導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇利率市場(chǎng)化論文，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

2利率與消費(fèi)關(guān)系的研究

我們用2009年1月—2013年12月的月度數(shù)據(jù)來(lái)建模研究利率與消費(fèi)之間的關(guān)系，設(shè)Δcons=βΔrt-i+λ1ar(8)+λ2ma(1)，其中，Δrt-i為一階差分存款基準(zhǔn)利率的I階滯后項(xiàng)，不同的i表示存款基準(zhǔn)對(duì)消費(fèi)存在一定的滯后影響，β為一年期存款基準(zhǔn)利率的系數(shù)，Δcons為消費(fèi)的一階差分，之所以對(duì)一年期存款基準(zhǔn)利率和消費(fèi)進(jìn)行一階差分是為了消除方程的自相關(guān)，λ1、λ2分別表示ar（8）和ma(1)的系數(shù)，其中ar（8）和ma(1)分別表示方程存在8階自回歸和1階移動(dòng)平均現(xiàn)象，我們一共滯后了2期的利率，進(jìn)行了3次回歸，回歸后的結(jié)果見(jiàn)表2所示。由表2我們可以看出，利率與消費(fèi)存在一定的滯后性，滯后期大約為2個(gè)月，從可決系數(shù)上看，方程擬合程度均比較好，滯后1期和滯后2期的t值也說(shuō)明擬合方程的系數(shù)比較顯著，β值為正，說(shuō)明利率的提高對(duì)未來(lái)消費(fèi)有促進(jìn)作用，這符合跨時(shí)期消費(fèi)模型中，利率對(duì)未來(lái)消費(fèi)影響的情況，即若假設(shè)利率提高產(chǎn)生的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，則隨著利率的提高，未來(lái)消費(fèi)是增加的，我們回歸分析的結(jié)果符合經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。此外，我們還可以看出當(dāng)利率滯后2期時(shí)對(duì)未來(lái)消費(fèi)產(chǎn)生的影響最大，為2.208，而當(dāng)期利率提高對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生的影響最小為0.309。

3結(jié)論

經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，我們得出以下研究結(jié)論：首先一年期存款基準(zhǔn)利率與云南地區(qū)CPI之間存在一定的正相關(guān)關(guān)系，但沒(méi)有證據(jù)表明存款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)能夠抑制CPI的變動(dòng)，也沒(méi)有證據(jù)能說(shuō)明利率的變動(dòng)對(duì)CPI的變動(dòng)具有前瞻性；第二，存款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)對(duì)CPI的影響存在一定的滯后性，且該滯后期比較長(zhǎng)；第三，存款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)投資具有反向作用，而且與工業(yè)增加值相比，存款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)更能引起固定資產(chǎn)投資的大幅度變動(dòng)；第四，存款基準(zhǔn)利率變動(dòng)與未來(lái)消費(fèi)之間存在一定的正相關(guān)關(guān)系，而且利率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響還存在一定的滯后性，滯后期大約為2個(gè)月。

篇2

1.利率市場(chǎng)化對(duì)銀行凈息差的影響。凈息差指的是銀行凈利息與生息資產(chǎn)的比值。存貸利差、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化等的共同影響，使得銀行的凈息差也受到影響。如果利率的限制被取消，那么銀行之間很可能會(huì)通過(guò)調(diào)整利息的方法進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，提高存款的利息，降低貸款的利息，這就使得銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)也會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)化產(chǎn)生影響，使得利率市場(chǎng)化的進(jìn)程受到阻礙，然而這只是理論上的說(shuō)法，根據(jù)當(dāng)前的全球局勢(shì)來(lái)看，結(jié)果并不一定如此。以美國(guó)為例，美國(guó)的利率市場(chǎng)化使得存貸款之間的利息差額減小，然而當(dāng)利率市場(chǎng)化完成之后，存貸款之間的利息差額出現(xiàn)了微小的浮動(dòng)，而凈息差得到了提高。如圖1，從1979年開(kāi)始凈息差呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)，而后，在1976年開(kāi)始有了微小的上升，到美國(guó)利率市場(chǎng)化結(jié)束時(shí)，凈息差出現(xiàn)了明顯的升高。從上述討論可以看出，盡管利率市場(chǎng)化會(huì)影響存貸款的利息差額，在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程當(dāng)中也會(huì)對(duì)凈息差帶來(lái)一定的不良影響，但是，當(dāng)利率市場(chǎng)化完成以后，存貸款的比值上升，凈息差也出現(xiàn)了明顯的提高。同時(shí)，在利率市場(chǎng)化完成之后，利率市場(chǎng)的資金來(lái)源穩(wěn)定，銀行的資金配置能力得到提升，利率市場(chǎng)化的負(fù)面影響也最終能夠得到緩解。

2.利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響。在負(fù)債方面，利率市場(chǎng)化提高了存款利息，銀行能夠吸引到更多的存款，然而也會(huì)使得銀行吸收存款的成本升高。美國(guó)制定了Q條例對(duì)其國(guó)家的存款利息進(jìn)行限制，使得美國(guó)存款的數(shù)量減少。在利率市場(chǎng)化剛開(kāi)始的階段，銀行存款付息成本大大增加。然而當(dāng)利率市場(chǎng)化完成之后，這一情況基本得到解決。利率市場(chǎng)化使得銀行之間通過(guò)提高存款利率的方式進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，將存款的利息調(diào)高，貸款的利息降低，而這樣一來(lái)，銀行的成本也增高了。同時(shí)，在當(dāng)今市場(chǎng)環(huán)境下，原來(lái)在銀行體系融資的大企業(yè)集團(tuán)更青睞于在資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，迫使銀行尋求新的貸款客戶(hù)，比如房地產(chǎn)和中小企業(yè)貸款，提升了銀行資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好。

3.利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響圖2顯示了美國(guó)非金融公司向銀行進(jìn)行借貸的份額變化。圖中表明，從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，銀行逐漸開(kāi)始拓寬業(yè)務(wù)的種類(lèi)及范圍，而從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，貸款占到所有業(yè)務(wù)的比例卻是逐漸減小的。商業(yè)銀行非利息收入絕大部分來(lái)自于表外業(yè)務(wù)，因此從非利息收入的增長(zhǎng)可以看出在這接近20年的時(shí)間當(dāng)中，美國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展。然而需要特別注意的是，這里所說(shuō)的表外業(yè)務(wù)特指銀行業(yè)務(wù)中除去資產(chǎn)負(fù)債表的所有業(yè)務(wù)的總和。在美國(guó)利率仍舊受到管制的階段，非利息收入占比長(zhǎng)期低于20%，但是在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程當(dāng)中，金融創(chuàng)新得到不斷的提升，銀行的表外業(yè)務(wù)也得到了深遠(yuǎn)的發(fā)展，非利息收入占到的比重不斷升高，1979年時(shí)該比率為18.25%，而到了2000年就上升到43.11%，然而，凈利息收入占到的比例卻呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。從結(jié)構(gòu)上看，美國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)收入可以分為四個(gè)部分：與存款相關(guān)的服務(wù)收入、來(lái)自信托活動(dòng)的收入、各種衍生交易收入和其他收入。利率市場(chǎng)化對(duì)銀行產(chǎn)生的影響是多方面的，在不同的方面會(huì)產(chǎn)生不同的影響，不能一概認(rèn)為利率市場(chǎng)化只會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生積極或消極的影響。利率市場(chǎng)化的不斷深入，使得銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)不斷加大，為了能夠獲得更多的資金，銀行紛紛提高存款的利率，以此來(lái)吸引融資者，同時(shí)，還要適當(dāng)降低貸款的利息，順利放出融入的資金，因此，就會(huì)出現(xiàn)存貸款利息差額逐漸擴(kuò)大的局面。與此同時(shí)，金融創(chuàng)新在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中得到重視，出現(xiàn)了更多進(jìn)行融資的方式，降低了貸款利率的提升空間，這就加劇了存貸款的利息差額。利率市場(chǎng)化的整個(gè)進(jìn)程當(dāng)中，銀行受到的利息的限制逐漸減小，存貸款之間的利息差額減小，使得銀行不得不進(jìn)行轉(zhuǎn)型，加大對(duì)表外業(yè)務(wù)的投入，通過(guò)這種方式獲取更多的利益。

