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篇1

中圖分類號： TU71 文獻標識碼： A 文章編號：

引言

隨著中國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)賴以生存的環(huán)境發(fā)生了巨大變化。來自國內(nèi)、國際市場日益白熱化的競爭，一方面為企業(yè)提供了廣闊的舞臺，另一方面又潛藏了無數(shù)風(fēng)險，諸多案例表明，財務(wù)風(fēng)險是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的最重要原因。只有全面認識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀及成因，切實加強財務(wù)的風(fēng)險管理，才能有效地控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

一、財務(wù)風(fēng)險的基本概念及特征

根據(jù)中西方的財務(wù)理論，通常認為現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)在籌資中出現(xiàn)的風(fēng)險。事實上，這種說法并不完整。眾所周知，現(xiàn)代企業(yè)開展財務(wù)活動，是一套完整的包括投資、籌資、回收以及收益分配等環(huán)節(jié)的系統(tǒng)，在各項環(huán)節(jié)中均可能存在風(fēng)險。對此，我們應(yīng)從整個財務(wù)活動過程，即由財務(wù)觀念至最終的財務(wù)收益全面認識企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。將企業(yè)的“財務(wù)風(fēng)險”解釋成：財務(wù)風(fēng)險客觀存在于現(xiàn)代企業(yè)中，由于受到各種無法預(yù)料及防范的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)期的發(fā)生偏離，進而使企業(yè)產(chǎn)生嚴重損失。

二、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

1.現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理者缺乏認識財務(wù)風(fēng)險

只要企業(yè)開展財務(wù)活動，必將產(chǎn)生一定的財務(wù)風(fēng)險。在實際工作中，我國多數(shù)現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理者缺乏較強的風(fēng)險意識，缺乏認識財務(wù)風(fēng)險的客觀規(guī)律，這也是企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的主要原因。任何一個系統(tǒng)的運行中，人是重要的影響因素，高素質(zhì)、專業(yè)的財務(wù)人員，是現(xiàn)代企業(yè)難得一見的寶貴財富。根據(jù)當(dāng)前的形勢，當(dāng)代企業(yè)的財務(wù)管理人員，由于長期受限于專業(yè)教育以及計劃經(jīng)濟，其個人素質(zhì)以及業(yè)務(wù)素質(zhì)相對較低，尤其是自身的職業(yè)道德及判斷能力，難以滿足目前市場經(jīng)濟環(huán)境的需求。

2.企業(yè)內(nèi)部決策的科學(xué)性不足

現(xiàn)代企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因，與企業(yè)內(nèi)部會計關(guān)系的雜亂密切相關(guān)。具體表現(xiàn)于：首先，我國的現(xiàn)代企業(yè)，企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與各管理部門間的關(guān)系發(fā)生混亂，企業(yè)資金的使用、管理以及利益配置等方面出現(xiàn)權(quán)責(zé)不清、管理雜亂的現(xiàn)象，這使企業(yè)的資金利用率不斷下降，資金嚴重流失，并且難以保障企業(yè)資金的完整性及安全性。其次，企業(yè)在采購、銷售、生產(chǎn)、市場預(yù)測以及財務(wù)管理等環(huán)節(jié)上，缺少合理的統(tǒng)籌分配，這導(dǎo)致企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)損失慘重。最后，企業(yè)做出重要的投資決策時，并未到市場上進行深入的調(diào)研及科學(xué)認證，只是一味的投資，最終導(dǎo)致不良資產(chǎn)損失嚴重。加上，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)未能得到合理規(guī)劃，籌資成本過高，進而促使企業(yè)的負債比重過大，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

三、預(yù)防及控制現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的對策

1.樹立正確的風(fēng)險文化及增強員工的風(fēng)險應(yīng)對意識

在現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理中，要想取得較高的效益，需要企業(yè)全體員工的團結(jié)協(xié)作以及完善制度的支撐。唯有從風(fēng)險文化上，增強企業(yè)職員的財務(wù)風(fēng)險意識，轉(zhuǎn)變以往與我無關(guān)以及分層管理的風(fēng)險觀念，構(gòu)建充分具體的風(fēng)險觀念。才能在實際工作中，及時發(fā)現(xiàn)及評估風(fēng)險，自行調(diào)整及達到風(fēng)險防范的團隊化，進而將財務(wù)風(fēng)險管理的理念及行動貫徹落實在企業(yè)的每位員工中。與此同時，企業(yè)的相關(guān)管理層，應(yīng)集中精力進行市場的調(diào)查及規(guī)劃，加強建設(shè)企業(yè)自身的風(fēng)險機制文化，做到風(fēng)險文化與制度控制的有機結(jié)合，從而全面提高企業(yè)自身的風(fēng)險控制水平。

2.加強應(yīng)收賬款的風(fēng)險管理

應(yīng)收賬款是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要因素，對此，應(yīng)重視企業(yè)應(yīng)收款項的風(fēng)險管理。首先，妥善管理企業(yè)的客戶資料，及時及完整的收集顧客的相關(guān)信息，并根據(jù)可靠的信息對顧客加以資信評估，主要包括收集客戶個人的信息、財務(wù)及經(jīng)營等情況的信息內(nèi)容。其次，構(gòu)建合理的顧客信用管理體系，依據(jù)企業(yè)的產(chǎn)品銷售制度、資金使用情況等，加以確定顧客的信用日期及信用額度。再次，注重企業(yè)本身的經(jīng)營管理，對拖欠已久的款項，應(yīng)盡快追償，并構(gòu)建嚴格規(guī)范的賬款清欠機構(gòu)及清欠制度。最后，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部的審計監(jiān)督職能，逐漸健全財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)控體系。與此同時，適時抽查企業(yè)內(nèi)控制度的行駛狀況，加強應(yīng)收款項的內(nèi)部審計，如銷售貨物、收款程序的審計等。

3.構(gòu)建有效可行的風(fēng)險解決機制

為有效預(yù)防及控制潛在的財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)從長遠的利益著想，構(gòu)建及完善財務(wù)風(fēng)險的防控機制。第一，利用某種形式，如參與社保等，將企業(yè)的所有或者部分財務(wù)風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移，讓其他人承擔(dān)，并構(gòu)建完善的風(fēng)險轉(zhuǎn)移制度。第二，通過企業(yè)與企業(yè)間的各種經(jīng)營、聯(lián)營以及對外投資的多元化等途徑，將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及時化解或分散，并構(gòu)建完善的風(fēng)險化解制度。第三，選取財務(wù)管理方案時，全面評價每種方案可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險。另外，在確保理財目標順利完成的條件下，構(gòu)建完善的風(fēng)險回避制度。第四，構(gòu)建完善的風(fēng)險基金與積累劃分機制，及時補充企業(yè)自身的現(xiàn)有資金，以不斷增強企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展實力，從而有效提高現(xiàn)代企業(yè)的抵抗風(fēng)險能力。

4.重視企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測

預(yù)測的財務(wù)風(fēng)險，是指在識別及估量風(fēng)險的基礎(chǔ)上，確認企業(yè)面對的種種風(fēng)險，以及應(yīng)對此類風(fēng)險后，給企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生影響的方法，主要包括風(fēng)險的識別與風(fēng)險的估量兩種方法。其中，風(fēng)險的識別方法，即企業(yè)經(jīng)營管理中，收集及整理財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)信息，并認真分析其的風(fēng)險環(huán)境，以及識別其的風(fēng)險特點及種類等。要想有效識別潛在的風(fēng)險，必須適時調(diào)查及研究企業(yè)的內(nèi)外界環(huán)境，加以判斷各種環(huán)境因素對現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理活動造成的影響，預(yù)測這些風(fēng)險造成的損失，并分析其的損失原因及性質(zhì)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別方法主要有：財務(wù)分析法、幕景分析法以及可行性的研究等。而風(fēng)險的估量方法，則是利用統(tǒng)計推算的方法，加以描述已識別的風(fēng)險，主要包括各潛在風(fēng)險的發(fā)生頻數(shù)、損失程度及其對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的影響等。通過估量企業(yè)的潛在風(fēng)險，為后來財務(wù)風(fēng)險的防控、處理以及決策等做出準確依據(jù)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的估量方法，包括費希爾線性的判定法、概率的估量法等。

5.企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立合理的資本結(jié)構(gòu)

