導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

1.引言

物流行業(yè)字誕生以來(lái)就一直以高效的速度不斷前進(jìn)著，并在發(fā)展過(guò)程中取得了顯著的成績(jī)。但是物流行業(yè)要想得到進(jìn)一步的發(fā)展還需要將財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)提升的一個(gè)新的高度。物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)對(duì)于推動(dòng)企業(yè)發(fā)展有重要作用，前人對(duì)物流企業(yè)已經(jīng)有所研究，筆者就在其基礎(chǔ)上分析物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的構(gòu)建，分析影響物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的因素，從這些因素出發(fā)為物流企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出對(duì)策。

2.構(gòu)建物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系

2.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定原則

評(píng)價(jià)指標(biāo)的合理與否直接關(guān)系著績(jī)效評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。筆者認(rèn)為在體系的構(gòu)建過(guò)程中應(yīng)當(dāng)按照以下原則實(shí)施。（1）目的性，清晰地了解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的具體目的是保證財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系得以科學(xué)的創(chuàng)建的基礎(chǔ)。我們應(yīng)當(dāng)考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)既可以對(duì)投資者的投資目的進(jìn)行明確的反映，有能夠有效保證相關(guān)利益方的權(quán)益。（2）全面性，應(yīng)當(dāng)保證所用到的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以全面地對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行反映，相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)充分互補(bǔ)。另外，對(duì)于經(jīng)營(yíng)成果以及資金變動(dòng)狀況也應(yīng)當(dāng)予以全面的揭示。（3）可比性，各個(gè)指標(biāo)不僅在橫向上是科比的在縱向上也應(yīng)當(dāng)可比。這是保證企業(yè)掌握自身在物流行業(yè)同類(lèi)企業(yè)中所處的位置以及自身不同經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵所在。（4）其他，另外在企業(yè)財(cái)務(wù)平評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定過(guò)程中，還應(yīng)當(dāng)按照系統(tǒng)性、可操作性、協(xié)調(diào)性等原則。

2.2 數(shù)據(jù)的獲取來(lái)源

筆者的此次研究過(guò)程中所使用的數(shù)據(jù)是通過(guò)我國(guó)好評(píng)眾多的上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫(kù)獲取的，正因?yàn)槠渚哂泻芎玫闹群涂尚哦?，從中獲取的數(shù)據(jù)更具有權(quán)威性，更加準(zhǔn)確可靠，為此次物流財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系的建立和研究提供了可信的數(shù)據(jù)。

2.3 選取樣本

本次研究對(duì)具有典型性的38家物流企業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行研究，分析了2011年年底之前滬深兩市上市的運(yùn)輸物流企業(yè)，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)將多余的公司排除，將對(duì)可靠、最容易獲得的數(shù)據(jù)作為本次研究的最終樣本。排除公司過(guò)程中所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是看這些企業(yè)的數(shù)據(jù)是否具有連續(xù)性、是否異常、是否缺失，最后選取了32家物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)作為最終的研究對(duì)象。

2.4 績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)置

2.4.1 選擇財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)

績(jī)效指標(biāo)的選擇選擇不是一次就可以完成的，要經(jīng)過(guò)多次篩選來(lái)完成，對(duì)于不同的物流企業(yè)，要確保數(shù)據(jù)口徑一致，如果口徑不一，就要剔除，剔除重要數(shù)值如現(xiàn)金比率、現(xiàn)金、留存收益率等指標(biāo)缺失的企業(yè)，設(shè)置指標(biāo)判斷企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、盈利水平、發(fā)展?jié)摿Φ取?/p>

2.4.2 財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的再次篩選

初步篩選完成之后，要進(jìn)行進(jìn)一步的篩選，篩選方法采用主成分分析法和聚類(lèi)分析法兩種方法配合，相關(guān)的篩選指標(biāo)具體包括：企業(yè)的短期償債能力是通過(guò)企業(yè)資金的速動(dòng)比率以及企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)資產(chǎn)的比率體現(xiàn)出來(lái)的；對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力則是依據(jù)企業(yè)的應(yīng)收賬款以及長(zhǎng)期資產(chǎn)這二者的周轉(zhuǎn)率共同來(lái)體現(xiàn)的；盈利能力則是根據(jù)企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)以及投資回報(bào)狀況來(lái)進(jìn)行體現(xiàn)等等。

2.4.3 構(gòu)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系

企業(yè)的償債能力具體是指企業(yè)在一定的經(jīng)營(yíng)期間能夠償還相關(guān)到期的債務(wù)的能力狀況，償債能力的高低關(guān)系著反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況，直接反映了企業(yè)是財(cái)務(wù)狀況是否出現(xiàn)異常。對(duì)于企業(yè)的變現(xiàn)能力以及營(yíng)運(yùn)能力也有一定的影響。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力則關(guān)系著企業(yè)能夠順利地創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，其具體是指企業(yè)的獲利對(duì)于償債的保障情況。另外，對(duì)于企業(yè)的獲利能力、成長(zhǎng)能力、資本結(jié)構(gòu)、每股指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)等參數(shù)都是構(gòu)建物流企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系的重要內(nèi)容。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系具體又分為一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)之下設(shè)置二級(jí)指標(biāo)，采用了不同的方法進(jìn)行計(jì)算?，F(xiàn)列表如下：

3.物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法

該指標(biāo)體系能夠有效降低單項(xiàng)指標(biāo)帶來(lái)的影響，是物流企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)評(píng)價(jià)更加合理、準(zhǔn)確、全面。因?yàn)楦鱾€(gè)指標(biāo)體系相互有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，這就需要通過(guò)一定的手段來(lái)對(duì)這些評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析以及處理，進(jìn)而得到財(cái)務(wù)績(jī)效的一系列結(jié)論等。

首先，利用實(shí)證分析法。實(shí)證分析法就是利用所研究的物流企業(yè)的數(shù)據(jù)構(gòu)成數(shù)據(jù)矩陣中的特征值和方差，利用主成分的相關(guān)性進(jìn)行數(shù)據(jù)相關(guān)性建立。其次，利用主成分分析法。成分分析法是通過(guò)處理眾多的數(shù)據(jù)選擇出具有代表性的主要成分變量，建立績(jī)效指標(biāo)體系可以避免有局限性的單一指標(biāo)形式，全面的指標(biāo)體系可以確保績(jī)效評(píng)價(jià)的科學(xué)全面，對(duì)主要成分變量進(jìn)行了解更有助于尋找數(shù)據(jù)的相關(guān)性。該方法對(duì)于評(píng)價(jià)指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的要求較高，原有的各個(gè)變量必需相互之間存在聯(lián)系才能夠通過(guò)該方法進(jìn)行分析。所以，運(yùn)用該方法是應(yīng)當(dāng)先對(duì)相關(guān)變量做出檢驗(yàn)確定要用到的變量。

通過(guò)研究和分析，我們發(fā)現(xiàn)物流企業(yè)的盈利水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有很大貢獻(xiàn)，而物流企業(yè)的盈利水平還有待提高，因此也就可以看出財(cái)務(wù)企業(yè)的績(jī)效指標(biāo)有很大的提升空間；對(duì)于償債能力目前還不能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效做出可觀的貢獻(xiàn)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行跟家深入的加強(qiáng)和提高；在風(fēng)險(xiǎn)抵御上，其對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響要更弱一些，這說(shuō)明我們應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御狀況；另外，企業(yè)的企業(yè)發(fā)展能力的高低、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力的高低對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效也有很大影響，這些因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的貢獻(xiàn)率不同，所以這些方面雖然都可以作為建立績(jī)效指標(biāo)的切入點(diǎn)，但是也應(yīng)該根據(jù)貢獻(xiàn)率的高低具體進(jìn)行，不能一刀切。

4.建立物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系的對(duì)策

針對(duì)企業(yè)當(dāng)前的盈利狀況，首先，物流企業(yè)要加強(qiáng)關(guān)注企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，尋找企業(yè)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)，從而促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。就企業(yè)的盈利水平來(lái)看，一個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)好壞決定著企業(yè)的利潤(rùn)水平和盈利能力，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也有重要作用，對(duì)于物流企業(yè)而言，則更應(yīng)當(dāng)清晰地了解和掌握企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況，將其潛力最大限度地挖掘出來(lái)，從整體層面上將盈利能力提高到一個(gè)新的層次。所以建立財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之前要從物流企業(yè)的盈利水平著手。

另外，從償債以及風(fēng)險(xiǎn)低于能力角度來(lái)講，物流企業(yè)要關(guān)注企業(yè)的安全運(yùn)行，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御以及債務(wù)償還能力。從而能夠更好地在國(guó)際金融危機(jī)波及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)環(huán)境中，提高本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和安全性。要想提升物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)水平，物流企業(yè)還必須對(duì)市場(chǎng)的國(guó)際化和信息化等進(jìn)行全面了解，對(duì)物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)流程和經(jīng)營(yíng)方式不斷更新改進(jìn)，改善企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售等各個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)主要環(huán)節(jié)的優(yōu)化來(lái)實(shí)現(xiàn)物流企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和運(yùn)營(yíng)水平的提高，也只有這樣才會(huì)讓企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Ω?，從而促進(jìn)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。

5.結(jié)語(yǔ)

物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平受到企業(yè)的盈利水平、債務(wù)償還水平、企業(yè)發(fā)展能力和企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力等因素決定，所以在建立物流企業(yè)物流績(jī)效指標(biāo)體系的工作中，主要財(cái)務(wù)人員可以從以上這些因素入手，以此來(lái)提高企業(yè)的盈利積極性，改善企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平。

參考文獻(xiàn)：

[1]韓蕾,鄭義彬.物流類(lèi)上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析及控制策略探究[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,2010(2)．

[2]云虹,姜麗莎.物流業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)建與評(píng)價(jià)[J].武漢音樂(lè)學(xué)院學(xué)報(bào),2008．

篇2

當(dāng)管理層在股東授權(quán)范圍內(nèi)決定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)，檢驗(yàn)其管理能力強(qiáng)弱的財(cái)務(wù)績(jī)效有四個(gè)：

（一）資本性支出行為能力的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo) 就財(cái)務(wù)的角度看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間的所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都可以理解為一項(xiàng)資本支出，包括購(gòu)置存貨、確定賒銷(xiāo)、開(kāi)出商業(yè)票據(jù)、購(gòu)置固定資產(chǎn)以及與企業(yè)并購(gòu)或設(shè)立的股權(quán)投資等。但就管理能力的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，一般選擇股權(quán)投資回報(bào)率，即“投資收益率”指標(biāo)予以衡量。之所以選擇投資收益率，有兩個(gè)主要原因：（1）股權(quán)投資行為一般能體現(xiàn)管理層對(duì)公司發(fā)展的愿景或者戰(zhàn)略規(guī)劃，盡管這一規(guī)劃是在股東批準(zhǔn)以后才能實(shí)施，特別是一些重大的投資項(xiàng)目，但在管理層與股東決策信息不對(duì)稱(chēng)的客觀事實(shí)下，股東很難或者很少否決管理層的提議，因此，管理層對(duì)股權(quán)投資行為承擔(dān)責(zé)任符合事實(shí)上的責(zé)任歸置原則；（2）投資收益率反映能夠反映管理層基于管理能力的資源利用水平。雖然在現(xiàn)實(shí)的股權(quán)投資中，管理層可能會(huì)基于種種需要而對(duì)投資收益率的關(guān)注并不強(qiáng)烈，但長(zhǎng)期地看，特別是以資本經(jīng)營(yíng)為己任的企業(yè)，仍然要回歸到對(duì)投資收益率的關(guān)注。當(dāng)然，在具體的實(shí)務(wù)中，有些企業(yè)可能是出于戰(zhàn)略目的而進(jìn)行的股權(quán)投資，但這仍然不妨礙以一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)檢驗(yàn)其投資效率。

（二）籌資行為能力的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo) 籌資既是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的起點(diǎn)。在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)管理中，管理層會(huì)因其資本性支出的需要而選擇與之因應(yīng)的籌資策略。但是，與籌資行為密切相關(guān)的是資金成本與資本收益率的比較。當(dāng)資本收益率低于籌資成本時(shí)，管理者主導(dǎo)下的籌資行為是低效的。在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上，可以用總資產(chǎn)報(bào)酬率與資金成本率進(jìn)行比較。選擇總資產(chǎn)報(bào)酬率的原因是：企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的總資產(chǎn)已經(jīng)涵蓋了債務(wù)資本，它能夠反映企業(yè)的綜合資本收益率。從邏輯上分析，如果一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率低于債務(wù)資金成本率，但公司仍然獲利的話，這實(shí)際上是對(duì)股東資本收益率或者凈資產(chǎn)收益率的一種侵蝕。