二、銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)進(jìn)行金融創(chuàng)新

利率市場(chǎng)化使得銀行的利息限制被打破，存貸款方面的業(yè)務(wù)數(shù)量逐漸減少，使得銀行必須謀求其他業(yè)務(wù)彌補(bǔ)存貸款方面的缺陷，同時(shí)，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，貨幣市場(chǎng)的利率以及存貸款方面的利率得到聯(lián)合，使銀行通過(guò)衍生品交易轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)成為可能，同時(shí)也提高了貸款定價(jià)的準(zhǔn)確性，刺激了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展。因此，利率市場(chǎng)化促進(jìn)了銀行中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展，使得其相應(yīng)業(yè)務(wù)的收入份額得到提升，以此來(lái)彌補(bǔ)存貸款造成的利潤(rùn)差額。然而，從對(duì)美國(guó)的利率市場(chǎng)化研究的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，盡管美國(guó)的銀行中間產(chǎn)業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，卻并不是每一個(gè)銀行都享受到了同等的待遇，只有少數(shù)極具競(jìng)爭(zhēng)力的銀行能夠獲益。建設(shè)銀行作為我國(guó)的五大國(guó)有銀行之一，具有足夠強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，然而，如果建設(shè)銀行沒(méi)有及時(shí)抓住機(jī)遇，也是沒(méi)有辦法在我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中獲益的，怎樣乘著利率市場(chǎng)化的春風(fēng)進(jìn)行建設(shè)銀行的發(fā)展呢？這是本次課題的一個(gè)十分重要的內(nèi)容。

篇3

1.有效地克服了隱性存款保險(xiǎn)的弊端。在隱性存款保險(xiǎn)制度下，大銀行以國(guó)家信用為擔(dān)保,具有背景優(yōu)勢(shì),公眾會(huì)更加青睞大銀行，無(wú)形中加劇了不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于中小銀行發(fā)展；存款保險(xiǎn)制度則有效地提升了中小銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，弱化了大銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，促進(jìn)了公平競(jìng)爭(zhēng)，有利于銀行業(yè)健康發(fā)展。

2.有效地解決了利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化之后，利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，銀行資產(chǎn)定價(jià)和負(fù)債定價(jià)將難以同步，會(huì)產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)；另外，惡性競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)使得銀行存貸利差減小，利潤(rùn)急劇壓縮，次級(jí)借款者將“趁虛而入”，從而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，存款保險(xiǎn)制度則將這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了“兜底”，防止金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延，穩(wěn)定金融環(huán)境,充分保護(hù)了中小儲(chǔ)戶(hù)的利益。

3.存款保險(xiǎn)制度穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，保證了人民幣匯率的穩(wěn)定，增強(qiáng)了世界公眾對(duì)人民幣的信心，助推了人民幣走向國(guó)際化，從而影響國(guó)際間的資本流動(dòng)，間接推動(dòng)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

二、談?wù)勛约簩?duì)未來(lái)徹底實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的問(wèn)題分析及相關(guān)對(duì)策

目前，市場(chǎng)利率化不完全最主要的兩個(gè)方面就是個(gè)人住房貸款利率管制和存款利率管制。存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)為取消存款利率管制，充實(shí)了基礎(chǔ)；而取消個(gè)人住房貸款利率管制，有諸多問(wèn)題亟需解決。城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，城鎮(zhèn)住房的剛性需求堅(jiān)挺，賣(mài)地為主的地方政府財(cái)政收入結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于庫(kù)茨涅茲倒U型曲線的上升階段，貧富差距逐漸拉大的現(xiàn)狀，使得用貸款買(mǎi)房成為潮流，資金需求極具旺盛；一旦取消利率管制，整體貸款利率必將走高，中小企業(yè)將難以融資，滿足自身發(fā)展的需要，調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)增長(zhǎng)，便無(wú)從談起。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，徹底實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化,護(hù)航房?jī)r(jià)“軟著陸”很有必要。護(hù)航房?jī)r(jià)“軟著陸”，可從以下三點(diǎn)入手：

1.地方政府要調(diào)整財(cái)政收入結(jié)構(gòu)，國(guó)家要實(shí)行土地制度再改革。地方政府應(yīng)減少賣(mài)地收入在財(cái)政收入中的比例，降低房地產(chǎn)商的拿地成本，從而降低房?jī)r(jià)，穩(wěn)定貸款利率；國(guó)家要實(shí)行土地制度再改革，建立起農(nóng)村集體建設(shè)用地入市交易制度，彌補(bǔ)城鎮(zhèn)建設(shè)用地稀缺化，進(jìn)一步降低拿地成本，降低房?jī)r(jià)，穩(wěn)定貸款利率。

2.進(jìn)一步實(shí)行收入再分配，縮小貧富差距。縮小貧富差距，減少貸款買(mǎi)房的資金需求，從而穩(wěn)定貸款利率。

3.適當(dāng)增加經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房供應(yīng)量。房?jī)r(jià)由供求關(guān)系決定，增加供給，房?jī)r(jià)下降，貸款資金需求量減少，進(jìn)而達(dá)到利率穩(wěn)定的效果。

篇4

（一）家庭行為假定市場(chǎng)上存在大量無(wú)差異家庭，家庭需要消費(fèi)、貨幣、休閑來(lái)滿足其需求。參考Ireland（2003），代表性家庭的效用函數(shù)為MIU形式，預(yù)期效用貼現(xiàn)如式（1）所示。方程（2）為家庭部門(mén)居民預(yù)算約束條件，方程（3）為資本轉(zhuǎn)移方程。其中，式（4）表示勞動(dòng)供給式，該式表明，當(dāng)期消費(fèi)受實(shí)際工資的影響，提高實(shí)際工資可以增加當(dāng)期消費(fèi)。式（5）為家庭問(wèn)題的跨期一階條件，它反映了家庭在當(dāng)前消費(fèi)和未來(lái)消費(fèi)之間的選擇，表明在通脹穩(wěn)定的情況下，期末名義存款利率上升會(huì)抑制當(dāng)期消費(fèi)，增加未來(lái)消費(fèi)。由此可以認(rèn)為，現(xiàn)階段中國(guó)居民消費(fèi)比例相對(duì)較低而投資比例相對(duì)過(guò)高的主要原因可能是：較低的期末名義存款利率抑制居民的當(dāng)期消費(fèi)，較高的資本回報(bào)率抑制當(dāng)期居民消費(fèi)、提高居民投資水平。對(duì)式（6）可以做類(lèi)似理解。式（7）為居民的貨幣需求方程，表明在利率不變的情況下，若要增加消費(fèi)，則需要增加貨幣需求量。

（二）企業(yè)部門(mén)最優(yōu)行為這里引入一個(gè)在中間產(chǎn)品領(lǐng)域存在壟斷競(jìng)爭(zhēng)的基本模型。Blanchard和Kiyotak（i1987）、Ball和Rome（r1991）、Ireland（2003）也曾運(yùn)用這種模型。（2）中間產(chǎn)品企業(yè)行為。假定中間投入產(chǎn)品的生產(chǎn)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，壟斷競(jìng)爭(zhēng)的中間投入品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)有差別的中間投入品，它們有同樣的生產(chǎn)技術(shù)。以上兩個(gè)方程表示中間品企業(yè)需要的資本和勞動(dòng)力。由于中間產(chǎn)品生產(chǎn)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，壟斷競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)有一定的產(chǎn)品定價(jià)能力，這樣就可能產(chǎn)生價(jià)格粘性。引入新凱恩斯主義的名義價(jià)格粘性，假定中間產(chǎn)品企業(yè)定價(jià)方式為Calvo（1983）的交錯(cuò)定價(jià)形式，在每一期，只有1-ρ比例的企業(yè)可以最優(yōu)化價(jià)格。

（三）政府和中央銀行行為1.數(shù)量型工具。參考金中夏等（2013），中央銀行利用名義貨幣增速作為貨幣政策執(zhí)行工具，方程（18）和（19）表示了貨幣政策的執(zhí)行過(guò)程。方程（18）表示期末名義貨幣余額、期初名義貨幣余額和名義貨幣增量之間的關(guān)系，方程（19）是央行名義貨幣增量決定方程，由方程（19）可知，中央銀行名義貨幣增量取決于穩(wěn)態(tài)貨幣增長(zhǎng)速度、貨幣增速偏差eut和期初名義貨幣余額Mt-1。貨幣增速偏差服從一階向量自回歸AR（1）過(guò)程。2.價(jià)格型工具。目前中國(guó)的利率體系既包括管制利率（如存貸款利率），也包括市場(chǎng)化利率（如銀行間同業(yè)拆借和回購(gòu)利率）。相比而言，管制利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融資產(chǎn)的影響較大一些（張屹山、張代強(qiáng)，2007），而中央銀行的利率調(diào)整是以一年期存款利率為基礎(chǔ)，因此選用一年期存款利率代表價(jià)格型工具，這與理論模型也保持了一致。

二、參數(shù)的估計(jì)與檢驗(yàn)

本文模型中的參數(shù)分為兩類(lèi)：一類(lèi)為反映模型穩(wěn)態(tài)特性的參數(shù)，另一類(lèi)為刻畫(huà)模型動(dòng)態(tài)特征的參數(shù)。前者主要采取校準(zhǔn)的方法來(lái)估計(jì)，后者主要采取貝葉斯估計(jì)。

