導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、引言

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，使得企業(yè)在獲得發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也面臨著更加激烈的市場競爭，從而面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)激勵(lì)的市場競爭，如何適應(yīng)環(huán)境的改變，增強(qiáng)抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)于企業(yè)的來說是一個(gè)現(xiàn)實(shí)而嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。面對(duì)嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，采取各種措施建立完善的、全面的風(fēng)險(xiǎn)抵御系統(tǒng)，從而控制和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)以企業(yè)信息為基礎(chǔ)，利用企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料，通過比較分析、比率分析、因素分析等方法，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行分析與監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而采取有效的措施，避免企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)偏失所帶來的損失。利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析，企業(yè)可以了解經(jīng)營活動(dòng)所面臨的財(cái)務(wù)狀況，從而有效地避免和防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

1.確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立的原則

①相關(guān)性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)所選擇的指標(biāo)體系必須能夠反映企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動(dòng)。②重要性原則，根據(jù)企業(yè)管理的特點(diǎn)，重點(diǎn)選擇可以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)。③預(yù)測原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的目的是可以及時(shí)檢測到引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱性因素。④動(dòng)態(tài)性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)不但要滿足靜態(tài)的剖析，還要隨時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)運(yùn)行的情況。

2.構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的核心是預(yù)警指標(biāo)體系，預(yù)警指標(biāo)體系的建立要注意預(yù)警指標(biāo)選擇的科學(xué)性及針對(duì)性。企業(yè)可以選擇財(cái)務(wù)分析中有代表性的指標(biāo)，如償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和操作能力等，通過預(yù)警指標(biāo)監(jiān)測和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種。靜態(tài)模型包括單變量判斷模型、多元化線性判定模型和派生模型、概率模型。動(dòng)態(tài)預(yù)警模型包括時(shí)間序列分析模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。不同的模型具有各個(gè)不同的特點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況，選擇預(yù)測模型來提高預(yù)測的準(zhǔn)確度。

4.制定有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制一般包括兩個(gè)要素：預(yù)防措施和應(yīng)急處理措施。預(yù)防措施是在財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期內(nèi)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的弱點(diǎn)，避免財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。在財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)應(yīng)采取應(yīng)急處理措施，控制局勢的進(jìn)一步惡化。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)存在的問題

（一）忽略定性方法在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的作用

企業(yè)建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型大多側(cè)重于對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量分析，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)主要取決于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。而現(xiàn)代企業(yè)的管理同時(shí)關(guān)注非量化因素的影響，如企業(yè)文化，治理結(jié)構(gòu)等非量化因素也將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。因此，忽略定性方法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，可能造成不準(zhǔn)確和不完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。但定量分析方法由于受到企業(yè)之間的差異、評(píng)價(jià)的主觀性及數(shù)據(jù)獲取的難度等限制而難以實(shí)際應(yīng)用。

（二）忽略現(xiàn)金流量指標(biāo)的作用

企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境一般包括企業(yè)的盈利能力、規(guī)模狀況、現(xiàn)金流量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)在指標(biāo)選擇上，使用最多的是資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率等指標(biāo)，來評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量以及盈利狀況。從指標(biāo)選擇上可以看出，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)忽視了現(xiàn)金流量的影響，從而降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的預(yù)測結(jié)果。

四、政策建議

（一）健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的組織機(jī)構(gòu)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的工作量比較大，企業(yè)應(yīng)建全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)主要有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層、風(fēng)險(xiǎn)分析層和領(lǐng)導(dǎo)層。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層的職責(zé)是收集財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，收集有關(guān)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息。風(fēng)險(xiǎn)分析層主要負(fù)責(zé)對(duì)基層所上報(bào)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警對(duì)象的程度，根據(jù)分析的結(jié)果，提出解決方案和措施，向領(lǐng)導(dǎo)層匯報(bào)。領(lǐng)導(dǎo)層常設(shè)立在公司的董事會(huì)或企業(yè)決策機(jī)構(gòu)的下屬組織，主要是負(fù)責(zé)對(duì)重大的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行決策和考核。

（二）積極探索和運(yùn)用新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法

運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)不僅要注重定量指標(biāo)的分析，還要考慮到定性分析和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的全面分析。例如，可以將企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的信息納入到預(yù)警模型中來，實(shí)現(xiàn)資源共享和功能集成。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場情況及自身發(fā)展情況，適時(shí)改變財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，從而避免分析結(jié)果存在的偏差。相關(guān)人員應(yīng)該積極探索和運(yùn)用新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法，不斷完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔡莉莉.淺析企業(yè)財(cái)務(wù)分險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的完善.財(cái)會(huì)研究，2010.

篇2

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是近年來企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐中的一個(gè)熱點(diǎn)問題，也是一個(gè)前沿問題。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)眾多風(fēng)險(xiǎn)中最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一，企業(yè)的生存和發(fā)展受企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的影響，因此說深入的研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的意義。本文主要從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論內(nèi)容、預(yù)警中存在的問題及其原因分析和構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)預(yù)警體系的政策建議方面進(jìn)行闡述。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警概述

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的概念

預(yù)警就是根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境和條件的變化，對(duì)未來發(fā)生的一些風(fēng)險(xiǎn)和不利事件進(jìn)行預(yù)測和報(bào)警。它是一種事先采取措施，減少不確定性因素或風(fēng)險(xiǎn)造成的損害的一種管理方法。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是在企業(yè)信息化的基礎(chǔ)上，并根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)目標(biāo)，通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的一些產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營狀況，市場競爭狀況及企業(yè)本身各類財(cái)務(wù)狀況，分析資金流動(dòng)的運(yùn)行規(guī)律，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營管理活動(dòng)中產(chǎn)生的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測、診斷與報(bào)警的一種技術(shù)。它能夠及時(shí)的對(duì)資金管理過程中的堵塞、過度滯留、浪費(fèi)等信號(hào)及時(shí)發(fā)出警報(bào)，促使企業(yè)及時(shí)的采取相應(yīng)措施，不斷的提高企業(yè)抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要意義

有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有預(yù)知危機(jī)、處理信息的功能，并能控制風(fēng)險(xiǎn)避免財(cái)務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。企業(yè)建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，及時(shí)跟蹤、監(jiān)控、預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有著極為重要的意義。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中存在的現(xiàn)實(shí)問題及其分析

1.籌集資金過程現(xiàn)實(shí)問題及原因分析

資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件，如果資金出現(xiàn)短缺，企業(yè)就無法實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)，使其陷入困境。企業(yè)在資金管理過程中常見的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為有錢就用，無錢就貸，沒有合理預(yù)測資金需要量及資金的投放時(shí)間。如果預(yù)測也就是眼前資金需求。不僅資金需要量預(yù)測不準(zhǔn)，而且又不能及時(shí)的籌集貸款，導(dǎo)致資金緊張。其主要原因在于其預(yù)測時(shí)方法不科學(xué).沒能把全年的資金需求量納入預(yù)測得范圍：不注意預(yù)測不同時(shí)點(diǎn)的資金需要量和產(chǎn)品的銷售趨勢；企業(yè)籌資渠道單一，籌資方式不靈活，主要以銀行信貸作為籌資渠道，這樣的籌資方式不能滿足企業(yè)籌集到足額資金之需；企業(yè)沒有選擇最佳的籌資組合和方式，只考慮了盡快的解決資金，而忽略了成本和風(fēng)險(xiǎn)。

2.銷售與收款風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)問題及原因分析

在企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)中，銷售收入與應(yīng)收賬款是衡量企業(yè)債權(quán)與經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)，這種指標(biāo)也很容易失控，尤其是在關(guān)聯(lián)交易中，虛增虛減銷售收入現(xiàn)象時(shí)常發(fā)生.應(yīng)收賬款不實(shí)普遍出現(xiàn)，給企業(yè)如實(shí)的反映其經(jīng)濟(jì)狀況帶來瓶頸。主要表現(xiàn)為：虛增收入，利益誘惑；提前確認(rèn)收入，為考核指標(biāo)兌現(xiàn)；違規(guī)做支，債權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)不實(shí)。其主要原因在于企業(yè)內(nèi)部控制制度不夠健全，缺乏日常監(jiān)督和專項(xiàng)監(jiān)督機(jī)制，責(zé)任人缺乏控制意識(shí)和責(zé)任心。

3.存貨風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)問題及原因分析

一般情況下，在企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)中所占的比重比較大的存貨，直接影響著產(chǎn)品成本的高低。因此在存貨運(yùn)行中企業(yè)有以下現(xiàn)實(shí)問題值得分析：庫房運(yùn)行環(huán)節(jié)不規(guī)范，職責(zé)不清；單據(jù)傳遞不到位，簽收不完整；盤點(diǎn)走過場，存貨霉?fàn)€、毀損無人處置，超儲(chǔ)短缺不過問；財(cái)務(wù)賬與庫房賬不符，造成賬實(shí)不符。其主要原因是庫房內(nèi)部控制體系不健全，不到位，對(duì)存貨管理人員職責(zé)分工不明確，對(duì)實(shí)物資產(chǎn)缺乏嚴(yán)格控制、監(jiān)督制度，沒有建立一個(gè)好的獎(jiǎng)懲辦法，不能及時(shí)查明實(shí)物資產(chǎn)盤虧、毀損的原因，存貨管理者素質(zhì)偏低，領(lǐng)導(dǎo)的重視程度不足。

三、構(gòu)建有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的政策建議

1.加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息化管理

企業(yè)預(yù)警需要有一定的管理功底和基礎(chǔ)，僅靠提高財(cái)務(wù)管理水平是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。企業(yè)財(cái)務(wù)信息化的程度會(huì)直接影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的運(yùn)行。在企業(yè)日常的監(jiān)控過程中，需要用到大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。這就要求企業(yè)加強(qiáng)信息化管理，以及時(shí)提供所需要的各種數(shù)據(jù)。企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，應(yīng)遵循“專人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨(dú)立”的原則，并且該預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的，它不僅包括內(nèi)部財(cái)務(wù)信息，還應(yīng)當(dāng)包括外部相關(guān)信息。系統(tǒng)信息的不斷刷新與升級(jí)較為關(guān)鍵，它能確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、有效性和準(zhǔn)確性。

2.樹立全員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)得以成功建立并有效運(yùn)行的前提是風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。這就要求企業(yè)全體員工，尤其是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層在思想上對(duì)潛在的危機(jī)要高度警惕和認(rèn)識(shí)，企業(yè)的全體員工通過接收風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，使得他們都能充分的了解自己在整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管控體系中的地位和作用，從而發(fā)揮團(tuán)隊(duì)防范效應(yīng)，并且企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議給予重視和采納。

3.完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度

在企業(yè)管理中，內(nèi)控制度起著至關(guān)重要的作用，尤其是在市場競爭日益激烈的今天，內(nèi)控制度，一方面作為企業(yè)賴以生存和發(fā)展的有效管理工具，另一方面也成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的有力助手。企業(yè)要想完善其內(nèi)控制度，首先要建立有效的約束和激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)可以建立一套針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的績效考核體系，將其落實(shí)到具體的業(yè)務(wù)部門，以此促進(jìn)員工積極參與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范；其次要明晰內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系，做到權(quán)、責(zé)、利相統(tǒng)一并建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和監(jiān)控機(jī)制；最后要強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)監(jiān)督機(jī)制，通過建立和完善企業(yè)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制，盡可能的將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的反映差錯(cuò)降到最低。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱祥德：我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建[J].中國管理信息化，2009（12）.