（三）營(yíng)運(yùn)行為能力的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo) 財(cái)務(wù)視角下的企業(yè)營(yíng)運(yùn)行為主要包括對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，包括流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率以及與流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)的相關(guān)會(huì)計(jì)撥備（即所謂的減值準(zhǔn)備問(wèn)題）；在實(shí)際工作中，可以通過(guò)營(yíng)運(yùn)周期指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)管理者營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱。這樣選擇的理由是：一個(gè)營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)的管理層，其資金，特別是流動(dòng)資金在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的占用量相對(duì)較小，基于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的短期籌資在量和頻次上也將會(huì)減少，與之對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用也會(huì)得到有效控制，并進(jìn)而提升企業(yè)的總體盈利能力。

（四）分配行為能力的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo) 企業(yè)廣義的分配行為是以收入為起點(diǎn)所引致的成本消耗，比如，需要從營(yíng)業(yè)收入中扣減營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加以及“三項(xiàng)費(fèi)用”（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）等。但從企業(yè)是股東的企業(yè)這一現(xiàn)實(shí)邏輯觀察，與企業(yè)管理能力密切相關(guān)的分配行為財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)給股東的回報(bào)，更直接的指標(biāo)就是紅利分配率。選擇這個(gè)指標(biāo)的主要原因是：（1）給予股東回報(bào)是管理層的基本義務(wù)；（2）只有當(dāng)管理層給予了股東適度的紅利回報(bào)時(shí)，其對(duì)股東的后續(xù)影響力才能加強(qiáng)，否則，管理層在要達(dá)成新的管理目標(biāo)所需資源將缺乏股東的有力支持，在現(xiàn)實(shí)中的財(cái)務(wù)表現(xiàn)就是資產(chǎn)負(fù)債表上企業(yè)的資本類(lèi)項(xiàng)目，包括股本和資本公積在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可能在數(shù)量上沒(méi)有任何變化。

需要說(shuō)明的是，我們也可以當(dāng)期企業(yè)的“管理費(fèi)用率”這個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)管理能力強(qiáng)弱，但本文并未選擇這一方法，主要的理由是：寄生于管理者的管理能力在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中是一種綜合行為，單純的管理費(fèi)用率很難選擇與之對(duì)應(yīng)的直接變量。

二、管理能力視角下“中國(guó)遠(yuǎn)洋”虧損分析

中國(guó)遠(yuǎn)洋是一家有央企―中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公（簡(jiǎn)稱(chēng)：“中遠(yuǎn)集團(tuán)”）司持股達(dá)52%的一家A+H股上市公司。其A股上市時(shí)間是2007年6月，上市以后，中國(guó)遠(yuǎn)洋被“中遠(yuǎn)集團(tuán)”定為為集團(tuán)公司資本運(yùn)作平臺(tái)，即所謂的“資本中遠(yuǎn)”。自A股上市以來(lái)，中國(guó)遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)績(jī)效也曾經(jīng)為業(yè)界翹楚，但好景不長(zhǎng)，公司先后經(jīng)歷了三次虧損，分別是2009年虧損75億元、2011年虧損104億元和2012年虧損96億元，特別是2011年和2012年的連續(xù)虧損導(dǎo)致其被“*ST”，作為航運(yùn)業(yè)巨頭的中國(guó)遠(yuǎn)洋來(lái)講無(wú)疑是痛苦的，按其最高時(shí)的股價(jià)68.4元估算，迄今為止，其市值已經(jīng)蒸發(fā)掉了6000億元，這對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋的利益相關(guān)者，特別是股東中的中小股東，痛苦尤甚。

盡管已有的分析基本上將其虧損歸責(zé)于行業(yè)因素，但如果通過(guò)其2007―2012年的母公司報(bào)表分析（具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1），可以清晰地發(fā)現(xiàn)其管理能力不足才是導(dǎo)致其虧損的根本原因。

（一）投資收益持續(xù)下降使其資本性支出行為效率降低 表1顯示，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007年的投資收益率為42.7%，而2012年該指標(biāo)已經(jīng)下降到10.43%，超過(guò)4倍的降幅顯示其資本性支出管理能力不容樂(lè)觀。如果進(jìn)一步地結(jié)合其母公司報(bào)表下的投資收益與股權(quán)投資額的關(guān)系分析，類(lèi)似的趨勢(shì)也是成立的，投資收益率從2007年的24%下降到2012年的不足1%（0.04%）。

結(jié)合表1和表2的數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，即使是在公司投資收益率處于下滑通道，公司的資本性支出行為大幅提升（從母公司報(bào)表的角度看可能更清楚），從2007年的190億元上升到2012年的544億元，累積增幅達(dá)186.32%；由此我們需要反思的兩個(gè)管理問(wèn)題是：（1）支撐管理者資本擴(kuò)張行為的資源基礎(chǔ)是如何保障的呢？（2）即使是在總體經(jīng)營(yíng)欠佳的2009年度和2012年度，公司的股權(quán)投資增長(zhǎng)率還分別高達(dá)79.38%和35.66%，這究竟是管理層對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期還是非理性的管理行為呢？但有一點(diǎn)可能比較明確，如果股權(quán)投資自身不能滿足其收益的回報(bào)，可能的結(jié)果就是擠占用于其它領(lǐng)域的資源，比如市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)拓展等，當(dāng)這些領(lǐng)域的資源被擠占后，其盈利能力必然會(huì)受到影響，并進(jìn)而影響到其整體的盈利能力，這或許是管理能力在資本性支出方面表現(xiàn)不佳而導(dǎo)致虧損的一個(gè)原因。

（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率持續(xù)下降說(shuō)明其籌資行為能力值得反思

從表1看，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為16.73%，而2012年該指標(biāo)是負(fù)的5.81%，絕對(duì)比率下降了22.54%。如果將其財(cái)務(wù)費(fèi)用、短期借款、長(zhǎng)期借款和公司債券等因素綜合考察，可以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用并非該公司虧損的主要原因。

表3表明，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007―2012年均財(cái)務(wù)費(fèi)用約7.7億元，年均短期借款約31.5億元，就此估算的資金成本率約24.44%，綜合考慮到其銀行信用、行業(yè)優(yōu)勢(shì)和國(guó)企背景等因素，實(shí)際的資金成本應(yīng)該沒(méi)有這么高，如果有，應(yīng)該是長(zhǎng)期借款的部分利息費(fèi)用化；而根據(jù)表3的數(shù)據(jù)進(jìn)一步計(jì)算的話，我們可以發(fā)現(xiàn)此期間的凈資產(chǎn)收益率的均值是負(fù)的1.37%。因此，無(wú)論從總資產(chǎn)報(bào)酬率還是凈資產(chǎn)報(bào)酬率看，其籌資行為能力均值得反思，“財(cái)務(wù)杠桿”的負(fù)效應(yīng)較為明顯，這顯然也不是一個(gè)具備較強(qiáng)管理能力的理性管理者應(yīng)有的行為。

（三）營(yíng)運(yùn)周期不斷延長(zhǎng)顯示其營(yíng)運(yùn)個(gè)能力正面臨挑戰(zhàn) 表1看，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007年的營(yíng)運(yùn)周期是200天，而2012年則上升到318天。從財(cái)務(wù)的角度看，營(yíng)運(yùn)周期的延長(zhǎng)一般可以看著企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率的下降，更直接的意思就是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在下降。在此情況下，企業(yè)要維持日常的運(yùn)轉(zhuǎn)，必然要投入新的流動(dòng)資金，在自有資金不足時(shí)，借助短期融資來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)需要?jiǎng)t是管理行為的必然選擇，這或許可以解釋2012年短期借款大幅增加的一個(gè)原因。

（四）股東綜合回報(bào)率不高顯示其管理能力有悖于股東的受托責(zé)任 表1的數(shù)據(jù)顯示，凡是在盈利的年度，中國(guó)遠(yuǎn)洋都給予了股東一定的回報(bào)，這說(shuō)明股東對(duì)管理者履行了應(yīng)有的尊重。但遺憾的是，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007―2012年的累積分紅達(dá)只有57億元（其中，2007年18億元、2008年30億元、2010年9億元）；從均值的角度觀察，其對(duì)股東的綜合回報(bào)率為14.5%，但這個(gè)比率是建立在當(dāng)年可供分配利潤(rùn)基礎(chǔ)之上的。按照現(xiàn)有的制度規(guī)定，當(dāng)年可供分配利潤(rùn)一般需要至少扣除兩個(gè)項(xiàng)目：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損；（2）提取盈余公積，包括法定盈余公積和任意盈余公積等。

如果按照其A股上市以來(lái)的凈資產(chǎn)均值計(jì)算，其給股東的年均綜合回報(bào)率僅有0.77%。如此低的回報(bào)率帶來(lái)的后果就是：當(dāng)管理層需要完成其戰(zhàn)略愿景時(shí)，其所需資源只能源于自身的經(jīng)營(yíng)積累和舉債兩條路徑。但從年報(bào)中我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)遠(yuǎn)洋2012年的盈余公積僅有6億元，而未分配利潤(rùn)是負(fù)的101億元，因此，靠經(jīng)營(yíng)積累基本無(wú)望；當(dāng)然，也可以借助資本公積的留存來(lái)支持其發(fā)展，但其2012年的資本公積也只有284億元，而這一數(shù)字在2007年以來(lái)幾乎沒(méi)有變化，這說(shuō)明，依靠股東層面的支持已經(jīng)不可能，既往的發(fā)展只能借助債務(wù)資本的擴(kuò)張，而與之相伴的是財(cái)務(wù)成本的大幅上升，并由此導(dǎo)致其盈利能力不得不面臨巨大壓力，特別是在市場(chǎng)環(huán)境向壞的時(shí)候，這種壓力可能就更加巨大，因此，其2011年和2012年連續(xù)巨虧也就不足為怪了。

上述分析雖然在數(shù)據(jù)的計(jì)算口徑上做了簡(jiǎn)化處理，但作為管理能力做導(dǎo)致的財(cái)務(wù)績(jī)效總體不樂(lè)觀這一事實(shí)能夠確立，其巨虧雖然有市場(chǎng)的因素，但從上述的分析中可以發(fā)現(xiàn)，包括資本支出行為、籌資行為、營(yíng)運(yùn)行為以及分配行為等能力欠佳才是問(wèn)題的根本原因。

三、中國(guó)遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)績(jī)效管理提升建議

按照A股的市場(chǎng)規(guī)則，如果2013年不能扭虧，中國(guó)遠(yuǎn)洋將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，其可能帶來(lái)影響也是無(wú)法估量的。雖然包括證券分析等在內(nèi)的業(yè)績(jī)?nèi)耸烤J(rèn)為其退市的難度可能比扭虧的難度更大，但與其將希望寄托在不確定性的制度層面，還不如從內(nèi)部入手，從提升管理能力入手，改善公司財(cái)務(wù)績(jī)效，從虧損的狀態(tài)中走出來(lái)，為其定下的“資本中遠(yuǎn)”戰(zhàn)略目標(biāo)留下足夠的騰挪時(shí)間與空間。就短期的情況來(lái)看，比較可行的辦法有三個(gè)：

（一）以托管的方式經(jīng)營(yíng)虧損較大的業(yè)務(wù)板塊 目前，中國(guó)遠(yuǎn)洋的業(yè)務(wù)板塊主要涵蓋了集裝箱航運(yùn)、干散貨航運(yùn)、物流、碼頭和集裝箱租賃等。就已有的分析來(lái)看，目前的虧損大戶是干散貨航運(yùn)。短期看，干散貨要盈利難度極大，除了行業(yè)不景氣等因素外，還有就是該業(yè)務(wù)板塊較為龐大的固定成本也難以在短時(shí)間內(nèi)消化。而比較可行的做法就是，以風(fēng)險(xiǎn)鎖定的方式將其托管給特定利益主體，以此騰出管理資源集中做好利潤(rùn)穩(wěn)定度較好的業(yè)務(wù)板塊。

這樣做的好處是：避免在業(yè)績(jī)低谷時(shí)賤賣(mài)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟此時(shí)出售這一板塊，是很難拿到一個(gè)合適的價(jià)格的；當(dāng)然，要找到這樣的特定利益方，估計(jì)除了其絕對(duì)大股東―中遠(yuǎn)集團(tuán)外，很難有第二個(gè)了。不過(guò)市場(chǎng)也寧愿相信，作為其絕對(duì)控股的大股東，是可以也應(yīng)該承擔(dān)這一義務(wù)。

（二）剝離盈利能力不佳的資產(chǎn)和與之匹配的債務(wù)，以減少財(cái)務(wù)成本 這有兩個(gè)路徑可以選擇：一是在中國(guó)遠(yuǎn)洋名下成立專(zhuān)門(mén)的實(shí)體，然后將這部分資產(chǎn)與債務(wù)一并劃入單獨(dú)經(jīng)營(yíng)，在滿足相應(yīng)條件時(shí)，以通過(guò)不合并報(bào)表的方式將其不佳財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)予以剔除；二是將專(zhuān)門(mén)成立的實(shí)體以托管經(jīng)營(yíng)的方式委托給特定利益關(guān)系人經(jīng)營(yíng)。需要注意的是，這兩條路徑的共同特點(diǎn)是都需要得到債權(quán)人的同意，但相信以其尚存的商業(yè)信用、行業(yè)聲譽(yù)和央企大股東背景，應(yīng)該不難協(xié)調(diào)。

