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篇1

[關(guān)鍵詞]高校圖書館圖書館價值投資回報績效評估

[分類號]G251

引言

伴隨著自動化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化的浪潮席卷全球，信息量也呈幾何級數(shù)增長，圖書館如何能夠利用有限的投入獲取巨大的效益，以滿足讀者日益增長的需求，成為圖書館績效評估研究領(lǐng)域關(guān)注的重點。

從20世紀60年代開始，國外圖書館開始將經(jīng)濟學(xué)中的投資回報率(Return on Investment―ROI)應(yīng)用于自身的績效評估中。ROI原指企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報。在公共圖書館研究領(lǐng)域，已經(jīng)形成了一系列的ROI測算模型和方法，如美國圣路易斯公共圖書館采用條件價值評估法(CVM)、消費者剩余法、時間成本法等評估圖書館服務(wù)的價值。高校圖書館作為高校的文獻信息服務(wù)機構(gòu)，其價值不僅具有圖書館的共有屬性，同時也有其自身的特性。高校圖書館能否將公共圖書館的工具、模型、方法直接進行移植，抑或是根據(jù)自身的資源、環(huán)境、讀者群體的特性開發(fā)適合的研究方法與工具，是目前高校圖書館領(lǐng)域孜孜不倦在探索的課題。

2國外高校圖書館研究現(xiàn)狀

相對于成果頗豐且日臻成熟的公共圖書館，高校圖書館基于投資回報的價值研究起步較晚，且成果較少。

2.1　圍繞多主題的定性評估研究

1972年，Mount Ellis等撰寫《高校圖書館系統(tǒng)使用價值與成本的測算方法》，是較早將成本效益概念引入高校圖書館績效評估中的文章。20世紀90年代開始，這方面的研究日趨廣泛，主要圍繞以下幾個主題：

從經(jīng)濟學(xué)的角度詮釋圖書館的價值。M.B.Line在《用戶對圖書館的質(zhì)量和價值的感知》一書中，用成本效益和成本收益理論的概念詮釋圖書館價值。Ten　Saracevie建立了圖書館信息服務(wù)的使用導(dǎo)向價值理論框架，從哲學(xué)與經(jīng)濟學(xué)的角度詮釋了圖書館信息服務(wù)的價值。

以實際案例分析圖書館某一資源或服務(wù)的成本效益。Gary w.White等將成本效益分析應(yīng)用于電子資源的評估，以來源于ABI／Inform數(shù)據(jù)庫的原文傳遞量為依據(jù)進行了案例分析。Karin de Jager以圖書借閱量為依據(jù)，從高校圖書館對學(xué)生的影響角度論述了圖書館的效益。

依據(jù)定性評估體系研究圖書館的效益。Chades Oppenheim等依據(jù)英國的定性評估體系，從圖書館投入與機構(gòu)等級之間的關(guān)系研究了圖書館的效益。

對未來圖書館績效評估的發(fā)展方向提出設(shè)想。John Lehner提出兩個發(fā)展方向：①可以借鑒公共圖書館已經(jīng)構(gòu)建的一系列ROI測算模型、方法；②擴展研究范圍，將圖書館支出與學(xué)校的相關(guān)成果結(jié)合起來，如學(xué)生成績、教師對于圖書館服務(wù)的滿意度、教師留職率等。

2.2多角度的定量評估研究

國外學(xué)者從多個角度對圖書館的投資回報開展了定量評估。Mezick從圖書館支出與在校學(xué)生率的關(guān)系角度測算了圖書館的投資回報率。其中，圖書館方面的數(shù)據(jù)來源于美國研究圖書館協(xié)會和美國大學(xué)與研究圖書館協(xié)會，在校學(xué)生率數(shù)據(jù)來源于國家教育統(tǒng)計中心的高等教育綜合數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

Shim Wonsik運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)從圖書流通借閱量的角度對ARL成員中的95所學(xué)術(shù)研究型圖書館的投入產(chǎn)出率進行了計算。在數(shù)據(jù)的獲取方面，采用Association of Research Libraries 1996、1997兩年的年度統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

隨著經(jīng)濟學(xué)中的ROI測算模型被公共圖書館廣泛應(yīng)用，高校圖書館也在不斷探索以貨幣形式體現(xiàn)自身的價值，其中頗具影響的項目為Lib.Value。該項目從2009年12月至2012年12月，為期3年，項目全稱為“高校圖書館的價值、成就及投資回報”，由聯(lián)邦博物館圖書館服務(wù)局(IMLS)資助，項目組成員包括3所高校與美國研究圖書館協(xié)會的研究人員及圖書館員。項目的預(yù)期成果為適合于評估高校圖書館價值與ROI的測算模型、網(wǎng)絡(luò)工具及方法以及在3所高校的實證研究結(jié)果。該項目的研究建立在早期的兩項研究基礎(chǔ)之上：

UIUC圖書館R01項目第一階段。2006年，愛思唯爾公司與伊利諾伊大學(xué)厄本那香檳分校(UIUC)圖書館組成項目組，該項目的目標是為UIUC圖書館構(gòu)建可以量化的測量模型。該項目采用的模型源自O(shè)utsell公司的Roger Strouse撰寫的論文，利用該模型測算得出：2006年，每向UIUC圖書館投入1美元經(jīng)費，獲得4.38美元的收益。

UIUC圖書館ROI項目第二階段。2009年12月，為了進一步驗證UIUC圖書館項目的方法對于高校圖書館是否有廣泛的適用性，項目組將這一方法擴展到8個不同國家的8個圖書館。研究發(fā)現(xiàn)，體現(xiàn)在資助經(jīng)費上的投資回報率因機構(gòu)使命的不同而不同，同時它還依賴于外部資助情況，其比率從1：1到1：15不等。

與Lib-Value項目同期開展的還有由英國聯(lián)合信息系統(tǒng)委員會資助的“學(xué)術(shù)閱讀與圖書館資源的價值調(diào)查”項目。該項目從2011年1月開始，為期一年。該項目由英國的6所高校參加，通過向6所高校發(fā)放調(diào)查問卷收集數(shù)據(jù)，該項目分為4個階段進行，其中最后一個階段將對此次調(diào)查的結(jié)果與Lib―Value項目的部分研究結(jié)果進行對比分析。

3國內(nèi)高校圖書館研究現(xiàn)狀

國內(nèi)的相關(guān)研究起步相對較晚――20世紀80年代才開始有學(xué)者關(guān)注這一領(lǐng)域。

3.1　圍繞多主題的定性評估研究

較早發(fā)表的論文為1985年文的“價值工程及其在大學(xué)圖書館的應(yīng)用”，作者在該文中提出了大學(xué)圖書館價值工程計算通式。此后的發(fā)文量很少，基本都是從理論的角度對投資回報應(yīng)用于高校圖書館進行探索性的思考，如李世蘭用投入產(chǎn)出比的觀點分析了高校圖書館發(fā)展緩慢的根本原因。21世紀以來，國內(nèi)相關(guān)研究逐漸增多，主要圍繞以下幾個主題：

電子資源的投資回報評估。有學(xué)者從理論的角度對電子資源進行了投資回報分析，如鐘麗華討論了采購全文電子數(shù)據(jù)庫時進行成本效益分析的有關(guān)基準、成本的計算方法、收益的組成項目及比重、評分方法、執(zhí)行分析工作的機制及人員。李正蘭等分析了高校圖書館數(shù)字館藏成本的組成形式，提出可以采用引文分析法、讀者調(diào)查法等對無形效益進行衡量。

有學(xué)者采用了對比分析與數(shù)據(jù)統(tǒng)計相結(jié)合的方法，如任紅娟認為可以采用傳統(tǒng)印刷資源與電子資源的成本效益定性對比分析和電子資源的利用統(tǒng)計分析共同進行電子資源的經(jīng)濟核算。

有學(xué)者從理論上構(gòu)建了R01模型，如金潔琴等卡勾

建了電子資源ROI測算通式，并對其中的參數(shù)值進行了分析。

構(gòu)建圖書館投入――產(chǎn)出績效評估體系，向林芳提出根據(jù)一定的構(gòu)建原則，電子資源的投入指標與產(chǎn)出指標共同構(gòu)成電子資源投入產(chǎn)出績效評價指標體系。

探討聯(lián)盟采購資源的投入產(chǎn)出。隨著地區(qū)性與國家性聯(lián)盟采購的日益發(fā)展與成熟，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注聯(lián)盟采購的投資回報，如史永強等探討了TALIS集團采購的電子資源的投入產(chǎn)出。

3.2相對匱乏的定量評估研究

國內(nèi)的定量評估研究相對較少，比較有代表性的為“基于DEA模型的圖書館效益評估研究”。作者金婷提出了高校圖書館效益評估指標體系和評估模型，收集全國10個理工類高校圖書館在2008年的相關(guān)指標數(shù)據(jù)，運用層次分析法及熵值法相結(jié)合組合賦權(quán)法對指標體系賦權(quán)，并計算出綜合指標數(shù)據(jù)，再用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法得出各圖書館在2008年的效益情況――投入冗余量與產(chǎn)出不足量。

4國內(nèi)外研究對比分析

4.1　國內(nèi)外在研究方式上存在著差距

國外的許多研究是由專業(yè)機構(gòu)發(fā)起的，聯(lián)合了多所高校共同參與，而且還包括其他領(lǐng)域的專家、學(xué)者，并以問卷調(diào)查、訪談等多種形式獲取充分的第一手數(shù)據(jù)，從而深入開展實證研究。同時，各項目之間互相比較、彼此借鑒，具有一定的持續(xù)性。針對項目的研究成果還會進一步展開驗證。

國內(nèi)的研究，更多地是出于學(xué)者自身的研究行為，團隊研究力度明顯不足，而且大部分屬于理論層次的定性分析。不過，近幾年來國內(nèi)也相繼有學(xué)者開始在理論研究的基礎(chǔ)之上進一步開展實證研究。

此外，國外的某些用于研究的數(shù)據(jù)往往可以通過國家的權(quán)威統(tǒng)計機構(gòu)或?qū)I(yè)學(xué)協(xié)會組織獲取，而國內(nèi)則鮮有此方面的標準數(shù)據(jù)。

4.2　國外對于圖書館回報的界定范圍更為寬泛

在對圖書館投入的界定上，國內(nèi)外都是比較明確的，基本包括：訂購成本、硬件投入成本及軟件投入成本等。在對回報的界定上，國內(nèi)圖書館將圖書館的直接經(jīng)濟收入、圖書館利用率、用戶規(guī)模、用戶滿意度、學(xué)校的科研成果及獲得的項目經(jīng)費等納入回報范疇。相對于國內(nèi)，國外的回報界定則更為寬泛，擴展到與大學(xué)相關(guān)的一系列指標，如學(xué)生的入學(xué)數(shù)、在校率、畢業(yè)率、學(xué)生成就以及學(xué)校的聲譽和威望等。

4.3　國內(nèi)外的研究視角高度不同

國內(nèi)的相關(guān)研究，大多是站在圖書館的視角進行價值評估的。國外則把圖書館價值評估上升到與學(xué)校的使命緊密聯(lián)系起來，而且用學(xué)校使命引領(lǐng)圖書館的評估，通過評估證明圖書館自身對于學(xué)校發(fā)展的貢獻。

4.4　國內(nèi)外的定量研究都存在局限性

國內(nèi)外都有學(xué)者采用DEA方法測算了圖書館的投資回報率。采用該方法的優(yōu)勢在于它可以把多種投入和多種產(chǎn)出轉(zhuǎn)化為效率比率的分子和分母，而不需要轉(zhuǎn)換成相同的單位。但該測算方法并未包含用戶滿意度這一指標。

此外，國外項目組還從大學(xué)對圖書館投入所產(chǎn)生的資助經(jīng)費回報的角度，構(gòu)建了ROI測算公式，公式中部分參數(shù)通過問卷調(diào)查的形式獲取，通過計算以貨幣的形式得出具體的投資回報率。但該測算公式的回報參數(shù)僅涉及到獲資助項目這一指標，對于評估圖書館的價值顯然是不全面的。

4.5　國內(nèi)外定性評估研究居多，國內(nèi)起步較晚

在國內(nèi)外的相關(guān)研究中，大部分學(xué)者都采用了定性評估研究方法。通過對比可以發(fā)現(xiàn)，國外研究的起步明顯早于國內(nèi)，其開展研究的時間跨度較大，且隨著時間的推進，其研究內(nèi)容有一個循序漸進的演變過程。國內(nèi)早期的成果較少，直至21世紀以來才顯現(xiàn)出較集中的研究趨勢，且隨著數(shù)字化、信息化的時展，更多地聚焦于電子資源的價值評估。

5針對高校圖書館評估投資回報率的幾點思考

5.1加強實證研究，開展團隊合作

在實證研究方面，公共圖書館領(lǐng)先于高校圖書館，國外高校圖書館領(lǐng)先于國內(nèi)高校圖書館。但目前公共圖書館通常采用的ROI評估方法難以直接移植到高校圖書館，高校圖書館還需要不斷探索適合自身的測算方法。國內(nèi)高校圖書館可以充分借鑒國外開展的實證研究方式，聯(lián)合多所學(xué)校、多領(lǐng)域?qū)＜倚纬裳芯繄F隊，共同協(xié)作開展實證調(diào)研，使研究成果更具有普適性及可操作性。

5.2　以貨幣形式衡量高校圖書館價值任重道遠

目前，國內(nèi)外的學(xué)者都在積極探索以定量化的方式衡量圖書館的投資回報率，特別是國外學(xué)者嘗試著從經(jīng)濟學(xué)的角度進行定量評估。已構(gòu)建的模型或工具還不足以全方位地揭示圖書館的價值，尤其是圖書館的資源與服務(wù)給用戶帶來的隱性效益，如對學(xué)生學(xué)習(xí)理解能力的增進、對教師教學(xué)質(zhì)量的提高乃至對所有用戶信息素養(yǎng)的提升，這些目前都還無法以財務(wù)術(shù)語定量評估。將圖書館這一學(xué)術(shù)服務(wù)機構(gòu)以市場經(jīng)濟中的成本利潤加以衡量仍是一個有待攻克的難題，需要圖書館界、經(jīng)濟學(xué)界的共同努力。

5.3　投資回報率的評估應(yīng)與學(xué)校整體使命聯(lián)系起來

高校圖書館的投資回報評估是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，由于其承擔著支持學(xué)校教學(xué)與科研的重任，不應(yīng)將評估局限于圖書館的內(nèi)部要素，應(yīng)將其置身于與學(xué)校整體使命與目標相關(guān)聯(lián)的大背景下，深入調(diào)研其對于學(xué)校的貢獻作用。這樣不僅能充分彰顯圖書館自身的價值，而且可以在學(xué)校使命的引領(lǐng)下不斷拓展圖書館的職能與服務(wù)，從而達到自身價值的進一步提升。

