導(dǎo)言：作為寫作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇太平保險(xiǎn)資產(chǎn)管理，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

首批產(chǎn)品總規(guī)模78.8億元

早在掛牌之初，根據(jù)上海保交所的規(guī)劃，到2020年建設(shè)成全國(guó)性乃至國(guó)際性的保險(xiǎn)交易市場(chǎng)組織，建成具有國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的大型風(fēng)險(xiǎn)和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散中心、保險(xiǎn)產(chǎn)品交易中心、保險(xiǎn)再保險(xiǎn)定價(jià)中心、保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新中心。

保險(xiǎn)產(chǎn)品交易平臺(tái)就是其中之一。

據(jù)悉，上海保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易平臺(tái)首批用戶包括壽險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)20余家。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司？太平資產(chǎn)管理有限公司成為首批在平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品的產(chǎn)品管理人，首發(fā)了長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃、太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃共兩只保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。發(fā)行注冊(cè)總規(guī)模78.8億元，首期合計(jì)發(fā)行及登記規(guī)模16億元。

其中，長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃，是以保單質(zhì)押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)循環(huán)購(gòu)買而設(shè)立的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新產(chǎn)品。注冊(cè)規(guī)模50億元，首期發(fā)行10億元，期限一年。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上分為優(yōu)先A、優(yōu)先B及次級(jí)三檔。

太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃，總規(guī)模28.8億元，期限5年，用于四川省重點(diǎn)項(xiàng)目配套工程都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目的建設(shè)，投資計(jì)劃評(píng)級(jí)AAA。該項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃首筆發(fā)行金額6億元，當(dāng)日通過(guò)保交所交易平成對(duì)招商銀行、興業(yè)銀行、太平洋人壽、招商信諾人壽等4家金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行認(rèn)購(gòu)。招商銀行認(rèn)購(gòu)金額為3億元，占比居4家金融機(jī)構(gòu)之首。太平資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任管理人。

兩單均為業(yè)內(nèi)“第一單”

為什么上海保交所的“第一槍”會(huì)選擇這兩只產(chǎn)品呢？

上海保交所董事長(zhǎng)曾于Z此前曾表示：“保險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)形成大量的資產(chǎn)，通過(guò)上海保交所的交易可以將沉淀的資產(chǎn)盤活，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。”

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者獲悉，這兩只產(chǎn)品分別為業(yè)內(nèi)第一單循環(huán)購(gòu)買保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和業(yè)內(nèi)第一單以PPP項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品。

據(jù)悉，近年來(lái)，保單質(zhì)押貸款規(guī)模逐年提高，截至2015年末，行業(yè)規(guī)模已突破2000億元。保單貸款期限短、小額分散，同時(shí)以現(xiàn)金價(jià)值為質(zhì)押非常安全。但該類業(yè)務(wù)的發(fā)展也帶來(lái)了保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配難的新問(wèn)題。目前市面上可實(shí)現(xiàn)大批量資產(chǎn)循環(huán)購(gòu)買模式的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可謂鳳毛麟角。

何為循環(huán)購(gòu)買的保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品？上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授王時(shí)芬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者： “循環(huán)購(gòu)買就是保險(xiǎn)公司在購(gòu)買資產(chǎn)管理公司理財(cái)產(chǎn)品后，再有新的保險(xiǎn)?！疇C平’先前資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益帶來(lái)的波動(dòng)。因?yàn)檠h(huán)購(gòu)買，可以不斷有新的收益，使收益平穩(wěn)?！?/p>

“長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃”，通過(guò)資產(chǎn)證券化方式服務(wù)于保險(xiǎn)主業(yè)，協(xié)助壽險(xiǎn)公司為保單持有人的流動(dòng)性需求提供資金支持，優(yōu)化了壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，促進(jìn)了保單衍生業(yè)務(wù)。

“太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”的落地是《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》正式頒布后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資PPP項(xiàng)目的首次嘗試。

近年來(lái)，政府推動(dòng)PPP項(xiàng)目的支持政策不斷出臺(tái)，也為保險(xiǎn)資金投資PPP創(chuàng)造了良好環(huán)境。2016年7月，保監(jiān)會(huì)頒布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》，明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資PPP項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)且收益穩(wěn)定，符合保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好，能夠有效化解部分資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。

太平資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)為：“此項(xiàng)投資計(jì)劃不僅是太平資產(chǎn)聯(lián)合戰(zhàn)略合作伙伴上海建工集團(tuán)在PPP領(lǐng)域做出的重要探索和突破，有助于保險(xiǎn)資金助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革‘降成本’的實(shí)施和推進(jìn)，也契合了保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金擴(kuò)大投資范圍的導(dǎo)向，為多元化社會(huì)資金支持西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)?！?/p>

“保交所要穩(wěn)定運(yùn)行至少要3到5年”

曾于瑾曾為保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任，這讓一些業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，上海保交所可能將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的登記交易和流轉(zhuǎn)作為初期的發(fā)力點(diǎn)。如今，一語(yǔ)中的。

2013年，保監(jiān)會(huì)將解決保險(xiǎn)資管市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題提上了議程，于當(dāng)年籌建的中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”），其功能便是建立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品上市交易的制度規(guī)則和細(xì)則、評(píng)價(jià)體系、公共機(jī)制等，推進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上市交易，為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)打造一個(gè)注冊(cè)、登記與交易的平臺(tái)。根據(jù)其構(gòu)想，未來(lái)將與外部交易所進(jìn)行交易對(duì)接。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)自2014年9月成立以來(lái)，目前已擁有273家會(huì)員單位，來(lái)自13個(gè)類別的會(huì)員單位覆蓋了保險(xiǎn)資金運(yùn)用全流程。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃614項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模15680.21億元。

篇2

七巨頭集體出動(dòng)