（三）重組現(xiàn)有管理機(jī)構(gòu)與人員，以降低人工成本 就歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，所有企業(yè)短期脫困的不二砝碼均是“減薪”和“裁員”兩個(gè)。從媒體的資訊看，中國(guó)遠(yuǎn)洋已有類(lèi)似的行動(dòng)，但鑒于其國(guó)企背景，裁員這個(gè)事做起來(lái)可能并不容易，因?yàn)槭袌?chǎng)可以接受其他企業(yè)裁員，但國(guó)企，尤其是像中國(guó)遠(yuǎn)洋這樣的企業(yè)裁員，還是要顧及社會(huì)觀感的；在減薪方面，必須有切實(shí)目標(biāo)和行動(dòng)，特別是高級(jí)管理層的示范效應(yīng)，可能效果會(huì)更為明顯。

當(dāng)然，長(zhǎng)期地看，中國(guó)遠(yuǎn)洋要為下一步創(chuàng)造一個(gè)好的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，不能坐等行業(yè)的回暖或者繁榮，相反，應(yīng)想辦法優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，包括債務(wù)結(jié)構(gòu)。而債務(wù)重組可能是其選項(xiàng)之一，但能否成功的關(guān)鍵在于其能否給參與債務(wù)重組的債權(quán)人信心。經(jīng)過(guò)這些努力，我們可以相信，中遠(yuǎn)應(yīng)該還是有它應(yīng)該有的未來(lái)的。

參考文獻(xiàn)：

[1]林毅夫著：《新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，北京大學(xué)出版社2012年版。

篇3

隨著全國(guó)煙草行業(yè)完成卷煙工業(yè)企業(yè)聯(lián)合重組與集團(tuán)化管理后，例如上海、云南等煙草企業(yè)的財(cái)務(wù)管理已突破了一地一企業(yè)的范疇，實(shí)現(xiàn)了由單體企業(yè)擴(kuò)展到具有卷煙工商企業(yè)及配套企業(yè)的集團(tuán)化財(cái)務(wù)管理的轉(zhuǎn)變。為了全面真實(shí)地評(píng)價(jià)集團(tuán)所屬企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效管理現(xiàn)狀，促進(jìn)集團(tuán)所屬各級(jí)企業(yè)健康發(fā)展，建立獨(dú)立的煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系勢(shì)在必行。本文就煙草企業(yè)如何構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系方面談一下膚淺的看法，以求拋磚引玉。

一、構(gòu)建煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的可行性分析

我們要設(shè)計(jì)一套適應(yīng)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理要求的，能科學(xué)、客觀、綜合反映煙草企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，有必要對(duì)影響煙草企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建立的可行性因素進(jìn)行分析，從目前來(lái)看，建立一套統(tǒng)一的?？芍?、可測(cè)量、可比較、可改進(jìn)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系是可行的。

一是企業(yè)行業(yè)特色鮮明，管理架構(gòu)相同。煙草行業(yè)在各自煙草主業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)雷同，在各自的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域范圍內(nèi)已實(shí)現(xiàn)了同類(lèi)企業(yè)的橫向可比，完全可以實(shí)現(xiàn)一套財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

二是以“目標(biāo)統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、流程統(tǒng)一、平臺(tái)統(tǒng)一”為要求。已實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)集團(tuán)化的統(tǒng)一管理。隨著煙草行業(yè)的改革和發(fā)展，集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)按照集團(tuán)化建設(shè)的要求，通過(guò)統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算軟件等平臺(tái)，統(tǒng)一了工商企業(yè)的核算標(biāo)準(zhǔn)與流程，并實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)財(cái)務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)的統(tǒng)一，為財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)采集提供了保障。

二、構(gòu)建煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的突破

一套完整的煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，應(yīng)當(dāng)是既貼近煙草行業(yè)工商卷煙企業(yè)的特點(diǎn)又能兼顧內(nèi)部效率與外部效果，有助于增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的深度與廣度，為財(cái)務(wù)分析向經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析乃至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策提供有力的支撐。筆者認(rèn)為煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系較以往傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)有了一定的突破，其特點(diǎn)體現(xiàn)如下：

一是吸收財(cái)政部等五部委的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系分層次評(píng)價(jià)的基本特色，并對(duì)指標(biāo)分類(lèi)進(jìn)行了改進(jìn)，對(duì)原先從盈利能力、財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、償債能力、發(fā)展能力五個(gè)方面調(diào)整為盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面。對(duì)這些評(píng)價(jià)內(nèi)容中的指標(biāo)進(jìn)行了分級(jí)，并增加了修正指標(biāo)，能極大地提高評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的穩(wěn)定性和完整性。

二是實(shí)現(xiàn)定量測(cè)算與定性描述的結(jié)合。財(cái)務(wù)績(jī)效定量指標(biāo)較為具體、直觀，評(píng)價(jià)時(shí)可計(jì)算實(shí)際數(shù)值，通過(guò)量化的表述。使評(píng)價(jià)結(jié)果給人以直接、清晰的印象。同時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)也是對(duì)管理成效背后所反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的一個(gè)評(píng)價(jià)，因此必須通過(guò)定性定量描述予以反映。這樣企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系實(shí)現(xiàn)定量測(cè)算與定性定量描述的結(jié)合。更具綜合性。

三是績(jī)效評(píng)價(jià)中增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的評(píng)價(jià)。通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的重分類(lèi)，將更多關(guān)注企業(yè)規(guī)模、效益與風(fēng)險(xiǎn)的三維平衡，重點(diǎn)是企業(yè)的發(fā)展后勁與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

四是績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)中增加了煙草行業(yè)的特色指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)容依企業(yè)的經(jīng)營(yíng)類(lèi)型而定，不同經(jīng)營(yíng)類(lèi)型的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的內(nèi)容也有所不同。煙草企業(yè)由于其壟斷經(jīng)營(yíng)地位，行業(yè)特色鮮明，因此在構(gòu)建財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，既要考慮煙草企業(yè)的共性，又要兼顧企業(yè)的特殊性，這樣才能準(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的內(nèi)容和評(píng)價(jià)的側(cè)重點(diǎn)，這樣才能真正地從企業(yè)利益目標(biāo)要求出發(fā)，切實(shí)解決評(píng)價(jià)什么，怎么評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)誰(shuí)，由誰(shuí)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果怎么利用等問(wèn)題。

五是績(jī)效評(píng)價(jià)中考慮了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、工商企業(yè)特點(diǎn)的修正因素。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小也會(huì)成為指標(biāo)的方向標(biāo)，種種這些就需要根據(jù)例外因素設(shè)計(jì)與之相匹配的修正指標(biāo)數(shù)，這樣就可以使企業(yè)管理部門(mén)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間采取適當(dāng)?shù)姆绞讲粩喔纳破髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

三、煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的框架與評(píng)價(jià)方法

筆者認(rèn)為，煙草企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)兩大部分。體系評(píng)價(jià)的對(duì)象主要針對(duì)卷煙工商企業(yè)，集團(tuán)煙草配套企業(yè)可對(duì)部分指標(biāo)修正后參考使用。

(一)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)

1.財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)的內(nèi)容

煙草企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)主要是對(duì)卷煙工商企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析和評(píng)判，用于綜合評(píng)價(jià)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。

2.財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)的指標(biāo)

限于篇幅，僅對(duì)設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)大類(lèi)和重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)以列表的形式予以闡述。

3.評(píng)價(jià)方法

(1)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)，實(shí)行年度為主、中期跟蹤，按百分制計(jì)算，權(quán)重60％。其中盈利能力占此模塊權(quán)重50％、資產(chǎn)質(zhì)量占權(quán)重30％、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)合計(jì)占權(quán)重20％。總體評(píng)分原則是按照今年定量評(píng)價(jià)指標(biāo)與去年同期相比或與標(biāo)準(zhǔn)值相比作相應(yīng)的加減分。

(2)為了平衡煙草集團(tuán)所屬企業(yè)資產(chǎn)量的差異對(duì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生的影響，對(duì)涉及資產(chǎn)總額的指標(biāo)采用資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)按照企業(yè)資產(chǎn)總額與集團(tuán)企業(yè)平均資產(chǎn)總額(分工商企業(yè)類(lèi)別分別計(jì)算)的比值為依據(jù)測(cè)算。(見(jiàn)表2)

(3)為了保證評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)可比性，每年會(huì)根據(jù)當(dāng)年的財(cái)稅政策、企業(yè)偶發(fā)因素等剔除不可比因素后參與數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)。

煙草財(cái)務(wù)績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)與評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)參見(jiàn)《附表1財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)》。

(二)財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量相結(jié)合評(píng)價(jià)

1.財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)主要是在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)管理水平進(jìn)行定性與定量相結(jié)合的分析與綜合評(píng)判。

集團(tuán)財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)從財(cái)務(wù)基礎(chǔ)管理、過(guò)程執(zhí)行、發(fā)展能力三個(gè)方面。反映集團(tuán)企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間所采取的各項(xiàng)管理措施及其管理成效。

2.財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)的指標(biāo)

財(cái)務(wù)管理績(jī)效評(píng)價(jià)由基礎(chǔ)管理、過(guò)程執(zhí)行、發(fā)展能力三個(gè)方面的指標(biāo)構(gòu)成。

(1)基礎(chǔ)管理評(píng)價(jià)主要評(píng)價(jià)、反映企業(yè)在財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、制度建設(shè)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范化、資金日常管理以及預(yù)算基礎(chǔ)管理等方面的情況。

(2)財(cái)務(wù)過(guò)程執(zhí)行評(píng)價(jià)主要反映企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、資金控制、預(yù)算管理和財(cái)務(wù)信息化管理等方面的措施與成效。

(3)財(cái)務(wù)發(fā)展能力評(píng)價(jià)主要評(píng)價(jià)、反映企業(yè)在財(cái)務(wù)信息化應(yīng)用和財(cái)會(huì)人才隊(duì)伍建設(shè)等方面的措施與成效。

3.評(píng)價(jià)方法

財(cái)務(wù)管理績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行年度為主、季度跟蹤，按百分制計(jì)算，權(quán)重40％，其中基礎(chǔ)管理和過(guò)程執(zhí)行各占權(quán)重50％。發(fā)展能力為附加分，不設(shè)上限。

績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)指標(biāo)分?jǐn)?shù)=∑單項(xiàng)指標(biāo)分?jǐn)?shù)

財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)指標(biāo)詳見(jiàn)《附表2，財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)》。

(三)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

1.綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的計(jì)分方法

在得出財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和財(cái)務(wù)管理績(jī)效定性定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)后，按照規(guī)定的權(quán)重，即財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為60％，管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為40％，耦合而成綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。

2.綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果

篇4

消費(fèi)型增值稅和生產(chǎn)型增值稅的主要區(qū)別是：生產(chǎn)型增值稅在征稅時(shí)，不允許扣除任何外購(gòu)固定資產(chǎn)價(jià)值中所含的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額。該種類(lèi)型的增值稅的特點(diǎn)是：法定增值額大于理論增值額，對(duì)固定資產(chǎn)存在重復(fù)征稅，而且越是資本有機(jī)構(gòu)成高的行業(yè)，重復(fù)征稅就越嚴(yán)重；不利于鼓勵(lì)投資，但可以保證財(cái)政收入。消費(fèi)型增值稅在征稅時(shí)，允許外購(gòu)固定資產(chǎn)價(jià)值中所含的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額在購(gòu)入的當(dāng)期一次性全部扣除。該類(lèi)型的增值稅在購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)的當(dāng)期，因扣除額大大增加，會(huì)減少財(cái)政收入，但將鼓勵(lì)企業(yè)投資。這種方法最宜規(guī)范憑發(fā)票扣稅的計(jì)算方法。因?yàn)閼{固定資產(chǎn)的外購(gòu)發(fā)票可以一次將其已納稅款全部扣除，既便于操作，也便于管理，因此成為各國(guó)發(fā)展的主流。

二、文獻(xiàn)回顧

增值稅轉(zhuǎn)型一直都是許多學(xué)者比較關(guān)心的課題，關(guān)于增值稅對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究主要集中在以下方面：

（一）增值稅對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響 黃明峰和吳斌（2010）通過(guò)對(duì)中部地區(qū)六省二十六個(gè)市上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的研究，分析了增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響。通過(guò)多元回歸分析發(fā)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型在很大程度上減輕了企業(yè)的稅負(fù)，帶動(dòng)了中部地區(qū)投資規(guī)模的擴(kuò)大，同時(shí)指出消費(fèi)型增值稅對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的影響不同，其中制造業(yè)和采掘業(yè)受益最大。盧銳、許寧（2011）通過(guò)建立理論模型以及利用上市公司數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，增值稅轉(zhuǎn)型刺激了企業(yè)的固定資產(chǎn)投資；增值稅轉(zhuǎn)型可能使得固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)短期波動(dòng)性。

