導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇金融危機(jī)的由來(lái)，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

“我不想回家，更不想打開(kāi)電視、電腦。我覺(jué)得家里的每件東西，都在提醒我，還欠著銀行幾十萬(wàn)呢。下了班，我只想在麥當(dāng)勞找個(gè)靠窗的角落呆著，隔著玻璃，看著人來(lái)人往，什么都不想……”

陳志強(qiáng)情緒低落地告訴筆者，去年6月，在房?jī)r(jià)最高的時(shí)候，他和女朋友被售樓小姐吹得腦熱，按揭買(mǎi)了一套一百多平米的房子，首付和裝修加起來(lái)三十多萬(wàn)，不但掏空了兩人的積蓄，連雙方父母都賠本大出血。小兩口本來(lái)打算得挺美，房子月供5000多，陳志強(qiáng)供職的外資公司月薪有八千多。女友在一化妝品公司做營(yíng)銷(xiāo)主管，月薪也有五千，還完房貸日子也不會(huì)太緊巴。誰(shuí)知，計(jì)劃沒(méi)有變化快，去年9月金融風(fēng)暴襲來(lái)，華爾街剛刮寒風(fēng)，公司立即重感冒，像陳志強(qiáng)這樣的底層員工自然犧牲在最前頭，減薪，減薪，再減薪，減得月入不足4000，減得陳志強(qiáng)嘴里發(fā)苦，牢騷不敢發(fā)，干活比以前還跑得更勤了。怕呀，“減薪”這條惡狗后面，還有頭叫“裁員”的狼在追。

剛搬新家那會(huì)兒，陳志強(qiáng)和女友下了班就在家里粘著，哪兒也不去，成天琢磨著搞點(diǎn)什么花樣，買(mǎi)點(diǎn)什么擺設(shè)，把家里布置得錦上添花?，F(xiàn)在，家卻成了陳志強(qiáng)的噩夢(mèng)，家里的每一樣?xùn)|西都讓他心驚膽顫，回到家他既不開(kāi)電視，也不上網(wǎng)，沙發(fā)上一坐就是一晚。女友主動(dòng)跟他說(shuō)話，他也不愛(ài)說(shuō)。那日子過(guò)得，就跟天天背著房子的蝸牛，連夜里做夢(mèng)都不能歇息。

上個(gè)星期天，女友從超市抱回了一個(gè)特價(jià)花瓶，陳志強(qiáng)一聽(tīng)竟然花了六百多元，火噌就上來(lái)了，反手給了女友一巴掌，這可是同居3年來(lái)，他第一次打女友，僅僅為了區(qū)區(qū)六百塊錢(qián)，事后連陳志強(qiáng)都不敢相信自己竟然做了這種事。

“都金融危機(jī)了。我努力有什么用?”

與陳志強(qiáng)逃避家不一樣，在某房地產(chǎn)公司做售樓主管的張玲卻不想工作。張玲供職的公司，去年樓盤(pán)賣(mài)得特火，那時(shí)她天天像走馬燈似地帶客戶(hù)去看房，嘴巴磨出了血泡，腳底磨出了老繭，客戶(hù)也個(gè)個(gè)大款似的，一百好幾十萬(wàn)的房子，跟菜市場(chǎng)買(mǎi)根蔥一樣輕便，月月領(lǐng)著上萬(wàn)的提成，張玲心里那個(gè)美呀。如今，金融風(fēng)暴襲來(lái)，房地產(chǎn)首當(dāng)其沖，她在售樓處守一天，連個(gè)客戶(hù)的影兒都沒(méi)有，偶爾來(lái)一二個(gè)，還是前段買(mǎi)房的業(yè)主來(lái)咨詢(xún)退房或轉(zhuǎn)讓的，領(lǐng)導(dǎo)天天開(kāi)會(huì)打氣，說(shuō)越是經(jīng)濟(jì)蕭條，越是需要員工敬業(yè)敬職。道理張玲都懂，可是經(jīng)歷了售樓的黃金時(shí)代，守著眼下這番冷清，張玲就像霜打過(guò)的茄子，提不起精神來(lái)，不想跟同事交流，不愿跟客戶(hù)說(shuō)話，怕跟上司匯報(bào)工作。張玲心里有數(shù)，公司本來(lái)就不景氣，自己還這副德性，一旦裁員她肯定是不能幸免。天天晚上睡覺(jué)前，張玲都提醒自己，明天要好好工作，至少在上司巡視的時(shí)候表現(xiàn)，好一點(diǎn)?？墒牵诙焐习?，守著冷清的售樓處，張玲又蔫了。不僅是工作沒(méi)興趣，以前張玲最津津樂(lè)道的逛街買(mǎi)衣服、玩網(wǎng)游、看電影、歌廳K歌，全都提不起興趣了。現(xiàn)在，張玲就對(duì)一件事最有興趣，就是看有關(guān)金融風(fēng)暴的新聞，尤其是有關(guān)房地產(chǎn)如何蕭條的報(bào)道，“全世界的房地產(chǎn)都這樣了，我努力有什么用?”郁悶的她從這里為自己找到了一個(gè)不努力工作的借口。

“一想到金融危視，我就心驚肉跳?！?/p>

同事朋友們都在背后議論紛紛，華爾街的金融風(fēng)暴可真厲害，能隔空取物啊，離著十萬(wàn)八千里，就把咱劉經(jīng)理的心給卷走了。正當(dāng)壯年的劉經(jīng)理是沿海一家外貿(mào)公司的經(jīng)理，外號(hào)“千年鼠精”，為人精明可想而知。精明加上謹(jǐn)慎，十幾年來(lái)，在外貿(mào)行業(yè)做得順風(fēng)順?biāo)?。?007年美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，劉經(jīng)理就死盯著國(guó)際金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)，居安思危，早早開(kāi)始多添棉衣多備糧，為金融寒冬做準(zhǔn)備。等到金融風(fēng)暴真的來(lái)了，一向精明謹(jǐn)慎的劉經(jīng)理經(jīng)濟(jì)上損失不大，心理防線卻稀里嘩啦地崩潰了。小時(shí)候家境貧寒，劉經(jīng)理對(duì)貧窮有著刻骨銘心的痛。后來(lái)雖然富裕了，但早年的心理陰影如同螞蟥一般附骨而生?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣，貧窮的陰影又開(kāi)始在心里膨脹了，“金融危機(jī)”就像一個(gè)龐然大物，沉重地矗立在劉經(jīng)理心中，一想到它，劉經(jīng)理就心驚肉跳。每天早上一睜開(kāi)眼，破產(chǎn)的利劍就懸在頭上；一進(jìn)公司，瞅著那幾十個(gè)員工，就像幾十張饑餓的大嘴，要把他啃得肉渣都不剩。減少了一筆定單，簡(jiǎn)直跟自己家小孩被人拐走一樣。一聽(tīng)到同行倒閉，他垂頭喪氣，如同剛參加完一個(gè)親朋好友的追悼會(huì)。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒(méi)有擊敗劉經(jīng)理，長(zhǎng)時(shí)間的心理危機(jī)卻將他完全擊潰了。時(shí)間一長(zhǎng)，精明謹(jǐn)慎的劉經(jīng)理像丟了魂似的，生活上丟三落四，生意上頻頻出錯(cuò)，成天唉聲嘆氣，夜夜失眠，一向身體很棒的他，如今三天兩頭往醫(yī)院跑，可是查來(lái)查去也沒(méi)有什么大問(wèn)題。折騰了半個(gè)多月，最后確診是心理問(wèn)題――抑郁癥

別把金融危機(jī)當(dāng)“假想敵”

從各國(guó)首腦，到普通老百姓，“金融危機(jī)”算是最近全球使用率最高的詞。各國(guó)元首把經(jīng)濟(jì)衰退、股市暴跌、物價(jià)上漲、地區(qū)武裝沖突等等，一古腦兒地歸功于金融危機(jī)。而老百姓也喜歡將自己最近遇到的種種不順都和金融危機(jī)掛上了鉤。失戀了，金融危機(jī)鬧的；股票被套牢了，金融危機(jī)引起的；公司倒閉了，金融危機(jī)觸發(fā)的……并由此產(chǎn)生了失眠、焦慮、沮喪，甚至自虐和自殺現(xiàn)象。心理專(zhuān)家指出，這與“金融危機(jī)”帶來(lái)的預(yù)期性恐懼有關(guān)，在患“金融危機(jī)綜合征”的人群中，白領(lǐng)和私營(yíng)企業(yè)主占了大多數(shù)。

專(zhuān)家指出，金融危機(jī)的確加大了我們現(xiàn)實(shí)的壓力。但目前更多的病患是由金融危機(jī)引起的預(yù)期性恐慌。中國(guó)傳統(tǒng)文化一向講究未雨綢繆，講究居安思危，因此，在金融危機(jī)中，中國(guó)民眾自然特別容易陷入焦慮。其實(shí)，平時(shí)我們生活中本身就存在很多問(wèn)題，遇到一個(gè)比較刺激的理由就會(huì)爆發(fā)。打個(gè)比方，一個(gè)商人生意順利的時(shí)候，覺(jué)得事事都很妥當(dāng)。等生意不好做了，就把理由歸結(jié)于風(fēng)水不好，命運(yùn)不濟(jì)，甚至老婆不旺夫等等。遇到挫折，人們會(huì)不自覺(jué)地找一個(gè)客觀理由來(lái)安撫自己，但象這種將所有的郁悶都?xì)w結(jié)為金融危機(jī)這個(gè)“假想敵”，就容易引起心理疾病。用這個(gè)理由來(lái)逃避責(zé)任不是解決問(wèn)題之道。

五種方法幫你擺脫焦慮

專(zhuān)家表示，當(dāng)人們預(yù)料將要面對(duì)威脅性事物或可能要面對(duì)不利的處境時(shí)，會(huì)感到緊張不安、呼吸心跳加快，這就是醫(yī)學(xué)心理學(xué)所說(shuō)的焦慮反應(yīng)。下面五種方法或許可以幫助戰(zhàn)勝焦慮。

1　留點(diǎn)空白：讓自己有一小段的空白時(shí)間，好好安靜一會(huì)兒，可以發(fā)發(fā)呆，聽(tīng)聽(tīng)音樂(lè)，獨(dú)自去郊外散步，去看一場(chǎng)電影，讓身心得到靜養(yǎng)。

2　進(jìn)行想象：主動(dòng)去想象一些寧?kù)o、放松的景象。這些景象可以是真有其地，在那里你覺(jué)得安全和松弛，也可以是你想象出來(lái)的寧?kù)o、安全和放松的景象。

篇2

作者指出,在日益明顯的保護(hù)主義傾向抬頭時(shí),可以清楚地看到西方工業(yè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)政府如何采取措施歧視外國(guó)公司以保護(hù)其本土工業(yè)。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)處于危機(jī)時(shí)期,我們應(yīng)以各國(guó)現(xiàn)有稅率水平為基礎(chǔ),在WTO范圍內(nèi)重開(kāi)談判,從而阻止這一貌似合法但危害甚大的做法。

誠(chéng)然,此書(shū)中的許多提法,在加以修正完善后可以適用于今日中國(guó)的金融系統(tǒng),但此書(shū)主要還是針對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)的改革所著。例如,博森先生提到,資產(chǎn)證券化有許多潛在的好處。然而,針對(duì)此中的種種濫用行為,作者提出了對(duì)資產(chǎn)證券化過(guò)程改革的種種建議。中國(guó)金融系統(tǒng)的幾家監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在制定貸款證券化的相關(guān)規(guī)定,相信這些建議對(duì)我們應(yīng)有參考價(jià)值。