篇3

首先在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域樹立里程碑的是Beaver（1966），他利用單變量對(duì)企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測，局限性是對(duì)同一企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測時(shí)，選擇的比率不同，得到的結(jié)果也可能有所不同。美國學(xué)者Edward Altman在1968年提出了多元變量Z-score模型，突破了單變量的研究。之后學(xué)者們紛紛利用多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行研究，但在1980年學(xué)者Ohlson首次采用Logistic方法預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，出現(xiàn)了基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，得到的結(jié)果比較理想。隨后一些新的方法如：支持向量機(jī)、期權(quán)定價(jià)模型也被運(yùn)用到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析中。我國的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究起步較晚，周首華、楊濟(jì)華（1996）把現(xiàn)金流量指標(biāo)引入到Z分?jǐn)?shù)模型中，提出了新的模型―― F分?jǐn)?shù)模型。陳瑜（2000）運(yùn)用二元線性回歸和主成分分析對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建進(jìn)行實(shí)證研究。姜秀華、孫錚（2001）則運(yùn)用Logistic建立回歸判別模型。隨后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究采用了新的方法――神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，如： BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（楊淑娥、黃禮，2005），模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)混合模型（梁杰，2006），遺傳神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（蔡志岳、吳世農(nóng)，2006），RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的評(píng)價(jià)（劉磊、郭巖，2012）等。隨著多學(xué)科的交流融合，也出現(xiàn)了其他的模型，如2015年藍(lán)莎運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)―功能模擬，建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

總體來看，多元判別分析、Logistic和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是主要的預(yù)測方法，三者之中預(yù)測度最高的是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，最差的是多元判別模型。目前文獻(xiàn)對(duì)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究較少，本文選取北京市工業(yè)企業(yè)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并引入人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中相對(duì)完善、易于操作的多層次感知器，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

二、數(shù)據(jù)樣本的確定

（一）樣本預(yù)警指標(biāo)選取

本文研究對(duì)象是北京市45家在上海證券交易所上市的A股工業(yè)企業(yè)，并通過csmar數(shù)據(jù)庫收集2012―2014年這些公司的相關(guān)指標(biāo)。選取的指標(biāo)既包括了反映企業(yè)償債能力、盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力四個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也涵蓋了相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如股權(quán)集中度和獨(dú)立董事比例，總計(jì)18項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)，如表1所示。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分

由于45家北京市工業(yè)企業(yè)被ST特殊處理的情況較少，且標(biāo)記為ST發(fā)生在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)之后，很難對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警產(chǎn)生前瞻性影響，而且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是一個(gè)漸進(jìn)的過程，上市公司的財(cái)務(wù)狀況在不加以控制的情況下會(huì)由輕度財(cái)務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)換為重度財(cái)務(wù)危機(jī)。所以本文將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照以下標(biāo)準(zhǔn)將其細(xì)分為低風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)。如果當(dāng)年的凈利潤不為負(fù)時(shí)，表明上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為低風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)年首次出現(xiàn)凈利潤為負(fù)，則表明上市公司為中等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平;當(dāng)年為第二次出現(xiàn)凈利潤為負(fù)時(shí)，則表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平很高，歸類為重大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，將2012―2014年45家公司共135個(gè)樣本劃分為三類，其中：低風(fēng)險(xiǎn)有120個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)為10個(gè)，重大風(fēng)險(xiǎn)為5個(gè)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）KMO檢驗(yàn)與Bartlett球度檢驗(yàn)

在收集到以上45家工業(yè)上市公司近三年18項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)后，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除不同指標(biāo)間的量綱差異。在此基礎(chǔ)上為判斷135個(gè)樣本數(shù)據(jù)是否能進(jìn)行主成分分析，首先對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)與Bartlett球度檢驗(yàn)，如表2所示，其中KMO值為0.678，大于0.6，適合做主成分分析;Bartlett球度檢驗(yàn)的顯著性概率為0，說明變量具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，而且表現(xiàn)出高度的相關(guān)性和顯著性。

（二）主成分因子的提取

為了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行更加有效的分析，需要減少變量的個(gè)數(shù)，分析2012―2014年共135個(gè)樣本數(shù)據(jù)的18項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)，利用SPSS軟件進(jìn)行因子分析，提取主成分因子，如表3所示。在特征值大于1時(shí)，共提取7個(gè)主成分因子，這7個(gè)主成分因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到75.9%，能反映18個(gè)變量四分之三的信息。設(shè)主成分因子為Fi（i=1，2， …，7），做成分矩陣（如表4所示），可以進(jìn)一步分析主成分Fi所代表的能力和它反映的有關(guān)上市公司的財(cái)務(wù)信息。

主成分因子F1中資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、營業(yè)凈利率的比重較大，說明F1主要反映公司的盈利能力;F2中所有者權(quán)益增長率和凈利潤增長率所占的比重大，代表公司的發(fā)展能力;F3中反映償債能力的指標(biāo)比重較大，說明F3主要變現(xiàn)為償債能力;F4中非財(cái)務(wù)指標(biāo)的獨(dú)立董事比例比重最大，則把公共因子看成股權(quán)結(jié)構(gòu)因子;F5中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重最大，代表整體營運(yùn)能力;F6中綜合杠桿的比重最大，反映了風(fēng)險(xiǎn)水平能力;F7中營運(yùn)能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)所占的比重大，F(xiàn)7代表日常營運(yùn)能力因子。這7個(gè)因子涉及到財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的相關(guān)信息，比較全面地反映出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素。

（三） MLP風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建及實(shí)證結(jié)果

多層感知器（MLP）是一種多層前饋網(wǎng)絡(luò)模型，具有高度的非線性映射能力，它由三部分組成：一層為感知單元組成的輸入層;一層為（或多層）計(jì)算節(jié)點(diǎn)的隱藏層;一層為計(jì)算節(jié)點(diǎn)的輸出層。

本文運(yùn)用SPSS軟件，首先將七個(gè)主成分因子代表初始的18項(xiàng)指標(biāo)，代入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的多層感知器，作為協(xié)變量，風(fēng)險(xiǎn)程度作為因變量。其次在分區(qū)中，按照七比三的比例隨機(jī)分配個(gè)案，即135個(gè)樣本中70%作為訓(xùn)練變量，30%作為測試變量。其中訓(xùn)練變量中重大風(fēng)險(xiǎn)的樣本為3個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為8個(gè)，低風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為86個(gè);測試變量中包含重大風(fēng)險(xiǎn)的樣本2個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為2個(gè)，低風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為34個(gè)。然后在體系結(jié)構(gòu)中，設(shè)置最低的隱藏層數(shù)為1，分批進(jìn)行培訓(xùn)操作時(shí)，選擇調(diào)整的共軛梯度對(duì)算法進(jìn)行優(yōu)化。最后可以輸出ROC曲線分析準(zhǔn)確性和特異性，判斷對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力。

MLP對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警識(shí)別結(jié)果如表5所示，已預(yù)測與已觀測的樣本相比，在訓(xùn)練變量中，有三個(gè)樣本其實(shí)屬于重大風(fēng)險(xiǎn)，卻預(yù)測為中等風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確率為0，中等風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)全部預(yù)測準(zhǔn)確，總體來看，訓(xùn)練變量的正確率為96.9%;在測試變量中，重大風(fēng)險(xiǎn)有2個(gè)在預(yù)測的中等風(fēng)險(xiǎn)水平中，總計(jì)的測試變量的準(zhǔn)確率為94.7%。由此得出綜合正確率為95.8%，其中低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測準(zhǔn)確率為100%，說明多層感知器對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)能較好的預(yù)測;誤判均發(fā)生在將重大風(fēng)險(xiǎn)歸類到中等風(fēng)險(xiǎn)，究其原因可能是重大風(fēng)險(xiǎn)與中等風(fēng)險(xiǎn)劃分不明確，且在第一年出現(xiàn)凈利潤為負(fù)時(shí)，第二年要想轉(zhuǎn)虧為盈的難度也很大，或者即使利潤為正，為彌補(bǔ)去年差異最后的凈利潤數(shù)額也較小，這樣造成重度風(fēng)險(xiǎn)和中度風(fēng)險(xiǎn)的差異不大，利用多層感知器預(yù)測時(shí)會(huì)產(chǎn)生偏差。

四、結(jié)論

篇4

關(guān)鍵詞 ：新常態(tài)視角 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警機(jī)制 預(yù)警模型

一、引言

自黨的十以來，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)形態(tài)呈現(xiàn)出與以往不同的發(fā)展?fàn)顩r。即增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺(tái)階，基于這個(gè)新常態(tài)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，主要是企業(yè)通過監(jiān)控有段實(shí)時(shí)監(jiān)控內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行預(yù)警?；谄髽I(yè)的角度而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效控制異常重要。在新常態(tài)的視角下，分析國內(nèi)預(yù)警方面的不足以及存在的問題，在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，具有一定實(shí)用價(jià)值。

二、新常態(tài)下的財(cái)務(wù)分析

（一）新常態(tài)概述

新常態(tài)，是指中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一個(gè)新的階段，增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺(tái)階。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后應(yīng)具有以下特點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)增速是適度的，與潛在經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)，具有可持續(xù)性；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的，第三產(chǎn)業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提高；三是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量是較高的，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力主要來自生產(chǎn)率的提高；四是經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境是有利的，市場在資源配置中日益發(fā)揮決定性作用。

（二）新常態(tài)下突出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新常態(tài)下企業(yè)面臨著運(yùn)行成本上升，投資政策改變，貿(mào)易環(huán)境變化，市場需求疲軟等一系列新問題。整個(gè)市場需求變緩，產(chǎn)品質(zhì)量要求增高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大提高，如何應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將是中小企業(yè)能否在新常態(tài)下生存下去的關(guān)鍵。

三、新常態(tài)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性、定量分析

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定性分析

定性分析，主要是依靠主觀分析與判斷，進(jìn)而對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警因素進(jìn)行分析的手段。與傳統(tǒng)分析方法相比較而言，定性分析因素在企業(yè)階段性發(fā)展中占據(jù)重要地位。下面對(duì)定性分析各項(xiàng)方法進(jìn)行分析：

1、表征觀察法

該方法主要是對(duì)企業(yè)自身的整體運(yùn)營情況進(jìn)行觀察，通過對(duì)企業(yè)異常特征進(jìn)行分析，判定企業(yè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同期水平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面發(fā)生異常狀況，財(cái)務(wù)內(nèi)部控制惡化；企業(yè)盈利來源非經(jīng)常性的損益，則可能是主營業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生重大問題。表征觀察法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)的顯性因素進(jìn)行特征分析，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，適用于較為明顯的財(cái)務(wù)異常變化。

2、“四階段癥狀”分析法

此種評(píng)價(jià)方法是一種擬人化的分析方式，企業(yè)運(yùn)行狀況不佳，所體現(xiàn)出的狀況與人病危狀況相類似，如表1所示：

該分析方法，具備簡單明了效果，較為適合企業(yè)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的診斷。但此種分析方法的應(yīng)用，存在一定難度。財(cái)務(wù)預(yù)警的過程中，各項(xiàng)因素的清晰程度，很難想表中表現(xiàn)的至關(guān)狀況。因此，要求財(cái)務(wù)預(yù)警分析這具備良好的工作素質(zhì)。

3、管理評(píng)分法

管理評(píng)分法最先由美國財(cái)務(wù)學(xué)家提出，將破產(chǎn)企業(yè)作為研究對(duì)象，基于內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行加權(quán)處理，通過評(píng)分判定企業(yè)安全性。該方法的具體評(píng)分表如表2所示：

在進(jìn)行評(píng)分的過程中，需要充分的結(jié)合企業(yè)發(fā)展實(shí)際狀況，最終得分分值越高，則說明企業(yè)處境較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重。該方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，具備簡單易懂等特點(diǎn)，但由于各項(xiàng)內(nèi)在因素需結(jié)合企業(yè)發(fā)展實(shí)際狀況，工作量較大。只有在掌握內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況各項(xiàng)因素的同時(shí)，才能夠發(fā)揮此種方法的實(shí)效。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量分析