（二）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)效率的影響 許景婷和晏慎友（2009）選取了遼寧省四十五家上市公司的數(shù)據(jù)并通過(guò)分析軟件對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型給上市公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)影響進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)的變動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率的影響最大，但只是相對(duì)而言，絕對(duì)值并不大，表明增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)其影響程度有所削弱。楊亦民、羅秋實(shí)（2011）通過(guò)對(duì)東北的試點(diǎn)地區(qū)上市公司的研究發(fā)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的顯著正向效應(yīng)主要來(lái)自企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的提高。

（三）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響 王素榮和蔣高樂(lè)（2010）在假設(shè)2004 年全國(guó)各行業(yè)均施行消費(fèi)型增值稅的前提下，大量收集數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和每股收益的影響。分析結(jié)果認(rèn)為，增值稅轉(zhuǎn)型能夠直接推動(dòng)企業(yè)的盈利水平，提高企業(yè)的預(yù)期收益率。李朝紅和劉璐（2010）在詳細(xì)收集了云南銅業(yè)股份有限公司2004年～2008年年報(bào)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，分析了固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響，指出企業(yè)固定資產(chǎn)累計(jì)折舊減少額越多，企業(yè)增加的凈利潤(rùn)就越多。

以上學(xué)者對(duì)增值稅的轉(zhuǎn)型都進(jìn)行深入地分析，但是部分研究是建立在假設(shè)的基礎(chǔ)之上，并不是對(duì)增值稅改革之后企業(yè)的真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文選取了大型裝備制造企業(yè)A公司和B公司2007年～2011年的數(shù)據(jù)作為部分樣本。通過(guò)對(duì)企業(yè)增值稅改革前后的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以期能夠檢驗(yàn)出增值稅改革對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的真實(shí)影響。

三、增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

實(shí)行消費(fèi)型增值稅，能給企業(yè)帶來(lái)的績(jī)效變化首先來(lái)源于企業(yè)新購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)所含增值稅的抵扣額，特別是那些固定資產(chǎn)投資所占比例較大的企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)顯著提高。與此同時(shí)，通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)的投資，企業(yè)可能會(huì)提高生產(chǎn)效率，從而增加產(chǎn)出，提高企業(yè)效率；與之相對(duì)應(yīng)的是，通過(guò)投資固定資產(chǎn)更新可以促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而降低企業(yè)成本，最終增加企業(yè)總績(jī)效。本文分別從固定資產(chǎn)投資、企業(yè)的產(chǎn)出、企業(yè)的成本和企業(yè)的利潤(rùn)率四個(gè)方面對(duì)增值稅對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響進(jìn)行分析。

（一）增值稅改革對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響 現(xiàn)行的增值稅改革，允許抵扣的固定資產(chǎn)范圍主要是機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的設(shè)備、工具、器具，不包括建筑物。A公司增值稅改革在2007年7月1日，B公司則是2009年1月1日。固定資產(chǎn)增值稅抵扣額通過(guò)減少固定資產(chǎn)的折舊額，從而減少企業(yè)的成本，增加企業(yè)的收益。本文對(duì)固定資產(chǎn)中的設(shè)備折舊年限假設(shè)為9年，殘值率假設(shè)為5%，使用直線法計(jì)提折舊。2009年～2011年，A公司和B公司的固定資產(chǎn)投資額如表1所示。

從表1中可以看出，2009年兩個(gè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資都有了大幅增加。A公司2009年固定資產(chǎn)的總投資額相當(dāng)于2007年固定資產(chǎn)總額的1.05倍，相當(dāng)于2008年的1.18倍。而B(niǎo)公司2009年固定資產(chǎn)投資額相當(dāng)于改革前2008年的18.88倍，比2008年固定資產(chǎn)總額增加了20.77%。與之相對(duì)應(yīng)的是，雖然建筑物和設(shè)備的投資都在大幅增加，但是在2008和2009年，設(shè)備投資要比建筑投資增加額度要大很多。A公司在2008年的設(shè)備投資是建筑物投資的2.48倍，2009年設(shè)備投資是建筑物投資的1.61倍；B公司2009年設(shè)備投資是建筑物投資的20.03倍。

2010年兩個(gè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資并沒(méi)有減速。2010年A公司共投資固定2.26億，B公司投資7.71億。但是在投資的分配上有了很大的區(qū)別。A公司在建筑物上投資1.53億，是設(shè)備投資的2.11倍；B公司在建筑物上的投資也增長(zhǎng)迅猛，相當(dāng)于2009年建筑物投資的10.50倍。兩個(gè)企業(yè)在2011年固定資產(chǎn)投資開(kāi)始大幅回落，2011年A公司固定資產(chǎn)的投資額只相當(dāng)于2010年的37.84%，B公司2011年固定資產(chǎn)投資額只相當(dāng)于2010年的56.26%。在投資結(jié)構(gòu)上A公司延續(xù)了上一年的趨勢(shì)，建筑物投資是設(shè)備投資的1.15倍；而B(niǎo)公司則大相徑庭，在建筑物上的投資大幅度地減少，只相當(dāng)于設(shè)備投資的0.15倍。

由于固定資產(chǎn)的大幅增加，企業(yè)的固定資產(chǎn)抵扣額也很大。從表2中可以看出，2009年的固定資產(chǎn)抵扣額是兩個(gè)公司最多的一年，可見(jiàn)這一年企業(yè)的設(shè)備投資額是最多的。表2中，每年減少的折舊額對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)影響是比較大的。特別是隨著企業(yè)固定資產(chǎn)的不斷增加，其對(duì)利潤(rùn)的影響將越來(lái)越明顯。特別是隧道股份，其2011年減少的固定資產(chǎn)折舊額達(dá)到2580.67萬(wàn)，占利潤(rùn)的4.23%。

（二）增值稅改革對(duì)企業(yè)產(chǎn)出的影響 從表3中可以看出，A公司經(jīng)歷了大量的固定資產(chǎn)投資之后，2008年較2007年產(chǎn)出提高了93.22%；2009年產(chǎn)出是2008年的1.72倍；2010年的產(chǎn)出增長(zhǎng)速度開(kāi)始回落，但是仍然是2009年的1.23倍。與之相對(duì)應(yīng)的是，B公司的增長(zhǎng)速度也是非常驚人的。增值稅改革的當(dāng)年產(chǎn)出較2008年增加24.71億元，相當(dāng)于2008年全年產(chǎn)出的19.33%，此后基本保持在這個(gè)水平。兩個(gè)公司的產(chǎn)出在2011年開(kāi)始回落，可能是受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的影響。

（三）增值稅改革對(duì)企業(yè)成本的影響 本文采用水電費(fèi)作為考察企業(yè)成本的變量。水電費(fèi)是企業(yè)生產(chǎn)的必要條件。用水電費(fèi)考察企業(yè)的成本，可以排除許多影響企業(yè)成本的特殊因素，從而更真實(shí)的反映企業(yè)成本，同時(shí)也可以考察企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)在節(jié)能減排方面的效果。

從表4中可以看出企業(yè)在水電費(fèi)費(fèi)用的節(jié)約是很明顯的。2010年較2009年企業(yè)在水電方面的支出減少了1486.75萬(wàn)元，比2009年減少了26%；2011年在2010年的基礎(chǔ)上又減少了1494.99萬(wàn)元，較2010減少了25%，2011年企業(yè)的水電支出只有2009年的55.35%。從每單位產(chǎn)出的耗能可以看出，企業(yè)的水電節(jié)約在2010年之后是有很大的提升的。2010年每單位水電費(fèi)較2009年降低了39.56%。

（四）增值稅改革對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響 從表5中可以看出，在增值稅改革之后，兩個(gè)企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)有了大幅的上升。在成立之初，A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率只有0.01%，2008年提高到2.84%，2009年提高到5.39%，之后一直以5%以上的速度增長(zhǎng)；與之相對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率更是驚人，2007年凈資產(chǎn)收益率只有0.07%，2008年直接躍升到8.75%，2009年達(dá)到19.85%，2010年更是提高到26.17%。而B(niǎo)公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率也有明顯的變化，2009年較2008年變化不是很大，但是2010年較2009年有顯著的變化，提高了0.73%個(gè)百分點(diǎn)；在凈資產(chǎn)收益率方面，B公司2009年較2008年提高了1.2%，2010年較2009年提高了3.37%。與產(chǎn)出相同的是，除A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2011年增長(zhǎng)以外，其他的三個(gè)數(shù)據(jù)在2011年都開(kāi)始回落，可能是受到國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響。

四、研究結(jié)論

通過(guò)以上分析，本文得出以下研究結(jié)論：第一，增值稅改革在短時(shí)間內(nèi)可以增加企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，特別是對(duì)設(shè)備的投資。但從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響有限。這與黃明峰等的研究結(jié)果基本一致。第二，增值稅改革對(duì)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)有積極的作用。一方面提高了企業(yè)的產(chǎn)出；另一方面對(duì)企業(yè)節(jié)能減排有積極的效果。從側(cè)面證明了許景婷和晏慎友（2009）的結(jié)論。第三，增值稅改革對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有積極的作用。這與王素榮、蔣高樂(lè)（2010）的研究結(jié)論基本一致。

參考文獻(xiàn)：

篇5

一、吉利并購(gòu)沃爾沃案例回顧

（一）并購(gòu)背景及動(dòng)因分析

浙江吉利控股集團(tuán)創(chuàng)建于1986年，總部設(shè)在杭州，是一家主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)汽車(chē)及汽車(chē)零部件的大型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。沃爾沃汽車(chē)公司創(chuàng)建于1927年，總部設(shè)在瑞典哥德堡，是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，也是世界20大汽車(chē)公司之一。1999年被福特汽車(chē)公司收購(gòu)。沃爾沃集團(tuán)以其“品質(zhì)、安全和環(huán)?！钡暮诵膬r(jià)值成就了享譽(yù)全球的沃爾沃品牌，被認(rèn)為是目前世界上最安全的汽車(chē)之一，是安全汽車(chē)的代名詞。

在并購(gòu)沃爾沃之前，吉利在2007年至2009年銷(xiāo)量及利潤(rùn)均呈持續(xù)上升的趨勢(shì)，但由于長(zhǎng)久以來(lái)吉利汽車(chē)在品牌和價(jià)格上的“草根”形象，始終未能打入國(guó)際市場(chǎng)。為扭轉(zhuǎn)這種尷尬的局面，吉利從2007年開(kāi)始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即不打價(jià)格戰(zhàn)并且將核心競(jìng)爭(zhēng)力從成本優(yōu)勢(shì)重新定位為技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)服務(wù)。作為享譽(yù)全球的豪華品牌，沃爾沃掌握的先進(jìn)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)是毋庸置疑的，而它的先進(jìn)技術(shù)、安全品質(zhì)和綠色環(huán)保的特點(diǎn)正是吉利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最需要的。

反觀沃爾沃，1999年被福特收購(gòu)后銷(xiāo)售額并沒(méi)有呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，相反，自2005年以來(lái)更是連續(xù)虧損，虧損額超過(guò)10億美元。2006年，福特公司產(chǎn)生約127億美元的巨額虧損，為了擺脫這種困境，福特開(kāi)始轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，集中發(fā)展福特自有品牌，并且提出了“一個(gè)福特，一個(gè)團(tuán)隊(duì)”的口號(hào)，迫切需要現(xiàn)金流以擺脫困境的福特不得已只能選擇將沃爾沃出售。

（二）并購(gòu)方式及相關(guān)內(nèi)容

吉利并購(gòu)沃爾沃是一個(gè)大規(guī)模的杠桿收購(gòu)，其具體融資渠道如圖1。

2010年3月28日，中國(guó)吉利控股集團(tuán)與美國(guó)福特汽車(chē)公司在瑞典哥德堡正式簽署了最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。吉利集團(tuán)以18億美元的價(jià)格并購(gòu)福特旗下的沃爾沃轎車(chē)公司100%的股權(quán)以及包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)。吉利集團(tuán)通過(guò)本次并購(gòu)100%的擁有了沃爾沃品牌，具體包括沃爾沃品牌的9個(gè)系列產(chǎn)品和3個(gè)最新車(chē)型平臺(tái)、沃爾沃在全球的2 500多個(gè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)（包括經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)和供應(yīng)商體系）以及沃爾沃的境外工廠和相關(guān)研發(fā)人才。除了股權(quán)收購(gòu)，協(xié)議還包括了沃爾沃、吉利和福特三方之間在知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)以及零部件供應(yīng)等方面達(dá)成的重要條款。

2010年8月2日，吉利集團(tuán)與福特公司在英國(guó)倫敦舉行了沃爾沃資產(chǎn)交割儀式。吉利集團(tuán)支付了13億美元現(xiàn)金并且開(kāi)出了2億美元銀行票據(jù)，而其余3億美元主要用于員工養(yǎng)老金和運(yùn)營(yíng)資本。至此，吉利圓滿完成了對(duì)福特汽車(chē)公司旗下沃爾沃轎車(chē)公司的全部股權(quán)收購(gòu)。

