心參與投資以后，就會(huì)陷入知識(shí)產(chǎn)權(quán)的糾紛之中，而且也有可以因?yàn)榭寺e人的技術(shù)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品會(huì)帶來(lái)更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而影響民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，嚴(yán)重的話會(huì)使該企業(yè)破產(chǎn)。2010年對(duì)我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了社會(huì)調(diào)查，證實(shí)該問(wèn)題是普遍存在的。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，很多民營(yíng)企業(yè)并沒(méi)有自己的創(chuàng)新技術(shù)，只是依靠克隆其他企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)業(yè)，而且民營(yíng)企業(yè)家缺乏相應(yīng)的科技認(rèn)識(shí)。在我們走訪的一家電氣民營(yíng)企業(yè)的時(shí)候，該企業(yè)的老板就對(duì)我們說(shuō)，他們的產(chǎn)品科技含量比較高，因?yàn)橹灰獓?guó)有企業(yè)的科技創(chuàng)新技術(shù)出來(lái)以后，該民營(yíng)企業(yè)就會(huì)立即克隆出相似的技術(shù)。這說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)有著很密切的聯(lián)系，而且民營(yíng)企業(yè)也通過(guò)國(guó)有企業(yè)有了相應(yīng)的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。他們并不關(guān)系產(chǎn)品是否具有創(chuàng)新能力，而是如果去開(kāi)發(fā)和建立新的市場(chǎng)。

2、 民營(yíng)企業(yè)缺乏合作意識(shí)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)沒(méi)有合作者

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)以自我為中心，積極爭(zhēng)取控股權(quán)，使得合作意識(shí)極大地減弱，當(dāng)然這和我國(guó)不科學(xué)的職業(yè)經(jīng)營(yíng)人的信用評(píng)估以及不完善的信用機(jī)制有關(guān)。但是風(fēng)險(xiǎn)投資是具有高風(fēng)險(xiǎn)的，一旦決策有誤，就會(huì)給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)非常大的經(jīng)常損失，從而給企業(yè)帶來(lái)具有災(zāi)難性的后果。所以，民營(yíng)企業(yè)通常不怎么參與風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資具有利潤(rùn)共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特征，尤其是一些重要的投資項(xiàng)目，更是需要更過(guò)的投資伙伴。很多大型的跨國(guó)企業(yè)都是由多個(gè)民營(yíng)企業(yè)共同投資發(fā)展起來(lái)的，表現(xiàn)最為明顯的大型企業(yè)就是摩托羅拉投資企業(yè)，就是由多個(gè)企業(yè)共同投資建成的，這樣便使得此企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以有效地進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3、員工綜合素質(zhì)差，造成投資管理能力差

對(duì)于我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，對(duì)管理理念認(rèn)識(shí)度不夠，導(dǎo)致理念嚴(yán)重落后。民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展時(shí)，一味的進(jìn)行企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，忽視了對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與利用，從而使得風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有依靠。尤其是需要注意的是，很多民營(yíng)企業(yè)家墨守成規(guī)，受其家庭文化的不良影響，用人惟親，從而因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的人才產(chǎn)生財(cái)務(wù)混亂、決策失誤、短期行為嚴(yán)重以及成本失控的狀況，這樣就會(huì)在很大程度上制約了民營(yíng)企業(yè)對(duì)外融資渠道的擴(kuò)大。

綜上所述，以上民營(yíng)企業(yè)存在的問(wèn)題，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)加大，并且對(duì)于管理上也造成不利的影響，從而給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)非常大的損失?？偠灾?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)在規(guī)模上不夠，資本不雄厚，使得在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)能力較弱。另外，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的人才少且能力不強(qiáng)，使得民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在很多問(wèn)題，所以對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略的改變，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，這樣就可以保證民營(yíng)企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)投資的能力，使得企業(yè)在正常的軌道上運(yùn)行。

三、完善風(fēng)險(xiǎn)投資管理的策略

1、內(nèi)部控制體系建立的有效性

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，要想建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，就要對(duì)企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)機(jī)構(gòu)的職能以及權(quán)限進(jìn)行明確分析，然后在此基礎(chǔ)之上建立有效的風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)部控制，主要有以下幾個(gè)方面：

（1）使投資業(yè)務(wù)職務(wù)分離

在進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)時(shí)，要將執(zhí)行、授權(quán)、投資資產(chǎn)的保管以及會(huì)計(jì)記錄等明確分工，不能由一個(gè)人負(fù)責(zé)以下的任何兩項(xiàng)工作。

（2）建立有效的財(cái)務(wù)分析制度

因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的主要特征就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，所以民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該建立財(cái)務(wù)分析制度，定期分析投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況，只有將投資各個(gè)環(huán)節(jié)的情況進(jìn)行詳細(xì)的掌握，才能夠?qū)赡馨l(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，采取一定的措施，從而達(dá)到規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，對(duì)投資的項(xiàng)目以及投資的時(shí)間進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪x擇，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2、培養(yǎng)綜合素質(zhì)高的人才

（1）民營(yíng)企業(yè)管理要在提高自身素質(zhì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行企業(yè)技術(shù)水平的提高，不斷進(jìn)取，大膽開(kāi)拓，從而可以提高民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平。

（2）民營(yíng)企業(yè)要重視人才，重視對(duì)人才的培養(yǎng)，培養(yǎng)出能力強(qiáng)，素質(zhì)高的企業(yè)人才，讓其帶領(lǐng)企業(yè)的員工提高風(fēng)險(xiǎn)投資的管理水平，也可以派本企業(yè)的員工出國(guó)或是在一些教育機(jī)構(gòu)深造。一些實(shí)力比較差的民營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)自我培養(yǎng)的方法提高管理水平，定期給企業(yè)的員工做一些培訓(xùn)?？偠灾駹I(yíng)企業(yè)要重視人才，加強(qiáng)對(duì)人才培養(yǎng)的力度，只有高素質(zhì)的人才，才能為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制管理奠定基礎(chǔ)。

3、加強(qiáng)企業(yè)之間的合作力度，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

首先，民營(yíng)企業(yè)要重視自身的能力，企業(yè)中人員的素質(zhì)，然后不斷地引入新的技術(shù)，讓新技術(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)投資的依靠。其次，國(guó)家相關(guān)部門(mén)要重視民營(yíng)企業(yè)，為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。