負債融資是一把“雙刃劍”，既能為企業(yè)帶來收益，同時也增大了財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該對這些風(fēng)險因素進行權(quán)衡，確定在一定條件下獲取最大收益的資本結(jié)構(gòu)，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。在確定資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)從自身實際的生產(chǎn)經(jīng)營能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和償債能力進行綜合分析，結(jié)合企業(yè)未來時期銷售收入的增長幅度及穩(wěn)定程度，企業(yè)所處行業(yè)競爭的情況等因素，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)，保持資金和負債之間適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系。其次，企業(yè)必須保持流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)有一定的比例；因為流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力比較強，流動資產(chǎn)所占比例越大，償債能力越強，但是過多的流動資產(chǎn)會使資金閑置，對企業(yè)增加收益不利。此外，企業(yè)必須確定適度的負債結(jié)構(gòu)，即借入資金的來源結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，根據(jù)借款金額、期限、利率的高低選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式，并在負債總額一定的情況下，確定流動負債和長期負債的比例，使它們的結(jié)構(gòu)趨于合理，減輕到期支付壓力和風(fēng)險。在金融行業(yè)競爭加劇的情況下，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)充分考慮各大銀行在不同種類的業(yè)務(wù)上的不同條件和優(yōu)惠，充分利用現(xiàn)代金融工具，趨利避害，降低籌資成本。

結(jié)束語

總而言之，預(yù)防及控制財務(wù)風(fēng)險，是現(xiàn)代企業(yè)開展財務(wù)管理工作的主要內(nèi)容，是現(xiàn)代企業(yè)項目管理的重要部分之一。我國的現(xiàn)代企業(yè)，應(yīng)加強預(yù)防及控制各種風(fēng)險的出現(xiàn)，認真分析其存在的原因，并采取相應(yīng)的處理措施，以確保企業(yè)管理工作的順利進行，從而促進企業(yè)經(jīng)濟的快速發(fā)展，以及逐步提高其的市場競爭力。

參考文獻：

篇2

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2011）17－0139－02

眾所周知，中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟中一個不可或缺的力量，其在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟崛起等方面發(fā)揮著重要作用。在剛剛過去的金融危機中，我國的中小企業(yè)經(jīng)歷了一段非常艱難的時刻，特別是出口導(dǎo)向型企業(yè)，其在財務(wù)方面的薄弱和抗風(fēng)險能力差的弱點暴露無遺。盡管全球金融環(huán)境正在逐步改善，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況逐步恢復(fù)，但其帶給我們的啟示還是值得去探討和深思。本文將在闡述金融危機及財務(wù)風(fēng)險的概念及特征的基礎(chǔ)上，探討金融危機對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的作用機理。

一、金融危機與財務(wù)風(fēng)險

（一）金融危機的概念及特征

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標（短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機的特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟增長受到打擊，并往往伴隨著企業(yè)大量倒閉、失業(yè)率提高、社會普遍的經(jīng)濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

（二）財務(wù)風(fēng)險的概念及其重要性

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。當(dāng)今世界上因財務(wù)風(fēng)險而倒閉破產(chǎn)的公司甚至是特大公司也不為少見，因此，忽視財務(wù)風(fēng)險將給我們帶來的后果是嚴重的。

二、金融危機對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的作用機理

眾所周知，2008年發(fā)源于美國的次貸危機，最終演變?yōu)橛绊懭虻慕鹑谖C。危機到來后，給我國中小企業(yè)帶來的影響是巨大的，致使我國許多出口導(dǎo)向型的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉。為了具體說明金融危機對我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，筆者構(gòu)建了金融危機對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的作用機理。具體包括了兩條路徑：經(jīng)濟環(huán)境路徑和金融環(huán)境路徑。且金融危機的影響和中小企業(yè)自身融資缺陷產(chǎn)生共振，加大了影響的力度。如圖1所示。

（一）就經(jīng)濟環(huán)境而言

金融危機的經(jīng)濟沖擊，主要表現(xiàn)為外需萎縮或銳減，并透過貿(mào)易、投資和服務(wù)等領(lǐng)域，減緩經(jīng)濟增長速度，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的投資以及生產(chǎn)經(jīng)營活動全面收縮，自身造血功能下降，現(xiàn)金流不暢，進而帶來財務(wù)風(fēng)險問題。主要表現(xiàn)為以下三點：首先，隨著金融危機向全球蔓延，美國、歐盟和日本等發(fā)達國家相繼出現(xiàn)了經(jīng)濟增長衰退，失業(yè)上升，居民家庭收入下降，消費減少和儲蓄增加等現(xiàn)象。伴隨著失業(yè)上升和收入下降，發(fā)達國家的進口收入需求效應(yīng)顯現(xiàn)出來，對中國出口企業(yè)的訂單減少、推遲或取消。其次，人民幣升值會產(chǎn)生出口產(chǎn)品的價格效應(yīng)。隨著人民幣加速升值，勞動密集型產(chǎn)品的出口受到了很大沖擊。盡管金融危機爆發(fā)之后，人民幣對美元匯率保持了相對穩(wěn)定，但對歐元、英鎊和日元等匯率出現(xiàn)了大幅度的升值。這種升值相當(dāng)于產(chǎn)品的價格效應(yīng)，在收入不變的情況下，價格上升會導(dǎo)致進口需求下降，削弱中國出口的國際競爭力。最后，外商直接投資和出口下降誘發(fā)投資減少。中國是全球吸收FDI投資最大的發(fā)展中國家。金融危機爆發(fā)之后，一些跨國企業(yè)或投資者由于受到資本市場籌資和融資的約束，無法籌措資金對新興市場進行投資。而且，中國制造業(yè)成本上升和利潤率較大幅度下降的情況，也減少了對投資盈利預(yù)期，從而減弱對中國的投資意愿。在外部訂單減少和人民幣升值效應(yīng)影響下，不少出口導(dǎo)向的外商企業(yè)或國內(nèi)企業(yè)面臨著虧損和倒閉的威脅，在資金鏈條出現(xiàn)斷裂的情況下，不得不削減生產(chǎn)或關(guān)門倒閉。

（二）就金融環(huán)境而言

金融危機導(dǎo)致中小企業(yè)的融資環(huán)境惡化，融資更加困難，外在輸血能力大打折扣。主要表現(xiàn)在以下幾點：首先，金融危機導(dǎo)致國內(nèi)各大金融機構(gòu)惜貸，中小企業(yè)更加難于獲得貸款。金融危機最直接的影響，在于對金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。雖然我國金融市場相對封閉，受到金融危機的沖擊相對有限，但仍促使我國銀行界更加謹慎地放貸。最主要的是，由于金融危機的影響，導(dǎo)致中小企業(yè)特別是出口型加工企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績大幅度下降，企業(yè)的信用程度下降，更加難于從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款。其次，金融危機導(dǎo)致資本市場環(huán)境惡化，直接融資渠道不暢。在金融危機等多重因素的作用下，從2007年底以來，證券等資本市場受到極大影響，全球股指急劇下降，股市步入熊市，證券監(jiān)管機構(gòu)也采取了“休養(yǎng)生息”的政策，對企業(yè)的上市審批更加嚴格和緩慢，使得原來擁擠的上市渠道不再具有融資功能，中小企業(yè)債發(fā)行則處于遙遙無期之中。最后，政策性融資數(shù)量雖有所增加，但所發(fā)揮作用有限。在金融危機的影響下，中小企業(yè)面臨嚴峻的生存、發(fā)展危機。為了維持企業(yè)生存、發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展以及穩(wěn)定就業(yè)，各級政府出臺了系列政策支持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。特別是一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，如建立信用擔(dān)保體系，增加財政信用擔(dān)保資金，設(shè)立科技創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等。但與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟當(dāng)中的地位以及它為財政收入貢獻的份額相比，政府對中小企業(yè)的支持力度明顯不足。

（三）中小企業(yè)自身融資缺陷與金融危機的影響產(chǎn)生共振，最終擴大了金融危機的影響

中小企業(yè)自身融資缺陷主要體現(xiàn)在以下幾點：其一，規(guī)模較小，經(jīng)營風(fēng)險較大。由于中小企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一般集中在老板手里，在經(jīng)營管理過程中，一般比較缺乏長期的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有較大的不確定。其二，財務(wù)制度不健全、不規(guī)范。由于中小企業(yè)規(guī)模小、成立時間短、人員變動頻繁，導(dǎo)致財務(wù)管理不規(guī)范、不穩(wěn)定。其三，資產(chǎn)擔(dān)保質(zhì)量較差。由于中小企業(yè)自身的弱點和弊病使得銀行在提供貸款時，要求中小企業(yè)提供必要的資產(chǎn)擔(dān)保抵押品。而中小企業(yè)一般比較缺乏足夠的固定資產(chǎn)和可以擔(dān)保的其他資產(chǎn)，資產(chǎn)評估的費用也較高。這些都降低了中小企業(yè)得到銀行抵押貸款的可能性。

三、啟示與對策

以上探討了金融危機對我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的作用機理。這一作用機理構(gòu)建給我們的啟示有以下兩點：其一，中小企業(yè)由于其自身經(jīng)濟實力有限，抗風(fēng)險能力很差。后金融危機時代，中小企業(yè)的發(fā)展，更多的應(yīng)該從制度層面，完善經(jīng)濟環(huán)境、提供更多的發(fā)展機遇以及融資制度支持，而不是采取臨時的救濟措施。其二，中小企業(yè)也應(yīng)該不斷提高自身素質(zhì)，通過結(jié)成中小企業(yè)聯(lián)盟或者商會等形式，不斷擴大影響力，從而增強抗風(fēng)險的能力。當(dāng)然，中小企業(yè)融資困難、財務(wù)風(fēng)險大的問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的頑疾，徹底根治則需要全社會力量的通力合作。

