導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇養(yǎng)老金融發(fā)展，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

【關(guān)鍵詞】

養(yǎng)老金融；銀行業(yè)；老齡化

國(guó)務(wù)院的《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》提出，到2020年，全面建成以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)為支撐的，功能完善、規(guī)模適度、覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老服務(wù)體系。以老年生活照料、老年產(chǎn)品用品、老年健康服務(wù)、老年體育健身、老年文化娛樂(lè)、老年金融服務(wù)、老年休閑旅游等為主的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)全面發(fā)展，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)增加值在服務(wù)行業(yè)的占比將顯著提升，涌現(xiàn)一批帶動(dòng)力強(qiáng)的龍頭企業(yè)和大批富有創(chuàng)新活力的中小企業(yè)，形成一批養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，培育一批養(yǎng)老知名品牌。銀行業(yè)要充分發(fā)揮牌照種類豐富、業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛等優(yōu)勢(shì)，全方位精準(zhǔn)做好養(yǎng)老金融服務(wù)。

一、加快推進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金融體系建設(shè)

（一）銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)要盡快研究出臺(tái)金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)，引導(dǎo)銀行業(yè)提高認(rèn)識(shí)。出臺(tái)專門(mén)的信貸管理辦法，開(kāi)發(fā)專業(yè)的養(yǎng)老信貸產(chǎn)品；對(duì)于縣域及以下的公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)要納入銀行業(yè)授信范圍；鼓勵(lì)銀行業(yè)采取差異化信貸支持政策，支持個(gè)人和企業(yè)開(kāi)辦家庭化、小型化的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，并發(fā)放小額擔(dān)保貸款；對(duì)社會(huì)力量開(kāi)辦的規(guī)?；?、連鎖化的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，可按商業(yè)可持續(xù)原則發(fā)放政府貼息貸款；對(duì)于商業(yè)性高檔養(yǎng)老房地產(chǎn)，可按商業(yè)性房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行支持。

（二）要鼓勵(lì)地方政府積極探索，破解影響?zhàn)B老金融服務(wù)信貸投入的瓶頸。一是設(shè)立清晰的投融資主體，以地方財(cái)政收入和土地出讓收入為擔(dān)保，定向、規(guī)范、批量地獲得信貸支持，加快政府公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)，并通過(guò)公建民營(yíng)和PPP等方式，鼓勵(lì)社會(huì)力量參建運(yùn)營(yíng)；二是出臺(tái)民營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)貸款貼息管理辦法，建立養(yǎng)老機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)基金，鼓勵(lì)擔(dān)保公司為養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資擔(dān)保，提高銀行業(yè)支持養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)的積極性；三是盡快出臺(tái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地管理辦法，出臺(tái)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)政策，完善養(yǎng)老機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)制度設(shè)計(jì)，加強(qiáng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，為銀行業(yè)加大信貸資金投放打好基礎(chǔ)。

（三）積極鼓勵(lì)銀行業(yè)加快養(yǎng)老金融創(chuàng)新。各級(jí)政府和監(jiān)管部門(mén)要出臺(tái)系列政策鼓勵(lì)銀行業(yè)加快養(yǎng)老金融創(chuàng)新，聯(lián)合建立金融支持社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)工作聯(lián)動(dòng)機(jī)制，建立信息共享和溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，聯(lián)合開(kāi)展項(xiàng)目調(diào)研和課題研究工作，不定期召開(kāi)工作協(xié)調(diào)會(huì)，監(jiān)督合作項(xiàng)目的執(zhí)行情況，協(xié)調(diào)解決合作中出現(xiàn)的問(wèn)題，重點(diǎn)支持社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)、居家養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)、養(yǎng)老服務(wù)人才培訓(xùn)基地建設(shè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)等養(yǎng)老項(xiàng)目發(fā)展。借鑒美國(guó)和日本經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)科學(xué)研究，根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況特別是傳統(tǒng)文化，結(jié)合未來(lái)老齡服務(wù)需求，向40-59歲人口開(kāi)發(fā)儲(chǔ)蓄、證券、保險(xiǎn)、基金、信托、房地產(chǎn)等產(chǎn)品，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)綜合性、新型混業(yè)經(jīng)營(yíng)的老齡金融產(chǎn)品。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要從機(jī)構(gòu)、隊(duì)伍、理念、服務(wù)、政策、制度和體制機(jī)制等方面做好應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，積極參與經(jīng)濟(jì)社會(huì)建設(shè)和公益活動(dòng)，為我國(guó)養(yǎng)老事業(yè)的美好未來(lái)，為構(gòu)建科學(xué)發(fā)展的和諧社會(huì)而砥礪奮進(jìn)，凝聚起深化轉(zhuǎn)型、共促發(fā)展、引領(lǐng)跨越、推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)、養(yǎng)老夢(mèng)”的巨大正能量。

二、加快推進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展

（一）積極開(kāi)發(fā)儲(chǔ)蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的形態(tài)主要為貨幣，儲(chǔ)蓄是其配置方式，具有穩(wěn)健性和可保本性，處于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的主流地位。老年客戶退休收入來(lái)源傳統(tǒng)、單一，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄是其最信賴和采用最多的養(yǎng)老工具。隨著我國(guó)老齡化的加深和金融改革的不斷發(fā)展，銀行業(yè)要推陳出新，積極開(kāi)發(fā)以養(yǎng)老儲(chǔ)蓄為主的金融產(chǎn)品，退休前任何年齡段的公民，可自愿每月將其收入的一定比例或者一定上限和下限的金額存入某家銀行開(kāi)設(shè)的專門(mén)個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶，銀行業(yè)可以將這筆資金投資于風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)率高的政府項(xiàng)目，在保障儲(chǔ)蓄人養(yǎng)老需要的同時(shí)，最大限度為其養(yǎng)老儲(chǔ)蓄增加收益。在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩較大的情況下，個(gè)人儲(chǔ)蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品有助于為儲(chǔ)蓄人提供一個(gè)理財(cái)獲益途徑。我國(guó)居民都有勤儉節(jié)約的良好習(xí)慣，在目前的投資心態(tài)下，銀行業(yè)開(kāi)發(fā)的儲(chǔ)蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品一定會(huì)有很多人選擇，大部分適齡客戶將會(huì)采用以儲(chǔ)蓄為主的方式尋求自我保障。

（二）積極開(kāi)發(fā)職業(yè)年金類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。職業(yè)年金是一種補(bǔ)充養(yǎng)老保障制度，是機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)人力資源管理、薪酬福利管理的重要組成部分，是機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)依據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況為職工建立的養(yǎng)老保障制度，其屬性是以貨幣資產(chǎn)的形式存在。建立職業(yè)年金制度，可以形成“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)+補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)(職業(yè)年金)+個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)”的多支柱型養(yǎng)老保險(xiǎn)模式，有利于機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)持續(xù)深入改革包括養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)的各項(xiàng)制度，有利于機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)退休人員的收入穩(wěn)定化和來(lái)源多元化。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)抓住了職業(yè)年金托管的主動(dòng)權(quán)，就是贏得了未來(lái)養(yǎng)老金融服務(wù)的話語(yǔ)權(quán)和市場(chǎng)先機(jī)。

（三）積極開(kāi)發(fā)證券類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。目前，國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)政策，未來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一部分資金將進(jìn)入A股市場(chǎng)，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余有3.06萬(wàn)億元，在保障養(yǎng)老基金絕對(duì)安全的前提下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金投資運(yùn)營(yíng)將堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化、相對(duì)集中運(yùn)營(yíng)以及加強(qiáng)監(jiān)管等原則，可以鼓勵(lì)養(yǎng)老基金投資長(zhǎng)期國(guó)債和藍(lán)籌股，這將為銀行業(yè)大力開(kāi)展養(yǎng)老證券投資創(chuàng)造良好的政策機(jī)遇和市場(chǎng)環(huán)境。

（四）積極開(kāi)發(fā)保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品既指社會(huì)保險(xiǎn)，如基本養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保險(xiǎn)，也指商業(yè)保險(xiǎn)，其中人壽保險(xiǎn)、人身意外傷害保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)都可以開(kāi)發(fā)相應(yīng)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。養(yǎng)老金融服務(wù)和銀行業(yè)保險(xiǎn)可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)，既可提高保費(fèi)收入，又可以為被保險(xiǎn)人提供老齡服務(wù)，兩者良性互動(dòng)，形成銀行業(yè)體系內(nèi)的體內(nèi)循環(huán)。包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在內(nèi)的金融界需要立足當(dāng)前，面向未來(lái)，做好養(yǎng)老金融服務(wù)。

（五）積極開(kāi)發(fā)基金類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。投資養(yǎng)老性質(zhì)的基金，銀行業(yè)可以獲得托管費(fèi)、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，還有助于擴(kuò)大銀行業(yè)非利息收入規(guī)模，開(kāi)辟出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和盈利渠道。

（六）積極開(kāi)發(fā)信托類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。銀行業(yè)可以面向高端個(gè)人客戶推出個(gè)人養(yǎng)老信托產(chǎn)品，在退休后增加養(yǎng)老資金來(lái)源。具體業(yè)務(wù)形態(tài)有：一是幫助適齡客戶退休前以資金方式交付信托，銀行業(yè)在指定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)信托資金的保值增值，依照約定支付信托收益。二是以房養(yǎng)老信托。房主可將房產(chǎn)抵押給銀行業(yè)，銀行業(yè)每月給房主一定養(yǎng)老金。房主可與銀行業(yè)做出約定，由房主全部領(lǐng)取該房產(chǎn)評(píng)估出的金額，也可約定如果子女孝順，在房主去世后，該房產(chǎn)的剩余價(jià)值由其子女來(lái)繼承，在房主去世后，房產(chǎn)的所有權(quán)歸屬銀行業(yè)，但銀行業(yè)會(huì)繼續(xù)給房主的子女發(fā)放該房產(chǎn)剩余價(jià)值的金額。三是銀行業(yè)要積極申請(qǐng)信托類養(yǎng)老資金的投資管理人資格，可以邀請(qǐng)保險(xiǎn)、基金、證券、信托等第三方機(jī)構(gòu)共同參與，開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。四是銀行業(yè)可與有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)年金投資管理人聯(lián)合推出養(yǎng)老金信托產(chǎn)品，具有“企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格”的銀行業(yè)控股子公司可以發(fā)行信托產(chǎn)品。

（七）積極開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。房地產(chǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品形態(tài)多樣，例如以房養(yǎng)老、養(yǎng)老地產(chǎn)、租賃、互換等。國(guó)家層面已多次提出要開(kāi)展住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)?！白》康拱唇摇保ǚ聪虻盅吼B(yǎng)老保險(xiǎn)）是一種將住房抵押與終身養(yǎng)老年金保險(xiǎn)相結(jié)合的創(chuàng)新型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，擁有房屋完全產(chǎn)權(quán)的老年人將其房產(chǎn)抵押給銀行業(yè)，繼續(xù)擁有房屋占有、使用、收益和經(jīng)抵押權(quán)人同意的處置權(quán)，并按照約定條件領(lǐng)取養(yǎng)老金直至身故；老年人身故后，銀行獲得抵押房產(chǎn)處置權(quán)，處置所得將優(yōu)先用于償付養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)費(fèi)用。“住房倒按揭”牽涉到銀行業(yè)和房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)，需要實(shí)施頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌規(guī)劃，這樣才能保證倒按揭養(yǎng)老金融產(chǎn)品順利入市。

（八）積極開(kāi)發(fā)投資理財(cái)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。老年客戶受益于早年的財(cái)富積累、多年的投資經(jīng)歷、勤儉節(jié)約的習(xí)慣等，擁有更多的資金和資產(chǎn)，其對(duì)于理財(cái)?shù)男枨笠卜浅Ｍ?。銀行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)“養(yǎng)老”市場(chǎng)，與銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈是分不開(kāi)的。對(duì)銀行業(yè)而言，推出養(yǎng)老專屬理財(cái)產(chǎn)品，一是可以擴(kuò)大目標(biāo)客戶群體，將有養(yǎng)老需求的人群作為潛在客戶來(lái)開(kāi)發(fā)。二是可以更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶，“養(yǎng)老”不再只是依靠保險(xiǎn)這一渠道，通過(guò)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品同樣能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。這樣就能為客戶提供更加多樣化、更加全面的理財(cái)服務(wù)，有益于提升客戶忠誠(chéng)度。隨著對(duì)市場(chǎng)、客戶的進(jìn)一步細(xì)分，銀行業(yè)利用自身資源優(yōu)勢(shì)，在客戶養(yǎng)老理財(cái)規(guī)劃方面大有可為，也將為普通居民提供多樣化的養(yǎng)老自保渠道。

（九）積極開(kāi)發(fā)組合型養(yǎng)老金融產(chǎn)品。組合型養(yǎng)老金融產(chǎn)品主要是為不熟悉金融業(yè)務(wù)的老年人設(shè)計(jì)。例如，把儲(chǔ)蓄類、證券類、保險(xiǎn)類、基金類老齡金融產(chǎn)品打包運(yùn)作，為老年人提供全面的金融服務(wù)。再如，依托房地產(chǎn)，運(yùn)用保險(xiǎn)、信托、基金等運(yùn)作方式，把資本品和服務(wù)品結(jié)合起來(lái)，為老年人提供全面金融服務(wù)和老齡服務(wù)等。應(yīng)不斷推出期限不同、偏好不同、風(fēng)險(xiǎn)收益不同的養(yǎng)老產(chǎn)品組合。