二、吉利并購(gòu)沃爾沃前后的財(cái)務(wù)績(jī)效分析

（一）盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，通?？梢杂赡骋粫r(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低來(lái)表現(xiàn)。與盈利能力相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包括銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)收益率、每股收益等，對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，就能夠?qū)静①?gòu)沃爾沃后的財(cái)務(wù)績(jī)效變化看出一些端倪。

就銷(xiāo)售凈利率分析：從表1可以看出，銷(xiāo)售凈利率在2010年大幅下降，降幅達(dá)21.7%，隨后開(kāi)始逐漸回升，其中2011年較10年上漲6.10%，2012年較2011年上漲1.71%。銷(xiāo)售凈利率的變化原因可以從公司年報(bào)的綜合收益表中找到答案。2010年的銷(xiāo)售收入較2009年有大幅上漲，漲幅為42.86%，與此同時(shí)，銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用也大幅增加，從而導(dǎo)致企業(yè)凈利潤(rùn)的漲幅較小，僅為17.49%，導(dǎo)致2010年的銷(xiāo)售凈利率大幅下降。此后兩年通過(guò)吉利的努力，銷(xiāo)售收入不斷增長(zhǎng)并且費(fèi)用類(lèi)的支出得到有效控制，漲幅較小，從而使銷(xiāo)售凈利率逐漸回升。

就總資產(chǎn)收益率分析：從表1可以看出，總資產(chǎn)收益率從2009年至2011年呈明顯下降的趨勢(shì)，而2012年則上漲，漲幅為4.98%。從吉利年報(bào)中可以看出，2009年至2011年的凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)都呈逐年遞增的趨勢(shì)，但總資產(chǎn)增幅明顯大于凈利潤(rùn)的增幅，因此導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2012年總資產(chǎn)的增幅較小而凈利潤(rùn)則大幅上漲，因此2012年的總資產(chǎn)收益率漲幅較大。

就每股收益及攤薄每股收益分析：從表1可以看出，吉利的每股收益在2009年至2012年呈上漲趨勢(shì)，其中2012年漲幅較大，基本每股收益漲幅為28.57%，攤薄每股收益漲幅達(dá)36.84%。吉利每股收益的持續(xù)上升在一定程度上表明了并購(gòu)有積極的影響。每股收益的變化原因可以從公司年報(bào)的綜合收益表中找到答案。2012年吉利公司的每股收益達(dá)到近幾年來(lái)的最大值，其主要原因是2012年公司實(shí)現(xiàn)了大額的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。2012年受吉利推出多個(gè)新產(chǎn)品、出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)、政府補(bǔ)助的支持以及公司完成收購(gòu)主要經(jīng)營(yíng)附屬公司額外8%股權(quán)帶來(lái)額外溢利貢獻(xiàn)的影響，公司的凈利潤(rùn)達(dá)到20.4億元人民幣，較2011年上漲32%。

總的來(lái)說(shuō)，并購(gòu)后吉利公司的盈利能力并沒(méi)有得到顯著的提升，盡管每股收益呈逐漸上漲的趨勢(shì)并且2012年的每股收益較前幾年大幅上漲，但是它對(duì)于公司整體盈利能力的提升能起到多大的作用，則還需要未來(lái)一段時(shí)間的持續(xù)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的速度就越快，企業(yè)取得預(yù)期收益的可能性就越大。衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，這些比率不僅能夠表明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)的狀況，還可以反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的運(yùn)用效率，接下來(lái)將從這三個(gè)指標(biāo)對(duì)吉利并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)績(jī)效展開(kāi)分析。

就總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：從表2可以看出，吉利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年至2012年呈逐漸上升的趨勢(shì)，其中2010年的漲幅較大，漲幅達(dá)10.6%，盡管2011年較2010年下降8.9%但仍比并購(gòu)前2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高。2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化原因可以在年報(bào)里找到答案。2010年吉利共出售415 843輛轎車(chē)，較2009年上升27%，營(yíng)業(yè)額高達(dá)201億元人民幣，較2009年上升43%。此外，吉利為了加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)發(fā)展能力，于2010年收購(gòu)了慈溪基地、山東吉利變速器有限公司和沃爾沃轎車(chē)公司，從而使吉利的總資產(chǎn)增加，進(jìn)而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升。

就存貨周轉(zhuǎn)率分析：從表2可以看出，吉利的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年至2012年呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。從吉利2009年至2012年的年報(bào)中可以看出吉利的銷(xiāo)售成本呈逐年遞增的趨勢(shì)，與此同時(shí)，存貨也在逐年增加并且增幅大于銷(xiāo)售成本的增幅，從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降，流動(dòng)性變?nèi)酢?/p>

就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：從表2可以看出，吉利的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2009年至2012年呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，其中2010年的降幅較大，計(jì)算可知2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為26天遠(yuǎn)大于2009年的19天。深入分析發(fā)現(xiàn)，2010年并購(gòu)后吉利的應(yīng)收賬款同比大幅增長(zhǎng)96.4%遠(yuǎn)大于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率42.9%，因此在很大程度上降低了吉利并購(gòu)后的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。這說(shuō)明并購(gòu)后吉利的收賬能力有所下降。

總的來(lái)說(shuō)，吉利并購(gòu)后的營(yíng)運(yùn)能力有一定程度的下降，這會(huì)使吉利的資金變現(xiàn)能力和短期償債能力受到一定程度的影響，但影響的強(qiáng)度有多大、持續(xù)時(shí)間有多久，還需要未來(lái)的持續(xù)關(guān)注。

（三）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還各種債務(wù)的能力。企業(yè)是否擁有支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力是決定企業(yè)能否長(zhǎng)久生存與發(fā)展的重要因素。企業(yè)償債能力是體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的有效標(biāo)志。通過(guò)分析償債能力，能夠了解企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，下面將從這兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

就短期償債能力分析：從表3可以看出，吉利的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有著基本相同的變化趨勢(shì)，在2009年至2011年均呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，其中2011年的降幅較大，流動(dòng)比率下降了17%，速動(dòng)比率下降了19%，而2012年則有小幅上升。速動(dòng)比率和流動(dòng)比率相比，下降的幅度更大，這是因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)不包括存貨，而存貨是提高幅度較高的一項(xiàng)資產(chǎn)，去掉以后，其他資產(chǎn)增加的比率都相對(duì)流動(dòng)負(fù)債較低，所以降低了速動(dòng)比率。從2011年的年報(bào)中可以看出流動(dòng)資產(chǎn)同比增長(zhǎng)8.43%，其中存貨增長(zhǎng)了37.60%，漲幅最大，而2011年流動(dòng)負(fù)債同比增長(zhǎng)27.22%遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)的漲幅，因此導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率大幅下降。

就長(zhǎng)期償債能力分析：從表3可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率在2009年至2011年均呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢(shì)，變化幅度都很小，而2012年則大幅下降。2012年吉利收購(gòu)了英國(guó)錳銅控股有限公司的業(yè)務(wù)及主要資產(chǎn)，使得總資產(chǎn)大幅上漲13.71%，遠(yuǎn)大于負(fù)債的增長(zhǎng)率4.19%，因此導(dǎo)致所有者權(quán)益也大幅增長(zhǎng)30%，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率大幅下降。2012年產(chǎn)權(quán)比率的下降是由以下因素的綜合影響所導(dǎo)致的：吉利公司的可轉(zhuǎn)換債券因2012年11月部分轉(zhuǎn)換而大量減少；由于增強(qiáng)現(xiàn)金儲(chǔ)備以償還到期借款，吉利公司的借款因而減少；吉利于2012年因部分可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換以及認(rèn)股權(quán)證獲悉數(shù)行使而發(fā)行額外股份，并且凈利潤(rùn)創(chuàng)下另一歷史新高，從而帶動(dòng)股本上升。

總的來(lái)說(shuō)，吉利的短期和長(zhǎng)期償債壓力在并購(gòu)后都有所增大，而這會(huì)在一定程度上影響吉利未來(lái)的債務(wù)籌資，盡管指標(biāo)顯示2012年吉利的償債壓力得到了一定程度的緩解，但吉利的償債能力究竟會(huì)如何發(fā)展還需要對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展?jié)撃芎挖厔?shì)。衡量企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資本積累率等，通過(guò)分析這些發(fā)展指標(biāo)可以了解企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)撃?，從而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行科學(xué)決策提供依據(jù)，接下來(lái)將從這三個(gè)指標(biāo)對(duì)吉利并購(gòu)前后的發(fā)展能力展開(kāi)分析。

就營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分析：從表4可以看出，吉利的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2009年至2011年呈明顯下降的趨勢(shì)，其中2010年和2011年的降幅較大，而2012年則有所上升。從吉利的年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)變化的主要原因。2009年受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，吉利的汽車(chē)出口增速放緩，盡管如此，得益于中國(guó)轎車(chē)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)和吉利日益擴(kuò)大的市場(chǎng)份額，吉利全年的營(yíng)業(yè)額大幅攀升至141億元，同比大幅增長(zhǎng)328%。此外，吉利2008年7月完成對(duì)主要附屬公司股權(quán)的進(jìn)一步收購(gòu)后將其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與吉利完全合并使得營(yíng)業(yè)額大幅上升。2010年吉利繼續(xù)其猛增的勢(shì)頭，全年汽車(chē)銷(xiāo)量為415 843輛，同比上升27%；銷(xiāo)售收入達(dá)201億元人民幣，同比增加43%，但吉利的出口仍相當(dāng)緩慢。因此導(dǎo)致2010年吉利的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大幅下降。受2010年年底中國(guó)政府汽車(chē)刺激計(jì)劃的結(jié)束和實(shí)施貨幣緊縮政策的影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)的需求得到了遏制。盡管吉利2011年出口市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，但國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量有所下降，進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大幅下降。2012年吉利受惠于經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)需求的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售重拾動(dòng)力，加上出口銷(xiāo)售持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，從而使吉利的總銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于預(yù)期，營(yíng)業(yè)收入也大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率也大幅上升。

就凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析：從表4可以看出，吉利的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2009年至2011年呈下降趨勢(shì)，其中2010年降幅最大，而2012年則大幅上升。2009年政府實(shí)施刺激經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)銷(xiāo)售的政策，吉利抓住機(jī)遇進(jìn)一步擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額。規(guī)模效益的顯現(xiàn)以及與供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系使吉利的生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格都保持相對(duì)穩(wěn)定，一定程度上抵銷(xiāo)了由于出口減少和銷(xiāo)售費(fèi)用增加導(dǎo)致的利潤(rùn)流失，從而保證了吉利集團(tuán)本年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。盡管2010年吉利的銷(xiāo)售量大幅上升、產(chǎn)品組合得到有效改善，但是因年內(nèi)吉利分別建設(shè)兩家變速箱廠和新廠房、開(kāi)發(fā)三個(gè)新產(chǎn)品品牌及其相關(guān)的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)使得費(fèi)用支出大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率同比大幅下降。2012年，受吉利推出多個(gè)新產(chǎn)品、出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及政府補(bǔ)助支持的影響，公司的凈利潤(rùn)超過(guò)20億元人民幣，同比上升32%，從而使本年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅上升。

就資本積累率分析：從表4可以看出，吉利的資本積累率從2009年至2011年呈明顯下降的趨勢(shì)，而2012年則大幅上升。盡管吉利在2009年至2011年的資產(chǎn)逐年增加，但同時(shí)負(fù)債也在以較大的幅度遞增，因此使得吉利的資本積累率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。2012年，受吉利推出多個(gè)新產(chǎn)品、出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及政府補(bǔ)助支持的影響，公司的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，本年所有者權(quán)益也大幅增長(zhǎng)，進(jìn)而使本年的資本積累率大幅上升。

三、結(jié)論及啟示

本文以吉利并購(gòu)沃爾沃為例，采用會(huì)計(jì)研究法從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力這四個(gè)方面分析了吉利并購(gòu)沃爾沃前后的財(cái)務(wù)績(jī)效。經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，吉利并購(gòu)后近三年內(nèi)的財(cái)務(wù)績(jī)效并沒(méi)有得到顯著的提高，營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力在短期內(nèi)甚至還有所下降，2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，吉利的財(cái)務(wù)績(jī)效有比較明顯的上升趨勢(shì)，企業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，吉利的并購(gòu)整合開(kāi)始起到積極作用。

企業(yè)的并購(gòu)整合本身就是一個(gè)復(fù)雜而又漫長(zhǎng)的過(guò)程，而中國(guó)企業(yè)與外國(guó)企業(yè)在發(fā)展方式、組織結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)格、價(jià)值觀念等方面存在著巨大的差異，企業(yè)并購(gòu)交易的完成，并不意味著并購(gòu)已經(jīng)取得成功，衡量一個(gè)企業(yè)并購(gòu)成功與否，并不單單是看其并購(gòu)交易行為能否順利完成，還要看交易完成之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并購(gòu)雙方能否進(jìn)行有效整合，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，從而提升企業(yè)的價(jià)值。由于筆者關(guān)注的只是并購(gòu)后近三年的財(cái)務(wù)績(jī)效，時(shí)間的局限性研究結(jié)論會(huì)有偏頗，選用的財(cái)務(wù)指標(biāo)也不完善，所以結(jié)論并不能證明并購(gòu)的成敗，還需繼續(xù)關(guān)注和后續(xù)研究。

