導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇國際金融危機論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

2007—2009年全球金融危機，又稱世界金融危機、次貸危機、信用危機，更于2008年起名為金融海嘯及華爾街海嘯等，是一場在2007年8月9日開始浮現(xiàn)的金融危機。自次級房屋信貸危機爆發(fā)后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發(fā)流動性危機，隨后即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機的爆發(fā)。直到2008年9月9日，這場金融危機開始失控，并導(dǎo)致多家相當大型的金融機構(gòu)倒閉或被政府接管。

傾銷，是指一個國家或地區(qū)的出口經(jīng)營者以低于國內(nèi)市場正?；蚱骄鶅r格甚至低于成本價格向另一國市場銷售其產(chǎn)品的行為，目的在于擊敗競爭對手，奪取市場，并因此給進口國相同或類似產(chǎn)品的生產(chǎn)商及產(chǎn)業(yè)帶來損害。反傾銷，顧名思義是指一國(進口國)針對他國對本國的傾銷行為所采取的對抗措施。貿(mào)易的全球化趨勢愈強，各國對本國產(chǎn)業(yè)的保護傾向也隨之愈強，反傾銷就成為大多數(shù)國家主要采取的貿(mào)易保障制度。隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系的不斷發(fā)展、國際市場競爭的幾近白熱化、各國關(guān)稅水平的不斷下降以及經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，國際間的傾銷與反傾銷的斗爭顯得更加激烈。

1反傾銷的國際新趨勢

在全球金融危機的大背景下，一國政府是與各國通力合作共抗危機，還是采取保護主義姿態(tài)，這是各國政府必須認真面對的問題。在經(jīng)濟全球化、區(qū)域一體化的今天，國與國之間的經(jīng)濟關(guān)系日趨密切，一個國家尤其是歐美發(fā)達國家的一項重大經(jīng)濟舉措，不僅要考慮本國的發(fā)展，更要考慮對他國乃至世界經(jīng)濟的影響。為了解決本國因金融危機而引起的經(jīng)濟下降、金融機構(gòu)破產(chǎn)、企業(yè)倒閉、失業(yè)率上升等經(jīng)濟社會問題，通過拉動內(nèi)需，從而刺激本國經(jīng)濟的發(fā)展，這原本無可非議，但問題是，目前不少國家刺激經(jīng)濟的計劃都帶有明顯的保護主義色彩，這就不得不令人們對世界經(jīng)濟發(fā)展的前景多了一絲憂慮。

1．1反傾銷的主體變化

從反傾銷的主體看，由過去傳統(tǒng)的幾個發(fā)達國家指控傾銷轉(zhuǎn)變?yōu)榉磧A銷全球化。反傾銷作為貿(mào)易救濟的主要形式，長期以來一直是發(fā)達國家保護本國市場和國家利益的重要手段。伴隨著中國出口貿(mào)易額的快速增長，國外對華反傾銷愈演愈烈。根據(jù)wro的反傾銷統(tǒng)計，1995—2006年中國遭受國外反傾銷調(diào)查案達1245起，其中發(fā)達國家526起，占42．2％，發(fā)展中國家719起，占57．8％。2007年上半年，國外對華反傾銷立案調(diào)查數(shù)20起，比2006年同期減少13起，但發(fā)展中國家對華反傾銷案就有16起，是發(fā)達國家的4倍。從發(fā)展中國家的國別看，對華發(fā)起反傾銷的國家大多是發(fā)展中大國，如：印度、土耳其、阿根廷、南非、巴西、墨西哥等。

我國已連續(xù)成為全球遭遇反傾銷調(diào)查最多的國家，成為貿(mào)易保護主義最大受害國。僅2009年前10個月，我國就接受了涉及多個領(lǐng)域、行業(yè)的多起反傾銷調(diào)查，例如：3月秘魯國家反壟斷和保護知識產(chǎn)權(quán)局傾銷和補貼調(diào)查委員會公布決議，決定對從中國進口的紡織材料作為鞋面的便鞋和運動鞋征收臨時反傾銷稅；6月美國某公司向美商務(wù)部和國際貿(mào)易委員會提出申請，請求對中國進口編織電熱毯產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查；6月巴西外貿(mào)委員會18日決定對進口自中國的客車和貨車輪胎征收反傾銷稅，未來將可能對進口自中國的輕型轎車輪胎征收反傾銷稅；7月秘魯國家競爭和知識產(chǎn)權(quán)保護委員會下屬傾銷和補貼調(diào)查委員決定繼續(xù)維持對從中國進口的3種沖浪板實施征收反傾銷稅措施，期限3年；7月阿根廷生產(chǎn)部工貿(mào)及中小企業(yè)國務(wù)秘書簽署決議，對中國的手動廚房用點火器開展反傾銷調(diào)查；7月泰國財政部決定延長熱軋鋼反傾銷稅收措施5年；7月阿根廷生產(chǎn)部宣布，對除運動鞋之外的中國鞋類產(chǎn)品實施進口反傾銷措施；8月歐盟委員會在布魯塞爾宣布，歐盟已對從中國進口的葡萄糖酸鈉發(fā)起了反傾銷調(diào)查；8月印度某公司向印反傾銷局提出申請，要求對原產(chǎn)于中國等國的樹脂啟動反傾銷調(diào)查；8月歐盟反傾銷委員會通過投票表決，支持歐盟委員會對產(chǎn)自中國的無縫鋼管征收為期5年的正式反傾銷稅；9月美國總統(tǒng)奧巴馬宣布對中國輪胎實施3年懲罰性關(guān)稅。從上述我國遭受的反傾銷調(diào)查可以看出，當前國際反傾銷的主體已經(jīng)由原來的幾個發(fā)達國家轉(zhuǎn)變?yōu)榉磧A銷全球化。

1．2反傾銷運用的手段變化

關(guān)貿(mào)總協(xié)定和世界貿(mào)易組織在經(jīng)過八輪多邊貿(mào)易談判后，各成員國的關(guān)稅稅率已經(jīng)大幅降低。進口關(guān)稅稅率的下降，使得利用關(guān)稅壁壘的作用日益下降，新的更有效的貿(mào)易壁壘，如反傾銷結(jié)合反補貼、綠色壁壘、技術(shù)壁壘等層出不窮。以中國出口大蒜為例，2009年1—4月出口大蒜數(shù)量為602，983．0噸，同比增長7．5％，金額為23，409．6萬美元，同比下降20．2％，平均單價為388．2美噸，同比下降25．8％。但是，反傾銷和技術(shù)壁壘一直是大蒜出口的兩大“攔路虎”。長期以來，我國大蒜出口價格比較低，許多進口國為了保護本國大蒜企業(yè)，一直尋找時機對中國大蒜實行反傾銷調(diào)查。近幾年來，日本、歐盟、美國等國家和地區(qū)對從中國進口的農(nóng)產(chǎn)品制定了苛刻的技術(shù)標準。從世界各國反傾銷運用的手段來看，已經(jīng)由單一的關(guān)稅壁壘轉(zhuǎn)變?yōu)榉磧A銷為主導(dǎo)的多元化非關(guān)稅壁壘。

1．3反傾銷的應(yīng)訴情況變化

20世紀80年代以前，反傾銷的應(yīng)訴率極低，特別是發(fā)達國家對發(fā)展中國家發(fā)起的反傾銷調(diào)查。但隨著貿(mào)易體制的不斷發(fā)展，反傾銷作為世界貿(mào)易組織認可的貿(mào)易保護措施，被越來越多的國家所認識。許多國家和企業(yè)從具體的個案實踐中認識到，應(yīng)訴與不應(yīng)訴的結(jié)果差別很大。應(yīng)訴就有雙贏的機會，不應(yīng)訴就等于承認傾銷，被征收高額反傾銷稅后，很可能會失去原來開拓的市場。因此，世界反傾銷應(yīng)訴熱情高漲。同時，也促使各國努力完善反傾銷法。各國在制定反傾銷政策時，為了避免與國際規(guī)則發(fā)生沖突和矛盾，也盡可能參照國際慣例和規(guī)則，以便有效地保護本國貿(mào)易市場。

為應(yīng)對反傾銷保護本國市場，我國政府也作出了積極的應(yīng)對。2009年9月27日商務(wù)部頒布了新的《出口產(chǎn)品反傾銷應(yīng)訴規(guī)定》，簡稱“新規(guī)”。相比較4年前出臺的舊規(guī)，新規(guī)重點突出了行業(yè)協(xié)會在反傾銷應(yīng)訴中發(fā)揮的作用，幾乎涵蓋了應(yīng)訴工作的整個流程。新規(guī)指出，行業(yè)協(xié)會應(yīng)成為應(yīng)訴企業(yè)和商務(wù)部的橋梁。除了對出口商品統(tǒng)計監(jiān)管系統(tǒng)和貿(mào)易救濟案件信息收集反饋機制的建立外，還要建立律師信息庫，這樣就可把在行為中曾嚴重影響或損害我國企業(yè)、行業(yè)利益的律師和律師事務(wù)所通知應(yīng)訴企業(yè)。此外，在應(yīng)訴過程中，行業(yè)協(xié)會還要組織應(yīng)訴企業(yè)參加聽證會、與國外調(diào)查機關(guān)和相關(guān)行業(yè)組織或企業(yè)進行磋商、談判等工作。行業(yè)協(xié)會還應(yīng)根據(jù)應(yīng)訴企業(yè)的要求，就有關(guān)替代國、市場經(jīng)濟地位和分別裁決等技術(shù)問題的抗辯、國外調(diào)查機關(guān)的實地核查等問題予以協(xié)助。為使工作能夠落實，行業(yè)組織按新規(guī)可從會費中設(shè)立促進會員企業(yè)應(yīng)訴的專向資金，用于定期組織有關(guān)反傾銷法律知識的培訓。而新規(guī)中，商務(wù)部將加強對反傾銷案件調(diào)查和應(yīng)訴工作相關(guān)信息的公開和傳達。對于商務(wù)部公布的信息，地方商務(wù)主管部門和行業(yè)組織也應(yīng)立即通知涉案企業(yè)。對于一些特殊的案件，商務(wù)部還將給予行業(yè)組織有關(guān)應(yīng)訴案件的意見。這些應(yīng)訴案件包括：調(diào)查機關(guān)對我企業(yè)實施歧視性政策和調(diào)查方法的，行業(yè)組織之間就企業(yè)協(xié)調(diào)應(yīng)訴工作無法形成一致意見的，涉案產(chǎn)品在調(diào)查國或地區(qū)市場份額較大的，涉案產(chǎn)品在調(diào)查期內(nèi)出口金額較大的以及其他需要征詢的重要案件。從世界各國反傾銷的應(yīng)訴情況來看，由過去怠于應(yīng)訴變?yōu)榉e極應(yīng)訴，并取得良好效果。

2中國反傾銷的應(yīng)對策略

在國際反傾銷呈現(xiàn)出新趨勢的情況下，國際反傾銷規(guī)則也日趨完善。作為一個發(fā)展中國家，中國面臨著嚴峻的反傾銷形勢考驗。為了保證我們經(jīng)濟的快速穩(wěn)定發(fā)展，增強企業(yè)的領(lǐng)域競爭優(yōu)勢，中國應(yīng)積極尋求應(yīng)對策略。

2．1中國政府應(yīng)當采取的應(yīng)對策略

在國際大形勢下，中國應(yīng)倡議除國際金融體系改革外，還應(yīng)對國際貿(mào)易體系進行改革，特別是要加強對發(fā)達國家貿(mào)易保護政策的監(jiān)管，呼吁更多國家實行財政擴張政策，并保持政策的同步性。在區(qū)域經(jīng)濟中，中國應(yīng)積極融人區(qū)域經(jīng)濟一體化，加快地區(qū)和雙邊自由貿(mào)易協(xié)定的建設(shè)。近年來，中國已與巴基斯坦、智利、新西蘭、新加坡等國簽署了FTA，與澳大利亞、海灣合作組織、南部非洲關(guān)稅同盟等的自由貿(mào)易談判也正在加緊推進。同時，中國一東盟自貿(mào)區(qū)也將于2010年建成，推進區(qū)域一體化有助于消除不利條款的影響。

中國政府在積極完善有關(guān)立法、推進社會化服務(wù)體系建設(shè)、為企業(yè)應(yīng)對國內(nèi)外經(jīng)濟事務(wù)提供有效服務(wù)的同時，提升出口商品結(jié)構(gòu)層次，實現(xiàn)出口貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變。目前，我國貨物貿(mào)易出口的層次比較低，55％以上是以加工貿(mào)易方式實現(xiàn)的，高新技術(shù)產(chǎn)品出口中，85％以上由外資完成。服務(wù)貿(mào)易發(fā)展出口嚴重滯后，服務(wù)貿(mào)易出口占我國貿(mào)易總額的10％，明顯低于世界20％左右的平均水平?？陀^的市場容量也要求必需轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。為了實現(xiàn)出口貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變，中國企業(yè)也要掌握和利用比較優(yōu)勢動態(tài)變化的規(guī)律，一方面穩(wěn)定或延續(xù)中低端產(chǎn)品或生產(chǎn)環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢，保持出口貿(mào)易的數(shù)量增長；另一方面要創(chuàng)造和積累中高端產(chǎn)品或生產(chǎn)環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢，擴大產(chǎn)品出口，達到改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高貿(mào)易質(zhì)量的目的。

2．2行業(yè)協(xié)會應(yīng)當采取的應(yīng)對策略

行業(yè)協(xié)會雖然是民間組織，但從整個行業(yè)的角度來看又具有一定的公共性。從各國的實踐看，行業(yè)協(xié)會作為反傾銷提訴人的案件占絕大多數(shù)，而以政府反傾銷機構(gòu)或單個企業(yè)作為提訴人的情況十分罕見。因此，作為整個行業(yè)的代表者，它可以通過收取會費的形式來籌集資金，建立反傾銷基金以專門用來建立信息渠道，配備反傾銷專業(yè)人員，聘請律師，組織企業(yè)應(yīng)訴。利用整個行業(yè)的資源來克服單個企業(yè)勢單力薄的不足，這就可以解決應(yīng)訴不及時的問題。為防止遭受反傾銷，行業(yè)協(xié)會可以在整個行業(yè)的企業(yè)當中充分開展協(xié)調(diào)工作，規(guī)范企業(yè)行為，組織各個企業(yè)有序地進行出口，防范企業(yè)相互壓低價格進行不良競爭，改變目前各自為政的混亂狀態(tài)，形成有序的出口局面。