篇2

一、全球養(yǎng)老金資產(chǎn)在金融危機(jī)中的損失

由美國(guó)次貸引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)已不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重創(chuàng)，同時(shí)也給全球的養(yǎng)老金帶來(lái)了巨大損失，總資產(chǎn)從2007年底的34.77萬(wàn)億美元，下降到2009年初的29.88萬(wàn)億。

養(yǎng)老金資產(chǎn)可分為三大部分，一是國(guó)家主辦并實(shí)施的強(qiáng)制性基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度形成的“公共養(yǎng)老金”，這是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的第一支柱，資金主要來(lái)自以立法形式規(guī)定的參保雇員和雇主雙方繳費(fèi)；二是由雇主和雇員自愿建立的“企業(yè)養(yǎng)老金”，個(gè)別國(guó)家將之作為強(qiáng)制性養(yǎng)老金制度的一個(gè)組成部分；三是近十幾年來(lái)一些國(guó)家為應(yīng)對(duì)未來(lái)老齡化而建立的養(yǎng)老儲(chǔ)備基金，即“養(yǎng)老基金”。由于這三部分養(yǎng)老資產(chǎn)的屬性和定位不同，風(fēng)險(xiǎn)容忍度也不相同，所以其投資管理方式存在很大差異性，因此在金融危機(jī)中受到的損失情況存在很大差異性。其中，“公共養(yǎng)老金”受影響最?。弧捌髽I(yè)養(yǎng)老金”損失慘重，占全部損失的95%；“養(yǎng)老基金”受到一定影響。上述三部分合計(jì)，2007年底全球三大部分養(yǎng)老資產(chǎn)大約是34.77萬(wàn)億美元，2009年初縮水至29.88萬(wàn)億美元，即此次金融危機(jī)導(dǎo)致?lián)p失大約5.5萬(wàn)億美元。

二、全球養(yǎng)老金市場(chǎng)的恢復(fù)

隨著全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的逐漸好轉(zhuǎn)，全球養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模正在逐步恢復(fù)。截至2010年底，養(yǎng)老金資產(chǎn)較09年增長(zhǎng)12%，10年和5年間的平均復(fù)合增長(zhǎng)率恢復(fù)為5.1%和4.9%。同樣，07年全球養(yǎng)老金資產(chǎn)占GDP的比重為82%左右，08年驟降為61%。2010年，其比重回升至76%。根據(jù)韜睿惠悅的全球養(yǎng)老金資產(chǎn)研究，也顯示全球養(yǎng)老金止跌企穩(wěn)?？傮w上，2009年全球13個(gè)養(yǎng)老金主要市場(chǎng)(P13：澳大利亞、加拿大、巴西、法國(guó)、德國(guó)、香港地區(qū)、愛(ài)爾蘭、日本、荷蘭、南非、瑞士、英國(guó)和美國(guó)的養(yǎng)老金市場(chǎng))的資產(chǎn)規(guī)模為23.29萬(wàn)億美元，繼2008年下降25%后，2009年全球養(yǎng)老基金的資產(chǎn)總規(guī)模上升了10%； 2009年養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模占到全球平均GDP的70%，雖然低于10年前的76%，但已恢復(fù)到了2006年的水平，且明顯高于2008年58%的水平。

2009年，幾乎所有國(guó)家的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模都顯著增長(zhǎng)，這使過(guò)去5年的增長(zhǎng)率為正。P13地區(qū)養(yǎng)老金2010年底的負(fù)債指數(shù)達(dá)到193，而對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)指數(shù)只有146，也就是說(shuō)全球13個(gè)主要養(yǎng)老金市場(chǎng)的養(yǎng)老金資產(chǎn)/負(fù)債指數(shù)僅為75%。P13市場(chǎng)的養(yǎng)老金資產(chǎn)/負(fù)債指數(shù)在2000年之前是高于100%的，但受本世紀(jì)初科技股泡沫破裂及2008年次貸危機(jī)的影響，自2001年以來(lái)養(yǎng)老金資產(chǎn)/負(fù)債指數(shù)持續(xù)低于100%。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，養(yǎng)老保障的壓力必然會(huì)越來(lái)越大。

三、全球養(yǎng)老金市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)及評(píng)述

1.DC型養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)占比增加

近十年來(lái)，全球DC（繳費(fèi)確定型）和DB（待遇確定型）養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)都在不斷增長(zhǎng)，但DC計(jì)劃的增長(zhǎng)速度相對(duì)明顯高于DB計(jì)劃，因此總體上DC占比不斷提高，DB占比不斷降低。1999年至2009年，P13中DC、DB計(jì)劃的資產(chǎn)規(guī)模復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為6.4%和1.6%。DB和DC只是給付模式的不同，融資機(jī)制相對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金積累制。為了應(yīng)付人口老齡化帶來(lái)的養(yǎng)老金支付危機(jī)，各國(guó)紛紛對(duì)原有的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行改革，不同程度的引入了基金積累制。基金積累制的主要特點(diǎn)是建立個(gè)人賬戶，繳費(fèi)與受益的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金的儲(chǔ)蓄功能，以預(yù)先籌集的資金來(lái)防范老齡化帶來(lái)的支付危機(jī)。

在基金積累制的融資機(jī)制下，DB型和DC型積累的養(yǎng)老基金的運(yùn)營(yíng)沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別，其虧損與收益都是與其資產(chǎn)配置有關(guān)，與給付機(jī)制沒(méi)有必然關(guān)系。故而DB型轉(zhuǎn)向DC型，更多的是一種風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任的轉(zhuǎn)移。基金積累制DB計(jì)劃，除非雇主破產(chǎn)，否則大部分風(fēng)險(xiǎn)由雇主承擔(dān)。雇主要按照約定的待遇計(jì)算方法給退休員工發(fā)放養(yǎng)老金，即所負(fù)的負(fù)債是確定的，但是積累的養(yǎng)老金資產(chǎn)卻是變動(dòng)的，資產(chǎn)和負(fù)債比要控制在一定的范圍內(nèi)以保證其支付。當(dāng)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩時(shí)，養(yǎng)老金資產(chǎn)縮水，就需要雇主投入更多的資金來(lái)保證資產(chǎn)負(fù)債比在原來(lái)的范圍內(nèi)，這就使得企業(yè)雪上加霜?；鸱e累制DC計(jì)劃，雇主或雇主雇員雙方向建立的個(gè)人賬戶固定繳一定的費(fèi)用，雇員能領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平完全取決于養(yǎng)老金資產(chǎn)的價(jià)值，資產(chǎn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由雇員個(gè)人承擔(dān)。金融危機(jī)對(duì)那些年輕的員工的影響不是很大，這部分員工可以等經(jīng)濟(jì)慢慢好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)的價(jià)值自然會(huì)恢復(fù)或上升。對(duì)于即將退休的員工來(lái)說(shuō)，他們能獲得的養(yǎng)老金將大幅縮水。

2.資產(chǎn)配置方向調(diào)整

總體上，權(quán)益類資產(chǎn)配置的占比仍然較高，另類資產(chǎn)占比有所增加。13個(gè)全球最大的養(yǎng)老金市場(chǎng)(P13)的資產(chǎn)配置比例為：股票54.4%、債券26.9%、現(xiàn)金1.3%和另類資產(chǎn)17.4%。DC計(jì)劃資產(chǎn)占比較高的國(guó)家或地區(qū)，大多數(shù)的股票配置比例均較高，除瑞士以外，均高于50%；而DB計(jì)劃養(yǎng)老金資產(chǎn)的股票配置比例大多相對(duì)較低；而在另類資產(chǎn)投資方面，澳大利亞、美國(guó)、瑞士、加拿大和荷蘭比較突出，與該國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展深度和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新活躍程度有關(guān)。另類資產(chǎn)通常是指房地產(chǎn)、私募股權(quán)基金、對(duì)沖基金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大宗商品。這類投資普遍具有較高的收益，能對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上降低資產(chǎn)組合在市場(chǎng)低迷期受市值變動(dòng)的影響，故而次貸危機(jī)后另類資產(chǎn)占比有所增加。如另類資產(chǎn)中最主要的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施類投資與權(quán)益類、固定收益類資產(chǎn)具有極低的相關(guān)性，從而能夠有效分散降低資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。2008年金融危機(jī)中，在權(quán)益類和固定收益類資產(chǎn)同向下跌時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施類投資為減少穩(wěn)定全球養(yǎng)老基金的價(jià)值發(fā)揮了重大作用。

篇3

二、各國(guó)養(yǎng)老市場(chǎng)發(fā)展的階段特征

養(yǎng)老發(fā)展階段與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、老年人口占比密切相關(guān)。數(shù)據(jù)表明，對(duì)于美日歐等成熟發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，普遍的規(guī)律是當(dāng)人均GDP處于1萬(wàn)美元，65歲以上人口占比突破10%時(shí)，養(yǎng)老市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期；當(dāng)人均GDP處于2萬(wàn)美元、65歲以上人口占比介于12%～15%之間時(shí)，養(yǎng)老市場(chǎng)步入成熟穩(wěn)定發(fā)展階段。

而亞洲新興國(guó)家的階段特征略有不同，由于其老年人口增速遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，所以當(dāng)人均GDP突破1萬(wàn)美元，65歲以上人口高于6%時(shí)，養(yǎng)老市場(chǎng)就已開(kāi)始由初期階段轉(zhuǎn)入快速發(fā)展階段。

三、中國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)現(xiàn)況分析

中國(guó)由于人均GDP比較低，根據(jù)人均GDP增長(zhǎng)的初步測(cè)算，我國(guó)進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)的快速發(fā)展期，養(yǎng)老市場(chǎng)將創(chuàng)造出新一輪的創(chuàng)新及變革。房產(chǎn)商與保險(xiǎn)資金競(jìng)相布局“養(yǎng)老地產(chǎn)”，“養(yǎng)老地產(chǎn)”的潛力逐漸被投資者看好。

老齡化社會(huì)趨勢(shì)的加劇，讓社會(huì)養(yǎng)老體系面臨巨大壓力?！白〔簧稀焙汀白〔黄稹辈⒋?。一般房地產(chǎn)項(xiàng)目都是通過(guò)產(chǎn)品銷售來(lái)獲得利潤(rùn)，物業(yè)服務(wù)占比很少，而養(yǎng)老地產(chǎn)則需要將產(chǎn)品銷售和物業(yè)服務(wù)兩方面并重，甚至后者才是主角，但是目前許多養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目只是賣房子圈地的噱頭，同時(shí)養(yǎng)老地產(chǎn)尚未形成完整的金融支撐體系。

地產(chǎn)公司習(xí)慣于資金快速周轉(zhuǎn)和囤地漲價(jià)模式，做養(yǎng)老地產(chǎn)意味著“基因突變”；明辨“養(yǎng)老”和“地產(chǎn)”的區(qū)分是一大挑戰(zhàn)。老年地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中的市場(chǎng)定位、銷售方式、服務(wù)體系的建立直接影響老年地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)成敗，養(yǎng)老地產(chǎn)的市場(chǎng)定位應(yīng)該遵循兼顧老年人養(yǎng)老與公共設(shè)施共享的原則。其目標(biāo)消費(fèi)群體應(yīng)包括具有中高經(jīng)濟(jì)實(shí)力的老年人和資源公享群體（即享用老年地產(chǎn)設(shè)備、設(shè)施、服務(wù)等資源的群體，包括旅游觀光者、購(gòu)物者、就醫(yī)者等群體）。

目前國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商在養(yǎng)老地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)、收益模式方面有三種形式：“長(zhǎng)期持有”、“出售”和“出售與長(zhǎng)期持有相結(jié)合”。長(zhǎng)期持有：在養(yǎng)老住宅持有運(yùn)營(yíng)階段，目前主要形式是采取會(huì)員制發(fā)售，購(gòu)買居住權(quán)，持有運(yùn)營(yíng)也是很多開(kāi)發(fā)商想法。養(yǎng)老社區(qū)將來(lái)是只租不售，并不是建房子賣給老年人，因?yàn)轲B(yǎng)老社區(qū)像一個(gè)長(zhǎng)期“債券”，而保險(xiǎn)資金目前正缺少10年或更長(zhǎng)時(shí)間投資產(chǎn)品。出售：物業(yè)服務(wù)多為維護(hù)開(kāi)發(fā)品牌服務(wù)，利潤(rùn)極少，養(yǎng)老住宅的開(kāi)發(fā)以住宅產(chǎn)品的銷售為主要利潤(rùn)，盈利模式是以產(chǎn)品銷售為重中之重。出售與持有相結(jié)合：養(yǎng)老住宅的開(kāi)發(fā)不像住宅產(chǎn)品以銷售為主要利潤(rùn)，養(yǎng)老住宅開(kāi)發(fā)需要社區(qū)的可持續(xù)性，盈利模式就需要產(chǎn)品銷售和物業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)二者并重。大型綜合性養(yǎng)老社區(qū)的成功建設(shè)與后期運(yùn)營(yíng)，亦為項(xiàng)目立體開(kāi)發(fā)提供了支撐。養(yǎng)老住宅的開(kāi)發(fā)，特別是大盤(pán)項(xiàng)目切入養(yǎng)老住宅，需要建立綜合性盈利模式，即：“居家養(yǎng)老住宅銷售+養(yǎng)老住宅持有經(jīng)營(yíng)+綜合性商業(yè)租售運(yùn)營(yíng)”，形成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)體系。