四、結(jié)束語(yǔ)

目前，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為我國(guó)投資的資金來(lái)源。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面起步比較晚，還面臨著很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。只有民營(yíng)企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)，了解民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，這樣就可以提出相應(yīng)的對(duì)策，才能提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的水平，從而加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范。（作者單位：遼寧省臺(tái)安縣財(cái)政局）

參考文獻(xiàn)：

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[2]康云峰. 淺談我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策[J]. 時(shí)代金融. 2009（08）

篇6

經(jīng)過(guò)各個(gè)國(guó)家?guī)资甑臅r(shí)間證明，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著決定性的因素。而風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)投資的重要環(huán)節(jié)，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理可以使風(fēng)險(xiǎn)投資中的不利因素降到最低。一方面可以提高風(fēng)險(xiǎn)投資中的回報(bào)率，另一方面可以吸引更多的資本投入到風(fēng)險(xiǎn)投資里來(lái)。促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和進(jìn)步。由此來(lái)看，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究有很重大的意義。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

1.風(fēng)險(xiǎn)的含義

首先，我們要知道風(fēng)險(xiǎn)和危險(xiǎn)的含義是不相同的，風(fēng)險(xiǎn)包含一種不確定性。在風(fēng)險(xiǎn)中人們可以預(yù)知各種情況的發(fā)生性。在這些發(fā)生的情況里面有對(duì)人們有利的情況也有對(duì)人們不利的情況，也就是說(shuō)在風(fēng)險(xiǎn)里面會(huì)有危險(xiǎn)，但是人們可以選擇去避免這種危險(xiǎn)，不冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。也可以去通過(guò)自己來(lái)使得事情朝著有利方面去發(fā)展，使之出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。[3]風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也是容易混淆的兩種情況。不確定性是事物在不斷發(fā)展的客觀特征，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因。有時(shí)會(huì)經(jīng)?；煊弥鴥煞N概念，但本質(zhì)是不相同的。不確定性僅僅是事情在不斷發(fā)展得得確定性說(shuō)法，但是風(fēng)險(xiǎn)卻要考慮到事情發(fā)展的后果。不確定性在某些特定的情況下對(duì)我們有可能是有力的，主要是事情的發(fā)展是否朝著自己所期盼的方面發(fā)展。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理的含義

風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)我們不希望發(fā)生的情況而言的，一般情況下風(fēng)險(xiǎn)分為兩種情況，一種是高概率輕微后果，另外一種是低概率嚴(yán)重后果。這兩種情況的判定和個(gè)人的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和所處的環(huán)境有很大的關(guān)系。各個(gè)類型的企業(yè)和部門(mén)都設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，風(fēng)險(xiǎn)管理是指在生產(chǎn)活動(dòng)中通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和判斷來(lái)進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)，從而最大程度上降低生產(chǎn)過(guò)程中可能會(huì)面臨的危險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)運(yùn)用科學(xué)方法來(lái)保證生產(chǎn)活動(dòng)順利進(jìn)行的過(guò)程，選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)時(shí)要注意估計(jì)成本。不是技術(shù)越高越好，而是要符合成本合理化原則。[1]而且風(fēng)險(xiǎn)管理不是一成不變的，而是要在生產(chǎn)的不同階段來(lái)制定不同的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。根據(jù)情況的不同及時(shí)制定相應(yīng)的策略。在整個(gè)生產(chǎn)活動(dòng)的周期都能進(jìn)行良好的生產(chǎn)水平。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理的理論模型

1.風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該選擇合適的企業(yè)制度

風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回收的特點(diǎn)，正因如此吸引了很多的企業(yè)來(lái)參與。但是風(fēng)險(xiǎn)投資的主題要根據(jù)自身的結(jié)構(gòu)，資本和人員構(gòu)成來(lái)選擇合適的企業(yè)制度，不能盲目的進(jìn)行選擇?？蛇x的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該綜合考慮多方面的因素比如風(fēng)險(xiǎn)資本和人力資本的進(jìn)入、員工受到最大程度的鼓勵(lì)。要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)形成一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體，就要在企業(yè)的內(nèi)部進(jìn)行完善的激勵(lì)和約束機(jī)制，同時(shí)這兩種機(jī)制也要相互協(xié)調(diào)和制約。在企業(yè)內(nèi)部也要進(jìn)行合理分配，是員工都清晰的知道自己的具體工作安排。[1]所有者、生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者通過(guò)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、決策和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)形成相互獨(dú)立、制約的關(guān)系。提高風(fēng)險(xiǎn)管理的高效性。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理離不開(kāi)完善的資本市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)投資需要依靠完善的資本市場(chǎng)為其提供風(fēng)險(xiǎn)資本以及為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供通路。完善的資本市場(chǎng)包括以下兩個(gè)方面：第一個(gè)是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了資本，第二個(gè)方面是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供安全的退出通路。有了這兩個(gè)方面使得風(fēng)險(xiǎn)投資有了一定的市場(chǎng)保證。在風(fēng)險(xiǎn)管理中中介也起著比較重要的經(jīng)濟(jì)功能。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)有著嚴(yán)格專業(yè)化和因襲不確定性的過(guò)程，有完善的中介制度為其服務(wù)可以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和質(zhì)量。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程及方法

1.風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)劃和識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃指的是開(kāi)始策劃如何進(jìn)行此次的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，是風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。通過(guò)這一步可以使我們明確接下來(lái)要進(jìn)行的每一步，做到胸有成竹。規(guī)劃開(kāi)始時(shí)我們要制定相應(yīng)的策略并且要落實(shí)成文件的形式記錄下來(lái)。確定目的和目標(biāo)，以及明確各個(gè)區(qū)域的任務(wù)。[2]規(guī)定選擇處理的方式，規(guī)定評(píng)級(jí)圖、確定報(bào)告和文檔的要求。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是真正進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的第一步。這一步就是識(shí)別實(shí)施過(guò)程中所有的風(fēng)險(xiǎn)源和風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)這些進(jìn)行分類判斷。這一部的主要目的就是減少不確定性，對(duì)其嚴(yán)重后果找到確定性的方法。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，所以通過(guò)這一步可以最大程度性的減少這種不確定性。