篇2

中圖分類號:F830.59 文獻標識碼:A

文章編號:1000-176X(2009)12-0075-07

BT模式下交易結(jié)構(gòu)的核心關(guān)系是前期由投資方投入資金建設(shè)項目,后期由回購方分期支付項目回購價款以償還投資方的投入,其實質(zhì)是發(fā)起方在此期間向投資方進行了融資,因此,在回購階段需要根據(jù)事先約定的資金成本向投資方支付投資回報。對于投資方來說,其投資BT項目,在于依靠自身的投融資與建設(shè)能力期望從項目的工程建設(shè)環(huán)節(jié)和回購價款支付環(huán)節(jié)獲得收益;而對于政府方(發(fā)起方)而言,則希望通過采用BT模式緩解財政資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金壓力,提高資金使用效率。因此,在BT項目的招投標及合同談判階段,圍繞項目回購價款的一系列問題,如項目回購價款的組成與確定、回購支付方式與回購期限的選擇等成為發(fā)起方與投資方關(guān)注的核心問題。

雖然近年來BT模式在我國發(fā)展迅速,完成了許多重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)[1],但我國對于BT模式的法律法規(guī)等制度建設(shè)滯后,總體上對BT模式缺乏明確的界定、沒有統(tǒng)一及配套的法律規(guī)范、欠缺規(guī)范合同的指引[2]。而有關(guān)BT模式的理論研究主要關(guān)注于BT模式的比較分析[3]-[4]、實施BT模式的制度風(fēng)險與BT項目運作中的風(fēng)險問題[5]-[8]以及BT實踐中暴露出來的問題的應(yīng)對策略[9]-[10]等方面,對于BT項目回購價款相關(guān)問題的研究相對不足。

因此,對于BT項目回購價款相關(guān)影響因素及作用機理進行分析,為政府方在合同談判中的策略選擇進行理論指導(dǎo),從而合理確定項目回購價款及回購方式,并通過合同條款對項目回購價款進行控制,有利于BT項目的成功運作。

一、BT建設(shè)模式及項目回購價款相關(guān)概念界定

(一) BT模式

BT(Build-Transfer)模式,即建造―移交模式,是當今國際基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中被普遍采用的投資建設(shè)模式,指政府通過特許協(xié)議,引入社會資金或國外資金進行專屬于政府基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè),基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)完工后,投資者不對該項目進行“經(jīng)營”或“擁有”,而是按照政府特許協(xié)議由政府回購[3]。因此,BT模式是一種投資方式,有別于普通的工程總承包方式。BT項目的具體運作方式主要可以劃分為以下幾種:

1.施工二次招標型

即政府方招標選定的投資方(聯(lián)合體)僅承擔投資職能,由其設(shè)立具有法人資格的項目公司作為建設(shè)單位負責(zé)項目的融資、建設(shè)組織和管理,項目建成后由政府方回購[1]。這一模式下,投資方不直接負責(zé)項目實施,設(shè)計方、監(jiān)理方及施工總承包方均需要項目公司二次招標確定。相應(yīng)地,項目建設(shè)風(fēng)險最大程度地轉(zhuǎn)移給了投資方。

2.直接施工型

即政府方招標選定投資方(聯(lián)合體),由其成立具有法人資格的項目公司作為建設(shè)單位,負責(zé)項目的融資、建設(shè)管理與施工總承包,項目建成后由政府回購[11]。其特點在于施工不需要二次招標,投資方(聯(lián)合體)需要同時具備融資能力與施工總承包資質(zhì),監(jiān)理由政府方和項目公司共同委托。投資方可以獲得投資回報與施工利潤,從而應(yīng)用較廣。

3.施工同體型

即政府方招標選定同時承擔投資、建設(shè)管理和工程施工的項目投資方(聯(lián)合體),由其設(shè)立項目管理機構(gòu)(不具備法人資格)進行建設(shè)管理,其特點是項目的主要施工承包商與投資方、項目管理機構(gòu)直接同體[11]。該模式下,設(shè)計、監(jiān)理等一般都由政府方委托,相應(yīng)地則承擔更多建設(shè)風(fēng)險。

以上運作模式是BT項目實施的主要模式,實踐中曾經(jīng)出現(xiàn)過的墊資施工型模式[1],因其極易作成建設(shè)部明令禁止的墊資施工總承包模式而較少采用。

(二)政府借款投資代建方式與BT引資方式在投入總成本上的比較

1.定性分析

(1)從融資的角度來看,引資建設(shè)的資金成本一般較高,因此,只有在政府缺乏基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金,而且又難以從開發(fā)銀行貸到資金的情況下,才可以選擇引資建設(shè)方式。

(2)從項目管理角度看,由于BT模式選擇市場化運作方式,可以減少政府的行政干預(yù),盡可能減少設(shè)計變更,可以有效控制投資。在選擇出資人及建設(shè)單位環(huán)節(jié)市場化程度越高,越可以引入競爭機制,節(jié)約政府的建設(shè)投資。如果市場化程度不高,可能會出現(xiàn)一些尋租行為,不利于發(fā)揮BT的效率優(yōu)勢。

(3)從行政成本角度來看,BT模式雖然由私人資本全過程建設(shè),但是,對政府相關(guān)部門的監(jiān)管水平較高,所以,行政成本節(jié)約效果并不一定顯著。

2.定量分析

(1)假設(shè)這兩種模式建設(shè)成本一致,即項目建設(shè)完成后二者總建設(shè)費用一樣,都是10 000萬元(1億元)(如表1、表2所示)。

(2)假設(shè)代建模式政府投資全部來自于借款,利率5.94%,而BT模式的投資回報率為8%。

(3)BT引資模式下項目回購期5年,代建模式下,借款償還期為5年。

(4)二者的回購方式或借款償還方式采用的等額本金方式。

按照國家對代建取費的規(guī)定,代建單位代建費113萬元。

因此,1億元的項目其代建費=63+(10 000-5 000)×1%=113萬元,這部分費用加到總支付的本利和中得到項目總投入成本為11 895萬元。如表2所示。

可見,BT引資模式比代建模式多投入成本=12 400-11 895=505萬元,大約500萬元。

因此,BT引資模式的總成本高于代建模式,只有在政府資金短缺,無法從其他渠道獲得建設(shè)資金,項目又急于建設(shè)時采用較為穩(wěn)妥。

(三)BT項目回購價款

融資建設(shè)的項目原則上應(yīng)由政府支付回購金進行回購。政府所需要支付給BT承包商的全部費用包括工程建設(shè)費用以及融資費用。根據(jù)包含關(guān)系,將回購價款分為回購基價和回購總價兩個層面來討論,回購總價包括回購基價,但同時回購基價又是計算回購總價的依據(jù)(如圖1所示)。

圖1 BT項目回購價款構(gòu)成

1.項目回購基價

由工程建設(shè)資金與建設(shè)期融資費用兩部分構(gòu)成[12]。

(1)工程建設(shè)資金。包括BT項目建造期內(nèi)的建筑安裝工程費用、設(shè)備與工器具購置費用及其他約定費用,一般不包括動拆遷費用、設(shè)計費用等。

(2)建設(shè)期融資費用。是投資方在建設(shè)期的資金成本,由銀行貸款利息和建設(shè)期的自有資金投資回報兩部分構(gòu)成。

2.項目回購總價

主要包括回購基價與回購期融資費用。理論上說,若回購期融資費用為0,即BT項目完成時點由政府方一次性回購,則由于未發(fā)生回購期資金成本,回購總價即回購基價。

(1)回購基價?；刭徠陂_始時通過雙方回購協(xié)議中約定的回購價款構(gòu)成內(nèi)容與計算方式核定而形成的政府方應(yīng)該支付給投資方的全部費用,包括工程建設(shè)費用與建設(shè)期融資費用(若存在回購緩沖期,則該期相應(yīng)的融資費用也計入回購基價)。

(2)回購期融資費用。項目完成后,投資方的資金被繼續(xù)占用而發(fā)生的資金成本,隨回購價款的逐期支付而減少。

3.投資回報率的確定

BT模式的投資回報率的確定,國內(nèi)通行的做法通常在同期銀行貸款基準利率的基礎(chǔ)上上浮2―4個百分點。

(1)如果BT出資方只出資,不建設(shè),其投資回報率取上限;如果既出資又建設(shè),其投資回報率取下線。

(2)回購期長的項目投資回報率高于回報期短的項目。

(3)建設(shè)期只按借款對待,回報率低,則回購期的回報率就要高些,雙方進行談判認可。

(4)實際上最簡便的方法不區(qū)分建設(shè)期和回購期,統(tǒng)一給定一個投資回報率,建設(shè)期的投資回報(融資費用)參考建設(shè)期利息的算法,當年投入按半年計算投資回報,以前各年投入及未償還的投資回報(利息)按全年計息,回購期按具體的回購方式進行計算。

假設(shè)投資者在建設(shè)期初一次投入資金,投資者要求的收益水平為銀行同期貸款利率r,項目建設(shè)期為n,回購期限為m,投資年固定回報率為i。則:只出資不建設(shè)的一次投資回報計算公式如下:

i=(1+r)n+m-1n+m(1)

假設(shè)期為2年,根據(jù)公式(1),則投資回報測算結(jié)果如表3所示。

二、BT項目回購價款影響因素及機理分析

對于政府方而言,在與投資方進行回購協(xié)議談判前必須確定項目回購總價控制措施與回購策略選擇,以期更合理地利用未來財政資金,提高其使用效率。因此,在項目前期招標確定投資方的準備過程中,必須研究回購價款的相關(guān)影響因素及其作用機理,從而在合同談判過程中進行合意的選擇。BT項目回購價款的相關(guān)影響因素主要有:①資金投入方式;②建設(shè)工期;③工程變更;④基準利率與投資回報率;⑤回購支付方式;⑥回購期限等。其中,①②③④主要影響項目的回購基價,而④⑤⑥則影響回購總價。下文具體分析前述因素對于項目回購價款的影響機理。

(一)資金投入方式

BT項目一般為投資規(guī)模較大的基礎(chǔ)設(shè)施項目,項目所需建設(shè)資金除一部分為投資方注入的資本金外,大部分是通過向銀行或金融機構(gòu)融資獲得。不同的資金投入方式對回購價款有如下影響:第一,自有資金比例會影響到投資方的投資內(nèi)部收益率與回購價款。若對于BT項目的資本金比例約定一個范圍,則投資方通過減少自有資金比例(即取下限)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用會提高項目投資的內(nèi)部收益率[13],并因為計息基數(shù)額的加大會增加建設(shè)期的資金成本,從而使建設(shè)期融資費用提高。第二,在固定自有資金比例前提下(如我國基礎(chǔ)設(shè)施項目一般為35%),自有資金與借入資金的投入次序?qū)τ诨刭弮r款的影響具有不確定性。BT實務(wù)操作中,投資方的借入資金均計算其資金成本而構(gòu)成建設(shè)期融資費用,但其自有資金的投資回報則存在兩種情況(計或不計)。在不計算自有資金回報的情況下,顯然先投入自有資金有利于建設(shè)期融資費用的減少,而對于其自有資金回報率與貸款利率取值不同時,投入次序也影響到建設(shè)期融資費用。第三,資金投入的不平衡性對回購價款產(chǎn)生影響。若項目建設(shè)初期大量投入建設(shè)資金,則因其計息周期拉長而產(chǎn)生更高的資金成本增大了政府方的建設(shè)期融資費用。

(二)建設(shè)工期

理論上,BT項目建設(shè)工期越長則資金成本會增大,在工程建設(shè)費用不變前提下縮短工期會節(jié)約資金成本,使建設(shè)期融資費用進而項目回購基價下降。但具體項目的建設(shè)規(guī)模與標準、建設(shè)條件及其他不確定性因素的客觀存在,使項目建設(shè)工期具有一定的不確定性,有可能使項目進度偏離合同理想狀態(tài)造成工期延誤,從而影響項目回購基價。具體存在如下幾種情況:第一,可原諒的工期延誤往往會使回購基價增加;第二,不可原諒的工期延誤則因投資方的過失而由政府方反索賠可降低項目回購基價。

(三)工程變更

在BT項目建設(shè)實踐中,工程變更是不可避免的,工程變更通常會加大項目的建設(shè)工程費用。但對于項目回購基價的影響與具體的BT運作模式關(guān)系密切,如采用二次招標型 BT模式[14],則項目建設(shè)風(fēng)險均由投資方承擔,設(shè)計、監(jiān)理、施工均與投資方直接簽訂合同,由此發(fā)生的工程變更引起的費用增加主要由投資方承擔,在一般總價合同框架下,對于政府方應(yīng)支付的回購價款影響較小;若采用墊資承包型BT模式[14],由于投資方主要承擔融資與直接施工任務(wù),相應(yīng)的設(shè)計、監(jiān)理由業(yè)主方招標并負責(zé)管理,工程變更的相關(guān)風(fēng)險主要由業(yè)主方承擔,從而發(fā)生的工程建設(shè)費用增加及資金成本增加會進入回購基價。

(四)銀行基準利率與投資回報率

銀行基準利率與投資方的投資回報率主要通過影響融資費用(包括建設(shè)期與回購期融資費用)而反映到項目回購價款中。在BT項目招標階段一般由投標人自報投資回報率,并在中標后最終與政府方談判予以確定,對于政府方而言,往往要求其資金成本低于銀行利率(體現(xiàn)出政府方選擇BT模式實施項目較從銀行貸款的優(yōu)勢),而其投資回報率則參考銀行基準利率與行業(yè)特點在談判中確定。而具體操作中,為簡化計,可以不具體區(qū)分自有資金回報與融資資金的利息,統(tǒng)一在銀行同期貸款基準利率基礎(chǔ)上上浮一定百分比[13]?？傊?基準利率與投資回報率的高低對于回購價款產(chǎn)生同方向的影響,而如果允許其隨著銀行利率變化相應(yīng)調(diào)整,則政府方將承擔利率風(fēng)險。

(五)回購支付方式

主要包括不同還款方式與單期時間間隔的選擇等,其對項目回購總價的影響各不相同:第一,在回購期內(nèi),對于回購價款的支付主要有兩種方式[2](等額本金與等額本息),采用等額本金的方式則意味著投資方本金的提前回收從而提高其內(nèi)部收益率,對于投資方更為有利[13]。第二,雖然業(yè)界對于回購期內(nèi)多采用以年作為單期時限,年末付款的方式,但顯然單期時間間隔的縮小有利于節(jié)省回購總價。相對于以年為單期,若采用更小的支付周期,則由于未付價款的計息時間縮短而降低了回購期的融資費用,減少了回購總價。