四、養(yǎng)老地產(chǎn)和金融的高度融合是未來(lái)養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的方向

我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到的最大瓶頸就是資金問(wèn)題。養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)資金缺口大，國(guó)家對(duì)養(yǎng)老事業(yè)的資金支持有限，中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須通過(guò)金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)新的大跨越。

1、PPP模式與養(yǎng)老地產(chǎn)

養(yǎng)老服務(wù)業(yè)在我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)作為“事業(yè)”而不是“產(chǎn)業(yè)”存在，利潤(rùn)微薄是發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)所在。

PPP模式的概念：廣義PPP（Public-Private-Partnership），即公私合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目融資模式。在該模式下，鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

按照這個(gè)廣義概念，PPP是指政府公共部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)合作過(guò)程中，讓非公共部門(mén)所掌握的資源參與提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。

2、PPP模式在養(yǎng)老地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中的應(yīng)用與功能

養(yǎng)老地產(chǎn)實(shí)際上屬于準(zhǔn)公共物品的范疇，有別于傳統(tǒng)意義上的養(yǎng)老院，完全可以由更有投資效率的私營(yíng)機(jī)構(gòu)作為主導(dǎo)進(jìn)行建設(shè)，使之成為政府機(jī)構(gòu)養(yǎng)老的有效補(bǔ)充。

養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，收益率穩(wěn)定的特點(diǎn)符合壽險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則，因此在我國(guó)的養(yǎng)老服務(wù)中充分利用壽險(xiǎn)資金等民間資本，大力發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)，同時(shí)引入PPP模式，結(jié)合政府拿地，審批、養(yǎng)老服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)，可以有效地解決目前養(yǎng)老需求旺盛而服務(wù)供給不足的矛盾。

PPP模式中最重要功能就是融資，且能力強(qiáng)大，PPP模式在養(yǎng)老地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中的功能一是吸引私人資本投資，彌補(bǔ)政府財(cái)力不足。二是提高養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率。私營(yíng)部門(mén)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，其利潤(rùn)主要通過(guò)提高投資和運(yùn)營(yíng)效率獲得。在PPP模式下，政府將養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)職能轉(zhuǎn)給高效的私人部門(mén)，同時(shí)保留和完善監(jiān)管的核心職能。不但可以減少政府的現(xiàn)金支出，也可向消費(fèi)者提供廉價(jià)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。三是通過(guò)進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范政策制定者、監(jiān)管者和服務(wù)供應(yīng)者三者的職能，成立獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，消除公私合作的矛盾，合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)養(yǎng)老地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3、養(yǎng)老地產(chǎn)與金融的高度融合

由于養(yǎng)老地產(chǎn)用地性質(zhì)和服務(wù)特性，養(yǎng)老地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金鏈壓力巨大，因此必須加快金融創(chuàng)新，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。養(yǎng)老地產(chǎn)和金融的高度融合是未來(lái)養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的方向。

養(yǎng)老地產(chǎn)的金融化有以下幾種主要模式：一是養(yǎng)老地產(chǎn)證券化。這是養(yǎng)老地產(chǎn)金融化的主要模式，就是把流動(dòng)性較低，具有一定規(guī)模的資產(chǎn)進(jìn)行分割、標(biāo)準(zhǔn)化，把物權(quán)轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券的形式。對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，房地產(chǎn)證券化可以把地產(chǎn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)成證券產(chǎn)品出售給投資者，以迅速套現(xiàn)，資金流動(dòng)速度將會(huì)大幅加快，利用證券化工具改善房企的資金壓力。

二是發(fā)行資產(chǎn)抵押債券，銀行把抵押貸款或者其他信貸資產(chǎn)作為證券化資產(chǎn)打包給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的安排和內(nèi)外部的信用增級(jí)，申請(qǐng)發(fā)行資產(chǎn)抵押證券，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易，從而盤(pán)活缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。

三是發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化證券，盤(pán)活資產(chǎn)流動(dòng)性。所謂REITs（房地產(chǎn)信托投資基金），是指房企將其旗下部分或全部物業(yè)資產(chǎn)打包上市，向投資者發(fā)行信托單位股票，并以物業(yè)資產(chǎn)的租金等收益為來(lái)源定期向投資者派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金管理公司或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理的一種信托基金。

四是產(chǎn)權(quán)置換股權(quán)產(chǎn)權(quán)。置換股權(quán)是指開(kāi)發(fā)商用現(xiàn)金、產(chǎn)權(quán)或“現(xiàn)金+產(chǎn)權(quán)”的方式將旗下房產(chǎn)與入駐的上市企業(yè)或者是擬上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)置換，進(jìn)而通過(guò)資本市場(chǎng)獲得更高投資回報(bào)。

五、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代養(yǎng)老地產(chǎn)對(duì)策

互聯(lián)網(wǎng)思維是在（移動(dòng)）互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技不斷發(fā)展的背景下，對(duì)市場(chǎng)、對(duì)用戶、對(duì)產(chǎn)品、對(duì)企業(yè)價(jià)值鏈乃至對(duì)整個(gè)商業(yè)生態(tài)的進(jìn)行重新審視的思考方式?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)思維是一種民主化的思維。互聯(lián)網(wǎng)讓人們表達(dá)、表現(xiàn)自己成為可能。

1、正確理解養(yǎng)老地產(chǎn)中的互聯(lián)網(wǎng)思維

養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展從以下幾個(gè)層面來(lái)認(rèn)知互聯(lián)網(wǎng)思維。一是正確理解互聯(lián)網(wǎng)思維的本質(zhì)，必須緊緊貼合人性化的需求，使用科技的手段把產(chǎn)品和服務(wù)做到極致。二是角色的轉(zhuǎn)變，由商家主導(dǎo)的市場(chǎng)已變?yōu)橛上M(fèi)者強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)，為業(yè)主服務(wù)。三是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，從原來(lái)的降低成本增加利潤(rùn)變?yōu)閼{服務(wù)增值要利潤(rùn)。四是養(yǎng)老地產(chǎn)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化改造，在轉(zhuǎn)化的過(guò)程中要正確認(rèn)知自己的資源優(yōu)勢(shì)，尋找正確的切入點(diǎn)和入口。

2、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代養(yǎng)老地產(chǎn)對(duì)策

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，養(yǎng)老地產(chǎn)更注重精神層面和個(gè)性化需求。由于中國(guó)人口多，養(yǎng)老地產(chǎn)必須考慮南北差異，文化差異，地域差異。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)吸收各方所長(zhǎng)搭建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，包括醫(yī)療，老年大學(xué)，野外、農(nóng)場(chǎng)、瑜伽、療養(yǎng)等。包含自然、人文、教育、游樂(lè)、親子內(nèi)涵。

3、互聯(lián)網(wǎng)金融――養(yǎng)老地產(chǎn)眾籌

眾籌，即大眾籌資或群眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)和預(yù)購(gòu)的形式向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)傳播的特性，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)就是眾籌金融。互聯(lián)網(wǎng)金融并不是金融與互聯(lián)網(wǎng)的簡(jiǎn)單結(jié)合，而是現(xiàn)代金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的有機(jī)融合。

通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)眾籌這種去中介化的方式可讓養(yǎng)老地產(chǎn)價(jià)格下降。當(dāng)眾籌成為集資的主要方式時(shí)，借貸融資成本和營(yíng)銷成本將不再存在。養(yǎng)老眾籌模式的開(kāi)啟，將給我國(guó)老齡事業(yè)注入大量資金支持。隨著互聯(lián)網(wǎng)精神的滲透，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的理解與應(yīng)用更加深入，養(yǎng)老地產(chǎn)眾籌勢(shì)必會(huì)衍生出更多更有創(chuàng)意的模式。

篇4

1.養(yǎng)老地產(chǎn)內(nèi)涵

養(yǎng)老地產(chǎn)是指適宜老年人居住、符合老年人心理特點(diǎn)及生理特點(diǎn)并能夠滿足老年人社會(huì)活動(dòng)需求，為老年人的健康提供良好基礎(chǔ)設(shè)施保障的老年住宅產(chǎn)品。目前，養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展更加注重于社區(qū)養(yǎng)老與機(jī)構(gòu)養(yǎng)老一體化的綜合服務(wù)社區(qū)建設(shè)。與普通房地產(chǎn)相比，養(yǎng)老地產(chǎn)通常在生活配套設(shè)施、家政配套服務(wù)、醫(yī)療配套服務(wù)、康復(fù)配套服務(wù)等方面進(jìn)行獨(dú)特的功能設(shè)計(jì)，它融合了社區(qū)的普通居住功能、老年人適宜的活動(dòng)空間、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)，以便于老年人生活與護(hù)理。

2.養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展環(huán)境

2.1 人口老齡化推動(dòng)了我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到2012年末中國(guó)大陸總?cè)丝跒?35404萬(wàn)人，60周歲及以上人口19390萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?4.3%，比上年末提高0.59個(gè)百分點(diǎn)。65周歲及以上人口12714萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?.4%，比上年末提高0.27個(gè)百分點(diǎn)。按國(guó)際“老齡化”評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)——60歲以上的人口比例超過(guò)了10%或65歲以上的人口比例超過(guò)了7%，自2004年起，我國(guó)已成為人口老齡化國(guó)家。

2.2 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境得到優(yōu)化

自2010年國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》以來(lái)，民政部于2012年7月下發(fā)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的實(shí)施意見(jiàn)》，又于2013年3月了《關(guān)于香港、澳門(mén)服務(wù)提供者在內(nèi)地舉辦營(yíng)利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和殘疾人機(jī)構(gòu)服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確了國(guó)家支持民間資本拓展養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)，鼓勵(lì)外資在境內(nèi)發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。地方政府在養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)化方面也出臺(tái)了具體政策措施，例如，廣東省開(kāi)始針對(duì)香港服務(wù)機(jī)構(gòu)在粵舉辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供優(yōu)先用地支持，外資養(yǎng)老機(jī)構(gòu)入駐上海等。

2.3 養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目投資熱度逐漸開(kāi)啟

目前，我國(guó)涌現(xiàn)了許多成功的養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目，例如，北京太陽(yáng)城探索出從物業(yè)管理、購(gòu)物、餐飲到醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，提供包括養(yǎng)老、家政、餐飲、醫(yī)療、保健、康復(fù)、護(hù)理、旅游、購(gòu)物、文化、娛樂(lè)等全面服務(wù)，通過(guò)收取會(huì)員費(fèi)以及年服務(wù)費(fèi)，產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流收益。北京太申祥和國(guó)際敬老院歷經(jīng)10多年的發(fā)展，這一最初定位為養(yǎng)老院的項(xiàng)目，已經(jīng)發(fā)展為集養(yǎng)老、養(yǎng)生、會(huì)議、餐飲、酒店等眾多業(yè)態(tài)為一體的綜合性度假村，它是全國(guó)首家推行會(huì)員制（會(huì)員級(jí)別包括太申祥和會(huì)籍、太申尊老會(huì)籍、太申至尊尊老會(huì)籍、祥和會(huì)籍）養(yǎng)老模式的國(guó)際敬老院。在會(huì)員制下，其提供的服務(wù)給那些見(jiàn)過(guò)太多養(yǎng)老院卻沒(méi)有勇氣去住的老人帶來(lái)了新的生活選擇。

金融機(jī)構(gòu)支持養(yǎng)老地產(chǎn)投資。例如，2012年9月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與民政部簽署了《支持社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)規(guī)劃合作協(xié)議》。目前，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行已通過(guò)北京康聯(lián)醫(yī)藥有限責(zé)任公司在云南大理海東地區(qū)投資30億元建設(shè)老齡產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，未來(lái)5年，還將在社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面每年提供大約150億元的信貸支持。

大型品牌房企和保險(xiǎn)公司也開(kāi)始加大對(duì)大型養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)力度，例如，保利地產(chǎn)成立了專業(yè)的養(yǎng)老地產(chǎn)公司，泰康人壽、中國(guó)人壽、合眾人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安也都開(kāi)始開(kāi)發(fā)大型的養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目。

3.制約養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的主要問(wèn)題

3.1 養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、資金需求大

養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目，需要整合老年人生活、休閑娛樂(lè)、醫(yī)療、護(hù)理保健、家政服務(wù)等多種資源，形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈。除了普通的住宅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)外，開(kāi)發(fā)商還需要專業(yè)資源整合能力和持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力。其建設(shè)周期、運(yùn)營(yíng)周期都比普通住宅項(xiàng)目長(zhǎng)、資金需求大。養(yǎng)老地產(chǎn)投入大、產(chǎn)出慢、周期長(zhǎng)的問(wèn)題制約了其快速發(fā)展。