作為企業(yè)利益的代言人，行業(yè)協(xié)會配合政府有關(guān)部門建立健全反傾銷預(yù)警機制是行業(yè)協(xié)會維護產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟安全，有效運用反傾銷手段所不可缺少的前瞻性工作。反傾銷預(yù)警是最基礎(chǔ)的反傾銷工作。通過建立起來的反傾銷預(yù)警機制，一方面對企業(yè)的出口規(guī)模和速度進行指導(dǎo)，另一方面幫助企業(yè)提前做好應(yīng)對反傾銷調(diào)查的準備。行業(yè)協(xié)會還可以組織行業(yè)培訓，規(guī)范反傾銷工作程序，在本行業(yè)以及企業(yè)內(nèi)培養(yǎng)和鍛煉一批相對穩(wěn)定和過硬的反傾銷隊伍，改變過去反傾銷工作中被動局面。

2．3中國企業(yè)應(yīng)當采取的應(yīng)對策略

在經(jīng)營中中國企業(yè)應(yīng)注意規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理行為。企業(yè)在對外經(jīng)營時不僅要遵守國內(nèi)的法律和法規(guī)，還要遵守國際及其他國家的法律、法規(guī)，注重研究WTO相關(guān)法規(guī)及協(xié)議，遵守國際慣例。出口企業(yè)應(yīng)按國際規(guī)范進行經(jīng)營管理，會計帳簿要規(guī)范、完整、清楚，以便應(yīng)對反傾銷問卷調(diào)查。

在遭遇反傾銷調(diào)查時，中國企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)訴，尋求保護自身權(quán)益。反傾銷是一個十分復(fù)雜的程序，再加上每個環(huán)節(jié)的時限要求十分嚴格，而每個環(huán)節(jié)對應(yīng)訴成敗均十分關(guān)鍵。在應(yīng)訴的每個環(huán)節(jié)企業(yè)都應(yīng)積極、主動地參與，利用涉案產(chǎn)品在國際、國內(nèi)市場上的銷售、生產(chǎn)情況為自己辯護。企業(yè)在反傾銷訴訟中，除了要積極應(yīng)訴外還應(yīng)注意通過參加各種復(fù)審原判，重新恢復(fù)出口。反傾銷行政復(fù)審，主要用于確定所課征的反傾銷稅是否應(yīng)該調(diào)整或取消。實踐中，復(fù)審的形式有年度復(fù)審、新出口商復(fù)審、臨時復(fù)審和日落復(fù)審等多種，利用不同的復(fù)審手段出口企業(yè)可達到免征或停征反傾銷稅的目的。

隨著國際競爭的加劇，企業(yè)需創(chuàng)新企業(yè)的營銷觀念，加強新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究與開發(fā)，提高產(chǎn)品技術(shù)層次，獲得新技術(shù)和新產(chǎn)品的專有技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)。擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，比如專利技術(shù)產(chǎn)品很難遭受反傾銷。企業(yè)需要成立跨國公司進行國際化經(jīng)營，形成網(wǎng)絡(luò)化生產(chǎn)、研發(fā)和銷售體系，既可提高競爭檔次，也可通過海外投資及內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格方式規(guī)避反傾銷，而且全球化程度越高的產(chǎn)品，其歸屬問題也很難解決，所以越難提起反傾銷。

2．4反傾銷訴訟人才培養(yǎng)的應(yīng)對策略

篇2

2007年底以來,美國次貸危機爆發(fā),逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。特別是2008年9月份以來,國際金融形勢急劇變化,迅速演變成上世紀大蕭條以來最嚴重的國際金融危機,并加速從虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟、從發(fā)達國家向新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家蔓延,全球性經(jīng)濟衰退的風險越來越大。這次國際金融危機是改革開放以來中國所遭受的最嚴重的外部經(jīng)濟沖擊,經(jīng)濟增速下滑已經(jīng)成為中國當前經(jīng)濟運行中的主要矛盾。因此,筆者在闡述金融危機的國際傳染機制的基礎(chǔ)上,具體分析了這次金融危機給中國經(jīng)濟發(fā)展所帶來的機遇與挑戰(zhàn),據(jù)此提出了中國應(yīng)對金融危機的措施。

一、國際金融危機的主要傳染機制

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心?？v觀金融危機發(fā)生的歷史,從1636-1637年荷蘭郁金香泡沫破滅一直到目前的國際金融危機,爆發(fā)的頻率和力度都在不斷加深,對世界經(jīng)濟的危害日益嚴重。尤其在目前金融自由化、貿(mào)易自由化和經(jīng)濟全球化的大背景下,各國經(jīng)濟聯(lián)系越來越緊密,金融市場也呈現(xiàn)出較高的相關(guān)性。因此,金融危機很容易由一國傳染到另一國,而且還會造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應(yīng),即“金融危機傳染”。金融危機的傳染機制涉及金融系統(tǒng)、投資和消費、實體經(jīng)濟部門、社會信用等社會經(jīng)濟生活各個領(lǐng)域,是一種多方面的綜合效應(yīng)。總結(jié)分析歷次金融危機,概括起來主要有四種傳染機制。

(一)貿(mào)易傳染機制

貿(mào)易傳染機制是指一個國家的金融危機可以通過直接或間接貿(mào)易,惡化另一個與其貿(mào)易關(guān)系密切的國家的國際收支以及經(jīng)濟基礎(chǔ)運行狀況。貿(mào)易傳染機制主要是通過價格效應(yīng)和收入效應(yīng)得以實現(xiàn)的,即一國發(fā)生危機通常會造成貨幣貶值,這既增強了對直接或間接貿(mào)易國家市場的價格競爭優(yōu)勢,又使得國內(nèi)經(jīng)濟(國民收入)相對減少,從而減少了國外的進口。具體可分為“貿(mào)易伙伴型傳染”與“競爭對手型傳染”兩種。前者是指貨幣貶值使得危機國出口競爭力增強,對其貿(mào)易伙伴國的出口增加而進口減少,導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易赤字增加,外匯儲備減少,使得其貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟情況惡化,產(chǎn)生金融危機。后者是指使得與其有著共同出口市場或共同出口產(chǎn)品的貿(mào)易競爭國的產(chǎn)品競爭力相對減弱,引發(fā)金融危機。更為嚴重的是,在這種情況下,其貿(mào)易競爭國的貨幣會競相貶值,導(dǎo)致金融危機進一步擴散和加劇。

(二)金融傳染機制

金融傳染機制是指因一國金融市場上的流動性缺乏,導(dǎo)致另一個與其有密切金融關(guān)系的國家的市場流動性缺乏,從而引發(fā)該國的金融危機。其傳染渠道主要通過直接投資、銀行貸款和資本市場等來實現(xiàn)的。具體可分為直接金融危機傳染和間接金融危機傳染兩種。前者是指一個國家發(fā)生投機性沖擊導(dǎo)致本國市場流動性不足,通過金融中介清算其在有直接金融聯(lián)系的另一國的資產(chǎn),從而使得對方也產(chǎn)生流動性不足的壓力。而后者則是通過第三國來實現(xiàn)的。第三國在兩個資本市場無聯(lián)系的國家都有投資,但由于其中一方產(chǎn)生了金融危機,會促使第三國重新估價自己的投資策略并從這兩個國家同時撤資,導(dǎo)致另外一個國家產(chǎn)生流動性不足。

(三)預(yù)期傳染機制

預(yù)期傳染機制是指即使國家之間不存在直接的貿(mào)易、金融聯(lián)系,金融危機也可能會傳染。這是由于一個國家發(fā)生危機,另一些類似國家的市場預(yù)期也會發(fā)生變化,從而影響到投機者的信心與預(yù)期,進而導(dǎo)致投機者對這些國家的貨幣沖擊,最終實現(xiàn)金融危機的蔓延與擴散。這種“類似”范圍非常之微妙,或經(jīng)濟基礎(chǔ)相似,或政治與經(jīng)濟政策相似,甚至或是文化背景的相似。預(yù)期傳染機制主要是通過貨幣投機的示范效應(yīng)和“羊群行為”來實現(xiàn)的。前者是指當一國發(fā)生貨幣危機時,投機者獲得了這樣一個重要信息:與發(fā)生危機國家具有相似政策和宏觀環(huán)境的國家,在受到?jīng)_擊時,也會放棄固定匯率制。因此,投機者在這種情況下會加強對另一個環(huán)境相似國家的貨幣的沖擊,從而實現(xiàn)危機的國際傳染。后者是指市場上存在那些沒有形成自己的預(yù)期或沒有獲得第一手信息的投資者,他們將根據(jù)其他投資者的行為改變自己的行為。這種羊群行為被貨幣攻擊性投機者利用時,將在國際貨幣危機傳染中發(fā)生乘數(shù)性的放大作用。

(四)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的傳染機制

產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的傳染機制是指世界各國的產(chǎn)業(yè)政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雖不盡相同,但在鼓勵本國出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面是相似的,其結(jié)果是各國的出口產(chǎn)業(yè)和全球的生產(chǎn)能力都在急速擴大

,出口產(chǎn)業(yè)把各國經(jīng)濟緊密地聯(lián)系在一起。同時,一國出現(xiàn)的金融危機也會沿著產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)的渠道傳向其他國家。其傳導(dǎo)機制主要是通過“存貨的加速原理”和產(chǎn)業(yè)的“結(jié)構(gòu)性震蕩”兩條途徑發(fā)生作用的。前者是指當出現(xiàn)經(jīng)濟衰退和消費需求下降時,生產(chǎn)企業(yè)的庫存會大量增加,為了使存貨降低到企業(yè)所能承受的水平,企業(yè)在短期內(nèi)會大幅度減少生產(chǎn),解雇工人,減少對供應(yīng)商的原料采購。對供應(yīng)商來說,意味著存貨超過正常水平,需要縮減生產(chǎn),這反過來又會進一步減少消費需求。如此循環(huán)反復(fù),會把更多的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)卷入危機,并由此引發(fā)社會上信貸鏈條的斷裂和導(dǎo)致金融危機的發(fā)生與蔓延。后者是指某些國家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面與危機發(fā)生國十分相似,產(chǎn)業(yè)的碰撞使這些國家也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài),從而引發(fā)國際資本對這些國家的資本和貨幣市場進行類似的投機性沖擊和規(guī)避性撤離,導(dǎo)致它們也出現(xiàn)嚴重的金融動蕩。

二、國際金融危機對中國經(jīng)濟的影響

金融學的相關(guān)理論認為,一國受金融危機傳染的程度,往往與一國的經(jīng)濟實力、市場開放程度、金融體系穩(wěn)健程度、匯率制度靈活性等因素有著緊密的聯(lián)系。就中國經(jīng)濟而言,這次金融危機所帶來的影響具有兩面性。一方面,隨著這次國際金融危機的不斷蔓延和加深,特別是2008年下半年以來,通過貿(mào)易、金融、預(yù)期和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動等多種傳染機制影響我國,對經(jīng)濟增長、三大需求、工業(yè)生產(chǎn)、行業(yè)和企業(yè)效益等方面的負面影響日益顯現(xiàn),并不斷加重?？梢哉f,這次全球金融危機是改革開放以來中國所遭受的最嚴重的外部經(jīng)濟沖擊。但另一方面,由于我國擁有巨額的外匯儲備、充裕的居民儲蓄、巨大的內(nèi)需市場、相對獨立的金融體系和有管理的浮動匯率制度等有利因素,這次金融危機不僅未改變我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面和長期趨勢,還帶來了新的發(fā)展機遇。

(一)國際金融危機對我國經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)

全球金融危機給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了前所未有的沖擊,負面影響超出了原來的預(yù)期。

1.對經(jīng)濟增長的影響。在國際金融危機快速蔓延和世界經(jīng)濟增長明顯減速的影響下,我國經(jīng)濟下行風險比預(yù)想的要嚴重,經(jīng)濟增速下滑已經(jīng)成為當前經(jīng)濟運行中的主要矛盾,而且可能會越來越突出。據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算,2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值比上年增長9.0%,為2003年以來最低水平。分季度看,一至四季度增速分別為10.6%、10.1%、9.0%和6.8%,其中第四季度增速創(chuàng)近六年來新低。

2.對投資的影響。受金融傳染機制和預(yù)期傳染機制的影響,固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。面對當前存在的諸多不確定因素和潛在風險的經(jīng)濟形勢,企業(yè)對經(jīng)濟增長信心普遍不足,加上國際金融市場流動性明顯不足和國內(nèi)銀行放貸更趨謹慎等因素,企業(yè)投資的意愿和能力減弱。2008年前三季度,全社會固定資產(chǎn)投資實際累計增長15.1%(扣除物價因素),同比回落5.7個百分點。10月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.4%,比前三季度下降3.2個百分點。

3.對進出口貿(mào)易的影響。主要受貿(mào)易傳染機制收入效應(yīng)和價格效應(yīng)的影響,外貿(mào)出口增幅明顯回落。我國經(jīng)濟對外依存度相當高,進出口總額已相當于GDP的2/3左右,其中美國、歐盟、日本等發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體是我國的主要出口對象。這次金融危機使這些國家經(jīng)濟走向衰退或增速放緩,從而對外需求降低,進口萎縮。同時,國內(nèi)需求不旺和預(yù)期收入降低等因素超過了價格效應(yīng)的影響,國內(nèi)進口也開始下降。2008年11月份我國外貿(mào)進出口形勢急轉(zhuǎn)直下,月度進出口總值增速由上個月的增長17.5%逆轉(zhuǎn)為下降9%,是自2001年10月份以來首次出現(xiàn)負增長,月度進、出口增速則為1998年10月來首次同時呈現(xiàn)下降走勢(除春節(jié)影響的月份之外)。出口方面,11月出口增速由上個月增長19.1%逆轉(zhuǎn)為下降2.2%;進口增速由上個月增長15.5%逆轉(zhuǎn)為下降17.9%。

4.對消費的影響。由于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不景氣、股市低迷、企業(yè)效益下滑、失業(yè)增加等因素,降低了居民收入預(yù)期,消費增速開始放緩,一些消費熱點明顯降溫,消費者信心逐漸下降。2008年9～12月份,社會消費品零售總額分別增長了23.2%、22%、20.8%和19%,呈逐月下滑態(tài)勢。汽車和住房等消費熱點銷售額大幅降低。2008年,國內(nèi)汽車銷量同比增長6.7%,比2007年增幅回落15.1個百分點。1～11月,全國商品房銷售呈現(xiàn)負增長態(tài)勢,商品房銷售額和銷售面積累計增幅分別下降18.3%和19.8%,住房消費處于2000年以來最為低迷的時期。消費者信心指數(shù)連續(xù)走低。前三個季度消費者信心指數(shù)分別為94.