參考文獻：

篇3

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；概念及特點；成因；防范措施

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念及特點

財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用，企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。在現(xiàn)代企業(yè)的生存發(fā)展中，時刻存在著融資、投資、賒購、賒銷這些都會使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大，對企業(yè)的經(jīng)營管理產(chǎn)生影響。其具有以下幾個方面的基本特征：首先具有客觀性。企業(yè)作為一個財務(wù)主體必然面臨財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)機制不穩(wěn)定并可能帶來財務(wù)損失，必須對財務(wù)風(fēng)險加以控制；同時企業(yè)完全消除財務(wù)風(fēng)險是不現(xiàn)實的。其次具有不確定性，風(fēng)險作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險是否發(fā)生以及程度強弱又是不確定的。再次具有全面性。即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。最后具有收益性或損失性。風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部因素

影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部因素主要包括國民經(jīng)濟整體的形勢及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。具體講，持續(xù)的通貨膨脹，必然會使企業(yè)的資金供給發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續(xù)升高；利率的變動必然會產(chǎn)生利率風(fēng)險，包括支付的利息過多的風(fēng)險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險；市場風(fēng)險也會對財務(wù)風(fēng)險有很大的影響。財務(wù)管理外部環(huán)境的變化有可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅，因此財務(wù)管理系統(tǒng)必須適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，否則就有可能給企業(yè)帶來困難。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部因素

1.資本結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

2.財務(wù)決策失誤。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)承擔(dān)著到期付款的威脅，在一定程度上使企業(yè)風(fēng)險加劇。

3.內(nèi)部財務(wù)控制不合理。在資金管理及使用、利益分配等方面，由于企業(yè)內(nèi)部各部門之間以及企業(yè)與上級之間存在權(quán)責(zé)不明、職責(zé)不清的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。

三、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

（一）樹立正確的財務(wù)風(fēng)險觀念

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作用于企業(yè)，通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)流動性下降、經(jīng)營資金不足、資產(chǎn)負債率過高、債務(wù)負擔(dān)沉重及盈利能力下降等，這些問題都與企業(yè)財務(wù)會計的管理直接相關(guān)。企業(yè)在日?；顒又袘?yīng)居安思危，樹立風(fēng)險觀念，強化風(fēng)險意識。具體來說，應(yīng)加強動態(tài)分析，認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應(yīng)能力。提高風(fēng)險價值觀念，設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配置高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理的規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項工作，理順企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系。

（二）轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營策略，分散財務(wù)風(fēng)險

在對風(fēng)險的預(yù)測和分析的基礎(chǔ)上，堅持盡可能減少和降低風(fēng)險費用損失的原則，針對不同的情況采取相應(yīng)的措施：1.風(fēng)險接受策略。企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起“壞賬準備金”制度，可以依據(jù)需要設(shè)立專項儲備或提取風(fēng)險基金。為應(yīng)對市場變化，企業(yè)還應(yīng)有一定數(shù)量的保險庫存。2.風(fēng)險回避策略。對于超過企業(yè)承受能力的風(fēng)險和風(fēng)險較明顯且影響因素很難控制的生產(chǎn)經(jīng)營項目，企業(yè)的決策者應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營特點和財力，正確權(quán)衡收益和風(fēng)險的得失，或采取回避政策，或制定出正確的判斷標準，求得風(fēng)險取舍的最佳選擇。3.風(fēng)險分散策略。多元化經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)分散風(fēng)險的重要方法。其理論依據(jù)在于，不同行業(yè)或產(chǎn)品的利潤率、更新?lián)Q代周期是獨立的、不完全相關(guān)的，所以經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時間、空間和損益上是相互補充和抵消的。一般財力雄厚、技術(shù)和管理水平較高的大型企業(yè)更愿意采用這種方法。

（三）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)理論與企業(yè)理財目標、財務(wù)風(fēng)險密切相關(guān)。企業(yè)在融資時應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素，運用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌集資金中繼續(xù)保持。通過比較分析，我國企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理，應(yīng)通過籌集資金活動和各方面改革進行調(diào)整，使其趨于合理化。從資本結(jié)構(gòu)理論入手，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，財務(wù)風(fēng)險的抑減之間相互制約的關(guān)系，既要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，就必須使綜合資本成本達到最低點；要抑減財務(wù)風(fēng)險，就必須確定合理的負債額度或比率。

（四）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

財務(wù)管理者應(yīng)當(dāng)對企業(yè)財務(wù)運營過程進行跟蹤、監(jiān)控、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心是預(yù)警指標體系，預(yù)警指標一般應(yīng)包括：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產(chǎn)適合率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤平均增長率、三年資本平均增長率等指標。根據(jù)以上指標定期計算分析企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面的風(fēng)險狀態(tài)，及時識別財務(wù)風(fēng)險，并采取相應(yīng)的防范與控制措施降低財務(wù)風(fēng)險。

(五)構(gòu)建起健全有效的財務(wù)風(fēng)險控制機制

財務(wù)風(fēng)險控制機制是指在財務(wù)風(fēng)險管理中所形成的互相聯(lián)系、互相制約的功能體系。構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險控制機制是降低財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵所在。要建立財務(wù)風(fēng)險的全過程控制機制，應(yīng)該包括事前控制、事中控制、事后控制。

（六）完善會計控制制度，強化審計監(jiān)督

完善會計控制是防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要措施，有效的會計控制可以保護企業(yè)財產(chǎn)的安全、保證會計信息的可靠性和財務(wù)活動的合法性。會計控制的要點是：①科學(xué)確定會計工作的組織結(jié)構(gòu)，按相互牽制的原則將會計業(yè)務(wù)劃分為若干具體的工作崗位，賦予各個崗位以相應(yīng)的權(quán)限和責(zé)任，使之相互制約，減少錯弊發(fā)生的風(fēng)險。②將企業(yè)財產(chǎn)的價值管理與實物管理有機結(jié)合起來，會計部門在將工作重心放在企業(yè)經(jīng)營價值循環(huán)的反映和監(jiān)督的同時，要緊密結(jié)合其他業(yè)務(wù)部門的實物管理，及時發(fā)現(xiàn)差異、分析差異，避免不利差異的擴大和差錯的產(chǎn)生。企業(yè)的審計監(jiān)督可分為內(nèi)部審計和外部審計。外部審計對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險有兩方面的作用：一方面，通過外部審計可以減少企業(yè)內(nèi)部可能發(fā)生的會計差錯和舞弊行為。另一方面，外部審計可以對企業(yè)的財務(wù)狀況起到公證作用。內(nèi)部審計是企業(yè)內(nèi)部對會計控制的再控制，它通過評價會計控制來督促會計部門不斷地改進和完善會計控制，從而力求將對企業(yè)財務(wù)狀況的反映差錯減少到最低限度。

“沒有風(fēng)險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是要知道什么地方有風(fēng)險，給自己留有出路和活路”。思想重視，客觀分析，措施得當(dāng)，切實加強財務(wù)風(fēng)險管理，必會提高企業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量，增強企業(yè)的競爭能力。

參考文獻：

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Abstract: This paper describes the concept and characteristics of financial risk, then analyzes the causes of the financial risks of enterprise production, and then puts forward the Countermeasures of enterprise financial risk control, finally summarizes the full text, in order to control the problem of China's current enterprise financial risk, provide a reference.

Keywords: financial risk; cause analysis; control measures

中圖分類號：X820.4文獻標識碼：A文章編號：

一、引言

伴隨著我國當(dāng)前社會主義市場經(jīng)濟體制改革步伐的不斷加快，我國企業(yè)的經(jīng)濟活動也隨著迅速發(fā)展，企業(yè)的財務(wù)工作作為企業(yè)經(jīng)濟活動中的重要組成部分，其活躍性越來越凸現(xiàn)出來。企業(yè)在進行各項財務(wù)管理活動的過程中，都是以為企業(yè)謀取經(jīng)濟利益以及謀求企業(yè)更好發(fā)展為目標的，但是這一過程中也不可避免的會面對一些風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來的影響是巨大的，甚至?xí)o企業(yè)帶來極為嚴重的創(chuàng)傷，因此，加強企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與控制就顯得尤為重要，只有及時有效的發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險并及時采取相應(yīng)的對策予以改善才能夠保證企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念及特征

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念

財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，由于各種不可確定因素的影響而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)環(huán)境發(fā)生改變，從而導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟損失的潛在可能性。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包含的范圍是比較廣泛的，只要是與企業(yè)財務(wù)工作相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險都可以納入到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的范圍。通常來看，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有客觀性企業(yè)進行所有的生產(chǎn)經(jīng)營活動都有以下兩種可能：一是可以達到預(yù)期目標，二是預(yù)期目標難以實現(xiàn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，是不以任何個人或團體的意志為轉(zhuǎn)移的。