3.2 用地產(chǎn)權(quán)造成的融資困境

由于城市土地規(guī)劃中，通常沒(méi)有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地，在申報(bào)養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，只能申請(qǐng)做養(yǎng)老福利事業(yè)項(xiàng)目、醫(yī)療健康和養(yǎng)老項(xiàng)目，以便于獲得政府支持和劃撥土地。在獲得土地之初，較一般商品房用地價(jià)格便宜，但是由于其公益性質(zhì)，土地產(chǎn)權(quán)較為模糊，通常定為公共建筑，不能作為抵押進(jìn)行融資。例如，北京太陽(yáng)城、上海親和源等，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行認(rèn)為“它是公益的、福利的、掙不著錢”，所以屢遭銀行貸款“瓶頸”。例如，上海親和源因土地性質(zhì)無(wú)法辦理產(chǎn)權(quán)證明，不能像普通商品房通過(guò)在建工程銷售來(lái)回籠資金。這導(dǎo)致養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目在傳統(tǒng)銀行信貸融資上困境突出。

3.3 消費(fèi)傾向于高收入群體

由于養(yǎng)老地產(chǎn)選址傾向于生態(tài)環(huán)境好、交通便利、配套設(shè)施健全、配套服務(wù)周全的特征，養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目消費(fèi)群體通常需要支付高于普通商品房的購(gòu)買成本，從而獲得優(yōu)質(zhì)的居住環(huán)境和養(yǎng)老服務(wù)。其消費(fèi)群體也自然傾向于家庭收入較高的老年人群體，使得養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目的推廣受到一定程度的影響。

3.4 會(huì)員制存在的法律問(wèn)題

以上海親和源為例，親和源會(huì)員制模式將居家養(yǎng)老和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老優(yōu)化為一體，是一個(gè)成功的商業(yè)模式。親和源會(huì)員卡作為買斷50年的租賃合同，首先，從租賃行為上看，一般住房租賃合同最長(zhǎng)不能超過(guò)20年，超過(guò)20年的部分可視為無(wú)效，租賃合同更不能繼承，只能轉(zhuǎn)租；其次，從期限上和土地出讓期限一致，并一次性繳納，實(shí)際上是一種變相的房屋買賣行為，但這種房屋買賣行為又難以獲得法律的保障，盡管親和源承諾會(huì)員卡可以繼承，實(shí)際上不具有相關(guān)的產(chǎn)權(quán)繼承基礎(chǔ)。不僅如此，由于公寓沒(méi)有產(chǎn)權(quán)，因而不能充當(dāng)個(gè)人的資產(chǎn)證明，亦即不能享受產(chǎn)權(quán)升值帶來(lái)的保障，或者不能用作抵押來(lái)獲得其他資金。顯然，會(huì)員制模式在中國(guó)雖然屬于創(chuàng)新，屬于探索的模式，因沒(méi)有法律保障依據(jù)，存在潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.養(yǎng)老地產(chǎn)金融服務(wù)需求探析

4.1 養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目融資需求

養(yǎng)老地產(chǎn)是一種具有鮮明特點(diǎn)、資金密集型房地產(chǎn)項(xiàng)目。僅靠自有資金投入會(huì)帶來(lái)很大制約，其融資需求通常體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）土地開(kāi)發(fā)資金需求。但因大多數(shù)項(xiàng)目用地產(chǎn)權(quán)模糊，不能通過(guò)土地產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得銀行貸款。（2）社區(qū)建設(shè)資金需求。有別于普通房地產(chǎn)建筑項(xiàng)目，養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目除了居住用建筑的建設(shè)，還涉及老年人活動(dòng)場(chǎng)所、配套服務(wù)設(shè)施、功能區(qū)建設(shè)等，具有遠(yuǎn)大于普通住宅項(xiàng)目的建設(shè)資金需求。（3）運(yùn)營(yíng)資金需求。由于養(yǎng)老地產(chǎn)服務(wù)周期長(zhǎng)，其設(shè)施維護(hù)、運(yùn)營(yíng)管理所需資金大、周期長(zhǎng)。

4.2 養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目金融服務(wù)探析

篇5

一、鎮(zhèn)江市人口和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）鎮(zhèn)江市人口年齡分布情況

第六次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，鎮(zhèn)江市常住人口為311.34萬(wàn)人，其中，65歲及以上人口為32.26萬(wàn)人，占比為10.36%。據(jù)2015年最新的人口抽樣數(shù)據(jù)顯示，65歲及以上人口為40.5萬(wàn)人，占12.75%，較人口普查上升2.39個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)鎮(zhèn)江也已進(jìn)入老齡化社會(huì)。

鎮(zhèn)江市地處蘇南地區(qū)，2015年地區(qū)生產(chǎn)總值為3502.48億元，占蘇南地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為8.44%，在蘇南五市中處于落后位置，而鎮(zhèn)江市人口老齡化卻是蘇南五市中最為嚴(yán)重的。從圖1可看出，2015年末鎮(zhèn)江市常住人口為317.65萬(wàn)，65歲以上人口為40.15萬(wàn)人，占比12.6%，而老年人人口撫養(yǎng)比2達(dá)16.4%。老年人口比重、人口撫養(yǎng)比在蘇南五市中均居首位，未富先老、人口紅利消失等問(wèn)題勢(shì)必會(huì)成為鎮(zhèn)江市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要阻礙。

（二）鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)有待加強(qiáng)。截至2015年底，鎮(zhèn)江市老年人福利院有171個(gè)，具有職工人數(shù)1129人，床位數(shù)20265張，在院人數(shù)6362人，其中老人5789人。從橫向比較數(shù)據(jù)看，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老院職工人數(shù)、床位數(shù)及入住率在蘇南五市中均處于落后地位。從縱向分析看，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)床位數(shù)量比2013年增加了5195張，增長(zhǎng)25.7%，每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)達(dá)到41張，位居全省第五名。

2、政府購(gòu)買養(yǎng)老服務(wù)制度逐步完善。鎮(zhèn)江市政府購(gòu)買養(yǎng)老服務(wù)制度逐步完善，基本上實(shí)現(xiàn)了政府購(gòu)買養(yǎng)老制度以縣為單位的全覆蓋。2013年以來(lái)，全市通過(guò)政府統(tǒng)保和自費(fèi)投保相結(jié)合方式，建立老年人意外傷害保險(xiǎn)制度，基本上??現(xiàn)了以縣為單位的全覆蓋。

3、民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)成為主流。目前，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，即投資主體多元化、經(jīng)營(yíng)形式多樣化、目標(biāo)客戶高端化。鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)中，事業(yè)單位52家，床位數(shù)為8274張，其余均為民辦非企業(yè)，屬于“民營(yíng)非企業(yè)組織”，這部分養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)在民政登記注冊(cè)，而非在工商部門(mén)，民營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)已成為鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要補(bǔ)充力量。

4、加速養(yǎng)老相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局。調(diào)查顯示，鎮(zhèn)江市共有20多家規(guī)模以上企業(yè)涉及醫(yī)療器械、輪椅等老年康復(fù)輔具的加工、生產(chǎn)。近年來(lái)，江蘇康尚醫(yī)療器械、海陽(yáng)智慧養(yǎng)老、慧明智能科技等一批智能理療、軟件開(kāi)發(fā)、電子平臺(tái)企業(yè)依托 “互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，正在加快養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的布局，市場(chǎng)規(guī)模呈逐年擴(kuò)大趨勢(shì)。2016年1-9月份，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入46.5億元，較去年同期增長(zhǎng)19.1%。

二、養(yǎng)老金融發(fā)展特點(diǎn)與困境分析

目前，我國(guó)的養(yǎng)老保障體系主要由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金及個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)三部分組成。其中，第一支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)余額為3.9萬(wàn)億，占GDP的比重為5.82%，較國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距。

（一）養(yǎng)老金融發(fā)展的主要特點(diǎn)

通過(guò)對(duì)鎮(zhèn)江市31家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、及部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金融服務(wù)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)鎮(zhèn)江市養(yǎng)老金融主要具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

1、個(gè)人業(yè)務(wù)方面，目前有2家開(kāi)展老年人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，5家有針對(duì)老年人的借記卡，4家針對(duì)老年人的理財(cái)業(yè)務(wù)。如華夏銀行“智能儲(chǔ)蓄”，智能儲(chǔ)蓄按照存款基準(zhǔn)利率靠檔上浮執(zhí)行，低風(fēng)險(xiǎn)、高收益；江蘇銀行“幸福晚年版”保本型理財(cái)產(chǎn)品，期限42-365天，近期年化收益率為3.6-4%。

2、信貸業(yè)務(wù)方面，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)業(yè)企業(yè)融資主要用于裝修、購(gòu)置床位及相關(guān)醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，鎮(zhèn)江市銀行金融機(jī)構(gòu)為養(yǎng)老院、敬老院、養(yǎng)老服務(wù)中心等養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供貸款約為5760萬(wàn)，其中擔(dān)保類貸款2600萬(wàn)、抵押貸款3160萬(wàn)，貸款期限最長(zhǎng)接近5年，最短僅為1年。

3、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)方面，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充，對(duì)緩解人口老齡化起到一定作用。如，丹陽(yáng)泰康人壽推出的虛擬保險(xiǎn)與實(shí)體養(yǎng)老社區(qū)相銜接的“幸福有約”養(yǎng)老計(jì)劃，確定“幸福有約”的市民通過(guò)購(gòu)買養(yǎng)老保險(xiǎn)，享受保險(xiǎn)公司專業(yè)理財(cái)服務(wù)，年老時(shí)可入住泰康養(yǎng)老社區(qū)，通過(guò)保險(xiǎn)金自由安排自己的養(yǎng)老生活。

（二）養(yǎng)老金融困境分析

1、養(yǎng)老企業(yè)資質(zhì)不一，資產(chǎn)抵押認(rèn)定困難。目前鎮(zhèn)江市多數(shù)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)無(wú)品牌、規(guī)模小、條件差、盈利能力有限，只能吸引老無(wú)所依的老年人，對(duì)部分老年生活要求較高的人來(lái)說(shuō)缺乏吸引力。加之，無(wú)合格抵押品，不利于銀行的信貸審查。鎮(zhèn)江市當(dāng)前“民辦非企業(yè)”養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)居多，養(yǎng)老場(chǎng)所非自有財(cái)產(chǎn)，多為租賃場(chǎng)所，因此銀行在資格審查時(shí)需要其他企業(yè)提供擔(dān)保，在當(dāng)前擔(dān)保圈（鏈）風(fēng)險(xiǎn)還未完全化解的背景下，略顯困難。

2、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未成型，銀行授信較為謹(jǐn)慎。銀行機(jī)構(gòu)貸款審批過(guò)程中主要存在以下兩方面的問(wèn)題：一是國(guó)內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未成型，由于其發(fā)展模式的不明確、收益率的不確定，均給養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景帶來(lái)諸多變數(shù)，給審批帶來(lái)一定的不確定性。二是投資風(fēng)險(xiǎn)較大。養(yǎng)老項(xiàng)目具有投入資金大、收益低、投資回報(bào)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，不少養(yǎng)老項(xiàng)目因?yàn)橘Y金不足致使項(xiàng)目難以持續(xù)推進(jìn)，還款付息壓力大，貸款審批的風(fēng)險(xiǎn)難以把握。

3、養(yǎng)老金融產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，創(chuàng)新力略顯不足。一是信貸方面，鎮(zhèn)江市金融機(jī)構(gòu)為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)提供融資需求，多以養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)作為抵押，或由其他企業(yè)提供擔(dān)保，以降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，利率也相對(duì)較高，未體現(xiàn)扶持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)。二是儲(chǔ)蓄及理財(cái)產(chǎn)品方面，部分銀行為老年人辦理專屬借記卡，以降低銀行卡交易的手續(xù)費(fèi)，未提供其他增值服務(wù)；理財(cái)產(chǎn)品也多以保本型理財(cái)產(chǎn)品為主，與不斷推陳出新普通理財(cái)產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還很少。

三、養(yǎng)老金融發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家具有完善的養(yǎng)老保障體系，出臺(tái)了一系列辦法和措施鼓勵(lì)養(yǎng)老金融發(fā)展，其成功的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)借鑒。

（一）美??養(yǎng)老金融發(fā)展

1、養(yǎng)老金融發(fā)展離不開(kāi)政策的支持。1974年《雇員退休收入保障法案》、1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》及2006年《養(yǎng)老金新保護(hù)法》等法規(guī)是推動(dòng)美國(guó)養(yǎng)老金融市場(chǎng)快速發(fā)展的重要原因之一。其中，著名的401（K）計(jì)劃所采取的稅收遞延EET模式極大地提高了雇主與員工繳費(fèi)的積極性。

2、養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模不斷增加。美國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保障體系主要包括：養(yǎng)老金退休計(jì)劃，個(gè)人退休賬戶（IRA）及雇主支持性退休計(jì)劃（分為確定收益型（DB）和確定繳費(fèi)型（DC）兩種）。美國(guó)ICI的《2016年美國(guó)基金業(yè)年鑒》顯示，2015年美國(guó)養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)24萬(wàn)億美元，占當(dāng)年GDP的145%。

