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          量化投資流程模板(10篇)

          時(shí)間:2023-06-08 15:42:25

          導(dǎo)言:作為寫作愛好者,不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇量化投資流程,它們將為您的寫作提供全新的視角,我們衷心期待您的閱讀,并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

          量化投資流程

          篇1

          在這個(gè)過程中,量化投資不僅排除了人為的主觀因素,并且可以做到更精確,以精確的值達(dá)到一個(gè)最優(yōu)結(jié)果,這是量化投資的第二個(gè)優(yōu)勢(shì)。比如說什么叫成長性好的個(gè)股,是每年業(yè)績(jī)?cè)鲩L20%,還是更多?什么樣的標(biāo)準(zhǔn)才是他選股的標(biāo)準(zhǔn)?一般投資者判斷某個(gè)行業(yè)或個(gè)股好壞,往往憑借主觀經(jīng)驗(yàn)與判斷,量化投資則有一套完整的邏輯和規(guī)則,可以進(jìn)行有效的評(píng)價(jià)和識(shí)別。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)成長快,量化投資或許會(huì)考慮用某個(gè)指標(biāo)去度量成長性,比如ROE增速,如果這個(gè)指標(biāo)超出一定閥值,就可確認(rèn)該行業(yè)確實(shí)成長快。從這個(gè)意義上來說,量化投資采用量化工具將主動(dòng)投資邏輯規(guī)范化,能夠帶來規(guī)范化的收益。

          量化投資的第三個(gè)優(yōu)勢(shì)是對(duì)海量信息的處理?,F(xiàn)在滬深兩市已經(jīng)有2000多只個(gè)股,和10多年前相比,一個(gè)最大的區(qū)別是信息爆炸?,F(xiàn)在人腦是永遠(yuǎn)不可能記住這么多信息的,并且對(duì)海量數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)不可能做出迅速判別,而電腦可以做到。

          篇2

          近幾年,國內(nèi)基金公司都在積極推出量化投資產(chǎn)品。但市場(chǎng)人士認(rèn)為,目前國內(nèi)的常見“量化”基金,實(shí)質(zhì)上大多是“量化選股”基金,從量化的風(fēng)險(xiǎn)控制到量化的交易,整個(gè)決策流程依然靠傳統(tǒng)的方法。

          國內(nèi)著名投行宏觀策略研究員的工作積累,華爾街量化投資的歷練,使華商大盤量化擬任基金經(jīng)理費(fèi)鵬對(duì)量化投資的A股應(yīng)用有著自己的心得。他認(rèn)為,量化投資最大的優(yōu)勢(shì)在風(fēng)險(xiǎn)控制上。與傳統(tǒng)的價(jià)值投資“越跌越買”的理念不同,他認(rèn)為量化投資應(yīng)該是主動(dòng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷,通過技術(shù)分析、量化模型分析等判定風(fēng)險(xiǎn),在確定風(fēng)險(xiǎn)之后,及時(shí)對(duì)倉位進(jìn)行控制,及時(shí)止損。

          費(fèi)鵬認(rèn)為,目前市場(chǎng)上的量化產(chǎn)品將研究的重點(diǎn)放在擇股和行業(yè)配置上,缺乏有效及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)體系,而從國外的經(jīng)驗(yàn)看,量化的一大特點(diǎn)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判。因此,華商基金量化投資團(tuán)隊(duì)在吸收國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),在模型設(shè)計(jì)之初,便將核心定為風(fēng)險(xiǎn)控制。

          在設(shè)計(jì)中,華商基金量化投資團(tuán)隊(duì)借助了包括從統(tǒng)計(jì)信息學(xué)角度出發(fā)的信息熵值(Entropy)的變化、從分形理論出發(fā)的市場(chǎng)模式(P atter n)的變化、從金融物理學(xué)角度出發(fā)的金融泡沫統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的變化、從市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)出發(fā)的分析師一致預(yù)期分歧的變化和趨勢(shì)等,構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)模型,對(duì)中短期系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析,依靠基金經(jīng)理和研究員對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、人口與社會(huì)的結(jié)構(gòu)性特征、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)周期等因素的分析,對(duì)長期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析。

          量化投資堅(jiān)持追求絕對(duì)收益

          提及量化投資,人們就會(huì)想到西蒙斯用公式打敗市場(chǎng)的經(jīng)典案例。但這一投資工具在被引入國內(nèi)投資市場(chǎng)之后,并沒有展現(xiàn)其神奇的威力。根據(jù)wi n d數(shù)據(jù)分類顯示,目前市場(chǎng)上有19只量化基金,2 012年可統(tǒng)計(jì)的15只量化基金平均收益率僅為2 . 5 5%(同期滬指上漲3 .17%),國內(nèi)發(fā)行的量化基金的表現(xiàn)不盡如人意。

          在費(fèi)鵬看來,國內(nèi)的量化基金僅僅是“量化選股”,追求相對(duì)收益。他認(rèn)為,量化投資的核心應(yīng)該是風(fēng)控,堅(jiān)持追求的則應(yīng)該是絕對(duì)收益。

          相比而言,目前國內(nèi)公募量化基金多采用多因子模型,而多因子模型的設(shè)計(jì)原理是把價(jià)值投資理論通過數(shù)字模型加以表達(dá)。在實(shí)際測(cè)算中,華商基金量化團(tuán)隊(duì)每日漲幅居前的股票中,會(huì)有所謂投資價(jià)值較少的“垃圾股”,很難通過價(jià)值投資理論解釋。

          篇3

          分級(jí)基金為突破口 首戰(zhàn)告捷

          由于量化投資在股票市場(chǎng)的應(yīng)用范圍較廣,包括金融工具設(shè)計(jì)、指數(shù)增強(qiáng)、市場(chǎng)中立阿爾法模型以及套利策略等等多個(gè)方面。在反復(fù)比較深思熟慮后,周毅選擇將金融工具創(chuàng)新作為突破口。

          周毅認(rèn)為,相比于其他的量化投資領(lǐng)域,金融工具與市場(chǎng)地域性特征關(guān)聯(lián)度最低,因此移植性最強(qiáng),成功概率就越高,同時(shí)在中國市場(chǎng)相對(duì)比較欠缺。所有的金融工具中,在國外使用得最廣泛的就是結(jié)構(gòu)化。

          截至今日,銀華共推出了三只指數(shù)分級(jí)基金和一只股票型分級(jí)基金,包括銀華深100(首只深100分級(jí)指基)、銀華中證等權(quán)重90(首只等權(quán)重分級(jí)指基)、銀華中證內(nèi)地資源(首只投資主題指數(shù)的分級(jí)基金)和銀華消費(fèi)主題(首只主動(dòng)管理的主題類分級(jí)基金)。這四只分級(jí)占據(jù)目前市場(chǎng)上分級(jí)基金規(guī)模的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。銀華深100是上市首只首日出現(xiàn)雙溢價(jià)的分級(jí)基金,也是目前是場(chǎng)內(nèi)規(guī)模最大的基金,約為150億元左右;銀華中證等權(quán)重90是第一個(gè)觸閥值折算的分級(jí)基金,為所有分級(jí)產(chǎn)品的發(fā)展完善和風(fēng)險(xiǎn)控制提供了可借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

