導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇國際金融英語論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

(二)培訓外語教師為專業(yè)教師，從內部解決專業(yè)教師緊缺問題。目前，國際教育學院的專業(yè)教師僅有九名，卻負擔著全院三個年級，十幾個班的多門專業(yè)課的教學，又加上有些年輕女教師因懷孕生子等個人問題需要請長時間的產假，致使有些教師一周的工作量超過二十課時，就是這樣也不能完成系部專業(yè)課的教學任務。而有些專業(yè)英語教師為了集中精力教授專業(yè)英語，而放棄教授高職英語的機會，導致許多專業(yè)英語教師的課時量嚴重不足。同時，由于中英項目的特殊性，許多專業(yè)課都要求中英雙語教學，如，商法，組織行為學，金融與證券等。這就要求教師必須具備扎實的英語語言運用能力，但是，有些專業(yè)教師專業(yè)素質過硬，英語功底差，導致在教授過程中不能很好地用英語表達專業(yè)內容，不能保證教學質量。由此，應多培訓專業(yè)英語教師來教授專業(yè)課，這樣既解決了專業(yè)英語教師課時量不足的問題，也能壯大專業(yè)課教師隊伍，并解決了專業(yè)課教師英語運用能力不佳的狀況。

二、在教學方面

(一)項目應根據(jù)產業(yè)結構發(fā)展適時調整專業(yè)設置。目前，國際教育學院的專業(yè)只有國際會計和國際金融與證劵這兩個專業(yè)的學生。許多學生選擇來就讀就是本著學習會計專業(yè)來的，所以專業(yè)局限性太大。國際教育學院應向英，美，德等國家學習，隨著產業(yè)結構的發(fā)展適時調整專業(yè)的設置，如新增計算機類，營養(yǎng)搭配，汽車修理等一些熱門技術專業(yè)來吸引更多的學生，并提高學院的競爭力和辦學的含金量。

(二)項目教學內容與教學方法應緊跟時代步伐，適時改進。在教學過程中，大家慢慢分享教學經驗，逐步發(fā)現(xiàn)許多專業(yè)基礎課與核心課的教學內容應圍繞具體教學內容進行調整和更新。目前5門基礎課及5門專業(yè)核心課的教學內容都由英國桑德蘭城市學院的moduleguide提供。這十門課程也是中英聯(lián)合辦學項目其他專業(yè)的教學內容，具有普遍性，具體教學內容因專業(yè)不同側重點略有差異。而針對國際金融專業(yè)，需進一步討論研究具體的教學內容，根據(jù)人才培養(yǎng)方案、專業(yè)需要、就業(yè)崗位需要，在英方提供的moduleguide基礎上進行適當?shù)膭h減及補充。調整課程理論與實踐教學比例，突出學生實踐操作能力培養(yǎng)。針對FinancialSystems＆Auditing(財務系統(tǒng)與審計)這門課，把教學內容的側重點放在財務系統(tǒng)方面，考慮教學內容如何與金融相關崗位銜接等?？傊虒W內容改革不僅在于圍繞專業(yè)和就業(yè)調整而且探討如何增加教學內容的實踐教學環(huán)節(jié)。

(三)項目在教學過程中充分利用現(xiàn)代化信息技術。在現(xiàn)代信息技術環(huán)境下，應鼓勵教師開展教學方法與手段改革，運用現(xiàn)代信息技術進行教學。教師應根據(jù)教學的具體內容，利用互聯(lián)網(wǎng)的功能，找到相關的資料，進行在線閱讀。同時結合教學內容和重點，選定關鍵詞，利用網(wǎng)絡技術強大的搜索功能，進行和會計教學有關的內容搜索。還可利用有關網(wǎng)站的聊天室，或是校園網(wǎng)的論壇，組織學生圍繞有關的學習主題，以發(fā)貼和跟貼的方式開展網(wǎng)上討論。在這種虛擬的網(wǎng)絡論壇的平臺上，可以充分調動學生的積極性，尤其是使不善言辭的學生也加入到討論中，甚至容許學生以化名登錄，在討論時大膽地發(fā)表自己的見解。教師還可以利用網(wǎng)絡的論壇和電子信箱，對學生進行答疑，尤其是可以對學生進行個別指導和輔導。學生也可以向老師發(fā)電子郵件，匯報自己學習的情況。這樣就使電子郵件具有了教學互動和教學反饋的功效，成為師生聯(lián)系的又一通道。

(四)根據(jù)學院學生自身具體情況進行考核和評價。英聯(lián)合辦學課程的考核統(tǒng)一采用的是英語論文撰寫或英語小組展示兩種模式，按照英方考核標準，論文有一定的字數(shù)要求及格式，小組展示需要有非常好的英語口語能力，這對于高職院校的學生來說有一定的難度。所以在既定的考核標準方面，針對不同的課程應適度調整。在不改變作業(yè)內容及核心要求下、在不影響意義表達的前提下部分專業(yè)課可將論文字數(shù)刪減，例如《國際環(huán)境》論文字數(shù)可由5，000下調到4，000。這不僅有助于減輕學生英語學習的負擔，增加專業(yè)課學習樂趣，而且對學生的考核也比較全面。此外在考核中應加強對學生自主學習、團隊合作、課堂互動參與等方面的考量。

篇2

初二結束的暑假，南開大學中文系碩士畢業(yè)的二哥帶我去看了一部美國電影《羅馬假日》，電影里那世外桃源般的純真愛情故事讓我艷羨不已。于是，這部電影成為我至今最愛的電影，影片里英俊瀟灑的格列高里?派克與人間天使奧黛麗?赫本成為我最愛的男女演員，無人可以取代。這部電影也開啟了我最大的一個業(yè)余愛好――看英語電影，并使我間接對英語開始有了一些好感。我始終堅信：一切方法皆是可有可無的天際浮云，發(fā)自肺腑的興趣才是最好的老師。英語學習也不例外。