(六)回購期限

回購期限對于回購總價的影響相對簡單,在其他因素不變的情況下,縮短回購期限對于投資方意味著本金的盡快回收從而提高了內(nèi)部收益率;對于政府方,則由于回購基價計息周期的縮短而降低了回購總價。

三、BT項目回購價款影響因素變化舉例

假定某BT項目投資估算為10億元,要求投資方自有資金比例為35%,計劃工期為24個月,投資方自有資金投資回報與貸款利率均按5.94%計,計算期以半年為一期(期初投入)。由于工期變化、工程變更等因素的影響相對較明確,以下重點結(jié)合投資方的不同的資金投入方式、回購支付方式與回購期限進行計算,以比較不同因素變化對于項目回購價款的影響方式。

(一)不同資金投入方式對回購基價的影響

由于該案例中,投資方自有資金比例確定,投資方自有資金回報率與貸款利率均按同期銀行貸款利率(5.94%)計算,則不同的資金使用計劃將對回購基價產(chǎn)生影響(如表5所示)。

表5不同資金投入方式對項目回購基價的影響對比單位:億元

資金投入計劃開工投入額/融資費用7個月投入額/融資費用13個月投入額/融資費用19個月投入額/融資費用回購基價

等額投入2.5/0.2972.5/0.2232.5/0.14852.5/0.074310.743

從小到大1/ 0.11882/0.17823/0.17824/0.118810.594

從大到小4/0.47523/0.26732/0.11881/0.029710.891

從表5可見,不同的資金使用計劃將產(chǎn)生不同的回購基價。顯然,資金投入由小到大的方式產(chǎn)生的回購基價最低,其主要原因在于后期投入的較多資金因為計息期短而產(chǎn)生較低的建設(shè)期融資費用。

(二)不同回購支付方式對回購總價的影響

即比較不同的還款方式(等額本金與等額本息)與不同的支付單期時間(年、半年、季、月等)對于回購總價的影響情況。

1.不同還款方式對于回購總價的影響

假定回購基價為10.743億元(如表5所示),回購期為2年(單期為1年),比較不同還款方式對于回購總價的影響情況。

表6不同還款方式下項目回購總價對比單位:億元

還款方式第1年末本金/融資費用第2年末本金/融資費用回購總價

等額本金5.3713/0.63815.3713/0.319111.6997

等額年金5.3902/0.63815.6702/0.358112.0566

從表6可見,等額年金的還款方式相對投資方更為有利,政府方為此多付出了回購總價,即項目回購期的融資費用上升。

2.不同支付單期對于回購總價的影響

同理,假定回購基價為10.743億元(如表5所示),回購期為2年,假定以等額本金方式支付,分別取單期時間為年、半年、季等計算其對于回購總價的影響(如表7所示)。

表7不同支付單期對于回購總價的影響對比單位:億元

單期時間第1期第2期第3期第4期第5期第6期第7期第8期回購總價

年6.00945.690311.6997

半年3.00482.92512.84532.765511.5407

季1.42271.41271.40271.39281.38281.37281.36281.352911.1022

從表7可見,回購支付單期的時間對于回購總價也產(chǎn)生影響,相對于以年為支付單期,以半年、季度為支付單期時回購期融資費用減少,相應(yīng)降低了回購總價。

(三)不同回購期限對回購總價的影響

仍假定回購基價為10.743億元(如表5所示),以等額本金方式支付回購款,單期為1年,分別取回購期限為2―5年,比較回購總價變化情況(如表8所示)。

表8不同回購期限對回購總價的影響對比單位:億元

回購期限回購總價(回購期融資費用)

2年11.7002(0.9572)

3年12.0193(1.2763)

4年12.3384(1.5953)

5年12.6574(1.9144)

從表8可見,回購期延長,因為回購基價產(chǎn)生的融資費用增加導(dǎo)致回購總價上升;從另一角度而言,是由于投資方的本金被占用時間延長而產(chǎn)生的資金成本增大。

四、政府方對于回購價款控制的策略

基于前文對于回購價款影響因素及其作用機理的分析,政府方在招投標及合同談判過程中應(yīng)該有針對性地采取措施,有效控制項目的回購價款并采取合理的回購策略,最終反應(yīng)在合同文本中作為項目建設(shè)階段及回購階段處理回購價款確定、調(diào)整及支付的依據(jù),合同機制仍然是政府方有效控制回購相關(guān)問題的主要手段。

(一)加強合同價款的控制,嚴格建設(shè)期的資金監(jiān)管

在BT項目的招標階段,原則上應(yīng)以批準的項目概算下浮一定比例報政府批準后作為招標控制價,由投標人競價形成項目的合同總價,以之作為項目回購的暫定基價。對于投資方的資本金比例及注資方式進行明確約定并制定監(jiān)控條款,保障其資本金注入在規(guī)定時間每期足額到位。要求投資方編制合理的資金使用計劃,并嚴格審查防止其不平衡的資金投入而產(chǎn)生更多的融資費用。在合同條款中載明投資方的融入資金到位時間,并通過在銀行設(shè)立工程建設(shè)專項資金賬戶加強對于投資方的資金監(jiān)管,防止其挪用項目建設(shè)資金并保障工程款按期足額撥付。

(二)嚴格控制項目建設(shè)工期,加強工程變更審查

項目工期的延誤與工程變更均可能造成項目回購基價的上升而增大回購總價。在招標階段,政府方應(yīng)該加強監(jiān)督投標人的工程建設(shè)實施方案,審查其進度計劃的合理性。在合同談判過程中,應(yīng)進一步加強項目進度計劃的審批,并通過相應(yīng)條款保障項目按進度計劃推進工程建設(shè),并對可原諒的工期延誤等條件進行明確約定,盡量清楚劃分工期延誤的責(zé)任歸屬,防止回購價款增加;同時,在合同談判過程中,對于工程變更應(yīng)明確約定其嚴格的實施程序,對于政府方可予認定并同意調(diào)整合同價款的變更要有明確的約定。

(三)準確預(yù)測項目融資成本與投資回報率

BT項目的回購價款與投資方與政府方商定的融資成本與自有資金回報率關(guān)系敏感,特別是對于BT實踐中給予投資方單一回報率的情況。應(yīng)重點加強對于投資方回報率的測算,在招標或合同談判過程中合理確定回報率,從而既保障投資方的合理利潤,又節(jié)省了財政性資金。投資方回報率的確定需要結(jié)合銀行同期貸款利率、行業(yè)基準收益率、項目特點及政府方信譽等因素;給予投資方固定回報率時,應(yīng)重點預(yù)測銀行同期貸款利率的年浮動趨勢與宏觀經(jīng)濟趨勢,并與投資方談判商定。

(四)合理選擇項目回購策略

政府方的回購策略選擇受到政府方未來財政資金收入的嚴格約束,在準確預(yù)測未來幾年政府財政資金籌措能力及確定其資金優(yōu)先使用計劃的前提下,適當縮短回購期限,增加回購支付單期數(shù),有利于減少項目回購總價,同時對于投資方而言,其投資回報也更高,是一種“雙贏”的結(jié)果。

五、結(jié) 論

BT模式與傳統(tǒng)的投資建設(shè)模式相比,可以緩解項目建設(shè)期政府財政資金的壓力,提高投資效率,分散投資風(fēng)險,有利于發(fā)揮大型建筑企業(yè)在資金和技術(shù)方面的綜合優(yōu)勢?？梢灶A(yù)測,BT模式在我國未來城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中會發(fā)揮越來越重要的作用。但作為一種主要應(yīng)用于我國公益性或經(jīng)營性較差的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的新模式,由于缺乏BT項目專門的法規(guī)政策,對于BT模式運作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)的理論研究與實務(wù)探索相對不足,制約著該模式發(fā)揮優(yōu)勢。本文主要針對政府方與投資方回購協(xié)議談判中重點關(guān)注的回購價款確定及回購支付方式選擇,研究了BT項目回購價款的相關(guān)影響因素并重點分析其作用機理,結(jié)合案例給出了算法及驗證,并進一步為政府方在項目前期能夠結(jié)合項目實際確定出相應(yīng)的應(yīng)對策略,為政府方合同談判過程中對于回購價款的確定與回購方式的選擇,以及合同條款中對于回購價款的控制提供理論上的指導(dǎo)。

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篇3

員工培訓(xùn)是創(chuàng)建學(xué)習(xí)型組織的重要途徑,學(xué)習(xí)型組織是對傳統(tǒng)人力資源管理體系的創(chuàng)新,兩者相輔相成。本文在基于學(xué)習(xí)型組織的員工培訓(xùn)體系SWOT分析基礎(chǔ)上,提出培訓(xùn)體系優(yōu)化方案。

1培訓(xùn)理念體系優(yōu)化

員工培訓(xùn)理念的實質(zhì)是對培訓(xùn)工作意義的認識并進而引導(dǎo)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者、人力資源主管部門和員工等培訓(xùn)主體、客體參與員工培訓(xùn)的方法和過程。員工培訓(xùn)不僅是企業(yè)的一項福利,還是一種人力資源投資行為,是對企業(yè)戰(zhàn)略資源的投資,它需要通過提升能力改善業(yè)績來回報。同時培訓(xùn)也是一種激勵手段,通過培訓(xùn)規(guī)范員工的行為準則,加強員工對企業(yè)文化的認同和歸屬。[1]

(1)從人力資本投資的角度看,培訓(xùn)是一種智力投資,一種投資回報率很高的投資。從投資與收益的角度來看,培訓(xùn)投入對企業(yè)而言收益可高達100%。據(jù)美國教育機構(gòu)統(tǒng)計,企業(yè)每投入1美元用于培訓(xùn),便可有3美元的產(chǎn)出。在歐美發(fā)達國家,員工培訓(xùn)被認為是企業(yè)最有價值的可增值投資。[2]

(2)從企業(yè)績效來看,培訓(xùn)是企業(yè)實施的有計劃、連續(xù)的系統(tǒng)學(xué)習(xí)行為或過程,其目的是通過使員工的知識、技能、態(tài)度乃至行為的定向改進,確保員工按預(yù)期的標準或水平完成所承擔的工作任務(wù),實現(xiàn)高水平的業(yè)績,達到員工個人發(fā)展與企業(yè)發(fā)展的雙贏。

2培訓(xùn)課程和內(nèi)容體系優(yōu)化

在明確了培訓(xùn)的目的后,就要確定培訓(xùn)課程和內(nèi)容。盡管具體的培訓(xùn)內(nèi)容有很多,但一般來說,培訓(xùn)內(nèi)容包括三個層次,即知識培訓(xùn)、技能培訓(xùn)和素質(zhì)培訓(xùn)。因此培訓(xùn)課程體系包括:觀念培訓(xùn)課程體系、知識培訓(xùn)課程體系和技能培訓(xùn)課程體系。同時培訓(xùn)課程設(shè)計的原則為:符合現(xiàn)代社會和學(xué)習(xí)者的需求、系統(tǒng)原則、最優(yōu)化原則。培訓(xùn)課程設(shè)計的要素包括:教師、學(xué)習(xí)者、培訓(xùn)教材、課程目標、課程內(nèi)容、教學(xué)模式、教學(xué)策略、課程評價、時間以及空間等。企業(yè)究竟應(yīng)該選擇哪個層次的培訓(xùn)內(nèi)容,應(yīng)根據(jù)培訓(xùn)需求分析來選擇。[3]

美國心理學(xué)家麥克利蘭等人提出的冰山素質(zhì)模型,一個人的素質(zhì)由水面以上可見、外顯的知識、技能和水面以下深藏、內(nèi)隱的社會角色、自我概念、人格特質(zhì)、動機和需要等內(nèi)容構(gòu)成。勝任力這座冰山由“知識、技能”等水面以上應(yīng)知、應(yīng)會部分和水面以下的“價值觀、自我形象、個性、內(nèi)驅(qū)力”等情感智力部分構(gòu)成。因此對培訓(xùn)課程體系進行優(yōu)化,既要鞏固水面以上的、可見的和外顯的基本知識和技能,同時更應(yīng)該注意發(fā)掘水面以下的潛能,因為它們對企業(yè)的發(fā)展意義更大。

3培訓(xùn)模式體系優(yōu)化

企業(yè)為了發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢,通過外包化、合作化和信息化,將原本由企業(yè)內(nèi)部完成的培訓(xùn)職能部分或全部交由外部專業(yè)服務(wù)機構(gòu)承擔,即虛擬培訓(xùn)。作為一種新型培訓(xùn)模式,虛擬培訓(xùn)組織與傳統(tǒng)培訓(xùn)部門不論在培訓(xùn)理念上還是在具體構(gòu)建上都有很大不同,如表2所示。

虛擬現(xiàn)實技術(shù)在培訓(xùn)中的廣泛應(yīng)用為實現(xiàn)個人學(xué)習(xí)與團體學(xué)習(xí)的結(jié)合及工作與學(xué)習(xí)的結(jié)合提供了技術(shù)支持。虛擬培訓(xùn)組織堅持員工對學(xué)習(xí)負主要責(zé)任,在工作中進行最有效的學(xué)習(xí),承認學(xué)員的主體性,充分調(diào)動了人在學(xué)習(xí)中的自主性。虛擬現(xiàn)實技術(shù)在企業(yè)培訓(xùn)中的應(yīng)用,為學(xué)員提供了更為廣闊的學(xué)習(xí)空間;學(xué)員在其中真正可以獨立自主地學(xué)習(xí),由被動學(xué)習(xí)者轉(zhuǎn)化為學(xué)習(xí)的主人,實現(xiàn)了企業(yè)培訓(xùn)的“因材施教”。

4培訓(xùn)評估體系優(yōu)化

篇4

論文摘要:澳大利亞三大支柱養(yǎng)老保障模式擁有多層次的養(yǎng)老保障基金保證其制度的順利運行。但是，人口老齡化和全球金融危機為其將來的順利發(fā)展提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。為此，澳大利亞政府一方面推出一系列措施對超級年金進行改革，另一方面建立未來基金，專門應(yīng)對預(yù)期可能出現(xiàn)的養(yǎng)老保障資金不足的風(fēng)險。這些措施值得各國借鑒和學(xué)習(xí)。