3、養(yǎng)老金融產(chǎn)品靈活多樣。美國(guó)完善的養(yǎng)老金市場(chǎng)為美國(guó)公民提供了多種投資渠道，有效地實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老金融資產(chǎn)的保值、增值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，有近50%的養(yǎng)老資金投向共同基金等投資理財(cái)組合工具。而養(yǎng)老金融市場(chǎng)快速發(fā)展主要得益于以下幾個(gè)方面：一是長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度逐漸完善；二是住房反向抵押貸款市場(chǎng)日臻成熟；三是推出生命周期基金。以上三種養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相互補(bǔ)充，自成體系，極大地促進(jìn)、完善了美國(guó)金融產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展。

（二）英國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展

1、英國(guó)政策體系較為完善。上世紀(jì)70年代，英國(guó)迫于人口老齡化壓力，出臺(tái)了一系列政策對(duì)傳統(tǒng)福利型養(yǎng)老金制度進(jìn)行改革。1975年《社會(huì)保障法案》，1986年《養(yǎng)老金法案》，2000年《金融服務(wù)和市場(chǎng)法案》，2004年、2008年又相繼出臺(tái)《養(yǎng)老金法案》，進(jìn)一步補(bǔ)充養(yǎng)老社會(huì)保障體系。

2、養(yǎng)老金廣覆蓋。英國(guó)養(yǎng)老保障體系主要有信托型的企業(yè)年金和契約型的個(gè)人養(yǎng)老金構(gòu)成。為進(jìn)一步提高民眾參與積極性，英國(guó)設(shè)計(jì)了低成本存托養(yǎng)老金計(jì)劃和國(guó)家職業(yè)儲(chǔ)蓄信托計(jì)劃，政府采用行政手段強(qiáng)制規(guī)定符合條件的雇員必須參加企業(yè)年金計(jì)劃，使得養(yǎng)老金基本實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。

四、推動(dòng)我國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展的思考

（一）完善養(yǎng)老社會(huì)保障體系

篇6

近年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了老齡化社會(huì)，老齡化地加速直接推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括養(yǎng)老金融、養(yǎng)老醫(yī)療、家政服務(wù)、養(yǎng)老地產(chǎn)等。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，由于一系列特征，包括：資金成本承受能力低、投資周期長(zhǎng)、收益成效慢，必須需要金融機(jī)構(gòu)的支持，通過(guò)開(kāi)發(fā)相關(guān)的信貸產(chǎn)品，不斷引導(dǎo)民間資本的開(kāi)展工作，從而將大量資金投入于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中。

2 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

2.1 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融考核體系問(wèn)題

近年來(lái)，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展受到一定的影響，養(yǎng)老金融方面同時(shí)具有一定的特點(diǎn)，

包括：投入產(chǎn)生回報(bào)周期長(zhǎng)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)等，不能充分協(xié)調(diào)銀行的考核體系。例如，企業(yè)年金業(yè)務(wù)，由于企業(yè)年金受到限制，周期的建立時(shí)間較長(zhǎng)，由于賬戶管理具有排他性，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，使商業(yè)銀行在前期需要投入較大業(yè)務(wù)。為了減少年金初始規(guī)模，增加社會(huì)效益，在商業(yè)銀行現(xiàn)行考核體系中，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)存在投入與產(chǎn)出問(wèn)題，許多的管理高層不能準(zhǔn)確估計(jì)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展不能準(zhǔn)確掌控。

2.2 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式問(wèn)題

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式存在很多問(wèn)題，包括產(chǎn)品碎片化、業(yè)務(wù)模式零散化等。近年來(lái)，雖然商業(yè)銀行越來(lái)越重視養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，制定了相關(guān)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)規(guī)劃，不斷延展與養(yǎng)老相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。但是很多銀行并未建立系統(tǒng)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，沒(méi)有設(shè)置完善的業(yè)務(wù)板塊。導(dǎo)致涉及養(yǎng)老金融的相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)，被零散分布于銀行的部門(mén)中，包括企業(yè)年金借記卡、養(yǎng)老金、部門(mén)管理社會(huì)保險(xiǎn)基金等。同時(shí)，理財(cái)部門(mén)專門(mén)管理養(yǎng)老專屬理財(cái)項(xiàng)目，養(yǎng)老金融部門(mén)卻從事養(yǎng)老金融產(chǎn)品的銷售。養(yǎng)老金融部門(mén)在復(fù)雜項(xiàng)目的過(guò)程中，應(yīng)與多個(gè)部門(mén)進(jìn)行協(xié)調(diào)，同時(shí)增加溝通協(xié)商成本，延長(zhǎng)研發(fā)周期，難以滿足人民需求。另外，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展模式較為零散，容易出現(xiàn)產(chǎn)品碎片化的情況，使養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)難以涉及廣泛的領(lǐng)域，阻礙了商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展。

2.3 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

對(duì)于養(yǎng)老金融產(chǎn)品，金融同業(yè)推出了服務(wù)質(zhì)量更高的產(chǎn)品，包括豐富的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。近年來(lái)，個(gè)人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)進(jìn)程不斷開(kāi)展，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的增長(zhǎng)速度越來(lái)越快，保險(xiǎn)公司處于優(yōu)勢(shì)地位。某些基金公司推出生命周期型基金項(xiàng)目，通過(guò)結(jié)合不同年齡段風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)，對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整，充分滿足了消費(fèi)者的不同年齡投資需求。對(duì)于很多商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融產(chǎn)品而言，重新調(diào)整組合產(chǎn)品缺少匹配性，不能有效滿足消費(fèi)者對(duì)養(yǎng)老金融的需求，導(dǎo)致業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)處于劣勢(shì)地位。

2.4 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)資質(zhì)問(wèn)題

商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)受到了很多因素的限制，包括業(yè)務(wù)資質(zhì)限制與監(jiān)管限制。養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)涉及很多部門(mén)，例如證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)等，使監(jiān)管問(wèn)題較為繁雜。在企業(yè)年金業(yè)務(wù)中，人力資源與社會(huì)保障部聯(lián)系到業(yè)務(wù)監(jiān)管、資格準(zhǔn)入、信息披露等。銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)賬管業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行；保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的參與項(xiàng)目；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督年金的投資環(huán)節(jié)。由于銀行監(jiān)管部門(mén)的管理權(quán)限受到阻礙，導(dǎo)致商業(yè)銀行在運(yùn)作過(guò)程中處于不利地位。

3 解決對(duì)策

商業(yè)銀行應(yīng)改進(jìn)傳統(tǒng)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)理念，建立創(chuàng)新思想，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)，對(duì)業(yè)務(wù)資源進(jìn)行優(yōu)化整合，創(chuàng)新資源的布局工作，不斷提高養(yǎng)老金融服務(wù)水平，建立系統(tǒng)化、層次化的養(yǎng)老金融服務(wù)體系。

3.1 商業(yè)銀行建立完善的養(yǎng)老金融綜合服務(wù)體系

商業(yè)銀行應(yīng)整合好內(nèi)外部資源，及時(shí)當(dāng)前解決養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題，包括產(chǎn)品碎片化、養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式零散化等，可以從以下方面進(jìn)行考慮：首先，商業(yè)銀行應(yīng)重新規(guī)劃與養(yǎng)老金融內(nèi)容相關(guān)的業(yè)務(wù)，通過(guò)建立規(guī)范的、科學(xué)的、完善的養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，能夠創(chuàng)立以商業(yè)銀行信譽(yù)為基礎(chǔ)的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品研發(fā)的角度出發(fā)，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)為主體的客戶，應(yīng)提供一系列服務(wù)，包括托管、賬戶管理、投資管理、受托等；對(duì)于個(gè)體客戶，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)其進(jìn)行細(xì)化分類，例如地域、職業(yè)、年齡等，通過(guò)個(gè)體客戶的具體情況，提供相應(yīng)地養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，同時(shí)加大創(chuàng)新力度，尤其是對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老退休賬戶、養(yǎng)老按揭等新型產(chǎn)品。其次，規(guī)模較大的商業(yè)銀行可以形成以子公司為基礎(chǔ)的養(yǎng)老資產(chǎn)管理體系，內(nèi)容涵蓋券商、保險(xiǎn)、基金、信托等，從而提供給養(yǎng)老金融客戶系統(tǒng)的、全面的服務(wù)。

3.2 完善養(yǎng)老金融組織

商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)項(xiàng)目，通過(guò)將其作為重點(diǎn)發(fā)展的項(xiàng)目，不斷完善養(yǎng)老金融管理機(jī)制。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)盡快規(guī)劃養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行改革，對(duì)多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行更好地布局，包括養(yǎng)老基金投資管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資、社保資金結(jié)算等。在組織內(nèi)容方面，商業(yè)銀行可以采用養(yǎng)老金融專業(yè)公司模式、事業(yè)部模式等。其中，在事業(yè)部模式里，商業(yè)銀行應(yīng)將客戶作為主體，不斷提高服務(wù)質(zhì)量，重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而提供給客戶更專業(yè)的服務(wù)。在當(dāng)今社會(huì)中，很多商業(yè)銀行將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部設(shè)為二級(jí)業(yè)務(wù)，不能良好地適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展。因此，商業(yè)銀行必須加快對(duì)養(yǎng)老金融管理機(jī)制的創(chuàng)新工作，從而提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3 商業(yè)銀行提供優(yōu)惠方案

商業(yè)銀行應(yīng)重視與養(yǎng)老金管理部門(mén)的交流機(jī)會(huì)，追求補(bǔ)全管理資格，包括養(yǎng)老金投資管理資格。參照很多商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)項(xiàng)目，由于缺少其項(xiàng)目資格，導(dǎo)致商業(yè)銀行難以擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。某些商業(yè)銀行雖然獲得了年金業(yè)務(wù)管理的資格，但是主要業(yè)務(wù)屬于未推行的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金業(yè)務(wù)，投資管理人的范圍主要限制于特定的機(jī)構(gòu)中，例如，企業(yè)年金基金投資、全國(guó)社?；鸬?，很多商業(yè)銀行缺乏參與資格。在商業(yè)銀行的運(yùn)行過(guò)程中，當(dāng)前最急迫的問(wèn)題為盡快爭(zhēng)取養(yǎng)老金融投資管理人資格，同時(shí)把握養(yǎng)老基金投資業(yè)務(wù)的管理機(jī)遇。

3.4 重視人力資源分配

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)包含了新興業(yè)務(wù)，具有一系列特點(diǎn)，包括政策性強(qiáng)、專業(yè)性高。工作人員必須掌握養(yǎng)老金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同時(shí)了解投行業(yè)務(wù)、項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)，從而更好地對(duì)財(cái)稅進(jìn)行管理。商業(yè)銀行應(yīng)重視與外部專家團(tuán)隊(duì)的聯(lián)系，建立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、資產(chǎn)管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)報(bào)告等項(xiàng)目，從而促進(jìn)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展；另外，商業(yè)銀行必須加強(qiáng)養(yǎng)老金融從業(yè)人員與其他業(yè)務(wù)人員的交流機(jī)會(huì)，不斷提高養(yǎng)老金融從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。

對(duì)于正在面臨諸多轉(zhuǎn)型壓力的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)有利于推動(dòng)銀行自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提高銀行綜合收益，從而帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。第一，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相比，具有服務(wù)周期、經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定、規(guī)模效應(yīng)顯著等特點(diǎn)，能夠?yàn)殂y行帶來(lái)長(zhǎng)期收入。第二，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，規(guī)模巨大的養(yǎng)老基金投資可為銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。商業(yè)銀行可以參與養(yǎng)老金融資產(chǎn)管理服務(wù)，帶動(dòng)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，拓展新的收入來(lái)源和盈利模式。

篇7

國(guó)家已經(jīng)注意到“養(yǎng)老金融”的戰(zhàn)略意義，并連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策，2014《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》（新“國(guó)十條”）、2015年《關(guān)于推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》等均明確“金融推動(dòng)養(yǎng)老”不僅是解決民生問(wèn)題的政策思路，更是指導(dǎo)改革方向的長(zhǎng)期國(guó)家級(jí)別戰(zhàn)略。特別是2016年3月21日，中國(guó)人民銀行、民政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），進(jìn)一步明確了養(yǎng)老金融相關(guān)政策?！兑庖?jiàn)》提出，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，大力推動(dòng)金融組織、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，改進(jìn)完善養(yǎng)老金融領(lǐng)域服務(wù)，加大對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的金融支持力度，促進(jìn)社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展，力爭(zhēng)到2025年建成與人口老齡化進(jìn)程相適應(yīng)的金融服務(wù)體系。

商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)已經(jīng)敏銳的嗅到居民養(yǎng)老的巨大市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)提供養(yǎng)老理財(cái)、企業(yè)年金、養(yǎng)老按揭等產(chǎn)品服務(wù)滿足居民日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老金融需求，積極布局養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域。但是由于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資周期長(zhǎng)、收益成效慢、回報(bào)率低等特點(diǎn)，并且養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未有較為清晰的盈利模式，商業(yè)銀行在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局較為落后。可以說(shuō)，我國(guó)養(yǎng)老金融服務(wù)的供給端的增長(zhǎng)顯著慢于居民和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求，畸形的供需關(guān)系長(zhǎng)期制約養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