1987年初中畢業(yè)，我由于成績較好，考入當年全市排名第一的重點中學河北省邯鄲市第一中學，1990年我參加高考時該校排名全省第二。進入全市重點，我才見識到人外有人！高一時我在全校成績最差的四班，高一結業(yè)時我在全班60人中排名第26位，數(shù)學僅55分，物理才57分，感覺自己前途渺茫。當時我正處于青春叛逆期，逆反心理異常嚴重，沉迷唐詩宋詞中無法自拔，厭學情緒高漲。高二的12月，有一晚實在忍無可忍，我找到父親，明確要求退學?！巴藢W之后做什么？”“讀唐詩！”“唐詩不能當飯吃啊！”之后父親說了一段至今令我刻骨銘心的話：“孩子，咱們家一沒有錢，二沒有關系。如果考不上大學，你只能去當個工人！”面對冷冰冰的現(xiàn)實，我跑到外面的街上痛哭，沒有人能幫我。

第二天，我選擇奮起直追！英語是我認為最簡單的一門課，花的時間也最少。每天上課認真聽講，課下幾乎從來不學英語，只是每天早自習七點半到八點時堅持晨讀，背熟了高中三年全部六本英語教材。我堅持每天復習昨天背過的文章，每周一復習上周背過的文章，期末復習半年背過的所有文章。英語考試也成為最輕松的游戲，完全按照語感做題，不需思考，正確率極高。我的總成績也從全班第26名躍升至全年級前5名。

高中時我最大的夢想是成為李白一樣的詩人，“興酣落筆搖五岳，詩成笑傲凌滄洲”。高考前，班主任建議我報考中央財經大學國際金融專業(yè)，被我斷然拒絕，我給出了一個年少輕狂的理由：“如果那樣，20世紀的中國就沒有詩人了！”當時我決意要報考自小夢寐以求的北京大學中文系古代文學專業(yè)，不過最終被我的偶像二哥勸止。二哥認為我高中已經讀完《中國文學史》《中國古代文學參考資料》等幾乎全部中文系本科教材，重學無益。應該讀英語專業(yè)，博覽英美文學原著，“雙腳踏中西文化，一心讀宇宙文章”。年輕氣盛的我頗為心動，轉而改考英語專業(yè)。

1990年高考題目很難，滿分為640分，一本線為444分，重點線為461分。我一舉估分515分，估分為全校第一。本想報考北大英語專業(yè)，但全省只招四人，本校就有四人報考，風險頗大。一時沖動，我決定改報當年總分要求更高的北京外國語大學。分數(shù)下來，自己多估了30分，實際考了489分，英語得了89分（滿分為100分），被北外錄取。當年河北省文科類及外語類總分狀元也在我們學校，總分535分，但英語考了77分，最后該同學上了北京大學英語專業(yè)。

高中學習英語的經歷使我至今堅信：背誦是提高英語實力和考試分數(shù)最好的方法。

北外的學習生涯是我人生中學習英語最重要的一個階段。北外英語系1990級共120人，46位男生，74位女生，我才真正見識了“天外有天”。我的同學中有當時外交部翻譯室主任的弟弟，有莎士比亞作品的最牛中譯者朱生豪先生的唯一嫡孫，有北外教授子弟以及各地高考狀元。印象最深的是，我的同學中有幾十位杭州、南京、長春、武漢等外國語學校以及北京四中等全國名校的保送高才生，從小精研英語聽說讀寫，進入大學時的英語水平就相當于英語系大二學生水平，令我們這些來自普通中學的學生望洋興嘆。

當時的北外，大師云集，燦若星河。北外的三大英語泰斗――語言學泰斗許國璋、英國文學泰斗王佐良、美國文學泰斗周玨良如三足鼎立，遺憾的是三位泰斗當時已經不給本科生上課了。數(shù)十年來，《許國璋英語》風行全國，婦孺皆知。學校曾經組織全校學生在大禮堂聆聽許先生的講座，講座內容我已經幾乎全部淡忘，只記得先生登臺之后，在眾目睽睽之下，提了一下褲子，感覺煞是親民。我還曾在窗外偷窺過王佐良先生給研究生上課。我在校園中也常偶遇陳琳、張道真、薄冰等語言、語法界泰斗。當時的北外不愧為英語愛好者的天堂！

給本科生授課的教師也是群星璀璨。文壇泰斗冰心先生的兩位女兒吳冰與吳青教授美國社會課程，英文寫作權威熊德倪先生教授寫作課程，當時北外英語系主任、《新概念英語》中文合著者、美國博士何其莘先生教授英國文學，美國文學名宿錢青先生教授美國文學，主持人楊瀾女士的父親楊鑫楠等先生教授英語精讀。而當時的青年教師現(xiàn)在已經成為北外的資深教授，如侯毅凌老師、申雨平老師、李又文老師、王一虹老師。20年之后，對于這些老師我仍然記憶深刻。

當時的北外名聞遐邇。1990年中央電視臺舉辦了一次主持人大賽，1986級北外大四學生楊瀾一舉拿下一等獎，1988級北外大二學生、后來的鳳凰衛(wèi)視主持人許戈輝榮獲三等獎，在全國引起一陣轟動。我入學時，楊瀾已經畢業(yè)，校園中倒是常常可以見到許戈輝的身影。1992年，現(xiàn)在蜚聲國內的湖南衛(wèi)視當家主持何炅進入北外阿語系，住在我的樓下。每天傍晚吃飯的路上總是能聽到校廣播站主持人何炅獨特的聲音。上學期間，央視舉辦了一次全國小品大賽，何炅拿了大獎，聞名全國。