2.風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)和處理

風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)行的。對(duì)識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估找到風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍，概率和影響程度。從而找出這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的最重要源頭和因素。找到這些以后就要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的處理了，[2]風(fēng)險(xiǎn)處理就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提出解決的辦法和意見(jiàn)，通過(guò)以上幾個(gè)步驟得到風(fēng)險(xiǎn)的程度，因素和范圍從而決定使用什么程度的解決措施，并且得到相應(yīng)的解決方法。

四、總結(jié)

自改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）、2003年設(shè)立國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革的進(jìn)一步深化和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加速，中國(guó)全面走向了世界，一大批有實(shí)力有優(yōu)勢(shì)的中國(guó)企業(yè)，積極實(shí)施了“走出去”戰(zhàn)略，加快了國(guó)際化步伐，開(kāi)展了境外工程承包、收購(gòu)資源、企業(yè)并購(gòu)、境外上市等國(guó)際投資與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，充分利用了國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源，廣泛參與了國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。其中，中央企業(yè)日益成為了我國(guó)境外投資的主力軍，其境外投資已經(jīng)步入快速發(fā)展時(shí)期。然而，與我國(guó)央企境外投資快速發(fā)展相伴相隨的，是境外投資的風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中都需要風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)全動(dòng)態(tài)過(guò)程。在企業(yè)中有效的展開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)管理可以提高企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)決策的合理性，減少?zèng)Q策的風(fēng)險(xiǎn)性，為企業(yè)內(nèi)部提供安全的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

參考文獻(xiàn)

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[2]張琴，陳柳欽.企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理（ERM）理論梳理和框架構(gòu)建[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2009，（7）：25-32.

[3]高鵬.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法概述[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008，（27）：58-59.

篇7

隨著現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的運(yùn)行肯定有輕重之分，大部分企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)了只重視企業(yè)銷售帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，而忽略了企業(yè)的內(nèi)部自身管理，尤其忽視了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣淺短的目光對(duì)企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。企業(yè)只有做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，制定相應(yīng)的對(duì)策，才能及時(shí)規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全，擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，對(duì)于提高整體管理水平有重大意義，促使企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展道路。

一、我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性

投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其所選定的特定對(duì)象進(jìn)行投資，由此遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說(shuō)不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有很多，例如企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等，涉及面廣，復(fù)雜程度高，而且又是企業(yè)外部因素，企業(yè)難以進(jìn)行掌握，會(huì)對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)造成一定的影響。企業(yè)的發(fā)展受宏觀環(huán)境的影響，一旦大環(huán)境不利，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性

除了有外部宏觀原因的影響，企業(yè)內(nèi)部的原因也是導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要因素之一。我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括企業(yè)的各項(xiàng)投資活動(dòng)，這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)財(cái)務(wù)人員沒(méi)有樹(shù)立對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

企業(yè)的財(cái)務(wù)人員沒(méi)有樹(shù)立起投資風(fēng)險(xiǎn)的理念，沒(méi)有企業(yè)價(jià)值最大化的意識(shí)，這將直接導(dǎo)致企業(yè)人員對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的不重視，導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)識(shí)一知半解。有的企業(yè)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但由于認(rèn)識(shí)不全面，風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)淡薄，管理能力不足，都導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的力度不夠，企業(yè)由上到下都沒(méi)有形成對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的足夠重視，都將導(dǎo)致企業(yè)管理措施無(wú)法落實(shí)到實(shí)處，投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制發(fā)揮不了該有的作用。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)可控范圍的局限性

企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)工作畢竟是客觀的，是財(cái)務(wù)人員根據(jù)自己手頭上所掌握的資料進(jìn)行分析，然后進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)決策，這很大程度上取決于投資風(fēng)險(xiǎn)人員的經(jīng)驗(yàn)，這直接導(dǎo)致了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的難以控制。

二、企業(yè)防范、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移

企業(yè)可以通過(guò)某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，包括對(duì)企業(yè)手頭上閑置的資金進(jìn)行出借或者投資等，減少因資金貨幣貶值帶來(lái)的損失，通過(guò)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行證券投資的時(shí)候，要分散投資，通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵銷來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)面對(duì)的是一個(gè)開(kāi)放性的市場(chǎng)，自然也要運(yùn)用開(kāi)放性的投資風(fēng)險(xiǎn)方法，要把企業(yè)的信息化的投資風(fēng)險(xiǎn)深入到企業(yè)各個(gè)部門(mén)當(dāng)中，在員工中形成投資風(fēng)險(xiǎn)信息化的觀念。

2.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤

企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的時(shí)候，要注意提高決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤。例如企業(yè)在選擇融資方式和渠道的時(shí)候，要從自身出發(fā)，對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行分析，選擇合適的融資渠道，調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，作出合理的財(cái)務(wù)決策，規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要樹(shù)立正面的企業(yè)形象，和銀行和政府進(jìn)行友好的交流，積極開(kāi)拓自身的融資渠道。企業(yè)除了主動(dòng)進(jìn)行外部融資外，還可以進(jìn)行內(nèi)部融資，例如通過(guò)員工持股、預(yù)收賬款融資等方式。企業(yè)要努力尋求金融互助的合作方式，創(chuàng)新融資的方式，延長(zhǎng)企業(yè)的資金鏈，保證企業(yè)有足夠的資金進(jìn)行生產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，提高企業(yè)資金管理水平，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，用戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)看問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督，落實(shí)監(jiān)督機(jī)制的作用，突顯企業(yè)監(jiān)督的重要性和權(quán)威性，對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)化管理，才能及時(shí)規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全。企業(yè)可以通過(guò)多元化的規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，包括多元化風(fēng)險(xiǎn)控制法、風(fēng)險(xiǎn)回避法、以及風(fēng)險(xiǎn)降低法等，通過(guò)組合式分方法，分散企業(yè)投資，把企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散化。合理評(píng)估企業(yè)的各個(gè)理財(cái)方案，選擇最優(yōu)方案，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.建立健全完善的內(nèi)部制度

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷飽和，企業(yè)只有提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，才能擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)要建立健全完善的投資風(fēng)險(xiǎn)制度，通過(guò)激勵(lì)因素和約束機(jī)制來(lái)降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)經(jīng)費(fèi)的合理利用。企業(yè)要通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的收集，不斷完善企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督制度、開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)制度、財(cái)務(wù)決算等制度，才能保證企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的順利開(kāi)展。企業(yè)還要與時(shí)俱進(jìn)，不斷學(xué)習(xí)，不能固步自封，要走出企業(yè)，不時(shí)與其他企業(yè)的交流經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)掌握市場(chǎng)新動(dòng)態(tài)。