2．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有全面性由于企業(yè)財務(wù)管理工作涉及到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，因此，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)。企業(yè)在籌集資金、投資決策、權(quán)益分配等多個方面都會面臨財務(wù)風(fēng)險。

3．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有不確定性由于企業(yè)所面臨的市場環(huán)境是復(fù)雜多變的，所以市場給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險也具有一定的不確定性。這種不確定性在一定程度上可以被有效預(yù)測出來，但是卻很難對其進行確切的估計。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

伴隨著我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營制度的不斷完善，我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別與控制能力也在不斷加強。但是，不可否認，我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題依然比較突出，嚴重制約著我國企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。筆者通過分析我國當(dāng)前企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與控制的現(xiàn)狀，認為我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要包括以下幾個方面：

（一）風(fēng)險管理意識不強

面對復(fù)雜的市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險可以說是無處不在的。但是，我國企業(yè)的許多財務(wù)管理者以及企業(yè)高層管理者往往缺乏對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高度重視，大多認為只要保證企業(yè)資金不出問題就可以了，尚未樹立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險防范意識，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制技術(shù)與手段也比較落后，缺乏對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的實質(zhì)性管理。

（二）內(nèi)部控制制度不健全

企業(yè)能否制定健全的內(nèi)部控制制度并有效執(zhí)行，對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的科學(xué)預(yù)警與及時控制是十分重要的，然而，很多企業(yè)卻并沒有將這一問題給予高度重視。比如，不相容職務(wù)設(shè)置問題，尤其是中小企業(yè)由于財務(wù)工作人員較少，往往由一名財務(wù)工作者負責(zé)多項不相容職務(wù)工作，給企業(yè)的財務(wù)管理工作帶來了極大的風(fēng)險。

（三）缺乏有效的風(fēng)險預(yù)警機制

分析我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制機制的建設(shè)方面還是非常薄弱的。由于我國當(dāng)前企業(yè)的財務(wù)工作者財務(wù)專業(yè)素養(yǎng)普遍不高，而企業(yè)的高層管理者又對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制缺乏理性認識，這無疑會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制環(huán)節(jié)的弱化。就我國企業(yè)當(dāng)前財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀來看，多數(shù)企業(yè)都尚未建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，在這種狀況下，一旦企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險，往往會顯得手忙腳亂，不知所措，嚴重的還可能因為財務(wù)風(fēng)險的來勢過快而使企業(yè)走向破產(chǎn)的境地，直接威脅到了企業(yè)的長期持續(xù)發(fā)展。

四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制對策

針對上述部分關(guān)于我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制問題產(chǎn)生的原因，筆者提出以下幾個方面的控制對策，以期能夠?qū)ξ覈?dāng)前企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制問題提供一點可借鑒之處。

（一）樹立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險管理理念

財務(wù)風(fēng)險管理機制，是指企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中形成的相互聯(lián)系、相互制約的功能體系。建立財務(wù)風(fēng)險管理機制，首先，要明確承擔(dān)風(fēng)險者的責(zé)、權(quán)、利，爭取風(fēng)險、收益與報酬的相互統(tǒng)一；其次，要建立合理、協(xié)調(diào)的行為激勵與監(jiān)督約束機制，解決好企業(yè)所有者、經(jīng)營者和企業(yè)員工等內(nèi)部利益主體之間，以及企業(yè)與政府、債權(quán)人等外部利益主體之間收益分享和風(fēng)險分擔(dān)的關(guān)系。一是明確管理者所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任；二是賦予管理者相應(yīng)的風(fēng)險管理權(quán)限；不是給予風(fēng)險管理者應(yīng)得的利益。按照責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的原則，使管理者和承擔(dān)者享受一定的風(fēng)險補償。

（二）建立健全內(nèi)部控制制度

內(nèi)部控制是企業(yè)為了提高經(jīng)營管理效率、保證信息質(zhì)量真實可靠、保護資產(chǎn)安全完整、促進法律法規(guī)有效遵循和發(fā)展戰(zhàn)略得到實現(xiàn)等而由單位管理層及員工共同實施的一個權(quán)責(zé)明確、制衡有力、動態(tài)改進的管理過程。建立有效的內(nèi)部控制制度必須完善法人治理結(jié)構(gòu)，通常由股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和職能部門組成并形成授權(quán)、決策、執(zhí)行和監(jiān)督體系。董事會要能對企業(yè)的經(jīng)營管理決策起到真正監(jiān)督和引導(dǎo)的作用。注意明確管理者所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任，賦予其相應(yīng)的風(fēng)險管理權(quán)限。

（三）制定有效的風(fēng)險預(yù)警機制

對于企業(yè)而言，生存是基本，而影響企業(yè)生存的主要因素為財務(wù)危機，因此建立一套科學(xué)合理的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，可以對潛在的財務(wù)危機加以防御，為企業(yè)的生存和發(fā)展提供有利的保障。

首先公司應(yīng)建立實時、全而、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警機制財務(wù)預(yù)警機制是以公司信息化為基礎(chǔ)，對公司在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)貫穿于公司經(jīng)營活動的全過程，以公司的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、統(tǒng)計、金融、管理等理論，運用合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型進行定性、定量分析，從而有效評估企業(yè)所面臨的各項財務(wù)風(fēng)險并予以預(yù)警。

通過上述幾個部分的分析與論述，我們可以看到，市場經(jīng)濟體制改革的深入發(fā)展促進了企業(yè)的繁榮，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與控制問題也隨之凸顯出來?；谶@一現(xiàn)狀，企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)正視所存在的財務(wù)風(fēng)險，繼而科學(xué)分析其產(chǎn)生的原因，然后及時有效的提出針對性控制對策。只有這樣，才能使企業(yè)有效避免財務(wù)風(fēng)險帶來的潛在損失，才能使企業(yè)從激烈的市場競爭中占有一席之地并不斷擴大市場份額。

參考文獻：

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［2］張愛麗．淺論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其防范［J］．工業(yè)審計與會計，2008，（03）．

篇5

近年來，日益激烈的醫(yī)療市場的競爭環(huán)境帶來了醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的空前提高，這就要求醫(yī)院必須提高風(fēng)險意識，時刻做好應(yīng)對新形勢下的財務(wù)風(fēng)險的準備，確保醫(yī)院的財務(wù)目標的能夠圓滿實現(xiàn)，保持醫(yī)院的健康發(fā)展。

一、醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的概念及分類

（一）醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險

醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險指的是在醫(yī)院經(jīng)營各項活動的過程中，由于某些無法控制或難以預(yù)料的因素，導(dǎo)致醫(yī)院財務(wù)工作的運行脫離預(yù)定目標，進而造成醫(yī)院經(jīng)濟損失的可能性。醫(yī)院在對財務(wù)活動的管理和組織過程中的某一環(huán)節(jié)或者某些方面出現(xiàn)問題，都可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致音源的償債能力降低，難以償還到期債務(wù)，這可能導(dǎo)致醫(yī)院陷入信任危機。

（二）醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的分類

醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險大致可分為下面幾類：一是籌資風(fēng)險，指的是與醫(yī)院籌資有關(guān)的風(fēng)險，是因為經(jīng)營管理決策因素、市場等因素的不確定性，使得籌資能以實現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險；二是投資風(fēng)險，是因為某些不確定因素導(dǎo)致投資報酬率與預(yù)期目標產(chǎn)生一定偏差的風(fēng)險；三是資金回收風(fēng)險，也就是資金在轉(zhuǎn)化以及回收過程中所出現(xiàn)的金額和時間的不確定性；四是收益分配風(fēng)險，指的是因為收益分配的原因可能會給醫(yī)院今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來一定的不利影響。

二、新環(huán)境下醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

（一）資金浪費

現(xiàn)今很多醫(yī)院在購置和更新醫(yī)院固定資產(chǎn)時，不能夠很好的對投資項目的效益進行分析和評價，沒有根據(jù)科學(xué)的方法進行合理的可行性分析，從而出現(xiàn)醫(yī)院盲目購置、更新固定資產(chǎn)或投資項目工期過長、資金回收周期長、投資收益很差，造成資金浪費。

（二）流動資金占用過多

現(xiàn)在大多數(shù)醫(yī)院的藥品支出占總支出有相當(dāng)?shù)谋壤?，藥品管理將會對資金的使用效益產(chǎn)生直接影響。醫(yī)院方面雖然目前已經(jīng)針對性的采取了一些措施，但是醫(yī)院只是刻意的降低藥品的進價來減少藥品的購置成本，卻沒有對藥品的缺貨成本和儲存成本引起足夠的重視，造成了藥品的大量積壓、過多的占用醫(yī)院流動資金，導(dǎo)致醫(yī)療資金利用率極低。