商業(yè)銀行完成養(yǎng)老金融服務(wù)體系初步布局

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)多起源于承辦企業(yè)年金業(yè)務(wù)，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐步形成了以企業(yè)年金為核心，養(yǎng)老理財(cái)、薪酬福利等業(yè)務(wù)為輔的產(chǎn)品體系。此外，商業(yè)銀行的公司或個(gè)人業(yè)務(wù)部門(mén)，很早為社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供代收代付、存款等服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，養(yǎng)老金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)和服務(wù)領(lǐng)域的不斷拓寬，初步形成了較為完善的養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品體系，具體有如下幾個(gè)方向。

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)服務(wù)。商業(yè)銀行為我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)資金歸集、資金存款、養(yǎng)老金代收代付等服務(wù)。商業(yè)銀行與各級(jí)社保機(jī)構(gòu)在社?；饘糍~戶管理、養(yǎng)老保險(xiǎn)做實(shí)個(gè)人賬戶基金存款、新農(nóng)保和新農(nóng)合基金專戶主辦銀行等方面開(kāi)展了合作。根據(jù)人社部2014年公布的數(shù)據(jù)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余3.56萬(wàn)億元，這其中大部分作為存款放在商業(yè)銀行；另外，商業(yè)銀行為數(shù)千萬(wàn)離退休人員提供養(yǎng)老金服務(wù)。

金融社會(huì)保障卡服務(wù)。金融社會(huì)保障卡是指加載了金融功能的社會(huì)保障卡，除具有信息記錄、信息查詢、業(yè)務(wù)辦理等社會(huì)保障卡基本功能的同時(shí)，可作為銀行卡使用，具有現(xiàn)金存取、轉(zhuǎn)賬、消費(fèi)等金融功能。2011年8月，人社部《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》，對(duì)社會(huì)保障卡加載金融功能的相關(guān)工作提出了要求，眾多商業(yè)銀行積極參與了社會(huì)保障卡加載金融功能的產(chǎn)品研發(fā)和推廣工作。通過(guò)近五年時(shí)間的探索和持續(xù)進(jìn)步，商業(yè)銀行在金融社?？òl(fā)卡、渠道建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務(wù)等方面積累了十分豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2014年底，全國(guó)社會(huì)保障卡持卡人數(shù)達(dá)到7.12億人，比上年增加了1.64億張。根據(jù)中國(guó)銀行年報(bào)，截至2014年底，僅中國(guó)銀行一家發(fā)行金融社會(huì)保障卡就超過(guò)了6000萬(wàn)張。根據(jù)十三五規(guī)劃綱要，“加強(qiáng)公共服務(wù)設(shè)施和信息化平臺(tái)建設(shè)，實(shí)施社會(huì)保障卡工程，持卡人口覆蓋率達(dá)到90%”，商業(yè)銀行將迎來(lái)更廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇。

全國(guó)社?；鹜泄芊?wù)。商業(yè)銀行可以為全國(guó)或地方社?；鹛峁┵Y產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)核算、資產(chǎn)估值、投資監(jiān)督、績(jī)效評(píng)估等服務(wù)。根據(jù)全國(guó)社保基金網(wǎng)站數(shù)據(jù)，境內(nèi)資產(chǎn)托管銀行只有四家：交通銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行。根據(jù)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)數(shù)據(jù)，截至2014年末，基金資產(chǎn)總額15356.39億元，其中：境內(nèi)投資資產(chǎn)14050.61億元，境外投資資產(chǎn)1305.78億元，為商業(yè)銀行帶來(lái)托管費(fèi)收入3.29億元。

企業(yè)年金業(yè)務(wù)。具有企業(yè)年金管理資格的商業(yè)銀行可以為企業(yè)年金客戶提供受托、賬戶管理、托管等服務(wù)，是企業(yè)年金市場(chǎng)重要的參與者。另外部分商業(yè)銀行通過(guò)控股子公司提供企業(yè)年金投資管理服務(wù)。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至2014年末，全國(guó)有7.33萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為2293萬(wàn)人，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存7689億元。其中，商業(yè)銀行受托資金規(guī)模1365億元，市場(chǎng)占比29.58%；管理個(gè)人賬戶數(shù)2021萬(wàn)戶，市場(chǎng)占比88.13%；托管企業(yè)年金資金7689億元，占比100%；銀行系基金投資管理企業(yè)年金規(guī)模455億元，市場(chǎng)占比僅6.55%。

養(yǎng)老投資理財(cái)。商業(yè)銀行根據(jù)養(yǎng)老投資需求重視長(zhǎng)期安全性、流動(dòng)性的特點(diǎn)，提供了豐富的投資理財(cái)產(chǎn)品。針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者（企業(yè)年金、社?；鸬龋虡I(yè)銀行提供了活期存款、定期存款、協(xié)議存款、理財(cái)產(chǎn)品等多種流動(dòng)性高、收益穩(wěn)定的產(chǎn)品。針對(duì)個(gè)人投資者，商業(yè)銀行除提供傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄性產(chǎn)品外，還根據(jù)投資者養(yǎng)老需求特點(diǎn)研發(fā)了養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品。此外，銀行還銷售保險(xiǎn)公司的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品，滿足不同客戶的養(yǎng)老需求。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資。商業(yè)銀行在支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老方式轉(zhuǎn)變的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面有一些進(jìn)展。一是為養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)提供融資服務(wù)，助力養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)；為養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供信貸服務(wù)。二是部分銀行提供養(yǎng)老按揭服務(wù)，老年客戶本人或者法定贍養(yǎng)人以房地產(chǎn)為抵押向銀行申請(qǐng)貸款專門(mén)用于老年客戶養(yǎng)老用途，銀行核定一定貸款額度后按月將貸款資金劃入老年客戶，一定程度解決有房老人缺乏養(yǎng)老資金的難題，為老年人提供了更多的養(yǎng)老模式選擇。

綜合養(yǎng)老金融服務(wù)。少數(shù)商業(yè)銀行根據(jù)老年客戶特點(diǎn)，推出綜合性的金融增值服務(wù)，目前規(guī)模較小。一是結(jié)合老年客戶活動(dòng)范圍小、追求簡(jiǎn)單操作等特點(diǎn)，商業(yè)銀行優(yōu)化服務(wù)流程、改造銀行網(wǎng)點(diǎn)功能，推出專門(mén)服務(wù)老年客戶的網(wǎng)點(diǎn)。二是商業(yè)銀行根據(jù)老年客戶非金融服務(wù)需求，增加特色增值服務(wù)，圍繞消費(fèi)結(jié)算、健康管理、醫(yī)療服務(wù)、住房保障、旅游休閑等，搭建養(yǎng)老綜合服務(wù)平臺(tái)。

不同類型銀行發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)各有側(cè)重

大型商業(yè)銀行早期通過(guò)企業(yè)年金業(yè)務(wù)介入養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，并獲取了企業(yè)年金的受托、賬戶管理、托管等資格，確立了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行管理企業(yè)年金個(gè)人賬戶數(shù)量、托管企業(yè)年金基金規(guī)模上位居市場(chǎng)前三位，在企業(yè)年金業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。中國(guó)工商銀行不斷拓展養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域，打造養(yǎng)老金與薪酬福利投融資平臺(tái)，開(kāi)發(fā)了“如意人生”系列養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。中國(guó)建設(shè)銀行另辟蹊徑，與全國(guó)社保基金共同發(fā)起國(guó)內(nèi)首家銀行系養(yǎng)老金公司，獲得養(yǎng)老金投資管理資格和其他投資管理業(yè)務(wù)資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)養(yǎng)老金客戶提供從受托、賬管、托管到投資管理的全程化管理服務(wù)，甚至可以借助發(fā)展養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務(wù)覆蓋企業(yè)客戶的員工福利業(yè)務(wù)。中國(guó)銀行則是最早辦理社?；鹜泄艿纳虡I(yè)銀行之一，在養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域推出了社會(huì)保障、薪酬福利計(jì)劃及養(yǎng)老資產(chǎn)管理等一系列新型服務(wù)。

股份制商業(yè)銀行在發(fā)展企業(yè)年金業(yè)務(wù)的同時(shí)，也不斷開(kāi)拓新的養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域。招商銀行將養(yǎng)老金融部掛靠在零售銀行板塊，依靠零售銀行優(yōu)勢(shì)，向企業(yè)員工提供薪酬福利管理服務(wù)。光大銀行大力拓展針對(duì)薪酬延付的“樂(lè)享福利計(jì)劃”產(chǎn)品、針對(duì)企業(yè)福利整合和自主選擇的“樂(lè)選彈利計(jì)劃”產(chǎn)品，全面打造“養(yǎng)福全程通”金融服務(wù)品牌。中信銀行是國(guó)內(nèi)第一家推出“養(yǎng)老按揭”的商業(yè)銀行，探索以房養(yǎng)老的新型養(yǎng)老模式。

不具備企業(yè)年金管理資格的股份制商業(yè)銀行或地方商業(yè)銀行則選擇了以老齡客戶群體為目標(biāo)，結(jié)合網(wǎng)點(diǎn)提供綜合金融服務(wù)的模式。興業(yè)銀行推出“安愉人生”綜合金融服務(wù)方案，以銀行卡為載體，通過(guò)優(yōu)化金融產(chǎn)品、老年客戶權(quán)益兩套體系，整合專屬理財(cái)、信用貸款、便利結(jié)算、增值服務(wù)四項(xiàng)內(nèi)容，結(jié)合社區(qū)銀行為老年客戶提供全面金融服務(wù)。上海銀行利用作為上海市首批兩家養(yǎng)老金銀行之一的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，推出養(yǎng)老專屬卡片、專屬理財(cái)、增值服務(wù)等產(chǎn)品，建設(shè)養(yǎng)老特色支行，構(gòu)建了較為完整的養(yǎng)老金融服務(wù)體系。

從金融供給側(cè)改革角度創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老金融

人口老齡化加速，養(yǎng)老保障體制改革不斷深化，養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)作持續(xù)推進(jìn)，養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，客戶養(yǎng)老金融服務(wù)需求日趨多元化，為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融提供了重要機(jī)遇。商業(yè)銀行應(yīng)做好金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大對(duì)養(yǎng)老金融的重視力度，推進(jìn)養(yǎng)老領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和市場(chǎng)布局，積極創(chuàng)新養(yǎng)老金融組織服務(wù)形式，創(chuàng)新適合養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的產(chǎn)品、金融工具，創(chuàng)新居民養(yǎng)老領(lǐng)域的服務(wù)能力和水平，有效滿足迅速增長(zhǎng)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展和居民養(yǎng)老需求，并推動(dòng)自身加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

創(chuàng)新養(yǎng)老金融組織形式，提升養(yǎng)老金融戰(zhàn)略地位，推動(dòng)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。我國(guó)商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)部門(mén)一般掛靠在托管業(yè)務(wù)、公司業(yè)務(wù)或者零售部門(mén)業(yè)務(wù)之下，沒(méi)有建立獨(dú)立的業(yè)務(wù)板塊，在資源整合、產(chǎn)品研發(fā)、人事財(cái)權(quán)、條線管理方面缺乏獨(dú)立性，造成養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)零散化、產(chǎn)品碎片化。原有組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)養(yǎng)老金融的快速發(fā)展，難以提供富有針對(duì)性的養(yǎng)老金融服務(wù)。因此，商業(yè)銀行可以探索建立養(yǎng)老金融事業(yè)部制，將支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老相關(guān)的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，并與銀行自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相結(jié)合，探索發(fā)展養(yǎng)老金融的新型商業(yè)模式。商業(yè)銀行可以在養(yǎng)老服務(wù)業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)、老齡人口較為集中的地區(qū)設(shè)立專業(yè)的養(yǎng)老金融團(tuán)隊(duì)、養(yǎng)老金融分支行，優(yōu)化整合內(nèi)部資源，提升在養(yǎng)老領(lǐng)域的金融服務(wù)水平。

創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)品，拓寬養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元化融資渠道。我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還停留在養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)階段，業(yè)務(wù)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)未建立和打通，尚未出現(xiàn)較為成熟的盈利模式。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有投資周期長(zhǎng)、收益成效慢、回報(bào)率低、資金成本承受能力不高的特點(diǎn)，養(yǎng)老服務(wù)大多面臨準(zhǔn)公共品性和服務(wù)受眾的挑剔性，商業(yè)銀行在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資方面較為謹(jǐn)慎。在國(guó)家政策允許和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，并結(jié)合集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)拓寬融資渠道，不斷滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

一是創(chuàng)新適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸管理機(jī)制和服務(wù)方式，拓寬養(yǎng)老服務(wù)業(yè)貸款抵押擔(dān)保范圍。商業(yè)銀行根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，制定專門(mén)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸政策，建立適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸審批、信用評(píng)級(jí)、客戶準(zhǔn)入和利率定價(jià)制度，研發(fā)具有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特色信貸產(chǎn)品。銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提，積極開(kāi)展應(yīng)收賬款、動(dòng)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等抵押貸款創(chuàng)新，探索養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)有償取得的土地使用權(quán)、產(chǎn)權(quán)明晰的房產(chǎn)等固定資產(chǎn)抵押貸款。