（一）數(shù)據(jù)的選取和初步處理由于本文包含消費(fèi)者沖擊、貨幣偏好沖擊、技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊，為了避免估計(jì)過(guò)程中的“奇異性”問(wèn)題，并考慮數(shù)據(jù)的可得性，本部分選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、貨幣供應(yīng)量M2、一年期銀行存款利率分別作為模型中產(chǎn)出、消費(fèi)、貨幣需求和利率的替代變量，通貨膨脹是以環(huán)比的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI作為價(jià)格的替代變量計(jì)算得到。1995年，中國(guó)人民銀行才開(kāi)始在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，因此，數(shù)據(jù)分析區(qū)間是1996年第1季度到2014年第3季度。選用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI表征中國(guó)的通貨膨脹率，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于2001年開(kāi)始公布月度CPI環(huán)比，結(jié)合月度CPI同比，計(jì)算得到1995~2000年的月度CPI環(huán)比，在此基礎(chǔ)上將同一季度內(nèi)三個(gè)月的CPI環(huán)比值連乘求得季度環(huán)比序列和以1995年第1季度為基期的CPI定基比序列。用該定基比序列表征季度GDP平減指數(shù)，實(shí)際產(chǎn)出為GDP的季度名義值除以上述CPI定基比序列。宏觀經(jīng)濟(jì)變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。數(shù)據(jù)處理過(guò)程：首先利用定基比通貨膨脹率序列計(jì)算得到實(shí)際的產(chǎn)出；然后對(duì)各時(shí)間序列進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整和HP濾波處理，從而得到各宏觀經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)部分的時(shí)間序列。

（二）參數(shù)校準(zhǔn)穩(wěn)態(tài)通脹和名義利率為樣本期內(nèi)的平均值。綜合已有學(xué)者的研究成果，雖然對(duì)彈性系數(shù)的估計(jì)結(jié)果各不相同，但是其估計(jì)出的資本產(chǎn)出彈性一般都在0.5~0.8之間，而多數(shù)估計(jì)是在0.6~0.7之間，本文取0.6。物質(zhì)資本折舊率的年度值大多設(shè)定為10%，對(duì)應(yīng)的季度值為2.5%。大多數(shù)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)將mc取值為0.91，國(guó)內(nèi)學(xué)者基本做此設(shè)定，如劉斌（2008）、王彬（2010）等。φ為閑暇與消費(fèi)的替代系數(shù)，設(shè)定為1，價(jià)格前向性概率ζ為0.25，樣本數(shù)據(jù)中除去實(shí)際GDP增長(zhǎng)率的M0增長(zhǎng)率平均值為2.5％，因此設(shè)定為0.025（見(jiàn)表1）。

（三）貨幣政策規(guī)則參數(shù)的估計(jì)1.數(shù)量型貨幣政策規(guī)則參數(shù)的估計(jì)。采用貝葉斯方法估計(jì)上述線性DSGE模型的參數(shù)，該方法提供了觀測(cè)數(shù)據(jù)的全部信息，結(jié)合似然函數(shù)和模型參數(shù)的先驗(yàn)分布形成后驗(yàn)分布密度函數(shù)，采用蒙特卡洛馬爾科夫鏈（MCMC）抽樣方法加以最優(yōu)化。利用貝葉斯法估計(jì)時(shí)，考慮到分布的一般性和參數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義，對(duì)位于（0，1）的參數(shù)設(shè)定為Beta分布，對(duì)位于（0，∞）的參數(shù)設(shè)定為Gamma分布。同現(xiàn)有文獻(xiàn)一樣，將外生沖擊標(biāo)準(zhǔn)差的先驗(yàn)分布定為逆伽瑪分布（inv-Gamma），通過(guò)不斷估計(jì)嘗試獲取先驗(yàn)均值與標(biāo)準(zhǔn)差，確保參數(shù)在統(tǒng)計(jì)上的顯著性，根據(jù)其他作者的相關(guān)研究取先驗(yàn)均值與標(biāo)準(zhǔn)差。采用貝葉斯方法估計(jì)數(shù)量型貨幣政策規(guī)則的有關(guān)參數(shù)時(shí)，考慮到模型存在技術(shù)沖擊和貨幣供給沖擊，選用對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)產(chǎn)出和實(shí)際貨幣余額進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)結(jié)果如表2，對(duì)估計(jì)結(jié)果的檢驗(yàn)見(jiàn)圖1。多變量診斷統(tǒng)計(jì)量主要包括各估計(jì)變量對(duì)應(yīng)的一階矩、二階矩和三階矩。從圖1看，隨著模擬次數(shù)的增加，圖上兩條線重合，表明估計(jì)的結(jié)果是穩(wěn)健的，因?yàn)殡S著模擬次數(shù)的增加，度量指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)定。2.價(jià)格型貨幣政策的參數(shù)估計(jì)。采用貝葉斯方法估計(jì)價(jià)格型貨幣政策規(guī)則的有關(guān)參數(shù)時(shí)，考慮到模型存在技術(shù)沖擊和利率沖擊，選用對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)產(chǎn)出和存款利率進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表3所示。估計(jì)結(jié)果表明，通脹率對(duì)利率的調(diào)整系數(shù)小于1，這是一種不穩(wěn)定的貨幣政策規(guī)則。同理也可以對(duì)以上估計(jì)結(jié)果進(jìn)行收斂性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)圖2，表明估計(jì)結(jié)果具有穩(wěn)健性。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)兩種貨幣政策的影響

通貨膨脹與產(chǎn)出是中央銀行進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的最終目標(biāo)。從脈沖響應(yīng)以及居民福利損失分析利率市場(chǎng)化對(duì)數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策調(diào)控影響。

（一）貨幣政策脈沖響應(yīng)分析貨幣政策調(diào)整的沖擊效應(yīng)包括影響程度和作用時(shí)間兩個(gè)部分。政策的影響程度方面，需要回答的是在哪種貨幣政策工具調(diào)控下貨幣政策調(diào)整能對(duì)產(chǎn)出和通脹波動(dòng)產(chǎn)生最大的影響。在經(jīng)濟(jì)的起伏波動(dòng)中，一種合意的貨幣政策工具往往能通過(guò)自身的松緊變換最大程度地燙平波動(dòng)。對(duì)于貨幣政策的作用時(shí)間而言，自然是越短越好。因此，從貨幣政策調(diào)整的沖擊效應(yīng)看，合意的貨幣政策工具往往能夠在最短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮最大的政策效應(yīng)。圖3為當(dāng)長(zhǎng)期穩(wěn)態(tài)利率為1.035、1.07和1.105時(shí)，兩種貨幣政策規(guī)則下產(chǎn)出和通脹對(duì)一個(gè)百分點(diǎn)貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)。由圖3可以看出，隨著均衡利率的上升，數(shù)量型和價(jià)格型政策調(diào)控產(chǎn)出的初始效應(yīng)都在減小，利率市場(chǎng)化減弱了貨幣政策調(diào)控產(chǎn)出的能力。從縱軸數(shù)值比較可看出，各種均衡利率下使用數(shù)量型貨幣政策能夠更有效地調(diào)控產(chǎn)出波動(dòng)。圖4表明，隨著均衡利率的上升，數(shù)量型政策對(duì)通脹的調(diào)控初始效應(yīng)逐漸減小，而價(jià)格型政策對(duì)通脹的調(diào)控效應(yīng)增大。說(shuō)明利率市場(chǎng)化減弱了數(shù)量型調(diào)控通脹的能力，但增強(qiáng)了價(jià)格型貨幣政策調(diào)控通脹的能力。通過(guò)以上脈沖分析可以總結(jié)得出：利率市場(chǎng)化進(jìn)程中均衡利率上升減弱了貨幣政策調(diào)控產(chǎn)出的能力，減弱了數(shù)量型調(diào)控通脹的能力，但增強(qiáng)了價(jià)格型貨幣政策調(diào)控通脹的能力。縱軸比較還發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前利率下，數(shù)量型調(diào)控效果仍?xún)?yōu)于價(jià)格型。

（二）社會(huì)福利損失分析Woodford（2003）證明了中央銀行損失函數(shù)的多期表達(dá)式與社會(huì)福利目標(biāo)函數(shù)的一致性，即在二階近似的范圍內(nèi)損失函數(shù)最小化也是社會(huì)福利目標(biāo)函數(shù)最大化。貨幣當(dāng)局制定貨幣政策時(shí)必須具有前瞻性，考慮當(dāng)期貨幣政策對(duì)目標(biāo)變量未來(lái)的影響。通常政策目標(biāo)用預(yù)期的跨時(shí)損失函數(shù)表示，因此福利標(biāo)準(zhǔn)是基于下面的跨時(shí)損失函數(shù)。其中，諄為折現(xiàn)因子，λ>0刻畫(huà)了中央銀行對(duì)產(chǎn)出的相對(duì)關(guān)注程度，n為時(shí)間范圍，多數(shù)情況下取∞，本文設(shè)定其最大值為40，即銀行最多考慮10年內(nèi)的政策效應(yīng)。與前面脈沖響應(yīng)圖的時(shí)間范圍一致，假定中央銀行與家庭有相同的時(shí)間偏好，即諄=β=π/R，λ分為（0，1），1，（1，∞）等三個(gè)區(qū)間，分別取值為λ=0.5，λ=1，λ=2進(jìn)行分析。本文中非貨幣政策沖擊為技術(shù)沖擊，分析技術(shù)沖擊引起的社會(huì)福利損失。表4顯示，隨著穩(wěn)態(tài)利率的上升，無(wú)論是數(shù)量型還是價(jià)格型貨幣政策，技術(shù)沖擊造成的社會(huì)福利損失影響較小。相對(duì)于數(shù)量型貨幣政策，使用價(jià)格型的貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)時(shí)社會(huì)福利損失較小。