（三）資產(chǎn)負債比例過高

部分醫(yī)院因為投資過于廣泛，出現(xiàn)負債經(jīng)營現(xiàn)象，資產(chǎn)負債比例較高，償債能力越來越差，財務(wù)信譽降低，大量的壞帳爛賬難以收回，導(dǎo)致部分醫(yī)院自有資金出現(xiàn)瀕臨30%的警戒線的情況。同時近年，醫(yī)療欠費問題越來越嚴重，不少經(jīng)濟困難的病人都會出現(xiàn)欠費情況，還有部分病人則使用假名惡意欠費，加之很多醫(yī)療糾紛的產(chǎn)生出現(xiàn)更多欠費問題，這是醫(yī)院非常頭疼的。而正是因為醫(yī)藥費的拖欠出現(xiàn)的巨大資金缺口，導(dǎo)致醫(yī)院財務(wù)報表跟醫(yī)院的其實際的財務(wù)成果有很大出入，從而會有巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、新環(huán)境下醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的成因分析

（一）財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄

在實際的工作中，很多醫(yī)院的財務(wù)管理人員沒有風(fēng)險意識，不能夠客觀地認識財務(wù)風(fēng)險，同時，大多數(shù)醫(yī)院財務(wù)人員業(yè)務(wù)水平低，知識陳舊，以為只要管好用好資金，就不會有財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)，沒有風(fēng)險意識是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的非常重要的原因。

（二）醫(yī)院的資產(chǎn)和負債比例失衡

現(xiàn)今，我國許多醫(yī)院的資產(chǎn)和負債比例存在一定程度的結(jié)構(gòu)失衡，部分醫(yī)院負債過度，致使難以償還到期債務(wù)，同時不能獲得新的融資。資產(chǎn)負債比例倘若持續(xù)過高，會降低醫(yī)院償債能力，財務(wù)信譽降低大量的壞帳爛賬難以收回，導(dǎo)致部分醫(yī)院自有資金出現(xiàn)瀕臨30%的警戒線的情況。另外，醫(yī)療器械、藥品和醫(yī)用耗材等一些不可短期使用的固定資產(chǎn)占用較大比重，而且大多數(shù)為積壓存貨，降低了資金的使用效率，也使資金流動性降低。

（三）內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制不健全

我們國家大多數(shù)醫(yī)院并沒有成立有效的內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控監(jiān)管機制，即便有，財務(wù)監(jiān)督制度也沒用被嚴格執(zhí)行，很難在實踐中將醫(yī)院管理與監(jiān)督很好的進行下去。同時，沒有相應(yīng)的資產(chǎn)損失責(zé)任追究體系，對財經(jīng)紀律不能很好的執(zhí)行，難以形成有效約束，財務(wù)危機極易出現(xiàn)。

（四）現(xiàn)有的管理體系功能欠缺

新現(xiàn)今的情形下，醫(yī)院在多數(shù)情況下將精力使用在具體風(fēng)險管理里，而沒有對醫(yī)院風(fēng)險組合和風(fēng)險的相互關(guān)系進行系統(tǒng)、整體地考慮，使得風(fēng)險管理的資源分配缺乏合理，對醫(yī)院的風(fēng)險管理的效果和效率產(chǎn)生影響。除此之外，醫(yī)院并沒有建立一套相對規(guī)范、嚴謹、完整的財務(wù)風(fēng)險管理體系，現(xiàn)行的管理體系中協(xié)調(diào)功能與風(fēng)險管理功能都還有很多不足。

四、新環(huán)境下醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的防范措施

（一）提高財務(wù)人員風(fēng)險意識和風(fēng)險控制能力

要提高風(fēng)險管理的培訓(xùn)力度和風(fēng)險知識的宣傳力度，使財務(wù)人員更加準確的認識到財務(wù)風(fēng)險的重要性，了解各種財務(wù)風(fēng)險，樹立風(fēng)險觀念，熟悉醫(yī)院工作中常見財務(wù)風(fēng)險各種表現(xiàn)形式。在對財務(wù)人員進行風(fēng)險意識教育的同時，還要增強他們的風(fēng)險控制能力。第一，要培養(yǎng)財務(wù)人員能夠發(fā)現(xiàn)并識別管理過程中還沒有顯現(xiàn)的各種風(fēng)險的能力，并能預(yù)測其可能帶來的各種風(fēng)險。第二，要培養(yǎng)財務(wù)人員運用現(xiàn)代化管理手段和專業(yè)技術(shù)以數(shù)量的形式估計風(fēng)險大小的檢測本領(lǐng)。第三，要增強財務(wù)人員正確處理意外風(fēng)險事項和常規(guī)風(fēng)險活動的應(yīng)變能力，財務(wù)人員還要學(xué)會綜合運用各種風(fēng)險控制方法，運用各種控制風(fēng)險的決策進行風(fēng)險控制。

（二）重視資金的時間價值與運營風(fēng)險分析

資金的時間價值是一個切切實實存在的經(jīng)濟概念，也是財務(wù)管理中需要充分考慮的重要因素。根據(jù)以往大多數(shù)醫(yī)院運營管理情況來看，醫(yī)院缺乏對資金的時間價值的重視，導(dǎo)致醫(yī)療資金使用效率不高，材料物資和藥品大量積壓，過多的占用了醫(yī)院的流動資金；大量的投資項目工期較長，資金回收周期長，投資回報率很低，且長期投資沒有進行投資產(chǎn)出評估。因此，一定要重視資金的時間價值，努力提升醫(yī)院的財務(wù)管理水平。從財務(wù)管理的角度分析，醫(yī)院運營風(fēng)險指的是經(jīng)營過程中出現(xiàn)的各種難以預(yù)料和控制的因素。醫(yī)院財務(wù)管理進行投資運營風(fēng)險分析，不僅可以減少投資風(fēng)險，同時還可以減少醫(yī)院醫(yī)療成本，有效保證了較高的投資回報率。尤其是對那些投資周期較長的醫(yī)療項目，做好投資運營風(fēng)險管理可以大大提高資金使用效果。

（三）加強會計內(nèi)部控制

高效的內(nèi)部控制系統(tǒng)能夠增加醫(yī)院財產(chǎn)的安全性，保障財務(wù)活動的合法性以及會計信息的可靠性，降低引發(fā)財務(wù)風(fēng)險因素出現(xiàn)的概率，從而有效的防范財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。完善會計內(nèi)部控制要做好下面幾點：增加財務(wù)預(yù)算控制，把醫(yī)院的各項業(yè)務(wù)發(fā)展統(tǒng)籌進行預(yù)算控制，在相關(guān)業(yè)務(wù)流程的各個環(huán)節(jié)，各個崗位做好財務(wù)風(fēng)險的防范，建立好相互制約機制，盡可能地減少意外風(fēng)險；建立健全科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)，各部門相互牽制、相互制約，把醫(yī)院的各項業(yè)務(wù)劃分到具體的工作崗位，給予相應(yīng)的責(zé)任和權(quán)限；將醫(yī)院財產(chǎn)的實物管理與價值管理進行有機整合。在對醫(yī)院價值循環(huán)進行反映和監(jiān)督的同時，還要注重實物管理，分析差異、及時發(fā)現(xiàn)，并采取相應(yīng)措施，及時糾正不利差異，防止錯誤的發(fā)生。

（四）健全行之有效的風(fēng)險防范機制

在做好醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制的情況下，還要建立一套高效的風(fēng)險防范機制。具體的說，首先要組織成立財務(wù)風(fēng)險控制小組。風(fēng)險控制小組成員主要由賬務(wù)處理、財務(wù)審核、票據(jù)管理和門急診、出入院處組長等以及各個崗位的人員組成。另外，風(fēng)險防范小組還要整合流程再造的管理理念，市場對那些司空見慣的財務(wù)流程進行梳理分析，發(fā)現(xiàn)重點風(fēng)險環(huán)節(jié)以及風(fēng)險控制點，針對發(fā)現(xiàn)的問題制定操作細則和規(guī)章制度，并且確保制度的執(zhí)行和落實。

五、結(jié)束語

財務(wù)風(fēng)險是新環(huán)境下醫(yī)院針對市場競爭形成的必然產(chǎn)物，伴隨著國內(nèi)衛(wèi)生體制改革的不斷深入，醫(yī)療市場競爭日益激烈，醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險越來越明顯。這就要求醫(yī)院的領(lǐng)導(dǎo)決策層及財務(wù)管理人員能夠及時發(fā)現(xiàn)這些問題，并解決它們。因此，各級醫(yī)院要增強風(fēng)險意識，通過監(jiān)測、預(yù)測以及控制手段來實現(xiàn)降低、消除風(fēng)險來減少財務(wù)醫(yī)院風(fēng)險，只有采取及時有效措施，才能更好地適應(yīng)新環(huán)境下醫(yī)院的財務(wù)管理，確保醫(yī)院能夠持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