針對(duì)美國(guó)各大銀行的董事會(huì),博森也提出了強(qiáng)有力的批評(píng)。他指出,這些董事會(huì)主要由獨(dú)立董事組成,表面上并無(wú)可挑剔;然而,對(duì)于銀行給他們帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),通常一無(wú)所知,卻批準(zhǔn)通過(guò)了一項(xiàng)項(xiàng)高額的業(yè)績(jī)分紅,而這些所謂的業(yè)績(jī)常常在分完獎(jiǎng)金后就迅速蒸發(fā)了。為此,博森先生提出了一個(gè)新的董事會(huì)模式―這是一個(gè)由金融專(zhuān)家們組成的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),每個(gè)月中用幾天時(shí)間來(lái)專(zhuān)門(mén)監(jiān)督銀行的業(yè)務(wù)。

事實(shí)上,中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司治理方面的一些規(guī)定,正與博森書(shū)中的建議相吻合。例如,對(duì)任一特定個(gè)人所允許擔(dān)任的上市公司董事職位的個(gè)數(shù)予以嚴(yán)格限制,以圖保證其在上市公司董事職位上所花費(fèi)的時(shí)間。問(wèn)題只是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的干預(yù)到底應(yīng)止于何處,既不越俎代庖,又可有效地防止人浮于事、公司治理徒有其名。

篇3

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期。轉(zhuǎn)型的成本通過(guò)國(guó)有企業(yè)的虧損、破產(chǎn)、逃賬等形式在會(huì)計(jì)賬面上基本是沉淀在國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)上。這使得我國(guó)金融業(yè)十分脆弱。

因此，預(yù)防以及化解金融危機(jī)就成為政府與社會(huì)在危機(jī)管理中的重中之重。凡事“預(yù)則立，不預(yù)則廢”。既然金融危機(jī)很難避免，就如臺(tái)風(fēng)，地震總會(huì)到來(lái)一樣，建立一套危機(jī)的應(yīng)急處理機(jī)制，因此控制危機(jī)的范圍并加以解決，就應(yīng)是政策制定者的當(dāng)務(wù)之急。

然而，是由少數(shù)人、由一些政府部門(mén)關(guān)起門(mén)來(lái)搞一個(gè)應(yīng)急處理機(jī)制，還是動(dòng)員社會(huì)多方的力量，建立一個(gè)開(kāi)放式的、能吸納社會(huì)各種資源的機(jī)制呢？這不僅是一個(gè)理論問(wèn)題，更是迫在眉睫的實(shí)踐問(wèn)題。各國(guó)經(jīng)驗(yàn)與我國(guó)反SARS的實(shí)踐表明，后者顯然優(yōu)于前者。

要建立開(kāi)放式的反危機(jī)機(jī)制，首先要有開(kāi)放的心態(tài)。金融危機(jī)涉及到千家萬(wàn)戶(hù)。人們從自己的利益出發(fā)會(huì)十分關(guān)心危機(jī)的出現(xiàn)與發(fā)展，也會(huì)積極參與預(yù)防和化解危機(jī)。政府在危機(jī)管理中應(yīng)起主導(dǎo)作用，但僅靠政府的力量是不夠的，必須充分發(fā)揮社會(huì)力量。包括學(xué)術(shù)界、非政府組織、輿論界、企業(yè)、社會(huì)公眾以及利用國(guó)際資源的參與。不僅在危機(jī)出現(xiàn)后要有公眾參與，在防危機(jī)的機(jī)制設(shè)計(jì)，危機(jī)預(yù)警中都應(yīng)該有社會(huì)各界的積極參與和監(jiān)督。

要建立開(kāi)放式地的反危機(jī)機(jī)制，就要增加透明度。我國(guó)金融問(wèn)題由來(lái)已久，但問(wèn)題到底有多嚴(yán)重，人們并沒(méi)有一個(gè)全面的、較準(zhǔn)確的概念。近年來(lái)四大國(guó)有銀行以及一些股份制銀行的不良資產(chǎn)比率已經(jīng)公布，但人們對(duì)城市商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)狀況還不十分了解，對(duì)其它重要部門(mén)如證券公司，保險(xiǎn)公司，信托，租賃等等的情況也不很清楚。人們對(duì)自己資產(chǎn)的狀況應(yīng)該有知情權(quán)。也只有當(dāng)大家一起來(lái)監(jiān)督金融企業(yè)，用手、用腳投票，才能造成市場(chǎng)的壓力，減少金融敗德行為，從根本上降低金融危機(jī)的壓力。

篇4

面對(duì)危機(jī)，許多企業(yè)通過(guò)減員、降薪、市場(chǎng)的戰(zhàn)略收縮，降低運(yùn)營(yíng)成本，以求自保。企業(yè)普遍感到日子不好過(guò)。但從另外的一個(gè)角度，金融危機(jī)對(duì)物流業(yè)的影響，也可能蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。

二、金融危機(jī)下，中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)的“機(jī)”從何而來(lái)

從宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個(gè)角度看機(jī)會(huì)由來(lái)。

(一)物流產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的順利出臺(tái)

2009年2月25日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出必須加快發(fā)展現(xiàn)代物流，建立現(xiàn)代物流服務(wù)體系。將物流業(yè)列入十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，可見(jiàn)國(guó)家對(duì)物流業(yè)發(fā)展的重視，期望以物流服務(wù)促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這為物流業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)契機(jī)。

物流業(yè)要充分利用好《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中三年內(nèi)可預(yù)期的：物流市場(chǎng)需求的擴(kuò)大；國(guó)家對(duì)物流企業(yè)兼并重組支持力度加大；冷鏈物流、逆向物流，國(guó)際物流、保稅物流發(fā)展加快；物流信息化水平的提高；物流標(biāo)準(zhǔn)化體系的完善；物流新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用；物流政策環(huán)境的改善等大外部環(huán)境的正向變化，抓住機(jī)會(huì)逆勢(shì)而上。把企業(yè)做強(qiáng)做大。

(二)金融危機(jī)下，企業(yè)對(duì)專(zhuān)業(yè)化物流服務(wù)更加依賴(lài)

金融危機(jī)下，企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。企業(yè)會(huì)更加致力于提高經(jīng)營(yíng)效益、保持和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。而全面深入應(yīng)用物流和供應(yīng)鏈管理理念和技術(shù)，就會(huì)降低企業(yè)的庫(kù)存，加速企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，提高資金利潤(rùn)率，成為企業(yè)的“第三利潤(rùn)源”。當(dāng)前形勢(shì)下，這給物流企業(yè)全面介入客戶(hù)企業(yè)的供應(yīng)鏈提供了逆勢(shì)發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

三、促使物流產(chǎn)業(yè)由“?！毕颉皺C(jī)”轉(zhuǎn)化的建議

(一)從政府角度

政府的政策，將對(duì)物流企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)提高競(jìng)爭(zhēng)力起到明顯的成效。

(1)出臺(tái)有利于物流企業(yè)的融資政策。由于金融危機(jī)，現(xiàn)在物流企業(yè)貸款很難。企業(yè)亟須資金的支持，資金鏈一斷，就基本面臨破產(chǎn)。政府應(yīng)加大中小企業(yè)的資金支持力度，對(duì)中小企業(yè)要擴(kuò)大抵押物范圍，由有實(shí)力的第三方物流機(jī)構(gòu)承擔(dān)對(duì)抵押物的保管和監(jiān)管，承擔(dān)對(duì)抵押物的毀損滅失的責(zé)任，從而為中小企業(yè)拓寬融資渠道，為金融機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)。要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)由重靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)不動(dòng)產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)控制，轉(zhuǎn)向以關(guān)注企業(yè)供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)動(dòng)產(chǎn)抵押的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制。

(2)出臺(tái)有利于物流企業(yè)的稅收減免政策。如：對(duì)物流企業(yè)營(yíng)業(yè)稅減半征收或在一定時(shí)間段內(nèi)免除征收；對(duì)物流企業(yè)所得稅實(shí)行按照一定比例先征后返的政策，返還稅金作為企業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)基金；對(duì)購(gòu)置物流設(shè)施設(shè)備的進(jìn)項(xiàng)增值稅予以返還；對(duì)國(guó)內(nèi)急需的進(jìn)口大型物流設(shè)備給予關(guān)稅減免；允許物流設(shè)施設(shè)備加速折舊并予以稅前列支；大型物流企業(yè)(企業(yè)集團(tuán))內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)撥、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、重組并購(gòu)等行為，免除相關(guān)環(huán)節(jié)稅金等等。

(3)出臺(tái)有利于物流企業(yè)的交通管理政策。城市部分路段、時(shí)間段的限行給物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大不便和成本上升。應(yīng)出臺(tái)更科學(xué)、人性化的交通管理政策。如能降低過(guò)路、過(guò)橋費(fèi)，可對(duì)企業(yè)減少成本投入提供最直接的幫助。

(二)從企業(yè)角度

面對(duì)危機(jī)，物流企業(yè)首先要苦練內(nèi)功，再加上政府幫助，雙管齊下才能在危機(jī)中生存，轉(zhuǎn)危為機(jī)，做強(qiáng)做大。

(1)轉(zhuǎn)變觀念。在當(dāng)前困難時(shí)期，客戶(hù)企業(yè)和物流企業(yè)一樣，也面臨很大困難。物流企業(yè)在必要的時(shí)候，要適當(dāng)犧牲眼前利益。主動(dòng)為客戶(hù)排憂解難，為客戶(hù)提供一體化的物流解決方案，穩(wěn)住戰(zhàn)略客戶(hù)。

(2)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，與客戶(hù)企業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。世界已經(jīng)進(jìn)入供應(yīng)鏈管理時(shí)代，而提供專(zhuān)業(yè)化物流、供應(yīng)鏈管理服務(wù)的物流企業(yè)應(yīng)該在這個(gè)時(shí)代大有可為。物流企業(yè)要深入挖掘客戶(hù)潛在需求，從銷(xiāo)售物流向生產(chǎn)物流、采購(gòu)物流延伸服務(wù)，全面介入客戶(hù)企業(yè)的供應(yīng)鏈管理。物流企業(yè)不但要具備滿足客戶(hù)企業(yè)物流需求的技術(shù)和能力，更重要的是要具備同客戶(hù)企業(yè)一起優(yōu)化流程、與客戶(hù)企業(yè)用同樣個(gè)管理工具和方法論，形成一體化的運(yùn)作，在共同應(yīng)對(duì)危機(jī)中，求共同發(fā)展。

(3)進(jìn)行資源整合。金融危機(jī)所導(dǎo)致的物流需求減弱等加劇了物流市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)與物流企業(yè)“兩極分化”加?。阂环矫嫖锪髻Y源和市場(chǎng)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，另一方面勢(shì)單力薄，缺乏特色的企業(yè)開(kāi)始退出市場(chǎng)。這些為行業(yè)的資源重組創(chuàng)造了有利的條件。一些實(shí)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范、創(chuàng)新能力強(qiáng)的物流企業(yè)會(huì)加快兼并擴(kuò)張，在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中被優(yōu)選出來(lái)，獲得快速發(fā)展。對(duì)于實(shí)力較弱的中小物流企業(yè)，則可以發(fā)揮船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)，做精做細(xì)特色領(lǐng)域，或者通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，壯大自己。

篇5

從根本上分析，后冷戰(zhàn)時(shí)代地緣沖突的常態(tài)化具有內(nèi)在的客觀必然性，是國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展不可回避的趨勢(shì)。原因體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