篇8

養(yǎng)老金市場(chǎng)與共同基金之間，也是一種和諧共生的關(guān)系。二者的共同發(fā)展，對(duì)于養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展和金融生態(tài)體系建設(shè)至關(guān)重要。美國(guó)從1948年開(kāi)始導(dǎo)入積累制的養(yǎng)老基金制度以來(lái)，養(yǎng)老基金規(guī)?？焖贁U(kuò)張，目前養(yǎng)老基金已經(jīng)成為資本市場(chǎng)上的最大機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）的最新統(tǒng)計(jì)，截止到2005年末，美國(guó)各類型養(yǎng)老基金的資產(chǎn)總值已高達(dá)14.5萬(wàn)億美元，同比2004年增長(zhǎng)了7%，養(yǎng)老基金資產(chǎn)已占到家庭金融資產(chǎn)的1/3以上。2005年底，美國(guó)的共同基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到8.9萬(wàn)億（其中包括了養(yǎng)老基金在其中的3.4萬(wàn)億美元投資）。養(yǎng)老金市場(chǎng)的繁榮離不開(kāi)共同基金的成長(zhǎng)，如同珊瑚與共生藻之間的關(guān)系，二者相互促進(jìn)，共同實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展和積累。

中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，人口多、底子薄，而且地區(qū)發(fā)展有差異。目前，中國(guó)的養(yǎng)老制度已經(jīng)從傳統(tǒng)的收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨鐣?huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)、以養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶和企業(yè)年金為補(bǔ)充的部分資金積累型的現(xiàn)代養(yǎng)老制度。根據(jù)世界銀行的測(cè)算，如果養(yǎng)老保險(xiǎn)新體制運(yùn)行順利的話，到2030年，中國(guó)養(yǎng)老基金的資產(chǎn)將會(huì)達(dá)到1.8萬(wàn)億美元。養(yǎng)老金市場(chǎng)的快速發(fā)展，對(duì)于活躍資本市場(chǎng)、改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、提速金融創(chuàng)新和促進(jìn)基金保值增值等都有積極的推動(dòng)作用，共同基金也將與養(yǎng)老金市場(chǎng)形成和諧共生的“雙贏”局面。

需要市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資運(yùn)作

和諧共生的“雙贏”局面首先需要以市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資運(yùn)作為基礎(chǔ)。美國(guó)養(yǎng)老金的主要投資標(biāo)的是長(zhǎng)期基金，其中股票型基金又是其投資的重中之重。根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）的統(tǒng)計(jì)，截止到2005年末，美國(guó)共同基金管理著3.4萬(wàn)億美元的養(yǎng)老金資產(chǎn)，占養(yǎng)老金總規(guī)模的23.45%。美國(guó)養(yǎng)老金投資于股票型基金的資產(chǎn)規(guī)模為2.38萬(wàn)億美元，混合型基金0.45萬(wàn)億美元，債券型基金0.33萬(wàn)億美元，貨幣市場(chǎng)基金0.27萬(wàn)億美元。美國(guó)養(yǎng)老金在股票型和混合型基金方面的投資已占其對(duì)共同基金投資總量的82.46%。共同基金多層次的風(fēng)險(xiǎn)收益選擇、及時(shí)的信息披露、規(guī)范透明的運(yùn)作、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制體系和專業(yè)化的投資管理，使其成為了養(yǎng)老金的理想投資工具。

目前，中國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)的總體規(guī)模還很小，面對(duì)人口老齡化趨勢(shì)的壓力，市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資管理和運(yùn)作，將為共同基金與養(yǎng)老金市場(chǎng)和諧共生的雙贏局面創(chuàng)造條件。根據(jù)預(yù)測(cè)，“十一五”期間，中國(guó)60歲及以上老年人口將持續(xù)增長(zhǎng)，到2010年將達(dá)到1.74億人，約占總?cè)丝诘?2.78%，其中80歲以上的高齡老人將達(dá)到2132萬(wàn)人，占老年人口總數(shù)的12.25%，中國(guó)人口老齡化高峰將在2030年前后到來(lái)。面對(duì)人口老齡化的壓力，中國(guó)的養(yǎng)老金市場(chǎng)亟待快速發(fā)展，共同基金市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資運(yùn)作，將為養(yǎng)老金市場(chǎng)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

依賴良好的金融生態(tài)環(huán)境

和諧共生的“雙贏”局面還需要有良好的金融生態(tài)環(huán)境。珊瑚在適宜的環(huán)境下才能正常生長(zhǎng)發(fā)育，如果水溫不適宜，珊瑚體內(nèi)的共生藻將難以為珊瑚提供充足的養(yǎng)分，珊瑚會(huì)停止攝食活動(dòng)和發(fā)育生長(zhǎng)。共同基金和養(yǎng)老金市場(chǎng)的和諧共生同樣也需要有適宜的環(huán)境。良好的金融生態(tài)環(huán)境包括健全的法律體系、社會(huì)信用體系、會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則和中介服務(wù)體系等。養(yǎng)老金未來(lái)將成為作為資本市場(chǎng)的重要支柱之一，其發(fā)展壯大離不開(kāi)一個(gè)良好的金融生態(tài)環(huán)境。加強(qiáng)養(yǎng)老金的法律與政府監(jiān)管，規(guī)范相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金帳戶的全面建設(shè)，培育和扶持基金管理人，將有助于形成良好的金融生態(tài)環(huán)境。

篇9

我國(guó)自2000年前后步入老齡化社會(huì)以來(lái)，老齡化程度不斷加速，60歲以上的人口占比目前接近14%，預(yù)計(jì)到2020年這一比重將超過(guò)17%。而到2050年中國(guó)老齡人口總量將超過(guò)4億，60歲以上人口比重超過(guò)30%，步入超老齡化社會(huì)，成為全球人口老齡化程度最高的國(guó)家。不斷加劇的老齡化趨勢(shì)，使得養(yǎng)老成為全社會(huì)日益關(guān)切的話題，也對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)生了廣泛深刻的影響。

提到養(yǎng)老，便離不開(kāi)養(yǎng)老金。根據(jù)中國(guó)社科院《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2015》，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶累計(jì)記賬額達(dá)到40974億元，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余額為31800億元。這意味著，即使把城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的所有結(jié)余資金都用于填補(bǔ)個(gè)人賬戶，也仍然會(huì)有接近1萬(wàn)億的空賬。

為了緩解老齡社會(huì)勞動(dòng)力不足以及養(yǎng)老金的支付壓力，“延遲退休”在近年被頻繁提及。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民3月9日在兩會(huì)“部長(zhǎng)通道”接受采訪時(shí)表示，延遲退休方案今年會(huì)按照相關(guān)程序批準(zhǔn)后推出，并向社會(huì)征求意見(jiàn)，完善后再正式推出。制定延遲退休方案主要有三個(gè)方面考慮，首先是小步慢走、漸進(jìn)到位；二是區(qū)別對(duì)待、分步實(shí)施；三是提前公示、預(yù)先預(yù)告。

而對(duì)于與養(yǎng)老金直接相關(guān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)，十八屆五中全會(huì)上關(guān)于“十三五”規(guī)劃建議中明確提出要適當(dāng)降低“五險(xiǎn)一金”的保費(fèi)費(fèi)率。中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟分析認(rèn)為，現(xiàn)在各種繳費(fèi)中，養(yǎng)老保險(xiǎn)中單位繳費(fèi)為20%，醫(yī)療8%，失業(yè)保險(xiǎn)按繳費(fèi)職工基數(shù)為2%，工傷和生育保險(xiǎn)完全由用人單位繳納，個(gè)人不需要繳納，還有住房公積金，總計(jì)是40%左右。因此醫(yī)療、失業(yè)、工傷三種保險(xiǎn)費(fèi)率下降的幅度不大，養(yǎng)老保險(xiǎn)降低費(fèi)率的空間比較大。

“我國(guó)的社保費(fèi)率設(shè)計(jì)存在缺陷。目前的辦法是以一年為基數(shù)，我國(guó)每年工資水平都會(huì)增長(zhǎng)，使得繳費(fèi)基數(shù)并不準(zhǔn)確。養(yǎng)老保險(xiǎn)由于空賬和低收益率化的個(gè)人賬戶，不利于延長(zhǎng)繳費(fèi)。” 姚余棟提到，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)賬結(jié)合的初衷是統(tǒng)籌體現(xiàn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人賬戶體現(xiàn)勞動(dòng)差別和激勵(lì)，但它的積累功能沒(méi)有得到體現(xiàn)，降低了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的激勵(lì)作用，很多人繳滿15年便不繳了，光等著享受以后的養(yǎng)老待遇。他同時(shí)提到，高費(fèi)率沒(méi)有帶來(lái)更好的保障水平。有些用人企業(yè)不給員工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，很大程度是因?yàn)橘M(fèi)率高。

老齡社會(huì)帶來(lái)的重重壓力，讓人們過(guò)早地考慮未來(lái)，也讓養(yǎng)老成為我國(guó)社會(huì)一直最為關(guān)注的民生話題之一。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從理論上講，通過(guò)金融的力量能夠?qū)崿F(xiàn)老有所養(yǎng)。但總體來(lái)看，目前我國(guó)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)總體處于初期發(fā)展階段，金融部門(mén)對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的認(rèn)識(shí)和投入也剛剛開(kāi)始，針對(duì)居民養(yǎng)老的金融產(chǎn)品和服務(wù)品種單一，養(yǎng)老資產(chǎn)管理的理念和機(jī)制比較滯后，養(yǎng)老金融業(yè)的服務(wù)模式還處于粗放階段，養(yǎng)老金融市場(chǎng)也欠發(fā)達(dá)，與居民養(yǎng)老和養(yǎng)老服務(wù)主體多層次、多樣化需求還有很大差距。

養(yǎng)老金入市箭在弦上

“我國(guó)目前正在建立的多層次養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)傳統(tǒng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，包括不同層次的社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老、臨終關(guān)懷、養(yǎng)老園區(qū)等等，都需要得到養(yǎng)老金融的支持?！比A夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康在日前舉行的中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇上表示，應(yīng)該建立多層次養(yǎng)老金融服務(wù)市場(chǎng)，關(guān)注社會(huì)各階層對(duì)養(yǎng)老金融的需求。

養(yǎng)老金融是一個(gè)頗為龐雜的體系，它包括圍繞社會(huì)成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的各種金融活動(dòng)，可以分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融這三大體系。其中“養(yǎng)老金金融”這個(gè)概念由英國(guó)學(xué)者大衛(wèi)?布萊爾首次提出，可將養(yǎng)老基金投資于金融資產(chǎn)、衍生工具和另類投資，目標(biāo)是通過(guò)制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。

目前我國(guó)的養(yǎng)老金入市已然箭在弦上，2015年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》。管理辦法規(guī)定，“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。同時(shí)，國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的?！边@一辦法的出臺(tái)，為加快基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)全面鋪平了道路。有消息稱，人社部正會(huì)同財(cái)政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法，確保養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)可以在2016年正式啟動(dòng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億元。此前人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛曾表示，以養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余為基數(shù)進(jìn)行推算，將可以動(dòng)用超過(guò)1萬(wàn)億元的資金直接或間接地投資于股票市場(chǎng)。

盡管目前尚未公布今年養(yǎng)老金入市的具體時(shí)間，但這一預(yù)期已經(jīng)給A股市場(chǎng)帶來(lái)了諸多積極的變化。此外，根據(jù)深交所《2015年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，證券市場(chǎng)投資者去年對(duì)各項(xiàng)改革舉措的期待程度較高，其中最受投資者期待的是“養(yǎng)老金入市”，占比77.5%。

“養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的起點(diǎn)在于首先確認(rèn)準(zhǔn)備承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)需要確定一下可以接受的最高風(fēng)險(xiǎn)水平。收益和風(fēng)險(xiǎn)就是同方向變化的，風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)期收益率也會(huì)較高?！?全國(guó)社會(huì)保障基金理事規(guī)劃研究部副主任熊軍提到，國(guó)際上的一些養(yǎng)老儲(chǔ)備基金年報(bào)里通常開(kāi)篇就會(huì)寫(xiě)到“我們是養(yǎng)老儲(chǔ)備基金，投資期限很長(zhǎng)，有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，所以在資產(chǎn)配置中準(zhǔn)備配60%的股票加20%的債券。

但國(guó)內(nèi)通常是資金安全第一，對(duì)于養(yǎng)老基金的收益構(gòu)成，他表示，第一部分是存在風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)，屬于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的回報(bào)，第二部分是通過(guò)資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整得到的超額回報(bào)，第三部分是投資管理人得到的超額回報(bào)，投資管理人實(shí)際回報(bào)減去委托基準(zhǔn)的回報(bào)。熊軍說(shuō)：“這三部分構(gòu)成，第一部分最重要，第二和第三部分非常珍貴，是努力的方向。