參考文獻：

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一 籌資風(fēng)險概念及其分類

籌資風(fēng)險是指因為企業(yè)負債籌資而導(dǎo)致的到期不能償債的一種可能性。企業(yè)籌資風(fēng)險一般可以分為收支性財務(wù)風(fēng)險和現(xiàn)金性籌資風(fēng)險。

收支性籌資風(fēng)險主要是因為企業(yè)在收不抵支的情況下到期無力償還債務(wù)本息的一種風(fēng)險。從收支性籌資風(fēng)險的概念來看，收支性的財務(wù)風(fēng)險是一種全局的風(fēng)險，一旦企業(yè)產(chǎn)生收支性財務(wù)風(fēng)險，則意味著可能會出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營失敗的情況，或者是企業(yè)已經(jīng)處于資不抵債瀕臨破產(chǎn)的境況。

現(xiàn)金性籌資風(fēng)險是因為現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金短缺，以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不匹配而形成的一種支付風(fēng)險。首先，從會計實務(wù)來看，現(xiàn)金性籌資風(fēng)險對企業(yè)未來的籌資并沒有太大影響。其次，受會計處理中權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響，即便是企業(yè)當(dāng)期的收支，實際上也并不等于企業(yè)已經(jīng)有了現(xiàn)金的流入。所以，現(xiàn)金性籌資風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因是因為企業(yè)理財問題，是企業(yè)在現(xiàn)金預(yù)算安排不妥或是因執(zhí)行不力而造成的一種支付危機。最后，由于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)搭配問題也會使企業(yè)在某一時間點遇到償債高峰的風(fēng)險。

二 企業(yè)籌資風(fēng)險的特征分析

1．可控性

企業(yè)籌資風(fēng)險的產(chǎn)生具有一定的不確定性，但籌資風(fēng)險的發(fā)生并不是簡單的意外，而是有一定規(guī)律可以遵循的。企業(yè)應(yīng)該依據(jù)以往類似事件的相關(guān)資料，以及其他一些資料，同時使用的技術(shù)方法對可能產(chǎn)生的一些籌資風(fēng)險進行合理的預(yù)測，從而使用一定措施來進行防范和控制。

2．客觀性

籌資風(fēng)險的產(chǎn)生是因為企業(yè)中一些難以預(yù)料和無法控制的因素。但這些因素卻是實實在在存在的。也就是說，這些風(fēng)險的產(chǎn)生很多時候是無法避免和消除的。在實務(wù)中，只能通過一些科學(xué)的方法和手段來進行應(yīng)對，以避免或減輕損失的發(fā)生和擴大。

3．雙重性

企業(yè)籌資風(fēng)險往往具有雙重性。企業(yè)籌資風(fēng)險是客觀存在的，但也會給企業(yè)起到很好的財務(wù)杠桿的作用。因此，企業(yè)籌資是一把雙刃劍。而且，企業(yè)的收益和風(fēng)險往往存在著正比例關(guān)系，往往是風(fēng)險越大的情況下收益會越高，而風(fēng)險較小的時候企業(yè)的收益也會越低。

三 籌資風(fēng)險對于企業(yè)的影響分析

1．過度負債會降低企業(yè)的再籌資能力

企業(yè)過度負債會導(dǎo)致企業(yè)一些債務(wù)的負擔(dān)過大。如果債務(wù)已經(jīng)到期還不能償還，信譽較好的企業(yè)還可以進行繼續(xù)舉債，但對于信譽不太好的企業(yè)，金融機構(gòu)或合作企業(yè)就會對其信譽降級，從而很難再進行籌資，企業(yè)的籌資能力也隨之下降。

2．負債經(jīng)營也會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)要進行負債經(jīng)營，就應(yīng)該保證其投資的收益會大于企業(yè)的資金成本。否則，企業(yè)將會出現(xiàn)虧損或是資不抵收的狀況，這無形中會降低企業(yè)的償債能力。企業(yè)在負債數(shù)額不變的情況下，發(fā)生的虧損越多，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也會隨之變大。過度的負債必然會使自身的籌資風(fēng)險增大，這不僅僅是因為企業(yè)要支付巨額的利息，同時，企業(yè)的安全性和競爭力也會不斷降低。這將直接危及企業(yè)的健康發(fā)展。一些對于債務(wù)管控和資金運作能力較差的企業(yè)，最終將會因為無力進行債務(wù)償還而破產(chǎn)?；I資風(fēng)險的終極表現(xiàn)是，企業(yè)在破產(chǎn)之后所清理的剩余財產(chǎn)已經(jīng)不足以支付債務(wù)。

四 企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施分析

1．提升資產(chǎn)的流動性

首先，企業(yè)要制定合理的資金使用籌資規(guī)模。在某些情況下，要采取一定的措施來提升資產(chǎn)的流動性。在安排現(xiàn)金余額的時候，企業(yè)要根據(jù)以往對現(xiàn)金使用的情況來科學(xué)安排現(xiàn)金的數(shù)額，不僅僅是要確定合理的現(xiàn)金余額，還需要最大限度地提升資產(chǎn)的質(zhì)量，從而使當(dāng)前資產(chǎn)的流動性不低于警戒水平。其次，企業(yè)通過分析現(xiàn)有的到期債務(wù)比和現(xiàn)金債務(wù)總額與現(xiàn)金流動負債比來科學(xué)地研究企業(yè)自身的籌資防范?？偟膩碚f，這些比例越高，企業(yè)所承擔(dān)債務(wù)的能力就會越強。反之，如果這些比例越低，則企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力也會越差。

2．樹立正確的風(fēng)險防范

市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)是獨立的市場主體，必須能夠獨立地進行風(fēng)險承擔(dān)。在市場環(huán)境多變的情況之下，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的內(nèi)外部環(huán)境也會不斷變化，這樣難免會造成企業(yè)經(jīng)營的實際結(jié)果和預(yù)期效果發(fā)生偏離，從而造成企業(yè)資金方面的問題。因此，作為市場主體，牢固樹立風(fēng)險意識是非常必要的。在進行企業(yè)籌資的時候，一定要注意合同風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。只有這樣，才能最大限度地減少企業(yè)的籌資風(fēng)險，保障企業(yè)順利進行生產(chǎn)經(jīng)營活動。

參考文獻

［1］張敏.我國上市公司融資偏好影響因素及對策分析［J］.科協(xié)論壇（下半月），2008（12）

篇7

中圖分類號：F032.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-00-01

一、什么是資本結(jié)構(gòu)？

(一)資本結(jié)構(gòu)的概念

資本結(jié)構(gòu)也稱融資結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)在籌集資金時，由不同的渠道取得的資金之間的有機構(gòu)成及其比例關(guān)系。它不僅包括負債與權(quán)益的構(gòu)成比例關(guān)系，而且包括全部負債中流動負債與長期負債的構(gòu)成與比例以及權(quán)益資本內(nèi)部的構(gòu)成與比例。資本結(jié)構(gòu)涉及到企業(yè)籌資，經(jīng)營，利益分配等各個方面，是影響企業(yè)長期償債能力的重要因素，也是檢驗企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要指標。

(二)資本結(jié)構(gòu)的類型

不同的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本和財務(wù)風(fēng)險是各不同的。資金成本是指企業(yè)為獲取某類資本所要村出的代價。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌措資本對資金的供應(yīng)者承擔(dān)的義務(wù)和可能發(fā)生的風(fēng)險。最佳的資本結(jié)構(gòu)是資金成本最低而財務(wù)風(fēng)險最小的融資結(jié)構(gòu)。事實上，這種資本結(jié)構(gòu)是不存在的，低資金成本往往伴隨著高財務(wù)風(fēng)險，而低財務(wù)風(fēng)險又與高資金成本相聯(lián)系。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，在財務(wù)風(fēng)險與資金成本之間衡量，選擇最適合自己生存和發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。在實踐中存在三種資本結(jié)構(gòu)類型：保守型資本結(jié)構(gòu)，中庸型資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)。

保守型資本結(jié)構(gòu)，是指在資本結(jié)構(gòu)中主要采取資本融資，且在負債融資結(jié)構(gòu)中以長期負債為主。在這種資本結(jié)構(gòu)之下，企業(yè)減輕了短期償債的壓力，財務(wù)風(fēng)險較低，但是由于資本融資與長期負債融資的成本較高，又會加大企業(yè)的資金成本。由此可見，這是一種低財務(wù)風(fēng)險，高資金成本的資本結(jié)構(gòu)。一般適用于偏好低財務(wù)風(fēng)險的經(jīng)營者，剛剛新建的企業(yè)，或是規(guī)模較小的企業(yè)。

中庸型資本結(jié)構(gòu)，是指資本融資與負債融資的比重主要根據(jù)資金使用用途來確定，即資本融資與長期負債融資用于購買企業(yè)廠房，機器設(shè)備等長期資產(chǎn)，而流動負債融資主要用于購買材料，燃料，辦公用品等流動資產(chǎn)。同時，還應(yīng)使資本與負債資本融資的比重保持在較為合理的水平上。由此可見，這是一種中等財務(wù)風(fēng)險和中等資金成本的資本結(jié)構(gòu)。大多數(shù)企業(yè)界可根據(jù)自身的情況，調(diào)節(jié)資本與負債資本融資的比重，采用中庸型資本結(jié)構(gòu)。