與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定性分析而言，定量分析所采用的方法更加便捷，并且判定效果良好，使得定量分析方法在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面被廣泛應(yīng)用。特別是基于新常態(tài)視角下，定量分析更能夠體現(xiàn)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。下面進(jìn)行詳細(xì)分析：

1、單變量判定模型

單變量判定模型，又被稱之為單變量分析法，主要是對(duì)企業(yè)單一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)而評(píng)估企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況。該評(píng)定模型在分析過程中，評(píng)定方法較為簡單快捷，便于運(yùn)用。但該方法在運(yùn)用方面，由于是針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行單一分析，造成分析結(jié)果缺乏系統(tǒng)性，預(yù)警能力嚴(yán)重不足。

2、多變量判定模型

多變量判定模型與單變量判定模型存在一定區(qū)別，可以將該模型稱之為Z計(jì)分法模型，是由愛德華·阿爾曼（Edward·altman）在1968年提出。該模型當(dāng)中的線性函數(shù)公式主要是通過多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總而成，通過企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)而建立。多變量判定模型內(nèi)容當(dāng)中經(jīng)常運(yùn)用的Z分?jǐn)?shù)預(yù)警模型與F分?jǐn)?shù)預(yù)警模型，經(jīng)典模型表示如下：

其中，X1為營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4為普通股以及優(yōu)先股市場價(jià)值總額/負(fù)債賬面價(jià)值總額；X5為銷售收入/資產(chǎn)總額。

由于Z模型的建立當(dāng)中，并沒有將企業(yè)當(dāng)中的現(xiàn)金流量進(jìn)行充分的考慮。因此，對(duì)于此種問題很多相關(guān)方面的學(xué)者進(jìn)行了改進(jìn)，建立了F分?jǐn)?shù)模型：

其中，X1為營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費(fèi)）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

多變量判定模型分析較為準(zhǔn)確，并且模型精度分析較高，需要大量的參數(shù)內(nèi)容提供支撐，工作量較大。但此種方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確性較高，并且被應(yīng)用在本次研究當(dāng)中，對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有其他方法不具備的優(yōu)勢。

3、聯(lián)合預(yù)警模型分析方法

由于財(cái)務(wù)指標(biāo)通常只是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，基于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、區(qū)域位置等各項(xiàng)非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)進(jìn)行分析。因此，產(chǎn)生了聯(lián)合預(yù)警模型。該模型能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行模擬，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各項(xiàng)因素，確定理論框架以及行業(yè)特征，克服財(cái)務(wù)指標(biāo)的片面性。

四、新常態(tài)下構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警準(zhǔn)備工作

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要企業(yè)內(nèi)部各個(gè)組成部分之間的協(xié)同合作。確保企業(yè)制定詳細(xì)的工作計(jì)劃，對(duì)各項(xiàng)流程進(jìn)行充分規(guī)范。在新常態(tài)視角下，分析企業(yè)發(fā)展問題需要基于個(gè)層面進(jìn)行分析，細(xì)致化詮釋各項(xiàng)內(nèi)容。因此，在準(zhǔn)備工作方面主要分為以下幾項(xiàng)內(nèi)容：一是統(tǒng)一思想。只有將企業(yè)內(nèi)部員工以及管理者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警思想進(jìn)行統(tǒng)一，才能夠積極構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)；二是制定工作方案。將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警各項(xiàng)內(nèi)容細(xì)致化劃分，健全工作計(jì)劃的向西行，提升操作型；三是做好信息收集與管理。將財(cái)務(wù)信息指標(biāo)進(jìn)行收集，保證信息來源與內(nèi)部與外部。同時(shí)，對(duì)各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行積極評(píng)價(jià)，為信息利用奠定基礎(chǔ)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警F模型

選用F模型作為本選題研究的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，即：

其中，X1為營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費(fèi)）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

在該模型當(dāng)中，選擇五個(gè)自變量內(nèi)容，具體臨界點(diǎn)為0.0274；如果低于0.0274，則說明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況不容樂觀，可能面臨破產(chǎn)；一旦高于0.0274，則預(yù)測公司經(jīng)營狀況良好，可繼續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案

企業(yè)內(nèi)在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素被實(shí)質(zhì)化之后，形成財(cái)務(wù)危機(jī)，一旦危機(jī)出現(xiàn)，企業(yè)則需要制定具體的管理預(yù)案進(jìn)行危機(jī)方面的處理。

本文選定企業(yè)深圳某機(jī)械有限公司處理程序如下：

對(duì)深圳某機(jī)械有限公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)危機(jī)狀況進(jìn)行登記的評(píng)判，重新評(píng)估可能被隱瞞的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)容，明確內(nèi)部債券債務(wù)是否符合發(fā)展?fàn)顩r，積極探尋有利因素并尋找對(duì)策。

啟動(dòng)預(yù)案。根據(jù)財(cái)務(wù)狀況以及危險(xiǎn)程度，判定危機(jī)信號(hào)具體數(shù)值，對(duì)危機(jī)預(yù)案進(jìn)行擬定，實(shí)施方案預(yù)算體系，確保數(shù)據(jù)內(nèi)容處于可控范圍。

保證信息暢通。危機(jī)預(yù)案處理過程中，需要保證領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)以及執(zhí)行操作內(nèi)容信息方面的流通度，為處理新情況以及預(yù)案有效執(zhí)行奠定基礎(chǔ)。

總結(jié)。當(dāng)危機(jī)處理完成之后，應(yīng)該盡心總結(jié)與分析，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中的具體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行篩選，確保預(yù)案執(zhí)行效果得到提升。

五、新常態(tài)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型實(shí)證分析

（一）企業(yè)概況

深圳某機(jī)械有限公司成立于中國廣東省深圳市，廠房占地10000平方米，擁有自己規(guī)劃建設(shè)的現(xiàn)代化廠房，擁有雄厚的技術(shù)研發(fā)能力和先進(jìn)的生產(chǎn)制造硬件設(shè)施。公司多年來專注于高品質(zhì)模具加工機(jī)床、機(jī)械加工專用機(jī)床設(shè)備的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營銷售，并為客戶提供全方位的售前、售中、售后技術(shù)服務(wù)。目前產(chǎn)品規(guī)模、研發(fā)實(shí)力、市場占有率、以及企業(yè)管理綜合實(shí)力已位居華南地區(qū)行業(yè)前列。

（二）該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警存在的問題

1、財(cái)務(wù)狀況總體失衡

2012年，該企業(yè)資產(chǎn)總額為165284萬元，與上一年同比增長25639萬元。其中負(fù)債總額為112123萬元，與上一年同比增長12058萬元。主業(yè)務(wù)收入為568496萬元，與去年增長14.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3447萬元，增長692萬元，為年度預(yù)算3200萬元的107.72%?；谠摴镜膶?shí)際發(fā)展?fàn)顩r分析，主營業(yè)務(wù)收入較大，并且應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重較高，未來收益內(nèi)容不夠明確，造成公司資產(chǎn)縮水。公司具體財(cái)務(wù)狀況如下表3所示：

2、缺乏評(píng)估機(jī)制

該公司大多數(shù)管理人員并未對(duì)內(nèi)部控制提升自身的認(rèn)識(shí)程度，造成內(nèi)部控制不夠明確，嚴(yán)重的影響企業(yè)整體運(yùn)行狀況。同時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)與法律意識(shí)相對(duì)淡薄，嚴(yán)重影響內(nèi)部控制質(zhì)量，企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作效率低下。并且在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，各項(xiàng)不確定環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不能夠準(zhǔn)確預(yù)測，傳統(tǒng)的表征觀察法風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不能夠體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，致使企業(yè)產(chǎn)生或陷入風(fēng)險(xiǎn)。

3、缺乏有效的資金管理

基于該企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表而言，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金金額較大，高達(dá)2億元，并且流動(dòng)負(fù)債也處于較高水平，充分的說明該企業(yè)資金應(yīng)用效率低下。通過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)處于分散狀況，資金流動(dòng)性未能夠得到體現(xiàn)，知識(shí)資金管理手段落后。在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，方法單一，管理不能夠滿足企業(yè)自身要求。

（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警分析

選定深圳某機(jī)械有限公司作為研究對(duì)象，在對(duì)該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析之后，得出深圳某機(jī)械有限公司在生產(chǎn)運(yùn)營過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行實(shí)證分析。對(duì)預(yù)警評(píng)估得分進(jìn)行計(jì)算，將總分設(shè)定為100分。按照優(yōu)先級(jí)分別對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力預(yù)警指標(biāo)賦予20:20:26:18:16的比重。在最高分與最低分方面設(shè)定上限與下限數(shù)值，保證上限標(biāo)準(zhǔn)值為1.5倍，下限標(biāo)準(zhǔn)值為0.5倍。具體公式按照（行業(yè)最佳比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）/（行業(yè)最高得分-評(píng)分值），得出評(píng)估表當(dāng)中的預(yù)警得分，具體如下表4所示：

根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估表當(dāng)中的計(jì)算，深圳某機(jī)械有限公司在2012年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的總得分為118.23分，并且在2013與2014年，通過同樣的方法進(jìn)行計(jì)算，得出深圳某機(jī)械有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警得分分別為112.87與119.66分，得出均超過100，位于正常區(qū)間范圍內(nèi)。即企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較為安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不至于影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營。

（四）F模型深圳某機(jī)械有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估

運(yùn)用F模型對(duì)深圳某機(jī)械有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行驗(yàn)證，旨在評(píng)價(jià)2012年風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果，并通過相同的模型計(jì)算，得出2013年具體數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表5所示：

基于上表當(dāng)中的各項(xiàng)數(shù)值，能夠計(jì)算出F模型各項(xiàng)指標(biāo)，具體計(jì)算過程如下所示：

其中，X1為營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費(fèi)）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

2012年：

X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額=0.205

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.017

X3=（凈利潤+折舊費(fèi)）/平均負(fù)債率=0.025

X4=權(quán)益總值/負(fù)債總額=0.085

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.022

=-0.1744+1.1091×0.205+0.1704×0.017+1.9271×0.025+ 0.0302×0.085+0.4961×0.022

=0.1175

2013：

X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額=0.152

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.019

X3=（凈利潤+折舊費(fèi)）/平均負(fù)債率=0.026

X4=權(quán)益總值/負(fù)債總額=0.066

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.031

=-0.1744+1.1091×0.152+0.1704×0.019+1.9271×0.026+ 0.0302×0.066+0.4961×0.031

=0.065

（五）實(shí)證檢驗(yàn)

經(jīng)過具體計(jì)算得知，2012年F值為0.1175＞0.0274；2013年F指為0.065＞0.0274，并且根據(jù)該模型進(jìn)行判定，深圳某機(jī)械有限公司在近期內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中不會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，與上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估驗(yàn)證結(jié)果基本一致。新型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型在公司具有一定的效果，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，并加以控制。首先，針對(duì)財(cái)務(wù)總體失衡的狀況，需要對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行實(shí)時(shí)分析，通過經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析等手段，由市場調(diào)研作為基礎(chǔ)，找出問題所在與差距因素，加強(qiáng)內(nèi)部控制。進(jìn)一步完善公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運(yùn)能力、發(fā)展能力、盈利水平等方面預(yù)警監(jiān)控機(jī)制。

其次，F(xiàn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測機(jī)制，能夠?qū)Ω黜?xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制與計(jì)算，在公司發(fā)展方面具有推動(dòng)意義，實(shí)現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況滿足企業(yè)發(fā)展需求。并且該模型憑借對(duì)企業(yè)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行計(jì)算，準(zhǔn)確提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，為企業(yè)發(fā)展提供準(zhǔn)確預(yù)算結(jié)果。

最后，推行全面預(yù)算管理。預(yù)算并不是針對(duì)財(cái)務(wù)部分的工作內(nèi)容，更是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)的工作內(nèi)容。但全面預(yù)算管理內(nèi)容，在一定程度上決定著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生，有效控制成本管理，值得推廣應(yīng)用。

六、結(jié)論

綜上所述，基于新常態(tài)視角下，企業(yè)正在面臨著新的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如何保證企業(yè)在現(xiàn)代的市場競爭中，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素顯然已經(jīng)成為企業(yè)具備市場競爭力的關(guān)鍵因素。該企業(yè)在應(yīng)用傳統(tǒng)的定性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面，并未適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)，造成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力低下，嚴(yán)重影響預(yù)警效果。F 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的應(yīng)用，有效的改善了內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況，為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供良好基礎(chǔ)，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究，能夠在一定程度上提升企業(yè)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，為企業(yè)健康發(fā)展提供基礎(chǔ)保障，推動(dòng)我國綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升。

參考文獻(xiàn)

[1]梁達(dá).以新常態(tài)視角看待經(jīng)濟(jì)增速的變化[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2014，4（12）:125-127.