（三）參數(shù)的敏感性測(cè)試初始校準(zhǔn)值中π，R軍，，β=π/R軍均是基于樣本期內(nèi)的平均數(shù)計(jì)算得到，無(wú)須進(jìn)行敏感性測(cè)試。其他參數(shù)均借鑒李浩等（2007）進(jìn)行參數(shù)敏感性測(cè)試，假定上述參數(shù)在本文校準(zhǔn)值的（-5%，5%）區(qū)間內(nèi)變化，分析這種變動(dòng)對(duì)模型模擬的產(chǎn)出和通脹標(biāo)準(zhǔn)差的影響（見(jiàn)表5）。表5中，數(shù)量型和價(jià)格型對(duì)保持價(jià)格粘性的參數(shù)ρ較敏感，對(duì)其余參數(shù)不敏感。數(shù)量型下當(dāng)ρ由0.8075增大到0.8925，產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差由0.0643增大到0.1058，通脹標(biāo)準(zhǔn)差由0.0117減小到0.0080；價(jià)格型下當(dāng)ρ由0.8075增大到0.8925，產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差由0.0223減小到0.0212，通脹標(biāo)準(zhǔn)差由0.0121減小到0.0047，說(shuō)明當(dāng)價(jià)格的黏性提高時(shí)，通脹的波動(dòng)減小。上述分析顯示，數(shù)量型工具調(diào)控下產(chǎn)出和通脹的標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)參數(shù)變動(dòng)均存在一定程度的敏感度，且產(chǎn)出和通脹標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)不同參數(shù)的敏感度有顯著差異，說(shuō)明價(jià)格型調(diào)控受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性參數(shù)的影響較小，較為穩(wěn)定性。數(shù)量型工具的調(diào)控易受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)參數(shù)變動(dòng)的干擾，其調(diào)控效率降低。因此，從參數(shù)敏感性角度看，中央銀行采用價(jià)格型貨幣政策工具也優(yōu)于數(shù)量型貨幣政策工具。其他均衡利率下進(jìn)行敏感性分析仍然得到相似的結(jié)論。

篇5

一、我國(guó)推行利率市場(chǎng)化的意義

1、有利于形成比較規(guī)范的金融市場(chǎng)環(huán)境。我國(guó)金融市場(chǎng)尚處于發(fā)育和形成之中，全國(guó)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)還沒(méi)有完全建立起來(lái)。由于我國(guó)金融市場(chǎng)總體規(guī)模不大，市場(chǎng)主體單一，融資工具少，市場(chǎng)機(jī)制不健全，運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下，造成金融市場(chǎng)的壟斷和分割，資金不能在地區(qū)之間、行業(yè)之間、銀行之間以及各金融子市場(chǎng)之間有效進(jìn)出和自由流動(dòng)。特別是貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會(huì)再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成金融資源的剛性配置、結(jié)構(gòu)性失衡和尋租行為。在加快我國(guó)金融統(tǒng)一市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展中，利率的市場(chǎng)化具有決定性的作用。

2、有利于促進(jìn)國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變。我國(guó)資金流通和運(yùn)作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對(duì)整個(gè)金融改革具有決定性的影響。我國(guó)銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求構(gòu)建相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行成為真正自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體；在銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換方面強(qiáng)化中央銀行對(duì)金融業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)由行政管理向市場(chǎng)導(dǎo)向管理的轉(zhuǎn)變，推動(dòng)銀行經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)行為、經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新，以效率最大化為目標(biāo)，以市場(chǎng)化發(fā)展為導(dǎo)向。在這種情況下，利率對(duì)銀行的特殊重要性更加明顯。

3、有利于完善貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)參照中央銀行基準(zhǔn)利率掌握一定的存款利率浮動(dòng)權(quán)是貨幣政策順暢傳導(dǎo)的條件之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又主要依靠財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)的。利率作為貨幣政策的主要工具和經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)國(guó)家有效行使宏觀調(diào)控職能具有不可替代的作用。沒(méi)有利率市場(chǎng)化，就不可能真正形成連接個(gè)人、企業(yè)、銀行、財(cái)政等金融市場(chǎng)主體的有效途徑，也不可能產(chǎn)生利率的形成機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和反饋機(jī)制，利率的杠桿作用就會(huì)完全失效，政府很難獲得真正的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，任何間接的宏觀調(diào)控政策都可能遭受失敗。4、利率市場(chǎng)化改革是加入WTO與國(guó)際接軌的必然要求。根據(jù)WTO金融服務(wù)協(xié)議的要求，WTO各成員方都要按照市場(chǎng)準(zhǔn)入、非歧視性、公平競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)大透明度的原則開(kāi)放金融服務(wù)市場(chǎng)，實(shí)行金融服務(wù)貿(mào)易自由化。我國(guó)對(duì)加入WTO開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)做出了具體承諾和開(kāi)放時(shí)間表，“入世”后兩年我國(guó)將對(duì)外資銀行放開(kāi)所有人民幣公司業(yè)務(wù)、五年后放開(kāi)所有人民幣零售業(yè)務(wù)。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和外資銀行的大舉進(jìn)入，國(guó)外銀行的現(xiàn)代管理水平和資金技術(shù)實(shí)力必然會(huì)給我國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)巨大的沖擊。為了盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的轉(zhuǎn)軌，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)有效對(duì)接，客觀上要求我們積極主動(dòng)地加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革存在的問(wèn)題

1、目前的利率調(diào)控體系過(guò)渡性特征明顯。金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率還沒(méi)有完全由市場(chǎng)決定，城鄉(xiāng)信用社貸款利率仍有上限管制，商業(yè)銀行存貸款利率雖有較大定價(jià)自，但貸款利率仍有下限規(guī)定，存款利率不允許上浮。中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的影響主要通過(guò)調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的直接調(diào)控方式進(jìn)行，致使央行利率變動(dòng)對(duì)銀行存款利率影響較小。

2、銀行存款利率調(diào)整的有效性不強(qiáng)。利率調(diào)控體系不完善，就難以正確確定利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，更難以體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，再加之利率調(diào)整的決策過(guò)程較長(zhǎng)、利率決定方式多樣，所以，銀行利率調(diào)整對(duì)投資，消費(fèi)的影響不明顯，由于利率與居民儲(chǔ)蓄，消費(fèi)之間的關(guān)聯(lián)性微弱，影響了利率調(diào)整的效果。

3、銀行間市場(chǎng)利率變動(dòng)難以反映貨幣政策操作意圖。我國(guó)貨幣政策操作以數(shù)量調(diào)控為主，即央行通過(guò)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣來(lái)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的流動(dòng)性，商業(yè)銀行則通過(guò)調(diào)整超額準(zhǔn)備率來(lái)應(yīng)對(duì)中央銀行貨幣政策的調(diào)整，這種數(shù)量調(diào)整不一定是對(duì)資金供求價(jià)格的反映，而且在一定程度上可抵消貨幣政策操作的作用，使貨幣政策操作的靈敏度降低。

三、我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的對(duì)策

1、理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行利率調(diào)控體系。利率是貨幣政策的重要傳導(dǎo)渠道，應(yīng)強(qiáng)化中央銀行利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率的作用，而且要通過(guò)貨幣政策工具間接影響金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，改變直接調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的調(diào)控方式。

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二、市場(chǎng)勢(shì)力與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率測(cè)度

1．樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源江蘇省作為我國(guó)最早開(kāi)始農(nóng)村金融改革的試點(diǎn)地區(qū)之一，各項(xiàng)改革措施和成效均在此得到較全面的反映。截至2013年末，江蘇省金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額85604.1億元，比上年末增長(zhǎng)13.4%;貸款余額61836.5億元，比上年末增長(zhǎng)13.6%。此外，江蘇省內(nèi)縣域農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，呈現(xiàn)蘇南、蘇中和蘇北三地不同的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，對(duì)于我國(guó)東部沿海和中西部地區(qū)具有較強(qiáng)的代表性，能夠反映出不同金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下利率市場(chǎng)化對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失影響的內(nèi)在差異。本文以江蘇省33個(gè)縣域農(nóng)村金融市場(chǎng)以及縣域內(nèi)33家農(nóng)村信用社為樣本，其中，蘇南12家，蘇中9家，蘇北12家。研究數(shù)據(jù)來(lái)源于2000—2011年《江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒》和相關(guān)年度的各家農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)報(bào)表。