          “市場(chǎng)和投資者以自己的方式證明了分級(jí)基金這種金融創(chuàng)新符合A股現(xiàn)階段的運(yùn)行特點(diǎn),滿足了國內(nèi)投資者對(duì)杠桿和借貸收益的需求,更堅(jiān)定了我們?cè)诠ぞ咝彤a(chǎn)品的研發(fā)和量化投資策略推廣上的信心?!?/p>

          看好中國量化投資“錢”景

          不過分級(jí)基金只是整個(gè)量化投資應(yīng)用中金融工具設(shè)計(jì)的一部分,其發(fā)展的背景是目前國內(nèi)衍生品缺乏的現(xiàn)狀。周毅表示:“我們想做全方位的量化投資,包含量化投資的各個(gè)領(lǐng)域。”

          今年以來,銀華的多只專戶產(chǎn)品已經(jīng)成功在A股市場(chǎng)上綜合應(yīng)用以上兩項(xiàng)策略。據(jù)記者了解,銀華專戶產(chǎn)品中,表現(xiàn)最好的賬戶年化收益(扣除各種費(fèi)率后)大幅超越同期滬深300指數(shù)。波動(dòng)率僅約為滬深300波動(dòng)率的1/3。盡管受現(xiàn)有法規(guī)和交易平臺(tái)限制,在美國應(yīng)用的量化策略大多數(shù)無法在A股實(shí)現(xiàn),但銀華在專戶對(duì)沖產(chǎn)品上的成功嘗試,證明了在國內(nèi)利用量化投資方法可以獲得絕對(duì)收益,而且隨著各種限制的寬松化以及杠桿機(jī)制的引入,量化絕對(duì)收益產(chǎn)品可以擁有巨大的發(fā)展空間,中國式量化投資前景廣闊。

          志做國內(nèi)旗艦量化團(tuán)隊(duì)

          篇4

          引 言

          針對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制評(píng)價(jià)方法的理論研究在一定程度上存在效率較低、結(jié)果較差的問題,越來越多的學(xué)者認(rèn)識(shí)到了內(nèi)部控制評(píng)價(jià)量化研究的重要意義。韓傳模、汪士果(2009)在利用三維結(jié)構(gòu)解析企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)基礎(chǔ)上,建立了基于風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向示意結(jié)構(gòu)的遞階層次指標(biāo)體系,引進(jìn)了系統(tǒng)工程法。唐立新(2010)在其文章中提出了對(duì)內(nèi)部控制量化的百分制評(píng)價(jià)方法,王翠琳(2010)提出了利用對(duì)偶價(jià)值度量三角形法進(jìn)行內(nèi)部控制的度量,從方法上極大解決了主觀性的問題,但是在因素重要性的排序上,需要大量的專家和注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行排序以避免干擾因素的影響,這種條件在現(xiàn)實(shí)中要求比較苛刻。

          一、內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)體系的意義

          企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)是指企業(yè)董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行全面評(píng)價(jià),形成評(píng)價(jià)結(jié)論,出具評(píng)價(jià)報(bào)告的過程。而量化評(píng)價(jià)是指在評(píng)價(jià)過程中運(yùn)用數(shù)學(xué)理論對(duì)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行改進(jìn),以達(dá)到方便觀測(cè)和改進(jìn)的目的。隨著研究的深入和實(shí)踐的發(fā)展,大家逐步認(rèn)識(shí)無論從宏觀社會(huì)層面,還是企業(yè)個(gè)體層面,內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)體系相比于定性的內(nèi)部控制評(píng)價(jià)體系具有更大的優(yōu)勢(shì)和更重要的意義。

          第一,更有利于貫徹實(shí)施會(huì)計(jì)審計(jì)兩大準(zhǔn)則體系,是提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要保證。新會(huì)計(jì)審計(jì)準(zhǔn)則體系開始執(zhí)行后,在如何保證執(zhí)行好會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面,關(guān)鍵在于是否有合理的量化方法和標(biāo)準(zhǔn)能夠確切表現(xiàn)出企業(yè)內(nèi)部控制的優(yōu)劣,而這恰恰是定性的內(nèi)部控制體系所達(dá)不到的。因此,必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控量化評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)及實(shí)施。

          第二,更有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)是資本市場(chǎng)的重要參與者,肩負(fù)維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和公眾利益的重要責(zé)任。事實(shí)證明,內(nèi)部治理機(jī)制不完善,內(nèi)控機(jī)制不健全,最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。因此,企業(yè)擁有良好的內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)系統(tǒng)有利于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的監(jiān)管,防范企業(yè)經(jīng)營失敗的風(fēng)險(xiǎn),提高廣大市場(chǎng)投資者的信心,以推動(dòng)中國的資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

          第三,更有利于企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略。目前我國在經(jīng)濟(jì)上主要依靠出口來獲取收益,那么企業(yè)在全球合作中不僅代表著自身的形象,還代表著中國企業(yè)的面貌。良好的內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)系統(tǒng)可以提高企業(yè)在國際合作中的形象,從而有助于加強(qiáng)國外合作者對(duì)國內(nèi)企業(yè)的信任與合作關(guān)系的穩(wěn)定,促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)走出去的戰(zhàn)略目標(biāo)。

          二、企業(yè)內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

          (一)風(fēng)險(xiǎn)防范是企業(yè)內(nèi)部控制量化評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的基礎(chǔ)

          風(fēng)險(xiǎn)是指未來的不確定性。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。具體來說包括管理風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等,企業(yè)在內(nèi)部控制方面應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)流程確定控制目標(biāo),充分利用信息管理系統(tǒng),全面系統(tǒng)持續(xù)地收集相關(guān)信息,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。吸收COSO框架的合理內(nèi)核,借鑒其他內(nèi)部控制觀點(diǎn),本文主要采取的是三維立體框架模型和矩陣相結(jié)合的方式來建立內(nèi)部控制的量化評(píng)價(jià)體系。

          (二)三維立體框架模型

          三維立體框架是指將企業(yè)的內(nèi)部控制體系分別從企業(yè)自身的橫向部門安排、企業(yè)的項(xiàng)目流程、企業(yè)縱向的行政級(jí)別三個(gè)方向來考慮,同時(shí)引入X軸、Y軸、Z軸進(jìn)行三維立體的考慮。

          Z軸是指從企業(yè)的行政級(jí)別從上到下來安排的。眾所周知,企業(yè)的行政級(jí)別主要包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層,各部門中間管理層和下屬員工組成,形成了一個(gè)縱向結(jié)構(gòu),這構(gòu)成了企業(yè)內(nèi)部控制的硬件基礎(chǔ),設(shè)計(jì)中以總目標(biāo)為基礎(chǔ),根據(jù)各層人員的具體目標(biāo)進(jìn)行安排。股東大會(huì)是企業(yè)最高權(quán)力機(jī)關(guān),控制目標(biāo)就是要求管理當(dāng)局提供真實(shí)、完整、有用的信息,監(jiān)督管理當(dāng)局的經(jīng)營行為,作出正確的投資和管理決策。董事會(huì)接受股東的委托,其內(nèi)部控制目標(biāo)主要是保證計(jì)劃、投資方案、財(cái)務(wù)預(yù)決算方案、利潤分配方案等的科學(xué)公平,公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置合理等。總經(jīng)理接受董事會(huì)委托,是公司執(zhí)行層次,具體負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營工作。各部門經(jīng)理由總經(jīng)理任命,協(xié)助總經(jīng)理制訂企業(yè)長短期方針,制訂建立財(cái)務(wù)總戰(zhàn)略,制訂并實(shí)施有關(guān)企業(yè)預(yù)決算和管理控制程序,確??偨?jīng)理掌握信息。監(jiān)事會(huì)與內(nèi)審部門是公司的監(jiān)督部門:內(nèi)審部門主要對(duì)董事會(huì)和總經(jīng)理負(fù)責(zé),對(duì)其以下層次的控制工作執(zhí)行情況進(jìn)行檢查,監(jiān)督規(guī)定落實(shí)與執(zhí)行情況;監(jiān)事會(huì)則對(duì)公司董事和經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督,確保股東的利益。