[2]王麗娜.基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[D].重慶：重慶大學(xué)，2012.

[3]楊美萍.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的研究[D].北京：中國地質(zhì)大學(xué)（北京），2010.

[4]王本運(yùn).大唐電力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[D].北京：華北電力大學(xué)，2013.

[5]楊瑤，李紅琨.基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究綜述[J].現(xiàn)代商業(yè)，2011，11（09）:236-237.

[6]韓東平，鄭洲，顏寶銅.模糊綜合評(píng)價(jià)法在高校財(cái)務(wù)預(yù)警中的應(yīng)用[J].財(cái)會(huì)通訊，2010，6（06）:114-117.

[7]董紀(jì)昌，馬慧.家電行業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[J].數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí)，2010，11（01）:78-83.

[8]史小英.國內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀分析[J].新西部(理論版)，2013，4（20）:45-49.

篇5

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2011年10月24日

一、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的基本含義

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，即財(cái)務(wù)失敗預(yù)警，是指借助企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營計(jì)劃及其他相關(guān)會(huì)計(jì)資料，利用財(cái)會(huì)、統(tǒng)計(jì)、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動(dòng)中潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失，起到未雨綢繆的作用。

二、國外專家學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究

（一）單變量模型

1、1932年，F(xiàn)itzpatrick利用單變量破產(chǎn)模型，選取19個(gè)樣本運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個(gè)比率。當(dāng)時(shí)由于條件限制，主要的研究方法就是對(duì)正常企業(yè)和非正常企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率比較和經(jīng)驗(yàn)分析。

2、1966年，Bwaver利用30個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)三個(gè)比率是有效的：債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）、資產(chǎn)收益率（凈收益/資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（債務(wù)總額/資產(chǎn)總額），其中，債務(wù)保障率指標(biāo)表現(xiàn)最好。這可以看作是單變量模型的開創(chuàng)性研究，方法簡單易行，可操作性強(qiáng)，在當(dāng)時(shí)研究條件較差的情況下優(yōu)勢很大；其局限性也較明顯，單一的財(cái)務(wù)比率不能全面反映客觀事實(shí)，有可能在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)存在粉飾某個(gè)指標(biāo)的嫌疑，影響預(yù)測的有效性。

（二）多變量模型

1、Z計(jì)分模型。20世紀(jì)六十年代，愛德華?阿爾曼對(duì)5個(gè)財(cái)務(wù)比率分別給出一定權(quán)數(shù)，計(jì)算其加權(quán)平均數(shù)值Z值：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中：X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4=股份市值/負(fù)債賬面價(jià)值總額；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額。

一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。若Z≥2.675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小；若Z≤1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)。

該模型實(shí)際上是通過五個(gè)變量（五種財(cái)務(wù)比率），將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)（X1、X4）、獲利能力的指標(biāo)（X2、X3）和運(yùn)營能力的指標(biāo)（X5）有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。在企業(yè)失敗前一、二年的預(yù)測準(zhǔn)確率很高；預(yù)測期變長，準(zhǔn)確率有所降低，距失敗前五年的預(yù)測準(zhǔn)確率僅為36%。1977年，愛德華又對(duì)自己的模型進(jìn)行了修正，提出了ZETA模型。

Z計(jì)分模型準(zhǔn)確率相比之前的單變量模型有很大的提高，但是未充分考慮到現(xiàn)金流量變動(dòng)情況，而且要求變量符合正態(tài)分布的假設(shè)，降低了模型的使用范圍。

2、Logisitic回歸模型。該模型屬于線性概率模型，通過對(duì)觀察對(duì)象條件概率的觀測，來判定對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。適用于因變量是非連續(xù)的且為二分類選擇模式，將違約概率限定在0和1之間，并通過函數(shù)的對(duì)數(shù)分布來計(jì)算違約的概率。在二分類判別法中假設(shè)因變量為1和0，分別對(duì)應(yīng)事件發(fā)生和事件不發(fā)生。Logisitic回歸模型形式為：

Li＝ln■=?琢＋■?茁jXij+?著i

該模型使用的是最大似然估計(jì)，似然函數(shù)值越大，表明模型的模擬效果越好。其最大優(yōu)點(diǎn)是，不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，能夠克服線性方程受統(tǒng)計(jì)假設(shè)約束的局限性，具有更廣泛的適用范圍。目前這種模型使用較為普遍，但其計(jì)算過程較復(fù)雜，需要操作者具有較高的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，同時(shí)其計(jì)算過程有近似處理，結(jié)果將會(huì)影響到預(yù)測的精確度。

3、Probit模型。假定企業(yè)的破產(chǎn)概率為P，樣本服從正態(tài)分布，選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)應(yīng)P的分位數(shù)，先確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，然后通過求似然函數(shù)的極大值就可以得到參數(shù)αβ，然后就可以利用公式求出企業(yè)的破產(chǎn)概率。P＜0.5，判別為財(cái)務(wù)正常；P＞0.5，即為破產(chǎn)型。

其公式為：

P＝■（1/■）e■dt

該模型和Logistic模型方法相似，但條件嚴(yán)格，計(jì)算方法相對(duì)復(fù)雜，使用面不如Logistic模型廣泛。

4、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論和方法（ANN）。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一種并行分布模式處理系統(tǒng)，是由大量的簡單處理單元相互聯(lián)結(jié)組成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，具有高度并行計(jì)算能力、自學(xué)能力和容錯(cuò)能力。作為非參數(shù)的預(yù)測模型，它克服了選擇模型函數(shù)形式的困難，同時(shí)對(duì)樣本及變量的分布特征沒有限制，還能克服統(tǒng)計(jì)方面的限制，能夠同時(shí)處理定性變量和定量變量，具備處理資料遺漏或是錯(cuò)誤的能力。然而由于理論基礎(chǔ)比較薄弱，模型計(jì)算量較大，辨別能力不強(qiáng)，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)人體大腦神經(jīng)模擬的科學(xué)性、準(zhǔn)確性還有待進(jìn)一步提高。

5、遞歸劃分分析模型。以財(cái)務(wù)比率為判別點(diǎn)建立二叉分類樹，以最低誤判成本為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行分類預(yù)測。結(jié)果發(fā)現(xiàn)將破產(chǎn)企業(yè)誤判為非破產(chǎn)企業(yè)的概率要高于將非破產(chǎn)企業(yè)誤判為破產(chǎn)企業(yè)。可以選用非財(cái)務(wù)指標(biāo)和定性指標(biāo)，但復(fù)雜的分類樹結(jié)構(gòu)可能引起樣本的過度適應(yīng)，預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)高。

6、支持向量機(jī)模型。該模型建立在機(jī)器學(xué)習(xí)理論基礎(chǔ)之上，F(xiàn)an A etc采用歐氏距離方式最大化不同類的向量之間的距離、最小化同類的向量之間的距離，實(shí)現(xiàn)對(duì)預(yù)警指標(biāo)的篩選，計(jì)算成本較低。Van Gestel T etc將其應(yīng)用到財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型中，采用最小二乘法作為支持向量機(jī)線性學(xué)習(xí)器，構(gòu)建LS-SVM財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，判別準(zhǔn)確率高達(dá)89.91%。

三、我國學(xué)者的主要研究

國內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究開始于20世紀(jì)八十年代中后期，直到1996年以后，才陸續(xù)出現(xiàn)以企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)而建立的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，并逐漸發(fā)展起來。

1996年周首華、楊濟(jì)華和王平，在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，選取了31家破產(chǎn)公司和31家非破產(chǎn)公司作為樣本建立模型，并且用4，160家公司的數(shù)據(jù)作為檢驗(yàn)樣本進(jìn)行驗(yàn)證，該模型充分考慮了現(xiàn)金流量變動(dòng)情況指標(biāo)，具體模型為：

F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

其中，X1、X2及X4與Z計(jì)分模型中的X1、X2及X4反映的指標(biāo)相同，而X3、X5與Z分?jǐn)?shù)模型的X3、X5不同。X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負(fù)債，它是一個(gè)現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標(biāo)。X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)，測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力（其中的利息是指企業(yè)利息收入減去利息支出后的余額）。相對(duì)于Z分?jǐn)?shù)模型，它可以更準(zhǔn)確地預(yù)測出企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判別臨界點(diǎn)為0.0274。

1999年陳靜選取1998年27家ST公司和同行業(yè)、同規(guī)模27家非ST公司作為樣本分析。在單變量分析中，選取了資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率4個(gè)指標(biāo)。發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率和負(fù)債比率的誤判率最低。在多元判別中選取負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、營運(yùn)資本/總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建的模型，在公司ST發(fā)生前三年能夠較好地對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測。

2001年吳世農(nóng)、盧賢義采用剖面分析法、單變量判定分析方法、多元線性判定方法進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，得出結(jié)論：多變量優(yōu)于單變量，且Logit回歸模型的判定準(zhǔn)確性最高。選取的預(yù)測變量有盈利增長指數(shù)、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、存取負(fù)債股東權(quán)益比率、營運(yùn)資本/總資產(chǎn)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。同年，楊保安引入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法并應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)判定與預(yù)測，選用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法構(gòu)建模型，結(jié)果顯示判別正確率高達(dá)95%。

2003年，楊淑娥、徐偉剛在借鑒美國學(xué)者Altman的Z分?jǐn)?shù)模型基礎(chǔ)上，在變量選取方面考慮到反映現(xiàn)金流量方面的比率指標(biāo)和累計(jì)盈利能力的比率指標(biāo)，具體共12個(gè)指標(biāo)：速動(dòng)比率、權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)、債務(wù)保障率、來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量總額、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售成本利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)增長率、資本保值率、累積盈利能力，形成了Y模型。

四、各種模型評(píng)述

單變量分析模型相對(duì)簡單直觀，但不能夠反映企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)使用幾個(gè)單變量，有可能出現(xiàn)矛盾情況。多元線性判別模型能夠較全面反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，提高判別和預(yù)測的準(zhǔn)確度，變量之間需要滿足不同的假設(shè)前提，且需要大量的樣本作為支撐，計(jì)算相對(duì)復(fù)雜。ANN模型具有較好的模式識(shí)別能力，并且具有學(xué)習(xí)能力，無需考慮變量之間的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，能同時(shí)處理定性和定量變量，也同時(shí)存在結(jié)構(gòu)確定困難性、不具解釋性、操作性差及訓(xùn)練效率低的缺陷。支持向量機(jī)模型是一種新型的模式，無需特殊假設(shè)，針對(duì)小樣本具有較廣的推廣空間。

每種分析方法均有其適用條件及優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)選擇操作性強(qiáng)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)預(yù)測財(cái)務(wù)狀況，提高自身競爭能力。