8、94.1和93.8,10月和11月份又連創(chuàng)新低,分別為92.4和90.2。

5.對工業(yè)生產(chǎn)的影響。受貿(mào)易傳染機制、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動傳染機制及預(yù)期傳染機制的影響,加上國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素,全國工業(yè)生產(chǎn)增速迅速回落,2008年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長12.9%,增速比上年回落5.6個百分點。分季度看,工業(yè)增速呈階梯狀下降,一至四季度增速分別為16.4%、15.9%、12.9%和6.4%。其中11月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%,比2007年同期回落11.9個百分點,增速是為1998年公布該指標以來月度增速最低值(剔除春節(jié)因素)。從對不同地區(qū)的傳染程度來看,對沿海地區(qū)影響時間早,對中西部地區(qū)影響速度快。下半年以來,東部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)6個月下滑,平均每個月回落1.3個百分點;而中西部四季度才出現(xiàn)明顯回落,平均每個月下滑3.5個和2.8個百分點。

6.對主要行業(yè)和企業(yè)的影響。2008年下半年以來,受產(chǎn)業(yè)聯(lián)動傳染機制影響,受金融危機影響的領(lǐng)域由外向型行業(yè)正在向內(nèi)向型行業(yè)擴散,多數(shù)工業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)增速開始放緩,特別是一些產(chǎn)能過剩行業(yè)受到的沖擊更大。1～11月份,電力、石化、冶金、有色、建材、機械、電子、紡織、輕工、醫(yī)藥和煙草等11個大類的工業(yè)行業(yè)增加值增速均低于上年同期。從企業(yè)層面來看,受國際國內(nèi)需求萎縮、原材料市場價格大幅下降等因素影響,部分企業(yè)經(jīng)營困難。不少企業(yè)訂單明顯減少,庫存大幅增加,資金嚴重短缺,一些企業(yè)不得不限產(chǎn)半停產(chǎn)或停產(chǎn)。1～11月,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)利潤同比增長4.9%。增幅比1～8月回落14.5個百分點,同比回落31.8個百分點;虧損企業(yè)虧損額增長1.8倍。

(二)國際金融危機給我國經(jīng)濟帶來的機遇這次金融危機也給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了新的發(fā)展機遇,主要表現(xiàn)在四個方面。

1.加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的機遇。長期以來,我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長主要靠投資和出口的高速增長來拉動的,而國內(nèi)消費比例呈下降趨勢。在目前國外需求疲軟和國內(nèi)投資周期步入下行階段的形勢下,這種增長模式已難以為繼,迫使我國必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,要從主要靠出口和投資拉動轉(zhuǎn)變到投資、消費、出口三者共同拉動,特別是要重點促進國內(nèi)消費增長,從而有利于促進我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

2.促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級的機遇。隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的日趨嚴峻,我國產(chǎn)業(yè)總體上處于國際分工鏈條的低端,競爭力弱的問題更加突出,一批產(chǎn)品科技含量低、服務(wù)水平弱和管理水平差的企業(yè)難以立足。在市場的倒逼機制下,政府和企業(yè)不得不加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加快技術(shù)創(chuàng)新和改造,加快淘汰落后產(chǎn)能,提升產(chǎn)業(yè)層次。同時,金融危機全面爆發(fā)后,發(fā)達國家經(jīng)濟整體面臨衰退或衰退的邊緣,迫于利潤與生存的壓力,一些產(chǎn)業(yè)將勢必向發(fā)展中國加速轉(zhuǎn)移以對沖本土經(jīng)濟的不景氣所帶來的不利影響,從而為中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成長和升級帶來機遇。

3.促進企業(yè)購并、做大做強的機遇。國際金融危機使得海外許多股市大幅縮水,資產(chǎn)價格大幅下降,一些公司股票估值已居歷史低位。為了渡過目前的難關(guān),一些國家大幅降低外資進入門檻,一些公司賤賣公司資產(chǎn)或控股權(quán),這些都為我國相關(guān)企業(yè)、機構(gòu)進行海外投資和收購國外優(yōu)良資產(chǎn)創(chuàng)造了機會。同樣,在國內(nèi),經(jīng)濟下行和實體經(jīng)濟“消腫”的過程中,很多行業(yè)會出現(xiàn)一大批資產(chǎn)質(zhì)量尚好,但由于種種原因經(jīng)營困難,難以生存的企業(yè),從而為優(yōu)勢企業(yè)通過并購重組、做大做強提供了歷史性機遇。

4.加快體制、機制改革的機遇。在金融危機的沖擊下,我國經(jīng)濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題更加突出,解決好這些矛盾和問題對于經(jīng)濟的健康發(fā)展更加迫切。由于金融危機促使全球經(jīng)濟衰退,許多重要資源的國際價格大幅度回落,大大緩解了全球及我國的通脹壓力,這為我國加快和完善資源要素價格形成機制提供了契機。中央出臺一系列擴內(nèi)需、保增長的政策措施,將會直接推動和深化公共財稅體制、社會保障體系、投資體制、國有企業(yè)等領(lǐng)域的改革。

三、中國應(yīng)對國際金融危機的對策分析

綜上所述,要有效應(yīng)對這次國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響,我們應(yīng)當汲取以前“短期波動沖擊發(fā)展戰(zhàn)略”的歷史教訓,采取標本兼治的措施,既要注重解決當前的突出問題,努力將金融危機對我國經(jīng)濟傳染的負面影響降到最低程度,從而保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長的良好態(tài)勢;又要著眼長遠發(fā)展,加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制機制改革,促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,從而為我國經(jīng)濟提高金融危機防范能力和可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

一是積極擴大國內(nèi)需求。進一步擴大投資規(guī)模,優(yōu)化

投資結(jié)構(gòu),重點在農(nóng)林水利、社會事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排等領(lǐng)域?qū)嵤┮慌卮箜椖?。著力擴大消費需求,積極開拓消費市場。努力提高城鄉(xiāng)居民,特別是低收入群體的收入水平,培育消費熱點,完善消費鼓勵政策,優(yōu)化消費環(huán)境,努力改善居民消費預(yù)期。

二是加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。繼續(xù)鞏固和加強農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位,積極支持重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展,加快發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè),努力提高自主創(chuàng)新能力,加快淘汰落后產(chǎn)能。

三是加快金融體制改革。進一步提高銀行經(jīng)營管理和服務(wù)水平,提高資產(chǎn)質(zhì)量。按照金融市場開放程度應(yīng)與我國實際相適應(yīng)的原則,逐步有序的開放國內(nèi)金融市場,積極穩(wěn)妥的開拓國際金融市場。金融衍生工具創(chuàng)新時要全面考慮風險因素,確定合理的風險規(guī)避方式。加強金融安全監(jiān)管力度,建立健全金融風險預(yù)警機制和系統(tǒng)。

四是轉(zhuǎn)變外貿(mào)出口增長方式。堅持市場多元化戰(zhàn)略,積極開拓新興市場,減少和分散市場風險。優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),支持擁有自主品牌、核心技術(shù)的產(chǎn)品及農(nóng)輕紡等優(yōu)勢勞動密集型產(chǎn)品的出口,嚴格控制“兩高一資”產(chǎn)品和稀有戰(zhàn)略資源的出口。鼓勵加工貿(mào)易企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條,促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級。鼓勵企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高自主創(chuàng)新能力,增強出口產(chǎn)品競爭力。加強對出口企業(yè)特別是中小出口企業(yè)在稅收和融資方面的支持力度。

五是引導(dǎo)企業(yè)和公眾以正確的態(tài)度對待金融危機。政府和媒體要以正確的態(tài)度對待金融危機,對各種負面報道要正確疏導(dǎo)和采取針對性措施,避免公共恐慌。政府應(yīng)保持經(jīng)濟金融政策的一貫性,使人們對未來的預(yù)期有一定的確定性。加強對國內(nèi)投資者的心理引導(dǎo)和能力建設(shè),避免其受到外部環(huán)境影響,使其能理智判斷市場形勢。

六是加快推進關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。建立健全資源要素價格形成機制、生態(tài)環(huán)境補償機制,繼續(xù)推進投資體制、公共財稅體制、壟斷行業(yè)等方面的改革,重點加強以改善民生為中心的社會保障體系建設(shè),特別在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等方面要提高公共服務(wù)水平,努力創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。

參考文獻:

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篇3

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198(2009)02-0011-03

11998年東南亞金融危機與當前金融危機爆發(fā)原因之比較

1.1相近之處

1.1.1本質(zhì)都是經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)

危機的爆發(fā)本質(zhì)上都是由失衡產(chǎn)生的，每次危機的解決都是對失衡的一次糾正。失衡的本質(zhì)就是發(fā)展的不平衡，發(fā)展不平衡是世界經(jīng)濟的運行常態(tài)和基本規(guī)律之一。不同時期的失衡有著不同的表現(xiàn)，當不平衡積累到十分嚴重的程度時，就會以危機的形式釋放出來。因此近20多年來，全球失衡就與金融危機如影隨形。

東南亞金融危機的原因之一是政府對國際收支短期平衡與長期平衡的關(guān)系處理不當。在長期國際收支平衡缺乏堅實基礎(chǔ)的情況下，就試圖開放資本項目來實現(xiàn)短期國際收支的平衡與國內(nèi)經(jīng)濟的均衡，這樣做是很容易導(dǎo)致外國投機資本侵入的。國際投機資本對于一國的匯率往往具有助漲或助跌的作用。而這正是投機資本大量進入的國家極易發(fā)生貨幣或金融危機的原因。

當前金融危機實質(zhì)反映了在全球化時代背景下，由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化引起的全球經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)失衡。危機的爆發(fā)就是對全球分工體系中的貿(mào)易分工和金融分工嚴重失衡的一次總調(diào)整。

在全球化浪潮中，分工將世界上的主要經(jīng)濟體分裂成三類國家：以美國、歐盟和日本為代表的資本和消費型國家，以中國和印度為代表的生產(chǎn)型國家，以中東、俄羅斯、巴西、澳大利亞為代表的資源型國家。這樣，美國、亞洲新興國家、石油國家就成為全球經(jīng)濟失衡的三極，后兩類國家靠輸出廉價商品、勞務(wù)和資源，創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”，形成了“美元一石油美元一商品美元”的三角關(guān)系，使全球供需和分工體系維系在“脆弱的均衡”上。于是在全球化時代背景下，由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化，出現(xiàn)了全球經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)的失衡。只有有效緩和乃至改善全球經(jīng)濟失衡的痛苦局面，全球經(jīng)濟金融才能真正從危機中走出。

1.1.2經(jīng)濟發(fā)展過熱，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與運行方式的不合理是內(nèi)在原因

東南亞國家從20世紀70年代開始相繼起飛，經(jīng)濟增長較快。但高速增長積累起一些嚴重的結(jié)構(gòu)問題。這些國家迫切地推動經(jīng)濟增長，忽略了資源配置的合理性，投資和生產(chǎn)大量過剩，普遍高估房地產(chǎn)供給、制造業(yè)的產(chǎn)能；同時，這些國家一味追求經(jīng)濟增長速度，過分依靠借外債來維護經(jīng)濟增長。但因為經(jīng)濟發(fā)展的不順利，到20世紀90年代中期，有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家，房地產(chǎn)吹起的泡沫換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬；至于韓國，由于大企業(yè)從銀行獲得資金過于容易，造成一旦企業(yè)狀況不佳，不良資產(chǎn)立即膨脹的狀況。不良資產(chǎn)的大量存在，又反過來影響了投資者的信心，形成惡性循環(huán)，從而引發(fā)金融危機。

美國經(jīng)濟長期以來一直有高負債、低儲蓄的特征，居民大手大腳地借債消費，國家也鼓勵大規(guī)模借貸和超前消費。加上全球化的趨勢，使美國可以吸取全球其它地區(qū)的儲蓄，并消費高出自身產(chǎn)出的物品。近年來，個人消費支出占美國GDP的比重達到了70％的歷史新高。美國自1992年開始，經(jīng)常賬戶余額已持續(xù)15年呈逆差狀態(tài)，2001-2006年間經(jīng)常賬戶逆差的平均增長速度高達17.36％。從2001年末到2007年底的6年中，美國個人積累的債務(wù)更是達到過去40年的總和。美國政府和社會近年來一直是在債臺高筑的危險狀態(tài)下運行的。