          篇5

          2010年起至今,國家發(fā)改委正式啟動(dòng)新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)建設(shè)任務(wù),由于農(nóng)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目點(diǎn)多面廣,不同地域、經(jīng)濟(jì)條件下農(nóng)網(wǎng)建設(shè)規(guī)模不同,在農(nóng)網(wǎng)項(xiàng)目管理方面也出現(xiàn)了一些亟待解決的新問題,例如在當(dāng)前條件下如何抓好農(nóng)網(wǎng)項(xiàng)目工程變更的控制管理就是一個(gè)很突出的問題。

          一、農(nóng)網(wǎng)工程變更形成的現(xiàn)狀分析

          (一)項(xiàng)目前期管理有待提升,可行性研究、初步設(shè)計(jì)深度相對(duì)欠缺

          以河南省為例,為規(guī)范項(xiàng)目前期管理工作,自2010年新一輪農(nóng)網(wǎng)工程啟動(dòng)后,取消了原有的項(xiàng)目單位自行組織人員進(jìn)行農(nóng)網(wǎng)中、低壓部分項(xiàng)目設(shè)計(jì)模式,全部農(nóng)網(wǎng)工程設(shè)計(jì)采用集中招標(biāo)形式確定中標(biāo)單位。新模式催生了大量中、小資質(zhì)設(shè)計(jì)單位,各設(shè)計(jì)單位實(shí)際設(shè)計(jì)能力參差不齊,尤其是農(nóng)網(wǎng)中低壓工程(10千伏及以下電壓等級(jí))部分往往不能做到逐項(xiàng)逐點(diǎn)設(shè)計(jì)到位,設(shè)計(jì)質(zhì)量不能有效保證。

          (二)工程變更控制程序不明晰,施工階段變更隨意性大

          農(nóng)網(wǎng)工程變按現(xiàn)有流程由項(xiàng)目單位自行管理,較大規(guī)模變更需經(jīng)省發(fā)改委審批,但在變更范圍、幅度等指標(biāo)量化方面描述不明確,實(shí)際變更主要由項(xiàng)目單位的現(xiàn)場(chǎng)工程管理部?jī)?nèi)專業(yè)人員提出,缺乏的控制變更制度和責(zé)任追究獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制,個(gè)別工程甚至邊施工邊變更,對(duì)施工中的工程項(xiàng)目想改就改,有的項(xiàng)目一改再改,對(duì)并更的必要性和合理性監(jiān)督不到位,對(duì)變更造成的損失沒有相應(yīng)的責(zé)任制約。

          (三)現(xiàn)場(chǎng)質(zhì)量管理有待加強(qiáng)、農(nóng)網(wǎng)中低壓工程變更現(xiàn)場(chǎng)簽證問題較多

          由于目前電力工程建設(shè)采取的是計(jì)量(監(jiān)理)與評(píng)價(jià)(決算)分離的工程監(jiān)管模式,負(fù)責(zé)決算審核工程造價(jià)工程師一般不到現(xiàn)場(chǎng),而決算審核的依據(jù)主要就是工程施工圖、竣工圖和現(xiàn)場(chǎng)的工程變更簽證。負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)的簽證人員因不熟悉工程造價(jià)知識(shí),對(duì)哪些該簽,哪些不該簽,哪些是施工組織措施費(fèi)、間接費(fèi)以及合同中已包括的費(fèi)用,把握不準(zhǔn),給施工環(huán)節(jié)中的(尤其是隱蔽性工程)偷工減料提供了可能,特別是10千伏及以下項(xiàng)目目前沒有引入監(jiān)理機(jī)制,仍采用項(xiàng)目單位監(jiān)管模式,現(xiàn)場(chǎng)鑒證工作更易受不確定因素影響。

          二、加強(qiáng)農(nóng)網(wǎng)工程建設(shè)項(xiàng)目變更控制的措施

          (一)規(guī)范項(xiàng)目前期管理,抓好設(shè)計(jì)招標(biāo)、項(xiàng)目可研階段的優(yōu)選、評(píng)審工作

          控制農(nóng)網(wǎng)工程變更以及控制由于變更所造成的投資增加,設(shè)計(jì)階段是重點(diǎn)。

          農(nóng)網(wǎng)工程設(shè)計(jì)費(fèi)只占整個(gè)工程投資的1%-2%,而設(shè)計(jì)成果的好壞對(duì)工程投資的影響遠(yuǎn)比設(shè)計(jì)費(fèi)大得多,從歷年農(nóng)網(wǎng)建設(shè)分析,最高可達(dá)到項(xiàng)目投資的20%甚至30%,因此在設(shè)計(jì)招標(biāo)管理中要將定標(biāo)的主要因素應(yīng)放在設(shè)計(jì)技術(shù)質(zhì)量及投資估算的經(jīng)濟(jì)性和合理性上,避免簡(jiǎn)單采用最低價(jià)中標(biāo)模式,要通過技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等綜合評(píng)價(jià)方法,選擇在技術(shù)先進(jìn)條件下經(jīng)濟(jì)合理、在經(jīng)濟(jì)合理?xiàng)l件下確保技術(shù)先進(jìn)的設(shè)計(jì)單位中標(biāo),這樣可以有效地控制工程實(shí)施階段的設(shè)計(jì)變更。

          (二)加強(qiáng)工程變更控制,綜合平衡時(shí)間、費(fèi)用、質(zhì)量要素,嚴(yán)格變更識(shí)別、審批

          控制農(nóng)網(wǎng)工程變更以及控制由于變更所造成的投資增加,施工階段是關(guān)鍵。

          對(duì)于項(xiàng)目實(shí)施中發(fā)生的變更,首先要在實(shí)施變更前對(duì)承包合同文件的造價(jià)組成進(jìn)行深入分析和評(píng)估,確定該項(xiàng)目的成本造價(jià)以及承包商可能獲得的利潤,再結(jié)合招標(biāo)文件及投標(biāo)報(bào)價(jià),對(duì)因不平衡報(bào)價(jià)產(chǎn)生的單價(jià)偏高或偏低的子目,及與此有關(guān)的工程變更加強(qiáng)跟蹤和控制。其次,對(duì)變更項(xiàng)目的性質(zhì)和費(fèi)用影響實(shí)施分類控制,合理區(qū)分業(yè)主和監(jiān)理工程師在處理不同性質(zhì)變更問題上的職責(zé),權(quán)限及其工作流程,工程變更必須以原合同為基礎(chǔ),必須在原合同的約束下及時(shí)、正確地處理,變更范圍不能太大,并且要經(jīng)過嚴(yán)格審批程序,層層把關(guān)。如果變更很大,需重新招標(biāo)或競(jìng)爭(zhēng)性談判,簽訂新合同。