一方面，從經(jīng)濟(jì)角度看，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期中樞不斷下降、經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性短期加大的影響，全球經(jīng)濟(jì)利益爭(zhēng)奪漸趨激烈，為政治對(duì)抗的加劇埋下了隱患。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，以十年為一個(gè)階段，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度呈漸次下降態(tài)勢(shì)。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)不僅造成了巨大的短期經(jīng)濟(jì)損失，也對(duì)潛在增長(zhǎng)水平造成了長(zhǎng)期沖擊，2008～2011年金融危機(jī)期間，全球經(jīng)濟(jì)增速降至1.55%。

長(zhǎng)期增長(zhǎng)中樞的下降既是整體趨勢(shì)，也是普遍現(xiàn)象。IMF數(shù)據(jù)顯示，2008～2013年，“金磚五國(guó)”的年均經(jīng)濟(jì)增速都明顯低于2000～2007年的階段水平，中國(guó)和南非甚至低于1980～1989年的階段水平。

金融危機(jī)不僅加大了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期中樞下移的程度，還帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性加大的短期影響。

根據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)的187個(gè)國(guó)家1980～2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)差異性經(jīng)歷了先擴(kuò)大―再縮小―再擴(kuò)大的階段性反復(fù)。1980～1989年，187個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速的標(biāo)準(zhǔn)差為5.9%;1990～1999年升至6.86%;2000～2007年降至4.77%;2008～2012年再度回升至5.57%。其中，2011和2012年，187個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速的標(biāo)準(zhǔn)差分別為6.09%和8.17%，創(chuàng)1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)最高水平。

在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期中樞下移、增長(zhǎng)差異性短期加大的背景下，各國(guó)基于本國(guó)利益最大化的考慮，加大了經(jīng)濟(jì)政策的內(nèi)視性。并采取大量經(jīng)濟(jì)、金融、政治和外交手段，爭(zhēng)奪日益稀少的經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)濟(jì)利益，地緣政治動(dòng)蕩由此加劇。

另一方面，從文明角度看，伴隨著冷戰(zhàn)后多極和多文明世界格局的形成，文明差異和對(duì)抗引致的地緣沖突更趨頻繁和復(fù)雜。正如亨廷頓在其名著《文明的沖突與世界秩序的重建》中所言：“在冷戰(zhàn)后的世界中，全球政治在歷史上第一次成為多極的和多文明的?！?/p>

冷戰(zhàn)的結(jié)束帶來(lái)了短暫的“和諧錯(cuò)覺(jué)”，但接下來(lái)的事實(shí)表明，多極世界伴隨著更多類(lèi)型和更高頻率的文明對(duì)抗和地緣沖突。七八個(gè)主要文明在哲學(xué)假定、基本價(jià)值、社會(huì)關(guān)系、習(xí)俗以及全面的生活觀上存在著巨大差異，而遍及世界大部分地區(qū)的宗教復(fù)興則在不斷加強(qiáng)這些文化差異。

可以說(shuō)，這七八個(gè)主要文明間的沖突，既由來(lái)已久，又不斷更新，“文明之間及其核心國(guó)家的關(guān)系常常是自相矛盾的?！崩缭谥袊?guó)和俄羅斯之間，結(jié)盟和對(duì)抗的需求既同時(shí)存在，又不斷變化。

篇6

從剛剛結(jié)束的八國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議傳出消息，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、物價(jià)高漲及全球性通脹壓力等都將可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)減速。但在目前令各方人士憂慮的物價(jià)高企和美元低迷?xún)纱蠼裹c(diǎn)問(wèn)題上，各國(guó)財(cái)長(zhǎng)并沒(méi)有拿出有效的應(yīng)對(duì)措施。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)的影響已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期”，這是一些美國(guó)業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。目前全球金融行業(yè)已經(jīng)累計(jì)披露超過(guò)8.3萬(wàn)人的裁員計(jì)劃，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的人士預(yù)期，華爾街還將有更多的人加入到失業(yè)大軍中。如果將房地產(chǎn)泡沫爆裂算在內(nèi)，實(shí)際上美國(guó)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)調(diào)整的意思其實(shí)就是經(jīng)濟(jì)資源重新配置。

目前，市場(chǎng)人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入衰退或者調(diào)整還是議論紛紛，歐美各大央行紛紛向市場(chǎng)注資防止經(jīng)濟(jì)崩潰。央行的歷史其實(shí)不過(guò)百年而已，在百年前歐美國(guó)家的商業(yè)周期中，蕭條來(lái)得固然突然，但持續(xù)時(shí)間一般也很短，不過(guò)一兩年左右時(shí)間。在央行問(wèn)世之后，繁榮期固然被拉長(zhǎng)了，但蕭條期也很長(zhǎng)，如果央行系統(tǒng)不管住貨幣投放規(guī)模，結(jié)果就是綿綿無(wú)絕期的滯漲。

此輪自上個(gè)世紀(jì)80年代的全球經(jīng)濟(jì)繁榮，是以美元為信用中心，美聯(lián)儲(chǔ)起到全球央行的作用。在1987年紐約股市泡沫破滅、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以及近期房地產(chǎn)泡沫破滅中，美聯(lián)儲(chǔ)一直采取的都是低息強(qiáng)心針政策，這種政策之所以一直有效，就在于全球經(jīng)濟(jì)一體化不斷深入，包括東亞、前蘇聯(lián)、東歐以及中國(guó)等國(guó)家融入全球經(jīng)濟(jì)釋放出巨大的生產(chǎn)力，為美元的泛濫提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。但這輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整，歐美央行是否還有此好運(yùn)，實(shí)在不好說(shuō)。因?yàn)楝F(xiàn)在全球化通脹趨勢(shì)越來(lái)越明顯，一浪高過(guò)一浪，從因糧荒而躁動(dòng)不安的海地、中東國(guó)家，到因油價(jià)飆升近期發(fā)生示威游行的法國(guó)，都顯示流動(dòng)性過(guò)剩是全球現(xiàn)象，各國(guó)生產(chǎn)率都到了極限。美聯(lián)儲(chǔ)這次想以鄰為壑，轉(zhuǎn)嫁自身危機(jī)，難度要比以前高得多。

還有一種可能就是上個(gè)世紀(jì)70年代全球經(jīng)濟(jì)的重演，美聯(lián)儲(chǔ)低息政策造成本國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹局面，但廉價(jià)資金進(jìn)入拉美國(guó)家刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)異常繁榮，一旦美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息抑制通脹，立即引發(fā)資金回流導(dǎo)致拉美經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這種情形在未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)重復(fù)概率很大，新興國(guó)家可能重復(fù)當(dāng)年拉美經(jīng)濟(jì)覆轍。

最后一種可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入硬著陸，將全球經(jīng)濟(jì)拖入大蕭條的深淵。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)在過(guò)去7年內(nèi)通縮的最大因素就是“中國(guó)制造”，一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整，等于全球經(jīng)濟(jì)最后一臺(tái)引擎也熄火了，接著，所有國(guó)家都要面對(duì)繁榮結(jié)束。

未來(lái)是不可預(yù)測(cè)的，但在一定分析模型中是可以推測(cè)的，以上是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向多種可能的推測(cè)。就目前而言，次貸危機(jī)標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入蕭條期，必須進(jìn)行清算。但美聯(lián)儲(chǔ)的低息政策拖延了此項(xiàng)調(diào)整，這使得未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整非常漫長(zhǎng)而且痛苦。（一聞）

越南金融危機(jī)震波幾何

越南金融經(jīng)濟(jì)已有一段時(shí)間，有專(zhuān)家認(rèn)為，它可能成為第二次亞洲金融危機(jī)。今天越南爆發(fā)的貨幣匯率危機(jī)和必定隨之而來(lái)的金融危機(jī)，完全就是1997年泰國(guó)貨幣匯率危機(jī)和金融危機(jī)的重演。

回顧這兩次亞洲金融危機(jī)，邏輯非常簡(jiǎn)單和相似：先是鼓勵(lì)貨幣升值和匯率幅度（放寬浮動(dòng)區(qū)間），接著就是洪水一般的熱錢(qián)滾滾流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，觸發(fā)國(guó)內(nèi)令人嘆為觀止的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，稍后就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)通貨膨脹，貿(mào)易順差開(kāi)始急速下降乃至迅速逆轉(zhuǎn)為逆差。此時(shí)，投機(jī)熱錢(qián)已經(jīng)賺得盆滿缽滿，準(zhǔn)備撤退了。它們一旦開(kāi)始撤退，匯率必然大幅度貶值，貨幣匯率危機(jī)就是自然結(jié)果。

越南貨幣匯率升值所觸發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫算是創(chuàng)造了世界紀(jì)錄。2006年，股票暴漲145%，2007年繼續(xù)大幅度飆升，市值從可憐的10億美元直線增長(zhǎng)到驚人的150億美元，平均市盈率達(dá)到73倍?？梢杂脽o(wú)數(shù)個(gè)理由來(lái)為當(dāng)年越南的牛市辯護(hù)。然而，人性自有它的規(guī)律，反過(guò)來(lái)又決定了金融市場(chǎng)的規(guī)律，泡沫終究是要破滅的。

越南的貨幣匯率危機(jī)再一次充分說(shuō)明：貿(mào)然開(kāi)放資本賬戶(hù)或?qū)嵤┧^資本項(xiàng)目自由化，放任對(duì)國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)的監(jiān)管，必定付出慘重的代價(jià)。國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)攻擊弱國(guó)貨幣匯率和金融體系，手段之狠、出手之快、規(guī)模之大，往往不是該國(guó)中央銀行所能夠控制和對(duì)抗的，今天國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)攻擊越南盾的手法與1997年它們攻擊泰國(guó)銖的手法完全一樣。當(dāng)年以索羅斯為首的對(duì)沖基金攻擊港元，采取的就是“雙向?qū)_提款機(jī)戰(zhàn)術(shù)”。

更可怕的是，那些天天尋找投資或投機(jī)機(jī)會(huì)的國(guó)際金融大鱷和他們的學(xué)術(shù)代言人。他們唯一的行動(dòng)指南就是自己的最大利益，希望貨幣升值的時(shí)候，他們會(huì)找到諸多理由來(lái)證明貨幣如何價(jià)值低估、如何應(yīng)該升值，對(duì)越南盾是這樣，對(duì)世界其他貨幣也是這樣。當(dāng)他們希望貨幣貶值時(shí)（即當(dāng)他們準(zhǔn)備或已經(jīng)做空貨幣時(shí)），那升值的理由瞬間就變成貶值的理由。

前一段時(shí)期，當(dāng)越南國(guó)際收支和通貨膨脹開(kāi)始出現(xiàn)惡化跡象的時(shí)候，那些曾經(jīng)以為越南盾應(yīng)該升值的人，立刻高呼越南貨幣必須貶值；那些曾經(jīng)為越南高唱贊歌的國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，立刻翻臉不認(rèn)人，將越南國(guó)家信用等級(jí)從“穩(wěn)定”貶斥為“負(fù)面”。當(dāng)然，整個(gè)次級(jí)債券危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字唬褪悄切┛膳潞涂蓯旱男庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，它們翻手為云，覆手為雨，為所欲為。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、國(guó)際金融大鱷和他們學(xué)術(shù)代言人的嘴臉沒(méi)有什么不同，他們的心目中其實(shí)沒(méi)有什么真正的經(jīng)濟(jì)學(xué)，沒(méi)有什么真正的匯率理論，沒(méi)有什么真正的評(píng)級(jí)模型。他們只有一個(gè)學(xué)說(shuō)和一個(gè)模型：那就是他們自身的獎(jiǎng)金和分紅最大化模型！