保險(xiǎn)資金規(guī)模大、來(lái)源穩(wěn)定、周期長(zhǎng)，被認(rèn)為是彌補(bǔ)保障房資金缺口的最佳選擇之一。由太平洋資產(chǎn)牽頭，集合了國(guó)壽、人保、華泰、泰康、平安、太平6家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與北京市國(guó)土資源局合作的一個(gè)保障房項(xiàng)目已接近審批階段。

據(jù)了解，此項(xiàng)目從去年開(kāi)始籌備，名字暫定為藍(lán)德計(jì)劃(LAND)。這項(xiàng)計(jì)劃是保險(xiǎn)公司與北京市政府合作，以北京市的土地儲(chǔ)備作為抵押，按基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的方式進(jìn)行運(yùn)作。

藍(lán)德計(jì)劃一期項(xiàng)目總額為百億元左右，“資金量較大，由于擔(dān)心一家保險(xiǎn)公司運(yùn)作有風(fēng)險(xiǎn)，因此，按照保監(jiān)會(huì)要求，各家均攤?！庇嘘P(guān)人士表示，均攤后所剩余額由太平洋資產(chǎn)承擔(dān)。

為此，7家資產(chǎn)管理公司成立了專門的項(xiàng)目小組。目前，太平洋資產(chǎn)的項(xiàng)目計(jì)劃已上交保監(jiān)會(huì)等待審批，其他6家公司也在通過(guò)不同程序推進(jìn)，某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，“太平洋是主導(dǎo)，關(guān)鍵看它的批復(fù)，其他公司的計(jì)劃應(yīng)該是一樣的?！?/p>

根據(jù)藍(lán)德計(jì)劃內(nèi)容，各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將把保險(xiǎn)資金借貸給北京市土地儲(chǔ)備中心，由后者利用這些資金為北京市保障房建設(shè)提供前期土地供應(yīng)，包括拆遷、管線鋪設(shè)和道路建設(shè)等準(zhǔn)備。

一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的人士坦言，“從項(xiàng)目設(shè)立到初步定下方案，很費(fèi)了一番周折?！?/p>

由于保障性住房的前期土地整理是帶有政府公益性質(zhì)的項(xiàng)目，因此，利潤(rùn)目標(biāo)必然不同于商業(yè)地產(chǎn)投資。但是藍(lán)德計(jì)劃提出時(shí)，正值《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》剛剛下發(fā)，作為第一個(gè)在不動(dòng)產(chǎn)方面投資的計(jì)劃，業(yè)界對(duì)其收益率寄予了很高期望，“大家認(rèn)為起碼要高于貸款利率?！鄙鲜鋈耸刻寡?。

此次保險(xiǎn)資金將進(jìn)入保障房的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)，但不涉及二級(jí)市場(chǎng)。

“還款來(lái)源為土地出讓后的收入，目前的計(jì)劃暫定還本期限為7年。我們只提供土地前期整理費(fèi)用，而不考慮其后的二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。”上述人士透露，“這次集合這么多家資產(chǎn)管理公司，確實(shí)也考慮到規(guī)模效應(yīng)，一期是百億元左右，之后做到多大規(guī)模就要看總的資金需求了。對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)錢不是太大的問(wèn)題。”

保障房的契機(jī)

今年政府提出計(jì)劃全國(guó)建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房，需要資金大約在1.3萬(wàn)億到1.4萬(wàn)億元，巨額資金缺口能否解決成為保障性住房政策落實(shí)的關(guān)鍵。

今年初，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行表示，將加大對(duì)保障性住房建設(shè)的信貸支持。但是，由于保障房貸款資金規(guī)模比較大，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響是銀行不能不考慮的因素。

因此，保險(xiǎn)資金遂被寄予厚望。去年9月保監(jiān)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的最高額度為上季度末總資產(chǎn)的10%。在年初召開(kāi)的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，預(yù)計(jì)2010年全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)將達(dá)到5萬(wàn)億元。按照10%的規(guī)模計(jì)算，近5000億元保險(xiǎn)資金將成為保障房的潛在資金池。

然而，由于險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的細(xì)則及保障房建設(shè)的相關(guān)政策并不明確，如何保障保險(xiǎn)資金的投資安全，仍是保險(xiǎn)資金進(jìn)行保障房投資，乃至不動(dòng)產(chǎn)投資的最大問(wèn)題。

“這是保險(xiǎn)資金以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項(xiàng)嘗試。”業(yè)內(nèi)人士稱，“股權(quán)投資確實(shí)比債權(quán)投入收益高，但是風(fēng)險(xiǎn)也比較大。保險(xiǎn)資金還是追求比較平穩(wěn)的收益?！?/p>

中國(guó)人壽集團(tuán)董事長(zhǎng)楊超也表示，“更傾向于險(xiǎn)資以債權(quán)的方式投資，因?yàn)閷?duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，而且有擔(dān)保，資金的安全性也更有保障?！?/p>

與險(xiǎn)資進(jìn)入股權(quán)投資相似，《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》中雖然明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可以股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等方式投資不動(dòng)產(chǎn)。但由于資金運(yùn)用的具體實(shí)施細(xì)則沒(méi)有明確，渠道的放開(kāi)還只是名義上和形式上的。因此，保險(xiǎn)資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)等一些領(lǐng)域和項(xiàng)目的投資尚不能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。

3月9日，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平洋―上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”就正式通過(guò)保監(jiān)會(huì)備案。該計(jì)劃將募集40億元資金，主要用于上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司在上海市區(qū)建設(shè)的約50萬(wàn)平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

但是，由于該項(xiàng)目具有先行先試的“特批”性質(zhì)，險(xiǎn)資具體參與保障房投資及管理的相關(guān)細(xì)則并沒(méi)有出臺(tái)，這讓保險(xiǎn)資金對(duì)于該領(lǐng)域的投資仍面臨無(wú)據(jù)可依的“尷尬”。