風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)，是指在資本結(jié)構(gòu)中主要采用負債融資，流動負債也被長期資產(chǎn)大量占用。在這種資本結(jié)構(gòu)之下，企業(yè)資本很少，資金成本很低，但是有大量負債融資，企業(yè)得面對嚴峻貸款壓力，高財務(wù)風(fēng)險，以及隨時都有破產(chǎn)的可能。由此可見，這是一種高財務(wù)風(fēng)險峰，低資金成本的資本結(jié)構(gòu)。在實踐中，高風(fēng)險行業(yè)必然帶來高額的利潤，所以只有特殊的企業(yè)，在特定的情況下，才會采用風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)。

二、如何優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)？

(一)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法

企業(yè)在籌措資金時，隨著周圍經(jīng)濟環(huán)境的變化，資本結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)為一種動態(tài)的結(jié)構(gòu)調(diào)整過程。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法有兩種：存量調(diào)整和流量調(diào)整。

存量調(diào)整是在企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下，對現(xiàn)存自有資本和負債進行結(jié)構(gòu)上的相互轉(zhuǎn)化，存量調(diào)整主要運用于企業(yè)負債比例過高。

流量調(diào)整是通過追加或縮小企業(yè)現(xiàn)有的資本數(shù)量，以實現(xiàn)原有資本結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。方法一，追加企業(yè)現(xiàn)有資本數(shù)量。若企業(yè)資產(chǎn)負債比率過低，且企業(yè)效益良好時，為充公發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，可以追加貸款。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是確定負債與所有者權(quán)益的適宜比例。企業(yè)可以通過比較投資利潤率與資金成本率的高低來決定貸款的多與少。一般來說，當(dāng)投資利潤率高于資金成本率時，貸入的資金越多，企業(yè)的經(jīng)營者充分利用財務(wù)杠桿，投資者就能獲得更多的利潤；當(dāng)投資利潤率低于資金成本率時，此時，企業(yè)管理者要盡可能減少借入資本，充分利用自有資本，企業(yè)的所有者才不至于流失更多本該所于自己的利潤。方法二，縮小企業(yè)現(xiàn)有資本數(shù)量。若企業(yè)資產(chǎn)負債比率過高，財務(wù)形象欠佳，可以通過提前償還債務(wù)，提高企業(yè)信用等級等方法。

(二)對不同企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施

我認為在現(xiàn)實生活中，客觀上存在著資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合。負債籌資是資金成本最低的籌資方式。在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金利息在企業(yè)支付所得稅之前支付；且債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較小，要求的報酬也相對較低，因此債務(wù)資金的成本通常是最低的。負債籌資的資金成本雖然低于其它籌資方式，但是不能用單項資金成本的高低作為衡量的標準。只有當(dāng)企業(yè)總資金成本最低時的負債水平才是較為合理的，必須考慮到財務(wù)風(fēng)險的加大對資金成本的影響。企業(yè)在籌資決策中，要根據(jù)企業(yè)自身的實際情況，通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理。不同的企業(yè)應(yīng)采取不同的資本優(yōu)化措施。

對于規(guī)模小，或新建的企業(yè)，首先，應(yīng)采取謹慎的態(tài)度，以本行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為標準，控制好本企業(yè)的負債融資。其次，由于企業(yè)新建或規(guī)模較小，其抗風(fēng)險能力較弱，可盡量采用資本融資；同時在負債融資中又以長期負債為主。這樣做，雖然會增加資金成本，但可減輕企業(yè)短期償債壓力，從而降低財務(wù)風(fēng)險。

篇8

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）10-0096-02

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

財務(wù)風(fēng)險的定義目前對財務(wù)風(fēng)險的概念及范圍的確定未給出一致的觀點，綜合起來主要有兩類比較典型的觀點：一是財務(wù)風(fēng)險財務(wù)活動論，即廣義的財務(wù)風(fēng)險論；二是財務(wù)風(fēng)險負債籌資論，也即狹義的財務(wù)風(fēng)險論。有人認為狹義財務(wù)風(fēng)險觀點過于片面，負債經(jīng)營對于不同成長期的企業(yè)影響并不同，對于成長 性良好的企業(yè)來說，負債經(jīng)營可以充分利用財務(wù)杠桿作用，可以為企業(yè)帶來更多的效益;但對于成長末期的企業(yè)來講，必須要認真考慮負債經(jīng)營的成本，合理控制負 債比率，否則后果不堪設(shè)想。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因：

1.經(jīng)濟環(huán)境因素，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟體制、經(jīng)濟政策及企業(yè)自身機制對籌資和投資的影響。

2.金融市場因素，主要是指金融市場的發(fā)育完善程度以及利率和匯率的變化。

3.政治環(huán)境和法律環(huán)境因素，如政治是否穩(wěn)定、有關(guān)法律如何變化等。這些因素不是企業(yè)自身所能夠控制。

4.在籌資過程中，不能有效地控制財務(wù)風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定著企業(yè)的風(fēng)險水平和企業(yè)的總體負債能力。企業(yè)的不同籌資組合將直接影響籌資成本的高低和籌資風(fēng)險的大小。企業(yè)在負債能力上具有杠桿效應(yīng)。但企業(yè)經(jīng)營效益不佳時，這種杠桿作用會起到相反作用，使整個企業(yè)也蒙受損失。資本結(jié)構(gòu)不合理，中國企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多企業(yè)對銀行的依賴性很大，企業(yè)過分依賴銀行當(dāng)出現(xiàn)支付危機時，一方面自己失去信任而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。資金回收策略不當(dāng)，現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。收益分配政策不規(guī)范，分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而影響企業(yè)資金的來源。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實現(xiàn)情況，不進行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。

5.盲目投資，加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)盲目追求規(guī)模效益，通過資產(chǎn)重組等方式不斷擴大企業(yè)規(guī)模，企望通過擴大規(guī)模來進一步提高效率和競爭力。事實上，過分追求規(guī)模經(jīng)濟有可能導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟，并使財務(wù)風(fēng)險加大。投資缺乏科學(xué)性，企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi) 投資主要是固定資產(chǎn)投資，在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全而、不真實以及決策者決策能力低下等原因?qū)е峦顿Y決策失誤頻繁發(fā)生，投資無法按期收回給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

6.企業(yè)管理的缺陷，放大了財務(wù)風(fēng)險。主要表現(xiàn)在：（1）財務(wù)人員的風(fēng)險意識較為淡薄，沒有對財務(wù)風(fēng)險引起足夠的重視。在現(xiàn)代企業(yè)中，許多財務(wù)人員認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)人員的風(fēng)險概念狹隘，缺乏正確的市場風(fēng)險意識。（2）財務(wù)決策沒有經(jīng)過科學(xué)的分析論證，決策失誤經(jīng)常發(fā)生。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，中國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著主觀決策及經(jīng)驗決策的現(xiàn)象。

二、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制與防范策略

1.樹立正確的財務(wù)風(fēng)險觀念。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作用于企業(yè)，通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)流動性下降、經(jīng)營資金不足、資產(chǎn)負債率過高、債務(wù)負擔(dān)沉重及盈利能力下降等，這些問題都與企業(yè)財務(wù)會計的管理直接相關(guān)。企業(yè)在日?；顒又袘?yīng)居安思危，樹立風(fēng)險觀念，強化風(fēng)險意識。具體來說，應(yīng)加強動態(tài)分析，認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn) 經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應(yīng)能力。提高風(fēng)險價值觀念，設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配置高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理的規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項工作，理順企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險。建立合理的資本結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)是由于負債比例過高導(dǎo)致的，因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計合理的資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)呢搨?、降低資金成本，而且還要控制負債的規(guī)模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務(wù)風(fēng)險。只有這樣才能使企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引各方投資。企業(yè)應(yīng)充分利用資本市場和金融市場，改變單一的貸款融資方式，合理選擇發(fā)行股票、銀行貸款、發(fā)行債券及商業(yè)信用等方式，以“融資組合”的方式籌集企業(yè)經(jīng)營所需的資金，降低融資成本，減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。負債融資是一把雙刃劍，既能為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，又會帶來財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)劃和償債能力等確定資本結(jié)構(gòu)。應(yīng)使負債結(jié)構(gòu)合理、債源分布平衡、還債時間均勻、債務(wù)搭配合理。長期負債與短期負債比例要適中，同時，要考慮到負債的還債時 間，長短期分布要均勻，要與投資回收期聯(lián)系起來，防止還債高峰過早到來、集中到來。此外，還要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，采取多種形式的籌資渠道。只有這樣才能規(guī)避風(fēng)險、防范風(fēng)險。