的全國考研英語命題組組長。由于自己在上大學前沒有專門學習過語音，天賦也欠佳，我的語音不是很好。吳教授從全班20位同學中選出四位語音欠佳的同學下課單獨輔導，我“榮”列其一。每天下課后我反復跟讀模仿張冠林先生的《語音入門》，屢屢模仿卻不能過關，自己心里頗為焦急。經過半年的訓練，考試才得以合格。只是這段經歷給我留下了語音陰影，此后我一直認為自己語音有問題。

聽力也是印象最深的課程之一。有一門聽力課程每周兩次課，每次課的時間為兩小時，要求學生全文聽寫正常語速的BBC、VOA新聞。由于沒有經過專門訓練，這門課對我是個極大的挑戰(zhàn)。于是，我課下最常去的地方就是語音教室，那里有浩如煙海的英語磁帶，我與大家爭相借閱聆聽，設法提高自己的聽力水平。那時，一位叫做梁艷的年輕聽力老師給我留下了最深的印象。梁老師教學風格異常活潑，大家都非常喜歡。很多時候當我們愁眉苦臉地進入聽力教室時，梁老師會興奮地告訴我們：“孩子們，今天咱們不聽寫新聞了，看美國電影！”這是我們最喜歡聽到的消息。有一節(jié)課，梁老師讓我們用英語介紹自己印象最深的人，班上兩位女生談論的是當時窮困潦倒、其貌不揚、一無所長、無比叛逆的王江濤，而我用英語介紹的是古往今來我最愛的朋友――莊子。雖然小時候，我的一只耳朵被頑皮的小朋友掏壞過，但由于對梁老師的喜愛，聽力課程成了我大學期間成績最好的一門課，5分制中，我常?？梢垣@得5或5-的成績。

大學時，口語是我學得最差的一門課之一。當時學校規(guī)定，從大一到大四，每位學生每天必須和同班的一位異性練習一小時口語，全班所有男生和女生每天輪換，地點不限。現(xiàn)在想來，這倒是談戀愛的好機會?？上М敃r女生們似乎都瞧不上我們這些土得掉渣的男生，而男生也看不上那些趾高氣揚的女生，戀愛的人并不是很多。多年之后，當我們重新聚首，卻感覺男生人人英俊瀟灑，女生個個性感漂亮，有恍如隔世的感覺。

比較而言，英語精讀是大家普遍不太喜歡的課程，每周五都要進行一次小測驗，計入期末總成績，每次測驗前我都如臨大敵。當時我上這門課時經常趴在桌上睡覺或默寫唐詩宋詞，現(xiàn)在回想起來很是后悔。如果當時知道自己以后會以英語教學為生，我應該會學得異常刻苦。當時北外每班只有20人，小班教學，班上有人睡覺，老師應該是一目了然。但現(xiàn)在想來慚愧的是，沒有一位老師因為學生課上睡覺批評過任何一位學生。這一點我望塵莫及，如今在新東方教學十年有余的我，即使看到500人的班上有人睡覺或玩手機，仍然心中不爽。

篇3

1992年11月教育部頒布的《非英語專業(yè)研究生英語（第一外語）教學大綱（試行稿）》，極大地促進了碩士生公共英語教學的規(guī)范發(fā)展和教學質量的穩(wěn)步提高。而經過這些年的發(fā)展，研究生的入學水平、學習的環(huán)境與條件、社會對研究生外語能力的要求等也都和以前不可同日而語。現(xiàn)在的社會需要研究生具備較強的英語綜合應用能力和專業(yè)交流能力，以培養(yǎng)學生閱讀能力為主的教學已不能適應社會的需求。在此情形下國內一些學者和教育工作者提出修改研究生英語教學大綱的建議。2005年4月在北京召開的全國高等院校研究生外語教學研究會明確指出：“研究生的英語教學一定要以需為本，應通過各種方式和渠道，提高研究生的英語應用能力，特別是要提高研究生在本專業(yè)和相關專業(yè)領域的口語和文字交流能力”[1]。

二、研究生公共英語教學改革研究現(xiàn)狀

在上述研究背景介紹中，我們可以看到，舊的研究生英語教學大綱已不能符合現(xiàn)階段國內研究生公共英語教學的需要，很多專家已就教學改革做出了探索和研究。李桂榮提出，研究生英語教學改革需要一定的策略，基本可分三個階段來進行：一是分級教學，示范教學效果的階段；第二個階段是開放教學系統(tǒng)，引入競爭機制的階段；第三個階段是以學生的專業(yè)方向組織教學，實施效率教學模式的階段[2]。謝宇、韓天霖、林放、孫靜通過對用人單位、高校教師、公共外語研究生等進行針對性調查了解公共外語研究生英語教學的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，為新時期研究生培養(yǎng)過程中的英語教學探索了可行的方法和途徑[3]；王云秀、陸巧玲認為，課程設置是實現(xiàn)培養(yǎng)目標的關鍵環(huán)節(jié)。他們針對目前碩士研究生公共英語教學及課程設置狀況，對英語課程設置進行探討，提出了將綜合英語類、語言技能類、語言應用類、語言文化類、專業(yè)英語類等必修課和選修課結合在一起的碩士研究生公共英語課程設置體系[4]；馬曉宇認為，應從提高非英語專業(yè)研究生英語教學效果的目標出發(fā)，通過檢視非英語專業(yè)研究生課程體系和現(xiàn)狀，指出淘汰舊的教學模式、建立新的教學理念、優(yōu)化課程體系設置、完善考核指標是提升教學效果、培養(yǎng)國際型科研人才的有效策略[5]；王松、宋平、李雋歸納我國研究生公共英語教學中存在的主要問題，提出以學科內容為依托開展專業(yè)學位研究生公共英語教學[6]。周梅結合目前社會需求以及我國高校研究生的具體情況，提出研究生公共英語教學的重心應該向ESP（專門用途英語）課程轉移，她從ESP課程的需求分析、課程設計、教學法、教材、課程評估以及教師發(fā)展幾個方面論述了開設研究生英語ESP課程的必要性及其各環(huán)節(jié)要點[1]。