險(xiǎn)資壓力沉重

保險(xiǎn)巨頭集體表態(tài)或行動(dòng)的背后，是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資產(chǎn)的配置壓力。一家保險(xiǎn)巨頭相關(guān)人士向記者直言，保障性住房建設(shè)，不同于一般的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資，具有地方政府負(fù)責(zé)、指定土地劃撥、規(guī)定利潤(rùn)空間、承諾回購(gòu)等強(qiáng)制性要求；對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，是風(fēng)險(xiǎn)可控、長(zhǎng)期穩(wěn)定、擔(dān)?？煽康耐顿Y品種，符合當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債配置的需要。而債權(quán)投資計(jì)劃與股票、債券類資產(chǎn)具有不同的屬性特征，相關(guān)性較小，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)定性，有助于降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)資本市場(chǎng)的依賴度，有效規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)給保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

篇3

接近該項(xiàng)目人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“此項(xiàng)目從去年開(kāi)始籌備，名字暫定為藍(lán)德計(jì)劃（LAND）。這項(xiàng)計(jì)劃是保險(xiǎn)公司與北京市政府合作，以北京市的土地儲(chǔ)備作為抵押，按基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的方式進(jìn)行運(yùn)作。”

藍(lán)德計(jì)劃一期項(xiàng)目總額為百億元左右，“資金量較大，由于擔(dān)心一家保險(xiǎn)公司運(yùn)作有風(fēng)險(xiǎn)，因此，按照保監(jiān)會(huì)要求，各家均攤?！鄙鲜鋈耸勘硎?，均攤后所剩余額由太平洋資產(chǎn)承擔(dān)。

為此，七家資產(chǎn)管理公司成立了專門的項(xiàng)目小組。目前，太平洋資產(chǎn)的項(xiàng)目計(jì)劃已上交保監(jiān)會(huì)等待審批，其他六家公司也在通過(guò)不同程序推進(jìn)，某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，“太平洋（資產(chǎn)管理公司）是主導(dǎo)，關(guān)鍵看它的批復(fù)，其他公司的計(jì)劃應(yīng)該是一樣的?！?/p>

今年政府提出計(jì)劃全國(guó)建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房，需要資金大約在1.3萬(wàn)億到1.4萬(wàn)億元，巨額資金缺口能否解決成為保障性住房政策落實(shí)的關(guān)鍵。

保險(xiǎn)資金規(guī)模大、來(lái)源穩(wěn)定、周期長(zhǎng)，被認(rèn)為是彌補(bǔ)保障房資金缺口的最佳選擇之一。然而，由于險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的細(xì)則及保障房建設(shè)的相關(guān)政策并不明確，如何保障保險(xiǎn)資金的投資安全，仍是保險(xiǎn)資金進(jìn)行保障房投資，乃至不動(dòng)產(chǎn)投資的最大問(wèn)題。

參與一級(jí)土地開(kāi)發(fā)

“這是保險(xiǎn)資金以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項(xiàng)嘗試。”接近該項(xiàng)目的人士稱，“股權(quán)投資確實(shí)比債權(quán)投入收益高，但是風(fēng)險(xiǎn)也比較大。保險(xiǎn)資金還是追求比較平穩(wěn)的收益?！?/p>

中國(guó)人壽集團(tuán)董事長(zhǎng)楊超也在“兩會(huì)”期間表示，“更傾向于險(xiǎn)資以債權(quán)的方式投資，因?yàn)閷?duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，而且有擔(dān)保，資金的安全性也更有保障。”

根據(jù)藍(lán)德計(jì)劃內(nèi)容，各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將把保險(xiǎn)資金借貸給北京市土地儲(chǔ)備中心，由后者利用這些資金為北京市保障房建設(shè)提供前期土地供應(yīng)，包括拆遷、管線鋪設(shè)和道路建設(shè)等準(zhǔn)備。

此次保險(xiǎn)資金將進(jìn)入保障房的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)，但不涉及二級(jí)市場(chǎng)。

“還款來(lái)源為土地出讓后的收入，目前的計(jì)劃暫定還本期限為七年。我們只提供土地前期整理費(fèi)用，而不考慮其后的二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

3月31日，北京市國(guó)土資源局、北京市發(fā)展和改革委員會(huì)、北京市規(guī)劃委員會(huì)三部門聯(lián)合的《北京市2011年度國(guó)有建設(shè)用地供應(yīng)計(jì)劃》顯示，2011年北京市安排保障性住房用地1330公頃，比去年增加6％。

另外，北京市安排了300公頃土地用于廉租房及公租房建設(shè)，比去年增加了五倍。而此前，北京市國(guó)土局曾表示，將在7月底之前，力爭(zhēng)全面完成2011年新開(kāi)工20萬(wàn)套保障房建設(shè)任務(wù)的用地供應(yīng)。

要完成如此巨大的保障房土地供應(yīng)計(jì)劃，資金來(lái)源面臨壓力。摩根大通在一份報(bào)告中曾指出，近年來(lái)，地方政府20％-30％的收入來(lái)自土地出讓金，這意味著，政府缺乏為保障性住房提供大量可按市價(jià)售予民營(yíng)開(kāi)發(fā)商土地的動(dòng)力。

保險(xiǎn)資金遂被寄予厚望。去年9月保監(jiān)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的最高額度為上季度末總資產(chǎn)的10％。在年初召開(kāi)的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，預(yù)計(jì)2010年全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)將達(dá)到5萬(wàn)億元。按照10％的規(guī)模計(jì)算，近5000億元保險(xiǎn)資金將成為保障房的潛在資金池。

“這次集合這么多家資產(chǎn)管理公司，確實(shí)也考慮到規(guī)模效應(yīng)，一期是百億元左右，之后做到多大規(guī)模就要看總的資金需求了。”上述人士表示，“對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)錢不是太大的問(wèn)題?！?/p>