越南此刻面臨的貨幣匯率危機(jī)絕對(duì)不是一個(gè)孤立的事件。它很可能預(yù)示著：（1）起自2001年的美元貶值周期正在結(jié)束，新一輪的美元升值周期即將開(kāi)始。然而，每一次美元周期的逆轉(zhuǎn)，總是伴隨著一場(chǎng)規(guī)?；虼蠡蛐〉娜蚪鹑谖C(jī)。拉美債務(wù)危機(jī)如此，1997年亞洲金融危機(jī)如此，今天亦不會(huì)例外。（2）人民幣升值預(yù)期很可能迅速逆轉(zhuǎn)。已經(jīng)有許多跡象表明：人民幣升值預(yù)期正在悄然開(kāi)始減弱甚至未來(lái)有貶值預(yù)期，一年期無(wú)本金無(wú)交割（NDF）的遠(yuǎn)期人民幣匯率走勢(shì)曾經(jīng)多次出現(xiàn)大幅度回調(diào)，是一個(gè)不容忽視的重大信號(hào)；美元相對(duì)歐元等主要貨幣近期貶值已經(jīng)嚴(yán)重乏力，顯示美元正在孕育升值動(dòng)力；美國(guó)財(cái)長(zhǎng)業(yè)已開(kāi)始唱多美元，為美元的長(zhǎng)期走強(qiáng)大聲疾呼。（3）中國(guó)的通脹壓力不小，出口增速開(kāi)始出現(xiàn)下滑，許多企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，資產(chǎn)市場(chǎng)日益萎靡，都是本幣匯率開(kāi)始貶值的前兆。

根據(jù)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)理論的“歸類(lèi)邏輯”，當(dāng)前韓國(guó)、越南，以及印度、菲律賓、泰國(guó)、印尼等國(guó)家都出現(xiàn)貨幣貶值征兆，由此可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。（幕蘭）

印度的動(dòng)蕩有多深

從地緣經(jīng)濟(jì)來(lái)講，亞洲經(jīng)濟(jì)正在走向相融相合。在越南遭遇經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之后，在亞洲誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)受傷的國(guó)家呢？

“通貨膨脹不斷高企、貿(mào)易逆差不斷加大，盧比加速貶值，股市暴跌……種種跡象表明，印度也正徘徊于危機(jī)邊緣。”專(zhuān)家學(xué)者這樣認(rèn)為，相對(duì)于越南，印度經(jīng)濟(jì)前景更應(yīng)引起我們的關(guān)注。

印度正面臨金融壓力加大

“在越南發(fā)生危機(jī)后，我們更加關(guān)注印度了?！睆?fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)干杏娣教授在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，近期印度的表現(xiàn)，與越南經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩前有點(diǎn)相似。

印度商工部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1~3月貿(mào)易逆差204.86億美元，較去年同期飆升近一倍。6月6日，公布的最新通脹指數(shù)也跳升至8.24%，創(chuàng)數(shù)年來(lái)新高；盧比同樣遭遇投資者拋售，4月以來(lái)最大跌幅超過(guò)7%。印度股市也沒(méi)能幸免，今年已累計(jì)下跌3成。布隆博格監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者在印度股票市場(chǎng)上投入的資金，已經(jīng)從凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，這是自2000年以來(lái)的第一次。

高油價(jià)的挑戰(zhàn)

干杏娣說(shuō)，印度確實(shí)存在不小的問(wèn)題，其經(jīng)濟(jì)脆弱性很明顯。目前，印度政府正處于這兩難局面下，采取何種應(yīng)對(duì)措施，將決定整體經(jīng)濟(jì)今后的走勢(shì)。

此外，印度更需面對(duì)高油價(jià)的挑戰(zhàn)。瑞士信貸最近報(bào)告稱(chēng)，印度75%的原油消耗依賴(lài)進(jìn)口。預(yù)計(jì)2008年印度GDP將增加至1.34萬(wàn)億美元，如按目前油價(jià)水平進(jìn)行原油補(bǔ)貼，全年補(bǔ)貼金額將高達(dá)292億美元，相當(dāng)于GDP的2.2%，是2007年的3倍。特別是進(jìn)入2008年以后，印度又加大了石油進(jìn)口力度。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，印度難以維持高額的原油補(bǔ)貼。如果支撐不住，放棄補(bǔ)貼，必定引起通脹進(jìn)一步大幅度上升。

政府采取針對(duì)性措施

根據(jù)世界貨幣基金組織(IMF)統(tǒng)計(jì)，印度占世界GDP的份額約為4.5%，它和中國(guó)均是拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。干杏娣表示，印度在世界?jīng)濟(jì)中的權(quán)重決定了它的影響力。如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，影響必定超出越南。

作為“金磚四國(guó)”的成員，印度經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題很可能被解讀為新興市場(chǎng)都面臨危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，恐慌和消極心態(tài)被迅速放大，新興市場(chǎng)環(huán)境惡化，國(guó)際市場(chǎng)將因此出現(xiàn)較大調(diào)整。

不過(guò)，中國(guó)社科院亞太經(jīng)濟(jì)研究所研究員劉小雪表示，印度出現(xiàn)類(lèi)似越南的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的可能性比較小。印度目前通脹的根源，主要是國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求及投資需求的拉動(dòng)，以及國(guó)際原材料與糧食價(jià)格上漲。

從去年下半年開(kāi)始，印度政府就開(kāi)始針對(duì)可能出現(xiàn)的大幅度通貨膨脹采取措施，使印度房地產(chǎn)、股市沒(méi)像越南出現(xiàn)失控的虛高現(xiàn)象。而印度的外匯儲(chǔ)備也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于越南，其位居亞洲第三的外匯儲(chǔ)備無(wú)疑為其金融市場(chǎng)上了一份保險(xiǎn)。

此外，印度由于在1991年曾經(jīng)發(fā)生了支付危機(jī)，此后便十分重視國(guó)際債務(wù)問(wèn)題。目前，印度的債務(wù)結(jié)構(gòu)比較健康。（一言）

中國(guó)將要面對(duì)什么

中國(guó)央行日前《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2008)》，明確列舉了當(dāng)前需要關(guān)注的九大風(fēng)險(xiǎn)，其中明確地指示，要“密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，防范國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)的傳染性風(fēng)險(xiǎn)”。同時(shí)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)文要求國(guó)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)暫停開(kāi)辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)，這也是出于對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和投資者風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足的考慮，緊急規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

但，越南的這場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)影響有多大？“影響不會(huì)很大，主要是對(duì)大家的信心有一定的影響。越南與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還是有很大差異的。”中國(guó)社科院國(guó)際金融研究室副主任張斌講到，我覺(jué)得目前只是個(gè)“貨幣危機(jī)”，能不能定義為金融危機(jī)現(xiàn)在還不是很明確。因?yàn)槿绻x為“金融危機(jī)”就意味著越南的銀行體系出現(xiàn)了很?chē)?yán)重的問(wèn)題，如企業(yè)破產(chǎn)、銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化，甚至銀行有破產(chǎn)的危險(xiǎn)，或者是銀行出現(xiàn)破產(chǎn)。如果僅僅是貨幣危機(jī)的話，則只是反映在金融市場(chǎng)里邊，比如對(duì)貨幣的幣值和股票的影響。

“新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)脆弱性的不斷提高有可能對(duì)我國(guó)構(gòu)成傳染性的威脅?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)媒體這樣表示。此前他曾撰文指出，除了越南之外，當(dāng)前在阿根廷、韓國(guó)以及印度、菲律賓、泰國(guó)、印尼等國(guó)出現(xiàn)的貨幣貶值征兆，也大大增強(qiáng)了中國(guó)被感染的可能性，中國(guó)應(yīng)該對(duì)此新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣危機(jī)所具有的傳染性提高警惕。

篇7

關(guān)鍵詞 金融危機(jī) 經(jīng)濟(jì)法 國(guó)家干預(yù)

一、美國(guó)金融危機(jī)的由來(lái)及表征

美國(guó)金融危機(jī)肇始于次級(jí)貸款危機(jī)的出現(xiàn)。為振興國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)于2001 年大幅減稅和降低利率，同時(shí)房地產(chǎn)按揭市場(chǎng)開(kāi)始放松個(gè)人貸款信用政策。于是，美國(guó)金融市場(chǎng)中出現(xiàn)了次級(jí)貸款，這是專(zhuān)門(mén)為不符合標(biāo)準(zhǔn)貸款條件貸款人提供的貸款，其利率高于標(biāo)準(zhǔn)貸款。而所謂次級(jí)抵押貸款，主要是面向信用等級(jí)較低、收入較低、負(fù)債較重客戶(hù)的貸款，其客戶(hù)大多是中低收入階層和新移民。其不僅利率高，收益大，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)資產(chǎn)證券化， 把與次級(jí)抵押貸款相關(guān)部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到資本市場(chǎng)。因此，2001-2006年間美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，次級(jí)房屋抵押貸款更是飛速發(fā)展，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一片繁榮景象。

然而，到了2007年，由于信用記錄和還款能力較差的貸款人無(wú)法償還次級(jí)抵押貸款而導(dǎo)致大量次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)的倒閉，而這些機(jī)構(gòu)的倒閉又促使了股票市場(chǎng)的低迷，并造成了企業(yè)和消費(fèi)者的投資信心嚴(yán)重不足，從而產(chǎn)生了金融危機(jī)，導(dǎo)致美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。

縱觀美國(guó)金融危機(jī)的全過(guò)程，我們不難發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)產(chǎn)生的始作俑者就是美國(guó)政府放松了對(duì)金融市場(chǎng)的嚴(yán)格管制，過(guò)分相信自由主義機(jī)制對(duì)金融市場(chǎng)的資源配置作用。究其根源，也就是新自由主義思想在美國(guó)金融市場(chǎng)中的泛濫。

在自由的市場(chǎng)體系內(nèi)部，存在著一只“看不見(jiàn)的手”，它會(huì)在“正義的法律”的基礎(chǔ)上，化解經(jīng)濟(jì)人之間以及經(jīng)濟(jì)人與社會(huì)之間的經(jīng)濟(jì)利益決定，從而形成使個(gè)人和社會(huì)的利益都能夠同時(shí)得到實(shí)現(xiàn)的一種“自然秩序”。因此，新自由主義者認(rèn)為：“如果沒(méi)有國(guó)家的管制， 金融市場(chǎng)會(huì)更有效率，人們就能把有限的資源投入回報(bào)率最高的領(lǐng)域”。他們假定完美的市場(chǎng)應(yīng)該具備以下特征：（1）放松對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的管制，允許自由市場(chǎng)的存在。（2）政府不再對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行積極調(diào)控，追求低通脹率而非低失業(yè)率。（3）應(yīng)該由自由、殘酷的競(jìng)爭(zhēng)取代有節(jié)制的競(jìng)爭(zhēng)。（4）商品、服務(wù)和資本在不同國(guó)家之間相對(duì)自由的流動(dòng)。

自由應(yīng)該有一個(gè)適度的范圍，如果自由沒(méi)有任何的限制，那么這種自由，也會(huì)導(dǎo)致社會(huì)的混亂。同理，如果自由在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中超越了其固有的界限，那么，以自由作為運(yùn)行基石的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈現(xiàn)象。反觀美國(guó)這次金融危機(jī)，我們由此可知，正由于過(guò)分迷信自由的作用，忽視政府對(duì)金融市場(chǎng)適度的有效干預(yù)，從而導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行失序以及危機(jī)的爆發(fā)。其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．政府解除對(duì)金融的管制。解除管制是新自由主義的一個(gè)重要特征。而現(xiàn)實(shí)證明，沒(méi)有國(guó)家嚴(yán)密監(jiān)管的金融市場(chǎng)是非常不穩(wěn)定的。1980 年―1982年間，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了兩個(gè)重要法案，解除了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制。這樣，美國(guó)的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)就可以自由地追逐最大利潤(rùn)。因此，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)被吸引從事投機(jī)性業(yè)務(wù)。正是由于能給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)很高的回報(bào)，諸如次級(jí)貸款和由按揭所支撐的證券以及其他的所謂“創(chuàng)新”不斷增加，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融危機(jī)的出現(xiàn)。