2．江蘇省農(nóng)村金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和農(nóng)村信用社市場(chǎng)勢(shì)力(1)縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)是指縣域金融市場(chǎng)上銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的家數(shù)，該指標(biāo)反映了農(nóng)村金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。2000—2011年江蘇省縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)變化趨勢(shì)考察期內(nèi)，蘇南、蘇中和蘇北三地區(qū)縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)平均依次為9家、8家和7家。2000—2007年，三地區(qū)縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)增長(zhǎng)緩慢;2007—2011年，數(shù)量激增。其中，蘇南縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)增幅最大，為66.7%;蘇中次之，為57.1%，蘇北最小，為50.0%。(2)農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額本文以農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額(MS)來(lái)衡量其市場(chǎng)勢(shì)力，計(jì)算公式為MS=Nit/Xit，其中Nit表示第i家農(nóng)村信用社t時(shí)期的存、貸款規(guī)模，Xit表示第i個(gè)縣域t時(shí)期的農(nóng)村金融市場(chǎng)存、貸款總規(guī)模。2000—2011年江蘇省農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額變化趨勢(shì)。蘇北地區(qū)農(nóng)信社市場(chǎng)份額顯著大于蘇南和蘇中地區(qū)，三地區(qū)農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額均呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)。2000—2008年，蘇北地區(qū)農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額升幅最大，蘇中和蘇南較為平緩;2008年以后，三地區(qū)農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額均顯著下降，其中蘇北降幅最大。

三、農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失影響因素實(shí)證及結(jié)果分析

1．模型設(shè)定與變量選擇為進(jìn)一步驗(yàn)證前文提出的假說(shuō)，本文采用雙向固定效應(yīng)模型(Two-wayFixedEffectsModel)對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)勢(shì)力與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。該模型可以有效消除普通模型存在的自相關(guān)問(wèn)題，有效控制那些不隨時(shí)間或不隨截面變動(dòng)的因素，在變量選擇方面，本文選用縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)和農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額作為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量，分別衡量農(nóng)村金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度和農(nóng)村信用社的市場(chǎng)勢(shì)力。根據(jù)本文假說(shuō)，農(nóng)村金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失具有負(fù)向影響，農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失具有正向影響。利率政策變量用政策允許的利率浮動(dòng)上限來(lái)表示，利率浮動(dòng)上限提高會(huì)提升農(nóng)村信用社的貸款價(jià)格，擴(kuò)大農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失，利率政策變量預(yù)期與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān)。本文的風(fēng)險(xiǎn)變量主要指信用風(fēng)險(xiǎn)，以農(nóng)村信用社不良貸款率衡量，由于不良貸款對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響存在滯后性，因此對(duì)不良貸款率取滯后項(xiàng)，預(yù)期與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān)。農(nóng)村信用社的營(yíng)運(yùn)能力變量則通過(guò)權(quán)益比、存貸比、收入結(jié)構(gòu)以及平均營(yíng)業(yè)成本率表示。其中，權(quán)益比表示農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資本化水平，預(yù)期與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失負(fù)相關(guān);存貸比表示農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用能力，該比率越高說(shuō)明其資金配置能力越強(qiáng)，預(yù)期與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率負(fù)相關(guān);收入結(jié)構(gòu)衡量農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，該比值越高表示收入來(lái)源越單一，創(chuàng)新能力不足，其與金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān);平均營(yíng)業(yè)成本率衡量農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的管理水平，該值越大說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)的邊際成本越大，但也會(huì)帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)貸款價(jià)格的提高，因此與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失的關(guān)系不確定。本文選用縣域人均GDP和第一產(chǎn)業(yè)占比這兩個(gè)指標(biāo)作為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量，其對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失的影響有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

2．回歸結(jié)果分析與討論利用Stata12．0軟件，對(duì)上述雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。結(jié)論:第一，利率市場(chǎng)化會(huì)提高農(nóng)村金融市場(chǎng)的貸款價(jià)格。根據(jù)實(shí)證結(jié)果可知，三地區(qū)農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)上限均與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失顯著正相關(guān)，即實(shí)行利率市場(chǎng)化會(huì)提高農(nóng)村金融市場(chǎng)的貸款價(jià)格、擴(kuò)大農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失。據(jù)此，假說(shuō)一成立。第二，利率市場(chǎng)化對(duì)不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失的影響存在差異。蘇南樣本中，縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)與農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額兩個(gè)變量均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明在競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)的農(nóng)村金融市場(chǎng)上，農(nóng)村信用社市場(chǎng)勢(shì)力對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失無(wú)顯著影響;蘇中樣本中，縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額在5%顯著性水平上與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān)，表明在競(jìng)爭(zhēng)性稍弱的農(nóng)村金融市場(chǎng)上，農(nóng)村信用社市場(chǎng)勢(shì)力會(huì)增加農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失;蘇北樣本中，縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)在5%顯著性水平上與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失負(fù)相關(guān)，農(nóng)村信用社市場(chǎng)份額在10%顯著性水平上與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān)，表明在壟斷程度較高的農(nóng)村金融市場(chǎng)上，農(nóng)村信用社市場(chǎng)勢(shì)力會(huì)顯著增大農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失。據(jù)此，假說(shuō)二成立。第三，風(fēng)險(xiǎn)變量與營(yíng)運(yùn)能力變量對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失的影響基本符合預(yù)期。蘇南和蘇中地區(qū)的不良貸款率與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失顯著正相關(guān)，農(nóng)村信用社不良貸款越多，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失越大。蘇北地區(qū)農(nóng)村信用社權(quán)益比與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明農(nóng)村信用社資本化水平越低農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失越大。三地區(qū)存貸比與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失不相關(guān);農(nóng)村信用社收入結(jié)構(gòu)與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失顯著正相關(guān)，表明農(nóng)村信用社業(yè)務(wù)形式越單一、利息收入占總收入的比重越大，農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失越大。蘇北與蘇南地區(qū)平均營(yíng)業(yè)成本率與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失顯著負(fù)相關(guān)，其原因在于營(yíng)業(yè)成本增加引起貸款價(jià)格上升，但是貸款價(jià)格上升幅度小于營(yíng)業(yè)成本上升幅度，由此造成貸款價(jià)格與邊際成本的偏離程度減小，農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失減少。第四，衡量農(nóng)村地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變量中，蘇南地區(qū)的人均GDP與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失正相關(guān)，表明利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高的地區(qū)農(nóng)村信用社邊際成本降幅越大，但由于農(nóng)村信用社貸款價(jià)格的降幅小于邊際成本降低的幅度，造成兩者的偏離水平增加，農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失增大。此外，蘇南和蘇中地區(qū)的第一產(chǎn)業(yè)占比與農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失負(fù)相關(guān)，說(shuō)明農(nóng)業(yè)占比提高會(huì)降低農(nóng)村信用社貸款價(jià)格，從而減少農(nóng)村金融市場(chǎng)效率損失，這主要與我國(guó)對(duì)農(nóng)業(yè)信貸的利率優(yōu)惠政策相關(guān)。

篇7

1.增加商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力由于我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期將存貸款利差作為其最主要的盈利方式，使得我國(guó)商業(yè)銀行的金融服務(wù)業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量都非常有限，這使得我國(guó)的商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力飽受詬病，但是通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，我國(guó)的商業(yè)銀行在一定程度上將會(huì)擁有一定的自主定價(jià)權(quán)，也就是說(shuō)我國(guó)的商業(yè)銀行擁有了利率定價(jià)權(quán)，這會(huì)使得商業(yè)銀行可以根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系，有效的引導(dǎo)銀行資本動(dòng)向，對(duì)市場(chǎng)的敏感性也進(jìn)一步增加，并且通過(guò)市場(chǎng)的供求關(guān)系，將會(huì)淘汰一些競(jìng)爭(zhēng)能力較弱的商業(yè)銀行，幫助那些競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行獲得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間，提高我國(guó)商業(yè)銀行的整體競(jìng)爭(zhēng)力，這對(duì)于完善我國(guó)金融市場(chǎng)有著非常重要的意義。

2.創(chuàng)造更公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境在利率管制時(shí)期我國(guó)的主要將存貸利差作為銀行的主要的盈利業(yè)務(wù)，由于該業(yè)務(wù)的盈利能力極強(qiáng)，使我國(guó)地方性商業(yè)銀行對(duì)于其他的金融服務(wù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展以及創(chuàng)新缺乏動(dòng)力，而將銀行的主要資源應(yīng)用于銀行的吸存業(yè)務(wù)，這使得吸存業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，商業(yè)銀行不斷推出各種吸存手段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不正當(dāng)性逐漸顯現(xiàn)，這也體現(xiàn)了我國(guó)商業(yè)銀行的一種極為病態(tài)的心理。但是在利率市場(chǎng)化之后，隨著存款利率的提高，存貸利率的縮小，使得商業(yè)銀行將會(huì)根據(jù)自身的實(shí)際需求以及銀行的綜合能力來(lái)決定吸存利率，從而使市場(chǎng)的存款利率公開(kāi)化，使得我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加公平。