收益率不敵存款

“由于土地儲(chǔ)備中心是一個(gè)事業(yè)單位，這正是此項(xiàng)目的創(chuàng)新之處，也是項(xiàng)目行事低調(diào)的原因?！币晃槐ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的人士坦言，“從項(xiàng)目設(shè)立到初步定下方案，很費(fèi)了一番周折?！?/p>

由于保障性住房的前期土地整理是帶有政府公益性質(zhì)的項(xiàng)目，因此，利潤(rùn)目標(biāo)必然不同于商業(yè)地產(chǎn)投資。但是藍(lán)德計(jì)劃提出時(shí)，正值《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》剛剛下發(fā)，作為第一個(gè)在不動(dòng)產(chǎn)方面投資的計(jì)劃，業(yè)界對(duì)其收益率寄予了很高期望，“大家認(rèn)為起碼要高于貸款利率。”上述人士坦言。

接近項(xiàng)目的人士透露，最初藍(lán)德計(jì)劃進(jìn)展并不順利，利潤(rùn)率是一個(gè)重要的分歧?！坝捎诿考叶加幸粋€(gè)投資收益的期望值，并不一致，而詢價(jià)是分別進(jìn)行，各家都不愿意先出先報(bào)，因?yàn)閳?bào)低了怕不合算，報(bào)高了怕被淘汰。”

最終敲定的收益率比銀行存款利率下浮11％，這讓業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡，“這個(gè)利率對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)利潤(rùn)空間很小，和它承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不相符?！庇匈Y產(chǎn)管理公司人士表示，“以土地儲(chǔ)備為抵押，未來(lái)出讓土地的收入償還借債，這其中隱含著不確定風(fēng)險(xiǎn)，用未來(lái)出讓土地的收入還款并不符合現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定?！?/p>

不過(guò)由于該項(xiàng)目具有一些信用增級(jí)的方式，以北京市土地儲(chǔ)備作為擔(dān)保，有政府的資信作為后盾，風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。而對(duì)于保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，賺取高額利潤(rùn)并不是目的，其追求資金的規(guī)模效應(yīng)，講求長(zhǎng)期和穩(wěn)定的收益來(lái)源。

投資保障性住房的債權(quán)投資計(jì)劃投資期限較長(zhǎng)，符合保險(xiǎn)資金（尤其是壽險(xiǎn)資金）期限長(zhǎng)的資金特點(diǎn)，有助于實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。同時(shí)，債權(quán)投資計(jì)劃與股票、債券類資產(chǎn)具有不同的屬性，相關(guān)性較小，也有利于增強(qiáng)公司資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)定性。

“其實(shí)，如果你的保單成本加起來(lái)能夠低于投資收益就可以賺錢，債權(quán)的好處就是簽訂的投資合同是既定的，未來(lái)收益是可見(jiàn)的。相當(dāng)于固定利率的一個(gè)產(chǎn)品，和買債是一樣的?！苯咏?xiàng)目的人士稱，“現(xiàn)在絕大部分的保險(xiǎn)資金也是投資在固定收益率的資產(chǎn)上，這個(gè)至少比投資國(guó)債收益要高。目前國(guó)債的市場(chǎng)收益率為3％多點(diǎn)，而投資不動(dòng)產(chǎn)可以達(dá)到5％以上，因此對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)還是有利潤(rùn)存在的?！?/p>

“雖然風(fēng)險(xiǎn)可控，但也不是一點(diǎn)沒(méi)有。因?yàn)楦鞯卣雠_(tái)的辦法當(dāng)中肯定有不完善的地方，我們必須充分留有余地，顧慮到可能會(huì)出現(xiàn)的一些問(wèn)題?！?楊超在“兩會(huì)”期間曾表示，“投資回報(bào)率仍必須要高于國(guó)債及銀行利率?！?/p>

但是最終下浮11％的利潤(rùn)率還是被各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司所接受，“保險(xiǎn)資金參與政府公益方面的投資，利潤(rùn)就不是主要的目標(biāo)了。以商業(yè)利潤(rùn)來(lái)要求有些不現(xiàn)實(shí)。”上述人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“太平洋（資產(chǎn)管理公司）剛剛做的上海公租房項(xiàng)目，收益率也相較銀行利率打了9折。”

對(duì)于該計(jì)劃最終何時(shí)出臺(tái)，知情人士表示這取決于保監(jiān)會(huì)最后審批的情況，“各家分別把自己做的債權(quán)計(jì)劃上報(bào)，盡管七家計(jì)劃并無(wú)差異，但由于各家的決策程序和流程不一樣，有的需要集團(tuán)決策，有的就直接授權(quán)給資產(chǎn)管理公司決策，因此周期并不相同。”

據(jù)了解，目前就太平洋資產(chǎn)的計(jì)劃已經(jīng)上報(bào)保監(jiān)會(huì)等待審批。

保障房契機(jī)

與險(xiǎn)資進(jìn)入股權(quán)投資相似，《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》中雖然明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可以股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等方式投資不動(dòng)產(chǎn)。

但由于資金運(yùn)用的具體實(shí)施細(xì)則沒(méi)有明確，渠道的放開(kāi)還只是名義上和形式上的。因此，保險(xiǎn)資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)等一些領(lǐng)域和項(xiàng)目的投資尚不能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。

今年“兩會(huì)”期間，保障房資金來(lái)源的熱議，給險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)帶來(lái)了一絲希望。政府工作報(bào)告指出，2011年全國(guó)計(jì)劃開(kāi)工建設(shè)保障房1000萬(wàn)套，年度投資大概在1.3萬(wàn)億元到1.4萬(wàn)億元之間。