          (三)強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)質(zhì)量管理,確保質(zhì)量管理、監(jiān)理大綱要求的鑒證記錄執(zhí)行到位

          現(xiàn)場(chǎng)簽證一方面是工程實(shí)施修改變更的要求,另一方面也是工程決算的重要依據(jù),它是除招標(biāo)文件外最原始的結(jié)算憑據(jù),對(duì)工程的最終造價(jià)起著決定性作用。因此,在處理聯(lián)系單簽證工作中必須要有章可循,按一定程序執(zhí)行。具體做法:工程變更時(shí),首先由工程管理專業(yè)人員根據(jù)變更的具體要求,明確需變更的工程內(nèi)容和工程量,提出變更聯(lián)系單,并由本部門負(fù)責(zé)人審核,若涉及費(fèi)用問題的聯(lián)系單應(yīng)轉(zhuǎn)入預(yù)算部門,則由造價(jià)工程師核算確定變更所增加或減少的投資額后,再按照聯(lián)系單審批權(quán)限、審批程序,層層把關(guān),審批發(fā)放,作為工程決算依據(jù),同樣,施工單位發(fā)出的聯(lián)系單在反饋時(shí)也按上述管理辦法實(shí)施。要特別注意變更內(nèi)容涉及到合同中有明確的或招標(biāo)時(shí)已做出承諾的,應(yīng)按合同及相關(guān)承諾執(zhí)行,對(duì)投標(biāo)時(shí)綜合單價(jià)中已包含的子項(xiàng)目,不應(yīng)納入工程量增加的范圍,不計(jì)算費(fèi)用。

          (四)完善相應(yīng)農(nóng)網(wǎng)建設(shè)工程變更標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范,確保變更管理有序、可控

          篇6

          對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析過程中,將環(huán)境影響評(píng)價(jià)作為了主要依據(jù),而環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)損益分析則是環(huán)境影響評(píng)價(jià)的關(guān)鍵性內(nèi)容,實(shí)踐操作流程是從工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的角度出發(fā),以自然環(huán)境為基礎(chǔ)開展經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作。

          1公路工程的特性和關(guān)鍵性的環(huán)境影響因子

          公路工程建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境具有一定的影響,突出在線形的帶狀影響上,有幾十公里或百公里的長度,有幾公里或幾十公里的寬度。它的最大特性是具有較長的路線、涉及領(lǐng)域大、施工時(shí)間長、影響覆蓋廣;工程面積、施工期限、工人數(shù)量、施工設(shè)施等因素決定了其具體的破壞程度,由此可以得出,環(huán)境影響因子的數(shù)量眾多。從上述特點(diǎn)的角度上可以總結(jié)公路工程建設(shè)項(xiàng)目存在以下幾種環(huán)境影響因子:土地被路基大量占用、森林植被遭到大面積破壞、水土保持、工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值、人均收入等。

          加強(qiáng)環(huán)境影響的量化,而量化環(huán)境影響的核心之處在于以合理的量化單位為基礎(chǔ)對(duì)各種影響程度進(jìn)行準(zhǔn)確衡量,環(huán)境影響物的預(yù)期劑量應(yīng)和受體的量化影響緊密結(jié)合。由此可以看到,影響因子的識(shí)別和量化在環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)損益分析中屬于不可忽略的重要流程。

          1.1水環(huán)境評(píng)價(jià)因子。提取涉及公路建設(shè)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)因子,具體是PH值、水質(zhì)的酸堿度指標(biāo),在無量綱范疇內(nèi),當(dāng)其值不超過6到9就屬于正常情況,如果COD的數(shù)值較高,那么水體就會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的污染,通常COD值在幾到十幾mg/L范圍內(nèi)是可以飲用的水。施工過程中,瀝青的攤鋪會(huì)影響到水體的質(zhì)量。

          1.2聲環(huán)境評(píng)價(jià)因子。主要通過聲環(huán)境評(píng)價(jià)內(nèi)對(duì)聲音高低進(jìn)行評(píng)價(jià)的物理量分貝,將敏感點(diǎn)中的噪聲值予以量化LAeq。

          1.3大氣環(huán)境影響因子。要求施工過程中與運(yùn)營中的大氣環(huán)境影響因子應(yīng)以TSP、瀝青煙以及NO2,SO2為主。這里所說的TSP指的是總懸浮顆粒物,涵蓋了所有的固體微粒、液體微粒等,通過標(biāo)準(zhǔn)的大容量顆粒采樣器在采樣效率達(dá)到百分之百左右的濾膜上采集清晰可見的體積的顆粒物,當(dāng)處于恒溫恒濕狀態(tài)下,對(duì)采樣前后的采樣膜質(zhì)量進(jìn)行細(xì)致檢查,以此明確采集的顆粒物具體質(zhì)量,然后與采樣體積相除,最終獲得顆粒物的總體質(zhì)量。

          在瀝青路面施工中,經(jīng)常會(huì)冒出濃濃的瀝青煙。而瀝青煙氣內(nèi)含有瀝青揮發(fā)組分凝結(jié)后產(chǎn)生的固體微粒與液體微粒,以及具備蒸汽特性的有機(jī)物,瀝青煙氣中通常存在較濃的黑褐色煙塵,給人嚴(yán)重的刺激感。NO2,SO2主要是運(yùn)營過程中車輛排放的尾氣嚴(yán)重危害了人的身心健康,破壞了植物的生長,致使公路兩旁的農(nóng)作物產(chǎn)量不斷下滑。

          2.2環(huán)保措施的整體投資

          篇7

          西安咸陽國際機(jī)場(chǎng)股份有限公司作為咸陽機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營管理機(jī)構(gòu),在經(jīng)歷了股份制改革、股權(quán)多元化等變革后,在管理機(jī)制、運(yùn)營流程、內(nèi)部控制等方面不斷完善,形成了較為規(guī)范的內(nèi)部治理架構(gòu)。面對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新環(huán)境,公司審度自身,盤點(diǎn)資源,分析優(yōu)劣勢(shì),提出建設(shè)“現(xiàn)代綜合交通樞紐,中國中心門戶機(jī)場(chǎng)”的戰(zhàn)略定位,并明確了六項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)。

          為了保證戰(zhàn)略目標(biāo)的落實(shí),公司研究分析現(xiàn)狀,認(rèn)為亟待解決的一個(gè)重要課題是如何確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),精準(zhǔn)把控實(shí)現(xiàn)路徑。隨著公司運(yùn)營規(guī)模的升級(jí)、業(yè)務(wù)發(fā)展的多元化和運(yùn)行程序的復(fù)雜化,如何有效地配置資源,如何在不同的發(fā)展方向上做選擇,如何在保障公司自身發(fā)展的同時(shí)給予股東及員工滿意的回報(bào)等都需要通過科學(xué)的管理工具統(tǒng)籌平衡。