1.1.3政策不當，銀行不良住房貸款的全面爆發(fā)促使危機產(chǎn)生

過分依賴外資是東南亞經(jīng)濟中的弊病。泰國銀行從外國銀行借來“短期貸款”，然后借給國內(nèi)房地產(chǎn)商“長期貸款”。該國還于1992年取消了對資本市場的管制，使短期資金的流動暢通無阻，為外國炒家炒作泰銖提供了條件。如此，當外資紛紛撤離時，構(gòu)成了對東南亞國家貨幣的強大壓力。此外，由于一些銀行擅自放松向房地產(chǎn)業(yè)貸款的標準，致使大量資金變成呆賬。這就增加了東南亞金融體系的不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致一些金融機構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，一場嚴重的銀行危機和貨幣危機隨之爆發(fā)。危機首先發(fā)生在泰國，迅速蔓延到其他東亞經(jīng)濟體。

美國政府政策的不當為當前的危機埋下了伏筆。美國的房利美和房地美雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機爆發(fā)的潛在誘因。

此外，從2001年1月至2003年6月，為阻止美國經(jīng)濟下滑和刺激經(jīng)濟恢復(fù)增長，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，將聯(lián)邦基金利率從6.5％降至僅為1％的歷史最低水平，并將這一超低利率水平維持了1年的時間。這種貨幣的擴張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本，刺激了房地產(chǎn)業(yè)的膨脹，促使美國民眾蜂擁進入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對未來房價持續(xù)上升的樂觀預(yù)期，又使銀行千方百計向信用度極低的借款者推銷住房貸款。所有的人都把希望寄托在了房價只漲不跌的預(yù)期上。但之后隨著2004年以來美聯(lián)儲的連續(xù)17次提息，使利率由1％提高至5.25％，住房市場持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。高利率使美國住房市場泡沫破裂，沖擊貸款市場的資金鏈甚至導(dǎo)致其斷裂，進而發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)，波及整個金融市場，并最終導(dǎo)致次貸危機全面爆發(fā)。

1.1.4房地產(chǎn)泡沫膨脹是首要表現(xiàn)

東南亞各國在過去十幾年的經(jīng)濟高速增長期間房地產(chǎn)價格暴漲，吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資。據(jù)統(tǒng)計，泰國金融機構(gòu)實際貸給房地產(chǎn)業(yè)的資金約占其貸款總額的50％，馬來西亞占29％，印度尼西亞占20％，菲律賓占11％。房地產(chǎn)業(yè)泡沫膨脹嚴重。

在2001年至2005年的5年中，美國自有住房者每年從出售房屋、房屋凈值貸款、抵押貸款再融資等套現(xiàn)活動中，平均獲益近1萬億美元。當經(jīng)濟開始周期性下滑時，貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整，利率提升，房價暴跌，泡沫也隨之破滅，整個鏈條便出現(xiàn)斷裂，首先是低信用階層的違約率大幅上升，從而引發(fā)了次貸危機。1.1.5都是在世界經(jīng)濟全球化的背景下爆發(fā)并迅速蔓延的

經(jīng)濟全球化使世界各地的經(jīng)濟聯(lián)系越來越密切，但也使資本流動能力增強，帶來對危機進行防范和治理的難度加大、危機在世界范圍內(nèi)迅速蔓延等負面影響。

1.2美國金融危機的個性因素

(1)缺乏有效的金融監(jiān)管機制，“金融創(chuàng)新”沒有得到有力約束。

在市場起主導(dǎo)作用的背景下，以負有維護美國經(jīng)濟整體穩(wěn)定重責的美聯(lián)儲為例，它只負責監(jiān)督商業(yè)銀行，無權(quán)監(jiān)管投資銀行；而負責投資銀行的監(jiān)管方美國證券交易委員會，也只是在2004年經(jīng)過艱難談判后才獲得監(jiān)管權(quán)的。由于缺乏監(jiān)管，金融領(lǐng)域的“創(chuàng)新”泛濫。

金融評級機制的嚴重失誤。評級機構(gòu)在工作上出現(xiàn)了嚴重失誤，因為它們認為這些結(jié)構(gòu)性的債務(wù)產(chǎn)品與企業(yè)債券類似。實質(zhì)上，不同的債務(wù)抵押證券具有不同的風險測評，應(yīng)該加以區(qū)分地進行評級。結(jié)果，對債務(wù)工具的錯誤評級導(dǎo)致了錯誤的定價，很多問題債券、問題銀行能夠長期被評估為“優(yōu)等”。

由于國際金融體系是以美國為主導(dǎo)的，而美國又無視一些國家多次提出的加強監(jiān)管的建議，因此，整個國際層面也缺乏有效的金融監(jiān)管。

(2)美國的金融衍生品過多掩蓋了巨大風險。

傳統(tǒng)上，放貸銀行應(yīng)該把貸款記在自己的資產(chǎn)負債表上，并相應(yīng)地把信用風險留在銀行內(nèi)部。但是，美國的銀行卻把數(shù)量眾多的次級住房貸款轉(zhuǎn)換成證券在市場上發(fā)售，吸引各類投資機構(gòu)購買，這樣就把原本在資產(chǎn)負債表上反映的貸款資產(chǎn)移除報表，并以此轉(zhuǎn)移相關(guān)風險；而投資機構(gòu)再將其打包、分割、組合，變身成新的金融產(chǎn)品，出售給對沖基金、保險公司等。這樣資產(chǎn)證券化的結(jié)果就是銀行看似把風險已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移給了其他金融機構(gòu)，得到了一筆“無風險”的類似于手續(xù)費的收入，而這種無風險收入進一步刺激了銀行從事這種業(yè)務(wù)。

由此，金融日益與實體經(jīng)濟相脫節(jié)，虛擬經(jīng)濟的泡沫日益膨脹，投機行為興起。起初1元錢的貸款可以被逐級放大為幾元、十幾元甚至幾十元的金融衍生品，金融風險也隨之被急劇放大。當這些創(chuàng)新產(chǎn)品的本源——次級住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問題時，建立在這個基礎(chǔ)之上的金融衍生工具市場就必然坍塌，從而引發(fā)連鎖效應(yīng)，造成金融危機。

2兩次金融危機所造成的影響

從影響范圍與程度來看，亞洲金融危機始于1997年7月泰國泰銖的暴跌，隨后迅速擴散到菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞和韓國。1998年，這些國家的經(jīng)濟全都陷入了負增長，同時，新加坡、日本和香港的經(jīng)濟也近乎零增長。臺灣的經(jīng)濟增長沒有受到嚴重影響。中國與柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟新成員國的經(jīng)濟基本未受影響，因為它們當時在很大程度上與外部的金融力量相隔絕。

然而隨著經(jīng)濟全球化程度的加深，當前的金融危機給世界各國帶來的沖擊比以往更強烈。由于金融自由化和經(jīng)濟全球化發(fā)展到相當高的程度，今天世界各地都處在不同程度的金融開放之中，大筆“熱錢”在全球各地迅速流動，各種金融衍生品將全球金融機構(gòu)盤根錯節(jié)地聯(lián)系在一起，典型表現(xiàn)是美國一些金融機構(gòu)把大量的房地產(chǎn)抵押債券打包后，出售給很多國家。因此，發(fā)源于美國這一全球最大經(jīng)濟體和最發(fā)達金融體系的金融風暴，造成了史無前例的影響。世界各國都不同程度地出現(xiàn)了流動性短缺、股市大跌、匯率震蕩、出口下降、失業(yè)率上升等現(xiàn)象，全球金融市場和實體經(jīng)濟正面臨嚴峻考驗。國際貨幣基金組織10月上旬發(fā)表報告說，受嚴峻金融危機沖擊，世界經(jīng)濟正進入“嚴重低迷”時期。當前主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況“已經(jīng)或接近于衰退”。

不過，亞洲國家在這次金融風暴中，相比歐美等地區(qū)受創(chuàng)較小，而且不少國家屬新興經(jīng)濟體，復(fù)蘇亦將較快，隨著亞洲外儲基金的成立，未來亞洲在國際金融事務(wù)上將有更大的話語權(quán)。

我國金融體系仍未完全開放，加之前一輪的宏觀調(diào)控已將資產(chǎn)市場的部分泡沫釋出，因此我國經(jīng)濟所受的沖擊相對較小，這場危機對我國的影響是有限的、可控的。但應(yīng)清醒地看到，作為一個外貿(mào)依存度高達60％的開放大國，這場金融危機對我國發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響，主要體現(xiàn)在外部需求的下降，使得我國的出口增長放緩。而在過去幾年中，我國對海外市場的依賴程度越來越高，出口的快速增長一直是拉動我國經(jīng)濟增長的重要動力。歐盟、美國、日本等主要經(jīng)濟體是我國的主要貿(mào)易伙伴。金融危機的發(fā)生減少了它們的需求，也將不可避免地影響我國的出口，進而影響我國的經(jīng)濟增長。

3金融危機的啟示與應(yīng)對

3.1金融危機的啟示與國際應(yīng)對

(1)改革國際金融監(jiān)管體系，建立國際金融新秩序。

現(xiàn)行國際金融監(jiān)管體系存在明顯弊端。在全球化迅速發(fā)展的時代，資本在全球流動，但目前的監(jiān)管卻是以各國為單位，世界各國各自為政，對各自的金融市場都有本身的監(jiān)管機構(gòu)，這就造成監(jiān)管競爭。這種競爭的后果是資本向監(jiān)管放松的地方流動，因此會造成很多問題。

另外，國際組織對單個經(jīng)濟體的檢查和評估標準不一，對發(fā)達國家約束小，而對發(fā)展中國家約束大，造成監(jiān)管不公。國際組織應(yīng)加強對主要儲備貨幣國的監(jiān)管。因為儲備貨幣國向全世界發(fā)行鈔票，應(yīng)為全球經(jīng)濟負責，但其貨幣政策卻是以本國貨幣政策為本，最突出表現(xiàn)就是美元。在布雷頓森林體系下，發(fā)鈔要以黃金儲備為后盾，這就約束儲備國不能濫發(fā)鈔票；而現(xiàn)在沒有黃金為依據(jù)，儲備國濫發(fā)鈔票的傾向無法約束，這會造成其他國家的外匯儲備隨時存在急劇貶值的風險。

此次金融危機表明了加強各國監(jiān)管機制的合作，改革國際金融監(jiān)管體系，建立公平競爭的國際金融新秩序的必要性和緊迫性，這是防范和應(yīng)對金融危機的有效手段。

中國對建立國際金融新秩序發(fā)出了自己的聲音。中國的訴求主要是三點，一是要完善國際金融組織體系，提升新興國家及發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)；二是要改革國際金融監(jiān)管體系；三是要加快推進多元化國際貨幣體系建設(shè)。

(2)在不久前召開的亞歐會議上，中日韓三國提出建立800億美元儲備基金，以維持貨幣穩(wěn)定，應(yīng)對金融危機的沖擊。

自二戰(zhàn)后，由美國主導(dǎo)成立的國際貨幣基金會，原本肩負著應(yīng)付金融風暴的責任，但面對這次百年一遇的金融海嘯，明顯力量不足。亞洲有必要成立一個新的外匯儲備基金，維持本地區(qū)的貨幣穩(wěn)定。

3.2危機情況下中國的應(yīng)對與未來發(fā)展

(1)當前我國金融業(yè)的情況。

當前我國金融業(yè)穩(wěn)健運行。三大因素將幫助中國較好地應(yīng)對此次危機：擁有1.8萬億美元的龐大外匯儲備；存在資本管制；貨幣政策穩(wěn)健，中國政府過去4年都實現(xiàn)了財政盈余。而且多年來的改革增強了我國金融業(yè)的抵抗力，各類金融機構(gòu)實力普遍增強，盈利能力和抗風險能力提高，市場流動性總體充裕。此外，由于我國，金融實行循序漸進的開放戰(zhàn)略，對國際金融的參與度還不夠高，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展也比較緩慢，規(guī)模還不大，實體經(jīng)濟處于絕對主體地位。因此，我國金融體系是安全的。

(2)中國的危機應(yīng)對與未來發(fā)展。

危機即是轉(zhuǎn)機。雖然中國不可能對席卷全球的金融危機徹底免疫，但擁有豐厚外匯儲備和巨額貿(mào)易順差的中國會進一步加強國際地位，通過這次亞歐峰會，中國以至冒升中的發(fā)展中國家有望在參與國際事務(wù)上獲得全新的空間和發(fā)言權(quán)，甚至參加主導(dǎo)建立全球金融新秩序。

縱觀全局，中國未來經(jīng)濟的發(fā)展應(yīng)著眼于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟兩個方面。

篇4

研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應(yīng)，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。

一、傳遞源與被傳遞對象

在經(jīng)濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現(xiàn)在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經(jīng)濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：

（一）經(jīng)濟一體化區(qū)域內(nèi)高度相關(guān)的投資貿(mào)易關(guān)系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入?yún)^(qū)域經(jīng)濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內(nèi)實行特惠關(guān)稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經(jīng)濟紛紛實行50出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經(jīng)濟極易受到西方經(jīng)濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內(nèi)貿(mào)易的政策，政策的實施使得東盟五國的內(nèi)部貿(mào)易、投資比重迅速上升，各國經(jīng)濟命運由此被緊密地聯(lián)系在一起了。同時對東盟的這些經(jīng)濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產(chǎn)業(yè)和進出口結(jié)構(gòu)上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。

（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經(jīng)濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。

二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程

在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經(jīng)濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應(yīng)付國家經(jīng)濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。

國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結(jié)構(gòu)相似的周邊國家為了維持本國產(chǎn)品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預(yù)期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產(chǎn)生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經(jīng)濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經(jīng)濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權(quán)、經(jīng)常項目逆差等，投資者也害怕當?shù)貢l(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導(dǎo)致其它國家的金融危機實際發(fā)生。

三、現(xiàn)代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋

投資組合理論是現(xiàn)資組合行為的基礎(chǔ)理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經(jīng)由證券的種類構(gòu)成轉(zhuǎn)向證券的地區(qū)構(gòu)成上來了。馬克維茨的資產(chǎn)組合理論認為，每一種資產(chǎn)組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產(chǎn)組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產(chǎn)的風險大小、各類資產(chǎn)所占比重以及不同資產(chǎn)之間的相互關(guān)系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產(chǎn)之間的相關(guān)度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經(jīng)濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經(jīng)無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應(yīng)的整個地區(qū)的貨幣動蕩。