澳大利亞的養(yǎng)老保障制度是建立在基本養(yǎng)老金、超級年金、個人自愿儲蓄養(yǎng)老金三大支柱上的多層次的綜合性體系。它一直是世界銀行推崇的一種養(yǎng)老保障模式。這種模式最突出的特點是具有征繳和投資路徑多樣化的大規(guī)模的養(yǎng)老保障基金，這些基金從根本上保證了這種多層次模式的完善性和高抗風(fēng)險能力。然而，在人口老齡化和全球金融危機的巨大沖擊下，澳大利亞的養(yǎng)老保障基金也面臨著預(yù)期資金不足的巨大挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的危機，澳大利亞政府從超級年金改革和未來基金的建立兩個方面著手，進一步豐富養(yǎng)老保障體系，鞏固養(yǎng)老保障基金的運行和長遠發(fā)展。

一、老齡化的嚴峻挑戰(zhàn)

澳大利亞政府近期頒布的代際報告中指出，由于持續(xù)降低的死亡率和較低人口出生率，未來人口將會繼續(xù)老齡化。到2047年，0一14歲居民人口數(shù)量將會有少量增長，傳統(tǒng)工作年齡居民即15-64歲的人口將增長1/5 ， 65—84歲的老年人口將為現(xiàn)在的2倍多，85歲以上人口將為現(xiàn)在的4倍多(見表1)。人口的老齡化給社會保障制度提出的挑戰(zhàn)是未來養(yǎng)老保障支付金的巨大壓力、預(yù)期勞動參與率的下降以及老年人口的特殊服務(wù)項目缺乏等等。

在這些問題中，未來養(yǎng)老金的支付缺口壓力是最迫切、最需要解決的問題。澳政府從其首個代際

報告中就開始特別強調(diào)，如果政府一直持續(xù)執(zhí)行當前的養(yǎng)老保障和稅收政策，而不對其作出任何有意義的調(diào)整或補充的話，為了維持相當水平的生活質(zhì)量，目前這一代的納稅人將要迫使下一代納稅人承擔更高的稅務(wù)責(zé)任來保證政府有足夠的能力向人民提供重要的國民服務(wù)，如養(yǎng)老保障和醫(yī)療保障;除了這些之外，如果現(xiàn)在政府不作出一些有針對性的革新或創(chuàng)建，在不久的將來，政府預(yù)算也將面臨來自超級年金偌大的資金缺口的壓力，它也是目前政府資產(chǎn)負債表上最大的一項可計量的預(yù)期負債，2020年超級年金資金缺口將增長到1 480億美元。

二、超級年金制度的改革

在澳大利亞引以為豪的養(yǎng)老保障三大支柱中的第二支柱—超級年金制度中，政府扮演了兩種角色，一種是以雇主的身份為政府公共服務(wù)部門的雇員繳納稅率為工資總額的9%的超級年金稅;另一種是以鼓勵人們參與超級年金制度的身份為自愿繳費者提供更多的資金支持。在這兩項中，第一項的數(shù)額非常大，使得政府承擔了巨大的超級年金支付壓力。當前澳政府超級年金受益金支付的缺口部分是由政府預(yù)算支付的，每年需支付約45億美元，如果這種情況一直持續(xù)下去，隨著時間的推移，政府預(yù)算將會完全面臨支付養(yǎng)老金的壓力。

面對如此嚴峻的形勢，政府陸續(xù)頒布了超級年金制度的改革方案，開始逐步實施一系列新的舉措來提高超級年金的吸引力，使其變得更加時尚，更加安全，更加方便。2002年推出的新舉措主要分為四個方面。

1.新制度提供更多激勵，擴大勞動者對超級年金自愿繳費的積極性。政府為低收人者的政府超級年金合作繳費;降低超級年金附加稅，2010年降為10.5%;參與超級年金的自雇者可以申請一定額度的抵稅;降低合法終止支付的稅率。

2.增強超級年金的可用性、可獲得性。延長個人繳費年齡，使得老年人繳費的年限能夠更長，70—75歲之間的老人若每周至少工作10小時，可以繼續(xù)向其超級年金賬戶繳費;兒童也可以有超級年金賬戶，由其父母、祖父母向賬戶繳費，而其他親戚或朋友可以每3年向兒童超級年金賬戶繳納3 000澳元以下的費用;嬰兒紅利將能夠允許轉(zhuǎn)人超級年金賬戶。

3.新的超級年金更靈活，更多選擇。一方面，增強基金和基金受益可轉(zhuǎn)移性的選擇。2004年7月1日開始，政府給雇員機會來選擇他們的基金，并允許雇員將積累基金中的現(xiàn)存收益轉(zhuǎn)移到另一個基金中去，這可以消除退休儲蓄不必要的花費。另一方面，新的方案規(guī)定可以分享超級年金。

4.增強超級年金的保障性。政府出臺一系列提高謹慎管理的細則和條例，而且規(guī)定要求雇主每季度代表雇員進行繳費。

繼2002年改革之后，2006年5月澳政府又通過一項簡化、流線化超級年金的計劃，它包括一系列的目的:消除退休者面對的復(fù)雜的現(xiàn)行稅務(wù)規(guī)則;增加退休收人;增加對就業(yè)和儲蓄的激勵;提高超級年金儲蓄取出的靈活性。這些目的體現(xiàn)了這十幾年來澳大利亞超級年金系統(tǒng)最重要最顯著的改革，而且政府將提供超過60億澳元預(yù)算在未來4年內(nèi)完成這些目標。

在新的計劃下，從2007年7月1日開始，60歲及以上的已經(jīng)繳納超級年金稅和收人稅者，無需再繳納超級年金受益稅。由于超級年金受益不再被計人總收人，將激勵已經(jīng)領(lǐng)取了超級年金的勞動者繼續(xù)工作，因為他們繳納的收人稅已經(jīng)減少了。計劃同樣消除“最高支付受益限制”，此前的合理收益限制制度對按年給付和一次性給付養(yǎng)老金的額度設(shè)置了上限，新規(guī)定確保了60歲以上人群能夠從年金賬戶中免稅取款。此舉旨在通過放寬條款的限定來增加年金計劃的靈活度，從而吸引更為廣泛的人群參與。引進新的流線型繳費規(guī)則，在何時何地領(lǐng)取超級年金方面給與參與者更多的靈活性和可操作性。

在此計劃下，退休收人將提高，1000萬以上的有超級年金賬戶加上未來賬戶的澳居民和家人將會更加容易地得到更好的受益。超過10萬的60歲以上的人將于2009年退休，而且這個數(shù)字將會逐漸增加。

三、未來基金的建立

除了對已有的超級年金制度進行靈活化的改革之外，政府還提供資金建立了一個公共養(yǎng)老儲蓄基金—未來基金(The Future Fund ) 。2009年3月底，未來基金的資金總額已經(jīng)達到了580.9億美元的規(guī)模，迅速躋身世界主權(quán)財富基金十強。這項基金是通過轉(zhuǎn)移政府預(yù)算盈余和轉(zhuǎn)讓國有股份積累足夠的種子基金，建立專業(yè)的獨立的基金監(jiān)管和管理機構(gòu)把基金放入金融市場進行積累性投資，產(chǎn)生相當數(shù)量的投資回報以保證有足夠的財富來填補2020年面臨的巨大的超級年金支付缺口。 未來基金所屬于的主權(quán)養(yǎng)老儲蓄基金由政府所有，與本國的社會保障系統(tǒng)相獨立。根據(jù)澳大利亞的未來基金的資金來源，它又屬于儲蓄型主權(quán)養(yǎng)老儲蓄基金。儲蓄型主權(quán)養(yǎng)老儲蓄基金是指一種政府直接建立的，基金的種子資產(chǎn)完全由政府提供且融資渠道主要來自轉(zhuǎn)移支付，而不是來自于納稅人的繳稅，與社會保障制度相分離，只在獨立部門的操作下進行積累性投資的公共養(yǎng)老基金。這種主權(quán)養(yǎng)老儲蓄基金是為了應(yīng)付養(yǎng)老保障未來的支付壓力而建立，所以一般來說短時間內(nèi)并不支付，只進行長期的積累性投資，以達到填補預(yù)期未來某一年度的養(yǎng)老金支付缺口的目標。

未來基金法案中規(guī)定建立未來基金監(jiān)管委員會，由這個獨立團體負責(zé)投資決策的制定并向政府承擔未來基金保值增值目標的重大責(zé)任。除此之外，政府還組建了未來基金管理局，它主要負責(zé)未來基金的行政工作和具體運作，特別是執(zhí)行監(jiān)管委員會的投資決定。這兩個管理機構(gòu)分別作為未來基金的投資決策者和執(zhí)行者，在未來基金法案及與澳大利亞政府簽署的投資委托書的指導(dǎo)下開展基金的投資運營工作。

基金接受供款后開始向金融市場各個領(lǐng)域展開投資，未來基金法案中明確規(guī)定，未來基金投資所得的收益將直接作為資本進人資本市場，在2020年之前，未來基金中的任何資金除了支付監(jiān)管委員會和基金管理局的日常工作開支之外都不允許被提取出來挪為它用;但是，若在2020年之前基金的總財富已經(jīng)滿足現(xiàn)在的超級年金缺口，則僅可以提前提取基金用于超級年金受益金的支付。這樣的規(guī)定和承諾無疑是從另一個層次上對未來基金的確切性質(zhì)的肯定，也是未來基金能否真正完成支付2020年超級年金缺口任務(wù)的保障。

除了未來基金法案之外，澳政府與未來基金監(jiān)管委員會簽署了由財政部長和負責(zé)財政、行政管理的內(nèi)閣大臣制定的一份投資委托書，委托書中陳述了基金投資的宗旨:保證基金投資的長期回報率最大化，當前的目標是基金投資回報率達到超過CPI指數(shù)以上4.5%--5.5%的標準?；鸨O(jiān)管委員會在此基礎(chǔ)上自己制定的投資目標為在未來的10年中實現(xiàn)基金投資回報率超過CPI指數(shù)以上5%。針對如此的監(jiān)管和投資指導(dǎo)，有學(xué)者就明確地提出是市場而不是政府能更好地決定怎樣的國民儲蓄和投資水平才是合適的，所以由政府決定如何進行投資是不可能達到讓市場來選擇投資的高效率和高收益的;另外，澳大利亞超級年金協(xié)會的政策與研究主任也指出，政府對于投資戰(zhàn)略和預(yù)期目標的制定過于細化，這樣的過度限定會使未來基金在很大程度上喪失了主權(quán)型養(yǎng)老基金天生所具有的靈活性。

不過，也有一些國家的公共養(yǎng)老儲蓄基金也制定了比較明確的投資回報率目標。如加拿大為了實現(xiàn)到2025年使總的投資率從8%提高到25%，制定的實際投資回報率為4.2%;日本制定的實際投資回報率為2.2%;新西蘭制定實際投資回報率為利率加上2.5%。

四、評價與借鑒

席卷全球的老齡化危機和金融風(fēng)暴，對各國的養(yǎng)老保障制度都提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。雖然澳大利亞養(yǎng)老保障制度擁有三支柱型的綜合保障體系，但其仍然采取各種措施強化養(yǎng)老保障基金的支付能力。政府對于超級年金的改革無疑提高了基金對民眾和企業(yè)的吸引力，從而增加了基金在老齡化和全球金融危機的背景下抵御風(fēng)險的能力，為鞏固澳大利亞養(yǎng)老保障制度發(fā)揮了重要的作用。同時，未來基金這個新興的主權(quán)財富基金的建立也值得其他國家借鑒和學(xué)習(xí)。

篇5

目前從事公路施工的企業(yè)普遍存在高收入低效益的現(xiàn)象。所謂公路施工企業(yè)高收入低效益現(xiàn)象是指，公路施工企業(yè)在一定時期內(nèi)簽訂的公路工程施工合同數(shù)額較大，實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入較多且增長速度較快，但獲取的利潤則比較少。以龍建路橋、浦東路橋、四川路橋、國際中鐵二局等5家上市公司2005年的財務(wù)數(shù)據(jù)為例進行分析，高收入表現(xiàn)為路橋施工方面實現(xiàn)總收入 145．84億元人民幣，同比增長1140，除中鐵二局增幅較大，浦東路橋出現(xiàn)負增長外，其他三家公司的年增幅均在7-7．8 之間，表明建設(shè)市場在一定程度上處于擴大狀態(tài)，而且企業(yè)承攬和履行合同的能力都比較強；低效益則表現(xiàn)為：平均利潤率僅為 0．41，低于同期國內(nèi)商業(yè)銀行短期存款利率(年利率 o．72 )，表明企業(yè)獲利能力低且利潤未隨施工收入的增加實現(xiàn)同步增長。產(chǎn)生高收入低效益現(xiàn)象的原因主要有三個：一是工程中標數(shù)量增加但單項工程中標價格在降低，即存在惡性價格競爭；二是工程成本的增幅超過了收入的增長；三是二者兼而有之。限于篇幅，本文主要對惡性價格競爭進行成因分析。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，國家把施工企業(yè)全部投放到建設(shè)市場中，意在貫徹“國家調(diào)控市場，市場引導(dǎo)企業(yè)，企業(yè)優(yōu)勝劣汰”原則，創(chuàng)建充滿生機和活力的競爭局面。但是，國有企業(yè)在內(nèi)、外雙重壓力下，不是想辦法積極地應(yīng)對，而是拿起了最原始的價格武器展開了殘酷競爭。究其成因，主要是以下六個方面：

一、歷史原因造成的龐大施工群體、過剩施工能力為價格競爭創(chuàng)造了基礎(chǔ)

在計劃經(jīng)濟時期 ，建設(shè)部、交通部、鐵道部、水電部等部委各自擁有體制內(nèi)龐大的施工隊伍，而各省、自治區(qū)、直轄市以及各地、市、縣也擁有數(shù)量驚人的施工企業(yè)。由于建筑行業(yè)政策壁壘(資質(zhì)管理)的存在，行業(yè)內(nèi)企業(yè)基本上處于只進不出的狀態(tài) ，施工隊伍急速膨脹。以 2005年交通部核準的公路工程施工企業(yè)為例，總承包特級企業(yè)就有 22家，總承包一級企業(yè)則達到 451家，比 2003年分別增加 4．76 和 3920。按最低資產(chǎn)標準推算 ，公路施工總承包特級和一級資質(zhì)企業(yè)的年施工能力在 176o~2816億元人民幣。就高速公路建設(shè)市場而言，2010年前的年均建設(shè)投資約 1400~150億元人民幣，而 2010年以后的年均投資大約在 l000億人民幣，施工能力過剩的局面已形成。在技術(shù)創(chuàng)新潛力不大的公路施工行業(yè)(不包括技術(shù)含量特別高的橋梁與隧道)，各企業(yè)為了生存只能展開價格上的競爭?！笆┕て髽I(yè)承接工程業(yè)務(wù)的根本 目的是贏得利潤。正常情況下不會低于成本價投標但工程的最終利潤由招標時預(yù)計的利潤，與工程實施過程中，承包商和業(yè)主交互影響產(chǎn)生的調(diào)整利潤兩部分組成。后者包括合法的變更、索賠利潤和非法的‘尋租’利潤。但在未成熟的建筑市場，后者不容忽視，當獲得變更、索賠和‘尋租’利潤的概率較大時，一些施工企業(yè)會選擇低于成本價投標。以期待‘低價進，高價出’的最終結(jié)果?！?/p>