在以往學者的研究基礎上，筆者認為開展基于CBI理念的ESP教學對于研究生公共英語改革意義重大。

三、CBI及ESP的核心概念

CBI（content-basedinstruction），也稱為“基于內容的教學”或“學科性語言教學”。它是一種把語言教學與學科知識結合起來的教學理念，是用目的語言教授某一領域的學科知識，從而確保學生既可以習得目的語言，又可以掌握學科知識。CBI教學理念產生的目的是為了探索一種可以彌補學生在語言能力和語言實際應用能力之間存在差異的有效方法。它與傳統(tǒng)的外語教學方法最大的不同之處就是，它認為目標語言的能力是通過把教學的重點從學習語言本身轉移到通過學習學科知識來獲得的。它具有四個特點：一是以學科知識為核心；二是使用真實的語言材料；三是學習新信息；四是課程設置必須符合不同學生群體的需要。

從理論基礎上來講，CBI教學路徑汲取了第二語言習得理論、合作性學習理論、認知學習理論，以及有關大量閱讀和動機、興趣等多方面研究所取得的成果。因而具有較強的理論基礎、可實踐性和有效性。研究表明，CBI路徑課程教學模式在各種語言學習環(huán)境、針對各種層次的學生進行的外語教學中，在提高學生整體語言能力、促進學科知識的增長、增強學生理解和應用目的語言的自信心、提高學生持續(xù)性學習外語的動機幾個方面都有顯著成效[7]。在教學模式方面，基于CBI理念的常見教學模式為主題模式，課程模式，輔助模式，專題模式。四種模式的教學材料均選自目標語原創(chuàng)的各種主題、話題，旨在以語言為媒介獲取專業(yè)方面的新信息，同時提高語言水平。提倡采用圖片，影視，模擬等各種教學手段來培養(yǎng)學生獨立學習能力[8]。

ESP（English for Special Purpose），即“專門用途英語”，如林學英語、醫(yī)學英語、商務英語、工程英語、計算機英語等，它屬于跨學科的應用語言范疇。在每一個專門類別里面，既包括“學術方向”，也包括“職業(yè)應用方向”，涵蓋面較廣。ESP目標明確、針對性強實用性強。它有兩個明顯特點：一是ESP學習者多是即將或正在從事各種專業(yè)的專門人才，如工程師、醫(yī)師、企業(yè)家等，或是學習國際貿易、國際金融、涉外旅游、國際新聞等大學生；二是ESP學習者學習英語的目的是把英語作為一種手段或工具來學習，以便進一步進行專業(yè)學習。ESP的精髓是分析和滿足不同學習者的不同需要[9]。

鑒于研究生都有自己的專業(yè)知識體系，如能激活其背景知識，以專業(yè)學習內容為核心，語言習得為副產品，設置適合專業(yè)發(fā)展需要的英語課程體系無疑將極大地激發(fā)學習者的學習興趣，改善研究生英語教學的質量，為社會和國家培養(yǎng)出具有國際化視野的專業(yè)能力突出的高素質綜合性人才。因此，基于CBI理念的ESP為導向的研究生公共英語教學改革意義非凡。

四、基于CBI理念的ESP為導向的研究生公共英語教學改革的核心內容

基于CBI理念的ESP為導向的研究生公共英語教學改革核心內容包括：課程設置，教學內容與模式，教學管理及評估方式的改革。

在課程設置方面應遵循因材施教、個性化學習和分層次教學相結合的原則，利用現(xiàn)代科技手段，開發(fā)自主學習網(wǎng)絡平臺，大力培養(yǎng)學生參與國際交流與合作的能力。碩士研究生英語教學包括必修課和選修課兩種課型。必修課包括綜合英語教學和專業(yè)英語教學兩部分，其中改革的重點是專業(yè)英語教學，也是最能體現(xiàn)CBI理念、ESP導向和因材施教原則的，它旨在培養(yǎng)學生用英語從事本專業(yè)學習工作和科研的能力，必須緊密結合專業(yè)課的學習和學術研究，在分配學時學分上必須重點考慮。綜合英語教學可分為知識技能型模塊和應用型模塊兩大類。技能型模塊旨在強化學生的英語語言知識，提高其聽說讀寫譯等各項語言技能。應用型模塊則旨在培養(yǎng)學生英語應用能力，可以開設論文寫作，應用文寫作，國際會議英語，科技翻譯，文獻檢索等課程[10]。