篇5

研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應(yīng)，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。

一、傳遞源與被傳遞對象

在經(jīng)濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現(xiàn)在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經(jīng)濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：

（一）經(jīng)濟一體化區(qū)域內(nèi)高度相關(guān)的投資貿(mào)易關(guān)系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入?yún)^(qū)域經(jīng)濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內(nèi)實行特惠關(guān)稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經(jīng)濟紛紛實行50出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經(jīng)濟極易受到西方經(jīng)濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內(nèi)貿(mào)易的政策，政策的實施使得東盟五國的內(nèi)部貿(mào)易、投資比重迅速上升，各國經(jīng)濟命運由此被緊密地聯(lián)系在一起了。同時對東盟的這些經(jīng)濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產(chǎn)業(yè)和進出口結(jié)構(gòu)上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。

（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經(jīng)濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。

二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程

在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經(jīng)濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應(yīng)付國家經(jīng)濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。

國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結(jié)構(gòu)相似的周邊國家為了維持本國產(chǎn)品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預(yù)期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產(chǎn)生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經(jīng)濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經(jīng)濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權(quán)、經(jīng)常項目逆差等，投資者也害怕當?shù)貢l(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導(dǎo)致其它國家的金融危機實際發(fā)生。

三、現(xiàn)代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋

投資組合理論是現(xiàn)資組合行為的基礎(chǔ)理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經(jīng)由證券的種類構(gòu)成轉(zhuǎn)向證券的地區(qū)構(gòu)成上來了。馬克維茨的資產(chǎn)組合理論認為，每一種資產(chǎn)組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產(chǎn)組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產(chǎn)的風險大小、各類資產(chǎn)所占比重以及不同資產(chǎn)之間的相互關(guān)系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產(chǎn)之間的相關(guān)度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經(jīng)濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經(jīng)無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應(yīng)的整個地區(qū)的貨幣動蕩。

篇6

關(guān)于2008年爆發(fā)的國際金融危機的原因已經(jīng)有很多研究，概括起來主要有以下幾種觀點：一是人性的貪欲；二是政府政策干預(yù)失誤和監(jiān)管失控；三是新自由主義泛濫，盲目崇拜市場經(jīng)濟調(diào)控的有效性；四是實體經(jīng)濟存在問題；五是金融體系和金融創(chuàng)新出了問題；六是美國主宰下的經(jīng)濟全球化的惡果；七是資本主義基本矛盾。本文運用政治經(jīng)濟學理論對此次金融危機進行剖析，認為引發(fā)金融危機的原因是多方面、分層次的。

一、引發(fā)金融危機的原因：虛擬的有支付能力的需求

2001年，美國房貸金融機構(gòu)推出零首付的次級按揭貸款。借貸者買房時不再需要交納20％或更高的首付，銀行也不再對借貸者的背景和收入情況進行任何審查，這實際上是在大規(guī)模向按揭貸款信用等級低、償還能力很差的低收入階層貸款買房(次級貸款)。之后，銀行機構(gòu)把按揭出售給投資銀行，這些投資銀行再把不同的按揭放在一起，變成一種“有按揭支撐的證券”在市場上出售給國內(nèi)外金融機構(gòu)和其他投資機構(gòu)，將全世界大量的投資者吸引到美國國內(nèi)的住房市場上。2001年“次級貸款”余額僅為1200億美元，2006年增加到14000億美元，到2007年達到1.2萬億-1.5萬億美元?！按渭壻J款”經(jīng)過包裝衍生為證券在二級市場流通，總規(guī)模膨脹到10萬億美元，其中在國際上流通的約占2／3，涉及“次級貸款”業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)多達2500多家，全球45家大銀行和券商都參與進去。

次級貸款及能夠流動起來的“有按揭支撐的證券”，對美國的房價上漲起著推波助瀾的作用，2002年至2007年，美國房價上漲速度驚人，形成巨大的泡沫。2007年初美國房地產(chǎn)市場房屋總價值約21萬億美元，其中有約8萬億美元是投機的價值，泡沫占房屋總價值的38％。2007年2月，泡沫達到頂點，房價開始下跌，而在2006年，利率開始迅速攀升，結(jié)果是次級按揭貸款的整個循環(huán)鏈條斷裂，低收入貸款者無力償還貸款，放貸的金融機構(gòu)本息無法收回，購買了“有按揭支撐的證券”的投資者的債券價值大打折扣，由次級貸款危機引發(fā)的金融危機爆發(fā)并且在世界范圍蔓延開來。

這樣的結(jié)局是必然的。政治經(jīng)濟學中所揭示的市場經(jīng)濟運動的基本規(guī)律——價值規(guī)律和虛擬資本理論能夠?qū)Υ俗龊芎玫脑忈?。價值規(guī)律表明，社會必要勞動時間決定價值，價值決定價格。在市場交換中，由于供求的不平衡使市場價格背離價值，而市場價格通過對價值的背離又調(diào)節(jié)著供求，結(jié)果是使供求趨向平衡，價格趨向于價值，交易遵循等價(等量勞動)交換原則。在這里，特別需要關(guān)注馬克思的需求理論，它包含兩個層次的內(nèi)容。第一，馬克思說：“要給需求和供給這兩個概念下一般的定義。真正的困難在于，它們好像只是同義反復(fù)?！鐣獫M足需要，并為此目的而生產(chǎn)某種物品，它就必須為這種物品進行支付。事實上，因為商品生產(chǎn)是以分工為前提的，所以，社會購買這些物品的方法，就是把它能利用的勞動時間的一部分用來生產(chǎn)這些物品，也就是說，用該社會所能支配的勞動時間的一定量來購買這些物品。”可見，馬克思認為，需求首先是生產(chǎn)問題，即需求方之所以有支付能力，是因為在生產(chǎn)中投入了相當?shù)纳鐣匾獎趧恿浚蛏鐣峁┝税@個一定社會必要勞動量的使用價值(財富)。只是現(xiàn)在需求方用貨幣來抽象地代表他向社會提供的財富(抽象財富)，他持有的貨幣體現(xiàn)著換取具體財富(使用價值)的支付能力。第二，把需求放到市場中進一步研究，馬克思指出了市場價格變動對需求的影響：“在需求方面，……從量的規(guī)定性來說，這種需要具有很大伸縮性和變動性，……如果生活資料便宜了或者貨幣工資提高了，……對這些商品就會產(chǎn)生更大的‘社會需要’?！薄叭绻枨鬁p少，因而市場價格降低，結(jié)果，資本就會被抽走，這樣，供給就會減少?！彼?，市場需求規(guī)模取決于公眾通過創(chuàng)造社會財富的勞動所形成的實際支付能力的大小。就某個市場而言，其市場需求規(guī)模決定著供給規(guī)模。

美國的次級貸款是向償還能力很差即沒有多少支付能力的低收入階層在零首付條件下貸款讓他們買房。并且認為，在低利率和房屋需求增加刺激下，房地產(chǎn)價格一定會上升，次級貸款者一定會從房屋投資中獲利。從而形成支付能力，并且可以獲得投資收益和物美價廉、功能齊全的高質(zhì)量自有住房。銀行機構(gòu)通過“金融創(chuàng)新”把按揭出售給投資銀行，這些投資銀行再把不同的按揭放在一起，變成一種“有按揭支撐的證券”在市場上出售給國內(nèi)外金融機構(gòu)和其他投資機構(gòu)，把全世界大量的投資者吸引到美國國內(nèi)的住房市場上，同時也把風險推銷了出去。魔術(shù)似乎變成功了，低利率、不需要首付、有大量的投資機構(gòu)愿意投資，這就在美國房地產(chǎn)市場虛擬出一個巨大的有支付能力的需求，使房地產(chǎn)價格不斷上升。

馬克思指出，證券化的資本積累是虛擬資本的積累，“人們把虛擬資本的形成叫做資本化。人們把每一個有規(guī)則的會反復(fù)取得的收入按平均利息率來計算，把它算作是按這個利息率貸出的資本會提供的收入。這樣就把這個收入資本化了?！崩试降?，證券化的資本的投資規(guī)模越大、價格越高，虛擬資本的積累規(guī)模越大。由于房地產(chǎn)和有價證券一樣，有定期的租金收入，投資規(guī)模受利率和房屋價格影響大，因此，在房地產(chǎn)價格過度上漲中也會產(chǎn)生巨大的虛擬資本。

虛擬資本的積累會遠遠大于實際資本的積累。虛擬資本的積累產(chǎn)生于房地產(chǎn)和有價證券價格上升帶來的投資機會。例如，如果預(yù)期房地產(chǎn)價格上漲，會誘發(fā)人們的投機行為，市場需求就會迅速膨脹。由于房地產(chǎn)和其他產(chǎn)品不同，在一定時期內(nèi)供給很難快速增加，因此投機需求會帶動價格持續(xù)上漲，而定期的租金收入和相對較低的利率會使房地產(chǎn)市場虛擬資本積累額巨大。2001年，美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，政府為了挽救經(jīng)濟，連續(xù)13次降息，基準利率降至1％。低利率使資產(chǎn)價格上漲，2003-2006年，房價漲幅超過50％。低利率、房價上漲、沒有首付的次級貸款、“有按揭支撐的證券”的流動，都在極大地刺激著房地產(chǎn)的投機行為，由此膨脹出一個巨大的虛擬資本。馬克思把虛擬資本稱為名義貨幣資本并且把它比喻為肥皂泡，所以，在美國房地產(chǎn)市場虛擬資本的快速積累過程中，形成了一個巨大的房地產(chǎn)泡沫。

但是，泡沫是不能無限制地吹大的。2004年6月，美國經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲擔心通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫，兩年內(nèi)將基準利率從1％提高到5.25％。2007年3月，房價開始下跌。高利率和房價下降使許多低收入的次級房貸家庭無法還貸，次級抵押貸款違約率大幅上升，次級房貸危機爆發(fā)。表面上看，次級貸款危機的爆發(fā)由利率提高和房價下跌引起，實際上是，美國房地產(chǎn)市場虛擬出的巨大的有支付能力的需求遠遠地超過了美國人對住房的正常的有支付能力的需求，實體經(jīng)濟中的價值規(guī)律在不以人的意志為轉(zhuǎn)移地發(fā)生著作用。由于美國國內(nèi)房地產(chǎn)市場的實際的有支付能力的需求無法兌現(xiàn)巨大的房地產(chǎn)價格泡沫，實際的有支付能力的需求這把利劍最終刺破了這個泡沫，房地產(chǎn)價格下跌，不僅向其價值回歸，而且，由于在價格泡沫刺激下使房屋供給遠遠超出實際有支付能力的需求，房屋價格會持續(xù)跌落至其價值之下。

為這場危機買單的，首先是低收入階層貸款買房者，他們喪失了住房，喪失了存款甚至傾家蕩產(chǎn)。世界政治經(jīng)濟學學會學術(shù)顧問、東京大學伊藤誠院士指出，當年日本由投機易推高住宅價格，引誘勞動者家庭借款，結(jié)果導(dǎo)致巨大損失。這種住宅融資的攻擊性推銷，只能成為銀行等各種金融機構(gòu)新發(fā)明的現(xiàn)代化大規(guī)模的剝削手段。其次是公眾的利益損失，它通過和次級貸款相關(guān)的債券貶值、金融危機及由此引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退，讓公眾來承受由此帶來的損失。馬克思指出，當經(jīng)濟中的泡沫破滅時，“只要這種貶值不表示生產(chǎn)以及鐵路和運河運輸?shù)膶嶋H停滯，不表示已經(jīng)開始經(jīng)營的企業(yè)的停閉，不表示資本在毫無價值的企業(yè)上的白白浪費，一個國家就決不會因為名義貨幣資本這種肥皂泡的破裂而減少分文?！钡牵?jīng)濟泡沫的破滅往往和經(jīng)濟危機相伴隨，并且加劇經(jīng)濟危機，表現(xiàn)為虛擬資本大規(guī)模減少，信用危機程度加深，有價證券持有者的財富大幅縮水，有支付能力的需求下降。本次金融危機毫無疑問地證明了這一點。

二、金融危機的根源：資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾

美國為什么要通過次級貸款來虛擬一個巨大的有支付能力的需求呢?根本原因是分配制度導(dǎo)致了貧富分化，使大量低收入者缺乏有支付能力的購買力。

資本主義是一個資本強權(quán)的社會，資本通過“提高勞動生產(chǎn)力來使商品便宜，并通過商品便宜來使工人本身便宜，是資本的內(nèi)在沖動和經(jīng)常的趨勢。”“在資本主義生產(chǎn)中，發(fā)展勞動生產(chǎn)力的目的，是為了縮短工人必須為自己勞動的工作日部分，以此來延長工人能夠無償?shù)貫橘Y本家勞動的工作日的另一部分?！薄霸趧趧由a(chǎn)力提高時，勞動力的價格能夠不斷下降，而工人的生活資料量同時不斷增加。但是，相對地說，即同剩余價值比較起來，勞動力的價值還是不斷下降，從而工人和資本家的生活狀況之間的鴻溝越來越深?！彼?，在資本主義生產(chǎn)關(guān)系下，提高勞動生產(chǎn)力的好處大部分由資本所有者占有，經(jīng)濟增長的絕大部分成果都必然會進入了少數(shù)資本所有者的口袋，伴隨著經(jīng)濟的增長是貧富分化日益嚴重。資料顯示，2005年，美國最富有的1％和1‰的人所擁有的財富都達到了1928年以來的最高水平。最富有的1‰的人口只有30萬，他們的收入與最窮的50％的人口的總收入相當，而最窮的50％的人口有1.5億。從1980年到2005年，最富有的1‰的人口的收入占社會總收入的份額翻了番。