（二）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)的挑戰(zhàn)

1.直接減少我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)我國(guó)的商業(yè)銀行與國(guó)外運(yùn)作相對(duì)成熟的商業(yè)銀行相比長(zhǎng)期依賴(lài)存貸款利率盈利，造成了我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)于依賴(lài)存貸款的利差，從而嚴(yán)重影響了我國(guó)商業(yè)銀行的其他金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展，以及對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新的動(dòng)力。我國(guó)的利率市場(chǎng)化將會(huì)直接導(dǎo)致我國(guó)的存款利率迅速上升，尤其是活期存款利率的上升，根據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)活期存款總規(guī)模在2013年超過(guò)了16萬(wàn)億元，而我國(guó)的活期利率僅有0.35%，我國(guó)的商業(yè)銀行僅通過(guò)活期存款賺取的利差每年就高達(dá)上千億，而在同期我國(guó)商業(yè)銀行的總利潤(rùn)規(guī)?？偭恳簿?000億人民左右，由此可見(jiàn)市場(chǎng)利率化對(duì)于商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響是相當(dāng)巨大的，甚至有相當(dāng)一部分的金融學(xué)者估計(jì)存款利率市場(chǎng)化將會(huì)是我國(guó)很多的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，甚至我國(guó)的四大商業(yè)銀行將會(huì)結(jié)束高利潤(rùn)的時(shí)代，甚至在四大商業(yè)銀行中會(huì)有銀行出現(xiàn)虧損。利潤(rùn)規(guī)模的降低僅僅是我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的困境之一，另一個(gè)困境就是存款的外流，近一段時(shí)間我們就可以發(fā)現(xiàn)由于余額寶等貨幣基金的出現(xiàn)，使得活期存款從商業(yè)銀行大量流出，據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段已經(jīng)有超過(guò)5000億的活期存款從我國(guó)的商業(yè)銀行流出，由此可見(jiàn)利潤(rùn)的降低以及存款的減少，將會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展帶來(lái)巨大的沖擊。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)增加由于存款利率的市場(chǎng)化將會(huì)徹底改變我國(guó)的金融市場(chǎng)的格局，將存款利率的變動(dòng)交由市場(chǎng)自行決定，也就是說(shuō)存款利率將會(huì)受到供求關(guān)系的直接影響，這就直接增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率的多變性以及不確定性將會(huì)使我國(guó)的商業(yè)銀行直接暴露在利率風(fēng)險(xiǎn)之下，尤其是我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期執(zhí)行的是央行規(guī)定的存款利率，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估能力差，這就增加了我國(guó)商業(yè)銀行在面對(duì)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于利率缺少有效的評(píng)估機(jī)制將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的商業(yè)銀行衍生更多的金融風(fēng)險(xiǎn)，其中比較主要的風(fēng)險(xiǎn)有定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)以及期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)等，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的能力至今尚不確定，大型國(guó)有商業(yè)銀行可以通過(guò)自身已有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，但是我國(guó)很多地方性商業(yè)銀行將會(huì)直接面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，在利率市場(chǎng)化的大背景下，其發(fā)展前途堪憂。由于我國(guó)商業(yè)銀行主要利潤(rùn)來(lái)源是存貸款利差，利率的市場(chǎng)化造成存款和貸款利率之間的差值進(jìn)一步減小，同時(shí)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定增加，使得貸款資金的和金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，以我國(guó)的工商銀行為例，其主要贏利點(diǎn)就來(lái)自原于存貸款利差，其中間業(yè)務(wù)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)在工商銀行的總利潤(rùn)中僅占不到30％，這種盈利結(jié)構(gòu)的缺陷，進(jìn)一步加劇了工商銀行所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.商業(yè)銀行潛在信用風(fēng)險(xiǎn)增加與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯不足，尤其是在利率市場(chǎng)化之后，存款利率的上升對(duì)于商業(yè)銀行盈利的壓力進(jìn)一步增加，商業(yè)銀行會(huì)將現(xiàn)有資金的投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，將更多的資金投入到高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目中，但是這些項(xiàng)目一旦出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約將會(huì)直接降低我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性，將會(huì)使我國(guó)的商業(yè)銀行爆發(fā)信用危機(jī)，由此可見(jiàn)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)的增加，將會(huì)成為我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展的巨大威脅。

4.商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇在利率市場(chǎng)化的大背景下，地方性商業(yè)銀行依靠利差的生存模式會(huì)被終結(jié)，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)利率市場(chǎng)化之前，美國(guó)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)占到銀行總業(yè)務(wù)量的80%以上，但是在經(jīng)歷過(guò)利率市場(chǎng)化改革之后，美國(guó)商業(yè)銀行的存貸款的業(yè)務(wù)量已經(jīng)不足50%，商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)也發(fā)生了改變。美國(guó)商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型過(guò)程也必然是我國(guó)商業(yè)銀行所必須經(jīng)歷的過(guò)程，在這一過(guò)程中商業(yè)銀行將會(huì)面臨金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及金融服務(wù)創(chuàng)新等眾多創(chuàng)新過(guò)程，這將會(huì)使得商業(yè)銀行為爭(zhēng)奪客戶(hù)所發(fā)生的直接競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，另一方面，商業(yè)銀行也面對(duì)銀行和客戶(hù)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇將會(huì)給我國(guó)商業(yè)銀行面臨更大的盈利壓力，極大的增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)我國(guó)政府開(kāi)放了商業(yè)銀行牌照的發(fā)放，據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示我國(guó)最新發(fā)放的銀行牌照共67塊之多，這使得商業(yè)銀行在面對(duì)資金壓力的同時(shí)又加上了更加殘酷的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這使得我國(guó)商業(yè)銀行在面臨利率市場(chǎng)化時(shí)將面臨更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)地方性商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險(xiǎn)的策略與措施

（一）對(duì)地方商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)重整從顧客角度出發(fā)，在理論管制階段，顧客把資金放到不同銀行中，不過(guò)利率在實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后，會(huì)把這些資金都匯集到一家銀行里，產(chǎn)生大量的存款從而得到高利潤(rùn)。這個(gè)時(shí)候，國(guó)有商業(yè)銀行會(huì)控制所有優(yōu)良的大顧客和項(xiàng)目，地方商業(yè)銀行得到的市場(chǎng)份額很少，擔(dān)任的角色都很小。另外，不同銀行競(jìng)爭(zhēng)的核心就是中高端私人顧客以及中小型企業(yè)。

（二）改變觀念，立足市場(chǎng)針對(duì)利率市場(chǎng)化將徹底改變過(guò)去單純依靠存貸利差和存貸規(guī)模擴(kuò)張來(lái)獲取利潤(rùn)的客觀現(xiàn)實(shí)，我國(guó)地方商業(yè)銀行應(yīng)從根本上確立以效益為中心的集約化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。首先，實(shí)行扁平化管理。把顧客經(jīng)濟(jì)制度為憑借整改業(yè)務(wù)流程，組織一個(gè)顧客小組或經(jīng)理為顧客制立一系列處理方案，從而有效實(shí)行各種業(yè)務(wù)。

篇8

利率市場(chǎng)化一般是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)調(diào)節(jié),最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo),以同業(yè)拆借利率為金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率,各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系｡它包括利率決定､利率傳導(dǎo)､利率結(jié)構(gòu)和利率管理等多個(gè)方面｡根據(jù)這樣一個(gè)界定,利率市場(chǎng)化后,原來(lái)被嚴(yán)格管制的利率將完全被市場(chǎng)化利率所取代,這將使商業(yè)銀行尤其是國(guó)有商業(yè)銀行喪失利率管制下高額存貸款利差帶來(lái)的高額利潤(rùn),轉(zhuǎn)而要承擔(dān)利率市場(chǎng)化下的各種風(fēng)險(xiǎn)｡因此,我們有必要研究這一變化給商業(yè)銀行帶來(lái)的影響｡

一、利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)的影響

(一)利率市場(chǎng)化將使商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇､利潤(rùn)下降

目前,我國(guó)選擇了在維持銀行基本存貸利差條件下控制存款利率上限和貸款利率下限的方式,這種限制金融資源配置的做法在很大程度上是為了保證商業(yè)銀行主要是國(guó)有銀行輕易獲取高利潤(rùn)｡但被管制的利率一旦放開(kāi),金融機(jī)構(gòu)存貸款的競(jìng)爭(zhēng)加劇,利差縮小導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降｡而且目前我國(guó)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)單一,存貸利差收入是主要利潤(rùn)來(lái)源,這無(wú)疑構(gòu)成對(duì)商業(yè)銀行的致命打擊｡

(二)利率市場(chǎng)化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場(chǎng)化的發(fā)展