養(yǎng)老金融發(fā)展空間巨大

我國(guó)養(yǎng)老金融的發(fā)展處于初步階段，市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間巨大。據(jù)了解，按照國(guó)務(wù)院的要求，中國(guó)人民銀行正在牽頭制訂金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策框架。對(duì)此，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，中國(guó)的養(yǎng)老金融在過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間里也沒(méi)有引起業(yè)內(nèi)足夠的重視。近年來(lái)伴隨新一輪金融體制改革步伐，以及社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金融認(rèn)識(shí)的不斷深入，在金融業(yè)如何支持和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展上，一些金融機(jī)構(gòu)做出了有意義的探索。對(duì)此他談到，未來(lái)應(yīng)發(fā)揮金融跨期資源的配制功能，提升養(yǎng)老的消費(fèi)能力。在做跨期資源配置方面，可以通過(guò)金融產(chǎn)品，開(kāi)始為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，或者讓子女為父母購(gòu)買養(yǎng)老服務(wù)。結(jié)合理財(cái)、信托等金融產(chǎn)品，提供養(yǎng)老金融服務(wù)的綜合方案。

篇10

一、 養(yǎng)老金的投資原則

養(yǎng)老金是在職工離退休后予以支付的保障其日后生活需要的貨幣額。它是職工在為企業(yè)提供服務(wù)期間所提取的作為其勞動(dòng)報(bào)酬的一部分，

安全性、收益性和流動(dòng)性是任何投資活動(dòng)必須考慮的三大原則，只不過(guò)投資的要求不同，三大原則的優(yōu)先次序也有所不同。養(yǎng)老基金的養(yǎng)老保障功能決定了其投資原則的順序是：安全性、收益性、流動(dòng)性，即必須在保證基金安全的基礎(chǔ)上提高基金的收益率，同時(shí)確保其流動(dòng)性需要。

安全性作為第一位的投資原則，是因?yàn)轲B(yǎng)老金是職工退休后的“養(yǎng)命錢”，因此在考慮其投資行為時(shí)應(yīng)注重分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)；在確保投資安全性的前提下，養(yǎng)老基金的投資還應(yīng)取得一定的回報(bào)，即養(yǎng)老金的保值、增值。因?yàn)轲B(yǎng)老基金的收益狀況無(wú)論對(duì)規(guī)定供款制計(jì)劃還是規(guī)定受益制計(jì)劃都是至關(guān)重要的。規(guī)定供款制計(jì)劃是指企業(yè)根據(jù)各期提存的金額及基金的投資收益來(lái)確定養(yǎng)老金支付額的養(yǎng)老金計(jì)劃，在繳費(fèi)率一定的情況下，養(yǎng)老基金的投資收益較高，則職工退休后取得的養(yǎng)老金給付水平也就可以提高，對(duì)于繳費(fèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，若養(yǎng)老金的投資收益良好，可以繼續(xù)維持原來(lái)的繳費(fèi)水平，甚至可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況對(duì)繳費(fèi)率作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整（在養(yǎng)老金計(jì)劃條款允許的情況下）；規(guī)定受益制計(jì)劃是企業(yè)承諾在職工退休后支付一定數(shù)額的養(yǎng)老金，或在職工退休后分期支付一定數(shù)額養(yǎng)老金的計(jì)劃。由于該類型的養(yǎng)老金計(jì)劃已承諾向退休職工支付既定水平的養(yǎng)老金，因此養(yǎng)老基金若能夠取得較高的收益率，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就可以降低提供養(yǎng)老金的成本。正因?yàn)槿绱耍B(yǎng)老金投資的收益性無(wú)論對(duì)企業(yè)還是職工都顯得十分重要。與安全性和收益性相比，養(yǎng)老基金投資對(duì)流動(dòng)性的要求相對(duì)較低，這是因?yàn)轲B(yǎng)老金計(jì)劃的期限一般都較長(zhǎng)，在通常情況下，養(yǎng)老金的繳費(fèi)收入和投資的到期收益可以應(yīng)付養(yǎng)老金正常開(kāi)支的需要。

二 養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的國(guó)際考察

養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)在各國(guó)的差別較大，主要體現(xiàn)在對(duì)投資工具的選擇及投資比例上，其原因是與各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度、法律法規(guī)的規(guī)定及各國(guó)會(huì)計(jì)制度等的差異有關(guān)。養(yǎng)老金可選擇的投資工具從總體上看可分為金融工具和實(shí)物工具兩大類。具體地，一般投資在以下幾大類：

第一，現(xiàn)金和銀行存款，以現(xiàn)金和銀行存款形式保存養(yǎng)老基金的國(guó)家并不多見(jiàn)，因?yàn)殂y行存款的利率很低，有時(shí)候甚至跟不上物價(jià)的上漲水平，從而出現(xiàn)養(yǎng)老基金在數(shù)量上保值和增值，實(shí)際上卻貶值的現(xiàn)象。但采用現(xiàn)金和銀行存款方式具有較高的安全性及較強(qiáng)的流動(dòng)性。

第二，購(gòu)買政府發(fā)行的有價(jià)證券，如國(guó)家發(fā)行的國(guó)庫(kù)券、特種國(guó)債、國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)債券等。由于沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，其安全性較高；在收益上是通過(guò)獲得較高的債券利息（利率一般高于同期銀行存款）來(lái)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值和增值。因此政府發(fā)行的有價(jià)證券幾乎在所有國(guó)家都是養(yǎng)老金的重要投資工具，投資比重高的可達(dá)40%左右（如加拿大、智利等），比重低的也在11%以上（如丹麥、英國(guó)等）。

第三，企業(yè)債券，是一種承諾償還借款的憑證，是企業(yè)籌集資金的一種重要的形式。該類型的債券由于存在違約風(fēng)險(xiǎn)因而利率略高于政府債券，但風(fēng)險(xiǎn)低于股票，也是養(yǎng)老金的重要投資工具。一般地，由于企業(yè)的資信程度不同，企業(yè)債券具有不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

第四，公司股票，股票是股份公司為籌集資金發(fā)給投資者的憑證，股票投資具有投機(jī)性、風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)，但同時(shí)也有變現(xiàn)性強(qiáng)、收益率高等優(yōu)點(diǎn)。許多國(guó)家都允許養(yǎng)老金投資于股票市場(chǎng)，并在投資比重上都有某種程度的增加，比如英國(guó)從1970年的49%上升到1990年的63%，日本也從6%上升到27%；但有些國(guó)家卻限制其投資比重，如德國(guó)規(guī)定養(yǎng)老金投資在股票上的比重不能超過(guò)20%①。 股票投資的收益來(lái)自于股票買賣的價(jià)差和持股期間的股息收入，股票投機(jī)注重前者，而作為長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老金更注重后者，即公司的成長(zhǎng)性帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)率。

第五，委托投資，如委托中央銀行、國(guó)家信托投資公司等進(jìn)行投資。它是將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)化為商業(yè)借貸資本形式。這種投資的好處是投資收益大，利率較高，但不利之處在于投資不能隨時(shí)回收，流動(dòng)性較差，且到期時(shí)，因受托方經(jīng)營(yíng)狀況的差異，養(yǎng)老金本利的回收存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

第六，實(shí)物投資，包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等。實(shí)物投資具有投資回收期長(zhǎng)、資金需求量大、流動(dòng)性差等特點(diǎn)，但能在一定程度上防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，因此是養(yǎng)老金可以選擇的投資工具之一。其中，房地產(chǎn)市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響有較大的風(fēng)險(xiǎn)，并且由于它涉及到的方面較多，技術(shù)性要求高，因而投資的管理成本較高。所以絕大多數(shù)國(guó)家將養(yǎng)老金用于購(gòu)買房地產(chǎn)的比重都比較低。

除了以上這些傳統(tǒng)的投資工具外，20世紀(jì)80年代以來(lái)出現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具為養(yǎng)老金投資提供更為廣泛的選擇，并且有些創(chuàng)新的金融工具本身就是根據(jù)養(yǎng)老金的特點(diǎn)及其投資要求而發(fā)明的。這方面在美國(guó)的金融市場(chǎng)上最為突出②。 三 我國(guó)養(yǎng)老金的投資現(xiàn)狀及選擇

（一）我國(guó)養(yǎng)老金的投資現(xiàn)狀

我國(guó)目前對(duì)養(yǎng)老金投資采取比較嚴(yán)厲的限制措施。對(duì)“統(tǒng)賬結(jié)合”的基本養(yǎng)老金，規(guī)定基金結(jié)余余額除預(yù)留相當(dāng)于2個(gè)月的支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購(gòu)買國(guó)家債券和存入銀行專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融和經(jīng)營(yíng)性事業(yè)；對(duì)于企業(yè)計(jì)提的補(bǔ)充養(yǎng)老基金，雖然在投資上沒(méi)有太多的限制，但由于管理體制等方面的原因，目前積累起來(lái)的補(bǔ)充養(yǎng)老金與基本養(yǎng)老金一樣，也主要用于購(gòu)買國(guó)家債券和存入銀行。由于政府發(fā)行的國(guó)債無(wú)論從種類還是從數(shù)量上都比較少，因此養(yǎng)老金在國(guó)債上的投資比例也就較低，而主要集中投資于銀行存款，但是銀行存款的利率經(jīng)過(guò)央行的多次調(diào)整，目前已降至年利率2.25%（一年期），顯然，這樣的一個(gè)利率水平很難使養(yǎng)老基金達(dá)到有效的增值。加上養(yǎng)老基金積累具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，通貨膨脹這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象也可能使養(yǎng)老基金不僅不能保值，反而會(huì)出現(xiàn)貶值的狀況。因此，要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值和增值，必須拓寬其投資渠道，促使其有效運(yùn)營(yíng)。

（二）養(yǎng)老金投資的選擇與思考

筆者認(rèn)為，要拓寬養(yǎng)老金增值渠道、促使其有效運(yùn)營(yíng)必須采取證券投資組合方式，將養(yǎng)老基金按不同比例投資于銀行存款、國(guó)債、公司股票、企業(yè)債券、房地產(chǎn)等等，不能僅局限于某一二個(gè)投資工具上。而養(yǎng)老金進(jìn)行有效投資運(yùn)營(yíng)的可行性主要取決于三方面的條件：一是基金投資機(jī)構(gòu)是否具有投資決策和管理能力；二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否穩(wěn)定和是否存在投資機(jī)會(huì)；三是市場(chǎng)為養(yǎng)老金提供的投資工具條件是否成熟以及是否存在創(chuàng)新金融工具（產(chǎn)品）。目前第一個(gè)條件已經(jīng)具備，表現(xiàn)在從中央到地方普遍建立了基金管理機(jī)構(gòu)，形成了4萬(wàn)多人的管理隊(duì)伍，一些地區(qū)已開(kāi)展了基金投資運(yùn)營(yíng)的試驗(yàn)，并取得了積極的效果，不足之處在于缺乏精算人才和權(quán)威性的智囊團(tuán)；第二個(gè)條件也已比較充分，尤其是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中龐大的資金缺口為養(yǎng)老基金的投資運(yùn)營(yíng)在客觀上提供了有利的條件；關(guān)鍵在于第三個(gè)方面的條件正在逐步具備，筆者建議，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老金除了投資于國(guó)債與銀行存款之外，還必須進(jìn)一步拓寬投資渠道尤其是證券市場(chǎng)中的企業(yè)債券與公司股票，此外還應(yīng)不斷發(fā)展和完善新的金融工具，為養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)提供更為廣泛的場(chǎng)所，為養(yǎng)老金的保值、增值提供更多的機(jī)遇。具體地：

1、企業(yè)債券 企業(yè)債券在國(guó)外是養(yǎng)老金的重要投資工具之一，但目前在我國(guó)幾乎是養(yǎng)老金投資的禁區(qū)。在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，債券市場(chǎng)特別是企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展大大落后于股票市場(chǎng)，表現(xiàn)在債券品種少、發(fā)行規(guī)模小和流通性差，這種狀況導(dǎo)致企業(yè)缺乏長(zhǎng)期資金來(lái)源。因此，在不斷完善法律基礎(chǔ)和企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度的基礎(chǔ)上，發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。盡管企業(yè)債券存在一定的違約風(fēng)險(xiǎn)，但是其平均收益率一般要高于銀行存款與國(guó)債，所以適當(dāng)增加對(duì)企業(yè)債券的投資，可以提高養(yǎng)老金投資的收益率，譬如選擇具有一定信用等級(jí)（如AA或AAA）以上的企業(yè)債券參與投資。

2、 公司股票 根據(jù)世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)放松養(yǎng)老金對(duì)股票的限制，是提高養(yǎng)老金投資收益的重要途徑。在我國(guó)，股票市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中發(fā)展最快的部分，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，股市已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，目前已具備了養(yǎng)老基金入市的市場(chǎng)條件：

首先，從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，上市股票從20世紀(jì)的五十多家增加到目前的一千余家，翻了20多倍，其規(guī)模日漸擴(kuò)大；再?gòu)臏罟墒薪鼛啄甑牟▌?dòng)區(qū)間看，股票的投資收益率在年度之間波動(dòng)很大，說(shuō)明市場(chǎng)的投機(jī)性在逐步減少，中長(zhǎng)線投資的理念開(kāi)始起主導(dǎo)作用，這為養(yǎng)老金入市創(chuàng)造了一個(gè)較為穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。