貧富分化帶來的問題是，“以廣大生產(chǎn)者群眾被剝奪和貧困化為基礎(chǔ)的資本價值的保存和增殖，只能在一定的限度以內(nèi)運動，這些限制不斷與它自身的目的而必須使用的旨在無限制地增加生產(chǎn)，為生產(chǎn)而生產(chǎn)，無條件地發(fā)展勞動社會生產(chǎn)力的生產(chǎn)方法相矛盾。手段——社會生產(chǎn)力的無條件的發(fā)展——不斷地和現(xiàn)有資本的增殖這個有限的目的發(fā)生沖突?！币环矫?，資本在競爭和信用制度促使下不斷集中，資本集中加速了生產(chǎn)社會化程度的提高，生產(chǎn)規(guī)模日益擴大，社會財富日益增加。另一方面，資本主義生產(chǎn)關(guān)系決定的分配關(guān)系，使工人階級的有支付能力的需求提高是有限度的，“工人的消費能力一方面受工資規(guī)律的限制，另一方面受以下事實的限制，就是他們只有在他們能夠為資本帶來利潤的時候才能被雇傭。一切真正的危機的最根本原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費……。”在繁榮期間，增長更快的是資本獲得的剩余價值和由此帶動的資本積累，這就使生產(chǎn)擴張快于社會有支付能力的擴張，潛伏著即將爆發(fā)的經(jīng)濟危機。

在美國，由于貧富分化，大量低收入者缺乏有支付能力的購買力，但是，在資本主義制度范圍內(nèi)，不可能通過改變它的分配制度來消除貧富分化，避免經(jīng)濟衰退。而通過零首付的房屋次級貸款來虛擬出一個巨大的有支付能力的需求，刺激總需求擴張，只能延緩經(jīng)濟衰退出現(xiàn)，并且通過虛擬的有支付能力的需求和“有按揭支撐的證券”的出售將全世界大量的投資者吸引到美國國內(nèi)的住房市場上，進一步促進供給相對于美國國內(nèi)實際有支付能力的過剩，加強了經(jīng)濟危機爆發(fā)后的深度，并且把世界其他國家?guī)私?jīng)濟危機之中。

所以，資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾：生產(chǎn)的社會化和生產(chǎn)資料資本主義私人占有之間的矛盾所決定的生產(chǎn)相對過剩與勞動者有支付能力的需求不足的矛盾，才是這次國際金融危機產(chǎn)生的根源。

三、金融危機爆發(fā)的助推器：市場失靈且缺少監(jiān)管

凱恩斯認為，經(jīng)濟波動雖然是多種因素促成的，但是，“商業(yè)循環(huán)之所以可以稱為循環(huán)，尤其是在時間先后上及期限長短上之所以有規(guī)則性，主要是從資本之邊際效率之變動上產(chǎn)生的?！奔赐顿Y的波動是經(jīng)濟周期性波動的根源。而“在自由放任情形之下，除非投資市場心理有徹底改變，否則就沒有辦法避免就業(yè)量之劇烈波動；然而我們沒有理由可以預(yù)料會有此種徹底改變。所以我的結(jié)論是：我們不能把決定當前投資量之責任放在私人手里中?！笨梢?，在自由放任的市場經(jīng)濟中，必然導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，國家必須對宏觀經(jīng)濟活動進行有意識的干預(yù)，特別是要對投資進行一定程度的管制。在凱恩斯主義主導(dǎo)下，1945-1973年，在資本主義國家普遍實行有政府管制的資本主義，政府對經(jīng)濟和金融系統(tǒng)實行嚴格管制。

從古典經(jīng)濟學到現(xiàn)代的新古典及新自由主義，都主張市場是唯一有效的經(jīng)濟活動調(diào)節(jié)器，反對國家對宏觀經(jīng)濟活動有意識的干預(yù)和實行有政府管制的資本主義。產(chǎn)生于20世紀20-30年代的新自由主義，在繼承古典自由主義經(jīng)濟理論基礎(chǔ)上，以反對和抵制凱恩斯主義為主要特征，主張自由化，認為自由是效率的前提；主張私有化，認為私有制是推動經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)；主張市場化，認為離開市場就談不上經(jīng)濟，無法有效配置資源，反對任何形式的國家干預(yù)。馬克思在100多年前就指出，自由市場經(jīng)濟“以生產(chǎn)資料分散在許多互不依賴的商品生產(chǎn)者中間為前提，……他們不承認任何別的權(quán)威，只承認競爭的權(quán)威，……”，“資產(chǎn)階級……高聲地責罵對社會生產(chǎn)過程的任何有意識的社會監(jiān)督和調(diào)節(jié)，把這些說成是侵犯資本家個人的不可侵犯的財產(chǎn)權(quán)，自由和自決的‘獨創(chuàng)性’?！笨梢?，新自由主義并沒有超越古典主義和馬克思所處時代的資產(chǎn)階級主張的無政府主義。20世紀80年代以來，新自由主義逐步取代了凱恩斯主義，資本主義國家信奉自由市場的市場經(jīng)濟，放松對經(jīng)濟和金融的管制?，F(xiàn)在，資本主義世界所推崇的新自由主義之花結(jié)出了國際金融危機的惡果。

美國經(jīng)濟學家大衛(wèi)·科茨指出，現(xiàn)代美國經(jīng)濟發(fā)展的歷史證明，“新自由主義條件下，非常容易發(fā)生金融危機。美國在19世紀實行的是比較自由的市場經(jīng)濟，那時大約每10年左右就有一次非常嚴重的金融危機。到1929年，自由市場經(jīng)濟導(dǎo)致了美國金融體系的崩潰。此后，美國于1945-1973年期間實行的是管制的資本主義，在此期間沒有發(fā)生一次大的金融危機，也沒有一家大的金融機構(gòu)破產(chǎn)。但是自1980年以來，隨著新自由主義的抬頭，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了一系列的資產(chǎn)泡沫，并伴隨著產(chǎn)生了相應(yīng)的金融問題。比如，20世紀80年代，美國出現(xiàn)了一次比較大的危機，一種特別的金融機構(gòu)——儲蓄銀行破產(chǎn)了，中央銀行不得不耗資數(shù)千億美元來挽救這些銀行。90年代，美國股票市場又出現(xiàn)了一個吸引了全世界范圍資金的巨型泡沫，這個泡沫在2000年破裂的時候也造成了數(shù)千億美元的損失。進入21世紀以來，美國房地產(chǎn)市場又出現(xiàn)了一個巨型泡沫，而這個泡沫目前也在破裂?！边@是因為，有管制的資本主義通過嚴格的經(jīng)濟和金融系統(tǒng)管制以及調(diào)節(jié)貧富差距的稅收和社會福利制度，在一定程度上緩解了資本主義基本矛盾決定的生產(chǎn)和消費的矛盾。新自由主義的主張反其道而行之，反對社會對市場有意識的監(jiān)督和調(diào)節(jié)，而在生產(chǎn)社會化程度迅速提高和世界經(jīng)濟一體化快速發(fā)展的當代社會，自由的市場調(diào)節(jié)只能加劇生產(chǎn)和消費的矛盾，加深危機的深度和廣度。

馬克思對自由競爭資本主義的條件下的周期性經(jīng)濟危機進行的深入剖析表明，自由競爭的資本主義制度下的市場失靈，是經(jīng)濟危機爆發(fā)的助推器。

首先，自由競爭的資本主義市場經(jīng)濟以資本追求最大利潤為目的，實現(xiàn)最大利潤的重要途徑是不斷進行資本積累和擴大再生產(chǎn)，在資本不斷積累過程中，生產(chǎn)無限擴大和消費需求相對不足的矛盾不斷加劇。在無政府的市場經(jīng)濟中，只有通過經(jīng)濟危機的爆發(fā)來解決生產(chǎn)和消費的矛盾。經(jīng)濟危機周期性地爆發(fā)是資本主義自由競爭市場無法有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟的表現(xiàn)，“社會的理智總是事后才起作用，因此可能并且必然會不斷產(chǎn)生巨大的紊亂?！?/p>

其次，自由競爭的資本主義信用制度是資本集中的有力杠桿，并且自由競爭的資本主義信用制度通過為實體經(jīng)濟提供信貸資金支持，會產(chǎn)生虛假的社會需求來刺激實體經(jīng)濟生產(chǎn)的擴大。特別是在一些生產(chǎn)周期比較長的部門，生產(chǎn)的擴張會受到貨幣資本的限制，但是“這個限制被信用制度和與此相聯(lián)系的聯(lián)合經(jīng)營(例如股份公司)打破了。因此，貨幣市場的混亂會使這類企業(yè)陷于停頓，而這類企業(yè)反過來也會引起貨幣市場的混亂?！北敬螄H金融危機的特點是，沒有監(jiān)管的次級房貸和金融創(chuàng)新創(chuàng)造了對美國房地產(chǎn)市場的虛擬的有支付能力的需求，在自由競爭的資本主義信用制度推動下使實體經(jīng)濟中的供求失衡，而實體經(jīng)濟問題的爆發(fā)又引發(fā)金融市場的混亂。因此，本次金融危機實質(zhì)上是經(jīng)濟危機，而沒有監(jiān)管的次級房貸和金融創(chuàng)新是經(jīng)濟危機爆發(fā)的助推器。

對本次國際金融危機的原因的剖析表明，科學合理地設(shè)計金融創(chuàng)新，對市場經(jīng)濟體系進行包括金融體系、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入分配結(jié)構(gòu)必要的調(diào)節(jié)、監(jiān)督、管制，是在資本主義制度范圍內(nèi)避免市場經(jīng)濟“不斷產(chǎn)生巨大的紊亂”的基本保證。對市場經(jīng)濟進行必要的調(diào)節(jié)、監(jiān)督、管制，是在資本主義制度范圍內(nèi)適應(yīng)生產(chǎn)社會化程度不斷提高所做的生產(chǎn)關(guān)系的必要調(diào)整，是社會向更高級階段演進的結(jié)果。

參考文獻：

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[4]陳彩虹，世界大轉(zhuǎn)折的偉大預(yù)言[M]，讀書，2008，(10)，生活·讀書·新知三聯(lián)書店出版。

篇7

由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機正席卷全球，“蝴蝶效應(yīng)”進一步顯現(xiàn)。珠江三角洲（即珠三角）地區(qū)因為受到國際金融危機“蝴蝶效應(yīng)”的影響，經(jīng)濟增長速度放緩。如何擺脫金融危機對珠三角經(jīng)濟的影響，推動區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)健康發(fā)展是本文關(guān)注的重點。

一、珠三角共同發(fā)展的基礎(chǔ)和條件

1.珠三角自然條件和區(qū)位優(yōu)勢

(1)珠三角、環(huán)珠三角、泛珠三角的概念界定?！爸槿恰备拍钍状握教岢鍪?994年10月8日，廣東省委在七屆三次全會上提出建設(shè)珠江三角洲經(jīng)濟區(qū)。本文中的珠江三角洲經(jīng)濟區(qū)包括13個市、縣(區(qū))：廣州、深圳、珠海、佛山、江門、東莞、中山、惠州市區(qū)、惠東縣、博羅縣、肇慶市區(qū)、高要市、四會市；而泛珠三角即廣東、廣西、福建、江西、湖南、海南、四川、貴州、云南9個省區(qū)和香港、澳門兩個特別行政區(qū)，簡稱“9+2”。

2009年1月8，國務(wù)院《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要(2008-2020)》。綱要提出：到2012年，由廣州、深圳、佛山、珠海、東莞、中山、惠州、江門、肇慶9個城市組成的珠江三角洲地區(qū)率先建成全面小康社會，人均地區(qū)生產(chǎn)總值達到80000元；到2020年，率先基本實現(xiàn)現(xiàn)代化，人均地區(qū)生產(chǎn)總值達到135000元。

(2)珠三角的自然地理條件。珠江三角洲是熱帶性三角洲，因為它的地理位置是在北回歸線以南（小三角洲計），地貌發(fā)育上也有此特色，植被景觀更受其影響，發(fā)育為熱帶季風雨林植被。并且由于三角洲北面為粵北山區(qū)，對北來寒流起屏障作用，使熱帶植被能沿谷地侵入北回歸線以北山區(qū)。

全區(qū)面積占全省總面積的23.4%，人口占全省總?cè)丝诘?1.4%(1994年)，近年來實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值占全省國內(nèi)生產(chǎn)總值的70%左右。珠江三角洲是全國經(jīng)濟發(fā)展最迅速的地區(qū)之一。

2.珠三角的經(jīng)濟和社會發(fā)展現(xiàn)狀

(1)經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)快速增長。2007年珠三角地區(qū)實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值25415.45億元，比2006年同比增長了16.2%。

(2)外向型經(jīng)濟總體水平較高。目前珠江三角洲地區(qū)的國民生產(chǎn)總值約一半是通過國際貿(mào)易來實現(xiàn)的，外貿(mào)出口總額占全國的10%以上。不少企業(yè)的絕大部分產(chǎn)品供應(yīng)國際市場。珠江三角洲地區(qū)發(fā)展外向型經(jīng)濟的基本途徑是從境外引進資金，先進的技術(shù)、設(shè)備和管理。

珠江三角洲地區(qū)充分發(fā)揮毗鄰港澳的地緣優(yōu)勢和僑胞遍及世界各地的有利條件，以國際市場為導(dǎo)向，以國內(nèi)市場為依托，推動外向型經(jīng)濟高水平、快速度發(fā)展。2007年珠江三角洲地區(qū)出口貿(mào)易總額高達3540.85億美元，比2006年同比增長了22%；實際利用外資151.88億美元，對外依賴程度較高。

（3)低附加值、勞動密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。珠江三角洲地區(qū)自改革開放以來，主要承接了大量的勞動密集型產(chǎn)業(yè)。占較大比重的機械電子項目中，約半數(shù)以上為勞動密集型。而低附加值、勞動密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以消化日益上升的勞動力成本和相關(guān)的生產(chǎn)要素成本，導(dǎo)致珠三角產(chǎn)業(yè)的國際競爭力日漸消弱。