          在此背景下,公司研究自身企業(yè)特點(diǎn),啟動(dòng)了以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型為工具的中期商業(yè)計(jì)劃項(xiàng)目,通過財(cái)務(wù)量化,加強(qiáng)計(jì)劃管理,動(dòng)態(tài)監(jiān)控戰(zhàn)略實(shí)施路徑。以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo),通過財(cái)務(wù)系統(tǒng)來配置資源,根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的發(fā)展變化不斷對(duì)戰(zhàn)略舉措進(jìn)行檢驗(yàn)、調(diào)整,對(duì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)所需資源進(jìn)行優(yōu)化配置,從而保證公司戰(zhàn)略路徑不偏軌。

          一、中期商業(yè)計(jì)劃的概述

          中期商業(yè)計(jì)劃是落實(shí)戰(zhàn)略規(guī)劃的具體策略,是長期戰(zhàn)略規(guī)劃和短期年度計(jì)劃的銜接。具體來講,中期商業(yè)計(jì)劃就是通過合理的資源配置,科學(xué)的建立供、產(chǎn)、銷,人、財(cái)、物結(jié)構(gòu),借助財(cái)務(wù)的數(shù)字表達(dá)形式,對(duì)未來3-5年的發(fā)展思路、管理模式和重大項(xiàng)目做出更具體、詳盡的計(jì)劃和定量預(yù)測(cè),形成未來經(jīng)營能力和經(jīng)營結(jié)果的綜合反映。其實(shí)質(zhì)就是科學(xué)地以企業(yè)發(fā)展模擬運(yùn)行為主線,沿著戰(zhàn)略發(fā)展方向?qū)⒏鱾€(gè)方面鏈接起來,利用數(shù)字模型,系統(tǒng)地、綜合地反映企業(yè)發(fā)展大局,指導(dǎo)具體工作。中期商業(yè)計(jì)劃一般以五年為一個(gè)周期,每年甚至每個(gè)月進(jìn)行滾動(dòng)更新,實(shí)時(shí)根據(jù)企業(yè)運(yùn)營發(fā)展和戰(zhàn)略決策的現(xiàn)實(shí)調(diào)整變化,通過更新資源分配將企業(yè)未來的發(fā)展面貌展現(xiàn)在決策者的眼前。

          二、中期商業(yè)計(jì)劃編制方法

          中期商業(yè)計(jì)劃的編制和更新是一項(xiàng)系統(tǒng)工作,也是一項(xiàng)關(guān)乎公司長遠(yuǎn)發(fā)展的重要工作,在推進(jìn)過程中涉及分解戰(zhàn)略目標(biāo)、確定關(guān)鍵任務(wù)、設(shè)定基本假設(shè)、配置財(cái)務(wù)資源、形成財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等具體工作內(nèi)容。

          (一)戰(zhàn)略分解

          結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo),公司高管團(tuán)隊(duì)在分析現(xiàn)狀和未來遠(yuǎn)景的基礎(chǔ)上,通過集體研討,對(duì)公司的中期商業(yè)計(jì)劃期內(nèi)5年的戰(zhàn)略重點(diǎn)達(dá)成共識(shí)并進(jìn)行清晰地描述,形成年度經(jīng)營計(jì)劃,并將重點(diǎn)任務(wù)逐級(jí)分解轉(zhuǎn)化為各部門關(guān)鍵任務(wù),由各部門負(fù)責(zé)人制訂出具體行動(dòng)計(jì)劃。

          (二)確定基本假設(shè)

          基本假設(shè)就是根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃,對(duì)企業(yè)未來所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,在一定時(shí)期內(nèi)享有的相對(duì)穩(wěn)定的政策,以及相對(duì)固定的基本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和業(yè)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)定,作為形成財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的最基本的前提條件。也就是把公司各項(xiàng)規(guī)劃安排,濃縮到基本假設(shè)表里,轉(zhuǎn)化為數(shù)字目標(biāo)值。這需要假定企業(yè)發(fā)展總體增長趨勢(shì),未來發(fā)展是樂觀、中觀還是悲觀;要把發(fā)展趨勢(shì)量化成業(yè)務(wù)量的增長幅度;需要假設(shè)物價(jià)指數(shù)的變化,因?yàn)槲飪r(jià)的增長會(huì)增加購買成本,也會(huì)成為我們部分收入調(diào)價(jià)的參考指標(biāo);評(píng)估公司享有的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策是否能夠繼續(xù)延續(xù);還要設(shè)定公司有關(guān)基本情況,比如收費(fèi)價(jià)格是否調(diào)整,資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化,對(duì)資產(chǎn)折舊率產(chǎn)生何種影響;公司籌融資方式是否調(diào)整,融資方式和資金成本發(fā)生哪些變化等;公司章程要求的經(jīng)濟(jì)狀況也要考慮,比如股東要求的投資回報(bào)、利潤分配政策等。

          (三)配置財(cái)務(wù)資源

          戰(zhàn)略規(guī)劃確定了發(fā)展的方向和目標(biāo),那么就要確定做哪些業(yè)務(wù)、投資哪些項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。公司經(jīng)營工作需要什么資源?需要配置多少人力、物力?把這些繁雜的業(yè)務(wù)拆解成各個(gè)業(yè)務(wù)量指標(biāo),實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。只有梳理清楚這些業(yè)務(wù),才能夠把戰(zhàn)略要求的發(fā)展方向,轉(zhuǎn)化成具體的工作,并朝設(shè)定的方向前進(jìn)。所以,這個(gè)是以業(yè)務(wù)部門為主導(dǎo)的階段,業(yè)務(wù)部門要和財(cái)務(wù)部門溝通協(xié)調(diào),按照財(cái)務(wù)報(bào)表的最終展現(xiàn)形式來梳理歸納收入、成本等各項(xiàng)業(yè)務(wù),這是中期商業(yè)計(jì)劃成敗的最關(guān)鍵點(diǎn)。具體怎么設(shè)計(jì)模型,比如我們要計(jì)算機(jī)場(chǎng)的起降服務(wù)收入,那么,運(yùn)行統(tǒng)計(jì)部門就要提供起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量,并把起降架次指標(biāo)量按照國際航班、國內(nèi)航班劃分清楚,再繼續(xù)細(xì)分為不同起飛全重占總機(jī)型結(jié)構(gòu)的比重,劃分的這么細(xì)致的目的就是和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接,計(jì)算收入。以后,只要調(diào)整機(jī)型結(jié)構(gòu)比例,收入都能夠很方便的計(jì)算出來。對(duì)于其他行業(yè)而言,也是一樣,要將影響收入實(shí)現(xiàn)的具體因素,細(xì)分開來,找到方法,拿出業(yè)務(wù)指標(biāo)實(shí)物量和依據(jù),財(cái)務(wù)部門協(xié)助業(yè)務(wù)部門進(jìn)行分類,用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證和修正。

          配置投資同樣非常重要。按照投資類型分為固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資,每一類都需要業(yè)務(wù)部門按照項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測(cè)。基本建設(shè)項(xiàng)目對(duì)投資的規(guī)模、資金來源、付款進(jìn)度等內(nèi)容都要進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測(cè)和分拆,涉及公司未來資金的統(tǒng)籌和安排;股權(quán)投資一般都是根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃來計(jì)劃和安排的,是否增資、是否調(diào)整股權(quán)比例、是否收購兼并相關(guān)企業(yè)等都應(yīng)依據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃在中期商業(yè)計(jì)劃編制過程中給出相對(duì)清晰的回答。掌握了這些關(guān)鍵點(diǎn),就能形成投資計(jì)劃表,充分展現(xiàn)公司各項(xiàng)資產(chǎn)配置計(jì)劃的內(nèi)容。