雖然自2007年以來(lái)，中央財(cái)政不斷累計(jì)下?lián)鼙Ｕ闲园簿庸こ萄a(bǔ)助資金，2010年投入保障房建設(shè)資金為811億元，但是仍難填補(bǔ)萬(wàn)億元保障房資金的需求。此外，地方財(cái)政的有心無(wú)力，也讓保障房建設(shè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)成為疑問(wèn)。

今年初，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行表示，將加大對(duì)保障性住房建設(shè)的信貸支持。但是，由于保障房貸款資金規(guī)模比較大，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響是銀行不能不考慮的因素。

一邊是巨大的資金缺口，一邊是5000億元險(xiǎn)資的躍躍欲試。

中國(guó)平安集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲在“兩會(huì)”期間表示，保障性住房建設(shè)不同于一般的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資，具有地方政府負(fù)責(zé)、指定土地劃撥、規(guī)定利潤(rùn)空間、承諾回購(gòu)等強(qiáng)制性要求，對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，是風(fēng)險(xiǎn)可控、長(zhǎng)期穩(wěn)定、擔(dān)保可靠的投資品種，符合當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債配置的需要。同時(shí)，也有助于降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)資本市場(chǎng)的依賴度，有效規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)給保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

就在此前不久，中國(guó)人壽也已經(jīng)和北京、重慶簽約，擬投資建設(shè)兩地的保障房項(xiàng)目。

保監(jiān)會(huì)主席吳定富在“兩會(huì)”期間表示，保險(xiǎn)資金投資保障性住房沒(méi)有法律障礙，保監(jiān)會(huì)已同意在上海試點(diǎn)保險(xiǎn)資金投資保障性住房。

3月9日，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平洋―上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”就正式通過(guò)保監(jiān)會(huì)備案。該計(jì)劃將募集40億元資金，主要用于上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司在上海市區(qū)建設(shè)的約50萬(wàn)平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

篇4

中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席吳小平26日透露，繼中國(guó)人保、人壽之后，目前還有3家保險(xiǎn)公司提出了設(shè)立資產(chǎn)管理公司的申請(qǐng)，保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)其中2家籌建。

前不久，中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)公司和華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司相繼拿到了籌建資產(chǎn)管理公司的牌照。由于事關(guān)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用大事，兩家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司組建進(jìn)展很快。據(jù)悉，華泰保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將于明年1月掛牌。另外，新華人壽、泰康人壽和太平洋保險(xiǎn)3家公司也上報(bào)了資產(chǎn)管理公司籌建申請(qǐng)，這3張牌照獲批在望。

26日在香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局舉辦的“保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用研討會(huì)”上，吳小平表示，中國(guó)保監(jiān)會(huì)一直致力于推動(dòng)保險(xiǎn)資金集中化、專業(yè)化運(yùn)作機(jī)制的建設(shè)工作。今年4月底頒布的《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理隊(duì)伍的壯大提供了法規(guī)保障，并將推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用及監(jiān)管向更加專業(yè)化方向發(fā)展。

他透露，10月末我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.5％。其中銀行存款占48.9％，國(guó)債占23.4％，金融債券占10.9％，證券投資基金占7.1％，其他投資占9.7％。

金融時(shí)報(bào)-新華社

篇5

2011年9月，光大永明資管正式獲得保監(jiān)會(huì)批籌。同年獲批的還有生命、合眾、安邦等多家中小保險(xiǎn)公司。這是我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司數(shù)年維持“9+1”格局被打破后，保監(jiān)會(huì)批設(shè)的第三家資管公司。此前國(guó)內(nèi)已成立中國(guó)人壽、中國(guó)人保、平安、太平洋、中再、新華、泰康、華泰、太平、安邦、生命等11家內(nèi)資保險(xiǎn)資管公司以及外資背景的友邦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心。此外，合眾資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)在6月正式開(kāi)業(yè)，有望成為第13家資產(chǎn)管理公司。

把握政策契機(jī)成立

據(jù)光大永明資管人士透露，目前，該公司管理的人民幣及外幣資產(chǎn)合計(jì)約為160億元人民幣，2011年投資收益率4.3%，略高于行業(yè)平均水平，目前該公司“一正五副”共6位擬任高管已經(jīng)悉數(shù)到位。

該公司擬任總經(jīng)理華，原任安信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理，2010年6月底加盟光大永明，任公司總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)。華進(jìn)入光大永明后的一項(xiàng)重要任務(wù)，就是在2010年底前將投資部改建為投資管理中心，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交資產(chǎn)管理公司的設(shè)立申請(qǐng)。

分管投研的擬任副總經(jīng)理余輝，同樣于2010年加盟光大永明，任投資部副總經(jīng)理，此前在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司固定收益部任高級(jí)經(jīng)理。此外，光大永明原投資部總經(jīng)理王燕，現(xiàn)擬任資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理，分管風(fēng)險(xiǎn)控制。另一擬任副總經(jīng)理胡德佳來(lái)自基金業(yè)，目前負(fù)責(zé)公司市場(chǎng)營(yíng)銷及第三方業(yè)務(wù)管理。

據(jù)稱光大永明資管團(tuán)隊(duì)目前70%以上員工具有碩士或博士學(xué)歷，部分員工具有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷，多名員工獲得特許金融分析師（CFA）資格及國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師注冊(cè)資格證書（FRM）。

2011年受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，幾家大型保險(xiǎn)公司年報(bào)中公布的投資收益均不佳。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)突破6萬(wàn)億元，達(dá)到60138億元，同比增長(zhǎng)19.1%，但全行業(yè)平均投資收益率僅為3.6%。

對(duì)此，另一名光大永明戰(zhàn)略人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，之所以選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上籌建資管公司主要還是因?yàn)檎邥r(shí)機(jī)，“資產(chǎn)管理公司時(shí)隔很久才重新開(kāi)閘，有總比沒(méi)有好。另外，債券投資計(jì)劃還是有搞頭的，而目前這個(gè)只能由資產(chǎn)管理公司來(lái)搞。