教學內容和模式的改革是教學改革的關鍵。教師根據(jù)學生的專業(yè)選擇或者編寫教材，以學生的專業(yè)學科知識為核心（CBI理念的EPS導向的集中體現(xiàn)），圍繞學生的專業(yè)學科而非語言形式，使用真實語料，保證學習者能嘗試使用目標語言來了解適合其特定需要的話題和專業(yè)學科知識內容。教學模式提倡以提高學生英語綜合應用能力為目標的教學模式，最好能采用分層分類教學的方式，避免重復學習。在教學過程中要體現(xiàn)學生的主體地位，充分利用現(xiàn)代教育技術手段，網(wǎng)絡自主學習結合教師面授的教學模式能夠引導學生朝著個性化、自主化、合作型的學習方向發(fā)展?；诰W(wǎng)絡的研究型，項目型，合作式教學模式比較符合當前國內研究生英語教學的需要。英語教師和專業(yè)教師可以通過合作，給學生布置有實用意義的任務（如國際會議的論文報告），讓學生分成研究小組，在網(wǎng)上尋找資料，相互討論分工合作，完成涉及自己專業(yè)領域的研究報告。而以上的教學模式特點均體現(xiàn)出CBI教學理念常見教學模式的特點：教學材料選自目標語原創(chuàng)的各種主題、話題，旨在以語言為媒介獲取新信息，同時提高語言水平。提倡采用圖片，影視，模擬等各種教學手段來培養(yǎng)學生獨立學習能力。

教學管理方面應當設立單獨的研究生公共英語選課系統(tǒng)，方便學生根據(jù)自己的水平和需要自由選擇教師和上課時間?？梢栽试S學生試聽一到兩周，最后確認或者更改自己的選擇[10]。

評估手段和方式方面可以參照浙江大學的研究生英語教學改革，采取形成性評估結合終結性評估的手段，對基于網(wǎng)絡的學生自主學習和課堂教學分別進行考核，采用機考結合面試的方法。選修課主張考查方式的多樣化，由老師決定采用何種方式[10]。

五、研究生公共英語教學改革的3D特點及改革的價值所在

研究生公共英語教學改革3D特點是指：Diverse，dynamic，distinct；即多樣性，動態(tài)的，個性化的特點。多樣性是指課程設置、教學內容、教學模式和評估方式均要體現(xiàn)出多樣化的特點，課程設置考慮到不同學生的不同的專業(yè)需要，內容、模式、評估方式多樣；動態(tài)是指網(wǎng)絡教學結合課堂面授，學習的過程不僅發(fā)生在課堂，更多發(fā)生在課外。學習者學習到的不僅僅是簡單的詞匯語法等讀寫知識，而是一種可持續(xù)發(fā)展的能力，能夠逐步掌握如何利用英語這門工具來進一步了解本專業(yè)研究的最新動態(tài)，選擇有價值的前沿性的研究課題，聯(lián)系本專業(yè)的知名國內外專家，在有影響力的專業(yè)期刊或者國際會議發(fā)出中國學者的聲音。個性化是指研究生英語教學一定要根據(jù)學生不同水平，不同專業(yè)和不同的個性鼓勵其自主選擇課程級別，課程內容，課程進度，測試時間和方式；同時教學中不強調標準答案，不扼殺個性，而是多設計開放式任務，激發(fā)學生的創(chuàng)新意識。

篇4

關鍵詞：資產證券化；風險；防范措施

 

一、世界各國資產證券化的一般風險因素

(一)交易結構風險

資產證券化的運作是通過建立一個嚴謹、有效的交易結構來進行的，其融資的成功與否及其效率高低與其交易結構有著密切的關系。其基本交易結構由原始權益人、spv(special purpose vehicle，簡稱特殊目標載體)和投資者三類主體構成。從理論上說，只要參與各方遵守所確立的合約，該結構將是一種完善的風險分擔的融資方式。但是，由于不同國家對資產出售有著不同的法律和會計規(guī)定，這一方式將面臨結構風險。具體包括：

一是交易定性風險。指根據(jù)相關法律，有關部門可能認為發(fā)起人與spv之間的交易由于不符合“真實銷售”的要求，而將發(fā)起人在破產前與spv所進行的交易行為確定為無效交易，使破產隔離安排失效，從而給證券化投資者帶來損失。

二是收益混合風險。指資產產生的現(xiàn)金流與發(fā)起人兼服務人的自有現(xiàn)金流相混合，導致spv在發(fā)起人破產時處于一般無擔保債權人的地位，從而給證券投資人帶來損失。

三是實體合并風險。指spv被視為發(fā)起人的從屬機構，其資產、負債與發(fā)起人的視同一個企業(yè)的資產、負債，在發(fā)起人破產時被歸為發(fā)起人的資產、負債一并處理，從而給證券投資者帶來損失。

(二)信用風險

信用風險也稱為違約風險。信用風險產生于資產證券化這一融資方式的信用鏈結構。畢業(yè)論文從簡單意義上講，信用風險表現(xiàn)為證券化資產所產生的現(xiàn)金流不能支持本金和利息的及時支付而給投資者帶來損失。在資產證券化的整個交易過程中，投資者最依賴的兩方是資產支持證券的承銷商、投資銀行和代表投資者管理和控制交易的受托人。在合約到期之前或在可接受的替代方接任之前，任何一方對合約規(guī)定職責的放棄都會給投資者帶來風險，具體包括：

1．承銷商風險。承銷是投資者對資產組合惡化采取的主要防范手段。例如，在應收款支持的融資中，承銷商能直接以其支付行為影響有關潛在資產合約的執(zhí)行。因為承銷過程的中斷不僅可能導致對投資者的延期支付，而且可能引起整個結構信用質量的下降。所以當應收款支持交易被結構化以后，承銷商在招募說明書中應根據(jù)歷史經驗對拖欠、違約及索賠給出相應的說明。

2．受托人風險。雖然受托人的經營狀況不直接影響由應收帳款組合所帶來的現(xiàn)金流量，但它卻在很大程度上決定該資金收妥后的安全性以及該資金轉給投資者的及時性。所以大多數(shù)交易有嚴格的規(guī)定，按投資者的要求對受托人的經營狀況進行控制，這些規(guī)定在一定程度上能為投資者提供實質性保護，但是他們并不能完全消除管理不當?shù)目赡苄?，而這正成為造成風險的潛在因素。正是在這個意義上，有關評級公司已經采取了附加措施以提醒投資者注意這種潛在風險。