長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)商業(yè)銀行都采用以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心､經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)嚴(yán)重依賴(lài)?yán)⑹杖?#65380;業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)度依賴(lài)大中型公司客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)模式,形成了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)､客戶(hù)結(jié)構(gòu)､信貸投向嚴(yán)重“同質(zhì)化”的狀況｡利率管制放開(kāi)后,單一存貸利差收入不能滿足銀行生存的需要,迫切要求商業(yè)銀行調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和壓力都將增加｡

(三)利率風(fēng)險(xiǎn)將成為商業(yè)銀行面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的波動(dòng)致使資產(chǎn)收益與價(jià)值相對(duì)于負(fù)債成本和價(jià)值發(fā)生不對(duì)稱(chēng)變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)｡根據(jù)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀,利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行可能面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)主要有:利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)､收益曲線風(fēng)險(xiǎn)､選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)｡

1.利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

存貸款利率波動(dòng)不一致導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),通常表現(xiàn)為兩種形式:一是在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情況下,存貸款利差縮小導(dǎo)致銀行凈利息收入減少;二是在短期存貸利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸利差波動(dòng)幅度不一致的情況下,由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少｡這種風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)外幣市場(chǎng)已經(jīng)初見(jiàn)端倪,其主要是由于大額外幣存款利率由銀行自行定價(jià),而銀行又把利率水平高低作為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段,這就在客觀上會(huì)引發(fā)存款利率上升幅度遠(yuǎn)高于貸款利率上升幅度,利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)的問(wèn)題｡

2.收益曲線風(fēng)險(xiǎn)

收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于商業(yè)銀行自身資產(chǎn)､負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配導(dǎo)致的收益不確定性｡當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債,隨著利率上浮,銀行將增加收益?鴉反之,當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債,銀行收益將隨利率上浮而減少,隨著利率下調(diào)而增加｡這就意味著利率波動(dòng)使得利率風(fēng)險(xiǎn)具有現(xiàn)實(shí)可能性,在利率波動(dòng)頻繁而又缺乏相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的情況下,銀行就可能遭受?chē)?yán)重的風(fēng)險(xiǎn)損失｡尤其是我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期處于資金剩余狀態(tài)?穴自然有“惜貸”的原因?雪,大部分存差資金都上存中央銀行或投資于國(guó)債,而一旦利率上升,銀行的國(guó)債投資將大幅貶值,由此可能給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)巨大損失｡

3.選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指利率波動(dòng)下,由于客戶(hù)行使存貸款選擇權(quán)而使銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)｡根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行利率政策,客戶(hù)可根據(jù)意愿決定是否提前支取存款(償還貸款),當(dāng)利率上升時(shí),存款客戶(hù)可通過(guò)提前支取再投入的方式套取較高利率;當(dāng)利率下降時(shí),貸款客戶(hù)可以以該期低利率新貸款提前償還該期以前高利率貸款｡雖然有協(xié)議規(guī)定貸款不能隨意提前還款或收回,但在實(shí)際工作中,優(yōu)勢(shì)客戶(hù)還是常常在利率下調(diào)時(shí)要求提前還款再以較低利率再貸款｡尤其是近年來(lái)我國(guó)利率連續(xù)下調(diào),客戶(hù)提前還款更是屢見(jiàn)不鮮｡利率管制放開(kāi)后,利率波動(dòng)頻繁,無(wú)疑商業(yè)銀行將面臨著較大的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)｡

4.信用風(fēng)險(xiǎn)

由于發(fā)展中國(guó)家普遍存在金融抑制(即實(shí)際利率被政府限制和管制,處于非常低的水平甚至經(jīng)常為負(fù)值),利率市場(chǎng)化往往會(huì)導(dǎo)致被壓抑的實(shí)際利率水平上升,而實(shí)際利率上升之后,由于金融市場(chǎng)普遍存在著信息不對(duì)稱(chēng),通常就會(huì)導(dǎo)致信貸市場(chǎng)的逆向選擇和逆向激勵(lì),從而加大整體信用風(fēng)險(xiǎn)｡二、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略

1.建立合理的金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制

利率市場(chǎng)化下,貸款利率成為貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素｡貸款定價(jià)過(guò)高會(huì)在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì),反之,則可能使競(jìng)爭(zhēng)到的貸款業(yè)務(wù)無(wú)利可圖｡因此,建立科學(xué)合理的貸款定價(jià)機(jī)制,是商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的迫切需要｡各商業(yè)銀行應(yīng)該在市場(chǎng)基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上參照合理的成本收益方法確定本行的基準(zhǔn)利率水平,同時(shí),使用客戶(hù)盈利分析模型確定對(duì)不同客戶(hù)的利率水平｡在確定存貸款利率水平時(shí),應(yīng)綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償､費(fèi)用分?jǐn)?#65380;客戶(hù)讓利幅度､產(chǎn)品收益相關(guān)性及因提前還款､違約和展期等導(dǎo)致必要的價(jià)格調(diào)整等因素,最終確定價(jià)格水平｡

2.積極推進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)

針對(duì)目前商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及利率市場(chǎng)化的要求,應(yīng)努力作好以下幾方面工作:第一,制定科學(xué)的利率研究與決策機(jī)制,實(shí)行以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的資產(chǎn)負(fù)債管理｡這就要求商業(yè)銀行設(shè)立專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理｡第二,建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程｡國(guó)際上通行的基本流程一般都包括識(shí)別､計(jì)量､處理和評(píng)價(jià)四個(gè)階段,因此,我國(guó)商業(yè)銀行也應(yīng)借鑒全球銀行業(yè)在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的有益經(jīng)驗(yàn),使銀行盡可能地將風(fēng)險(xiǎn)限制在預(yù)設(shè)和可控的范圍之內(nèi)｡;第三,積極推行利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的開(kāi)發(fā)和運(yùn)用｡

3.大力拓展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù),努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)與收益的多元化

中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成銀行表內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債､形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)｡發(fā)展中間業(yè)務(wù)既能降低對(duì)單一存貸業(yè)務(wù)的依賴(lài)又能有效抵御利率波動(dòng)的影響｡而表外業(yè)務(wù)如為企業(yè)提供咨詢(xún)､投資決策､基金托管等則可為銀行業(yè)提供更大的利潤(rùn)空間｡

4.培養(yǎng)和引進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才

在西方商業(yè)銀行中,一支掌握并能靈活運(yùn)用現(xiàn)代利率風(fēng)險(xiǎn)管理技能和方法的隊(duì)伍起著重要的作用｡而我國(guó)的商業(yè)銀行利率長(zhǎng)期處于央行管制的保護(hù)下,銀行從業(yè)人員沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),缺少利率風(fēng)險(xiǎn)基本原理和控制技術(shù)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)｡因此,在我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中,各商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行定期的專(zhuān)業(yè)培訓(xùn),強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí);同時(shí),還應(yīng)積極主動(dòng)地從國(guó)外金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)高素質(zhì)､有經(jīng)驗(yàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才,增加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的砝碼｡

5.借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)

幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家和大部分發(fā)展中國(guó)家都實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化｡實(shí)踐證明,國(guó)外利率市場(chǎng)化確實(shí)使許多國(guó)家從中受益,金融效率得到了提高,資金分配得到了優(yōu)化,整個(gè)經(jīng)濟(jì)､金融系統(tǒng)得到了改善｡但也有一些國(guó)家在利率市場(chǎng)化后出現(xiàn)了銀行倒閉數(shù)量增加,甚至出現(xiàn)了金融危機(jī)的情況｡因此,國(guó)外利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行具有重要的現(xiàn)實(shí)意義｡

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篇9

二、均值分析

為了對(duì)23個(gè)影響因素的重要性進(jìn)行評(píng)價(jià)，首先使用SPSS軟件計(jì)算各個(gè)指標(biāo)的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差，并根據(jù)均值的大小進(jìn)行排序，結(jié)果見(jiàn)表2。由表2可知，影響長(zhǎng)春地區(qū)一般客戶(hù)銀行選擇行為的首要五個(gè)因素分別是:服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)效率、服務(wù)費(fèi)用低、銀行職工待人禮貌和自助銀行地理位置便利。而最不重要的五個(gè)影響因素分別是:在我周?chē)餍?、被家庭使用多年、銀行的網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、創(chuàng)新產(chǎn)品和銀行的廣告。可見(jiàn)，個(gè)人客戶(hù)選擇銀行時(shí)更關(guān)心的因素主要與顧客服務(wù)、服務(wù)費(fèi)用低以及自助銀行的地理位置便利性相關(guān)，其中最重要的影響因素是“服務(wù)質(zhì)量”(均值=4.57)。而第三方的影響、創(chuàng)新的銀行產(chǎn)品以及銀行的宣傳對(duì)消費(fèi)者的影響較小。如果考慮到被試者的性別差異，對(duì)男女客戶(hù)分別進(jìn)行分析，最終得到了相類(lèi)似的結(jié)果。如表3所示，無(wú)論男女，首要的五個(gè)因素依然主要與顧客服務(wù)、服務(wù)費(fèi)用低以及自助銀行的地理位置便利性相關(guān)，而最不重要的五個(gè)因素也與之前分析相同，分別是關(guān)于第三方的影響、創(chuàng)新的銀行產(chǎn)品和銀行宣傳。對(duì)性別進(jìn)行的單因素方差分析(ANOVA)進(jìn)一步驗(yàn)證了上述結(jié)論，如表3所示，除了“服務(wù)效率”和“存款利率高”之外，其余影響因素在性別方面沒(méi)有顯著性差異(在顯著性水平為0.05的前提下，P＞0.05)?？梢?jiàn)在性別差異方面，分析結(jié)果與上述不區(qū)分性別的均值分析一致，即性別差異對(duì)個(gè)人客戶(hù)銀行選擇影響不大。