二 項目業(yè)主逐漸提高投資回報率是各企業(yè)開展價格競爭的一項重要原因

2004年 7月 25日國務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定 》(以下簡稱“決定”)出臺前，各級公路項 目業(yè)主對建設(shè)資金籌集實行的是“國家投資、地方籌資、社會融資、利用外資”和“貸款修路、收費還貸、滾動發(fā)展”的機制。隨著決定的出臺，國家投資占整個公路(尤其是高速公路)建設(shè)投資的比重在逐漸下降(甚至完全退出)。民問資本和國內(nèi)外聯(lián)合資本等投資主體的進入，以及大量向金融機構(gòu)借款、發(fā)行公司債券、聯(lián)營合作等籌資方式的變化，使得投資主體實現(xiàn)多元化，資本結(jié)構(gòu)實現(xiàn)合理化。項目業(yè)主因投資主體、融資渠道的變化，對建設(shè)項目投資回報率的要求必然提高，而低價招標是降低工程建設(shè)成本、提高投資回報率最直接有效的辦法?！敖陙?，我國建筑市場沒有脫離低價和微利的競爭境況，不少工程根本不執(zhí)行國家預(yù)算定額，而是按建筑面積包干的辦法。其承包價格與國家定額計算的價格有相當?shù)某鋈?，有的甚至下浮幅度超過了20，嚴重違反國家的有關(guān)規(guī)定?！笨梢?，項目業(yè)主有低價招標的要求和想法。而施工企業(yè)為了順應(yīng)形勢而展開價格競爭，結(jié)果自然是工程越做越多，利潤卻一降再降。

三 公路建設(shè)市場交易準入制與資質(zhì)等級標準為企業(yè)間價格競爭提供了條件

公路建設(shè)市場一直實行交易準人制度。2002年，交通部規(guī)定進入交易場所的施工企業(yè)應(yīng)按照 2001年建設(shè)部頒發(fā)的《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)等級標準》(以下簡稱“新標準”)中規(guī)定的承包工程范圍承包工程。新標準將公路工程施工企業(yè)劃分為施工總承包、專業(yè)承包 、勞務(wù)分包三個序列，其 中總承包特級企業(yè)和一級企業(yè)均可承擔高速公路及其橋梁、隧道工程的施工。企業(yè)為通過施工總承包特級或一級資質(zhì)的審核，就必須在財務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績 、人員資質(zhì)、機械設(shè)備等四個方面滿足新標準的具體要求。以施工總承包特級資質(zhì)為例，在經(jīng)營業(yè)績方面有兩條硬性規(guī)定，即“企業(yè)近 3年年平均公路工程結(jié)算收入 15億元以上”和“企業(yè)近 10年累計修建一級 以上公路路基 100公里以上，累計修建高級路面 400萬平方米以上，累計修建單座橋長≥500米或單跨跨度≥100米的公路特大橋 6座以上，完成過單項合同額 1億元以上的公路工程3個以上”。恰恰也就是這兩條規(guī)定，迫使企業(yè)為了通過資質(zhì)審核不惜采取低價競標的辦法來承攬工程。新標準意在貫徹優(yōu)勝劣汰原則的制度，卻同時為企業(yè)間的無序價格競爭提供了“制度條件”。

四 行業(yè)保護進一步加劇公路建設(shè)市場的價格競爭

公路建設(shè)市場較早準許其他領(lǐng)域的施工企業(yè)進入，但是公路施工企業(yè)進入其它建設(shè)市場的難度卻很大。譬如，鐵路建設(shè)市場早先是不對公路等施工企業(yè)開放的，出于降低建設(shè)成本等方面的需要，建設(shè)部、鐵道部聯(lián)合頒布了一個開放鐵路建設(shè)市場的通知，其中包括具有公路施工特級資質(zhì)的企業(yè)從 2004年 12月 31日起，可以按鐵路同級資質(zhì)參與和承擔鐵路土建工程投標、施工，而實際情況遠比制訂政策復(fù)雜得多。我們對比分析 2005年路橋行業(yè)上市公司年報時發(fā)現(xiàn)中鐵二局全年主營業(yè)務(wù)收入 中，非鐵路工程施工收入達 5744億元(含公路施工收入)，占總收入的 67．92 ；而龍建路橋、四川路橋、路橋國際三家具有公路施工總承包特級資質(zhì)的企業(yè)財務(wù)報告中，卻未見鐵路工程施工收入(因收集數(shù)據(jù)難度較大，文中僅指路橋行業(yè)上市公司 2005年財務(wù)報告數(shù)據(jù)。從一些新收集的數(shù)據(jù)來看，部分公路施工企業(yè)已經(jīng)從事鐵路施工任務(wù)。譬如，2006年 10月份成立的中國交通建設(shè)股份有限公司就承建了武合鐵路項 目)。究其原因，我們認為：一則可能三家公司顧慮太多而未參與投標；二則可能行業(yè)保護主義致使其未能中標。行業(yè)保護使得公路施工企業(yè)施工領(lǐng)域單一、經(jīng)營風(fēng)險很大，相反其它市場的企業(yè)卻大量涌人本已呈現(xiàn)飽和狀態(tài)的公路建設(shè)市場，僧多粥少的局面進一步加劇價格的惡性競爭。

五 地方保護是產(chǎn)生惡性價格競爭的重要源頭

在我國，地方保護主義盛行早已不是什么新聞。由此造成的，諸如招投標暗箱操作、建設(shè)成本超支、工程質(zhì)量隱患、行賄受賄等問題也屢見不鮮。以 5家上市公司為例，年報顯示龍建路橋、四川路橋、浦東路橋三家地方企業(yè)在本省(市)取得主營業(yè)務(wù)收入竟超過其總額的 5O％。2005年路橋行業(yè)上市公司收入取得地域分布如下表所示：

從上表可看出，地方公路施工企業(yè)在收入取得的地域上嚴重不平衡，即地域傾斜性明顯。上市公司尚且如此，其它地方企業(yè)的情況可想而知。地方保護直接導(dǎo)致各企業(yè)普遍采取動用一切“資源”穩(wěn)守本地市場、并伺機向外地市場發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略。更有甚者，為了打擊對手進入新市場，往往不計成本地壓低報價，形成惡性竟標。在你來我往的殘酷價格競爭中，市場平均利潤一降再降，結(jié)果自然是“幾敗俱傷”。

六 各種障礙使企業(yè)難以實現(xiàn)行業(yè)退出，價格競爭陷入惡性循環(huán)

較高資質(zhì)等級的公路施工企業(yè)一般具有經(jīng)營地域較小、業(yè)務(wù)范圍較窄、資產(chǎn)規(guī)模較大、施工能力較強、職工人數(shù)較多、人員素質(zhì)較低等特點。歷史原因造成行業(yè)低障礙準入的同時也導(dǎo)致高資質(zhì)等級企業(yè)很難從行業(yè)中退出，主要存在三個方面的原因：首先，建筑業(yè)在國民經(jīng)濟中屬于支柱產(chǎn)業(yè)，具有較強的經(jīng)濟帶動效應(yīng)，某地區(qū)一旦有企業(yè)退出，原已形成的產(chǎn)業(yè)鏈將受到一定的損害(如勞動力市場就業(yè))，地方政府存在干預(yù)的可能，退出的政治障礙大；其次，企業(yè)已經(jīng)形成了一定的資產(chǎn)規(guī)模和年施工能力以及大批專用設(shè)備，退出將導(dǎo)致設(shè)備和施工周轉(zhuǎn)材料的大量閑置，因此退出的經(jīng)濟障礙大；最后，企業(yè)職工人數(shù)多且素質(zhì)偏低，大量人員下崗、待崗或轉(zhuǎn)崗在不同程度上會產(chǎn)生社會不穩(wěn)定因素，給企業(yè)帶來較大的社會壓力，造成退出的社會障礙大。從目前的情況來看，龐大的施工群體、過剩的施工能力、提高的項 目投資回報率、建設(shè)市場的交易準入制度、企業(yè)資質(zhì)等級的管理、行業(yè)與地方的雙重保護等都是造成惡性價格競爭的重要原因。而政治、經(jīng)濟、社會等障礙，導(dǎo)致企業(yè)難以實現(xiàn)行業(yè)退出。公路建設(shè)市場價格大戰(zhàn)愈演愈烈，各企業(yè)自身實力越打越弱，卻陷入不得不打的惡性循環(huán) ，形成“硬撐是唯一出路”的局面。因此，我們不難理解“只講合同收入，不講經(jīng)濟效益”的奇怪現(xiàn)象，這種情況在地方國有公路施工企業(yè)中表現(xiàn)尤為明顯。

參考文獻

[1]國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定[z]．中華人民共和國國務(wù)院，國發(fā)2004.320號．

篇6

1　引言

并購是歷史的大趨勢。美國著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者喬治·斯蒂格勒曾經(jīng)說過:“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的,幾乎沒有一家大公司是僅靠內(nèi)部擴張成長起來的?！弊?9世紀末開始出現(xiàn)公司兼并行為以來,迄今為止西方國家經(jīng)歷了五次兼并浪潮,特別是20世紀90年代以來,無論是國外還是國內(nèi),公司并購活動比過去任何時候都要活躍和頻繁。作為迅速擴大市場份額、形成規(guī)模效應(yīng)、節(jié)約經(jīng)營成本、優(yōu)化資本構(gòu)成的一個有效手段,并購日益受到跨國公司的青睞。應(yīng)當注意的是,并購是一個相當復(fù)雜的過程,而且由于并購會導(dǎo)致企業(yè)巨大的現(xiàn)金流出,僅靠企業(yè)自身的力量很難解決資金缺口問題,所以往往要向外界籌資?？晒┢髽I(yè)選擇的籌資方式很多,目前適合我國國情的企業(yè)籌資方式和途徑主要有內(nèi)部留存、增資擴股、金融機構(gòu)信貸、企業(yè)發(fā)行債券、賣方融資和杠桿收購等方式。但歸納起來,無非是股權(quán)籌資和債券籌資兩種形式,且企業(yè)無論采用何種形式籌集并購所需資金,都需要付出一定的代價,這種代價稱為資金成本。在企業(yè)籌資決策中,不僅要求籌集到足夠數(shù)額的資金,而且也要求以較低的代價取得。因此,在企業(yè)并購過程中進行籌資方式的稅收籌劃,從稅收的角度盡量降低并購成本具有重要的實踐意義。

2　相關(guān)概念界定

2.1　企業(yè)并購

企業(yè)并購是指企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)交易行為,其主要包括以下幾個方面的內(nèi)容:

(1)兼并。兼并(m e rger)含有吞并、吸收、合并之意。通常有廣義和狹義之分。狹義的兼并指在市場機制的作用下,企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使這些企業(yè)喪失法人資格,并獲得對它們控制權(quán)的行為。廣義的兼并是指在市場機制的作用下,企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟行為。

(2)收購。收購(a cqu isit io n)是指對企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購買行為。收購涵蓋的內(nèi)容較廣,其結(jié)果可能是擁有目標企業(yè)幾乎全部的股份或資產(chǎn),從而將其吞并;也可以是獲得企業(yè)較大一部分股份或資產(chǎn),從而控制該企業(yè);還有可能是僅擁有一部分股份或資產(chǎn),而成為該企業(yè)股東中的一個。

收購和廣義兼并的內(nèi)涵非常接近,因此學(xué)術(shù)界和實業(yè)界都經(jīng)常把兼并和收購合稱為并購(m ergeran d a cqu isit ion)。并購實際上包括了在市場機制的作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進行的所有產(chǎn)權(quán)交易活動。

(3)并購的主體和客體。在企業(yè)并購中,并購主體被稱為收購企業(yè)、兼并企業(yè)、出價企業(yè);而并購客體被稱為目標企業(yè)、被兼并企業(yè)、被收購企業(yè)。

2.2　股權(quán)融資

股權(quán)融資是資金不通過金融中介機構(gòu),借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門,資金供給者作為所有者(股東)享有對企業(yè)控制權(quán)的籌資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利,如參加股東大會,投票表決,參與公司重大決策,收取利息, 分享紅利等。股權(quán)融資具有以下幾個特點:

(1)長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性,無到期日,不需歸還。

(2)不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本,投資人欲收回本金,需借助于流通市場。

(3)無負擔性。股權(quán)融資沒有固定的股利負擔,股利的支付與否和支付的多少視公司的經(jīng)營需要而定。

2.3　負債融資

負債融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金,資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的籌資方式。相對于股權(quán)融資,它具有以下幾個特點:

(1)短期性。負債融資籌集的資金具有使用上的時間性,需到期償還。

(2)可逆性。企業(yè)采用負債融資方式獲取資金,負有到期還本付息的義務(wù)。

(3)負擔性。企業(yè)采用負債融資方式獲取資金,需支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)的固定負擔。

(4)流通性。債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

2.4　稅收籌劃

在西方發(fā)達國家,稅收籌劃對納稅人來說是耳熟能詳?shù)?而在我國,則處于初始階段,理論界對稅收籌劃的描述也不盡一致。一種代表性的觀點認為,稅收籌劃是指納稅人在稅法規(guī)定的范圍內(nèi),通過對投資、經(jīng)營、理財活動事先進行籌劃和安排,盡可能地取得節(jié)約稅收成本的稅收收益。稅收籌劃有廣義和狹義之分。廣義的稅收籌劃應(yīng)作更寬泛的理解,如通過具體的稅收籌劃活動節(jié)稅、節(jié)省稅收罰款、節(jié)省稅收滯納金等;而狹義的稅收籌劃僅指通過具體的稅收籌劃活動節(jié)稅。

3　企業(yè)并購的稅收動因

隨著并購活動的縱深發(fā)展,出于單一動機的并購活動已不多見。在諸多動因的并購活動中,節(jié)稅問題已經(jīng)成為必不可少的考慮因素。在現(xiàn)有的稅法條件下,稅收對并購的刺激主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