(三)可回收條款風險

指發(fā)行人和持有者之間合同的條款之一是發(fā)行人有權在債券到期前，提前償還全部或部分債券。如果在未來某個時間市場利率低于發(fā)行債券的息票利率時，發(fā)行人可以收回這種債券，并以按較低利率發(fā)行的新債券來替代它。短期贖回等于是由發(fā)行人在行使一種期權，以便按更為有利的條件對債務進行再融資。從投資者的角度看，提前償還條款有三個不利之處：

首先，可提前償還債券的現(xiàn)金流量的格局難以確定。其次，當利率下降時，發(fā)行人要提前償還債券，投資面臨再投資風險。第三，債券的資本增值潛力減少。醫(yī)學論文以住房抵押擔保證券為例，它屬于固定收入證券的一種，但是卻包含一個提前償還條款。住宅所有者難以預料的提前償還風險使投資者面臨再投資風險，并使其原本的資產負債管理計劃落空。

實際上，抵押擔保證券的現(xiàn)金流動時間安排上的不確定性比公司債券和市政債券要大，因為行使提前償還一筆抵押貸款的期權不單純依賴于現(xiàn)行市場利率，它還依賴于每個房產主面臨的特定經濟和非經濟因素。例如，房產主遇到遷移或房屋轉手時，可能會提前償還貸款或者當房產主發(fā)現(xiàn)了對自己更有利的二次融資可能性，提前償付也會發(fā)生。一般用存續(xù)期這一指標來衡量提前償還。存續(xù)期是以各支付期的支付現(xiàn)值為權數(shù)對支付期加權平均，存續(xù)期縮短了則說明發(fā)生了提前償還。

(四)利率風險

證券化產品作為固定收益證券的一種，具有和其它固定收益證券類似的各種風險，利率風險就是其中一種。具體而言，證券化產品的價格與利率呈反向變動，即利率上升或下降時，證券化產品的價格就會下跌或上漲。如果投資者將證券化產品持有至到期日，那么證券到期前價格的變化不會對投資者產生影響；如果投資者可以在到期日前出售證券，那么利率的上升會導致資本損失，這就是通常所說的市場風險，也稱為利率風險。利率風險是證券化產品市場上投資者面臨的主要風險之一。證券價格對市場利率變化的敏感程度取決于證券的特征，如證券的成熟、證券的息票利率、利息支付的頻率、本金分期攤還的速度、債務工具當前的收益率、證券中含有的選擇權等。在其它條件相同的情況下，證券化產品的息票利率越高，其價格對利率的變化就越敏感。證券化產品的到期期限越長，其價格相對于利率的變化就越敏感。利率水平越低，證券化產品的價格相對于利率的變化就越敏感。

(五)資金池的質量與價格風險

按照jack m．guttentag的觀點：銀行具有低估甚至忽略以小概率發(fā)生的重大損失事件的傾向。按照該心理定律，忽視低概率、高損失事件，源于人的非理性。人們長期預測能力非但不能隨證券化進程而提高，反倒有進一步短視的傾向，結果使金融市場存在更大的波動和不確定性。因此，在資金池的構建方面，要嚴格評估資金池的質量，警惕發(fā)起人將不良資產以良好資產出售，以防人們對風險資產定價僅依據(jù)對市場短期的看法，由此而產生低定價的可能，導致實際利潤率曲線低于市場要求的利潤率曲線形成缺口，而且缺口不斷增大，不僅可能給投資者帶來損失，最終還可能引起金融危機。

同時，資產證券化如果定價不合理，就會產生價格差。這種價格差的大小取決于市場正確識別證券化工具價格水平的能力，也就是說，市場需要時間來評價它的價值和風險。應該意識到新工具、新市場中的低定價問題是有代價的，因為新金融工具或市場通常由于存在為合理定價積累經驗的成本，而比成熟市場效率低下，這種學習成本導致低定價交易，會引起近期或未來的虧損。因此證券化等新興市場上存在實際利潤率曲線低于市場要求利潤率曲線的情況?？傊?，經驗不足導致新產品在初始階段定價偏低，該階段大量風險積累起來的可能引發(fā)風險。

此外，證券化的風險還包括發(fā)起人回購資產的道德風險、發(fā)起人弱化對出售資產管理的道德風險、信用增級和流動性支持的風險等，這些風險處理不當，將會危及整個金融體系。

二、中國開展資產證券化的特殊風險因素

(一)政策風險

政府在資產證券化形成、發(fā)展過程中始終起著舉足輕重的作用，主要表現(xiàn)在提供制度保障方面(如法律、稅收、利率、監(jiān)管、投資者保護等)。資產證券化的初期多是政府主導，政府政策的風險不可低估。

比如說，資產證券化本質上體現(xiàn)了財產信托的關系，加之我國現(xiàn)存的法律障礙，所以我國現(xiàn)階段多采用財產信托模式。但是，目前模式沒有嚴格的法律定位，是由政府審批形式推動的，民間模式屬于“擦邊球”，面臨較大政策風險。

(二)法律風險

通過財產信托創(chuàng)造的資產證券化產品屬于典型私募產品，不適用我國《證券法》的相關規(guī)定，在相關法律沒有正式出臺之前，它的身份并不明確。而且，沒有完善的法律制度，就不能很好地規(guī)范各參與方的權利義務，明確收益歸屬，降低操作風險及提供必要的安全性和流動性。此外，中央優(yōu)先權益登記系統(tǒng)沒有建立，這也為資產證券化帶來了法律風險。