4.企業(yè)要建立完善的內(nèi)部信息交流系統(tǒng)

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，信息的交流是企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)保持不落伍的重要保證，也是在加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)。無(wú)論是企業(yè)外部的信息還是企業(yè)內(nèi)部的信息，都對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和投資風(fēng)險(xiǎn)防范有重要的借鑒作用，影響著企業(yè)運(yùn)行管理的方方面面。企業(yè)要密切留意外部的財(cái)經(jīng)政策的法律法規(guī)的制定，收集內(nèi)外部信息進(jìn)行整合，建立健全的信息交流系統(tǒng)，在投資風(fēng)險(xiǎn)工作實(shí)施中保持信息交流的暢通，為企業(yè)的決策提供正確的信息保障，保證企業(yè)高效運(yùn)行，提高企業(yè)內(nèi)部控制能力。

5.加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督

企業(yè)開(kāi)展投資風(fēng)險(xiǎn)工作，保證投資風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中每個(gè)細(xì)節(jié)的科學(xué)性和規(guī)范性。企業(yè)要從組織的各個(gè)部門(mén)抽取人員組成監(jiān)督小組，對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行定期或不定期的監(jiān)督檢查，定期可以以月或者季度為周期進(jìn)行抽查，確保企業(yè)內(nèi)部控制管理的順利進(jìn)行，通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理來(lái)降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)使用特定的方法，對(duì)相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)行對(duì)比分析，就能夠發(fā)現(xiàn)存在的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。對(duì)于一些重大的問(wèn)題，單位要進(jìn)行細(xì)致分析，找出個(gè)中的原因采取相應(yīng)的對(duì)策解決。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督不僅能提高工作效率，還能及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中的薄弱環(huán)節(jié)，及時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。動(dòng)態(tài)的監(jiān)督可以靈活及時(shí)地對(duì)企業(yè)管理進(jìn)行跟蹤、調(diào)查、分析，把事后分析的行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮锌刂?，大大降低了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

6.樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

有的企業(yè)存在著只注重于市場(chǎng)的利益，忽視企業(yè)的內(nèi)部管理以及風(fēng)險(xiǎn)防控，導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展出現(xiàn)外強(qiáng)中干的現(xiàn)象。因此企業(yè)管理者要提高自身素質(zhì)，不斷創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)防控理念，轉(zhuǎn)變企業(yè)的傳統(tǒng)管理理念，變企業(yè)專注資金管理的方法為側(cè)重對(duì)信息的收集和信息化的管理和分析，做到風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)防。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員要先樹(shù)立投資風(fēng)險(xiǎn)的防控意識(shí)，建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。財(cái)務(wù)管理人員要與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)掌握企業(yè)外部宏觀環(huán)境的變化，對(duì)政策的調(diào)整要進(jìn)行及時(shí)的反饋，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)部門(mén)要吸收新的內(nèi)部控制的思想和方法，不斷研究如何改進(jìn)自己的工作，才能更好地制定適合企業(yè)本身投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。

三、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的發(fā)展避不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要樹(shù)立可持續(xù)發(fā)展的觀念，還要緊密結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，通過(guò)制度的制定和管理的完善來(lái)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有重視投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制，樹(shù)立內(nèi)部控制的管理意識(shí)，對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督，深化管理，才能更加準(zhǔn)確快速地掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，更新投資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的信息，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)走的更好，走的更遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

篇8

投資主要指的是企業(yè)集團(tuán)為了獲得經(jīng)濟(jì)效益，通過(guò)各種手段籌集資金，并將資金進(jìn)行重新投放或配置于某一項(xiàng)目或者領(lǐng)域，以使經(jīng)濟(jì)效益最大化的一種經(jīng)濟(jì)行為；風(fēng)險(xiǎn)指的是事情發(fā)生的不確定性或可能性，這種不確定性或可能性將會(huì)帶來(lái)某種程度的損失，這種損失是無(wú)法估計(jì)的；投資風(fēng)險(xiǎn)則指的是當(dāng)企業(yè)將資金或者企業(yè)資源投資到某個(gè)項(xiàng)目或領(lǐng)域后，企業(yè)所處的環(huán)境發(fā)生了變化，或者企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)了某種狀況等這些不確定性因素的影響，致使企業(yè)投資無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，甚至企業(yè)投入的資本將血本無(wú)歸的可能性；投資風(fēng)險(xiǎn)管理與控制指的是企業(yè)在投資的過(guò)程中，對(duì)投資的形式、過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估，進(jìn)行預(yù)防和控制，以確保企業(yè)投資活動(dòng)的有效進(jìn)行和企業(yè)投資戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