第一,目標企業(yè)資產(chǎn)價值的改變是促使并購發(fā)生的強有力的納稅動因。根據(jù)會計慣例,企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值反映其資產(chǎn)的歷史成本。盡管可能也會提供有關(guān)重置成本的信息,但折舊的計提仍然是以資產(chǎn)的歷史成本為依據(jù)的。如果資產(chǎn)當前的市場價值大大超過其歷史成本(這種情況經(jīng)常會發(fā)生,尤其在通貨膨脹時期),那么通過賣出交易將資產(chǎn)重新估價就可以產(chǎn)生更大的折舊避稅額。在企業(yè)并購的購買法下,為了反映購買價格,收購企業(yè)的資產(chǎn)價值將增加,結(jié)果收購企業(yè)所享受的折舊避稅額超過目標企業(yè)在同樣的資產(chǎn)上所享受到的。從而并購后企業(yè)新的所有者可以享受到增加的折舊避稅額,而原來目標企業(yè)的所有者也可以通過并購方支付的并購價格獲得一部分相關(guān)收益。

第二,企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款來達到合理減輕稅負的目的。當某企業(yè)在一年中出現(xiàn)了虧損,該企業(yè)就不僅可以免付當年的所得稅,而且它的虧損還可以向后遞延,以抵消以后幾年的盈余。我國現(xiàn)行的企業(yè)所得稅和外商投資企業(yè)以及外國企業(yè)所得稅規(guī)定的遞延年限均為5年。這樣,如果企業(yè)在一年中嚴重虧損,或連續(xù)幾年不盈利,擁有相當數(shù)量的累計虧損,就往往會被考慮作為兼并對象,或者該企業(yè)考慮兼并盈利企業(yè),以利用其在納稅方面的優(yōu)勢。

第三,當收購企業(yè)以可轉(zhuǎn)換債券方式收購目標企業(yè)時,即收購企業(yè)將目標企業(yè)的股票轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一段時間后再將其轉(zhuǎn)換為普通股股票。這在稅法上可以在收入中預(yù)先減去可轉(zhuǎn)換債券利息,具有抵稅效應(yīng),同時可以保留這些債券的資本收益,在債券轉(zhuǎn)換為股票后再支付,使企業(yè)享受延期支付資本利得稅的收益。

第四,當并購活動發(fā)生時,如果參與并購的雙方不是以現(xiàn)金支付,而是以股權(quán)交換的方式進行,將目標企業(yè)的股票按一定比率轉(zhuǎn)換為收購企業(yè)的股票。這樣,由于在整個過程中,交易雙方的股東既未收到現(xiàn)金,也未實現(xiàn)資本利得,所以這一過程是免稅的。通過這種并購方式,在不納稅的情況下,企業(yè)實現(xiàn)了資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移。

第五,稅收的其他刺激。企業(yè)在并購中,充分利用國家的稅收優(yōu)惠政策,通過對并購企業(yè)組織形式、并購行業(yè)、目標企業(yè)所在地以及對并購的籌資方式、交易方式和會計處理方法的選取做出事先的籌劃和安排,可以盡可能的節(jié)約納稅成本,使稅后收益長期穩(wěn)定增長,從而進一步促使了企業(yè)并購行為的發(fā)生?？偠灾?稅收在并購活動中扮演著重要的角色,是企業(yè)在并購的決策和實施中不可忽視的重要策劃對象。如何依法納稅并主動利用稅收杠桿將企業(yè)并購的各個環(huán)節(jié)同減輕稅負結(jié)合起來以謀取最大的經(jīng)濟利益,已成為企業(yè)經(jīng)營理財?shù)闹匾M成部分。

4　并購融資中稅收籌劃的實務(wù)操作

籌資方式下稅收籌劃的主要切入點是稅法規(guī)定企業(yè)的債務(wù)利息可以在稅前利潤中扣除,這對參與并購的企業(yè)同樣適用。因為按照稅法規(guī)定,企業(yè)發(fā)生的利息支出在一定條件下可以在稅前列支,而企業(yè)支付的股息則只能在稅后利潤中分配,不能作為費用在稅前扣除。這樣一來,企業(yè)在進行籌資稅收籌劃時,就必須在籌集債務(wù)資本還是籌集股權(quán)資本之間做出選擇。當然,企業(yè)對籌資方式的選擇應(yīng)當綜合考慮各種情況,不能僅僅考慮最大程度的減稅。減稅意味著要增加企業(yè)債務(wù)融資的比例,但是隨著債務(wù)融資比例的上升,一方面企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險會大大增加,另一方面即使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險處于可控制的范圍內(nèi),企業(yè)自有資金利潤率也未必會隨著債務(wù)比例的上升而上升,而自有資本利潤率的提高才是企業(yè)股東追求的目標。因為自有資本利潤率越高,意味著股東的投資回報率也越高。通常情況下,當企業(yè)息稅前的投資收益率高于負債成本率時,提高負債比重可以增加權(quán)益資本的收益水平。這時,選擇較高比例債務(wù)融資的融資方案就是可取的。反之,當企業(yè)息稅前的投資收益率低于負債成本率時,債務(wù)融資比例提高,股東的投資回報率反而下降,這時高債務(wù)比例的融資方案就未必可取。下面舉例說明。

案例:a公司為實行并購須融資400萬元,現(xiàn)有三種融資方案可供選擇:方案一,完全以權(quán)益資本融資;方案二,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為10:90;方案三,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為5 0:50。利率為10%,企業(yè)所得稅稅率為30%。在這種情況下應(yīng)如何選擇融資方案呢?(假設(shè)融資后息稅前利潤有80萬元和32萬元兩種可能。)

篇7

一、零庫存人力資源管理的概念

所謂的零庫存是指物料(包括原材料、半成品和產(chǎn)成品等)在采購、生產(chǎn)、銷售、配送等一個或幾個經(jīng)營環(huán)節(jié)中，不以倉庫存儲的形式存在，而均是處于周轉(zhuǎn)的狀態(tài)。它并不是指以倉庫儲存形式的某種或某些物品的儲存數(shù)量真正為零，而是通過實施特定的庫存控制策略，實現(xiàn)庫存量的最小化。零庫存人力資源管理就是基于這樣的理論發(fā)展而來，準確預(yù)測企業(yè)的人力資源供需情況，根據(jù)成本效益的方式對人才進行配置、培養(yǎng)和激勵，使人才的數(shù)量、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量能滿足業(yè)務(wù)需要。

二、零庫存人才管理的優(yōu)點

1.有利于企業(yè)人力資源管理制度的自我完善

完善的人力資源管理制度，合理的薪酬體系和激勵制度，還有與自己價值觀相匹配的企業(yè)文化往往能吸引優(yōu)秀的人才。企業(yè)為了將吸納的人才最大限度的為我所用，應(yīng)將人力資源管理放在戰(zhàn)略的高度上，不斷地進行自我完善。世界五百強公司中有很大一部分都是將人力資源管理部門放在了第一位。零庫存人力資源管理能組合最合理的團隊做最有效的工作，實現(xiàn)企業(yè)組織的最大效益。

2.有利于優(yōu)秀員工的保留

經(jīng)濟的迅速發(fā)展和競爭的空前白熱化，使我國企業(yè)尤其是銷售類企業(yè)優(yōu)秀員工的流失率不斷增加。零庫存人力資源管理應(yīng)該效仿JIT中的看板法，不再坐等人力資源部門分配人員，而是主動根據(jù)企業(yè)內(nèi)部的需要，有針對性的向市場尋求優(yōu)秀的人才。而對于企業(yè)內(nèi)部員工來說，也不再是被動的接受工作任務(wù)，而是主動通過自身的努力，爭取在工作中取得良好的表現(xiàn)，使得合同續(xù)簽。

3.有利于降低企業(yè)的人力資源成本

傳統(tǒng)意義上的人力資源成本包括員工工資總額，員工福利費用，社會保險費用，員工培訓(xùn)費用，員工住房費用等；而戰(zhàn)略性人力資源成本包括人力資源的獲取、開發(fā)、使用、保障和退出成本等。在人力資源管理中，降低人力資源成本的關(guān)鍵不單純是為了減少使用成本，更重要的是通過對人工費用的預(yù)算控制，實施零庫存人力資源管理來降低隱性成本，減少選、育、用、留各環(huán)節(jié)中的浪費，使得投入產(chǎn)出最大化。

三、實施零庫存人力資源管理的難度

1.沒有建立零庫存人力資源管理理念

我國大多數(shù)企業(yè)都沒有把人力資源部門放在企業(yè)的戰(zhàn)略位置上，類似于傳統(tǒng)的行政管理部門，做些事務(wù)性的工作，老板是不會放權(quán)給人力資源部門的，以至于人力資源部門的權(quán)力處于完全被架空的狀態(tài)，也就不會有人有激情去精心研究零庫存人力資源管理。

2.量化的方法得不到有效應(yīng)用

在我國，人力資源管理已經(jīng)得到了很大的發(fā)展，但專業(yè)的人力資源管理人員還不足，而且當前在人力資源管理與開發(fā)研究中，雖然介紹了一些量化研究方法，卻并沒有得到實際應(yīng)用。而零庫存人力資源管理與開發(fā)研究中的人力資源投入與產(chǎn)出、招聘成本、崗位分析的技術(shù)應(yīng)用等等都需要應(yīng)用量化研究方法。

3.人才的供需平衡很難準確預(yù)測

零庫存人才管理要求企業(yè)對人力資源的供給與需求必須準確預(yù)測，但是我國很多企業(yè)對人力資源規(guī)劃重視不夠，沒有樹立長期預(yù)測和短期預(yù)測的意識，而這是一項技術(shù)性很強的工作，再加上企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境有很多不確定性的因素，這又進一步加劇了準確預(yù)測的難度。而零庫存人才管理是在供需準確預(yù)測的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，因此這就進一步加劇了零庫存人力資源管理實施的難度。

四、實施零庫存人力資源管理的進一步考慮

1.加強預(yù)測人才供給與需求的準確度和平衡度

零庫存人力資源管理要求人才補給及時到位，忌諱短缺。這就要求將其提升到戰(zhàn)略人力資源的高度，準確的預(yù)測企業(yè)不同時期的人才需求，降低預(yù)測人才需求的風(fēng)險，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘相結(jié)合的方法，優(yōu)化招聘途徑，減少供給的不確定。尋找收益最高的人才開發(fā)方法，降低開發(fā)環(huán)節(jié)的費用支出。

2.加強企業(yè)內(nèi)部的人才管理

零庫存人力資源管理要求提高企業(yè)人力資源管理工作的信度和效度。最具有生命力的企業(yè)是學(xué)習(xí)型企業(yè)，在準確開發(fā)企業(yè)優(yōu)秀員工的基礎(chǔ)上，還要注重對人才的培訓(xùn)，確保他們不斷獲得知識與經(jīng)驗，不斷取得進步，使其符合企業(yè)發(fā)展的需要。通過崗位輪換等培訓(xùn)方式，為企業(yè)在培養(yǎng)專業(yè)性人才的基礎(chǔ)上，也注重培養(yǎng)綜合性優(yōu)秀人才，在崗位出現(xiàn)空缺的時候，不至于出現(xiàn)人才供應(yīng)不足的現(xiàn)象。

3.提高人才開發(fā)的投資回報率

員工忠誠度的下降引發(fā)較高的人才流動率，為了提高人才開發(fā)的投資回報率，零庫存人才管理可以考慮從以下方面來解決問題。首先，和員工簽訂合同，避免培養(yǎng)好的員工跳槽到別的企業(yè)，為他人做嫁衣。其次，企業(yè)對于表現(xiàn)積極和良好的員工，實行獎金和福利激勵，對于勝任力極強的員工，企業(yè)指導(dǎo)員工做職業(yè)生涯規(guī)劃，讓員工看到在公司的價值和發(fā)展前景。

4.建立有效的人力資源管理庫

隨著計算機應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展，組織可以建立并擁有一個完整的優(yōu)勢庫存，并且分析所有關(guān)鍵職位所有員工的有點和弱點。不少國外企業(yè)通過六西格瑪方法測量數(shù)據(jù)和系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)一個嚴重的問題，有許多的人在錯誤的職位，而不是缺乏能力。這就說明企業(yè)始終未充分利用其組織內(nèi)部的人才，留下了尚未開發(fā)的人才儲備，而并不是缺乏人才，從而盲目的人才市場上招聘，不僅浪費了財力，更浪費了公司的人力。因此，在企業(yè)零庫存人力資源管理思想的指導(dǎo)下，公司應(yīng)該將合適的人才放到合適的工作職位上去。

參考文獻：

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一、引言 

我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展不平穩(wěn)的主要問題是通貨膨脹速度過快，我國人民銀行連續(xù)多次提高存款準備金率，通過限制市場資金流動促使經(jīng)濟發(fā)展降溫，我國國有資產(chǎn)自2008年大幅度投資以來對很多產(chǎn)業(yè)造成了影響，3000億國有資產(chǎn)投資改變了我國經(jīng)濟發(fā)展速度，由以前的滯緩發(fā)展變成了飛速發(fā)展，但是相應(yīng)問題和風(fēng)險也隨之放大，我國國有資產(chǎn)的投資需要更多的科學(xué)化和系統(tǒng)化的財務(wù)管理手段，不能只是停留在對市場經(jīng)濟表面問題的掌控程度，要更加注重內(nèi)在和深層次的問題，解決關(guān)鍵問題。 

二、國有資產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展概況分析 

(一)世界各國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的特點 

世界各國國有資產(chǎn)管理有如下顯著特點：一是有明確的機構(gòu)對國有資產(chǎn)行使出資人職能。二是嚴格依法管理國有資產(chǎn)，各國針對國有企業(yè)和國有資產(chǎn)制訂了專門的法律，如韓國的《政府投資企業(yè)基本管理法》、《公共企業(yè)改革法》，新西蘭的《國有企業(yè) 法》，挪威的《公共有限公司法》等等。三是商業(yè)化經(jīng)營、專業(yè)化管理，多數(shù)國家國有資產(chǎn)出資人僅作為普通股東，政府一般不干涉企業(yè)日常經(jīng)營活動，通過國有企業(yè)的董事會來實現(xiàn)對企業(yè)的影響和控制，國有企業(yè)按照商業(yè)化規(guī)則來經(jīng)營。四是強調(diào)資本的使用效率，強調(diào)資本運營，依賴專業(yè)的投資經(jīng)營人才對國有股權(quán)進行有效管理，并進行科學(xué)的資產(chǎn)組合，持有那些具有國際競爭力的企業(yè)股權(quán)，出售核心競爭力下降的企業(yè)股權(quán)；對產(chǎn)權(quán)投資嚴格進行評估策劃，對不具備盈利能力的政府項目不予投資。 