該人士稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)可以進(jìn)行更為寬泛的投資，也可以集聚資金規(guī)模效應(yīng)。但保險(xiǎn)公司如果沒(méi)有資產(chǎn)管理公司，就需要進(jìn)行委托，或者購(gòu)買其他資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品，無(wú)形中增加了一些成本，變相降低了收益。保險(xiǎn)資金差零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)，收益差距就會(huì)很懸殊。

“但目前來(lái)看，我們和其他保險(xiǎn)系的資管沒(méi)有太大的區(qū)別。”該人士坦言，因?yàn)閯偦I建，資金基本上還是主要來(lái)源于母公司，吸納的社會(huì)資金并不多。投資方向上來(lái)說(shuō)，畢竟掌握的是保險(xiǎn)資金，從資金目標(biāo)收益和資金久期上有別于其他主體，久期匹配要和產(chǎn)品設(shè)計(jì)相一致。

打造綜合保險(xiǎn)集團(tuán)

“而目標(biāo)收益上也會(huì)更趨向于保守，比如股權(quán)投資，目前只有平安和國(guó)壽兩家保險(xiǎn)系資管可以從事股權(quán)投資。但目前有的偏激進(jìn)的產(chǎn)品，或者是資產(chǎn)導(dǎo)向的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，對(duì)這方面會(huì)有所放松。”上述人士稱。

光大永明總經(jīng)理張玉寬曾向媒體表示，借助光大永明資管這一平臺(tái)，光大集團(tuán)可提供的融資工具將擴(kuò)充至保險(xiǎn)業(yè)特有工具，為客戶提供涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)的全方位金融服務(wù)，形成集各大類資金運(yùn)用為一身的立體化的資產(chǎn)管理架構(gòu)。光大集團(tuán)依托子公司光大永明人壽逐步推進(jìn)保險(xiǎn)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要舉措。

近幾年，光大永明投資收益率一直超過(guò)行業(yè)平均投資收益率，各投連賬戶也表現(xiàn)搶眼。根據(jù)國(guó)金證券的2011年保險(xiǎn)投連產(chǎn)品排名，光大永明投連穩(wěn)健和光大永明投連指數(shù)的凈值增長(zhǎng)率在同類23支和7支產(chǎn)品中排名第一，光大永明投連平衡在同類18只產(chǎn)品中排名第五。

維系了多年的保險(xiǎn)系資管“9+1”格局在中國(guó)保監(jiān)會(huì)重啟批設(shè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司后終于完成破局，伴隨這中小險(xiǎn)企的進(jìn)入，保險(xiǎn)系資管競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)白熱化。1月6日召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議上，總理在談到保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)指出，積極培育保險(xiǎn)市場(chǎng)，支持保險(xiǎn)資金在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下拓寬投資渠道。

篇6

中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)太平”），1929年11月20日始創(chuàng)于上海，1956年移師海外，2001年重新進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。中國(guó)太平是四大國(guó)有金融保險(xiǎn)集團(tuán)之一，2012年列入中央管理，總部設(shè)在香港。

中國(guó)太平業(yè)務(wù)范圍涵蓋壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)及保險(xiǎn)、電子商務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和不動(dòng)產(chǎn)投資、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資等領(lǐng)域。

太平人壽是中國(guó)現(xiàn)存歷史最悠久的保險(xiǎn)公司，同時(shí)屬于國(guó)務(wù)院下屬的四家金融保險(xiǎn)集團(tuán)之一（中國(guó)人壽，中國(guó)人保，中國(guó)再保險(xiǎn)，中國(guó)太平保險(xiǎn)）。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

篇7

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673－291X（2011）14－0120－02

截至2009年末，在滬深證券交易所上市的保險(xiǎn)公司有3家，分別是中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（股票代碼：601628）、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（股票代碼：601318）和中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（股票代碼：601601）。中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司是國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司，是中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司的核心成員，2003年12月17和18日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市，2007年1月9日在上海證券交易所上市，成為國(guó)內(nèi)首家“三地上市”的金融保險(xiǎn)企業(yè)。中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司成立于1988年，是中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)，2004年6月和2007年3月，公司先后在香港聯(lián)合交易所及上海證券交易所上市。中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司是在1991年5月13日成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上組建而成的保險(xiǎn)集團(tuán)公司，2007年12月25日在上海證券交易所上市，2009年12月23日在香港聯(lián)合交易所上市。

一、杜邦分析法簡(jiǎn)介

杜邦分析法是一種通過(guò)分析公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的經(jīng)典方法。這種財(cái)務(wù)分析方法是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造并首先應(yīng)用，因而被稱為杜邦系統(tǒng)（The Du Pond System）。杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積，并通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，可以使企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。隨著財(cái)務(wù)分析理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展，杜邦財(cái)務(wù)分析體系被越來(lái)越多的財(cái)務(wù)分析者所采用，并逐漸發(fā)展成為應(yīng)用比較廣泛、影響力較大的綜合財(cái)務(wù)分析方法。

杜邦分析法的具體內(nèi)容可以用圖1表示。

從圖1可以看出：（1）凈資產(chǎn)收益率，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)。資產(chǎn)凈利率具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。（3）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。權(quán)益乘數(shù)就大，說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，權(quán)益乘數(shù)就小，說(shuō)明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。

二、保險(xiǎn)公司杜邦分析

從表1可以看出，中國(guó)人壽無(wú)論是資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均為規(guī)模最大，除所有者權(quán)益外全部指標(biāo)均達(dá)到規(guī)模最小的中國(guó)太保的3倍以上，中國(guó)平安居于中間地位。