二、國際金融危機對珠三角經(jīng)濟的影響

隨著國際金融危機的爆發(fā)，廣東省近日宣布，全省08年1-9月企業(yè)關(guān)閉總數(shù)為7148家，關(guān)閉企業(yè)主要集中在珠三角地區(qū)，關(guān)閉企業(yè)數(shù)包括關(guān)閉、停業(yè)、歇業(yè)和搬遷。其中關(guān)閉數(shù)量較多的地市分別是東莞市1464家、中山市956家、珠海市709家、深圳市704家、汕尾市587家、佛山市526家以及潮州市432家。

金融危機對珠三角經(jīng)濟的影響可以體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.出口增速明顯回落并影響到珠三角整體經(jīng)濟的增長

金融危機惡化了全球經(jīng)濟，作為拉動宏觀經(jīng)濟的三駕馬車，進出口方面增長明顯放緩,2007年進出口對GDP的貢獻率為2.3%,2008年前三季度卻只有1.2%。珠三角地區(qū)對出口的嚴重依賴使得出口下滑必將帶動整體經(jīng)濟下滑，2008年上半年廣東地區(qū)GDP增速只有10.70%，與全國平均水平相比基本持平，較2007年低約4個百分點，這是廣東省多年來的最低增長，不再繼續(xù)多年來增速持續(xù)高于全國平均水平的歷史趨勢。

2.大量企業(yè)倒閉導(dǎo)致勞動力需求減少，就業(yè)壓力凸顯

由于金融危機的影響大量出口導(dǎo)向型中小企業(yè)面臨著破產(chǎn)倒閉的壓力。一方面珠三角地區(qū)的企業(yè)大部分屬于加工貿(mào)易型企業(yè)，靠貼牌生產(chǎn)賺取加工費來獲取微薄利潤，但缺乏品牌優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品附加值較低。在金融危機的形勢下這些加工貿(mào)易企業(yè)依靠規(guī)模經(jīng)濟降低成本的空間有限，原材料和人工成本又在不斷上升，再加上人民幣的升值以及海外企業(yè)給予加工貿(mào)易企業(yè)的代工費用的降低等因素綜合作用下，企業(yè)利潤微薄難以為繼。很多外向型企業(yè)受金融危機的沖擊而破產(chǎn)倒閉，而這些企業(yè)絕大多數(shù)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)的破產(chǎn)無疑將伴隨大量勞動力的失業(yè)。

受國內(nèi)外嚴峻經(jīng)濟形勢影響，關(guān)閉的企業(yè)絕大多數(shù)因規(guī)模不大、技術(shù)不高和經(jīng)濟實力不強，沒辦法適應(yīng)形勢的變化，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)關(guān)閉。此外，還有部分中小企業(yè)因提升產(chǎn)業(yè)檔次的需要，響應(yīng)省委省政府的號召，有意識地將原有企業(yè)進行轉(zhuǎn)移升級。三、泛珠三角區(qū)域合作的必要性

在珠三角經(jīng)濟發(fā)展的過程中，各種資源匱乏和勞動力不足的現(xiàn)象已經(jīng)嚴重制約了珠三角地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，因此泛珠三角區(qū)域合作在這個時期顯得非常必要。本文從比較優(yōu)勢理論、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理布局、中心—理論等出發(fā)分析泛珠三角區(qū)域合作的原因如下：

第一，根據(jù)比較優(yōu)勢理論：珠三角地區(qū)具有市場優(yōu)勢和經(jīng)濟發(fā)展水平相對較高，而其他省區(qū)擁有資源優(yōu)勢但工業(yè)化進程相對較低。那么優(yōu)勢互補的原理是以珠三角的市場優(yōu)勢再結(jié)合其他省區(qū)的資源優(yōu)勢，以珠三角的經(jīng)濟帶動能力促進其他省區(qū)的發(fā)展，實現(xiàn)泛珠三角區(qū)域內(nèi)部的資源合理配置，在促進珠三角地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的同時也加速了其他省區(qū)的工業(yè)化進程。

第二，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整和布局出發(fā)，泛珠三角區(qū)域要進行區(qū)域分工和合作。而產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)合作是泛珠三角區(qū)域合作的主線。目前珠三角地區(qū)要加強核心層的整合和提升，就必須進行產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移。因此要以產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟且合作水平較高的珠三角經(jīng)濟為基礎(chǔ)，加大其他省區(qū)與珠三角產(chǎn)業(yè)的對接力度，主動承接珠三角產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)泛珠三角區(qū)域合作的目的。

第三，根據(jù)“中心—”理論，由于“珠三角”缺少天然的內(nèi)陸腹地，建立中心區(qū)域與內(nèi)陸腹地的經(jīng)濟聯(lián)系成為經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。所謂固定的“中心－”的關(guān)系，就是以廣東的珠江三角洲地區(qū)和香港、澳門組成的大“珠三角”地區(qū)為中心地域，以廣東其他地區(qū)和加入（9＋2）合作的八個省區(qū)為地區(qū)，在社會發(fā)展、產(chǎn)業(yè)合作、環(huán)境治理、人員流動、能源供應(yīng)等多個方面形成固定的聯(lián)系，實現(xiàn)共贏，縮小差距，樹立合作典范。

而根據(jù)國務(wù)院《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要(2008-2020)：珠江三角洲地區(qū)九市要打破行政體制障礙，遵循政府推動、市場主導(dǎo)，資源共享、優(yōu)勢互補，協(xié)調(diào)發(fā)展、互利共贏的原則，創(chuàng)新合作機制，優(yōu)化資源配置。要制定珠江三角洲地區(qū)一體化發(fā)展規(guī)劃。探索建立有利于促進一體化發(fā)展的行政管理體制、財政體制和考核獎懲機制。到2012年，基本實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施一體化，初步實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化。到2020年，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化和基本公共服務(wù)均等化。

從以上的理論分析和政府的政策導(dǎo)向中，我們也看到了泛珠三角區(qū)域合作的必要性和緊迫性，也看到了政府在推動珠三角經(jīng)濟的發(fā)展中所給出的政策支持。

參考文獻：

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[2]劉梅生:世界新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及珠三角產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[J].貴州教育學院學報（社會科學）.2005（3）.

[3]萬哨凱、夏斌.珠三角經(jīng)濟區(qū)的形成因素及一體化發(fā)展方向研究[J].改革與發(fā)展戰(zhàn)略.2007（12）.

[4]尹科彭曉春:構(gòu)建珠三角區(qū)域循環(huán)經(jīng)濟圈[J].循環(huán)經(jīng)濟.

篇8

一、全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，但時間漫長

就目前的態(tài)勢來看，金融危機后的全球經(jīng)濟正在逐步走向復(fù)蘇，但是由于受到諸多不確定性因素的影響，其要完全復(fù)蘇所需的時間將會是十分漫長的。首先，由于銀行等金融機構(gòu)的資本金在本次金融危機中遭受了巨大的損失，因此會在很大程度上造成其自身流動資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象；而另一方面，由于在本次金融危機中銀行等金融機構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)，因此急需重新注入大量的資金以彌補其虧空。其次，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇還會受到其他不利因素的影響，例如美元的貶值、經(jīng)濟的失衡及失業(yè)率的攀升等等；美元的貶值極有可能造成在實體經(jīng)濟或金融市場中出現(xiàn)新的泡沫，嚴重影響了經(jīng)濟或市場的穩(wěn)定性；而金融危機所造成的經(jīng)濟失衡會影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的速度，其要達到再平衡的態(tài)勢又需經(jīng)一個不斷調(diào)整的過程才能得以實現(xiàn)；此外，失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟因素則會從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟復(fù)蘇的過程。

除去上述所提到的不利因素，諸多有利的因素將從正面推動全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，而且從目前的態(tài)勢來看，其形勢還是比較樂觀的。首先，針對于日益嚴重的金融危機，各國都相繼出臺了一系列積極的財政、貨幣政策及措施，這對刺激經(jīng)濟的不斷增長、恢復(fù)當前的市場信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟的下滑態(tài)勢、促進經(jīng)濟的快速復(fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國為了應(yīng)對本次金融危機，刺激本國經(jīng)濟的增長，從國家財政上對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進行了巨額的投資，并對其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度，積極培育未來新的經(jīng)濟增長點，這些政策或措施都將大大的推進全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程，促進全球經(jīng)濟的增長。其次，科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進步所帶來的勞動生產(chǎn)率和資源配置效率的提高，也將從很大程度上促進全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇，在長期內(nèi)會決定全球經(jīng)濟增長的總趨勢。因此可見，在上述有利因素的作用下，后金融危機時代的全球經(jīng)濟仍將會在整體上實現(xiàn)復(fù)蘇，但需經(jīng)過一個非常漫長的時期。

二、經(jīng)濟增長模式調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速

從另一角度來說，本次金融危機的爆發(fā)實質(zhì)上是對早先全球經(jīng)濟增長模式的一次強制性的調(diào)整，其調(diào)整的原因是該模式無法維持全球經(jīng)濟的持續(xù)曾長；經(jīng)過這次強制性的調(diào)整，可以使全球經(jīng)濟重新回到再增長的良性循環(huán)之中，但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟的一次重大衰退。

為此，從全球經(jīng)濟發(fā)展的整體角度出發(fā)，必須對早先全球經(jīng)濟的增長模式進行一次根本性的調(diào)整，例如發(fā)達國家必須適當提高存款準備金率，遏制超前和過度消費，減少自身的資產(chǎn)負債率，執(zhí)行穩(wěn)健的財政和貨幣政策等等；而發(fā)展中國家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟增長模式，擴大內(nèi)需，刺激?肖費，以實現(xiàn)從內(nèi)部對經(jīng)濟增長的促進或拉動，防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟增長乏力。

經(jīng)過本次金融危機，全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場潛力大等優(yōu)勢的發(fā)展中國家或其他新興市場轉(zhuǎn)移的速度，并在此基礎(chǔ)上盡早實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級，以應(yīng)對金融危機所帶來的不利影響，實現(xiàn)全球經(jīng)濟的早日復(fù)蘇以及進一步的發(fā)展。首先，新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級；在本次金融危機過后，西方許多發(fā)達國家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)投人力度，努力推動其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，并以此來引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，使其拉動新一輪的全球經(jīng)濟增長。其次，作為全球經(jīng)濟的主要載體，西方發(fā)達國家在今后很長一段時期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國際分工中處于領(lǐng)先地位，其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時，仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并會在很長一段時間內(nèi)保持優(yōu)勢。由此可見，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融，從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。

三、國際貿(mào)易投資加速，但受保護主義制約

隨著全球經(jīng)濟逐漸向復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會再次活躍，并從很大程度上推動全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇。首先，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進行，從而大大推動了國際貿(mào)易的發(fā)展，并且拉動了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長，創(chuàng)造出了愈來愈多的就業(yè)機會。其次，國際貿(mào)易投資的加速還會對區(qū)域經(jīng)濟合作和區(qū)域經(jīng)濟一體化的建立和完善起到一定的促進作用，在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動會更加便捷，其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后，新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，也會帶動國際貿(mào)易投資的發(fā)展，從而創(chuàng)造出對綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求，拉動全球經(jīng)濟和市場的復(fù)蘇。

但是，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中，各國由于大多是從自身角度出發(fā)，為加快本國經(jīng)濟的復(fù)蘇，將采取一些對本國經(jīng)濟或市場的保護主義政策及措施，這對于國際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先，西方發(fā)達國家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟，保持經(jīng)濟的平衡，將調(diào)高存款準備金率、減少超前消費、擴大國內(nèi)需求、降低進口需求，因此這對于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家出口的增長尤為不利，從而在一定程度上限制了國際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次，金融危機所帶來的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象，也將會對西方發(fā)達國家?guī)硪欢ǖ臎_擊，其必然會采取相關(guān)保護主義措施，恢復(fù)就業(yè)市場，降低失業(yè)率。最后，為了應(yīng)對金融危機所帶來的企業(yè)破產(chǎn)率的增加，各國必然會采取相關(guān)保護主義措施，通過設(shè)置相關(guān)障礙防止過多的本國企業(yè)被兼并或控制，盡力降低其投資或兼并活動給本國經(jīng)濟所帶來的長期不利影響，從而弱化了國際資本市場的流動性，限制了國際性投資活動的發(fā)展。

篇9

一、全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，但時間漫長

就目前的態(tài)勢來看，金融危機后的全球經(jīng)濟正在逐步走向復(fù)蘇，但是由于受到諸多不確定性因素的影響，其要完全復(fù)蘇所需的時間將會是十分漫長的。首先，由于銀行等金融機構(gòu)的資本金在本次金融危機中遭受了巨大的損失，因此會在很大程度上造成其自身流動資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象；而另一方面，由于在本次金融危機中銀行等金融機構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)，因此急需重新注入大量的資金以彌補其虧空。其次，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇還會受到其他不利因素的影響，例如美元的貶值、經(jīng)濟的失衡及失業(yè)率的攀升等等；美元的貶值極有可能造成在實體經(jīng)濟或金融市場中出現(xiàn)新的泡沫，嚴重影響了經(jīng)濟或市場的穩(wěn)定性；而金融危機所造成的經(jīng)濟失衡會影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的速度，其要達到再平衡的態(tài)勢又需經(jīng)一個不斷調(diào)整的過程才能得以實現(xiàn)；此外，失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟因素則會從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟復(fù)蘇的過程。