          (四)形成財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

          通過前面所有的步驟獲得業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),進(jìn)行整合和分配,設(shè)計(jì)計(jì)算公式,勾稽各個(gè)業(yè)務(wù)表格,形成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和KPI主要指標(biāo),并對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果反映的趨勢(shì)進(jìn)行分析,比如,收入增長、息稅折舊前利潤增長是否達(dá)到預(yù)期;凈資產(chǎn)收益率和EVA趨勢(shì)是否向好;反映的投資回報(bào)率能否達(dá)到股東的要求等,如果沒有達(dá)到目標(biāo),要重新對(duì)公司的發(fā)展短板進(jìn)行分析,找出關(guān)鍵癥結(jié),形成有針對(duì)性的解決方案,并對(duì)資源配置重新進(jìn)行調(diào)整,直到發(fā)展趨勢(shì)是合理的、與公司要求契合的,中期商業(yè)計(jì)劃的編制工作才算基本完成。

          三、中期商業(yè)計(jì)劃的應(yīng)用成效分析

          通過建立中期商業(yè)計(jì)劃,可以把以資源為基礎(chǔ)的企業(yè)戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)換為運(yùn)營中可以實(shí)際操作的財(cái)務(wù)目標(biāo)和實(shí)施方案,使企業(yè)戰(zhàn)略落實(shí)成可實(shí)施的財(cái)務(wù)方案和其它管理運(yùn)營方案,并最終形成可量化、可考核的指標(biāo)體系,形成管理的閉環(huán)。

          (一)解決了中長期戰(zhàn)略規(guī)劃落地問題

          公司中期商業(yè)計(jì)劃,以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型為平臺(tái),有效串聯(lián)了公司各業(yè)務(wù)層面的子戰(zhàn)略,包括機(jī)場(chǎng)主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、非航業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源規(guī)劃、機(jī)場(chǎng)經(jīng)營規(guī)劃等戰(zhàn)略,統(tǒng)一戰(zhàn)略目標(biāo),避免顧此失彼。財(cái)務(wù)模型以五年為一個(gè)預(yù)測(cè)周期,編制過程包括順流和逆流兩個(gè)程序,順流程序以詳盡的年度經(jīng)營措施及財(cái)務(wù)計(jì)劃為基礎(chǔ),基于動(dòng)因分析、趨勢(shì)預(yù)判延展。逆流程序,根據(jù)模型預(yù)判結(jié)果修正子戰(zhàn)略目標(biāo)及相應(yīng)措施,同時(shí),模型預(yù)判結(jié)果又為遞延年度的目標(biāo)提供了約束。順逆流程序的有效結(jié)合,使整體戰(zhàn)略目標(biāo)與年度分項(xiàng)措施相輔相成,形成相互約束的閉環(huán)管理程序,實(shí)現(xiàn)了公司中長期戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)層面的子戰(zhàn)略的有效銜接,使其相互支撐和相互制約,避免了公司中長期戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展在實(shí)施過程中的脫節(jié)?!笆濉逼陂g,咸陽機(jī)場(chǎng)股份有限公司通過實(shí)施中期商業(yè)計(jì)劃,確保公司所確定的主要戰(zhàn)略目標(biāo)均得以實(shí)現(xiàn)。

          (二)解決了戰(zhàn)略組織層面與戰(zhàn)略執(zhí)行層面銜接不緊密的問題

          重要項(xiàng)目的推進(jìn),有明確的責(zé)任部門還不夠,必須根據(jù)項(xiàng)目的重要性和管理屬性,配置相應(yīng)層級(jí)的執(zhí)行機(jī)構(gòu),否則就會(huì)雷聲大、雨點(diǎn)小,無法真正確保落地。對(duì)中期商業(yè)計(jì)劃的推進(jìn),起點(diǎn)和定位較高,在公司章程中,已明確提出了這一項(xiàng)目的組織、實(shí)施、程序及內(nèi)容要求。同時(shí)公司內(nèi)部設(shè)立了全面預(yù)算及中期商業(yè)計(jì)劃領(lǐng)導(dǎo)小組,下設(shè)辦公室及小組成員,小組成員包括公司的經(jīng)營、規(guī)劃、人力、市場(chǎng)等核心業(yè)務(wù)部門,明確管理職責(zé)和業(yè)務(wù)范疇,將戰(zhàn)略目標(biāo)層層分解到具體經(jīng)營項(xiàng)目和經(jīng)營工作中去。施行一線運(yùn)營者和上層管理者共同研討機(jī)制,全員參與,上情下達(dá),下情上報(bào),統(tǒng)一目標(biāo),量化指標(biāo),有效解決落實(shí)問題,同時(shí)還積極樹立了全員的財(cái)務(wù)意識(shí)、效益意識(shí)和危機(jī)意識(shí)。

          (三)解決傳統(tǒng)商業(yè)規(guī)劃中財(cái)務(wù)量化的可操作性問題

          公司中期商業(yè)計(jì)劃,以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃及其子規(guī)劃為基礎(chǔ),綜合物價(jià)水平、國家財(cái)稅政策、股利政策等重要信息,結(jié)合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù),分析規(guī)律,量化趨勢(shì),通過多選設(shè)置、搜索匹配及宏公式等多重公式和應(yīng)用建模,直接從業(yè)務(wù)計(jì)劃形成財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)報(bào)表,模型輸出內(nèi)容包括各子規(guī)劃發(fā)展財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)報(bào)表、敏感性分析和一致性檢驗(yàn)。模型應(yīng)用結(jié)果可視化程度高,比較直觀,應(yīng)用性強(qiáng),操作靈活便利,構(gòu)建的模型可在長期戰(zhàn)略落實(shí)中動(dòng)態(tài)調(diào)整應(yīng)用。

          (四)解決了為公司重大決策提供有效支撐的問題

          機(jī)場(chǎng)行業(yè)的重大投資決策往往以機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建為主,其投資規(guī)模較大,投入產(chǎn)出時(shí)效較長,重大決策對(duì)企業(yè)的影響在短期內(nèi)表現(xiàn)并不明顯,通過短期財(cái)務(wù)計(jì)劃或年度財(cái)務(wù)分析難以對(duì)企業(yè)的長期重大決策進(jìn)行評(píng)價(jià)和修正。同時(shí),有些投資項(xiàng)目,單獨(dú)評(píng)價(jià)時(shí)可能IRR低于目標(biāo)回報(bào)指標(biāo),但并入企業(yè)整體時(shí),企業(yè)整體凈現(xiàn)值是升高的,這說明新投資項(xiàng)目可以增加企業(yè)的整體價(jià)值。中期商業(yè)計(jì)劃把企業(yè)的投資項(xiàng)目合并入企業(yè)的整體運(yùn)營進(jìn)行評(píng)價(jià)分析,通過對(duì)長期價(jià)值的評(píng)估,比獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)價(jià)更加科學(xué)準(zhǔn)確。