二、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

1.外部環(huán)境因素。企業(yè)集團(tuán)投資的外部環(huán)境主要包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及國(guó)內(nèi)的投資動(dòng)向等因素，這些因素的存在或變化都直接影響著企業(yè)集團(tuán)的投資活動(dòng)，投資是否獲利，存在的風(fēng)險(xiǎn)大小和這些環(huán)境因素息息相關(guān)。政治環(huán)境一旦變化就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)的變化，影響著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的供需關(guān)系，對(duì)投資者的收益也將產(chǎn)生很大的影響，致使經(jīng)濟(jì)投資者改變對(duì)投資活動(dòng)的預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)政策、調(diào)控手段、銀行匯率、市場(chǎng)通貨膨脹行情都對(duì)企業(yè)集團(tuán)投資活動(dòng)產(chǎn)生很大的影響，既可能讓集團(tuán)投資獲益，也可能使集團(tuán)投資血本無(wú)歸；同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦較多的資金投資到同一領(lǐng)域，那么投資的收益就會(huì)銳減，使投資風(fēng)險(xiǎn)加大；企業(yè)集團(tuán)在做出投資決策時(shí)要注意國(guó)內(nèi)的投資動(dòng)向，有利于把握企業(yè)的投資方向，如果對(duì)投資方向不能準(zhǔn)確分析，將會(huì)增加企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及管理狀況也會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的資金運(yùn)作對(duì)投資的影響較為重要，如果企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)作不順利，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)缺乏資金的支撐，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，勢(shì)必會(huì)增加投資風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的生產(chǎn)管理狀況也在很大程度上影響著企業(yè)集團(tuán)的投資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)管理者的素質(zhì)、管理能力、融資能力及業(yè)務(wù)水平，集團(tuán)內(nèi)部的組織管理制度、獎(jiǎng)懲制度、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等對(duì)集團(tuán)投資行為的影響也十分重要，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都影響著投資決策的執(zhí)行程度，一旦執(zhí)行錯(cuò)誤，勢(shì)必會(huì)增加集團(tuán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資預(yù)測(cè)不準(zhǔn)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在做出投資決策之前，要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入調(diào)查分析，獲取足夠的信息，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和投資動(dòng)態(tài)做深入了解，對(duì)具有投資意向的項(xiàng)目或領(lǐng)域進(jìn)行科學(xué)分析和驗(yàn)證，要做到對(duì)投資項(xiàng)目精確把握，客觀分析，不可盲目，否則，如果對(duì)投資項(xiàng)目預(yù)測(cè)不準(zhǔn)就盲目投資，勢(shì)必會(huì)使企業(yè)集團(tuán)蒙受經(jīng)濟(jì)損失，在很大程度上增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的將會(huì)拖垮企業(yè)。其次，企業(yè)集團(tuán)對(duì)銀行利率、市場(chǎng)購(gòu)買力的預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，也會(huì)在很大程度上增加集團(tuán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，銀行利率的升降影響著投資利益的升降，如果銀行利率上升，而集團(tuán)對(duì)這一金融政策預(yù)測(cè)失誤的話，就會(huì)使集團(tuán)投資收益下降，增加投資風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)購(gòu)買力受通貨膨脹程度的影響，市場(chǎng)購(gòu)買力的大小對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)有著非常大的影響，因此，企業(yè)集團(tuán)在做出投資決策的時(shí)候一定要考慮到通貨膨脹程度和市場(chǎng)購(gòu)買力的大小，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制對(duì)策

篇9

中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006―1428(2009)09―0022―05

最近十年里。全球?qū)_基金的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公募基金。西方學(xué)術(shù)界發(fā)現(xiàn)，對(duì)沖基金與公募基金重要區(qū)別之一就是管理費(fèi)結(jié)構(gòu)中的高水位線即HWM條款，HWM條款可能就是對(duì)沖基金成功的重要制度保證之一。所謂高水位線條款，是以美國(guó)為代表的西方私募資產(chǎn)管理業(yè)中管理費(fèi)設(shè)計(jì)的一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)條款。美國(guó)對(duì)沖基金的管理費(fèi)一般由兩部分構(gòu)成：基本管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬。當(dāng)基金凈值超過(guò)事先規(guī)定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，對(duì)沖基金經(jīng)理就可以在超過(guò)的部分中按較高的比例提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，而HWM條款就是對(duì)沖基金最主要的一種提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的基準(zhǔn)，這個(gè)基準(zhǔn)是基金凈值在歷史上曾經(jīng)達(dá)到的最高值。該條款保證了投資者不會(huì)因?yàn)橥瑯拥氖找娓督o基金經(jīng)理兩次業(yè)績(jī)報(bào)酬。本文為此將HWM條款和國(guó)內(nèi)企業(yè)年金投資管理中的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度進(jìn)行了比較，提出了完善企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的政策建議。

一、高水位線(HWM)條款與美國(guó)對(duì)沖基金的管理費(fèi)

在西方對(duì)沖基金的實(shí)際運(yùn)作中，基于HWM條款的業(yè)績(jī)報(bào)酬在每個(gè)季度、每半年或者每年支付一次。以每年支付一次業(yè)績(jī)報(bào)酬為例，若投資者投資100萬(wàn)元，在第一年末得到10％的收益，資產(chǎn)變成110萬(wàn)元。如果業(yè)績(jī)報(bào)酬的提取比例是20％。那么基金經(jīng)理獲得的業(yè)績(jī)報(bào)酬就是2萬(wàn)元((110-100)x20％)。第二年投資虧損，資產(chǎn)變成105萬(wàn)元，則不能提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。到了第三年，資產(chǎn)增值到120萬(wàn)元。由于HWM條款的規(guī)定，投資者不用為第三年末相比第二年末的15萬(wàn)元資產(chǎn)增值支付業(yè)績(jī)報(bào)酬，只需從超過(guò)歷史資產(chǎn)價(jià)值最高水平110萬(wàn)元的10萬(wàn)元中計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬，相應(yīng)業(yè)績(jī)報(bào)酬為2萬(wàn)元((120-100)x20％)，投資者不需要為資產(chǎn)第二次達(dá)到110萬(wàn)元支付業(yè)績(jī)報(bào)酬。也就是說(shuō)，如果對(duì)沖基金在某一期發(fā)生了虧損，由于HWM條款規(guī)定了不得重復(fù)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。下一期的收益必須在彌補(bǔ)了上一期的虧損、并且使得基金凈值達(dá)到歷史最高水平之后，基金經(jīng)理才可以從超過(guò)歷史最高水平的資產(chǎn)增值中提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。因此HWIVI條款充分體現(xiàn)了管理費(fèi)制度對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)約束和對(duì)投資者的保護(hù)功能。