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篇6

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念界定及成因分析

篇7

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債表 結(jié)構(gòu)分析 財(cái)務(wù)比率分析 局限性

前電商企業(yè)的業(yè)務(wù)模式繁多、業(yè)務(wù)復(fù)雜。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，互聯(lián)網(wǎng)的普及、物流的便捷和支付方式的創(chuàng)新，使得電商企業(yè)成為當(dāng)下的熱門(mén)行業(yè)。在金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的情況下，電商企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，迫切需要提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析的能力。從單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是不能分析出企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的，為了綜合分析電商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，可以綜合財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析和財(cái)務(wù)比率分析法，充分準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。本文以蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇寧云商”）為例，以該公司2012―2014年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析企業(yè)新的經(jīng)營(yíng)模式是否適合當(dāng)今時(shí)代的潮流，以期為電商企業(yè)管理者和投資者提供參考和借鑒。

一、電商企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效財(cái)務(wù)分析――以蘇寧云商為例

蘇寧電器于1990年成立于江蘇南京，是商業(yè)界的佼佼者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)之一，也是我國(guó)最大的零售企業(yè)之一。該公司2004年7月于深圳證券交易所上市，自上市以來(lái)，取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。蘇寧電器被巴菲特雜志、世界企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)驗(yàn)室、世界經(jīng)濟(jì)學(xué)人周刊聯(lián)合評(píng)為了2010年（第七屆）中國(guó)上市公司的100強(qiáng)企業(yè)，并且取得第61位的排名。此外，在2013年胡潤(rùn)民營(yíng)品牌榜中蘇寧電器憑借130億元的品牌價(jià)值，取得第九位排名。為了適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)形態(tài)的變化，2013年2月19日公司將“蘇寧電器股份有限公司”更名為“蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司”，此次更名不僅是蘇寧科技轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施，也標(biāo)志著蘇寧云商新型模式的誕生。蘇寧一方面拓展經(jīng)營(yíng)品種，另一方面加強(qiáng)科技創(chuàng)新，最終于2013年迎來(lái)了跨越式的發(fā)展。

資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表之一，通過(guò)分析蘇寧云商的資產(chǎn)，可以了解到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱；通過(guò)分析企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益，可以了解蘇寧云商運(yùn)用外部資金的能力；最終較為準(zhǔn)確地分析蘇寧云商在未來(lái)的市場(chǎng)是否更具優(yōu)勢(shì)，更為客戶信任與青睞。

二、蘇寧云商具體財(cái)務(wù)分析

（一）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。

1.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。流動(dòng)資產(chǎn)是指在一年內(nèi)變現(xiàn)或者超過(guò)一年但在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或者耗用的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)和存貨等，在這些流動(dòng)資產(chǎn)中每類(lèi)資產(chǎn)都發(fā)揮著不同的作用，同時(shí)各類(lèi)資產(chǎn)的流動(dòng)性程度也不一樣，為了進(jìn)一步了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況，編制如下流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表（表1）。

從表1可以看出，蘇寧云商的流動(dòng)資產(chǎn)以貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)和存貨為主，貨幣資金持有數(shù)量在2012―2013年上升，在2013―2014年下降，預(yù)付款項(xiàng)則在2012―2013年下降了近三個(gè)百分點(diǎn)，在2013―2014年上升了近三個(gè)百分點(diǎn)，此外，應(yīng)收賬款逐年下降，存貨逐年上升。結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)背景可知，公司2013年的戰(zhàn)略目標(biāo)是轉(zhuǎn)變新型經(jīng)營(yíng)模式，所以持有的貨幣資金相應(yīng)下降，將相應(yīng)的資金運(yùn)用于公司的轉(zhuǎn)型上。預(yù)付款項(xiàng)的下降一方面可能是由于經(jīng)常從幾家固定的供應(yīng)商采購(gòu)原材料，取得了供應(yīng)商的信任，獲得了采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，即使采購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是預(yù)付的金額卻在不斷降低；另一方面可能是原材料的價(jià)格不斷上升，公司經(jīng)過(guò)合理規(guī)劃，評(píng)估了成本與盈利之間的關(guān)系，鑒于弊大于利，所以減少了原材料的采購(gòu)數(shù)目；預(yù)付賬款的后期上升，則可能是經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，需要擴(kuò)大供應(yīng)商，也可能是因?yàn)楣緦?shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型后效益較好，擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而擴(kuò)大了原材料的購(gòu)買(mǎi)量，總之，預(yù)付賬款的變化說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化。應(yīng)收賬款的下降和存貨的上升也是緊密聯(lián)系的，存貨的銷(xiāo)售會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款的上升，相反，則導(dǎo)致下降。應(yīng)收賬款的下降可以說(shuō)明貨款回收速度較快，但從消極方面來(lái)說(shuō)也可能表明商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降。存貨較多，流動(dòng)性較差，成本也相對(duì)較高，不利于公司發(fā)展。

2.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。從表2可以看出，蘇寧云商的非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)近三年來(lái)比較穩(wěn)定，其中固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)比重較大。固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的比重減少，但基本是穩(wěn)定狀態(tài)，說(shuō)明公司注重內(nèi)涵式的發(fā)展。另外，公司有可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)等項(xiàng)目，說(shuō)明公司注重多元化經(jīng)營(yíng)。

3.流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析。從表3可以看出，蘇寧云商的流動(dòng)負(fù)債中，以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款為主，應(yīng)付票據(jù)占流動(dòng)負(fù)債的58%左右，應(yīng)付賬款約占25%，說(shuō)明公司懂得合理運(yùn)用資金，短期借款比重相對(duì)較小，表明償債壓力較小。

4.非流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析。從下頁(yè)表4可以看出，公司的非流動(dòng)負(fù)債中以應(yīng)付債券和其他非流動(dòng)負(fù)債為主，長(zhǎng)期借款比重較小，說(shuō)明公司成本相對(duì)較低，另外也證明了公司的信譽(yù)值比較高，為社會(huì)大眾所信任。

5.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析。下頁(yè)表5顯示，蘇寧云商的股東權(quán)益近三年來(lái)相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)收資本和未分配利潤(rùn)占比最多，兩者之中未分配利潤(rùn)占據(jù)總資本的一半以上，說(shuō)明公司偏向于運(yùn)用自有資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，相對(duì)舉債來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)成本較低，同時(shí)也有力地證明了公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，股東愿意將資金留在公司謀求利益，尋求更好的發(fā)展，可以說(shuō)公司和股東會(huì)實(shí)現(xiàn)雙贏。

（二）財(cái)務(wù)比率分析。

1.流動(dòng)比率分析（流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比）。公司2012―2014年的流動(dòng)比率分別為1.22、1.3、1.23，基本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且行業(yè)平均值大致為1.4，行業(yè)最高值為2.4，顯示公司的償債能力逐步下降，與同行業(yè)相比償債能力較弱。但是隨著科技的迅速發(fā)展，公司可以減少現(xiàn)金、存貨和其他流動(dòng)資產(chǎn)的持有量，所以成功公司的流動(dòng)比率一般都比較低。

2.速動(dòng)比率分析（扣除存貨之后的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比）。公司2012―2014年的速動(dòng)比率分別為0.84、0.88、0.81，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，顯示公司的短期償債能力降低，結(jié)合同行業(yè)的狀況來(lái)看，公司的速動(dòng)比率低于行業(yè)平均值。流動(dòng)性相對(duì)較弱。

3.資產(chǎn)負(fù)債率分析（負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比）。公司2012―2014年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.48%、61.78%、65.10%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但基本變化不大，資產(chǎn)總額也不斷上升，只是負(fù)債總額上升的幅度大于資產(chǎn)總額上升的幅度，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升。行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大約為70%左右，考慮到公司資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值，并且資產(chǎn)總額也在不斷上升，可以初步判斷公司的償債能力較強(qiáng)。

4.產(chǎn)權(quán)比率分析（債務(wù)與權(quán)益的直接比較）。公司2012―2014年的產(chǎn)權(quán)比率分別為1.6、1.61、1.87，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，股東權(quán)益在2012―2013年有所上升，在2013―2014年卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但負(fù)債總額卻不斷上升，結(jié)合公司背景和其他資料，可知股東暫時(shí)將資金留在公司用于進(jìn)一步發(fā)展，所以股東權(quán)益有所下降，同時(shí)，公司2014年致力于發(fā)展新型經(jīng)營(yíng)模式，所以需要舉借外債，這表明雖然權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度有所下降，但公司的發(fā)展前景趨勢(shì)較好。

5.有形凈值債務(wù)率（企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)的比率）。公司2012―2014年的有形凈值債務(wù)比率分別為-1.78、2.04、2.43，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，負(fù)債和無(wú)形資產(chǎn)的比重逐漸上升，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司的長(zhǎng)期償債能力還是比較強(qiáng)的。

6.資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析。公司的總資產(chǎn)在2009年迅速上升之后，便基本呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，一方面與公司經(jīng)營(yíng)策略有關(guān)，另一方面可能與行業(yè)發(fā)展周期相關(guān)，見(jiàn)表6。

7.資本積累率分析。資本積累先是下降，后期又上升，雖然2014年再次有所下降，但從股東權(quán)益的數(shù)額來(lái)說(shuō)，仍然處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，見(jiàn)表6。

三、報(bào)表分析存在的問(wèn)題及解決對(duì)策

（一）問(wèn)題。一是在家電行業(yè)高速發(fā)展、整體行業(yè)受到擠壓的狀況下，蘇寧云商迅速擴(kuò)張，實(shí)質(zhì)上會(huì)有資金壓力。二是企業(yè)在成長(zhǎng)階段對(duì)于外部融資會(huì)有較強(qiáng)的依賴性，企業(yè)如果希望取得長(zhǎng)期發(fā)展，就必須逐步降低這種依賴性。從公司近幾年的發(fā)展來(lái)看，全部資金來(lái)源以負(fù)債為主，且逐年上升，從2012年的61.48%上升到2014年的65.10%。三是歷史成本計(jì)價(jià)具有局限性，無(wú)法反映資產(chǎn)與負(fù)債的真正價(jià)值，以其為基礎(chǔ)編制的資產(chǎn)負(fù)債表所提供的數(shù)據(jù)信息缺乏可靠性。

（二）對(duì)策。一是為了解決資金方面的壓力，加強(qiáng)并購(gòu)非常重要，一方面可以減少建設(shè)期間的壓力；另一方面加強(qiáng)了壟斷優(yōu)勢(shì)，同時(shí)減少了與同行業(yè)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力。二是完善采購(gòu)模式，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。公司可以堅(jiān)持集中采購(gòu)的模式，從而在與供應(yīng)商談判時(shí)掌握主動(dòng)權(quán)，最終降低供貨成本，減少資金需求，從而減少外部融資。開(kāi)拓新型家電服務(wù)業(yè)，成本低、利潤(rùn)高，可以快速回籠資金，最終降低外部融資，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變小。三是運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量。公允價(jià)值是指在公平交易中，交易雙方在熟悉市場(chǎng)行情的情況下自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~。在公允價(jià)值模式下，資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值得到了比較真實(shí)的反映，提供的信息更具可靠性，對(duì)于使用者來(lái)說(shuō)也相對(duì)有利。

四、總結(jié)

通過(guò)對(duì)蘇寧云商近三年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以初步判定蘇寧云商的產(chǎn)品較具競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)背景可知蘇寧云商在2014年也進(jìn)一步推進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的道路，雖然在對(duì)蘇寧云商資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析的過(guò)程中，有些情況不容樂(lè)觀，但是鑒于公司在2014年更加注重推廣市場(chǎng)，提升人員素質(zhì)和強(qiáng)化物流平臺(tái)的建設(shè)，這一切從短期來(lái)看影響了公司的運(yùn)營(yíng)效益，長(zhǎng)期來(lái)看，蘇寧云商線上線下的經(jīng)營(yíng)模式將更加適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，最終將增強(qiáng)客戶的購(gòu)買(mǎi)力，在未來(lái)可以取得更好的發(fā)展。S

參考文獻(xiàn)：

1.李正偉.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].蘇州：蘇州大學(xué)出版社，2012.