根據(jù)我國《合同法》第八十條規(guī)定：“債權人轉讓權利的，應當通知債務人。未經通知，該轉讓對債務人不發(fā)生效力。”《合同法》第八十七條規(guī)定：“法律、行政法規(guī)規(guī)定轉讓權利或者轉移義務應當辦理批準、登記等手續(xù)的，依照其規(guī)定?！币虼撕贤▽鶆杖艘巡扇×恕巴ㄖ髁x”，為資產證券化明確了轉讓的法律條件。但是，資產證券化資產池一般較大，項目繁雜，逐一通知債務人在實踐中既不經濟也不可行。

(三)流動性風險

目前，中國證券化信托產品發(fā)展的一個重要限制是流動性問題。證券化產品流動性不足就會要求較高的流動性貼水，大大增加證券化的成本，這就跟證券化“把不流動的資產轉化為高流動的證券”的初衷相去甚遠。因此，提高證券化產品的流動性是中國資產證券化突破模式的核心問題之一。

三、防范我國資產證券化風險的措施

雖然資產證券化可能會遭遇各種各樣的風險，但它是近年來世界金融領域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新，它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新，而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。它對一國的投融資體制、信用機制、資源配置方式、風險管理和金融監(jiān)管等金融結構各個方面都產生了深遠影響，并極大地促進了一國金融結構的調整和優(yōu)化。因此，我們并不能因為害怕風險而放棄這種優(yōu)質的金融創(chuàng)新，完全可以在總結我國資產證券化探索中的實踐經驗和借鑒發(fā)達國家的成功經驗的基礎上，通過構建良好的資產證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質量來防范風險。

(一)構建良好的資產證券化環(huán)境

1．建立健全資產證券化的法律體系。資產證券化在我國剛剛起步，與其他國家或地區(qū)不同，目前并沒有資產證券化的法律，只是以《信貸資產證券化試點管理辦法》、《資產支持證券交易操作規(guī)則》、《資產支持證券發(fā)行登記與托管結算業(yè)務操作規(guī)則》為依據(jù)，所以，需要盡快制定《資產證券化法》等相關法律法規(guī)，對spv的法律地位、性質、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉讓流通、投資主體、證券化資產的真實出售、破產隔離，以及相關的會計、稅務、土地注冊、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣。才能使資產證券化業(yè)務有法可依、有章可循、規(guī)范運作、降低風險。

2．選擇信用高、實力強的金融機構作為spv。spv是資產證券化中的特殊機構。要順利實施資產證券化，就必須盡快建立相對比較穩(wěn)定的spv，其業(yè)務主要是發(fā)行資產證券，并向發(fā)起人購買基礎資產和向投資者派發(fā)證券收益。目前，spv主要應考慮有全國性的大銀行和自信實力雄厚的大企業(yè)上來設立。另外，從國際經驗來看，在spv設立過程中應有一定的政府背景，這樣不僅有利于提高資產支持證券的等級，降低運作成本，更有利于開拓資產證券化市場。目前可以由政府出面組建國有獨資公司形式的spv，也可以在政府的擔保下由發(fā)起人自行設立spv。

3．建立完善的信用評級、增級制度與評級中介機構。信用評級機構和增級機構是資產證券化的主體要素。首先，對于目前國內現(xiàn)有的一些金融機構，如會計事務所、評估事務所等，政府應當出臺相應的規(guī)章制度，規(guī)范他們的運作，杜絕信用評級工作中的道德風險的發(fā)生。其次，政府可以出面設立一家專業(yè)從事證券化信用評級服務的機構，或者通過政府特許的方式，選擇一家或幾家國際上運作規(guī)范的具有較高資質和聲譽水平的金融中介機構參與到我國的資產證券化業(yè)務服務中來。

4．大力發(fā)展資本市場，營造資產證券化的市場基礎。近年來，我國保險業(yè)、基金業(yè)發(fā)展迅速，如果能夠在進一步放寬對保險資金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療基金等社會資金運用的限制，對于資產證券化的順利推行無疑是一個強勁的推動。

5．加強國際合作，打造資產證券化的國際渠道。我國資產證券化的時間短、經驗少，目前國有銀行缺位、中介機構缺乏影響力的情況下，不進行國際合作與交流是不明智的。在這方面，可以考慮從國外聘請資產證券化方面的高級專業(yè)人才，與資產證券化經驗豐富的外國投資銀行和中介機構合作，由金融資產管理公司抽出部分資產進行打包，面向國際投資者出售等。通過這些合作方式，使我國資產證券化業(yè)務走向國際市場，從而降低我國資產證券化的風險，加速我國資產證券化的進程。

(二)強化對資產證券化的監(jiān)管

資產證券化銜接貨幣市場與資本市場，其涉及部門眾多。而我國財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等如何形成合力，達成共享利益、共同監(jiān)管的局面，這是防范資產證券化風險、推動資產證券化發(fā)展的至關重要的因素。

1．監(jiān)管理念

(1)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動態(tài)博弈。凱恩斯對金融創(chuàng)新的動因提出了規(guī)避管制的理論解釋：金融創(chuàng)新主要是金融機構為了獲得利潤而回避政府的管制所引起的。許多形式上的監(jiān)管，實質上等于隱含的稅收，阻礙了金融機構從事已有的盈利性活動和利用管制以外的利潤機會。因此金融機構會通過創(chuàng)新來逃避政府管制，而當金融創(chuàng)新可能危及金融穩(wěn)定與貨幣政策時，金融當局又會加強監(jiān)管，新的管制又會導致新的創(chuàng)新，兩者不斷交替，形成一個相互推動的過程。從博弈論觀點來看，金融機構與監(jiān)管當局好似蹺蹺板上做游戲的雙方，他們不斷地適應彼此，形成“管制——創(chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式，共同推動金融深化和發(fā)展的過程。