(二)我國國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的現(xiàn)狀 

自改革開放以來，我國國有資產(chǎn)管理進行了在體制上以政企分開為主，在國有企業(yè)方面以建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度為主的改革。2003年5月27日，國務(wù)院頒布了《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》，規(guī)定國務(wù)院國資委和各地方國資委履行國有資產(chǎn)出資人的職能。但是，我國國有資產(chǎn)管理體制尚需進一步完善。目前在實踐中主要反映出兩點問題：一是國資委作為政府特設(shè)機構(gòu)，法律上屬于政府機關(guān)法人，在履行出資人職責(zé)方面與現(xiàn)行法律體系存在一些沖突，國資委不能像一般投資者一樣 完全直接地行使企業(yè)股東權(quán)利。國資委人員作為國家公務(wù)員，按照《公司法》規(guī)定，不能在所出資企業(yè)兼任董事、監(jiān)事職務(wù)。按照《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》，國資委不能直接持有中外合資企業(yè)及一些海外上市公司的國有股權(quán)。按照《擔保法》規(guī)定，國資委不能為所出資企業(yè)提供融資擔保。二是由于現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)尚不完備，國資委在對國有企業(yè)的監(jiān)督管理方面還較多地采用行政手段，在管資產(chǎn)、管人的同時還直接管國有企業(yè)的事，容易變?yōu)椤袄习濉焙汀捌牌拧保绊憞衅髽I(yè)的正常經(jīng)營。 

三、我國國有資產(chǎn)財務(wù)投資風(fēng)險存在的問題分析 

(一)財務(wù)管理混亂、財務(wù)監(jiān)管制度欠缺 

國有資產(chǎn)管理中財務(wù)部門的職權(quán)管理過于集中，在對資本使用支配中比較“自我”，國有資產(chǎn)的財務(wù)管理問題表現(xiàn)出的是財務(wù)監(jiān)管制度的欠缺，不能夠很好的解決和掌握好財務(wù)監(jiān)管機制，那么這種財務(wù)管理混亂問題就不會得到徹底的解決。國有資產(chǎn)管理出現(xiàn)的混亂主要表現(xiàn)為，第一，股權(quán)投資的盈利分紅部分，投資收益代表的是投資回報率的成果有多少，對經(jīng)營中的分紅大多是按照一定程序配發(fā)，程序過于死板不能靈活運用，導(dǎo)致分紅時少時多，時有時無，這就造成投資公司本身的利潤不可能平穩(wěn)上升，現(xiàn)金流也不可能平穩(wěn)，而必然是階段性的、非連續(xù)的，國有資產(chǎn)的現(xiàn)金流波動和分紅問題提升了財務(wù)管理的風(fēng)險；第二，股權(quán)不能有效降低風(fēng)險運作，如進場和出場時機掌握得不好，造成投資風(fēng)險的加大，引起了投資心理壓力，不能良好的拓展投資業(yè)務(wù)，人員的專業(yè)性較差也限制了重新投資的次數(shù)和信心。

(二)財務(wù)管理人員缺乏投資專業(yè)性和系統(tǒng)性知識，綜合素質(zhì)有待提高 

國有資產(chǎn)管理和私有資產(chǎn)管理在企業(yè)和事業(yè)單位中都存在共有現(xiàn)象，無論是股權(quán)的合理掌握，還是投資外匯的風(fēng)險掌握，還是期貨外債的額度和時機把握等這些需要的是高素質(zhì)人才的專業(yè)技能分析，良好的投資依賴于正確的抉擇和投資前的數(shù)據(jù)分析，對國有資產(chǎn)的投資前景和市場分析是使國有資產(chǎn)獲取投資回報率最高的一個基礎(chǔ)條件和保障，所以增強財務(wù)人員素質(zhì)是基礎(chǔ)也是核心。目前財務(wù)人員基礎(chǔ)薄弱，對金融市場的了解過于單薄，掌握的只是書本知識，對于實際操作沒有太多經(jīng)驗，對國內(nèi)市場的變化了解不夠，就想向國外市場進軍，利用國有資產(chǎn)進行投資根本不考慮風(fēng)險因素，失敗了也覺得跟自己無關(guān)，這是目前最大的問題，財務(wù)人員的責(zé)任意識不強，對自身工作崗位和工作內(nèi)容缺乏應(yīng)有的激情，沒有崗位職責(zé)感和歸屬感。作者認為應(yīng)該針對財務(wù)管理人員的現(xiàn)狀做出分析，在缺失點進行彌補和加強。 

(三)投資管理不當造成的信用風(fēng)險和財務(wù)危機 

分析國有資產(chǎn)的投資管理的不合理性，我們可以發(fā)現(xiàn)投資管理不當主要有幾個問題需要解決：第一，國有資產(chǎn)投資種類繁雜，投資范圍太廣，沒有專門投資領(lǐng)域，造成了投資雜而收益低的現(xiàn)象，加上投資管理人員自身能力較差，所學(xué)習(xí)的專業(yè)知識和對投資掌握的專業(yè)技能并不全面，不能適應(yīng)多元化和過度寬廣的投資平臺，不能滿足投資風(fēng)險的控制需求，投資風(fēng)險日益加大，投資管理者不能合理控制風(fēng)險，最后只能“悲劇”收場；第二，在國有資產(chǎn)對外融資投資擔保問題上存在問題，國有資產(chǎn)投資擔保關(guān)系存在連帶關(guān)系，委托關(guān)系，遞進關(guān)系等，關(guān)系過于復(fù)雜和繁瑣，擔保關(guān)系不清晰，這些擔保將項目企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到投資公司身上，它像一顆顆定時炸彈，一旦項目企業(yè)在生產(chǎn)、銷售等資金鏈的某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將會引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，危及到投資公司的現(xiàn)金流及融資信用，使財務(wù)風(fēng)險高度膨脹。 

四、解決我國國有資產(chǎn)財務(wù)投資風(fēng)險的措施 

(一)建立健全管理制度 

建立和完善政府對國資委的激勵約束機制和社會監(jiān)督機制。國資委接受政府的委托專業(yè)進行經(jīng)營性國有資產(chǎn)管理，國資委與政府之間也存在委托關(guān)系。為了有效地解決委托問題，促進國有資產(chǎn)管理的效率，提高使用效率，政府應(yīng)該 建立對國資委的激勵約束機制。同時，也應(yīng)該由專業(yè)機構(gòu)負責(zé)對國資委管理情況進行審計和監(jiān)督。機構(gòu)投資者會定期地向投資人公布其經(jīng)營管理效果的信息，接受投資人的有效監(jiān)督。國有資產(chǎn)管理也應(yīng)該如此，應(yīng)該接受國有資產(chǎn)真正所有者——全體公民的監(jiān)督。對國有資產(chǎn)管理應(yīng)該建立定期信息披露的機制，讓所有公民可以方便地得到國有資產(chǎn)管理的經(jīng)營效果信息。通過建立健全管理機制可以有效幫助國有資產(chǎn)財務(wù)投資降低風(fēng)險，增強投資精確程度，保證投資方向的正確。 

(二)加強培養(yǎng)財務(wù)管理人員投資專業(yè)知識與技能 

財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理部門的各個方面，存在于國有資產(chǎn)管控的各個環(huán)節(jié)，最基本的環(huán)節(jié)就是人員自身的素質(zhì)，綜合素質(zhì)不強造成國有資產(chǎn)投資的風(fēng)險過大，因此提升人員素質(zhì)和責(zé)任意識變得越來越重要。首先，要增強財務(wù)人員的風(fēng)險意識，對于風(fēng)險的認識，要選拔內(nèi)部素質(zhì)高的人才向風(fēng)險控制較好的企業(yè)學(xué)習(xí)，增強國有資產(chǎn)內(nèi)部人員的素質(zhì)；其次，要增強財務(wù)人員的軟實力，這些軟實力主要體現(xiàn)在財務(wù)人員的思想，他們集體工作的氛圍，集體價值觀，集體認識觀，以及心理預(yù)期等等方面，提升這些素質(zhì)的優(yōu)勢在于可以和國際化接軌，在逐漸開放的市場經(jīng)濟環(huán)境下，參與國際競爭，獲取新的利益平衡點。 

(三)深化國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，形成自然有效的股權(quán)制衡機制 

要進一步深化國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，形成自然有效的股權(quán)制衡機制。完善國有資產(chǎn)管理體制，需要完善現(xiàn)代企業(yè)制度，而產(chǎn)權(quán)制度改革首當其沖。改變國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、“一股獨大”現(xiàn)象，進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革是社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，也是解決國有資產(chǎn)“所有者缺位”的理想方法。在多個大股東形成的股權(quán)制衡機制中，在保證國有資本回報率的前提下，國有股份不一定要控制企業(yè)，即使在所持股權(quán)比例較高的情況下，也可以讓更有效率的大股東來控制企業(yè)。國資委可以從目前著重對國有企業(yè)經(jīng)理人的監(jiān)管，改為對其他大股東的監(jiān)督，使監(jiān)管機制外部化，從而提高對國有資產(chǎn)的監(jiān)督效率，提高國有股份的價值。 

參考文獻： 

篇9

產(chǎn)權(quán)式酒店發(fā)端于20世紀60年代中期法國的阿爾卑斯地區(qū)，由“時權(quán)酒店（Timeshare Hotel）”演變而來，最先由瑞士企業(yè)家亞歷山大耐提出，后在世界范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展，成為風(fēng)靡全球的休閑旅游度假方式。產(chǎn)權(quán)式酒店是指建設(shè)單位開發(fā)建設(shè)后將客房產(chǎn)權(quán)分割出售，酒店配套經(jīng)營性用房及設(shè)施由建設(shè)單位或酒店產(chǎn)權(quán)人所有并由其統(tǒng)一經(jīng)營管理的酒店，它是房地產(chǎn)業(yè)與酒店業(yè)、旅游業(yè)相互融合的創(chuàng)新型的投資產(chǎn)品，已成為一種投資時尚。

投資產(chǎn)權(quán)式酒店可以通過貸款抵押的方式進行。貸款抵押是指購房人在支付首期規(guī)定的房價款后，由貸款銀行代其支付其余購房款，將所購商品房抵押給銀作償還貸款履行擔保的行為付款方式。由于產(chǎn)權(quán)式酒店銷售方式、投資回報承諾等有違規(guī)之嫌，加之存在信息不對稱，開發(fā)商、酒店管理者追求各自利益，產(chǎn)生道德風(fēng)險，這些風(fēng)險都會導(dǎo)致銀行產(chǎn)生信貸風(fēng)險。在國內(nèi)，產(chǎn)權(quán)式酒店業(yè)在短短的時間內(nèi)已開發(fā)了200余家，新的紛爭也伴隨而起，中國農(nóng)業(yè)銀行桂林分行訴朱某、陳某、陽朔縣某房地產(chǎn)旅游公司金融借貸糾紛一案就是最好的例證。目前，成都多家銀行已暫停對產(chǎn)權(quán)式酒店貸款，究其原因，與其說是銀行收縮銀根，還不如說是為了保障銀行信貸資金安全。

然而，在學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域，關(guān)于產(chǎn)權(quán)式酒店的研究剛起步，學(xué)者們對產(chǎn)權(quán)式酒店的研究多數(shù)集中在經(jīng)濟和管理領(lǐng)域，而且主要是從風(fēng)險管理的角度研究，從法律領(lǐng)域研究比較少，且有待進一步深入。在法律研究領(lǐng)域，主要是以保護投資者的利益為視角，提出了相關(guān)法律法規(guī)的完善，在銀行利益保護角度，無論是經(jīng)濟還是法律方面，學(xué)者們都還未涉足。所以，本文擬以保護融資方銀行的利益為視角，探討對產(chǎn)權(quán)式酒店信貸風(fēng)險的規(guī)制，以期銀行業(yè)、酒店業(yè)和旅游業(yè)能呈健康而有序的良好發(fā)展態(tài)勢。

一、產(chǎn)權(quán)式酒店法律規(guī)制的缺陷

在國外，分時度假產(chǎn)品比較發(fā)達，對分時度假產(chǎn)品購買者、消費者等相關(guān)利益者保護較為完善。如歐洲的《歐洲聯(lián)盟分時度假指令》，要求成員國必須頒布分時度假產(chǎn)品的法律法規(guī)，并對“冷靜期”制度、事先告知、標準合同文本等作詳細規(guī)定。馬來西亞的《旅游分時度假政策指南和要求》，要求每半年對外公開財務(wù)報表，實行強制信托制度。美國的《分時度假房產(chǎn)法案》，限制違規(guī)經(jīng)營者，規(guī)范分時度假市場。但是，在對銀行利益方面，仍然是空白。

在我國，目前關(guān)于產(chǎn)權(quán)式酒店的專門法律法規(guī)，僅有《?？谑挟a(chǎn)權(quán)式酒店管理暫行辦法》，該辦法是我國第一部關(guān)于產(chǎn)權(quán)式酒店管理的規(guī)范性法規(guī)，明確了用地性質(zhì)、建設(shè)銷售流程及產(chǎn)權(quán)登記等問題。但該辦法是一部地方性法規(guī)，不具有普適性，全國性的法律法規(guī)還處于空白階段。融資方所涉及的法律問題主要是依據(jù)《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸風(fēng)險管理指引》、《合同法》、《擔保法》、《商品房銷售辦法》、《關(guān)于審理商品房買賣合同糾紛案件適用法律若干問題的解釋》、《廣告法》等等。

然而，產(chǎn)權(quán)式酒店作為一種“舶來品”，投資方式、法律性質(zhì)等突破了傳統(tǒng)房產(chǎn)的內(nèi)容，由于法律的滯后性，并未對此作出區(qū)分，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)式酒店信貸風(fēng)險遠遠高于傳統(tǒng)地產(chǎn)。如：《商品房銷售辦法》第11條規(guī)定：“房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不得采取返本銷售或者變相返本銷售的方式銷售商品房。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不得采取售后包租或者變相售后包租的方式銷售未竣工商品房”。但在我國，產(chǎn)權(quán)式酒店的開發(fā)商大多數(shù)是高投資高回報率吸引顧客，承諾的投資回報率高達5%-12%不等。所以，開發(fā)商承諾的固定回報是有違反國家法律的強制性規(guī)定，這可能會導(dǎo)致買賣合同無效或撤銷。同時，《關(guān)于審理商品房買賣合同糾紛案件適用法律若干問題的解釋》第24條規(guī)定：“因商品房買賣合同被確認無效或者被撤銷、解除，致使商品房擔保貸款合同的目的無法實現(xiàn)，當事人請求解除商品房擔保貸款合同的，應(yīng)予支持”，該規(guī)定大大降低了買賣合同與貸款合同之間的獨立性，將買賣合同與貸款合同在效力上做一定程度的結(jié)合，使得買賣合同的無效或解除將直接導(dǎo)致貸款合同的解除。所以，一旦出現(xiàn)法律糾紛，銀行的合法權(quán)益很難得到有效維護。又如，根據(jù)《房地產(chǎn)廣告暫行規(guī)定》的規(guī)定：“房地產(chǎn)廣告中不得出現(xiàn)融資或者變相融資的內(nèi)容，不得含有固定投資回報的承諾”。由此可見，開發(fā)商以固定回報承諾吸引投資者，違反了國家相關(guān)金融監(jiān)管規(guī)定的要求，可能會導(dǎo)致合同無效，承諾固定回報將無法得到法律保護，這就必然會直接影響到銀行如期收到還款，導(dǎo)致信貸風(fēng)險的提高。