          篇8

          債券產(chǎn)品和宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密,從事債券投資,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的把握至關(guān)重要。汝平說:“從事債券投資,需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面,信貸的松緊、資金面動(dòng)向、貨幣政策,等等?!焙暧^調(diào)控和政府政策的不確定性,往往是影響債券市場(chǎng)收益和風(fēng)險(xiǎn)的因素。經(jīng)濟(jì)本身的運(yùn)行是可以通過經(jīng)驗(yàn)和模型進(jìn)行預(yù)測(cè)的,但政府出于調(diào)控的目的出臺(tái)的措施,不確定性更大,因此需作及時(shí)的跟蹤和反應(yīng)。

          隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深,債券市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)全球重要經(jīng)濟(jì)體的高度敏感性,因此,做債券投資不僅需要對(duì)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有深刻的理解和判斷,而且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的跟蹤日顯重要。汝平說:“現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)非常頻繁,各國貨幣政策會(huì)通過全球的資金流動(dòng)互相影響,所以,債券投資不能只考慮一國的投資環(huán)境,還需要有全球視野?!比缑绹牧炕瘜捤烧邥?huì)對(duì)全球的金融市場(chǎng)造成影響,所以債券市場(chǎng)的不確定性因素是多維的。

          把握全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)向,對(duì)汝平來說可謂是輕車熟路,他有過15年國外證券從業(yè)經(jīng)歷,自19 9 6年起他在美國摩根士丹利投資管理公司從事債券投資工作,多年來涉獵全球多個(gè)區(qū)域的債券市場(chǎng)。2010年汝平回國,在基金公司從事債券投資,管理的債券產(chǎn)品有優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。把握海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)是從大處著眼,具體到操作層面,債券投資對(duì)細(xì)節(jié)的要求很高。汝平認(rèn)為,債市這些年擴(kuò)容后,增加了債券品種,需要更嚴(yán)格的篩選,因而對(duì)個(gè)券研究的要求提高了。同時(shí),債券管理的特點(diǎn)之一是非常數(shù)量化,可謂差之毫厘,謬之千里,這要求債券管理者對(duì)數(shù)據(jù)非常敏感、細(xì)心。

          重在風(fēng)險(xiǎn)控制管理

          多年來從事債券投資管理,汝平認(rèn)為他最大的感悟是債券投資管理的核心是風(fēng)險(xiǎn)控制。在宏觀上,債券行情對(duì)宏觀形勢(shì)、資金狀況等反應(yīng)非常靈敏,這就要求在管理中全面考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)?;鸾?jīng)理需要對(duì)相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量,比如C PI、PMI、固定資產(chǎn)投資增速等做到非常及時(shí)的跟蹤。

          在具體操作層面,則是對(duì)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制管理。汝平管理的固定收益團(tuán)隊(duì)在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控以及流程管理等方面都有自己的體系和機(jī)制,如通過久期管理和限制放大操作等措施來控制利率風(fēng)險(xiǎn),除參考外部信用評(píng)級(jí)外,也建立了自己的信用評(píng)價(jià)體系。對(duì)企業(yè)信用等級(jí)分析,通過分散投資原則來控制信用風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面,嚴(yán)格監(jiān)控類別資產(chǎn)集中度、單支債券集中度和流動(dòng)性比率等指標(biāo)。

          篇9

          中圖分類號(hào):F406.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1001-828X(2013)05-00-02

          一、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的基本概念和理論基礎(chǔ)

          項(xiàng)目后評(píng)價(jià)一般是指項(xiàng)目投資完成之后所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。它通過對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過程、結(jié)果及其影響進(jìn)行調(diào)查研究和全面系統(tǒng)回顧,與項(xiàng)目決策時(shí)確定的目標(biāo)以及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,找出差別和變化,分析原因,總結(jié)經(jīng)驗(yàn),汲取教訓(xùn),得到啟示,提出對(duì)策建議,通過信息反饋,提高企業(yè)投資決策水平和投資效益。

          項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)堅(jiān)持獨(dú)立、科學(xué)、公正的原則。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的綜合評(píng)價(jià)方法是邏輯框架法。邏輯框架法是通過投入、產(chǎn)出、直接目的、宏觀影響四個(gè)層面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析和總結(jié)的綜合評(píng)價(jià)方法。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的主要分析評(píng)價(jià)方法是對(duì)比法,即根據(jù)后評(píng)價(jià)調(diào)查得到的項(xiàng)目實(shí)際情況,對(duì)照項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)所確定的直接目標(biāo)和宏觀目標(biāo),以及其它指標(biāo),找出偏差和變化,分析原因,得出結(jié)論和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)調(diào)查是采集對(duì)比信息資料的主要方法,包括現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查和問卷調(diào)查,具體見表1。

          二、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的管理與實(shí)施

          1.組建相對(duì)獨(dú)立的專家評(píng)價(jià)組

          在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)之前,應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特征組建專家評(píng)價(jià)組。專家評(píng)價(jià)組由投資管理部門牽頭組建,應(yīng)包含外部獨(dú)立專家,主要為咨詢工程師、項(xiàng)目管理師、技術(shù)專家等,內(nèi)部包括規(guī)劃、實(shí)施單位、使用單位、財(cái)務(wù)、技術(shù)工藝、審計(jì)等人員。在條件允許的情況下,外部專家人數(shù)不低于總?cè)藬?shù)的1/2。專家評(píng)價(jià)組的主要職能是對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、打分、評(píng)價(jià)。

          2.確定合理的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)流程

          好的業(yè)務(wù)流程是工作順利開展的保證,固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)流程主要包括后評(píng)價(jià)前期準(zhǔn)備、分項(xiàng)自評(píng)價(jià)報(bào)告和后評(píng)價(jià)報(bào)告草案的編制、專家評(píng)價(jià)組組建、實(shí)施專家評(píng)價(jià),出具評(píng)價(jià)意見、后評(píng)價(jià)報(bào)告的編制與上報(bào)、后評(píng)價(jià)報(bào)告的應(yīng)用等等。

          3.固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告的內(nèi)容

          固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告主要包括4大部分,第一,項(xiàng)目前期和實(shí)施過程總結(jié)與評(píng)價(jià),主要對(duì)項(xiàng)目的投資決策、實(shí)施準(zhǔn)備、建設(shè)實(shí)施及項(xiàng)目運(yùn)營情況進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià);第二,項(xiàng)目的績(jī)效和影響評(píng)價(jià),主要報(bào)告項(xiàng)目實(shí)施后的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境、社會(huì)效益等進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià);第三,項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度和持續(xù)能力評(píng)價(jià),此部分主要是對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的總體評(píng)價(jià),并對(duì)項(xiàng)目后續(xù)發(fā)展以及實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品(產(chǎn)業(yè))核心競(jìng)爭(zhēng)能力的評(píng)價(jià);第四,項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、結(jié)論和相關(guān)建議。

          4.編制并實(shí)施合理的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)指標(biāo)要素和定量評(píng)估表