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二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的成因

（一）外部因素

1、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

在美國(guó)的金融危機(jī)、貿(mào)易保護(hù)主義，以及全球性的通貨膨脹等國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)更加舉步維艱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年美國(guó)金融危機(jī)，造成中國(guó)近8.6萬(wàn)家中小企業(yè)因無(wú)法出口而最終倒閉，而且，針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈，僅從2011年1月年到2012年2月，中國(guó)的出口產(chǎn)品遭遇了100多項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施，這些都給本來(lái)“身單力薄”的中小企業(yè)致命的打擊。

2、國(guó)家政策的影響。

國(guó)家會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)，提出相應(yīng)的政策來(lái)影響穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率、實(shí)行嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)和上調(diào)存貸款利率等手段。這一系列的政策會(huì)促使商業(yè)銀行處于緊張狀態(tài)，導(dǎo)致本身貸款難度大的中小企業(yè)為解決“燃眉之急”，不得不轉(zhuǎn)向利率高風(fēng)險(xiǎn)大的民間貸款。

（二）內(nèi)部因素

1、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺失。

事實(shí)證明，我國(guó)諸多中小企業(yè)更看重的是盈利，普遍認(rèn)為只要“機(jī)器動(dòng)起來(lái)”，更多產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)就會(huì)獲得利潤(rùn)，從管理高層到財(cái)務(wù)人員幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，更有甚者認(rèn)為只要能盈利就一定不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

2、決策缺乏理性，資本結(jié)構(gòu)不合理。

有些中小企業(yè)的管理層做決策不是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查后理性分析，而是感性地憑感覺(jué)“拍胸脯”做決策，甚至直接照搬西方管理模式。學(xué)習(xí)西方高負(fù)債比例的發(fā)展模式，導(dǎo)致資本成本較高，長(zhǎng)此以往企業(yè)會(huì)因?yàn)檫^(guò)高的負(fù)債。

3、財(cái)務(wù)監(jiān)督力度不夠，財(cái)務(wù)制度不健全。

中小企業(yè)由于自身規(guī)模小，有些企業(yè)都是采用外聘記賬模式，不能依靠自身的力量去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范，更難使得它自身形成良好的監(jiān)管模式。另外，很多中小企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管體系不健全，無(wú)法對(duì)資金、固定資產(chǎn)等重要資產(chǎn)形成有效的管理，加大了財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。

三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范

財(cái)務(wù)危機(jī)是由企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)引起的，建立以科學(xué)方法為指導(dǎo)的財(cái)務(wù)危機(jī)防范體系來(lái)檢測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，有助于我們及時(shí)從財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，為盡快處理潛在的危機(jī)贏得寶貴時(shí)間。通常情況下，我們可以從以下幾個(gè)方面建立財(cái)務(wù)危機(jī)防范體系。

（一）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，明確財(cái)務(wù)危機(jī)征兆

管理者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，敢于面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防范的前提保證。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表就是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“晴雨表”，財(cái)務(wù)人員要密切關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字所揭示的問(wèn)題，例如：利潤(rùn)表上反映企業(yè)至少三年處于虧損狀態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債表中反映資產(chǎn)負(fù)債比率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越來(lái)越慢，現(xiàn)金流量表中資金收支控制程度不理想等，看到這些不好的征兆，都需要企業(yè)引起高度重視，一定程度上體現(xiàn)企業(yè)有可能面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立健全企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)

有效的內(nèi)部控制系統(tǒng)主要體現(xiàn)在籌資風(fēng)險(xiǎn)控制，投資風(fēng)險(xiǎn)控制，資本回收風(fēng)險(xiǎn)控制，收益分配控制等?；I集資金這一環(huán)節(jié)要求企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面細(xì)心研究，把握好權(quán)益資本和債務(wù)資本的之間的比例，避免造成籌資成本過(guò)高或者資金短缺。中小企業(yè)投資主要有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目投資、證券市場(chǎng)投資，健全的內(nèi)部控制系統(tǒng)會(huì)有效的幫助企業(yè)考察投資項(xiàng)目的可行性，并且會(huì)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景以及企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r及財(cái)務(wù)狀況，作出較為合理的判斷，擺脫企業(yè)無(wú)計(jì)劃，無(wú)目的的投機(jī)行為。資金回收是企業(yè)內(nèi)部控制中最重要的環(huán)節(jié)，應(yīng)收賬款是企業(yè)最應(yīng)該關(guān)注的一項(xiàng)，好多資金卻無(wú)法變現(xiàn)只能依賴跟多的籌集資金，因此特別需要企業(yè)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的回收管理，避免過(guò)多的墊支。分配收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)內(nèi)部控制系統(tǒng)，企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展情況進(jìn)行合理的收益分配，企業(yè)決策者要制定相應(yīng)的內(nèi)控制度平衡公司與股東之間的關(guān)系。

（三）建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)主要是針對(duì)企業(yè)的償債能力指標(biāo)，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)所反映的問(wèn)題，來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，償債能力指標(biāo)是基礎(chǔ)性指標(biāo)，例如，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率在60%-70%是比較穩(wěn)健合理的，若達(dá)到80%-85%，就應(yīng)及時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，也就是說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能性就越大。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)中主要關(guān)注應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，當(dāng)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都有下降時(shí)，說(shuō)明資金的流動(dòng)性較差，這時(shí)如果不能形成良性的循環(huán)，很可能造成存貨積壓，資金墊支過(guò)多，最終導(dǎo)致較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力指標(biāo)主要通過(guò)銷(xiāo)售凈利率，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報(bào)酬率等來(lái)反映企業(yè)的獲利能力，當(dāng)這些指標(biāo)逐漸降低時(shí)，表明企業(yè)的資金利用率下降，銷(xiāo)售收入的收入水平下降，需要引起企業(yè)管理層的關(guān)注。

篇9

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須要注重其內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的管理工作，良好的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理形式能夠有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。目前，在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展環(huán)境下，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作已經(jīng)成為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，必須要抓住其分析的重點(diǎn)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，抓住機(jī)遇、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理工作體系，促進(jìn)績(jī)效模式下企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的發(fā)展。

一、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān)性

一般情況下，在企業(yè)發(fā)展中績(jī)效考評(píng)涉及的內(nèi)容比較多，首先績(jī)效評(píng)價(jià)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，并且具有層層遞進(jìn)的發(fā)展趨勢(shì)，所以在評(píng)價(jià)過(guò)程中可能會(huì)受到主觀因素的影響，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效的整體情況。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中為了更加真實(shí)地反映整個(gè)集團(tuán)的績(jī)效評(píng)價(jià)具有公正性，應(yīng)用中必須遵循一定的原則，首先是企業(yè)的績(jī)效考評(píng)要實(shí)施量化分析，其次績(jī)效考評(píng)要關(guān)注顧客的需求。在績(jī)效評(píng)價(jià)中要遵循的原則是企業(yè)全體員工都要積極地參與其中，并積極構(gòu)建顧客滿意度的評(píng)價(jià)指標(biāo)?？?jī)效考評(píng)過(guò)程中要公平、透明，并制定有效的評(píng)價(jià)反饋制度，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法與企業(yè)評(píng)價(jià)方法必須相互融合發(fā)展；另外，績(jī)效業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)必須能夠隨著企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整而做出及時(shí)的調(diào)整和分析。

財(cái)務(wù)績(jī)效主要指的是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展中財(cái)務(wù)取得的成績(jī)，其內(nèi)容主要包括企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)整體機(jī)制、企業(yè)的收益情況、企業(yè)財(cái)務(wù)的量化分析及財(cái)務(wù)較小的展示分析等，比如企業(yè)報(bào)酬率、企業(yè)子公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息等。財(cái)務(wù)績(jī)效考評(píng)的最終目的是促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的實(shí)現(xiàn)，一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的優(yōu)越性代表著企業(yè)績(jī)效的發(fā)展水平，從這方面來(lái)看財(cái)務(wù)績(jī)效是企業(yè)績(jī)效量化分析的一種主要表現(xiàn)。

二、企業(yè)績(jī)效考核中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作內(nèi)容

（一）預(yù)算指標(biāo)

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須實(shí)施財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)分析，財(cái)務(wù)的預(yù)算指標(biāo)主要是為企業(yè)的發(fā)展和規(guī)劃制定戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)實(shí)施預(yù)算的主要目的是提高企業(yè)整體發(fā)展水平。近幾年，我國(guó)對(duì)企業(yè)考核范疇做了較大的改變，與以前的企業(yè)財(cái)務(wù)考核內(nèi)容相比范疇更大、延伸更廣。所以，企業(yè)實(shí)施預(yù)算考核的過(guò)程中不能只重視企業(yè)的規(guī)模建設(shè)，還應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)在建設(shè)，如要重視考察企業(yè)的盈利情況、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)安全情況等。企業(yè)的預(yù)算指標(biāo)包括企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、管理費(fèi)用率、資金周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)純利潤(rùn)及財(cái)務(wù)費(fèi)率用等，在企業(yè)管理視域下，企業(yè)績(jī)效效應(yīng)模式下的財(cái)務(wù)管理工作必須要能夠做到認(rèn)真、負(fù)責(zé)，預(yù)算指標(biāo)的設(shè)置要能夠完成整個(gè)系統(tǒng)的設(shè)施要求，而且要對(duì)每個(gè)子公司的全部信息情況實(shí)施評(píng)估分析，掌握每個(gè)子公司的盈利情況和總公司的負(fù)債情況，將資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等完美結(jié)合在一起，也只有這樣才能更好地展示企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的預(yù)算指標(biāo)。

（二）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)算的核心指標(biāo)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，績(jī)效考評(píng)中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核心指標(biāo)主要指的是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，這些都能夠展現(xiàn)出企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)情況和企業(yè)的收益指標(biāo)。本文所說(shuō)的核心指標(biāo)主要指的是企業(yè)在發(fā)展中的整體收益指標(biāo)和運(yùn)轉(zhuǎn)情況。核心指標(biāo)的主要內(nèi)容包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值、盈余資金數(shù)、資產(chǎn)收益率以及融資情況等。一般情況下，總公司的收益情況能夠比較客觀地反映出所有子公司的整體收益情況，而企業(yè)發(fā)展中僅僅依靠現(xiàn)金流是很難衡量考核標(biāo)準(zhǔn)的，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的績(jī)效考核失去原來(lái)的作用和價(jià)值。比如在一個(gè)集團(tuán)企業(yè)中，總公司的資產(chǎn)收益情況能夠?qū)⑺凶庸镜挠闆r反映出來(lái)。對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范來(lái)說(shuō)，總公司的效益必須要與子公司的效益分開(kāi)來(lái)分析，比如總公司的經(jīng)營(yíng)效益可以從整體企業(yè)方面進(jìn)行分析，并制定一定的資產(chǎn)收益率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況及財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)收益率等；而子公司的經(jīng)濟(jì)效益可以根據(jù)母公司的考核指標(biāo)進(jìn)行單獨(dú)預(yù)算處理，并實(shí)時(shí)調(diào)整自己的效益指標(biāo)。

（三）發(fā)展指標(biāo)的分析

在企業(yè)績(jī)效考核機(jī)制下，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的主要目的是推動(dòng)企業(yè)健康、長(zhǎng)久發(fā)展，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析內(nèi)容必須能夠反映出企業(yè)整體情況，比如財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容的描述是否能夠更好地為企業(yè)的決策提供指導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展主要依賴于企業(yè)的銷(xiāo)售管理、創(chuàng)新生產(chǎn)等方面的工作，這些工作的實(shí)施必須要在企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估的過(guò)程中分析其挑戰(zhàn)性和發(fā)展原則，注重企業(yè)績(jī)效的分析從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理方面進(jìn)行。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，關(guān)于績(jī)效考核指標(biāo)中要采用合適的獎(jiǎng)勵(lì)措施實(shí)施激勵(lì)，以便能夠有效促進(jìn)員工積極地工作。

（四）績(jī)效考評(píng)中資產(chǎn)管理指標(biāo)分析

資產(chǎn)管理作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，是企業(yè)績(jī)效考評(píng)中的重要內(nèi)容。企業(yè)的資產(chǎn)管理指標(biāo)主要包括產(chǎn)值完成率、資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率、不良資產(chǎn)比率等方面的內(nèi)容。通過(guò)這些資產(chǎn)管理指標(biāo)分析企業(yè)整體管理水平，并預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展情況。在進(jìn)行分析、處理的過(guò)程中必須按照一定的原則，總公司的資產(chǎn)要由總公司人員進(jìn)行管理，而子公司的資產(chǎn)可以由子公司的人員進(jìn)行管理，但是每月必須按照向總公司匯報(bào)，以便能夠更好地對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)情況進(jìn)行分析，使公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)分析能夠比較直觀地反映整個(gè)公司的具體資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)情況。

三、基于企業(yè)管理視域分析績(jī)效效應(yīng)下的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作注意事項(xiàng)

（一）財(cái)務(wù)績(jī)效考核指標(biāo)要實(shí)施融合發(fā)展

企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)在工作中必須要依據(jù)一定的形式進(jìn)行分析，首先企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效考核是企業(yè)績(jī)效考核的主要內(nèi)容，在當(dāng)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這要求企業(yè)績(jī)效考核必須要向多元化方向發(fā)展。所以企業(yè)在實(shí)施績(jī)效考核的過(guò)程中必須要注重財(cái)務(wù)績(jī)效考核和非財(cái)務(wù)績(jī)效的考核，將二者結(jié)合在一起實(shí)施考核分析，以便能夠從多方面提高企業(yè)績(jī)效考核的公平、公正性。另外考核指標(biāo)要具有準(zhǔn)確性、相關(guān)性以及可操作性，以便能夠綜合反映財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)考核指標(biāo)選擇目標(biāo)和關(guān)系屬性分析見(jiàn)下表。