從表2可以看出，中國(guó)平安的凈資產(chǎn)收益率最高，為15.78%；中國(guó)人壽次之，為15.68%；中國(guó)太保最低，為9.88%。也就是說(shuō)，中國(guó)人壽和中國(guó)平安的收益率要顯著高于中國(guó)太保。為了更加清晰的分析凈資產(chǎn)收益率，本文利用杜邦分析的方法將其擴(kuò)展為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安的銷售凈利率最高，為9.8%；中國(guó)人壽次之，為9.66%；中國(guó)太保最低，為7.16%。中國(guó)人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，為0.28；中國(guó)太保次之，為0.26。中國(guó)平安最低，為0.16。中國(guó)平安的權(quán)益乘數(shù)最大，為10.2；中國(guó)人壽次之，為5.81；中國(guó)太保最低，為5.25。從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是三個(gè)保險(xiǎn)公司中最低的，銷售凈利率同中國(guó)人壽相差無(wú)幾，但是其凈資產(chǎn)收益率卻是最高的，原因就在于其權(quán)益乘數(shù)非常高，甚至快達(dá)到其他兩家公司的兩倍，也就是說(shuō)，中國(guó)平安能夠獲得較高的收益率主要高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。中國(guó)人壽的凈資產(chǎn)收益率同中國(guó)平安相差不大，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻比中國(guó)平安顯著偏高，其主要問(wèn)題是權(quán)益乘數(shù)同中國(guó)平安相比太小，也就說(shuō)沒(méi)有享受到高負(fù)債所帶來(lái)的高收益。中國(guó)太保的凈資產(chǎn)收益率是最低的，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻不低，主要是因?yàn)殇N售凈利率和權(quán)益乘數(shù)較低。

為了能夠更加清晰地了解3家保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況，本文繼續(xù)深入分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)3個(gè)指標(biāo)。

從表3可以看出，中國(guó)平安的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率均顯著高于其他兩家公司，而中國(guó)太保的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率均為最低，這也就是中國(guó)平安銷售凈利率最高、中國(guó)太保銷售利潤(rùn)率最低的原因。

從表4可以看出，中國(guó)平安的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，而中國(guó)人壽的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，這也就導(dǎo)致了中國(guó)人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，而中國(guó)平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低。

從表5可以看出，中國(guó)平安的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率均顯著高于其他兩家公司，而中國(guó)太保的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率均為最低，這也就是中國(guó)平安權(quán)益乘數(shù)最高、中國(guó)太保權(quán)益乘數(shù)最低的原因。

三、結(jié)論

本文以中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保等三家在上海證券交易所上市的保險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，利用杜邦分析法為分析工具，對(duì)其2009年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了比較分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安的盈利能力和負(fù)債水平均為最高，而資產(chǎn)管理水平最低；中國(guó)太保的盈利能力和負(fù)債水平均為最低，資產(chǎn)管理水平較中國(guó)人壽較差；中國(guó)人壽的資產(chǎn)管理水平最高，盈利能力和負(fù)債水平均處于中間。這些情況所共同導(dǎo)致的結(jié)果就是中國(guó)平安的凈資產(chǎn)收益率最高，中國(guó)人壽稍差，而中國(guó)太保顯著偏低。

針對(duì)以上研究結(jié)論，本文建議：中國(guó)平安需要加強(qiáng)資產(chǎn)管理，同時(shí)降低負(fù)債水平；中國(guó)人壽需要進(jìn)一步提升其盈利能力；中國(guó)太保需要提升其盈利能力和資產(chǎn)管理水平，同時(shí)可以適當(dāng)?shù)靥岣哓?fù)債水平，以獲取更大的收益。

參考文獻(xiàn)：

篇8

根據(jù)“險(xiǎn)資運(yùn)用管理辦法”,可用于股權(quán)投資的保險(xiǎn)資金,是指保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司、保險(xiǎn)公司以本外幣計(jì)價(jià)的資本金、公積金、未分配利潤(rùn)、各項(xiàng)準(zhǔn)備金及其他資金。隨著我國(guó)保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng),保險(xiǎn)資金的運(yùn)用額度也有較大幅度的提升。截至2010年8月,我國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額達(dá)4.75萬(wàn)億元,按照這一規(guī)模計(jì)算,可用于股權(quán)投資的保險(xiǎn)資金約為2,375.00億元。此外,“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”也允許上一會(huì)計(jì)年度盈利,凈資產(chǎn)不低于5.00億元的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用資本金直接投資非保險(xiǎn)類金融企業(yè)股權(quán)。同時(shí),“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”也對(duì)不同投資方式可運(yùn)用的資金類型做出了規(guī)定。

“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”允許保險(xiǎn)資金直接或間接投資企業(yè)股權(quán)。所謂直接投資,是指將保險(xiǎn)公司以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權(quán);間接投資,是指保險(xiǎn)公司投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)(下稱“投資機(jī)構(gòu)”)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品(下稱“股權(quán)投資基金”)。由于“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”要求保險(xiǎn)公司參與直接股權(quán)投資必須達(dá)到“上一會(huì)計(jì)年度末償付能力充足率不低于150.0%,并且上一會(huì)計(jì)年度盈利,凈資產(chǎn)不低于10.00億元人民幣”的門檻,將部分中小型保險(xiǎn)公司擋在了門外,預(yù)計(jì)部分大型保險(xiǎn)公司將先行獲得股權(quán)投資資格。

保險(xiǎn)公司如果采取間接投資的方式,“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”在可選擇的股權(quán)投資基金方面提出了比較嚴(yán)格的要求,例如:基金管理機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本不低于1.00億元,已完成退出項(xiàng)目不少于3個(gè),以及管理資產(chǎn)余額不低于30.00億元,股權(quán)投資基金募集或認(rèn)繳資金規(guī)模不低于5.00億元。這意味著,在目前國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展情況下,險(xiǎn)資若想以間接方式參與投資,可供選擇的股權(quán)投資基金與投資機(jī)構(gòu)將相對(duì)有限。因此,預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間保險(xiǎn)資金從事股權(quán)投資將以直接投資方式為主。