研究表明。HWM條款在對(duì)沖基金中確實(shí)發(fā)揮著積極作用：首先，HWM條款中規(guī)定，如果發(fā)生虧損，需要彌補(bǔ)了所有虧損之后對(duì)沖基金才能夠提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，所以在面臨虧損時(shí)，投資者的利益得到了比較充分的保障。其次，HWM條款有識(shí)別好壞基金經(jīng)理的作用，Aragon和Oian(2007)采用博弈論的方法，通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在信息不對(duì)稱的情況下，優(yōu)秀的對(duì)沖基金經(jīng)理人更愿意采用HWM――因?yàn)閮?yōu)秀的對(duì)沖基金經(jīng)理自信、而且也確實(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)更高的投資回報(bào)，結(jié)果HWM條款中規(guī)定的用盈利來(lái)補(bǔ)虧的情況很少發(fā)生。相比之下，表現(xiàn)平庸的對(duì)沖基金經(jīng)理不敢采用HWM條款，因?yàn)槠接沟幕鸾?jīng)理若使用該條款，假設(shè)某一年度基金凈值由于市場(chǎng)系統(tǒng)因素大幅度上升(而非基金經(jīng)理的管理水平導(dǎo)致)，則大牛市之后，對(duì)于平庸的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，未來(lái)很難超越歷史最高的基金凈值，HWM條款限制了平庸基金經(jīng)理未來(lái)的業(yè)績(jī)報(bào)酬收入。第三，Panageas和Westerfield(2008)的研究發(fā)現(xiàn)，由于HWM條款的存在，在多期乃至無(wú)限期的情況下，投資管理人不會(huì)隨意增大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿艋鸾?jīng)理增大風(fēng)險(xiǎn)，造成的損失要用未來(lái)的盈余彌補(bǔ)，從而將使未來(lái)的業(yè)績(jī)報(bào)酬減少。即使是風(fēng)險(xiǎn)中性的基金經(jīng)理，HWM條款也增加了他的風(fēng)險(xiǎn)回避度。而Grinblatt和Titman(19891論證了在單期情況下，無(wú)封頂?shù)钠跈?quán)式管理費(fèi)結(jié)構(gòu)(一種激勵(lì)型的業(yè)績(jī)報(bào)酬)會(huì)使投資管理人無(wú)限增大投資組合風(fēng)險(xiǎn)。使投資者的利益受到侵害。因此，在現(xiàn)實(shí)投資界中投資者與基金經(jīng)理多期重復(fù)簽約的情況下，HWM條款更有利于降低基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏好度、保護(hù)投資者的利益。

當(dāng)然，HWM條款也有一些消極影響：一是在合同即將結(jié)束時(shí)，多期變成了單期，最后一期的損失不再需要用未來(lái)盈余彌補(bǔ)。不再會(huì)影響到投資管理人未來(lái)的業(yè)績(jī)報(bào)酬，所以投資管理人會(huì)因?yàn)镠WM條款的存在而在最后期限中無(wú)限增大風(fēng)險(xiǎn)。二是當(dāng)對(duì)沖基金投資業(yè)績(jī)較差、遠(yuǎn)低于歷史最高凈值的情況出現(xiàn)時(shí)，基金投資組合的波動(dòng)率顯著增大，風(fēng)險(xiǎn)增大，導(dǎo)致客戶進(jìn)行贖回的比例也增大，使對(duì)沖基金更容易破產(chǎn)。第三，Goetzmann、Ingersoll和Ross(2003)研究了HWM條款使投資者負(fù)擔(dān)的成本，指出對(duì)沖基金的管理費(fèi)等成本一般占投資資本總額的10％-20％，其中絕大部分是業(yè)績(jī)報(bào)酬，所以HWM條款會(huì)使投資者付出較高的投資成本。

二、HWM條款在我國(guó)證券市場(chǎng)上的應(yīng)用狀況

我國(guó)證券市場(chǎng)上的投資產(chǎn)品采用類似HWM條款的主要有兩種：一是部分券商集合理財(cái)產(chǎn)品，二是個(gè)別開(kāi)放式基金。

(一)在券商集合理財(cái)產(chǎn)品中的應(yīng)用

集合理財(cái)產(chǎn)品中提取業(yè)績(jī)報(bào)酬有兩種形式，第一種是單層的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方式，確定一個(gè)提取基準(zhǔn)，超過(guò)基準(zhǔn)后提取一定比例的業(yè)績(jī)報(bào)酬；第二種是累進(jìn)制的提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，即訂立多層次的業(yè)績(jī)提取基準(zhǔn)，隨著基準(zhǔn)的提高，業(yè)績(jī)報(bào)酬提取比例增大。對(duì)于業(yè)績(jī)報(bào)酬提取基準(zhǔn)的計(jì)算有三種方式：一是規(guī)定一段時(shí)間(一個(gè)封閉期或者一年)的收益率如果超過(guò)某一比較基準(zhǔn)的收益率后，即開(kāi)始提取業(yè)績(jī)報(bào)酬：另一種關(guān)注的是相對(duì)于初始資金凈值的絕對(duì)收益，在一定期限后，當(dāng)絕對(duì)收益達(dá)到某個(gè)固定收益率后開(kāi)始提取業(yè)績(jī)報(bào)酬；最后一種類似于HWM條款的規(guī)定，一個(gè)季度計(jì)算一次業(yè)績(jī)報(bào)酬，第一期設(shè)立一個(gè)固定收益率，超過(guò)該收益率提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，從第二期開(kāi)始，收益超過(guò)過(guò)往資產(chǎn)所曾達(dá)到最高值后方可提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

那么，上文中的西方文獻(xiàn)認(rèn)為HWM條款具有種種優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)券商集合理財(cái)產(chǎn)品中引入的HWM條款，是否對(duì)投資者更為有利呢?下面我們將招商證券基金寶1號(hào)與其他同期的基金型集合產(chǎn)品進(jìn)行比較，另將國(guó)元證券的黃山1號(hào)與華泰證券的紫金1號(hào)兩個(gè)債券型集合理財(cái)產(chǎn)品作比較。

從表l第一部分“累計(jì)凈值增長(zhǎng)率”可以清晰地看到，對(duì)于FOF型集合理財(cái)產(chǎn)品，采用類似HWM條款的產(chǎn)品都是同類中收益最低的，加入管理人報(bào)酬之后，招商基金寶1號(hào)的收益仍然是最低的。這種現(xiàn)象

可能與2006年4季度至2008年1季度中國(guó)股市大多數(shù)時(shí)間處于上升通道，無(wú)法發(fā)揮HWM條款補(bǔ)充的優(yōu)勢(shì)有關(guān)。當(dāng)我們對(duì)2007年3季度到2008年1季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行同樣的分析后，我們發(fā)現(xiàn)招商基金寶1號(hào)的收益超過(guò)了同類產(chǎn)品的平均水平，這說(shuō)明在損失發(fā)生時(shí)，HWM條款的補(bǔ)虧作用得到了體現(xiàn)。對(duì)于債券型集合理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)元黃山1號(hào)的“累計(jì)凈值增長(zhǎng)率”較低。但當(dāng)加上管理人報(bào)酬后，其收益超過(guò)了華泰紫金1號(hào)。這一定程度上意味著在我國(guó)市場(chǎng)上，HWM條款也發(fā)揮著解決信息不對(duì)稱的作用，只有更優(yōu)秀的管理人才會(huì)采用該條教，籍此向投資者傳遞自己優(yōu)秀投資能力的信息。