三、因子分析

為了提高實(shí)證研究的質(zhì)量，本文還采用了因子分析的方法。因子分析是用來(lái)定義一般客戶(hù)銀行選擇標(biāo)準(zhǔn)的一種方法，有利于進(jìn)一步探索影響客戶(hù)銀行選擇的潛在因子，從而以更加全面的視角看待銀行選擇行為的決定因素。本文先使用軟件分析提取23個(gè)影響因素的公共因子，公共因子提取之后再檢驗(yàn)各個(gè)因子的內(nèi)部一致性，刪除信度較低的因子，從而獲得可靠性更高的個(gè)人客戶(hù)銀行選擇行為的影響因素模型。用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析時(shí)，樣本的KMO值為0.739大于0.5，且Bartlett＇sTest的相伴概率值為0，表明適合做因子分析。按照特征值大于1的原則，提取出六個(gè)公共因子，具體結(jié)果見(jiàn)表4。由表4可知，六個(gè)公共因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了66.751%，表明六個(gè)公共因子提取了21①個(gè)原始指標(biāo)大部分的信息。為了得到經(jīng)濟(jì)含義更清晰的因子，用最大方差法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣，具體結(jié)果見(jiàn)表5。分析結(jié)果顯示:(1)表5中第一個(gè)因子F包含支行地理位置便利、自助銀行數(shù)量多、支行數(shù)量多和自助銀行地理位置便利這四個(gè)因素，共同反映了銀行網(wǎng)點(diǎn)對(duì)客戶(hù)的便利程度，因此命名為網(wǎng)點(diǎn)便利性。(2)第二個(gè)因子F2主要包含存款利率高、貸款利率低、信用卡沒(méi)有年費(fèi)、服務(wù)費(fèi)用低和向銀行申請(qǐng)貸款容易這五個(gè)價(jià)格影響因素，命名為服務(wù)價(jià)格。(3)第三個(gè)因子F3包含的五個(gè)項(xiàng)目分別為服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)效率、銀行重視顧客關(guān)系、營(yíng)業(yè)時(shí)間的長(zhǎng)短、周末和法定節(jié)假日營(yíng)業(yè)。因子F3在服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)效率、銀行重視顧客關(guān)系三個(gè)因素上的載荷較多，在營(yíng)業(yè)時(shí)間的長(zhǎng)短和周末及法定節(jié)假日營(yíng)業(yè)上的載荷相對(duì)較少。營(yíng)業(yè)時(shí)間的長(zhǎng)短和周末及法定節(jié)假日營(yíng)業(yè)在一定程度上也是反映銀行的顧客服務(wù)狀況，因此可以把第三個(gè)因子命名為顧客服務(wù)。(4)第四個(gè)因子F4包括創(chuàng)新產(chǎn)品、銀行的廣告、銀行的網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)三個(gè)指標(biāo)，這三個(gè)指標(biāo)描述的是銀行對(duì)客戶(hù)的宣傳活動(dòng)，因此將第四個(gè)因子命名為銀行宣傳。(5)第五個(gè)因子F5包含銀行職工待人禮貌和銀行的公共關(guān)系活動(dòng)兩個(gè)影響因素，反映了銀行自身的形象塑造行為，因此將該因子命名為形象塑造。(6)第六個(gè)因子F6由被家庭使用多年和家人、朋友或親戚的建議兩個(gè)指標(biāo)構(gòu)成，描述的是第三方對(duì)個(gè)人客戶(hù)銀行選擇行為的影響，因此將其命名為他人建議。因子分析過(guò)程中計(jì)算得出的因子方差貢獻(xiàn)率反映的是各個(gè)因子的相對(duì)重要性，表6顯示了各個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率。由表6可知，六個(gè)因子中最重要的三個(gè)因子(方差貢獻(xiàn)率由大到小)分別為因子F1、因子F2和因子F3。因子F1的方差貢獻(xiàn)率為26.166%，說(shuō)明了網(wǎng)點(diǎn)便利性是影響個(gè)人客戶(hù)銀行選擇的最重要因子。因子F2的方差貢獻(xiàn)率為13.014%，表明服務(wù)價(jià)格是影響個(gè)人客戶(hù)銀行選擇的次要因子。因子F3的方差貢獻(xiàn)率為8.375%，是影響個(gè)人客戶(hù)銀行選擇的第三重要因子。通過(guò)對(duì)各因子重要程度的評(píng)價(jià)可知，個(gè)人客戶(hù)在選擇銀行的時(shí)候，十分重視銀行的網(wǎng)點(diǎn)便利性、服務(wù)價(jià)格以及顧客服務(wù)，該結(jié)果與上述均值分析的結(jié)果基本一致。在因子分析之后，為了進(jìn)一步了解上述影響因素及提取的各個(gè)因子在評(píng)價(jià)客戶(hù)銀行選擇行為的可靠性，本文使用克朗巴哈(Cronbach)內(nèi)部一致性系數(shù)(α系數(shù))對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了可靠性檢驗(yàn)。分析顯示，該指標(biāo)體系總體的α系數(shù)為0.826，六個(gè)因子的α系數(shù)如表6所示。檢驗(yàn)結(jié)果表明，因子F5的α系數(shù)較低，因此將該因子從模型中刪除，其余的因子都通過(guò)了檢驗(yàn)，α系數(shù)都大于0.5，表明該評(píng)價(jià)模型具有較高的信度。最后，從因子的整體結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，提取出來(lái)的公因子與理論預(yù)測(cè)比較一致。表7為因子分析結(jié)果與理論預(yù)測(cè)相對(duì)比的模型，由表7可知模型擬合結(jié)果比較一致。

篇10

二、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和應(yīng)對(duì)策略

1.加快存款保險(xiǎn)制度的建立。利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，中小銀行倒閉是再正常不過(guò)的現(xiàn)象，那么為了保障存款人資產(chǎn)的安全性，存款保險(xiǎn)制度應(yīng)運(yùn)而生，根據(jù)最新國(guó)務(wù)院允許銀行破產(chǎn)倒閉這種觀念的產(chǎn)生，加快存款保險(xiǎn)制度的推出也就順理成章。存款保險(xiǎn)制度的建立對(duì)于城市商業(yè)銀行而言是弊大于利的。傳統(tǒng)意義上城市商業(yè)銀行憑借自身與當(dāng)?shù)卣@種不謀而合的默契，往往會(huì)產(chǎn)生一定的低效率，因?yàn)樽鳛榈胤秸娜谫Y平臺(tái)，從某種意義上來(lái)說(shuō)有種自然壟斷的獨(dú)特優(yōu)越性，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，比如齊魯銀行事件，必不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象，最多只會(huì)在聲譽(yù)上造成一定的影響。存款保險(xiǎn)制度一旦推出之后，政府或者地方財(cái)政部門(mén)會(huì)完全放開(kāi)手腳，城市商業(yè)銀行也就失去這道天然的保護(hù)屏障，這對(duì)于城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是一種正面的激勵(lì)作用，會(huì)促進(jìn)城市商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)攻擊力。從這個(gè)層面上來(lái)講，存款保險(xiǎn)制度的建立對(duì)于廣大的城市商業(yè)銀行而言，是利好的消息，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境和整個(gè)金融體系的穩(wěn)固也起到保障作用。我國(guó)隨著利率市場(chǎng)進(jìn)程的加快，銀行的利差呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)，這必將導(dǎo)致一批經(jīng)營(yíng)不善的銀行面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，建立存款保險(xiǎn)制度在這樣的情況下更顯的尤為緊迫。銀行保險(xiǎn)制度的建立為利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步的推進(jìn)保駕護(hù)航。從長(zhǎng)期來(lái)看，金融體系需要建立一個(gè)銀行退出機(jī)制，這也就需要存款保險(xiǎn)制度的建立。同時(shí)存款保險(xiǎn)制度的建立加大了商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)成本，利潤(rùn)減少，這必將給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的問(wèn)題。綜上所述，推出存款保險(xiǎn)制度的舉措勢(shì)在必行，但要使存款保險(xiǎn)制度的推出真正能夠有利于金融業(yè)的發(fā)展，為利率市場(chǎng)化的推行保駕護(hù)航，就必須充分考慮到存款保險(xiǎn)制度的利弊，建立合理有效的防護(hù)措施。