除去上述所提到的不利因素，諸多有利的因素將從正面推動全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，而且從目前的態(tài)勢來看，其形勢還是比較樂觀的。首先，針對于日益嚴重的金融危機，各國都相繼出臺了一系列積極的財政、貨幣政策及措施，這對刺激經(jīng)濟的不斷增長、恢復(fù)當前的市場信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟的下滑態(tài)勢、促進經(jīng)濟的快速復(fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國為了應(yīng)對本次金融危機，刺激本國經(jīng)濟的增長，從國家財政上對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進行了巨額的投資，并對其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度，積極培育未來新的經(jīng)濟增長點，這些政策或措施都將大大的推進全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程，促進全球經(jīng)濟的增長。其次，科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進步所帶來的勞動生產(chǎn)率和資源配置效率的提高，也將從很大程度上促進全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇，在長期內(nèi)會決定全球經(jīng)濟增長的總趨勢。因此可見，在上述有利因素的作用下，后金融危機時代的全球經(jīng)濟仍將會在整體上實現(xiàn)復(fù)蘇，但需經(jīng)過一個非常漫長的時期。

二、經(jīng)濟增長模式調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速

從另一角度來說，本次金融危機的爆發(fā)實質(zhì)上是對早先全球經(jīng)濟增長模式的一次強制性的調(diào)整，其調(diào)整的原因是該模式無法維持全球經(jīng)濟的持續(xù)曾長；經(jīng)過這次強制性的調(diào)整，可以使全球經(jīng)濟重新回到再增長的良性循環(huán)之中，但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟的一次重大衰退。

為此，從全球經(jīng)濟發(fā)展的整體角度出發(fā)，必須對早先全球經(jīng)濟的增長模式進行一次根本性的調(diào)整，例如發(fā)達國家必須適當提高存款準備金率，遏制超前和過度消費，減少自身的資產(chǎn)負債率，執(zhí)行穩(wěn)健的財政和貨幣政策等等；而發(fā)展中國家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟增長模式，擴大內(nèi)需，刺激?肖費，以實現(xiàn)從內(nèi)部對經(jīng)濟增長的促進或拉動，防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟增長乏力。

經(jīng)過本次金融危機，全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場潛力大等優(yōu)勢的發(fā)展中國家或其他新興市場轉(zhuǎn)移的速度，并在此基礎(chǔ)上盡早實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級，以應(yīng)對金融危機所帶來的不利影響，實現(xiàn)全球經(jīng)濟的早日復(fù)蘇以及進一步的發(fā)展。首先，新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級；在本次金融危機過后，西方許多發(fā)達國家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)投人力度，努力推動其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，并以此來引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，使其拉動新一輪的全球經(jīng)濟增長。其次，作為全球經(jīng)濟的主要載體，西方發(fā)達國家在今后很長一段時期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國際分工中處于領(lǐng)先地位，其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時，仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并會在很長一段時間內(nèi)保持優(yōu)勢。由此可見，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融，從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。

三、國際貿(mào)易投資加速，但受保護主義制約

隨著全球經(jīng)濟逐漸走向復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會再次活躍，并從很大程度上推動全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇。首先，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進行，從而大大推動了國際貿(mào)易的發(fā)展，并且拉動了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長，創(chuàng)造出了愈來愈多的就業(yè)機會。其次，國際貿(mào)易投資的加速還會對區(qū)域經(jīng)濟合作和區(qū)域經(jīng)濟一體化的建立和完善起到一定的促進作用，在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動會更加便捷，其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后，新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，也會帶動國際貿(mào)易投資的發(fā)展，從而創(chuàng)造出對綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求，拉動全球經(jīng)濟和市場的復(fù)蘇。

但是，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中，各國由于大多是從自身角度出發(fā)，為加快本國經(jīng)濟的復(fù)蘇，將采取一些對本國經(jīng)濟或市場的保護主義政策及措施，這對于國際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先，西方發(fā)達國家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟，保持經(jīng)濟的平衡，將調(diào)高存款準備金率、減少超前消費、擴大國內(nèi)需求、降低進口需求，因此這對于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家出口的增長尤為不利，從而在一定程度上限制了國際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次，金融危機所帶來的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象，也將會對西方發(fā)達國家?guī)硪欢ǖ臎_擊，其必然會采取相關(guān)保護主義措施，恢復(fù)就業(yè)市場，降低失業(yè)率。最后，為了應(yīng)對金融危機所帶來的企業(yè)破產(chǎn)率的增加，各國必然會采取相關(guān)保護主義措施，通過設(shè)置相關(guān)障礙防止過多的本國企業(yè)被兼并或控制，盡力降低其投資或兼并活動給本國經(jīng)濟所帶來的長期不利影響，從而弱化了國際資本市場的流動性，限制了國際性投資活動的發(fā)展。

篇10

從越南金融危機的發(fā)生過程來看,在應(yīng)對高通脹時,貨幣政策的實施不當,是引發(fā)金融危機的直接原因:一是期望通過快速的本幣升值來沖抵高通脹的壓力。事實表明,在越南當前的經(jīng)濟實力下,企圖以“浮動區(qū)間擴大促本幣升值抑制通貨膨脹”的貨幣政策來應(yīng)對高通脹是錯誤的,因為在國際熱錢已大舉進入并獲得本幣升值的巨大利益前提下,利用本幣加速升值的辦法抑制通脹,其結(jié)果必然會促使國際資本的套利投機,并最終導(dǎo)致本幣貶值。二是在危機發(fā)生之初,在本國銀行系統(tǒng)中采取大幅度的緊縮性貨幣政策,即運用大幅加息和上調(diào)存款準備金率、巨額發(fā)行票據(jù)等貨幣工具來對沖抑制通貨膨脹,造成本土金融系統(tǒng)資金鏈的極度緊張和加速對本國貨幣的預(yù)期性恐慌。

2.過多過快地吸引外國直接投資

多年來,越南實行比較寬松的金融政策,對國有企業(yè)的大量貸款形成部分呆壞賬,金融體系本身并不健全;同時,也缺乏抗御金融風險的穩(wěn)健實力。如,越南的外匯儲備總量偏低,不到國家外債的50%,但為了促成經(jīng)濟的快速發(fā)展,制定了比較激進的吸引外資政策。外國直接投資的大量進入,雖然可以直接拉動GDP總量的快速增長,但也對通貨膨脹起了推波助瀾作用。一旦出現(xiàn)外資大規(guī)模撤出,就不可避免地發(fā)生貨幣層面的巨大波動和經(jīng)濟層面的較大動蕩。

3.貨幣流動性泛濫,資本投資過度

由于越南的政府投資過多,前期貸款過度,導(dǎo)致國內(nèi)長期處于貨幣流動性過多甚至泛濫,加之去年以來的國際糧食、成品油等日常消費品價格的快速上漲,以及過度的進口等,兩種效應(yīng)疊加在一起,輸入性通脹壓力劇增。同時,銀行業(yè)的快速擴張是流動性泛濫的另一個重要因素,特別是越南上市銀行,為爭搶市場份額,甚至放棄應(yīng)有的風險原則,實施大規(guī)模放貸,如,2006年M2增長34%,2007年又增長46%,而同期國內(nèi)發(fā)放貸款余額則從2006年上升29%到2007年的上升54%。這些高企的數(shù)字均表明越南國內(nèi)流動性已呈泛濫之勢。另外,為了防止越南盾對美元的貶值,越南央行在公開市場上大量購買美元,賣出越南盾,又進一步加劇了國內(nèi)的貨幣流動性問題。

4.過早放開資本項目

2006年加入世貿(mào)組織后,越南就開始放開資本項目下的外商直接投資。外資持有上市公司股票的上限也放寬到49%。外資的大量涌入,特別是國際游資大量涌入,直接推高了越南國內(nèi)的資產(chǎn)價格,形成了經(jīng)濟泡沫。當美聯(lián)儲釋放停止降息甚至加息的信號時,國際資本開始回流,從而使得國際游資不斷賣出越南資產(chǎn),撤出越南市場,導(dǎo)致了股市和房價的暴跌,資產(chǎn)價格泡沫的快速破滅,導(dǎo)致了金融危機的發(fā)生。

5.基礎(chǔ)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡

越南原本是以農(nóng)業(yè)為主的國家,總體經(jīng)濟規(guī)模較小,工業(yè)和服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)相當薄弱,近10年來,急于加快經(jīng)濟現(xiàn)代化建設(shè),一直推行較激進的經(jīng)濟改革,在金融市場化和自由化方面改革力度加大,大力引入外資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時,還引進了大量的工業(yè)項目,以直接投資拉動經(jīng)濟的快速增長。然而,這些工業(yè)項目的國內(nèi)零部件等配套能力又較弱,實體基礎(chǔ)經(jīng)濟薄弱,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在失衡的問題。因此,需要大量從國外引進和進口,造成了連年的外貿(mào)逆差,相對減少了外匯儲備。

二、越南與我國金融環(huán)境的異同點

相同點在于:

1.均面臨輸入型通貨膨脹的困擾。次貸危機后,美元不斷貶值,一方面,促進國際游資轉(zhuǎn)向石油、原材料、糧食等大宗商品投機,推動大宗商品價格的不斷上漲,形成了世界范圍的輸入型通貨膨脹;另一方面,國際游資重點進入經(jīng)濟高增長國家進行投機。這些外來資本在越南和我國國內(nèi)不斷尋找各種機會,收購骨干產(chǎn)業(yè)以及其他各類資產(chǎn),致使國內(nèi)資產(chǎn)價格以及基本生活資料價格呈全面上漲態(tài)勢。

2.國際熱錢不斷流入,對國家金融安全造成威脅。越南和我國都是國際熱錢首選的投機地。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國僅今年3月份的熱錢規(guī)模就為123.6億美元,4月份更高達501.6億美元,說明熱錢在4月份有加速流入的趨勢。這些熱錢投機于股市、樓市和匯市中,不同程度地影響了國家的金融秩序。同樣,越南近期股市和樓市的異常暴漲暴跌,也是國際熱錢投機引起的,對金融安全造成了不利影響。

3.股市持續(xù)暴跌,樓價大幅縮水,使民眾對市場經(jīng)濟信心受到不同程度影響。隨著美聯(lián)儲對通貨膨脹的關(guān)注,美元降息周期的即將結(jié)束,美元貶值有望見底,很可能進入加息周期,全球性投機資本可能撤回。全球性資本的非正常流動必然帶來金融的較大波動。這些波動呈現(xiàn)給民眾的可能是股市持續(xù)暴跌和樓價大幅縮水等,可能會導(dǎo)致民眾對市場經(jīng)濟信心不足。這也是越南和我國面臨的共同挑戰(zhàn)。

不同點是:

1.我國外匯儲備充足,而越南外匯儲備較少。我國對外貿(mào)易多年順差,外匯儲備充足,外匯儲備相當于GDP的50%還多;同時,外債很少,為3736億美元,僅占GDP總量的11.1%,即使外國投資者全部撤走,人民幣匯率穩(wěn)定還有足夠的外匯儲備保證。而越南多年存在貿(mào)易逆差,外匯儲備較少,僅150億美元,而外債多達305億美元;同時,越南中央銀行人為地把匯率規(guī)定在比較高的范圍。外國投資者一旦把熱錢撤走,越南貨幣貶值就在所難免。

2.經(jīng)濟規(guī)模不同。我國人口達13.3億,越南為8440萬;越南GDP年增長7%,已被認為超高速增長;而我國近年來GDP年增9%~10%是常態(tài),最高時達到13%。我國的GDP總量在2007年為3.36萬億美元,而越南僅為712億美元,我國的GDP是越南的46.5倍。我國對其出口119.01億美元,僅占2007年出口總額的0.98%。由于經(jīng)濟規(guī)模的差異,越南的金融風險比較容易被放大,但越南金融危機通過貿(mào)易投資聯(lián)系,直接傳遞給我國并造成較大影響的可能性不大。

3.我國資本項目實行穩(wěn)健的開放,而越南資本項目實行快速的開放。我國資本項目仍未完全開放,外資還無法自由直接進出我國市場;同時,外匯進入渠道受到較嚴格監(jiān)控。因此,熱錢操控我國股市和樓市的潛在風險不大,熱錢的撤出,對我國總體經(jīng)濟的沖擊不會造成金融危機。越南由于資本項目的快速開放,外資能自由進出,一旦有大量的熱錢涌入和進出,就會虛抬或打擊其股市和樓市價格,給金融安全帶來巨大的風險。

三、越南金融危機對我國的啟示

1.適時采取穩(wěn)健的貨幣政策

當前,我國股市、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格波動明顯,石油、原材料、糧食價格上漲壓力增大,緊縮性貨幣政策,一方面,可以擠壓經(jīng)濟泡沫,緩解通貨膨脹;另一方面,也對國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營帶來一定的影響。從國家整體宏觀經(jīng)濟運行來考慮,應(yīng)在堅持既定貨幣調(diào)控方針的同時,適時采取穩(wěn)健的貨幣政策,積極應(yīng)對金融市場潛在的各種風險與危機。對于國內(nèi)企業(yè)資金短缺的問題,可通過發(fā)行定向債券和特別國債等扶持關(guān)系國計民生的重點產(chǎn)業(yè),如,農(nóng)業(yè)、能源等領(lǐng)域里的大型企業(yè)。人民幣匯率改革應(yīng)堅持“主動性、可控性和漸進性”原則,減緩升值速度,并控制在合理的范圍內(nèi)。同時,對熱錢要采取措施進行嚴格監(jiān)控,及時發(fā)現(xiàn)金融市場的異常波動和潛在風險,積極地采取適當?shù)膽?yīng)對措施。

2.繼續(xù)堅持資本項目的穩(wěn)步適度開放

繼續(xù)堅持資本項目開放的慎重性和適時性。采取分階段、有步聚的方式,有選擇地逐步開放我國資本項目,并采取各種措施對國際熱錢進行監(jiān)控,有效地防范熱錢投機對我國金融體系的不利沖擊。

3.加快對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度

當前,我國正面臨著世界經(jīng)濟失衡和國內(nèi)經(jīng)濟失衡雙重挑戰(zhàn)。人民幣匯率升值的壓力來自于國際收支雙順差。這也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的反映。因此,要進一步采取完善外匯管理、調(diào)整外貿(mào)政策、強化節(jié)能降耗、促進擴大消費等綜合措施調(diào)整結(jié)構(gòu)。

4.完善金融波動與危機的預(yù)