主要參考文獻(xiàn)：

篇6

一、建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的必要性

（1）當(dāng)今企業(yè)發(fā)展環(huán)境。慘痛的歷史給社會(huì)的經(jīng)驗(yàn)是固步自封只會(huì)落后，之后任人欺凌。這一點(diǎn)同樣適用在經(jīng)濟(jì)市場，經(jīng)濟(jì)競爭就是沒有硝煙的戰(zhàn)場。所以，當(dāng)今的市場經(jīng)濟(jì)中，各個(gè)企業(yè)所要面臨的競爭對(duì)手不僅僅是國內(nèi)的企業(yè)，還有國外的各強(qiáng)國的優(yōu)秀企業(yè)。形式十分嚴(yán)峻，企業(yè)只有經(jīng)歷了各種各樣的歷練和考驗(yàn)，積極吸取競爭對(duì)手的優(yōu)秀制度，不斷的從經(jīng)歷中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，完善自己，才能夠從中脫穎而出，屹立在國際經(jīng)濟(jì)市場之內(nèi)。

（2）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的必要性。一個(gè)企業(yè)就像一個(gè)人一樣，它的發(fā)展受到兩個(gè)方面的影響：一是來源于外部經(jīng)濟(jì)市場的規(guī)則、國家的政策、社會(huì)的要求之類的外部考驗(yàn)，另一個(gè)就是來源于自身的影響。一個(gè)優(yōu)秀的人需要對(duì)自身內(nèi)在進(jìn)行管理，在不斷豐富自己的同時(shí)，也需要培養(yǎng)或制定良好習(xí)慣對(duì)自己進(jìn)行制約。對(duì)于企業(yè)來說，在不斷發(fā)展的同時(shí)，必須要制定相應(yīng)的制度來對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束，避免或減少外界對(duì)企業(yè)造成的不良影響，將事后的管理更改為事前的預(yù)防。因此，企業(yè)應(yīng)建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和監(jiān)控系統(tǒng)，提高企業(yè)對(duì)市場的危機(jī)意識(shí)。

（3）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的意義。有企業(yè)成立，也有企業(yè)成功，自然也就有企業(yè)合并或者是破產(chǎn)，這些是市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下企業(yè)的發(fā)展常態(tài)。相信每個(gè)企業(yè)都不愿意走向衰落，那么，企業(yè)就要提高自身對(duì)市場信息的應(yīng)對(duì)以及消化的能力，最大程度上利用自己企業(yè)的優(yōu)勢，不斷的加強(qiáng)企業(yè)自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和意識(shí)。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中的防范、監(jiān)控、預(yù)警等功能應(yīng)對(duì)各種容易發(fā)生變化的、非常見的逆境狀況，從而保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的良性循環(huán)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以多方面的分析公司財(cái)務(wù)情況，并結(jié)合實(shí)際的經(jīng)濟(jì)市場的信息來預(yù)測公司財(cái)務(wù)危機(jī)，從而不斷針對(duì)調(diào)整，讓企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)始終處于“可控、且安全”的狀態(tài)。公司財(cái)務(wù)對(duì)經(jīng)營活動(dòng)具有前瞻性特征，有大量的實(shí)例可以證明，陷入經(jīng)營危機(jī)的企業(yè)基本上都是由財(cái)務(wù)危機(jī)為征兆的，而財(cái)務(wù)的危機(jī)問題，并不是突然性的、爆發(fā)性的危機(jī)問題，財(cái)務(wù)危機(jī)的形成是問題的不斷積累與惡化共同造成的。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能夠不斷排查這些問題，一些敏感性的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)即警兆會(huì)以不同的形式，在不同程度顯現(xiàn)出來，然后系統(tǒng)就會(huì)對(duì)這些問題進(jìn)行分析，及時(shí)的減少財(cái)務(wù)問題，從而減少財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中一項(xiàng)綜合性程序較高且復(fù)雜的管理活動(dòng)，主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中形成的各種相互制約、相互依賴的預(yù)警職能體系。通常情況下，企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)的管理過程中，都會(huì)采用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。但是這樣的方法對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測、監(jiān)控，通過因素分析、比較分析、比率分析等方法建立的一套財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，系統(tǒng)全面地檢測企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，通過分析預(yù)先告知企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，讓企業(yè)可以提早準(zhǔn)備，而且還可以采取特定的措施，排除危機(jī)，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)安全運(yùn)行的管理行為。當(dāng)前財(cái)務(wù)預(yù)警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、Logisti模型、Z分?jǐn)?shù)模型等。

要想構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先要做的是對(duì)需要達(dá)到的目標(biāo)狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警所處的環(huán)境情況進(jìn)行分析，然后要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的論證還有企業(yè)的實(shí)施環(huán)境，使用合理科學(xué)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且要充分的考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的功能選定以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)構(gòu)建的問題。

此外，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的重要方法是利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，所以要想建立企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，就必須要建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理的管理機(jī)制，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要這兩個(gè)機(jī)制合作、共同解決。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理中有改進(jìn)措施、補(bǔ)救措施、還有應(yīng)急措施等。系統(tǒng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題的處理一般是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息經(jīng)過匯總之后將其送到危機(jī)處理小組進(jìn)行處理解決。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)配合企業(yè)發(fā)展建設(shè)要求。財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警都是因企業(yè)的發(fā)展建設(shè)而建立，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行與操作是根據(jù)企業(yè)的各項(xiàng)信息進(jìn)行分析判斷得出結(jié)果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況，建立適用與企業(yè)發(fā)展的預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)已經(jīng)建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)進(jìn)行必要的評(píng)估和檢查，及時(shí)調(diào)整系統(tǒng)中不適當(dāng)?shù)沫h(huán)接，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。面對(duì)企業(yè)間的競爭，企業(yè)的管理者必須提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制程序，提高財(cái)務(wù)管理的制度，提升對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的認(rèn)識(shí)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)融入在日常的工作監(jiān)督中，發(fā)現(xiàn)預(yù)警中的異常立即應(yīng)對(duì)，采用危機(jī)管理對(duì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行補(bǔ)救處理，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的安全發(fā)展。

三、結(jié)論

如今企業(yè)的發(fā)展面臨的是國際的經(jīng)濟(jì)市場，企業(yè)的發(fā)展壓力相對(duì)較大，企業(yè)必須從各方面武裝自己，財(cái)務(wù)作為企業(yè)發(fā)展的核心更是要受到重要的保護(hù)，建設(shè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)可以幫助企業(yè)不斷的檢視自身，結(jié)合實(shí)際的市場規(guī)則或需求，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的信息或制度進(jìn)行排查，能夠幫助企業(yè)盡早的發(fā)現(xiàn)問題，給企業(yè)解決問題的時(shí)候，同時(shí)也減少了由財(cái)務(wù)問題不斷積累、壓縮，最后對(duì)企業(yè)造成毀滅性傷害的可能性。本文簡單論述了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建問題，提出了幾點(diǎn)針對(duì)性的建議，希望可以幫到各位讀者，幫到各個(gè)企業(yè)提高效益。

參考文獻(xiàn)：

篇7

引言

高等教育已由精英式教育轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娀逃８咝Ｕ猩?guī)模不斷擴(kuò)大，辦學(xué)配套設(shè)施迅速提高的同時(shí)，我們更應(yīng)關(guān)注高校運(yùn)營質(zhì)量及財(cái)務(wù)管理的有序進(jìn)展。隨著我國高等教育體制改革，高校籌資渠道呈現(xiàn)多元化趨勢，高校正面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。全面有效地分析高校財(cái)務(wù)狀況，通過建立專門的預(yù)警指標(biāo)體系，及時(shí)監(jiān)測、評(píng)價(jià)和控制高校運(yùn)營過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，是高校當(dāng)前財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢使得高校財(cái)務(wù)管理正面臨多方面風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和日常運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等。高校管理者若不能像企業(yè)管理者一樣重視風(fēng)險(xiǎn)并力求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，必將給高?？沙掷m(xù)發(fā)展帶來巨大的沖擊。目前，國內(nèi)學(xué)者對(duì)于高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因暫還缺乏系統(tǒng)性的分析，且針對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系并沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，因此，對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性研究已成為各大高校迫切需要攻克的課題，同時(shí)科學(xué)合理地構(gòu)建一套完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，具有非常重要的意義和價(jià)值。

1高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義

高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定因素的影響而使高校在資金運(yùn)動(dòng)過程中發(fā)生實(shí)際財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)目標(biāo)負(fù)面偏離的可能性。高校財(cái)務(wù)狀況惡化是一個(gè)逐漸形成的過程，并不會(huì)瞬間產(chǎn)生。由此可見，構(gòu)建高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系，有助于高校提前洞悉財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)高校財(cái)務(wù)管理漏洞及薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提升高校的綜合財(cái)務(wù)管理水平。

2高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建原則

2.1重要性原則

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的重要性體現(xiàn)于所選的指標(biāo)能突出反映高校在籌資、投資和日常營運(yùn)過程中的主要矛盾現(xiàn)象。此外，還應(yīng)注意成本效益原則，預(yù)警指標(biāo)不宜過多。

2.2橫向可比原則

橫向可比原則強(qiáng)調(diào)指標(biāo)體系的建立應(yīng)有助于各高校之間進(jìn)行橫向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可比性。因此，應(yīng)根據(jù)我國目前通用的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)設(shè)立指標(biāo)，建立統(tǒng)一的核算范圍，促進(jìn)指標(biāo)體系的量化及比較。

2.3實(shí)用性原則

構(gòu)建指標(biāo)體系的另一重要原則是不僅要保持理論上的科學(xué)性和完整性，還應(yīng)注重其在現(xiàn)實(shí)中的可行性與實(shí)用性。因此，構(gòu)建指標(biāo)體系的所有數(shù)據(jù)均應(yīng)由現(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算資料提供，以提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的可操作性。

2.4動(dòng)態(tài)性原則

該原則指指標(biāo)體系的建立能體現(xiàn)一個(gè)動(dòng)態(tài)的持續(xù)分析過程。它不僅用于評(píng)價(jià)高校過去的財(cái)務(wù)狀況，更重要的是能預(yù)測高校未來的發(fā)展趨勢。動(dòng)態(tài)性原則還體現(xiàn)在指標(biāo)體系必須根據(jù)財(cái)經(jīng)政策的新要求和會(huì)計(jì)核算的更新，逐年同步修正指標(biāo)體系，以時(shí)刻準(zhǔn)確反映高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

3高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

預(yù)警指標(biāo)的選取應(yīng)具有重要性、代表性和敏感性。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要存在于償債、運(yùn)營、投資等方面。本文針對(duì)性地選取償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、收益能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)作為核心指標(biāo)，將非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為輔助指標(biāo)，從而構(gòu)建一套科學(xué)、合理的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系(見圖1)。

3.1償債能力指標(biāo)

償債能力是指高校償還到期負(fù)債的能力。高校只有具備良好的償債能力，才能抵御突發(fā)事件所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，才能維持良好的財(cái)務(wù)狀況及可持續(xù)經(jīng)營水平。(1)資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率指高校的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，用于衡量高校利用舉債資金進(jìn)行經(jīng)營管理的能力，反映高校長期償債能力。高校資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好，相對(duì)于企業(yè)而言，高校資產(chǎn)負(fù)債率保持在30%～50%較為適宜。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。(2)速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指高校速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，用于衡量高校短期償債能力。速動(dòng)資產(chǎn)是除去高校流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的實(shí)驗(yàn)器具、維修配件、儲(chǔ)備藥品等資產(chǎn)后的流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)比率是穩(wěn)定型變量指標(biāo)，指標(biāo)值為1.0最為適宜。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

3.2營運(yùn)能力指標(biāo)