“險(xiǎn)資投資股權(quán)辦法”出臺(tái)后,國(guó)內(nèi)各保險(xiǎn)公司紛紛就如何開(kāi)展這一業(yè)務(wù)展開(kāi)了討論,也對(duì)負(fù)責(zé)股權(quán)投資管理的部門設(shè)置提出了各種設(shè)想,例如:另行設(shè)立直接股權(quán)投資部、投資公司、或通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù),類似平安保險(xiǎn)等已搭建起綜合金融平臺(tái)的公司還可以通過(guò)旗下信托、證券公司間接參與。(見(jiàn)表)

篇9

保險(xiǎn)資金運(yùn)用模式應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)

保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)市場(chǎng)聯(lián)系資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)，也是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮資金融通功能，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要途徑。近年來(lái)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)以年均30％左右的增長(zhǎng)速度發(fā)展，截至今年一季度末，全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)到9980.3億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用總額9205.4億元，部分保險(xiǎn)公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。

保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)應(yīng)該與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領(lǐng)域以及保險(xiǎn)資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。由于歷史原因，我國(guó)保險(xiǎn)公司的管理模式及資源配置基本是按照保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的管理要求建立的。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用同屬于風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，但是二者所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)完全不同，在管理模式上也具有不同要求。因此原有的管理模式及資源配置會(huì)嚴(yán)重削弱保險(xiǎn)投資運(yùn)作的效率和對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效管控。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司基本采用內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式，這對(duì)于規(guī)模小、運(yùn)作歷史短、資金管理簡(jiǎn)單的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，其模式具有合理性。

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司可運(yùn)用的資金規(guī)模迅速擴(kuò)大，部分保險(xiǎn)公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。內(nèi)設(shè)投資部門的管理形式只適合于小規(guī)模的、單一品種的投資活動(dòng)，并不能適應(yīng)保險(xiǎn)資金規(guī)模的日益擴(kuò)大、投資業(yè)務(wù)量和投資品種快速增長(zhǎng)的需要。特別是今后還將可能進(jìn)一步擴(kuò)大投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)投資部門的架構(gòu)，很難為保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供人才及制度保證，在一定程度上限制了保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的拓寬。

建立資產(chǎn)管理公司是保險(xiǎn)資金運(yùn)用長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇

設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，是保險(xiǎn)公司適應(yīng)投資規(guī)模迅速擴(kuò)大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要，從根本上說(shuō)是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的大計(jì)。

設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際需要，從市場(chǎng)研究、投資決策、業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險(xiǎn)控制等諸方面對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)行規(guī)范化管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，建立資產(chǎn)管理公司有利于培育保險(xiǎn)資金運(yùn)用的核心競(jìng)爭(zhēng)力。資產(chǎn)管理公司可以根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)和偏好，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用施行集約、統(tǒng)一和高效的管理，在某些投資領(lǐng)域的受益能力優(yōu)于其它機(jī)構(gòu)。通過(guò)這種公開(kāi)、公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理水平不斷提高，形成保險(xiǎn)資金運(yùn)用的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，有利于建立專業(yè)化的投資隊(duì)伍。設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，可以從根本上改善保險(xiǎn)資金的組織管理結(jié)構(gòu)根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的特點(diǎn)建立有效的激勵(lì)機(jī)制，吸引國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的專業(yè)投資隊(duì)伍，為今后保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的進(jìn)一步發(fā)展奠定人力資源基礎(chǔ)。

第三，有利于提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金運(yùn)用集約、規(guī)范、高效的管理，為保險(xiǎn)監(jiān)管部門進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管創(chuàng)造了有力的條件。規(guī)范化的組織管理模式，使監(jiān)管部門可以針對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的特點(diǎn)來(lái)確立更加合理的財(cái)務(wù)核算體系，建立更加科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的科學(xué)化、專業(yè)化、規(guī)范化水平，更加有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。借鑒國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的新水平

國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除了設(shè)立內(nèi)部的投資部門，如證券部、國(guó)債部、不動(dòng)產(chǎn)管理部等來(lái)進(jìn)行管理以外，大都設(shè)有專門為資金運(yùn)作服務(wù)的資產(chǎn)管理公司。它們接受母公司委托，獨(dú)立從事資產(chǎn)管理工作。躋身2002年全球500強(qiáng)的34家股份制保險(xiǎn)公司中，就有80％以上采取這種保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的模式運(yùn)作保險(xiǎn)資金。中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部監(jiān)管處處長(zhǎng)高艷介紹，在國(guó)外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不僅管理保險(xiǎn)公司自身的資產(chǎn)，更重要的是管理其他第三方資產(chǎn)，來(lái)自其他第三方資產(chǎn)的比例超過(guò)50％。如英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)的保險(xiǎn)資產(chǎn)430億美元左右，但其資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)為2400多億美元。這種資產(chǎn)管理公司的保險(xiǎn)屬性已經(jīng)弱化，而被視作一般投資性機(jī)構(gòu)。將來(lái)我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制如有突破，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也可以受托管理非保險(xiǎn)性質(zhì)的資金。

篇10

    由于企業(yè)年金市場(chǎng)潛藏的巨大發(fā)展空間，因此，太平人壽之前已相應(yīng)成立了企業(yè)年金部，這是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司獨(dú)有的。此外，太平人壽還借鑒先進(jìn)的年金行政管理經(jīng)驗(yàn)，自主開(kāi)發(fā)了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)年金行政管理系統(tǒng)，并受到保監(jiān)會(huì)、勞動(dòng)和社會(huì)保障部的首肯。