2．金融法律監(jiān)管缺位與滯后。一個(gè)國(guó)家在金融發(fā)展的同時(shí)要有相應(yīng)的金融監(jiān)管與之均衡。1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監(jiān)管，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。因此，在美國(guó)金融市場(chǎng)中，由于政府缺乏對(duì)金融市場(chǎng)必要的法律管制，相關(guān)的法律法規(guī)明顯滯后于金融市場(chǎng)的發(fā)展需要，從而導(dǎo)致金融市場(chǎng)混亂，信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，金融衍生品發(fā)生裂變，價(jià)值鏈條愈拉愈長(zhǎng)，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次級(jí)貸款危機(jī)和金融危機(jī)。

二、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，存在著使經(jīng)濟(jì)學(xué)基本定理失效的情形。也正是由于市場(chǎng)失靈的出現(xiàn)，為國(guó)家的管理職能發(fā)生根本性的變化提供了合法性的依據(jù)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)固有的缺陷造成了市場(chǎng)主體之間的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，各種限制有效競(jìng)爭(zhēng)的壟斷行為不斷沖擊市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)固守的道德底線，使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制面臨著崩潰的危險(xiǎn)。而且，更為可怕的是，以自由放任主義為基本特征的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理念作為邏輯起點(diǎn)而延伸出來(lái)的社會(huì)價(jià)值體系遭到前所未有的質(zhì)疑，從而使整個(gè)社會(huì)陷入混亂之中。因此，市場(chǎng)失靈必須得到矯正，社會(huì)無(wú)序狀態(tài)必須結(jié)束。在“市場(chǎng)萬(wàn)能”這個(gè)被頂膜崇拜的“智慧女神”無(wú)法用“無(wú)形之手”來(lái)滿足這種訴求時(shí)，而以“冷酷和邪惡”著稱(chēng)的國(guó)家（政府）必然丟下“守夜人”的外衣而接受新的歷史使命――“全面的干預(yù)經(jīng)濟(jì)?！?/p>

由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，政府為了矯正市場(chǎng)失靈，其必然要沖破其固有的權(quán)力界限。然而，在一個(gè)以“法治”為基本特征和價(jià)值取向的現(xiàn)代文明社會(huì)中，任何權(quán)力資源的再分配都必須進(jìn)行法律上的論證并借助法律的形式予以確定所預(yù)期的分配結(jié)果。因此，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力也必須以法律的形式加以確定下來(lái)。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一個(gè)始終伴隨著政府干預(yù)和調(diào)節(jié)的非完全自由發(fā)展的過(guò)程。同時(shí)，也正是政府和市場(chǎng)之間的互動(dòng)關(guān)系推動(dòng)了有關(guān)干預(yù)經(jīng)濟(jì)的法律、法規(guī)的產(chǎn)生和發(fā)展。因此，經(jīng)濟(jì)法是國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)之法，是有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)控之法。經(jīng)濟(jì)法是實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的根本手段，經(jīng)濟(jì)法的功能蘊(yùn)藏于經(jīng)濟(jì)法的具體內(nèi)容里，并反映于外在經(jīng)濟(jì)法的作用之中。因此，為了維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，就必須運(yùn)用經(jīng)濟(jì)法對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行必要的干預(yù)。通過(guò)美國(guó)這次金融危機(jī)，我們可以從中得到以下幾點(diǎn)啟示：

1．國(guó)家適度干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要要求，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自由的一種有效方式。眾所周知，市場(chǎng)主體具有“經(jīng)濟(jì)人”的秉性，它們以個(gè)人利益的最大化為宗旨。市場(chǎng)主體普遍的得利欲望和人人都為自己利害計(jì)算的本性極有可能使不擇手段的惡性競(jìng)爭(zhēng)代替安全、公平、有效的有序競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而危及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)安全。因此，現(xiàn)實(shí)證明，完全依賴(lài)市場(chǎng)的自發(fā)秩序來(lái)維系社會(huì)的發(fā)展并保障經(jīng)濟(jì)自由的實(shí)現(xiàn)已不可能。在這次金融危機(jī)中，美國(guó)政府由于沒(méi)有處理經(jīng)濟(jì)自由和國(guó)家干預(yù)之間的關(guān)系，沒(méi)有對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行適度而有效的干預(yù)，從而導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。

2．國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須適度的，而不是沒(méi)有節(jié)制的任意干預(yù)。國(guó)家不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)人，而是一個(gè)有著自身利益的經(jīng)濟(jì)理性人。因此，國(guó)家干預(yù)應(yīng)以不損害自由市場(chǎng)的效率為限度。而國(guó)家干預(yù)的范圍應(yīng)界定為：（1）市場(chǎng)失靈的范圍就是國(guó)家干預(yù)的范圍，市場(chǎng)失靈決定了國(guó)家運(yùn)作的空間范圍。（2）并不是所有市場(chǎng)失靈都可由國(guó)家來(lái)進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)干預(yù)成本過(guò)高或干預(yù)能力過(guò)弱時(shí)，國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)范圍就要受到限制。如果超出了這個(gè)界限，就意味著國(guó)家越過(guò)了自己應(yīng)當(dāng)干預(yù)的度。

3．國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的手段只能是法律，特別是作為經(jīng)濟(jì)自由實(shí)現(xiàn)屏障的經(jīng)濟(jì)法。國(guó)家通過(guò)法律、法規(guī)和政策消除經(jīng)濟(jì)壟斷，調(diào)節(jié)社會(huì)分配，提供社會(huì)保障，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一種自由和公平的環(huán)境，保障經(jīng)濟(jì)自由的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)自由弘揚(yáng)個(gè)體性，激發(fā)創(chuàng)造性，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力源泉。經(jīng)濟(jì)法的目的不是限制和取消經(jīng)濟(jì)自由，而是擴(kuò)大和保護(hù)經(jīng)濟(jì)自由。

4．加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的法律監(jiān)管，提供完善的金融市場(chǎng)法律環(huán)境體系。金融市場(chǎng)的建設(shè)應(yīng)該具有專(zhuān)門(mén)的法律規(guī)范。而且一個(gè)完善的金融市場(chǎng)應(yīng)包含：信息披露制度、評(píng)級(jí)制度、證券法律制度和監(jiān)管制度等方面內(nèi)容的相互協(xié)調(diào)和制約，而這些本身都需要建立起適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展的法律環(huán)境體系。因此，制定專(zhuān)門(mén)有關(guān)金融的法律，提供完善的金融市場(chǎng)法律環(huán)境體系，是我國(guó)發(fā)展金融市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，制定相關(guān)法律應(yīng)該十分謹(jǐn)慎，從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，而不能盲目照搬硬套，造成新的政策、法律風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論

法律的目的不是廢除或限制自由，而是保護(hù)和擴(kuò)大自由。透過(guò)美國(guó)金融危機(jī)來(lái)看，正因?yàn)樽杂墒袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)本身會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)秩序的示范，資源配置效率的低下，因此，國(guó)家作為市場(chǎng)之外的力量對(duì)自由市場(chǎng)進(jìn)行適度的干預(yù)是有必要的。而經(jīng)濟(jì)法作為國(guó)家干預(yù)市場(chǎng)的基本手段，其根本性目標(biāo)就是保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的和諧有序的運(yùn)行。因此，我們必須理性科學(xué)的建構(gòu)經(jīng)濟(jì)法制度來(lái)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展保駕護(hù)航！

基金項(xiàng)目：貴州省教育廳高校人文社科規(guī)劃項(xiàng)目（10GH07）。

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類(lèi)號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1009-2374(2009)14-0084-02

一、金融危機(jī)概況

金融危機(jī)又稱(chēng)金融風(fēng)暴。是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

20世紀(jì)初期，房地美、房利美的隱形擔(dān)保規(guī)模隨著資產(chǎn)證券化、金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度的加快迅速膨脹。在“新經(jīng)濟(jì)”泡沫破滅后。房地產(chǎn)已成為美國(guó)政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要手段，但是有錢(qián)的人早已買(mǎi)了房，因此，那些收入偏低、甚至收入不固定的人群成為房地產(chǎn)消費(fèi)的新目標(biāo)，次級(jí)貸款應(yīng)運(yùn)而生。美國(guó)成百上千個(gè)抵押貸款公司、商業(yè)銀行把各自放出去的次貸，打包賣(mài)給房地美、房利美，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又重新獲得了放貸的資金。房地美、房利美憑借其背后隱含的國(guó)家信用擔(dān)保，低息借債買(mǎi)下次貸，然后通過(guò)資產(chǎn)證券化的方法，將其轉(zhuǎn)換成面值為1000美元的債券(房地產(chǎn)抵押債券)，以次債的形式在金融市場(chǎng)上發(fā)售。而華爾街的金融機(jī)構(gòu)將買(mǎi)來(lái)的次債又再次衍生，利用“精湛”的金融工程技術(shù)，將其進(jìn)行分割、打包、組合，構(gòu)造出一系列的次債信用衍生品并出售。在這個(gè)過(guò)程中，一元錢(qián)的貸款被放大為幾元、甚至十幾元的衍生產(chǎn)品，從而加長(zhǎng)了金融交易的鏈條，最終為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)17次提高利息，美國(guó)樓市的降溫，直接導(dǎo)致次級(jí)貸款者無(wú)法還貸，資金鏈斷裂，隨即而來(lái)的是次級(jí)抵押貸款公司以及存貸公司收不回利息，投行虧損，對(duì)沖基金遭受損失，潛伏的危機(jī)就這樣爆發(fā)了。下面我們來(lái)分析金融危機(jī)對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響。

二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的傳導(dǎo)

由于金融危機(jī)的爆發(fā)。美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)內(nèi)需求減少，導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而對(duì)出口國(guó)的需求減少，而美國(guó)是中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，其沖擊是不言而喻的。隨著外貿(mào)訂單的不斷縮水，中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品積壓導(dǎo)致生產(chǎn)縮減，開(kāi)工不足進(jìn)而工資減少，消費(fèi)降低，投資減少又影響到就業(yè)的減少，消費(fèi)進(jìn)一步降低，生活必需品積壓，產(chǎn)品無(wú)法消散出去，伴隨著危機(jī)的不斷延伸，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易出口額顯著下降，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況受到了影響。圖1是我國(guó)自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)變化情況：

從上圖可知，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)呈現(xiàn)上揚(yáng)又下降的趨勢(shì)，到目前2008年4月為止，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為110.7，偏向于景氣指數(shù)100的臨界值。從2007年12月到2008年04月，經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降，波動(dòng)比較大，可見(jiàn)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)造成了沖擊。

(一)金融危機(jī)對(duì)出口貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力影響

出口貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)可貿(mào)易的本國(guó)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)以及從事貿(mào)易的企業(yè)，在向本國(guó)開(kāi)放的外國(guó)市場(chǎng)上所具有的開(kāi)拓、占據(jù)其市場(chǎng)并以此獲得利潤(rùn)的能力。一般的評(píng)價(jià)指標(biāo)有出口增長(zhǎng)率、外貿(mào)依存度、貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)和顯性比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)等等。下面通過(guò)對(duì)對(duì)外貿(mào)依存度，貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算與分析，從而更深入地了解金融危機(jī)是怎樣影響中國(guó)出口貿(mào)易的。