但是，表中的數(shù)據(jù)說(shuō)明采用HWM條款增加了投資者的投資成本。由于業(yè)績(jī)報(bào)酬的收取，招商基金寶1號(hào)和國(guó)元黃山1號(hào)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率分別下降了26.5％和13.8％。其中原因我們認(rèn)為主要在于，該兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品只是在初始第一期規(guī)定了一個(gè)固定收益率，超過(guò)該收益率后就按照基金凈值的最高值確定HWM。導(dǎo)致提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的基準(zhǔn)過(guò)低，很容易被超越。

(二)在開(kāi)放式基金中的應(yīng)用

我國(guó)開(kāi)放式基金中采取類似HWM條款的主要是博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金(后簡(jiǎn)稱“博時(shí)增長(zhǎng)”)采用的“價(jià)值增長(zhǎng)線”條款和海富通收益增長(zhǎng)基金(后簡(jiǎn)稱“海富通收益”)采用的“收益增長(zhǎng)線”條款。這兩個(gè)條款均規(guī)定，增長(zhǎng)線由規(guī)定的公式定期計(jì)算，只增不減。如果未來(lái)的基金單位資產(chǎn)凈值低于預(yù)先設(shè)定的價(jià)值增長(zhǎng)線，基金管理人將從下一日開(kāi)始暫停收取基金管理費(fèi)，直至基金單位資產(chǎn)凈值不低于增長(zhǎng)線。增長(zhǎng)線條款與美國(guó)對(duì)沖基金中的HWM條款有相似之處，都是設(shè)定一條只增不減的基準(zhǔn)線，區(qū)別在于價(jià)值增長(zhǎng)線作為固定管理費(fèi)的提取標(biāo)準(zhǔn)，因此具有嚴(yán)格的懲罰機(jī)制――當(dāng)基金單位凈值低于價(jià)值增長(zhǎng)線時(shí)，基金將得不到任何管理費(fèi)。而HWM條款是業(yè)績(jī)報(bào)酬的提取基準(zhǔn)，當(dāng)基金凈值低于HWM時(shí)，基金經(jīng)理只是不能獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬，并不影響固定管理費(fèi)的提取，懲罰機(jī)制相對(duì)較弱。

我們采用經(jīng)典的三個(gè)基金業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。Sharpe比率、Treynor比率和Jensen比率。將這兩支基金在同類開(kāi)放式混合型基金中進(jìn)行比較。

我們發(fā)現(xiàn)。博時(shí)增長(zhǎng)和海富通收益這兩支基金的表現(xiàn)都不理想，在同類基金中都排在偏后的位置。同時(shí)，晨星2009年3月6日的開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)兩年和三年的星級(jí)排行榜中，這兩支基金得到的評(píng)級(jí)也較低。海富通收益在兩年和三年的評(píng)級(jí)中僅獲得一星的評(píng)級(jí)，博時(shí)增長(zhǎng)三年的業(yè)績(jī)水平雖然得到了三星級(jí)的評(píng)級(jí)，但是兩年的評(píng)級(jí)只有兩星級(jí)。產(chǎn)生這種狀況的原因是復(fù)雜的，我們認(rèn)為其中重要原因在于，由于價(jià)值增長(zhǎng)線條款(HWM)的存在。基金經(jīng)理在市場(chǎng)狀況好的時(shí)候過(guò)于保守。因?yàn)槿绻饍糁翟鲩L(zhǎng)很快，就會(huì)提高增長(zhǎng)線水平，一旦市場(chǎng)狀況變差，基金凈值低于增長(zhǎng)線的可能性就會(huì)大大增加，所以基金經(jīng)理在牛市中由于擔(dān)憂失去未來(lái)的管理費(fèi)收入，放棄了在牛市中進(jìn)一步獲利的機(jī)會(huì)。

可以印證的事實(shí)是，在市場(chǎng)低迷的情況下，兩個(gè)基金都曾不能獲得管理費(fèi)收入，基金公司也許正是意識(shí)到了停收管理費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，在2004年海富通收益推出之后。我國(guó)開(kāi)放式基金中再也沒(méi)有采用類似條款的基金被推出。HWM條款在我國(guó)公募資產(chǎn)管理業(yè)中名存實(shí)亡了。

三、企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度與HWM條款的比較分析

目前我國(guó)企業(yè)年金已經(jīng)建立了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，其與HWM條款在補(bǔ)虧方面有哪些區(qū)別和聯(lián)系呢?

風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是我國(guó)企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》(后稱《辦法》)中第五十八條規(guī)定：“投資管理人從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20％作為企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)年金基金投資虧損。企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金在托管銀行專戶存儲(chǔ)，余額達(dá)到投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的10％時(shí)可不再提取?！迸c我國(guó)公募基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金只能用于彌補(bǔ)基金管理公司的疏忽或過(guò)失所造成的損失不同。企業(yè)年金基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以用于彌補(bǔ)投資可損。

而HWM條款在補(bǔ)虧功能方面與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的補(bǔ)虧功能相似。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與HWM條款的區(qū)別在于，第一，HWM條款補(bǔ)虧是在整個(gè)資產(chǎn)的盈利中扣除虧損，如果某一期的盈利不足以彌補(bǔ)虧損，則下一期的盈利將繼續(xù)用來(lái)彌補(bǔ)虧損，直到基金凈值達(dá)到歷史最高水平之后，基金經(jīng)理才能再次獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬。而我國(guó)企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是采用從每期管理費(fèi)中提取一定比例作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，發(fā)生的虧損從準(zhǔn)備金中一次性扣除，如果準(zhǔn)備金不夠彌補(bǔ)所有虧損，剩余虧損由企業(yè)年金所有者承擔(dān)。第二，如果受托人更換投資管理人，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金有留存，剩余的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金歸投資管理人所有。第三，HWM是一種業(yè)績(jī)報(bào)酬提取基準(zhǔn)，屬于管理費(fèi)結(jié)構(gòu)的一部分，是可以自愿采用的。而企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金屬于一種強(qiáng)制性的風(fēng)險(xiǎn)控制制度安排，體現(xiàn)了政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)企業(yè)年金的監(jiān)管政策。