          固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)指標(biāo)打分表主要在實(shí)施專家評(píng)價(jià)過程中運(yùn)用,通過量化的數(shù)據(jù)避免人為主觀因素對(duì)評(píng)價(jià)的影響,確保后評(píng)價(jià)的科學(xué)性。后評(píng)價(jià)指標(biāo)打分表的設(shè)計(jì)主要依據(jù)后評(píng)價(jià)的內(nèi)容,確定需要打分的項(xiàng)點(diǎn),根據(jù)項(xiàng)目的特征分別賦予不同的權(quán)重,采用對(duì)比法確定每個(gè)項(xiàng)點(diǎn)的評(píng)分檔次。對(duì)于一般固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)指標(biāo)打分表主要包括“項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和可持續(xù)能力后評(píng)價(jià)、項(xiàng)目過程后評(píng)價(jià)、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)技術(shù)后評(píng)價(jià)、項(xiàng)目社會(huì)效益和環(huán)境影響評(píng)價(jià)”,其權(quán)重設(shè)置為25%、40%、20%、15%。具體見表2。

          5.做好重要單項(xiàng)投資項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)

          在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中,對(duì)重要單項(xiàng)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)非常有意義。例如,某條生產(chǎn)線(工序)、單臺(tái)超過300萬(可根據(jù)企業(yè)規(guī)模確定該標(biāo)準(zhǔn))的設(shè)備,這些重要單項(xiàng)投資項(xiàng)目可能在一項(xiàng)總體的投資項(xiàng)目?jī)?nèi),也可能單獨(dú)存在于年度的更新改造項(xiàng)目中,無論在哪項(xiàng)統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目中,都必須進(jìn)行及時(shí)的后評(píng)價(jià)。對(duì)于制造型企業(yè)來講,此類單項(xiàng)投資主要體現(xiàn)在生產(chǎn)類設(shè)備上,可按照后評(píng)價(jià)流程由投資部門牽頭評(píng)價(jià),也可設(shè)置相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)打分表,重點(diǎn)是設(shè)備的使用效率,工藝技術(shù)的合理性、先進(jìn)性,產(chǎn)品加工的質(zhì)量等技術(shù)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),具體見表3。

          三、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)有效實(shí)施的保證

          1.前期資料、數(shù)據(jù)準(zhǔn)備扎實(shí)、準(zhǔn)確

          先有事實(shí)信息,后有價(jià)值判斷。得出一個(gè)正確的價(jià)值判斷結(jié)果,其前提條件必須是對(duì)信息的全面準(zhǔn)確掌握,如果離開了事實(shí)信息,所作出的價(jià)值判斷難免就會(huì)失之偏頗甚至得出完全相反的結(jié)論。因此在后評(píng)價(jià)過程中應(yīng)特別重視前期資料、數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備。主要包括,與項(xiàng)目前期有關(guān)的項(xiàng)目建議書、環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告以及相關(guān)的批復(fù)文件;與項(xiàng)目實(shí)施有關(guān)的初步設(shè)計(jì)文件、開工報(bào)告、招投標(biāo)文件、合同、工程概算調(diào)整報(bào)告、監(jiān)理報(bào)告、竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告及其相關(guān)的批復(fù)文件與資料;各相關(guān)部門的分項(xiàng)自評(píng)報(bào)告以及由投資規(guī)劃部門匯總編制的自我總結(jié)評(píng)價(jià)報(bào)告;項(xiàng)目運(yùn)營情況資料,財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告等。

          2.評(píng)價(jià)過程重量化,要做到定性與定量相結(jié)合

          管理學(xué)家詹姆斯·哈林頓說過“如果你不能測(cè)量它,你就不能管理它”。在管理系統(tǒng)中預(yù)測(cè)、計(jì)劃、控制、報(bào)告都應(yīng)該以量化的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)本身就是投資項(xiàng)目周期的一個(gè)重要階段,是項(xiàng)目管理的重要內(nèi)容,因此采用定量評(píng)估是不可缺失的內(nèi)容。在投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)過程中,定量評(píng)估主要表現(xiàn)在,在自我總結(jié)階段的分項(xiàng)報(bào)告以及總報(bào)告中該量化的,能夠量化的盡力量化,除已用數(shù)據(jù)表示的銷售收入、利潤、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)之外,對(duì)于技術(shù)性的指標(biāo)也要進(jìn)行測(cè)量。在專家評(píng)價(jià)階段杜絕只用定性分析下結(jié)論,必須應(yīng)用對(duì)比法對(duì)實(shí)際效果與目標(biāo)進(jìn)行對(duì)比并確定分值。

          3.重視重大投資項(xiàng)目整體后評(píng)價(jià),但不忽略單項(xiàng)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

          之前已談到,在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中,對(duì)重要單項(xiàng)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)非常有意義。重大投資項(xiàng)目建設(shè)周期最快也要2年左右,企業(yè)的成長本身也是有生命周期的,因此,企業(yè)不可能每年都在進(jìn)行新的重大項(xiàng)目的投資。從頻率上看,重要的單項(xiàng)投資出現(xiàn)較高,從取得的技術(shù)能力上看,重要的單項(xiàng)投資更加直觀,從對(duì)項(xiàng)目管理能力的驗(yàn)證上看,重要的單項(xiàng)投資更加快捷。同時(shí),在一項(xiàng)重大投資項(xiàng)目中,對(duì)其中的重要單項(xiàng)投資也是有必要進(jìn)行單獨(dú)評(píng)價(jià)的。這樣,重大投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)和常態(tài)化的重要單項(xiàng)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)相結(jié)合,企業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作才有可能做實(shí)。

          篇10

          其實(shí)在“8.16”事件中,光大證券所犯下的錯(cuò)誤是很低級(jí)的。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查,光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng),包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分,均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計(jì)錯(cuò)誤。其中,訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的“重下”功能(用于未成交股票的重新申報(bào)),在設(shè)計(jì)時(shí)錯(cuò)誤地將“買入個(gè)股函數(shù)”寫成“買入ETF一籃子股票函數(shù)”。而且該交易系統(tǒng)于7月29日實(shí)盤運(yùn)行,至8月16日發(fā)生異常時(shí)實(shí)際運(yùn)行不足15個(gè)交易日,“重下”功能從未實(shí)盤啟用,嚴(yán)重的程序錯(cuò)誤未被發(fā)現(xiàn)。而訂單執(zhí)行系統(tǒng)錯(cuò)誤地將市價(jià)委托訂單的股票買入價(jià)格默認(rèn)為“0”,系統(tǒng)對(duì)市價(jià)委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進(jìn)行正確校驗(yàn)。并且光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風(fēng)控體系,技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理。此外根據(jù)交易軟件提供商銘創(chuàng)科技所言,是應(yīng)光大證券的要求將交易系統(tǒng)中的風(fēng)控模塊去掉,而改放在策略層面來檢查風(fēng)控。可見,只要切實(shí)做好風(fēng)控工作,嚴(yán)格新技術(shù)、新策略的上線流程,在交易系統(tǒng)上線之前,做好嚴(yán)格的測(cè)試,各種情景模擬和壓力測(cè)試,那么,光大證券的烏龍指事件是完全可以避免的。

          本人絲毫都不懷疑量化投資會(huì)在中國市場(chǎng)得到普及,但如何讓量化投資在中國市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展卻是管理層必須正視的問題。在這個(gè)問題上,至少有這樣幾個(gè)方面是需要引起重視的。