1.金融危機(jī)對(duì)外貿(mào)依存度的影響。外貿(mào)依存度，又稱(chēng)對(duì)外貿(mào)易系數(shù)，貿(mào)易密度，它是一國(guó)在一定時(shí)期(通常為一年)內(nèi)進(jìn)出口總額與其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或國(guó)民生產(chǎn)總值之比，它是衡量一個(gè)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)外向程度大小的一個(gè)基本指標(biāo)。通常情況下，外貿(mào)依存度表明一定時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)進(jìn)出口的依賴(lài)程度。如果用進(jìn)口額和出口額在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重來(lái)計(jì)算，外貿(mào)依存度可分為出口依存度和進(jìn)口依存度。表1是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

從表1提供的數(shù)據(jù)中可以看出，由2001年的5096.5億美元迅速增長(zhǎng)到2006年的17606.9億美元，特別是在2007年，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額突破2萬(wàn)億美元，進(jìn)出口貿(mào)易總額排名已躍居世界第3位。從貿(mào)易依存度的數(shù)據(jù)來(lái)看，2006年66.6％，而在2007年國(guó)際貿(mào)易依存程度的指標(biāo)已經(jīng)上升到67.1％的高度。中國(guó)外貿(mào)依存度的不斷攀升，這從一個(gè)側(cè)面反映了我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相連，參與國(guó)際化分工日益加大，我國(guó)對(duì)世界的影響力也日益加強(qiáng)，通過(guò)外貿(mào)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了顯著的增長(zhǎng)。但同時(shí)，外貿(mào)依存度不斷攀升的趨勢(shì)也為我國(guó)帶來(lái)了隱憂，一旦世界經(jīng)濟(jì)鏈上出現(xiàn)了斷裂，經(jīng)濟(jì)影響就像多米諾骨牌一樣，影響著每一個(gè)國(guó)家，尤其是外貿(mào)依存度較大的國(guó)家。這在一定程度上為金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的沖擊埋下了伏筆。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)外貿(mào)依存度過(guò)高的隱患顯露無(wú)疑，從以下數(shù)據(jù)可以分析出：

從以上數(shù)據(jù)可得出，我國(guó)受金融危機(jī)的影響，加大了對(duì)商品的進(jìn)口，進(jìn)口額較2007年漲18.5％，順差增幅明顯下降。只為2007年順差額的8.6％，數(shù)據(jù)顯示我國(guó)外貿(mào)環(huán)境正發(fā)生著變化，主要有以下原因：(1)國(guó)外技術(shù)和貿(mào)易壁壘將繼續(xù)對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生不利影響；(2)由于中國(guó)要素價(jià)格改革已經(jīng)實(shí)施，2008年出口產(chǎn)品成本大幅提高；(3)我國(guó)當(dāng)前在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中處于加工制造環(huán)節(jié)，這一局面短期內(nèi)不改變，中國(guó)出口仍會(huì)面臨較大壓力；(4)中國(guó)加工貿(mào)易比重偏大由來(lái)已久，而且短期很難大幅下降，這必然對(duì)對(duì)外貿(mào)易方式轉(zhuǎn)變產(chǎn)生限制作用。盡管政府大力刺激外貿(mào)出口，使得出口額較2007年略有上升，但總的金融環(huán)境還是不變的。出口企業(yè)壓力仍然很大，尤其是加工制造業(yè)。

2.外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力。外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力可以用貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)來(lái)衡量外貿(mào)分類(lèi)商品的比較優(yōu)勢(shì)狀況，其計(jì)算公式如下：

貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)=(Ei-Mi)/(Ei+Mi)

上式中Ei為i類(lèi)產(chǎn)品的出口總額，Mi為i類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口總額?？梢钥闯鲑Q(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)的變化范圍在-1和+1之間，若指數(shù)為正，表明i類(lèi)產(chǎn)品的出口額超過(guò)進(jìn)口額，即i類(lèi)產(chǎn)品處于比較優(yōu)勢(shì)地位，并且指數(shù)越大表明i類(lèi)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)；若指數(shù)為負(fù)，表明i類(lèi)產(chǎn)品處于比較劣勢(shì)地位，并且指數(shù)值越小，表明i類(lèi)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力越弱；若指數(shù)為零，則為中性?xún)?yōu)勢(shì)，說(shuō)明i類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力位于國(guó)際平均水平，產(chǎn)品進(jìn)出口基本上持平。

本文采用聯(lián)合國(guó)的國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)(SITC)：SITC0(食品及活動(dòng)物)、SITCI(飲料及煙類(lèi))、SITE2(非食用原料)、SITC3(礦物燃料、油及有關(guān)原料)、SITC4(動(dòng)植物油、脂及蠟)、SITC5(化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品)、SITC6(按原料分類(lèi)的制成品)、SITC7(機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備)、SITC8(雜項(xiàng)制品)和SITC9(未分類(lèi)產(chǎn)品)。表3是我國(guó)2001―2007年外貿(mào)商品競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)：

從以上數(shù)據(jù)可以看出，初級(jí)產(chǎn)品自2001年至2007年間出口競(jìng)爭(zhēng)力一直處于比較劣勢(shì)地位，并且出口競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越弱。SITC0在2001至2007年間，出口競(jìng)爭(zhēng)力均大于0，處于比較優(yōu)勢(shì)地位，但優(yōu)勢(shì)不是很明顯，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。但是SITC1在進(jìn)入2001年以后，比較優(yōu)勢(shì)的地位快速下滑，說(shuō)明了我國(guó)貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的快速調(diào)整。SITC2除了在2003年為正值外，其余各年均為負(fù)值，表明此類(lèi)商品一直以來(lái)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)地位，從長(zhǎng)期來(lái)看存在不斷下降的趨勢(shì)，表明競(jìng)爭(zhēng)力還在減弱。SITC3長(zhǎng)期趨勢(shì)是不斷下降，是所有分類(lèi)商品中競(jìng)爭(zhēng)力下降最快的一個(gè)。SITC4和SITC5則一直為負(fù)值，且兩者長(zhǎng)期趨勢(shì)較平穩(wěn)，表明這兩類(lèi)商品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的局面一直沒(méi)有得到改變。工業(yè)制成品雖處于比較優(yōu)勢(shì)地位，但優(yōu)勢(shì)不明顯。SITC6從長(zhǎng)期來(lái)看處于中性?xún)?yōu)勢(shì)，但是從2005年其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在逐漸上升。SITC7長(zhǎng)期來(lái)看雖然處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)但劣勢(shì)程度在不斷弱化，從競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)向中性?xún)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變。SITC8在所有年份均為正值且長(zhǎng)期趨勢(shì)平穩(wěn)表明這類(lèi)商品一直處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位且變化不大。SITC9商品整體處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)地位，雖在2006年競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較明顯，但大體還是顯現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。

2008年中國(guó)各分類(lèi)產(chǎn)品出口均有不同程度的下滑趨勢(shì)，受金融危機(jī)的沖擊較大，尤其是工業(yè)制成品，出口競(jìng)爭(zhēng)力由0.24下降到0.11，說(shuō)明了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一直存在的隱患，長(zhǎng)期處于加工環(huán)節(jié)的底部，利潤(rùn)微薄，我國(guó)應(yīng)加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。努力提高自己產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三、政策建議

總的來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響還是比較大的，中國(guó)應(yīng)該調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極應(yīng)對(duì)外貿(mào)風(fēng)暴給我國(guó)帶來(lái)的損失，通過(guò)以下途徑可以得到改觀：

篇9

【abstract】the financial crisis seaquake has had swept the globe at present, part area enterprise has appeared in the homeland scale-rization deficit, the phenomenon going bankrupt, closing down. especially middle minitype makes kind enterprise, since market demand be weakened, economy overall situation stagnant, lead to withdraw from shan increases by, the marketing channel reduces. under this one background, advantage of our country conventional industry is already more and more small, how smoothly to spend financial crisis “chilly winter”, or is able to say in that “the billow gold washing”, becomes pendulum here in a lot of enterprise self’s desk one difficult problem.

【key words】financial crisis; chinese enterprise; cross difficult barriers

1 前言

我以為今年下半年美國(guó)“突然”爆發(fā)的金融風(fēng)暴,其實(shí)由來(lái)已久(06年春季美房市售價(jià)止?jié)q轉(zhuǎn)跌即已現(xiàn)先兆),其本質(zhì)就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出銀行承受能力的信貸投資和消費(fèi)的失敗導(dǎo)致大規(guī)模的金融資金鏈的斷裂。兩年前次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)終于升級(jí)為金融風(fēng)暴,甚至有說(shuō)法稱(chēng)之為金融海嘯,華爾街金融風(fēng)暴在很大程度上也會(huì)減緩中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。奧運(yùn)會(huì)之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐已然放慢,美國(guó)此次的金融風(fēng)暴只會(huì)使這個(gè)問(wèn)題更加嚴(yán)重。金融風(fēng)暴引起美國(guó)股指暴跌。郭田勇說(shuō):“我們講輸入型通貨膨脹,其實(shí)經(jīng)濟(jì)衰退在某種意義上也具有輸入性,因?yàn)槊绹?guó)是全球最大經(jīng)濟(jì)體,它對(duì)各個(gè)國(guó)家的商品、投資等方面的需求量都會(huì)非常大,所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)問(wèn)題,就有可能導(dǎo)致全球或者許多主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑或者經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退?！?/p>

金融危機(jī)對(duì)所有的企業(yè)都是一個(gè)坎兒。面臨困難的時(shí)候,很多企業(yè)都想到要提升工作效率,采用更為精準(zhǔn)、先進(jìn)的營(yíng)銷(xiāo)手段,互聯(lián)網(wǎng)和搜索引擎就讓這一目標(biāo)成為可見(jiàn)的現(xiàn)實(shí)。從另外一個(gè)積極的角度來(lái)看,它讓中國(guó)的企業(yè)被迫改變粗放型經(jīng)營(yíng)方式,向產(chǎn)業(yè)鏈的高端轉(zhuǎn)移和發(fā)展,對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈也是一次升級(jí)“良機(jī)”。如何使中國(guó)企業(yè)度過(guò)難關(guān),筆者借此淺談分析。

2 互聯(lián)網(wǎng)改變現(xiàn)狀

網(wǎng)絡(luò)改變了生活,是由于它讓人們更加便捷地獲取信息,找到可求。越來(lái)越多的企業(yè)愿意把他們的企業(yè),甚至個(gè)人的信息放在網(wǎng)上,如果在網(wǎng)上可以通過(guò)搜索引擎找到,外界就便捷地了解了這家企業(yè)。新華社在播發(fā)的新聞中透露,百度已經(jīng)在全國(guó)啟動(dòng)為50萬(wàn)家客戶(hù)免費(fèi)建設(shè)網(wǎng)站、優(yōu)化網(wǎng)站內(nèi)容的服務(wù),幫助他們利用互聯(lián)網(wǎng)更好地與市場(chǎng)銜接。

企業(yè)的產(chǎn)品可以借助互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)出去,這是電子商務(wù)近幾年發(fā)展帶給很多企業(yè)的啟示。在金融危機(jī)背景下,這一意義無(wú)疑有了更為深遠(yuǎn)的意義。百度為50萬(wàn)家企業(yè)優(yōu)化網(wǎng)站,幫助他們更好的利用互聯(lián)網(wǎng),這50萬(wàn)家中小企業(yè)對(duì)于穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)能起到多大的作用,現(xiàn)在還未可知,但是如果更多的企業(yè)能加入這一行列,那么無(wú)疑將產(chǎn)生積極影響?；ヂ?lián)網(wǎng)和搜索引擎讓企業(yè)更為容易的突破地域、資金等各方面的限制,將自己的產(chǎn)品推向了一個(gè)更為廣闊的市場(chǎng)。從互聯(lián)網(wǎng)搜索上尋找商機(jī),在金融危機(jī)中也成為企業(yè)拓展商務(wù)的有效途徑。