由于我國(guó)企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取方式是從每期投資管理費(fèi)中提取20％，對(duì)于投資管理人的費(fèi)率結(jié)構(gòu)只是起到了向下平移的作用，所以不會(huì)像HWM條款使投資管理人的費(fèi)率結(jié)構(gòu)變成無(wú)封頂?shù)钠跈?quán)式費(fèi)率結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致在某些情況下投資管理人無(wú)限增大風(fēng)險(xiǎn)，損害投資者的利益。另外由于合同到期時(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的余額歸投資管理人所有，不會(huì)產(chǎn)生HWM條款促使對(duì)沖基金經(jīng)理在合同即將到期時(shí)無(wú)限增大風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。最后，HWM條款導(dǎo)致投資者負(fù)擔(dān)較重的投資成本，而風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的成本是由投資管理人負(fù)擔(dān)的，不會(huì)增加企業(yè)年金所有人的成本。

雖然企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金避免了HWM條款的缺點(diǎn)，但它也不具備HWM的優(yōu)勢(shì)。首先，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按照20％的比例從管理費(fèi)中提取，《辦法》中規(guī)定管理費(fèi)上限為基金凈值的1.2％，達(dá)到基金凈值的10％至少需要40年的時(shí)間(參見(jiàn)史丹丹、李曜，2009)，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的積累將是一個(gè)極其漫長(zhǎng)的過(guò)程。那么，當(dāng)年金基金建立初期，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的資金量很小，這時(shí)如果發(fā)生虧損，虧損就要由投資管理人和企業(yè)年金所有人共同承受。所以，企業(yè)年金建立的前幾十年，企業(yè)年金所有者將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而不像對(duì)沖基金投資者自始至終都受到HWM條款的補(bǔ)虧條款保障。

其次，由于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是逐漸積累的，提取管理費(fèi)的20％也許對(duì)于較差的投資管理人的負(fù)擔(dān)更重，但是由于長(zhǎng)期持續(xù)的提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度對(duì)于辨別好壞投資管理人的作用有限。而HWM條款在補(bǔ)虧時(shí)將使得管理人的業(yè)績(jī)報(bào)酬大幅降低。對(duì)于平庸的投資管理人。這種報(bào)酬不定期的大幅下降造成的影響將是巨大的。

最后，在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的積累階段，由于企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不改變投資管理人管理費(fèi)結(jié)構(gòu)，所以對(duì)投資管理人的投資組合選擇沒(méi)有影響。但是未來(lái)數(shù)十年后，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金維持在基金凈值10％的上限水平時(shí)，若投資收益很高，基金凈值增長(zhǎng)很快，那么風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占凈值比例將低于10％。投資管理人需要繼續(xù)提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；若投資遭遇虧損，需要用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金補(bǔ)虧，那么20％的管理費(fèi)就要再度被提取以充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。所以在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到基金凈值10％上限的情況下，如果沒(méi)有其他激勵(lì)因素存在，投資管理人的投資將趨于保守，維持一個(gè)穩(wěn)定的低收益率將是他的最佳決策，很明顯，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度將阻礙企業(yè)年金基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)。

篇10

    1.缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)我們國(guó)家是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),很多企業(yè)還較為缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),沒(méi)有積極地規(guī)劃、控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。大部分企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理比較隨性、不規(guī)范,沒(méi)有提高到專業(yè)管理的高度去大力推行系統(tǒng)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

    2.沒(méi)有設(shè)立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)構(gòu)和制度對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理,一般的企業(yè)沒(méi)有明確的規(guī)定或者責(zé)權(quán)制度,直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的工作職責(zé)不明確,各個(gè)部門(mén)或者崗位之間互相推諉責(zé)任,使得風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏約束。在企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展環(huán)境如此瞬息萬(wàn)變的情況下,如果不對(duì)投資活動(dòng)采用一種科學(xué)的管理方法,不對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期復(fù)核和評(píng)估,將會(huì)降低企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化、管理和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)時(shí)代的發(fā)展要求,建立一套適合自己的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制,這種機(jī)制需要具有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、對(duì)識(shí)別分析出來(lái)的結(jié)果進(jìn)行有效的控制。目前,在我國(guó)企業(yè)里,這種機(jī)制還比較少建立。

    3.不能充分掌握市場(chǎng)信息、財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)有待提高財(cái)務(wù)管理等相關(guān)人員必須認(rèn)真進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)分析,尋找全面的投資信息,并要從動(dòng)態(tài)的角度分析企業(yè)投資活動(dòng)的各種可能性和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)。這就要求我們企業(yè)的財(cái)務(wù)人員擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的影響,提高自身綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì),以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求。

    企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

    投資不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn),如何加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理,需要企業(yè)采取行之有效的管控策略。

    1.分析投資環(huán)境,確定投資規(guī)模企業(yè)在進(jìn)行投資前,首先要進(jìn)行宏觀分析,預(yù)測(cè)被投資行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度,一般要選擇沒(méi)有極端壟斷(如能源、公用事業(yè)),而競(jìng)爭(zhēng)性又不很強(qiáng)的行業(yè)投資。其次,要預(yù)測(cè)企業(yè)本身能占有多大市場(chǎng)份額、市場(chǎng)需求大小、只有充分了解市場(chǎng)情況,才能防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在確定了投資環(huán)境良好前提下,要進(jìn)一步確定投資的規(guī)模。目前我們大多企業(yè)效益不佳的原因之一就是未能形成規(guī)模投資效益,運(yùn)營(yíng)成本較高,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可接受范圍內(nèi),擴(kuò)大投資規(guī)?？梢詭?lái)成本的節(jié)約,相當(dāng)于帶來(lái)投資收益的增加,降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)。

    2.注意通過(guò)多元化投資分散企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)多元化投資有利于企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)。但是不能盲目地搞多樣化,如果企業(yè)對(duì)自己的整體實(shí)力沒(méi)有清醒的認(rèn)識(shí),很容易遭受巨大損失。另外,在運(yùn)用多元化投資方式以分散投資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題上還需要關(guān)注幾個(gè)方面:

    首先,是地區(qū)的分散。通過(guò)國(guó)內(nèi)、國(guó)外分散投資,減少將資金投資于一國(guó)、一地的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)區(qū)域分散,將資金投放于不同區(qū)域,利用不同區(qū)域的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

    其次,行業(yè)的分散。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,在不同行業(yè)投資,可以降低行業(yè)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)。但是,由于行業(yè)的跨度較大,對(duì)企業(yè)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)管理水平的要求也就相應(yīng)提高。