(1)收入支出比。該指標(biāo)是高校收入總額與支出總額之比。指標(biāo)值越大，反映出高校自我支付能力越強(qiáng)，屬于極大型指標(biāo)。收入支出比率=收入總額/支出總額。(2)應(yīng)收款項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)比率。該指標(biāo)是指高校年末應(yīng)收款項(xiàng)余額與年末流動(dòng)資產(chǎn)之比，可以有效衡量高校資金使用效益的高低，及時(shí)體現(xiàn)高校資金回收情況。指標(biāo)指越小，說明高校應(yīng)收款項(xiàng)對(duì)資金的占用越小，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)越小。根據(jù)我國高校現(xiàn)狀，該指標(biāo)值應(yīng)控制在50%以內(nèi)。應(yīng)收款項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)比率=年末應(yīng)收款項(xiàng)余額/年末流動(dòng)資產(chǎn)×100%。(3)招生計(jì)劃現(xiàn)金比率。該指標(biāo)是指當(dāng)年實(shí)際收到的學(xué)費(fèi)與應(yīng)收取的學(xué)費(fèi)之比。學(xué)費(fèi)是高校預(yù)算收入的重要組成部分，因此該指標(biāo)有效衡量了高校財(cái)務(wù)管理水平。該指標(biāo)為極大型變量指標(biāo)，最大值為1.0，即當(dāng)年所有學(xué)生均已繳納學(xué)費(fèi)。若有近50%學(xué)生欠費(fèi)，就可認(rèn)定已出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。招生計(jì)劃現(xiàn)金比率=當(dāng)年實(shí)際收到的學(xué)費(fèi)/當(dāng)年應(yīng)收取的學(xué)費(fèi)。

3.3收益能力指標(biāo)

(1)資產(chǎn)創(chuàng)收率。該指標(biāo)是教育補(bǔ)助收入、科研補(bǔ)助收入、教育事業(yè)收入和科研事業(yè)收入的加總與資產(chǎn)總額之比。高校資產(chǎn)的主要投資產(chǎn)出體現(xiàn)在教育和科研成果收入，所以該指標(biāo)較好地反映了高校資產(chǎn)的收益能力。資產(chǎn)創(chuàng)收率=(教育補(bǔ)助收入+科研補(bǔ)助收入+教育事業(yè)收入+科研事業(yè)收入)/資產(chǎn)總額。

3.4發(fā)展能力指標(biāo)

(1)貨幣資金余額增長率。該指標(biāo)是指年末貨幣資金與年初貨幣資金的差額與年初貨幣資金之比。該指標(biāo)值較好地反映了高校財(cái)務(wù)調(diào)控能力，指標(biāo)值越大，說明支付能力越強(qiáng)，進(jìn)而有助于高?？沙掷m(xù)健康發(fā)展。貨幣資金余額增長率=(年末貨幣資金－年初貨幣資金)/年初貨幣資金。(2)固定資產(chǎn)增長率。該指標(biāo)是高校年末固定資產(chǎn)總額與年初固定資產(chǎn)總額的差額與年初固定資產(chǎn)總額的比率，反映了高校固定資產(chǎn)增長程度。該指標(biāo)屬于區(qū)間型變量指標(biāo)，體現(xiàn)高校資產(chǎn)管理效果。該指標(biāo)值越低，說明高校發(fā)展?jié)摿η芳?，該指?biāo)越高，說明資金有風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)增長率=(年末固定資產(chǎn)總額－年初固定資產(chǎn)總額)/年初固定資產(chǎn)總額。(3)自籌能力比率。該指標(biāo)是事業(yè)收入、附屬單位上繳收入、經(jīng)營收入和其他收入的加總與本期收入之比，可以衡量高校除財(cái)政撥款外多渠道籌資能力。該指標(biāo)值越大，表明高校自我籌資能力，進(jìn)而看出高校的自我協(xié)調(diào)發(fā)展能力越強(qiáng)。自籌能力比率=(事業(yè)收入+附屬單位上繳收入+經(jīng)營收入+其他收入)/本期收入總額×100%。

3.5非財(cái)務(wù)指標(biāo)

(1)新生報(bào)到率。新生報(bào)到率反映了高校的美譽(yù)度及聲譽(yù)，一定程度上能體現(xiàn)高校的綜合評(píng)價(jià)度。新生報(bào)到率=當(dāng)年報(bào)到新生數(shù)/當(dāng)年新生錄取數(shù)×100%。(2)生師比率。生師比率反映高校人力資源利用率，生師比應(yīng)符合高?；巨k學(xué)條件要求，在合適的范圍內(nèi)。生師比率=在校學(xué)生年平均數(shù)/教師年平均數(shù)×100%。(3)畢業(yè)生就業(yè)率。畢業(yè)生就業(yè)率高低可以作為高校專業(yè)設(shè)置或調(diào)整的依據(jù)。分為初次就業(yè)率、年底就業(yè)率或畢業(yè)后半年的就業(yè)率。畢業(yè)生就業(yè)率=畢業(yè)生就業(yè)人數(shù)/畢業(yè)生總數(shù)×100%。

4高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

4.1加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)

為更好地規(guī)劃高校各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，高校應(yīng)制定完善的內(nèi)部控制制度，建立有效合理的審批授權(quán)機(jī)制，尤其對(duì)于大額資金經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)必須執(zhí)行嚴(yán)格的審批制度，并設(shè)立多層次監(jiān)督體系，從事前、事中、事后各方面保證高校正常運(yùn)作。

4.2強(qiáng)化預(yù)算管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制需加強(qiáng)預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算調(diào)整的規(guī)范。首先，應(yīng)將財(cái)務(wù)信息公開作為高校質(zhì)量體系建設(shè)的重要內(nèi)容，積極推進(jìn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)和程序公開，預(yù)算執(zhí)行情況及決算情況公開。其次，應(yīng)改進(jìn)預(yù)算編制方法，主要從加強(qiáng)預(yù)算管理責(zé)任、制定科學(xué)的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、細(xì)化預(yù)算項(xiàng)目等方面考慮。

4.3優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

新形勢下高校應(yīng)克服對(duì)財(cái)政撥款的過度依賴，積極推進(jìn)多渠道籌資方式，逐步建立政府、社會(huì)、市場三位一體的籌資模式。在政府主導(dǎo)下，積極通過市場自有機(jī)制和社會(huì)各種資源的有效優(yōu)化配置來合理分?jǐn)偢咝＝逃杀尽?/p>

4.4建立可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

高校應(yīng)在現(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)上，根據(jù)高校實(shí)際構(gòu)建適合高校本身的預(yù)警指標(biāo)體系，設(shè)置預(yù)警值，由預(yù)警組織機(jī)構(gòu)定期及不定期提交財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析報(bào)告，適時(shí)對(duì)高校風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行排查及整改，以提高高校財(cái)務(wù)管理水平。

5結(jié)語

高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建目的在于全方位地量化評(píng)價(jià)高校面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為高校決策管理層提供風(fēng)險(xiǎn)管理決策依據(jù)，指導(dǎo)高校事前、事中、事后綜合監(jiān)測財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)水平，及時(shí)做出高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。本文針對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建研究，只是從總體角度出發(fā)，尚不具體，各高校在實(shí)際運(yùn)用時(shí)可結(jié)合自身實(shí)際合理設(shè)置指標(biāo)預(yù)警值，從而達(dá)到有效監(jiān)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，并針對(duì)預(yù)警結(jié)果及時(shí)采取預(yù)防措施，不斷提高財(cái)務(wù)管理水平及風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

參考文獻(xiàn):

［1］王萍．我國公立高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建［D］．南昌:江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013．

［2］黃青山．高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的建立及評(píng)估［J］．商業(yè)會(huì)計(jì):上半月，2009，(19):39－40．．

篇8

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)之間的競爭日益加劇，企業(yè)正常發(fā)展所面臨的不確定性因素越來越多。因此，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子，采取針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施對(duì)企業(yè)正常發(fā)展非常關(guān)鍵。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是極其重要的一環(huán)，評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)管理與發(fā)展中需要關(guān)注的焦點(diǎn)，吸引了眾多理論與實(shí)際管理者的關(guān)注，提出了各種不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的基本理論

由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，要準(zhǔn)確分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子，離不開基本的統(tǒng)計(jì)方法與工具。現(xiàn)代財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要利用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析。

（一）單變量預(yù)警模型

受Fitzpatrick利用統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測研究財(cái)務(wù)危機(jī)的啟發(fā)，威廉?比弗（William.Beaver） 提出了單變量預(yù)測模型。他對(duì)1954～1964年的79個(gè)失敗企業(yè)和相對(duì)應(yīng)（同行業(yè)，等規(guī)模）的79家成功企業(yè)進(jìn)行了比較研究，選用五個(gè)財(cái)務(wù)比率作為變量，將公司在財(cái)務(wù)失敗前數(shù)年的財(cái)務(wù)比率作為判別指標(biāo)進(jìn)行一元判定分析，通過研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率和資產(chǎn)負(fù)債率判定公司的財(cái)務(wù)狀況的誤判率最低。陳靜以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，使用了1995～1997年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，運(yùn)用單變量分析和多元判定分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等四個(gè)指標(biāo)中，流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等六個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的模型在ST發(fā)生前的三年能較好地預(yù)測ST。

（二）多元線性判別分析

多元線性判定模型，又稱Z-Score模型，由Altman提出并研究的。他選取了1946～1965年的33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司作為樣本，采用統(tǒng)計(jì)方法從22個(gè)財(cái)務(wù)比率中選取了五個(gè)變量，通過多元判別分析建立判別函數(shù)，以產(chǎn)生的分值作為依據(jù)進(jìn)行判斷。該模型對(duì)于破產(chǎn)前一年和前兩年的分類準(zhǔn)確度分別為95%和82%。之后，Altman、Haldeman和Narayannan將Z-SCORE模型進(jìn)行了擴(kuò)展，建立了ZETA模型。研究表明，ZETA模型提前五年就能有效地劃分將要破產(chǎn)的公司，通過研究同樣的樣本表明ZETA模型明顯優(yōu)于Z-SCORE模型。張玲采用Z計(jì)分判定法，使用了60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)了二類線性判別分析，采用另外60家公司作為檢驗(yàn)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子。周守華、楊濟(jì)華拓展了多元判別分析方法，他們?cè)贏ltman的研究基礎(chǔ)上，將模型加以改進(jìn)，增加了反映企業(yè)現(xiàn)金流量能力的指標(biāo)，構(gòu)建了F分?jǐn)?shù)模型。陳曉對(duì)37家ST公司和37家非ST公司進(jìn)行配對(duì)，發(fā)現(xiàn)有四個(gè)比率對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)有著顯著的預(yù)測效應(yīng)。張鳴等運(yùn)用現(xiàn)金存量模型，結(jié)合前人研究的財(cái)務(wù)預(yù)測模型建立綜合預(yù)測模型，然后引入審計(jì)意見變量進(jìn)行修正。

（三）邏輯回歸模型

Logit模型是一種廣泛使用的處理分類變量的統(tǒng)計(jì)模型，這一模型建立在累計(jì)概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Ohlson將其首次用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，他以1970～1976年的105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司組成非配對(duì)樣本，以經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)流動(dòng)性等財(cái)務(wù)指標(biāo)變量建立Logit模型，該模型被稱為O-SCORE模型。吳世農(nóng)等對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)困境的預(yù)測模型問題進(jìn)行了一次綜合性的研究，他們以1988～2000年深滬兩市上市的140家上市公司作為研究對(duì)象，構(gòu)建了Lojit回歸模型，并且得到的判別結(jié)果顯示該模型能夠準(zhǔn)確地判別92.75%的ST公司和94.29%的非ST公司，總體的正確率達(dá)到了93.53%。孫錚選取42家ST公司作為樣本，在分析13個(gè)變量的基礎(chǔ)上，運(yùn)用logit回歸給出了判別上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。劉（2004）運(yùn)用Logit模型對(duì)我國上市公司是否被ST進(jìn)行了預(yù)警。