3 分析自己的產(chǎn)品地位和細(xì)分市場(chǎng)

嚴(yán)峻的市場(chǎng)同樣也傳遞了另一個(gè)令人欣慰的信息,那就是擁有自主品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)表現(xiàn)出了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,他們?cè)诓焕氖袌?chǎng)環(huán)境下仍然保持了上揚(yáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從消費(fèi)的角度來(lái)講,消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)處于持續(xù)上升階段,并在去年首超投資成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要因素。根據(jù)去年的國(guó)家統(tǒng)計(jì)公報(bào),過(guò)去5年中國(guó)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)速度分別是9.1%、13.3%、12.9%、13.7%和16.8%,從今年前8個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看,中國(guó)的消費(fèi)仍將處于快速增長(zhǎng)當(dāng)中。確定目前情況下的盈利和持平模式,產(chǎn)品組合,確定目標(biāo)。

3.1 制定細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)售策略,重點(diǎn)圍繞兩個(gè)字“搶”“找”。

企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)發(fā)揮營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)和經(jīng)銷(xiāo)渠道的力量,首先落實(shí)一個(gè)“搶”字。利用一切可能的促銷(xiāo)手段,在細(xì)分市場(chǎng)里的工作做足。巡展、尋訪要體現(xiàn)一個(gè)“找”字?；顒?dòng)和感知再加上實(shí)惠是有效的手段。守在店里,不如走走。做競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的渠道工作。社區(qū)展示活動(dòng)等,就看你的細(xì)分和你的策劃了?；谝?guī)模制定品牌戰(zhàn)略大量中小企業(yè)決策者認(rèn)為,自己的企業(yè)規(guī)模不夠大,不需要做品牌。這當(dāng)然是錯(cuò)誤的。因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的大小是相對(duì)的,而不是絕對(duì)的。

3.2 虛實(shí)結(jié)合,開(kāi)辟新型營(yíng)銷(xiāo)渠道。

現(xiàn)在就是發(fā)揮自己的時(shí)候,做競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的渠道工作?；谝?guī)模制定品牌戰(zhàn)略大量中小企業(yè)決策者認(rèn)為,自己的企業(yè)規(guī)模不夠大,不需要做品牌。這當(dāng)然是錯(cuò)誤的。因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的大小是相對(duì)的,而不是絕對(duì)的。比如,對(duì)于一般的鄉(xiāng)村來(lái)說(shuō),銷(xiāo)售額在1000萬(wàn)元的企業(yè)就是大企業(yè)了,但是相對(duì)于整個(gè)世界來(lái)說(shuō),1000萬(wàn)元的企業(yè)只能算是一個(gè)小企業(yè)。也就是說(shuō),企業(yè)的規(guī)模需要結(jié)合具體的地理環(huán)境及行業(yè)環(huán)境等來(lái)評(píng)判。 一言概之,就是做品牌必須根據(jù)企業(yè)的綜合實(shí)力,切不可不顧實(shí)際地采取拔苗助長(zhǎng)似的品牌策略。

3.3 加大概念營(yíng)銷(xiāo)的突破。

不可小視家庭學(xué)生成員的決定性,推出適合學(xué)生的概念配置:色彩、e時(shí)代、路途學(xué)習(xí)機(jī)(可在路途象聽(tīng)收音一樣的儲(chǔ)存播放系統(tǒng))等。簡(jiǎn)單的調(diào)整一下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍,短暫提升銷(xiāo)售激情,特別是利用試工的名義招部分新人,充實(shí)到前段銷(xiāo)售隊(duì)伍中去,做經(jīng)銷(xiāo)商的駐點(diǎn)促銷(xiāo)員等。

4 轉(zhuǎn)變觀念,踐行“一分錢(qián)做品牌”

一些企業(yè)之所以很難度過(guò)這次危機(jī),關(guān)鍵還是規(guī)模小。不少企業(yè)以前都是滾動(dòng)發(fā)展,基本上都是孤軍奮戰(zhàn),缺乏金融界的支持。對(duì)于一向“誰(shuí)都希望當(dāng)老大”的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),要度過(guò)這次難關(guān),關(guān)鍵是要善于擴(kuò)大自己的規(guī)模,注重產(chǎn)權(quán)合并。過(guò)去有些企業(yè)本身就可能需要上臺(tái)階,也需要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式?，F(xiàn)在這個(gè)時(shí)候中小企業(yè)向高端轉(zhuǎn)型“可能恰恰是一個(gè)機(jī)會(huì)”。因?yàn)楦叨似髽I(yè)這時(shí)候也很難受,這個(gè)時(shí)候往高端走,比市場(chǎng)好的時(shí)候向高端走要容易,成本相對(duì)來(lái)說(shuō)較低。其實(shí),“一分錢(qián)做品牌”的核心觀點(diǎn)是:只要找到適合的品牌策略,中小企業(yè)能夠以超低成本來(lái)塑造強(qiáng)勢(shì)品牌,甚至不需額外花錢(qián)也可以逐步塑造品牌,就像依靠網(wǎng)絡(luò)迅速走紅的名人。 永不言棄,持之以恒做品牌塑造一個(gè)強(qiáng)勢(shì)品牌要比引進(jìn)一臺(tái)先進(jìn)設(shè)備困難得多,它需要時(shí)間,需要持之以恒,但企業(yè)決策者首先必須深謀遠(yuǎn)慮。只有這樣,企業(yè)才能隨著時(shí)間的推移,逐漸掌控市場(chǎng)主動(dòng)權(quán),推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展,逐步成就一個(gè)卓越品牌。事實(shí)上,任何一家大企業(yè)的成長(zhǎng)壯大無(wú)不與其品牌建設(shè)有著緊密的關(guān)系。

總之,中國(guó)企業(yè)目前應(yīng)該加大本土市場(chǎng)的推廣力度也可能遭遇購(gòu)買(mǎi)力不足的難題。消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿降低,對(duì)價(jià)格的敏感度增高。盡管如此,還是要緊抓本土市場(chǎng),隨著產(chǎn)品質(zhì)量上升,企業(yè)創(chuàng)新能力應(yīng)當(dāng)增強(qiáng),本土市場(chǎng)還是很有機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)

[1]高永富.《中美貿(mào)易不平衡問(wèn)題及其解決途徑研究》,國(guó)際貿(mào)易2009年,第326期26~28

篇10

二、數(shù)據(jù)描述

2007 年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)于 2008 年中演化成全球金融風(fēng)暴，此次危機(jī)影響深遠(yuǎn)，幾乎遍布了所有典型的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，因此，在進(jìn)行研究時(shí)被傳染國(guó)的選取也非常廣泛。我們一共選取了包括美國(guó)在內(nèi)的28個(gè)主要國(guó)家(地區(qū))的股票市場(chǎng)作為研究對(duì)象，其中既包括歐美較為成熟的市場(chǎng)，也包括亞非拉的新興市場(chǎng)。表1中給出了實(shí)證中選用的、具有代表性的28個(gè)國(guó)家(地區(qū))的證券市場(chǎng)股票價(jià)格指數(shù)名稱(chēng)。我們將雷曼兄弟倒閉作作為危機(jī)發(fā)生的起點(diǎn)，選取的樣本期為2007年1月1日到2008年10月31日的日數(shù)據(jù)，其中2007 年 1 月 1 日到 2008 年 9 月 14 日為正常期，2008 年 9 月 15 日到 2008 年 10 月 31 日為危機(jī)期。各國(guó)股指的日數(shù)據(jù)來(lái)源于WIND數(shù)據(jù)庫(kù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾的全球版財(cái)務(wù)分析資料庫(kù)(Compustat global)。這里采用摩根斯坦利的全球指數(shù)（MSCI）作為模型中全球共同因子的代表。該指數(shù)用于測(cè)度全球證券市場(chǎng)表現(xiàn)，通過(guò)對(duì)自由流通市值進(jìn)行調(diào)整來(lái)構(gòu)建。剔除因各個(gè)國(guó)家(地區(qū))節(jié)假日的差異所導(dǎo)致的休市時(shí)間不一致的日數(shù)據(jù)，少量數(shù)據(jù)的剔除對(duì)樣本的影響不大。

三、Pearson相關(guān)系數(shù)的費(fèi)雪Z轉(zhuǎn)換檢驗(yàn)

用簡(jiǎn)單樣本相關(guān)系數(shù)法判斷金融危機(jī)傳染性是否發(fā)生，綜合了偶發(fā)性和非偶發(fā)性?xún)煞N傳染渠道的影響。我們先采用Pearson相關(guān)性系數(shù)來(lái)計(jì)算樣本的相關(guān)性系數(shù)以判斷次貸危機(jī)的傳染性。兩變量X和Y之間的Pearson相關(guān)性系數(shù)的計(jì)算公式為：據(jù)此我們計(jì)算出全樣本期、正常期和危機(jī)期三個(gè)階段除美國(guó)外的其它27個(gè)國(guó)家(地區(qū))股市與美國(guó)股市的Pearson相關(guān)性系數(shù)，結(jié)果表明，除了新西蘭、意大利和以色列三個(gè)國(guó)家以外，其他國(guó)家(地區(qū))與美國(guó)之間的相關(guān)系數(shù)在危機(jī)后都有所上升。然而，從具體數(shù)據(jù)上來(lái)看，危機(jī)后大部分西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家與美國(guó)的相關(guān)系數(shù)上升的幅度都不是很大。而對(duì)平時(shí)與美國(guó)股市的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)小于0.1，與美關(guān)系較密切的印度、新加坡、日本和韓國(guó)等國(guó)的相關(guān)系數(shù)不超過(guò)0.2，中國(guó)則是負(fù)相關(guān)）的亞洲各國(guó)來(lái)說(shuō)，危機(jī)發(fā)生之后，這些國(guó)家(地區(qū))股市與美國(guó)的相關(guān)系數(shù)呈多倍上升。但是，采用這種方法，相關(guān)系數(shù)上升的國(guó)家(地區(qū))，可以說(shuō)明其在此次金融危機(jī)中出現(xiàn)了金融危機(jī)傳染效應(yīng)。但這并不精確，因?yàn)橛行﹪?guó)家的(地區(qū))的相關(guān)性系數(shù)雖然在危機(jī)之后增大了，但是增幅很小。據(jù)此很難區(qū)分這種增加到底是真的發(fā)生了金融危機(jī)傳染，還是由于數(shù)據(jù)或其它原因引起。因此，得出的結(jié)論難以令人信服。為此，本文將采用費(fèi)雪Z-轉(zhuǎn)換(Fisher z transformation)檢驗(yàn)進(jìn)行判斷。要檢驗(yàn)金融危機(jī)傳染是否發(fā)生，我們就要對(duì)如下的原假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，也就是：其中 ρT與 ρC分別代表金融危機(jī)發(fā)生前后被傳染國(guó)與危機(jī)發(fā)生國(guó)之間的相關(guān)性系數(shù)。如果原假設(shè)成立，則表明危機(jī)發(fā)生后兩國(guó)之間的相關(guān)性系數(shù)沒(méi)有顯著增加，也就是沒(méi)有發(fā)生金融危機(jī)傳染，如果拒絕原假設(shè)，則代表危機(jī)發(fā)生后兩國(guó)之間的相關(guān)性系數(shù)顯著增加，即發(fā)生了金融危機(jī)傳染。對(duì)于兩個(gè)相關(guān)系數(shù)進(jìn)行差異的顯著性判斷，一般采用費(fèi)雪Z-轉(zhuǎn)換（Fisher’s z-transformation）的方法（Fisher，1915）進(jìn)行檢驗(yàn)。