二、產(chǎn)權(quán)式酒店信貸風(fēng)險法律規(guī)制的完善

雖然產(chǎn)權(quán)式酒店在國外發(fā)展已經(jīng)比較成熟，制度比較完善，但在我國仍屬于新生事物，需與我國現(xiàn)行的法律制度進一步磨合。產(chǎn)權(quán)式酒店涉及利益主體眾多，法律關(guān)系錯綜復(fù)雜，因此，對產(chǎn)權(quán)式酒店信貸風(fēng)險的法律規(guī)制，不能簡簡單單地按照一般房產(chǎn)信貸風(fēng)險規(guī)制。鑒于此，本文提出一些膚淺的建議，希望能引起相關(guān)實務(wù)部門的關(guān)注，以達到拋磚引玉之用。

（一）商業(yè)銀行應(yīng)建立嚴格的風(fēng)險控制體系

以2004年銀監(jiān)會公布的《商業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸風(fēng)險管理指引》為指導(dǎo)，實施貸前調(diào)查貸后監(jiān)控相結(jié)合的風(fēng)險控制體系。商業(yè)銀行貸前應(yīng)嚴格審查，對貸款人的房屋買賣合同、有關(guān)償債能力以及其提供的一系列證明文件嚴格審查并作詳細調(diào)查，實行嚴格的審批責(zé)任制度，避免發(fā)生因房屋買賣合同無效而導(dǎo)致貸款合同無效的情況。同時，銀行在對貸款進行審批時，也應(yīng)將開發(fā)商、酒店管理公司的資信作為考察對象，是否具有足夠的資金實力、信譽狀況、經(jīng)營能力等等，因為這些會影響到借款人日后的還款資金來源問題。貸后應(yīng)加強對項目資金的監(jiān)管，加強跟蹤管理，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險因素，積極采取有效措施應(yīng)對，以保證銀行信貸資金安全。

（二）產(chǎn)權(quán)式酒店開發(fā)模式：開發(fā)商、酒店經(jīng)營管理公司聯(lián)合

產(chǎn)權(quán)式酒店突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，委托經(jīng)營關(guān)系中，一方面，酒店經(jīng)營管理公司是開發(fā)商事先選定的，開發(fā)商作為理性的經(jīng)濟人，目標是利潤最大化，且酒店的經(jīng)營業(yè)績無利益牽連，所以開發(fā)商在選酒店管理公司時，僅以酒店銷售業(yè)績?yōu)榻K極目標，不考慮于酒店經(jīng)營能力。另一方面，產(chǎn)權(quán)式酒店的性質(zhì)決定了投資者不參與公司運營，酒店的經(jīng)營利潤除了受所處的地理環(huán)境、配套設(shè)施外，更重要的是經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力，對于涉及到具有專業(yè)色彩的市場定位、經(jīng)營方向、經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營策略以及管理方案等內(nèi)容完全由管理者判斷和決定。然而，投資者對這些因素?zé)o法監(jiān)督，加之酒店必須整體經(jīng)營，投資者眾多且比較分散，投資者想退出或更換酒店管理者都比較困難，從而產(chǎn)生較大的風(fēng)險。

在該行業(yè)發(fā)達的歐美國家，酒店經(jīng)管成功的重要原因是開發(fā)商本身就是在酒店行業(yè)富有經(jīng)驗的經(jīng)營者，因此我國可以借鑒他們的成功經(jīng)驗，采取開發(fā)商與經(jīng)營管理商聯(lián)合開發(fā)的模式，這樣具有以下優(yōu)勢：1.開發(fā)商在酒店修建規(guī)劃時，會把精力主要集中在影響酒店經(jīng)營因素上，如：地段、周邊的商務(wù)環(huán)境、配套設(shè)施等。2.經(jīng)營管理公司參與酒店開發(fā)，可以把開發(fā)商、酒店經(jīng)營管理公司和投資者利益捆綁在一起，避免三方因利益目標不一致給酒店經(jīng)營帶來的不利影響。3.由于開發(fā)商與酒店的經(jīng)營業(yè)績有著利益關(guān)系，開發(fā)商少不了會監(jiān)督酒店的經(jīng)營管理和支持酒店發(fā)展，使之符合星級酒店標準。這樣才能使產(chǎn)權(quán)式酒店發(fā)揮真正優(yōu)勢，才能保證兌現(xiàn)對投資者的回報承諾，進而保證銀行還款來源。

（三）擔保公司為還款來源提供擔保

通過抵押貸款方式支付房款的投資者，還款資金的主要來源是投資收益。投資者在投資的頭幾年獲得的收益，由房開商或酒店經(jīng)營管理公司統(tǒng)一扣除并打入還款賬戶，以作為投資者對銀行的還款。產(chǎn)權(quán)式酒店經(jīng)營管理公司向投資者承諾的回報率，通常是80%—100%的出租率來計算的，然而，根據(jù)中國旅游業(yè)統(tǒng)計公報顯示：2011年全國飯店出租率為61.07%，2010年全國飯店出租率為60.28%，2009年全國飯店出租率為57.88%。產(chǎn)權(quán)式酒店經(jīng)營狀況更為不理想，平均入住率僅有40%，整體收益率偏低，高投資回報率的承諾能否兌現(xiàn)，將是一個未知數(shù)。

篇10

 

目前，隨著廣電總局對高清電視節(jié)目的重視和要求不斷增加，國內(nèi)高清衛(wèi)視(高清)頻道的大量增加。目前廣電總局允許接收的境內(nèi)高清節(jié)目共有11套，格式全部為MPEG2 HD，每套節(jié)目帶寬約為18~20Mbps；前國內(nèi)高清節(jié)目清單：中數(shù)傳媒－CCTV1（FTA），CCTV綜合高清（NDS）、華誠－CHC家庭影院高清、鼎視－北京衛(wèi)視(高清)，黑龍江衛(wèi)視(高清)、湖南衛(wèi)視(高清)、深圳衛(wèi)視(高清)（Mediaguard）、上海文廣－上海東方(高清)、江蘇衛(wèi)視(高清)（Irdeto）、SDH－文廣新視覺高清（irdeto）；除CCTV1外，其余10套均為加密節(jié)目。因此高清頻道的接收成為各個網(wǎng)絡(luò)運營商十分迫切的需求，如何選擇高清節(jié)目的接收方案成為各個網(wǎng)絡(luò)運營商關(guān)注的焦點。

在探討如何選擇高清節(jié)目接收方案前，在此我先給出在運營商中廣泛使用的三種高清節(jié)目接收方案，并結(jié)合方案淺談如何選擇相應(yīng)的方案。免費論文。

一、現(xiàn)運營商中廣泛使用的高清節(jié)目落地方案

1、方案一 直接轉(zhuǎn)發(fā)MPEG2高清節(jié)目后復(fù)用；

系統(tǒng)框圖

系統(tǒng)概述

主要特點是，將原來的MPEG2高清節(jié)目，在標清接收機解密輸出TS流后，直接將TS流送至復(fù)用加擾器進行處理，這種情況下，除了CCTV的2套節(jié)目（一套加密一套清流）可由一臺接收機輸出外，其余的節(jié)目均需要單獨的接收機和CAM卡進行解密輸出，同時，考慮到高清解密碼率過大，需要將每個傳輸流中的一套節(jié)目進行PID過濾，保證輸出到交換機上的節(jié)目是要傳輸?shù)墓?jié)目。

這種接收方案需要衛(wèi)星接收機10臺，占用6～8個模擬頻點，復(fù)用，加擾以及EPG的插入均在復(fù)用器中完成。

2、方案二解碼再編碼，轉(zhuǎn)成H.264高清節(jié)目后復(fù)用

系統(tǒng)設(shè)計概述

這種接收方式最大的優(yōu)點就是質(zhì)量最好，具體做法是將高清節(jié)目從MPEG2格式利用高清接收機完全解碼，然后對其進行重新編碼，轉(zhuǎn)換成H.264格式，并且將每個節(jié)目碼率從18~20Mbps有效的降低到6~8Mbps，保證每個模擬頻點可以放置4套高清電視節(jié)目。

在該系統(tǒng)中，接收機采用PVR7000，并且采用HD-SDI輸出，完成對高清電視節(jié)目的解密輸出，然后在哈雷ELC7000編碼器上通過HD-SDI輸入送至編碼引擎，直接進行再編碼，其中每臺1RU設(shè)備配備了雙路編碼引擎，能夠同時對2路節(jié)目進行解碼和再編碼。

系統(tǒng)框圖

3、方案三直接轉(zhuǎn)碼成H.264 高清節(jié)目后復(fù)用

說明：在這種方案中，可以使用不同設(shè)備進行轉(zhuǎn)碼，以下以為具體描述（以哈雷ELC7000為轉(zhuǎn)碼器進行轉(zhuǎn)碼為例）

系統(tǒng)設(shè)計概述

這種接收方式最大的優(yōu)點就是將高清節(jié)目從MPEG2格式，轉(zhuǎn)換成H.264格式，并且將每個節(jié)目碼率從18~20Mbps有效的降低到6~10Mbps，保證每個模擬頻點可以放置4套高清電視節(jié)目。

在該系統(tǒng)中，接收機采用IRD2961，并且采用ASI輸出，完成對高清電視節(jié)目的解密輸出，然后在哈雷ELC7000轉(zhuǎn)碼器上安裝FLEX解碼板，該解碼板支持MPEG2以及H.264高標清節(jié)目的解碼，并且直接通過內(nèi)部總線，將DCT信息送至編碼引擎，直接進行再編碼，其中每臺1RU設(shè)備配置1快FLEX解碼板，每個解碼板支持雙路ASI輸入，并且支持雙路視頻解碼，同時每臺ELC7000支持雙路編碼引擎，能夠同時對2路節(jié)目進行解碼和再編碼。免費論文。

系統(tǒng)框圖

二、國內(nèi)各地運營商對高清節(jié)目接收方案的選擇

國內(nèi)的不同運營商對高清方案有著各種不同的看法和解決方案，一方面認為由于廣電總局并未明確表態(tài)是否支持H264格式，但是隨著數(shù)字電視節(jié)目的增加，數(shù)模節(jié)目的并存以及各地VOD等雙向業(yè)務(wù)的開展，使得數(shù)字電視的頻點資源越來越寶貴，因此一部分運營商如歌華，天威等，迫切要求將現(xiàn)有MPEG2高清轉(zhuǎn)換為H264高清節(jié)目，將原來每個頻點放置一套或二套高清節(jié)目改造成每個頻點放置4套高清節(jié)目；另一方面，從投資回報率角度來講，目前轉(zhuǎn)碼設(shè)備多數(shù)比較昂貴，加上多數(shù)城市頻點資源還有富裕，因此這部分運營商建議直接將MPEG2數(shù)字流，和原來的標清電視節(jié)目一套，以DTA的形式直接入網(wǎng)，占用6~10個頻點；再有，一些早期的運營商開展了高清電視節(jié)目，但是由于早先的高清機頂盒只支持MPEG2格式，不支持H264格式，并且，大量的機頂盒已經(jīng)發(fā)放置用戶家中，因此，這部分運營商也支持后一個解決方案。免費論文。

三、筆者對高清方案選擇的看法

在此，筆者對以上三種方案的評價及看法。

方案一 直接轉(zhuǎn)發(fā)MPEG2高清節(jié)目后復(fù)用；

這種方案是目前使用的最多的高清電視節(jié)目接收方案，這種接收方案是投資最省的方式，投資回報率相對較高，并且可以保證前期投入的高清機頂盒均可以正常接收，同時這種方式的最大不足就是占用模擬頻點稍多。這種方案適合初次上高清接收，網(wǎng)絡(luò)中無高清機頂盒或發(fā)放的高清機頂盒只支持MPEG2格式，并且網(wǎng)絡(luò)中數(shù)字電視頻點資源有富裕，投資小，回報相對較快。

此方案適用以下運營商：對投資回報率要求高的運營商，目前轉(zhuǎn)碼設(shè)備多數(shù)比較昂貴，加上多數(shù)城市頻點資源還有富裕，因此這部分運營商建議直接將MPEG2數(shù)字流，和原來的標清電視節(jié)目一套，以DTA的形式直接入網(wǎng)，占用6~10個頻點；再有，一些早期的運營商開展了高清電視節(jié)目，但是由于早先的高清機頂盒只支持MPEG2格式，不支持H264格式，并且，大量的機頂盒已經(jīng)發(fā)放置用戶家中，因此，這部分運營商也支持后一個解決方案。

方案二 解碼再編碼，轉(zhuǎn)成H.264高清節(jié)目后復(fù)用

這種接收方式最大的優(yōu)點就是質(zhì)量最好，具體做法是將高清節(jié)目從MPEG2格式利用高清接收機完全解碼，然后對其進行重新編碼，轉(zhuǎn)換成H.264格式，并且將每個節(jié)目碼率從18~20Mbps有效的降低到6~8Mbps，保證每個模擬頻點可以放置4套高清電視節(jié)目。

此方案適用以下運營商：網(wǎng)絡(luò)頻點緊張，資金投入預(yù)算高的有線網(wǎng)絡(luò)適用。隨著數(shù)字電視節(jié)目的增加，數(shù)模節(jié)目的并存以及各地VOD等雙向業(yè)務(wù)的開展，使得數(shù)字電視的頻點資源越來越寶貴，因此一部分運營商如歌華，天威等，迫切要求將現(xiàn)有MPEG2高清轉(zhuǎn)換為H264高清節(jié)目，將原來每個頻點放置一套或二套高清節(jié)目改造成每個頻點放置4套高清節(jié)目以此解決頻點緊張的問題。

方案三 直接轉(zhuǎn)碼成H.264 高清節(jié)目后復(fù)用

這種接收方式最大的優(yōu)點就是將高清節(jié)目從MPEG2格式，轉(zhuǎn)換成H.264格式，并且將每個節(jié)目碼率從18~20Mbps有效的降低到6~10Mbps，保證每個模擬頻點可以放置4套高清電視節(jié)目。