（四）多元概率比回歸模型

Probit模型和Logit模型的思路很相似，只是在具體的計(jì)算方法和假設(shè)前提上存在一定的差異，Logit采用取對(duì)數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。Zmijewski首次將該模型用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。陳曉和陳怡鴻運(yùn)用多元概率比回歸模對(duì)我國上市公司型進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)警研究，識(shí)別了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子。

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究中，前述四種分析方法是基本的方法，其他的諸如決策樹法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、混沌模型與雙層自組織映射模型可以看成是這些方法的拓展。這些方法都是參數(shù)模型，需要較強(qiáng)的參數(shù)假設(shè)，而且在實(shí)際使用時(shí)也存在許多不足。單變量模型主要圍繞統(tǒng)一的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)展開，缺乏全局系統(tǒng)的觀念；決策樹法結(jié)果易于解釋與使用，但預(yù)測能力不高、通用性差；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)果難于解釋；混沌模型與雙層自組織映射模型要求樣本數(shù)據(jù)多，較少的時(shí)序數(shù)據(jù)預(yù)測精度低；判別分析、邏輯回歸雖然是使用廣泛的兩個(gè)模型，預(yù)測效果較好，有較強(qiáng)的解釋能力，但這些方法并沒有考慮公司特征與時(shí)間之間的關(guān)系，不能明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間與演進(jìn)過程。生存分析模型考慮了風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間、影響因素的演進(jìn)關(guān)系，為財(cái)務(wù)預(yù)警理論研究提供了便利的研究方法。

篇9

Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5

其中：

X1＝（營運(yùn)資金／資產(chǎn)總額）×100

X2＝（留存收益／資產(chǎn)總額）×100

X3＝（息稅前利潤／資產(chǎn)總額）×100

X4＝（所有者權(quán)益總額／負(fù)債賬面價(jià)值總額）×100

X5＝（銷售收入／資產(chǎn)總額）×100

其中X1、X4反映企業(yè)的償債能力；X2、X3反映獲利能力；X5反映盈利能力。Z值越低，風(fēng)險(xiǎn)越大。在奧特曼（Altman）的多元Z值判別系統(tǒng)中，最終對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警起作用的財(cái)務(wù)比率只有5個(gè)，這是否意味著其它財(cái)務(wù)比率對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就不起作用了？其實(shí)不然，因?yàn)閵W特曼在構(gòu)建多元Z值判別系統(tǒng)的過程中，首先進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性分析，剔除了一部分財(cái)務(wù)比率，并最終根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率選擇了5個(gè)財(cái)務(wù)比率。實(shí)際情況是財(cái)務(wù)比率之間往往具有一定的相關(guān)性，但又不是完全相關(guān)的。因此，能否找到一種方法，使得在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，一方面既能考慮到更多一些對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警有指示作用的財(cái)務(wù)比率；另一方面又不會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)比率太多而增加分析問題的復(fù)雜性?為了解決這一問題，利用層次分析法。層次分析法通過同類指標(biāo)兩兩比較誰更重要的方法，構(gòu)造判斷矩陣，計(jì)算出特征向量，確定各層次的權(quán)重。另外，奧特曼多元Z值判別系統(tǒng)的所選擇的5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，是基于會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)比率，能否利用收付實(shí)現(xiàn)制下反映企業(yè)的償債能力、獲利能力、盈利能力的現(xiàn)金流量指標(biāo)替代呢？從國內(nèi)外實(shí)證研究表明，采用現(xiàn)金流量的系列指標(biāo)分析有助于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

所以，利用層次分析法并結(jié)合奧特曼多元Z值判別系統(tǒng)的分析思路，構(gòu)建了基于企業(yè)現(xiàn)金流量分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過計(jì)算出來的A值，與預(yù)警指標(biāo)比較以及在預(yù)警區(qū)間的范圍，可正確評(píng)價(jià)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，得知風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)來自哪些具體方面，從而有針對(duì)性地制定有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

（一）指標(biāo)選擇原則

指標(biāo)選擇原則力求科學(xué)性、全面性和可比性?？茖W(xué)性和全面性就是要運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)的方法，參照國外先進(jìn)的做法來對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估方法設(shè)計(jì)和指標(biāo)選取要客觀、公正、公平，盡量淡化主觀色彩，表現(xiàn)為所選用的指標(biāo)既要反映公司的獲利能力和支付能力，又要反映資產(chǎn)流動(dòng)性和財(cái)務(wù)彈性等財(cái)務(wù)狀況，以概括反映資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)指標(biāo)的信息，同時(shí)兼容各指標(biāo)之間的系統(tǒng)性?？杀刃员憩F(xiàn)為所選用的指標(biāo)不受公司行業(yè)背景等個(gè)性條件的限制，可直接比較。同時(shí)，選取的各項(xiàng)指標(biāo)必須有機(jī)配合，形成體系，指標(biāo)之間不能重復(fù)和矛盾，各項(xiàng)指標(biāo)要有一定的依據(jù)并真實(shí)可靠；要選擇能夠反映企業(yè)全貌的指標(biāo)，既要評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)在，也要評(píng)估企業(yè)的過去，還要預(yù)測企業(yè)的未來；選取的指標(biāo)要有代表性，盡量精簡，避免由于指標(biāo)過于龐雜而導(dǎo)致的內(nèi)容沖突、相互矛盾等現(xiàn)象；選取的指標(biāo)應(yīng)具有較強(qiáng)的橫向、縱向可比性，并盡可能排除偶然或異常事項(xiàng)的影響。

（二）現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇

綜合上述有關(guān)指標(biāo)選擇的原則，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)從以下五方面選擇現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：

1.結(jié)構(gòu)性分析指標(biāo)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X11＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量／經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X12＝投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量/投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X13＝籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量/籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流出量

2.流動(dòng)性分析指標(biāo)

現(xiàn)金到期債務(wù)比X21＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比X22＝經(jīng)營活動(dòng)凈流量/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金債務(wù)總額比X23＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債

3.獲取現(xiàn)金能力分析指標(biāo)

銷售現(xiàn)金比率X31＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／銷售額

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量X32＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù)

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X33＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／總資產(chǎn)

4.財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)

現(xiàn)金滿足投資比率X41＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／（資本支出＋存貨增加＋現(xiàn)金股利）

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)X42＝每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利

5.收益質(zhì)量分析指標(biāo)

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)X51＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金

現(xiàn)金利潤率X52＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤

（三）利用層次分析法確定權(quán)重

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，體現(xiàn)了各變量指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果的影響程度和重要程度，指標(biāo)權(quán)重應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的來設(shè)置，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系主要是從企業(yè)的角度考察其償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此，償債能力和現(xiàn)金流動(dòng)情況是整個(gè)指標(biāo)體系的重點(diǎn)，該部分的權(quán)重應(yīng)相應(yīng)加大。層次分析法，是一種定量與定性相結(jié)合，是將決策者的主觀判斷與偏好用數(shù)量形式表達(dá)和處理的方法。

首先，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)（A）中第一層分解為現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)（B1）、流動(dòng)性指標(biāo)（B2）、獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)（B3）、財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)（B4）和收益質(zhì)量指標(biāo)（B5）五個(gè)分層指標(biāo)。這五個(gè)方面對(duì)現(xiàn)金流量綜合評(píng)價(jià)值來說，其重要性各不一樣，即權(quán)重有大小。按重要性排序?yàn)椋築3>B2>B1>B4＝B5，根據(jù)層次分析原理和指標(biāo)間兩兩比較重要性（1表示同樣重要，3為稍微重要，5為明顯重要，7為重要得多，2、4、6介于以上相鄰兩種情況之間），構(gòu)建以下判斷矩陣：

根據(jù)以上5階矩陣求得特征向量為：

＝（0.1151，0.2137，0.5300，0.0706，0.0706）T

同時(shí)，求得判斷矩陣最大特征根為：

λmax＝ ＝5.13168，

一致性檢驗(yàn)CI＝＝（5.13168－5）／4＝0.03292，

5階矩陣RI＝1.12，CR＝CI／RI＝0.03292／1.12 ＝0.0294

其次，分別對(duì)各層構(gòu)建判斷矩陣，用同樣的方法求特征根并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)（B1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X11）、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X12）、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X13）三個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗(yàn)：

流動(dòng)性指標(biāo)（B2）分解為現(xiàn)金到期債務(wù)比（X21）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（X22）、現(xiàn)金債務(wù)總額比（X23）三個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗(yàn)：

獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)（B3）分解為銷售現(xiàn)金比率（X31）、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量（X32）、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（X33）三指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣同B1的矩陣，特征向量WB3＝（0.5390，0.2972，0.1638）T。

財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)（B4）分解為現(xiàn)金滿足投資比率（X41）、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（X42）兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣和特征向量：

收益質(zhì)量指標(biāo)（B5）分解為營運(yùn)指數(shù)（X51）、現(xiàn)金利潤率（X52）兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣和特征向量：

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立

則由以上的特征向量矩陣構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的如下：

A＝0.1151B1＋0.2137B2＋0.53B3＋0.0706B4＋0.0706B5

其中：

B1＝0.5390X11＋0.2972X12＋0.1638X13

B2＝0.2244X21＋0.6196X22＋0.1560X23

B3＝0.5390X31＋0.2972X32＋0.1638X33

B4＝0.3333X41＋0.6667X42

B5＝0.3333X51＋0.6667X52

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

從上述現(xiàn)金流量指標(biāo)的層次分析中可以看出：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是從企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性、流動(dòng)性、獲取現(xiàn)金能力、財(cái)務(wù)彈性和收益質(zhì)量五方面來評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警結(jié)果及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果A值越大，其風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，分值越低，風(fēng)險(xiǎn)越高。

四、應(yīng)注意的問題

1.需將定性分析和定量分析結(jié)合起來綜合分析

建立了以現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是定量分析系統(tǒng)，其所選擇的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)不能反映企業(yè)全部風(fēng)險(xiǎn)特征，通過國內(nèi)外實(shí)證研究表明，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中考慮非財(cái)務(wù)因素仍然認(rèn)為有必要，因此，應(yīng)將定性分析和定量分析結(jié)合起來綜合運(yùn)用。

2.持續(xù)更新財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)和預(yù)警區(qū)間

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是一個(gè)持續(xù)完善的過程，在財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立后，企業(yè)應(yīng)定期根據(jù)其經(jīng)營情況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，及時(shí)檢討財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇及預(yù)警指標(biāo)預(yù)警區(qū)間設(shè)置的合理性，以完善相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

3.建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供信息技術(shù)支持

篇10

轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特殊背景也使我國的國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

首先，政企不分離。具體體現(xiàn)在：一是政資不分導(dǎo)致政企難以根本分離;二是政府習(xí)慣全面干預(yù)，企業(yè)經(jīng)營中政策作用大于內(nèi)在機(jī)制作用;三是政府對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行不適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼，使企業(yè)提高效率動(dòng)力不足。

其次，產(chǎn)權(quán)不清晰。不同所有權(quán)主體之間權(quán)責(zé)關(guān)系不明確問題，導(dǎo)致國有財(cái)產(chǎn)的占有、使用、處分和收益不能得到合理的法律保護(hù)、約束和有效地利用，從而造成國有財(cái)產(chǎn)的流失，國有企業(yè)的低效率和高風(fēng)險(xiǎn)。

再次，公司法人治理結(jié)構(gòu)不合理如：股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、董事會(huì)功能不強(qiáng)、經(jīng)理層激勵(lì)約束機(jī)制缺乏、信息披露機(jī)制不完善等。這已成為增大國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制約著國有企業(yè)的發(fā)展的重要因素。