首先，假設(shè)我們估計(jì)出的樣本相關(guān)系數(shù)為 ρ，采用費(fèi)雪Z-轉(zhuǎn)換，得到這個(gè)相關(guān)系數(shù)對(duì)應(yīng)的 Z 值。如果要對(duì)兩個(gè)估計(jì)出來(lái)的相關(guān)系數(shù)進(jìn)行如下的假設(shè)檢驗(yàn)：假設(shè)估計(jì)出來(lái)的相關(guān)系數(shù)ρC和ρT分別來(lái)自于兩個(gè)獨(dú)立的二維正態(tài)分布的兩組樣本。在兩個(gè)相關(guān)系數(shù)相等的條件下，即其中，n1和 n2分別代表兩組樣本的樣本觀測(cè)值個(gè)數(shù)。原假設(shè)是兩個(gè)相關(guān)系數(shù)相等，但由于統(tǒng)計(jì)量服從的是正態(tài)分布，使用雙邊檢驗(yàn)我們就能判斷出ρC顯著大于ρT的國(guó)家(地區(qū))。實(shí)現(xiàn)這一檢驗(yàn)，首先，我們要將表2中計(jì)算的危機(jī)前后的Pearson相關(guān)系數(shù)通過(guò)費(fèi)雪 Z 轉(zhuǎn) 換 ，得 到 其 對(duì) 應(yīng) 的 Z 值 ，然 后 計(jì) 算 出，并 與 一 定 顯 著 性 水 平 下 正 態(tài) 分 布的臨界值進(jìn)行比較，從而判斷危機(jī)發(fā)生后相關(guān)系數(shù)是否顯著增加，或者是否發(fā)生金融危機(jī)傳染。為了能精確判斷本次金融危機(jī)跨國(guó)傳染是否發(fā)生，我們也對(duì)27個(gè)國(guó)家(地區(qū))危機(jī)發(fā)生前后與美國(guó)股市的Pearson相關(guān)系數(shù)進(jìn)行了費(fèi)雪Z-轉(zhuǎn)換，然后再判斷該相關(guān)系數(shù)是否顯著增加，并將其計(jì)算結(jié)果放在表2中。

從表2中可以看出，在27個(gè)國(guó)家(地區(qū))中，德國(guó)和挪威股市在危機(jī)后與美國(guó)股市之間的相關(guān)系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著增加，加拿大、泰國(guó)和希臘的相關(guān)系數(shù)在 5%的顯著性水平下顯著增加，而中國(guó)香港、中國(guó)大陸、印度、阿根廷和巴西則是在1%的顯著性水平下顯著增加。從上述結(jié)果來(lái)看，在此次金融海嘯中，一共有10個(gè)國(guó)家(地區(qū))在10%的顯著性水平下顯著存在金融危機(jī)傳染效應(yīng)。對(duì)于其余的17個(gè)國(guó)家(地區(qū))來(lái)說(shuō)，雖然大部分國(guó)家(地區(qū))在危機(jī)發(fā)生后與美國(guó)的相關(guān)系數(shù)都有所增加，但是由于西方發(fā)達(dá)國(guó)家與美國(guó)在政治和經(jīng)濟(jì)上的共同點(diǎn)，這些國(guó)家與美國(guó)之間的相關(guān)性本來(lái)就很高，因此在危機(jī)之后相關(guān)系數(shù)并沒(méi)有大幅上升，從而導(dǎo)致在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。我們也不能認(rèn)為該國(guó)(地區(qū))存在金融危機(jī)傳染效應(yīng)。

四、金融危機(jī)純傳染效應(yīng)的單因素模型回歸判斷

Forbes and Rigobon（2002）研究得出“金融危機(jī)中各國(guó)的共同動(dòng)蕩只是因?yàn)閲?guó)家間的相互依賴(lài)，而不是出現(xiàn)了金融危機(jī)傳染”這一結(jié)論，Corsetti et al（.2005）對(duì)此提出了質(zhì)疑，并以此構(gòu)建了單因素線性相關(guān)模型，推導(dǎo)出了相互依賴(lài)的理論測(cè)度。該模型先假設(shè)國(guó)家 i 和 j 之間的股價(jià)指數(shù)收益率及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程可以用公式(1)來(lái)描述：其中 rj代表危機(jī)發(fā)生國(guó)的股價(jià)指數(shù)收益率，ri代表被傳染國(guó)的股價(jià)指數(shù)收益率，f 代表全球共同因子，γi和γj分別代表被傳染國(guó)和危機(jī)發(fā)生國(guó)的國(guó)家特質(zhì)因子負(fù)載(類(lèi)似于CAPM中的Beta值，代表該國(guó)受全球共同風(fēng)險(xiǎn)因子影響的程度)，αi和αj為常數(shù)項(xiàng)，εi和 εj則分別代表兩國(guó)國(guó)內(nèi)的特殊波動(dòng)。在這里，f 、εi和 εj為相互獨(dú)立的隨機(jī)變量，并且都具有有限的方差。利用單因素模型對(duì)各國(guó)(地區(qū))在此次金融海嘯中是否存在純傳染效應(yīng)進(jìn)行判斷之前，先要對(duì)上面給出的單因素模型 ri=αi+γif+εi進(jìn)行回歸。我們先利用全樣本進(jìn)行回歸，相當(dāng)于假設(shè)在危機(jī)發(fā)生前后，各國(guó)全球因子前的系數(shù)不發(fā)生改變，即各國(guó)之間的關(guān)系不會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變，也就是我們所說(shuō)的不存在金融危機(jī)純傳染效應(yīng)，回歸結(jié)果放在表3中。

從表3我們發(fā)現(xiàn)，28個(gè)國(guó)家或地區(qū)全球共同因子前的回歸系數(shù)都在1%的顯著性水平下顯著，這說(shuō)明摩根斯坦利的全球股指對(duì)這些國(guó)家的股指收益率變化有重要的解釋能力。同時(shí)，這些國(guó)家或地區(qū)回歸的常數(shù)項(xiàng)在10%的顯著性水平下都不顯著異于零，這說(shuō)明以全球股指為解釋變量的單因素回歸模型很好地解釋了各國(guó)(地區(qū))收益率的變化。多數(shù)國(guó)家（地區(qū)），特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)回歸的 Rˉ2值都比較高，基本上都達(dá)到了0.6，而對(duì)中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、印尼、馬來(lái)西亞和以色列等新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，回歸的解釋能力就大為降低，Rˉ2值都處于0.2左右。甚至于對(duì)于中國(guó)、新西蘭和沙特這三個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，Rˉ2值僅接近0.1，相較于西方各國(guó)，全球指數(shù)對(duì)這幾個(gè)國(guó)家的解釋能力就顯得更低了。

五、經(jīng)異方差調(diào)整后的相關(guān)系數(shù)對(duì)金融危機(jī)純傳染效應(yīng)的判斷

根據(jù)前述單因素模型，在進(jìn)行單因素回歸之后，還可以通過(guò)公式(2)計(jì)算被傳染國(guó)(地區(qū)) j 經(jīng)異方差調(diào)整后的相關(guān)系數(shù) j，①然后進(jìn)行下一步的傳染性判斷。在根據(jù)公式(2)計(jì)算調(diào)整后的相關(guān)性系數(shù)之前，要根據(jù)各國(guó)（地區(qū)）和危機(jī)傳染源美國(guó)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，利用樣本和前面計(jì)算的回歸系數(shù)和殘差方差來(lái)計(jì)算 ρTj、δ 、λT和 λC，其中 ρTj代表危機(jī)發(fā)生之后其它國(guó)家(地區(qū)) j 與危機(jī)發(fā)生國(guó)美國(guó)之間的相關(guān)性系數(shù)，δ 代表危機(jī)發(fā)生地美國(guó)在危機(jī)爆發(fā)前后股指收益率的方差變化的百分比，λT和 λC分別代表美國(guó)在危機(jī)爆發(fā)前后國(guó)家的特質(zhì)波動(dòng)與全球共同因子引起的波動(dòng)的比值。在計(jì)算這些變量的時(shí)候，ρTj使用危機(jī)發(fā)生后國(guó)家(地區(qū)) j 與美國(guó)的樣本Pearson相關(guān)性系數(shù)來(lái)估計(jì)。γ2c就是危機(jī)發(fā)生地美國(guó)回歸系數(shù)的平方，可以直接得到。Var(εc|T) 和 Var(εc|C) 是分別利用選取的正常期和危機(jī)期兩段時(shí)間內(nèi)對(duì)美國(guó)股市數(shù)據(jù)回歸殘差計(jì)算其相應(yīng)的樣本方差來(lái)估計(jì)。Var(f|T)和Var(f|C)則是直接利用正常期和危機(jī)期全球共同因子的樣本方差來(lái)估計(jì)。同理，Var(rc|C) 和 Var(rc|T) 也是利用美國(guó)在正常期和危機(jī)期的股指收益率的樣本方差來(lái)估計(jì)，然后利用這個(gè)估計(jì)值來(lái)計(jì)算 δ 的估計(jì)值。通過(guò)樣本和回歸結(jié)果計(jì)算出的美國(guó)的 δ 、λT和 λC的估計(jì)值放在表4中。從上面的計(jì)算結(jié)果來(lái)看，危機(jī)發(fā)生之后，美國(guó)股市動(dòng)蕩加劇，相比較危機(jī)發(fā)生前，其方差增大了16倍。從整個(gè)美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程來(lái)看，在2008年9月15日雷曼兄弟倒閉，對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)急劇放大，導(dǎo)致對(duì)美國(guó)乃至全球金融業(yè)的信心崩潰，美林被收購(gòu)、AIG國(guó)有化，通用、花旗等一個(gè)個(gè)巨頭相繼陷入危機(jī)，爆發(fā)了百年一遇的全球性金融海嘯。這一情況在 δ 的數(shù)據(jù)中有所反映。計(jì)算出這三個(gè)數(shù)值之后，結(jié)合前面計(jì)算出的各國(guó)(地區(qū))的危機(jī)前的樣本相關(guān)系數(shù)ρT，通過(guò)公式(2)，我們就可以計(jì)算出各國(guó)(地區(qū))對(duì)應(yīng)的經(jīng)過(guò)異方差調(diào)整后的相關(guān)系數(shù) 。當(dāng)然， 是在假設(shè)危機(jī)發(fā)生后各國(guó)(地區(qū))與美國(guó)之間的關(guān)系沒(méi)有發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變的假設(shè)下得到的。在得到 之后，我們就可以對(duì)如下的原假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)：H0:ρC≤ ；H1:ρC> 我們將應(yīng)用費(fèi)雪Z轉(zhuǎn)換來(lái)對(duì)兩個(gè)相關(guān)系數(shù)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)果放在表5中。從表5中可以看出，應(yīng)用單因素模型來(lái)對(duì)相關(guān)系數(shù)進(jìn)行異方差調(diào)整，進(jìn)而對(duì)純傳染效應(yīng)進(jìn)行判斷的方法得到如下結(jié)論：在這次美國(guó)次貸危機(jī)引爆的全球金融危機(jī)中，中國(guó)香港在5%的顯著性水平下存在金融危機(jī)純傳染效應(yīng)，而中國(guó)大陸則是在1%的顯著性水平下存在金融危機(jī)純傳染效應(yīng)，而其余的25個(gè)國(guó)家(地區(qū))在10%的顯著性水平下都不顯著。