（二）注重企業(yè)部門(mén)之間信息溝通和反饋

企業(yè)績(jī)效考核涉及的范圍比較廣，所以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作必須將企業(yè)所有員工考慮在內(nèi)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作在分析考核指標(biāo)時(shí)主要涉及企業(yè)的考核方式、考核制度和考核實(shí)施的主要內(nèi)容。另外，公司與公司之間、公司中部門(mén)與部門(mén)之間的交流與溝通，并做好它們之間的信息反饋工作。財(cái)務(wù)人員是企業(yè)各個(gè)部門(mén)之間交流、溝通的紐帶，必須注重信息溝通和反饋。比如在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建一個(gè)信息溝通和反饋平臺(tái)，并在此基礎(chǔ)上提高企業(yè)績(jī)效考核水平，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理工作水平的提高。

（三）注重企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中所涉及的內(nèi)部控制環(huán)境比較多，比如企業(yè)高層管理人員的屬性、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)人力資源管理等。企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境是企業(yè)在發(fā)展中的核心文化范疇之一，企業(yè)內(nèi)部環(huán)境發(fā)展的好壞與企業(yè)的績(jī)效實(shí)施水平之間有重要的聯(lián)系，同時(shí)能夠促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作全面、真實(shí)地反映企業(yè)發(fā)展情況。所以，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理人員在工作中必須依據(jù)企業(yè)實(shí)際發(fā)展情況，規(guī)劃企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境，并制定相應(yīng)的措施維護(hù)和推動(dòng)企業(yè)績(jī)效水平的提高。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)績(jī)效考評(píng)下財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作呈現(xiàn)多元化發(fā)展方向，首先績(jī)效考評(píng)屬于財(cái)務(wù)管理的范圍，同時(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作又是企業(yè)績(jī)效考核的主要內(nèi)容。所以企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的開(kāi)展必須在績(jī)效效應(yīng)下分析企業(yè)發(fā)展的總體情況，并注重企業(yè)部門(mén)之間信息溝通、反饋和內(nèi)部控制環(huán)境的發(fā)展，從而推動(dòng)企業(yè)更好地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

中小企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2012）07-0030-02

1 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度存在的問(wèn)題

1.1 資金鏈不穩(wěn)定，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)由于自身規(guī)模小，其資金流動(dòng)性相對(duì)較差，特別是在現(xiàn)實(shí)的情況下，國(guó)家對(duì)金融系統(tǒng)管理更為嚴(yán)格，使得企業(yè)在銀行借貸的難度加大，而對(duì)民間資本的使用方面，由于其自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，使得民間資本對(duì)中小企業(yè)的熱情不高，認(rèn)為其信用認(rèn)可相對(duì)較低、還款能力差，而企業(yè)又不能像大企業(yè)那樣進(jìn)行上市，通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式，獲得相應(yīng)的資金，為企業(yè)的發(fā)展贏得物質(zhì)保證，因此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理而言，似乎其工作內(nèi)容變?yōu)榱撕?jiǎn)單的出納，應(yīng)有的作用難以發(fā)揮。

1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算職能發(fā)揮不顯著

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)情況的波動(dòng)，特別是近年來(lái)隨著與國(guó)際貿(mào)易的日益增加，使得企業(yè)在投資風(fēng)險(xiǎn)防范等方面還有不少的工作要做，而對(duì)企業(yè)內(nèi)部而言，尤其在財(cái)務(wù)管理人員使用和培訓(xùn)，財(cái)務(wù)制度落實(shí)完善方面還有很多功課要做，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面還有不少漏洞，因此也使得企業(yè)投資的盲目性加大，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)變化，極易引起企業(yè)效益的下滑。

1.3 企業(yè)管理模式陳舊

就我國(guó)現(xiàn)實(shí)而已，中小企業(yè)中大多數(shù)屬于家族式企業(yè)或聯(lián)營(yíng)性質(zhì)的企業(yè)，其企業(yè)的發(fā)展壯大在很大程度上依賴管理層的決策和領(lǐng)導(dǎo)。這一模式一方面會(huì)使得企業(yè)能夠在創(chuàng)業(yè)初期得到快速的發(fā)展，容易形成合力。但另一方面，則由于在企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)的發(fā)展壯大還是過(guò)分依靠了某個(gè)人的能力，使得企業(yè)后勁不足，而財(cái)務(wù)管理方面也難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。

1.4 企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制欠缺

企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制是保障企業(yè)管理制度落實(shí)，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)在潛力，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展的重要保障。而作為企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的重要內(nèi)容之一的財(cái)務(wù)管理制度，在中小企業(yè)中發(fā)揮作用不明顯。財(cái)務(wù)管理從人員的配備到日常的工作管理，都被企業(yè)管理層所左右，沒(méi)有獨(dú)立工作的經(jīng)驗(yàn)和機(jī)制保證。因此，往往沒(méi)有為企業(yè)的決策者們提供準(zhǔn)確、詳實(shí)的企業(yè)內(nèi)部信息，幫助決策者進(jìn)行決策。甚至有的財(cái)務(wù)管理部門(mén)淪為了管理者的保險(xiǎn)柜，資金的規(guī)劃、使用、管理無(wú)章可循。

1.5 財(cái)務(wù)管理人員自身素質(zhì)存在缺陷

財(cái)務(wù)工作人員是財(cái)務(wù)管理工作的核心，是各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度落實(shí)的關(guān)鍵，其作用至關(guān)重要。而在企業(yè)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)工作人員從人員的選拔到工作培訓(xùn)，從業(yè)務(wù)考核到獎(jiǎng)懲措施都沒(méi)有形成行之有效的制度保障，使得其業(yè)務(wù)水平難以滿足實(shí)際的需要。在人員的選拔上，企業(yè)管理者首先考慮的不是其業(yè)務(wù)水平如何，而是能否讓自己放心，是不是自己人，從而造成了許多人員只能是合格的出納，而不是財(cái)務(wù)管理者；在日常的培訓(xùn)方面，企業(yè)關(guān)心的不多，只能夠通過(guò)工作人員的自學(xué)去提高素質(zhì)，長(zhǎng)此以往，效果可想而知；在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和獎(jiǎng)懲措施的制定方面，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)工作的性質(zhì)有所了解，造成將其簡(jiǎn)單地看做是機(jī)關(guān)的工作人員，沒(méi)有有效的激勵(lì)措施，影響了工作的展開(kāi)。

2 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在問(wèn)題的原因

2.1 中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱

對(duì)中小企業(yè)而言，資本規(guī)模小，內(nèi)部管理基礎(chǔ)薄弱，產(chǎn)品比較單一，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力相對(duì)薄弱，因此影響了其財(cái)務(wù)工作的有序展開(kāi)，特別在財(cái)務(wù)預(yù)算和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面，由于人才和制度的缺失，造成企業(yè)開(kāi)支和投資的盲目性大，往往會(huì)引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的緊張，稍有經(jīng)營(yíng)不慎便會(huì)造成虧損，更為嚴(yán)重的會(huì)引起企業(yè)生存的困難。

2.2 中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不落實(shí)

中小企業(yè)由于規(guī)模、人才等方面的制約以及經(jīng)驗(yàn)不足等原因的影響，常常不設(shè)立專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，只是將其定義為財(cái)務(wù)室，無(wú)法全面有效地落實(shí)相關(guān)財(cái)務(wù)制度，甚至連賬面的記錄都存在弄虛作假的問(wèn)題，而研究表明，“不充分的記錄工作是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的常見(jiàn)因素”。中小企業(yè)管理者財(cái)務(wù)意識(shí)淡薄，只關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)，使得先進(jìn)科學(xué)的財(cái)務(wù)決策方法難以得到規(guī)范的操作。

2.3 中小企業(yè)內(nèi)控制度不完善

中小企業(yè)由于“家長(zhǎng)制”問(wèn)題比較嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)者對(duì)內(nèi)控制度認(rèn)識(shí)不足，內(nèi)控意識(shí)薄弱，資金管理賬目混亂，有的財(cái)務(wù)管理人員不會(huì)成本核算，更別說(shuō)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。財(cái)務(wù)管理不靠規(guī)范，而是依據(jù)經(jīng)營(yíng)者的要求，人為地增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

3 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作基本對(duì)策

3.1 提高管理層對(duì)財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)

企業(yè)的管理層，特別是對(duì)中小型企業(yè)而言，要從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā)，用全面、科學(xué)的眼光對(duì)待企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)工作對(duì)企業(yè)生存發(fā)展的重要意義。從自我做起，在企業(yè)上下形成財(cái)務(wù)管理的良好氛圍，營(yíng)造良好的工作環(huán)境，將現(xiàn)代的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度引進(jìn)到企業(yè)之中，將優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理人員招聘到企業(yè)中來(lái)，將完善的財(cái)務(wù)管理制度落實(shí)到日常工作中，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

3.2 提高財(cái)務(wù)管理工作人員自身素質(zhì)

要把好選人用人關(guān)。將有利于企業(yè)高速發(fā)展作為選人 用人的先決條件，克服任人唯親的觀念，積極為企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人員，為企業(yè)財(cái)務(wù)制度的落實(shí)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。要做好員工的培訓(xùn)工作。每個(gè)企業(yè)都有其自身的特點(diǎn)和實(shí)際，財(cái)務(wù)工作要切實(shí)對(duì)企業(yè)自身的實(shí)際情況有著全面深刻的認(rèn)識(shí)，才能更好的完成工作。因此要在相關(guān)工作人員的培訓(xùn)方面，制定科學(xué)的培訓(xùn)方案，能夠幫助工作人員認(rèn)清工作的實(shí)際情況，有針對(duì)性將工作的重點(diǎn)告知財(cái)務(wù)管理工作人員，提高其工作的針對(duì)性。在績(jī)效考核和獎(jiǎng)懲制度落實(shí)方面，要結(jié)合其工作的實(shí)際情況和重要作用，突出針對(duì)性和特點(diǎn)，激發(fā)其工作熱情，提高工作效率。

3.3 健全落實(shí)財(cái)務(wù)管理制度

財(cái)務(wù)管理制度包括有多個(gè)方面，從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)到人員管理，是一個(gè)十分復(fù)雜的系統(tǒng)。特別是對(duì)于中小企業(yè)而言，其企業(yè)雖然自身規(guī)模較小，但相關(guān)的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容沒(méi)有絲毫的變化，因此，企業(yè)必須依據(jù)相關(guān)的制度要求，建立健全財(cái)務(wù)管理制度，確保企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)能夠有法可依。在制度的落實(shí)上，要通過(guò)各種方式，在企業(yè)上下形成良好的環(huán)境，使企業(yè)都能夠認(rèn)識(shí)到落實(shí)財(cái)務(wù)制度的重要意義，通過(guò)制度的落實(shí)，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)督，使企業(yè)利潤(rùn)水平達(dá)到最大化，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展的目的。

3.4 建立完備的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制

一是對(duì)原有內(nèi)部控制制度的改革與創(chuàng)新。針對(duì)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中暴露出來(lái)的體系不夠完善、內(nèi)容不夠完備、監(jiān)督不夠得力、可操作性不強(qiáng)、滯后性明顯等弊端，企業(yè)內(nèi)部控制制度就要結(jié)合企業(yè)發(fā)展實(shí)際和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，充分考慮企業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模、生產(chǎn)工藝過(guò)程、管理模式等內(nèi)容，建立一套行之有效的內(nèi)部控制制度，如建立新型的成本、費(fèi)用控制制度，破除傳統(tǒng)的成本、費(fèi)用與科技創(chuàng)新、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相脫節(jié)的弊端，使內(nèi)部控制制度更規(guī)范，更具現(xiàn)實(shí)意義。二是建立與之配套的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制。首先要成立內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)人員要保持充分的獨(dú)立性，只有如此，才能監(jiān)督內(nèi)部控制制度有效執(zhí)行。其次在審計(jì)工作上，審計(jì)人員應(yīng)該注重企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和管理效益審計(jì)，企業(yè)審計(jì)中心應(yīng)由審查支出的合理性轉(zhuǎn)移到對(duì)支出與效益的全面審查與比較，如實(shí)地將支出的代價(jià)與相應(yīng)的效果當(dāng)成矛盾的統(tǒng)一體來(lái)對(duì)待。審查企業(yè)財(cái)務(wù)支出的有效性，有利于企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理，挖掘生產(chǎn)與工作中的潛力，提高工作效益。

4 結(jié)論

中小企業(yè)不能因?yàn)槠渥陨硪?guī)模小，人員少等因素的制約忽視企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，而是要切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念將財(cái)務(wù)管理工作與企業(yè)的生存發(fā)展聯(lián)系起來(lái)，在有限的資金、人員的范圍內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)管理工作有所側(cè)重，真正使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作走向正規(guī)。也只有這樣才能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步的成長(zhǎng)，使企業(yè)能夠始終保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，真正使企業(yè)上下形成財(cái)務(wù)管理工作正規(guī)化的良好環(huán)境。