最后，壟斷。在行政壟斷的保護(hù)下，國有壟斷企業(yè)往往出現(xiàn)高價(jià)格和高利潤，但由于缺乏競爭機(jī)制，壟斷企業(yè)始終是在邊際成本大大高于邊際收益的狀態(tài)下進(jìn)行生產(chǎn)，因而往往產(chǎn)生效率損失和福利損失，企業(yè)也容易陷入尋租和技術(shù)停滯的困境，帶來較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國有上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素

影響國有上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括：一盈利能力，上市公司的盈利能力是其經(jīng)營效果、發(fā)展能力的綜合測度，也是償還債務(wù)的重要來源，盈利能力越強(qiáng)，則發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越小。二償債能力，償債能力指企業(yè)利用其自身資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。三營運(yùn)能力，營運(yùn)能力的各項(xiàng)指標(biāo)揭示了企業(yè)的資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較低。四現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。五發(fā)展能力，發(fā)展能力較好的企業(yè)，往往需要增大投資、擴(kuò)大生產(chǎn)，盈利狀況良好，往往能夠籌集到較多的資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小;反之，發(fā)展能力較弱的企業(yè)，或者由于盈利狀況較差，或者是企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到一定程度的穩(wěn)定，往往籌集少量的資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。六是股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理體系的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它首先決定了公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定了其內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)的構(gòu)成和運(yùn)作，并通過內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)公司治理的效率產(chǎn)生影響，在我國獨(dú)特的制度背景下，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有其特殊性，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成過程中有著重要作用：八市場份額，很多企業(yè)為了在產(chǎn)業(yè)成長時(shí)期獲得搶先優(yōu)勢，迅速擴(kuò)大市場份額。但在運(yùn)用搶先戰(zhàn)略時(shí)遇到利潤的“增長陷阱”，即市場占有率提升過程中利潤率迅速下降，未來卻難以提升的困境。這種增長方式不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，為企業(yè)帶來潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、國有上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

根據(jù)上文分析本文選取盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、現(xiàn)金流量、發(fā)展能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場份額七個(gè)一級(jí)指標(biāo)和21個(gè)2級(jí)指標(biāo)，具體指標(biāo)體系以下：

表1 財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

一級(jí)指標(biāo) 二級(jí)指標(biāo) 指標(biāo)計(jì)算公式

盈利能力指標(biāo) 息稅前利潤率 X1 息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額

成本費(fèi)用利潤率 X2 利潤總額/（主營業(yè)務(wù)成本+銷售費(fèi)用+管理成本費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）

每股收益X3 凈利潤/股本

營運(yùn)能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4 主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款

存貨周轉(zhuǎn)率X5 主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6 主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7 主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額

現(xiàn)金流量指標(biāo) 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量X8 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/股本

銷售現(xiàn)金比率X9 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入注營業(yè)務(wù)收入

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X10 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/總資產(chǎn)

償債能力指標(biāo) 流動(dòng)比率X11 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（短期）

速動(dòng)比率X12 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

資產(chǎn)負(fù)債率X13 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

產(chǎn)權(quán)比率X14 負(fù)債總額/股東權(quán)益

流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率X15 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（長期）

發(fā)展能力指標(biāo) 固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率X16 本期固定資產(chǎn)總額/去年同期固定資產(chǎn)總額―1

凈資產(chǎn)收益率增長率X17 本期總資產(chǎn)/去年同期末總資產(chǎn)―1

凈利潤增長率X18 本期凈利潤/去年同期凈利潤一1

股權(quán)結(jié)構(gòu) 第一大股東持股比例X19 第一大股東股權(quán)/總股本

國有股比例X20 國有股股東股權(quán)/總股本

市場份額 市場占有率 X21 企業(yè)市場份額/市場份額

三、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取140個(gè)2012年到 2013 年間實(shí)際控制人為發(fā)生本質(zhì)變化的滬深 A 股國有上市公司為研究對(duì)象，其中ST或*ST公司70家，非ST公司70家，數(shù)據(jù)來源于國泰安和 RESSET 金融研究數(shù)據(jù)庫以及新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。通過對(duì)選取的20個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在財(cái)務(wù)困境發(fā)前1至5年的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差等描述性統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行分析，并計(jì)算各年的Z統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)量，結(jié)果如表2所示?？梢园l(fā)現(xiàn)除總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7、速動(dòng)比率X12、產(chǎn)權(quán)比率X14、凈利潤增長率X18之外的17 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)具平均值存在顯著的差異，且Z值隨著ST發(fā)生時(shí)間的臨近而顯著增大，證明這17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)有較強(qiáng)的時(shí)效性。

表2 各指標(biāo)Z統(tǒng)計(jì)量

指標(biāo) 1 2 3 4 5

息稅前利潤率X1 1.724 2.742 2.003 1.433 1.883

成本費(fèi)用率X2 2.001 3.288 2.987 2.275 3.095

每股收益X3 2.1 2.086 2.563 1.868 2.059

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4 3.741 3.715 3.669 3.676 3.596

存貨周轉(zhuǎn)率X5 4.04 3.953 3.938 3.95 3.836

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6 4.403 4.009 1.829 4.538 5.012

每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流X8 4.754 3.487 2.628 4.012 3.118

銷售收到現(xiàn)金比率X9 0.878 1.42 2.076 1.782 1.794

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收X10 3.811 4.409 4.352 4.447 4.753

流動(dòng)比率X11 3.831 3.393 3.476 3.571 3.656

資產(chǎn)負(fù)債率X13 4.197 4.208 4.159 4.18 4.242

流動(dòng)負(fù)債比率X15 3.521 3.535 3.545 3.574 3.597

固定資產(chǎn)增長率X16 4.038 3.708 3.644 3.326 3.516

凈資產(chǎn)收益率增長率X17 1.564 1.478 1.793 1.528 1.545

第一大股東持股比例X19 3.556 3.273 2.263 3.029 3.205

國有股比例X20 3.392 3.394 3.281 3.397 3.497

市場占有率 X21 1.758 3.516 4.25 4.063 1.782

（二）判別模型

1.logistic模型

本文采用二元logistic模型，其中m是自變量的個(gè)數(shù)。.該模型中，P介于 0～1 之間，取0.5為臨界值，當(dāng) P 值大于0.5時(shí)，認(rèn)為該公司是財(cái)務(wù)非正常公司，P 值越大，說明該公司的財(cái)務(wù)狀況越不好，越容易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。P 值小于該臨界值時(shí)，認(rèn)為該公司屬于財(cái)務(wù)正常公司，P 值越小，說明公司的財(cái)務(wù)狀況越好，越不容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，當(dāng) p值處于臨界值邊緣時(shí)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大，如果不加以控制，企業(yè)很可能會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.具體實(shí)證分析

該部分采用主成分分析法，以解決變量之間存在的多重共線性問題。通過提取影響財(cái)務(wù)危機(jī)的主要因子，實(shí)現(xiàn)變量的順利降維。

（1）首先進(jìn)行KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)，結(jié)果如下

表3 KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)

樣本充分性的Kaiser-Meyer-Olkin度量 Bartlett球形檢驗(yàn)

近似卡方 Df Sig

0.689 66.152 70 0.000***

通過進(jìn)行 KMO 測試，得到測試系數(shù)為 0.601，大于0.5，球形 Bartlett 卡方檢驗(yàn)值為 676.867，表明各變量間相關(guān)度較高適合進(jìn)行因子分析。

（2）確定公共因子。通過公共因子提取后的各變量的共同度可以看出5個(gè)公共因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到92.399%，因此提取5個(gè)主成分。

（3）得出因子載荷矩陣

表4 因子載荷矩陣

Component

F F1 F2 F3 F4 F5

X3 .914 .147 .224 .056 .111

X5 .101 -.023 .107 .975 .066

X9 .599 .588 -.148 .225 .069

X14 .132 .129 .951 .109 .018

X17 .151 .906 .214 -.093 .114

X18 .108 .111 .018 .067 .985

由此可以得出5個(gè)主成分的得分函數(shù)：

F1=0.914X3+0.101X5+0.599X9+0.132X14+0.151X17+0.108X18

F2=0.147X3-0.023X5+0.588X9+0.129X14+0.906X17+0.111X18

F3=0.224X3+0.107X5-0.148X9+0.951X14+0.214X17+ 0.018X18

F4=0.056X3+0.975X5+0.225X9+0.109X14-0.093X17 +0.067X18

F5=0.111X3+0.066X5+0.069X9+0.018X14+0.114X17+0.985X18

（4）構(gòu)建模型

利用SPSS17.0軟件對(duì)以上5個(gè)主成分進(jìn)行二元logistic回歸分析，剔除不顯著的F2、F6變量，得出分析結(jié)果如下：

表5 Logistic回歸結(jié)果分析

因子 系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)差 Wald值 sig

F1 -.272 .147 3.398 .015**

F2 .175 .061 8.268 .004***

F3 .045 .026 2.960 .035**

F5 .004 .009 .206 .0 40**

C -3.599 1.185 9.230 .002***

Chi-square 91.063

Sig. .000

-2 Log likelihood 18.340

Cox & Snell R Square .648

Nagelkerke R Square .913

***表示在 0.01 水平上顯著，**表示在 0.05 水平上顯著。

構(gòu)建logistic模型為：

其中t=-3.599-0.272F1-0.175F2-0.045F3-0.004F5

模型以0.5作為判別分界點(diǎn)，p值大于0.5時(shí)，判別企業(yè)為非正常企業(yè)，P值越大，則企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越大;當(dāng)p值小于0.5時(shí)，判別為正常企業(yè)，P值越小，該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好，資產(chǎn)越安全，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越小;若p值等于0.5，則說明該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不夠明朗，處于灰色地帶，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。

表6 回歸檢驗(yàn)結(jié)果分類標(biāo)準(zhǔn)

非ST公司 St公司 誤判率

種類 非st公司 65 5 7.14

St公司 3 67 4.28

誤判率合計(jì) 5.71

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)對(duì)于非st公司的預(yù)測誤判率為 7.14%，st公司的預(yù)測誤判率為4.28%，總體上誤判率為 5.71%。從判別結(jié)果可以看出單純財(cái)務(wù)指標(biāo)變量的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的預(yù)測精度較為理想。

四、對(duì)策建議

（一）樹立高度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

國有上市公司應(yīng)充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性、必然性和不確定性，將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿到企業(yè)財(cái)務(wù)工作的每個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)的管理層和全體干部職工要把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性和必要性，樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任感和使命感，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測、評(píng)估、控制和約束機(jī)制，并且在技術(shù)上制定風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)分散等管理策略，以有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和造成的損失。

（二）合理安排負(fù)債規(guī)模

企業(yè)應(yīng)合理安排負(fù)債規(guī)模，使債務(wù)資本和權(quán)益資本維持在合理的比例，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，保證負(fù)債能夠給企業(yè)帶來避稅、約束激勵(lì)經(jīng)營者的正面效應(yīng)。企業(yè)應(yīng)考慮到自身行業(yè)的競爭程度、本企業(yè)的成長階段、自身的經(jīng)營能力等特征，對(duì)長、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，確定使風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負(fù)債比例。

（三）提高公司營運(yùn)和盈利能力

實(shí)現(xiàn)盈利是企業(yè)分配利潤、償還負(fù)債、實(shí)現(xiàn)增長的前提，提高企業(yè)的盈利能力也是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，挖掘新的利潤增長點(diǎn)是企業(yè)增強(qiáng)自身競爭力實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)問題必須考慮的問題。企業(yè)應(yīng)該選擇合適的籌資方式，加強(qiáng)投資管理，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金回收管理。

（四）合理安排公司股權(quán)結(jié)構(gòu)