(2)激勵相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動因的重要條件是激勵相容、鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應當是符合和引導、而不是違背投資者和銀行經理利潤最大化目標的實現(xiàn)。也就是說，監(jiān)管者應當參照金融機構的經營目標將金融機構的內部管理和市場約束納入監(jiān)管的范疇，應用這兩種力量來支持監(jiān)管目標的實現(xiàn)。巴塞爾新資本協(xié)議對資產證券化的監(jiān)管已很好地詮釋了這一點。在制定過程中，委員會始終尊重和重視來自銀行業(yè)界的聲音，幾易其稿。同時，對于內部評級方法又提出了以評級為基礎的方法和更為復雜的監(jiān)管公式方法，以供不同風險管理能力的銀行使用。

(3)風險導向性的審慎監(jiān)管。英語論文風險導向性的審慎監(jiān)管強調動態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管，提高監(jiān)管的風險敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對資產證券化引人內部評級法其目的就在于增強資本充足率的市場敏感性。同時，委員會賦予了各國監(jiān)管當局更多的操作靈活性，在資產證券化的認定上注重經濟內涵而非法律形式，這就使得監(jiān)管當局更能適應資產證券化的動態(tài)發(fā)展。在第二支柱中，委員會提出監(jiān)管當局可以視風險轉移程度對資本重組要求進行靈活調整等方面都體現(xiàn)了風險導向性的監(jiān)管理念。

總之，巴塞爾系列協(xié)議對資產證券化監(jiān)管的演進歷程清晰地反映了國際金融監(jiān)管理念從常規(guī)性監(jiān)管到資本充足監(jiān)管再到風險導向監(jiān)管的演變，體現(xiàn)了當前國際監(jiān)管領域激勵相容的發(fā)展趨勢。對于我國目前逐步推進中的資產證券化，其監(jiān)管層面不僅應在資本充足上參照巴塞爾新資本協(xié)議的一些處理方法，更應在監(jiān)管理念上逐漸向國際先進的監(jiān)管理念靠攏。

2．監(jiān)管的主體和目標、方式和內容

(1)監(jiān)管主體和目標。對于資產證券化的監(jiān)管機構，美國為證券交易委員會(sec)，監(jiān)管目標為保護投資者利益，促進市場的形成和發(fā)展。在資產證券化監(jiān)管方面，以評級公司的眼光看待資產證券化中的問題，應重點履行兩種職能：一是對信息披露監(jiān)管；二是對虛假、欺詐行為處罰。目前美國資產證券化監(jiān)管上有兩種趨勢，一是市場增長快，已成為一個重要的融資渠道，監(jiān)管機構支持這個市場的發(fā)展；二是有濫用此種融資工具的風險，如en．ron，監(jiān)管機構更注重加大審查力度。根據(jù)現(xiàn)階段我國分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的需要，央行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會是資產證券化監(jiān)管的最主要機構。發(fā)改委、財政部、國資委等各負責相應監(jiān)管職責。銀監(jiān)會對銀行類金融機構和信托等非銀行內金融機構負責監(jiān)管；保監(jiān)會對保險類金融機構負責監(jiān)管；證監(jiān)會對證券公司、基金公司等負責監(jiān)管。證券化品種的流通凡是在銀行間市場進行的，可由央行金融市場司等部門負責監(jiān)督；在交易所或柜臺進行的，可由證監(jiān)會等部門負責監(jiān)督。監(jiān)管目標是保護投資者利益，以促進市場的形成、發(fā)展和完善。

(2)監(jiān)管方式和內容。在監(jiān)管方式上，美國、13本和韓國均為市場為主導的集中監(jiān)管模式，實行注冊登記制。美國資產支持證券的發(fā)行主要采取案架注冊(shelf registration)的方式，在總的交易項目案架注冊后，對以后每一筆的發(fā)行交易不再審查。在發(fā)行階段重點審查交易結構及各種合約關系、資產組合方面的技術性指標，投資人認為實質性的信息均要披露，監(jiān)管機構審查信息披露的全面性、真實性、準確性和及時性。發(fā)行后的監(jiān)管主要是報告制度，一般是半年付息，半年披露一次信息。如發(fā)生虛假、欺詐等行為，sec專門有一個執(zhí)行部門(人員數(shù)量上2倍于其他部門)負責執(zhí)行。我國資產證券化監(jiān)管方式也應該是市場為主導的集中監(jiān)管模式，就目前的實際看，實行注冊登記制尚有困難，可以實行審批或審核制。

在監(jiān)管內容上，美國sec主要監(jiān)管信息披露，在監(jiān)管資產證券化方面表現(xiàn)了高度的靈活性，有效地結合了法律的規(guī)定要求和實踐的需要。如確認abs的“證券”屬性，將資產證券化活動納入證券法監(jiān)管范疇；修改spv的“投資公司”定性，簡化相應的監(jiān)管要求等。我國監(jiān)管的內容包括主體資格的認定、證券化品種、交易結構的審查、資產池技術性指標的審查、各種合約關系結構的審核等，最重要的一點，就是審查信息披露的全面性、真實性、準確性與及時性。信用是滲透于資產證券化全過程的，并在證券化中起著基礎作用(沒有信用評級、信用增級，資產證券化就失去了大部分的光輝)，因此，中國資產證券化制度創(chuàng)新的關鍵一環(huán)就是創(chuàng)建良好的信用環(huán)境，包括良好的個人信用環(huán)境和政府信用環(huán)境。

 

參考文獻：

[1]萬解秋，貝政新．現(xiàn)資學原理[m]．上海：復旦大學出版社，2003．