3.完善風(fēng)險管理機構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機構(gòu)，對風(fēng)險實施及時有效的管理，只有對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)組織化運作，才能使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理得到足夠的重視，實現(xiàn)真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設(shè)立一個財務(wù)風(fēng)險管理處并配備相應(yīng)的人員，對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險，建立健全風(fēng)險控制機制。另外，治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險的表現(xiàn)，因此，首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險控制能力，實現(xiàn)科學(xué)決策與科學(xué)管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次要建立監(jiān)督控制機制，特別要加強授權(quán)批準和會計監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計。再次是財務(wù)和會計應(yīng)該分設(shè)，單位分管領(lǐng)導(dǎo)分開，分別設(shè)置管理中心，各負其責(zé)。最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計機構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評審和風(fēng)險估計。

4.確定合理的借款額度，確保借款償還能力、負債能否償還是建立在投資未來的收益上，只要未來的收益大于資金成本，應(yīng)該說，舉債是安全的。財務(wù)管理上用稅息前盈余和每股收益分析法來確定企業(yè)合理的負債資本比例，這種分析法實際上說明企業(yè)收益能力對負債規(guī)模的影響。對于一個企業(yè)來說，在確定合理的負債規(guī)模時，還要考慮企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、所處行業(yè)的經(jīng)營特點、企業(yè)銷售的穩(wěn)定性、企業(yè)籌資能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素，對于經(jīng)營周期性波動小、預(yù)期收入樂觀、籌資能力強的企業(yè)可適當(dāng)擴大負債規(guī)模。企業(yè)應(yīng)根據(jù)資金使用期限、預(yù)期現(xiàn)金流量狀況，確定借款期限，并要運用流動比率、速動比率、負債資產(chǎn)比率、長期適合率等因素指標的計算來衡量。

5.加強企業(yè)投資過程中的風(fēng)險控制。市場經(jīng)濟條件下，投資風(fēng)險的存在是客觀的、必然的。一個企業(yè)要在市場中生存、發(fā)展并取得收益，就必須敢于冒風(fēng)險，富于開拓精神，善于捕捉時機，以便掌握主動權(quán)，取得較高的收益，但同時要學(xué)會控制風(fēng)險，以最低的風(fēng)險或代價，取得最高的收益。相反，不去冒險，過于謹慎小心，反而會使企業(yè)失去更多的機遇，從而抑制了企業(yè)的發(fā)展。所以，在實際工作中，必須在風(fēng)險和收益之間合理取舍并加以適當(dāng)控制，才能增強企業(yè)的競爭力，進一步提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益。

6.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。任何企業(yè)從產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，進而發(fā)展成為財務(wù)危機，最后導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，都有一個漸進和積累的過程。財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是可預(yù)測的。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身需要建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，并采取有效的風(fēng)險防范方法將風(fēng)險轉(zhuǎn)化，降低損失出現(xiàn)的概率，將風(fēng)險可能造成的損失降到最小。具體可從以下幾個方面建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系：健全財務(wù)信息收集和傳遞機制。財務(wù)預(yù)警體系的重要前提是建立靈活高效的信息系統(tǒng)，形成信息收集、傳遞的快捷的渠道。這個信息系統(tǒng)應(yīng)能提供及時完整的經(jīng)營資料和數(shù)據(jù)，同時，還應(yīng)配備專門的人員對信息進行收集、處理和反饋，并向預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。應(yīng)堅持定性分析和定量分析相結(jié)合。定量分析往往具有客觀、易于度量的特點，定性分析則是主觀性、模糊性的特點。僅僅是計算、對比幾個比率和指標是無法實現(xiàn)財務(wù)預(yù)警的，必須全面使用現(xiàn)代信息技術(shù)以及管理學(xué)等知識，在重視定量分析的同時加強定性分析方法的應(yīng)用。完善風(fēng)險處理機制。對預(yù)測發(fā)生的和已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險應(yīng)采取及時、有效的預(yù)防、控制和處理措施。建立財務(wù)預(yù)警責(zé)任機制。財務(wù)預(yù)警的實施必須要將風(fēng)險的責(zé)任落實到具體每個人，一旦發(fā)生問題，能夠及時尋找負責(zé)對象，并結(jié)合有效的獎懲制度，促使負責(zé)人提高警惕。

篇9

關(guān)鍵詞 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險評價體系 設(shè)計原則 評價體系結(jié)構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立旨在能夠預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，無論是企業(yè)還是公司，只要是市場經(jīng)濟的參加主體都會遇到財務(wù)方面的問題，因此建立完善的財務(wù)風(fēng)險評價體系就變得尤為重要。健全的財務(wù)風(fēng)險評價體系建立的過程必須遵循嚴格的程序，還要嚴格遵循體系設(shè)計的原則，制定明確合理的設(shè)計目標。另外還要對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因進行詳細的分析，以便建立財務(wù)風(fēng)險評價體系。

一、評價體系的設(shè)計原則

財務(wù)風(fēng)險評價體系設(shè)計的原則體現(xiàn)在三個方面：科學(xué)性、綜合性和合理性。財務(wù)風(fēng)險評價體系監(jiān)理的過程中會遇到許多的報表和數(shù)據(jù)化的資料，例如利潤表、現(xiàn)金流量表企業(yè)債務(wù)報表等。針對這些報表要進行科學(xué)、綜合的分析，以便發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?jié)撛诘呢攧?wù)風(fēng)險，除此之外還要引進一些新的財務(wù)分析指標來完善財務(wù)風(fēng)險評價體系。準確的把握財務(wù)風(fēng)險才能及時的應(yīng)對企業(yè)發(fā)展的問題。嚴格把握這三個原則才能準確的分析財務(wù)風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險的概念及緣由

財務(wù)風(fēng)險就是指在各項財務(wù)活動中由于一些突發(fā)的難以預(yù)料的不定因素造成財務(wù)受損。針對企業(yè)財務(wù)來講，財務(wù)風(fēng)險就是企業(yè)負債的風(fēng)險。它有可能會使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程出現(xiàn)資金不足或滯后的影響，嚴重的還會使企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險。了解了財務(wù)風(fēng)險的含義后，建立健全財務(wù)風(fēng)險評價體系就顯得更加必要。

導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的原因有很多，其中最主要的是以下原因。第一，外部環(huán)境因素。此處的外部環(huán)境因素是指經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境以及社會環(huán)境中的有關(guān)企業(yè)文化的環(huán)境。用哲學(xué)的觀點看，這些因素都是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的外因。盡管它對財務(wù)風(fēng)險的影響不是直接性的，但是它卻對企業(yè)內(nèi)部發(fā)展有著重要的意義。第二，財務(wù)活動的多樣性和復(fù)雜性。財務(wù)風(fēng)險體現(xiàn)在多個方面，例如企業(yè)成本的控制，經(jīng)營過程中的財務(wù)支出和收入，外資的投入等。財務(wù)活動的復(fù)雜和多變的特性決定了財務(wù)管理的問題增多，直接導(dǎo)致了風(fēng)險的產(chǎn)生。第三，財務(wù)決策的盲目性。決策的失誤是導(dǎo)致風(fēng)險的最主要的原因。財政決策出現(xiàn)失誤會直接影響財務(wù)風(fēng)險。由此產(chǎn)生的決策失誤會引起一系列問題，管理混亂、權(quán)責(zé)不明等。這樣不僅會使財務(wù)的使用效率降低還會使企業(yè)發(fā)展緩慢。無形中增加了企業(yè)經(jīng)營管理的風(fēng)險。

三、財務(wù)風(fēng)險評價體系的提出

財務(wù)風(fēng)險評價體系的提出適應(yīng)了市場經(jīng)濟的發(fā)展，也是促進企業(yè)發(fā)展的有效途徑。建立財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立在一定程度上加強了企業(yè)的自我審視，還能幫助企業(yè)針對出現(xiàn)的風(fēng)險制定相應(yīng)的處理措施，以減少財務(wù)危機發(fā)生的頻率。同時還能增強企業(yè)自身抵制風(fēng)險的能力，促進企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。目前針對財務(wù)風(fēng)險評價體系的模式主要有三種：單項評價、多項評價、復(fù)合評價。這里的單項、多項、復(fù)合是指針對的財務(wù)對象的個數(shù)。例如單項的財務(wù)風(fēng)險評價體系主要是針對單一的財務(wù)狀況進行預(yù)防，這樣可以縮小評價的范圍，使財務(wù)風(fēng)險的分析更加準確。簡單易行，而且大大的提高了財務(wù)管理的效率。但是它的對象過于單一，對于企業(yè)發(fā)展過程中產(chǎn)生的新的財務(wù)狀況則不能分析，不能滿足風(fēng)險的預(yù)防的措施。多項評價則比單項評價更加具有綜合性，可以從多個方面進行分析。但是大多數(shù)情況下這種方式存在盲目性，不能充分考慮實際和現(xiàn)狀。不能從根本上解決財務(wù)風(fēng)險的分析。最后是復(fù)合評價，也叫做平衡評價，這種模式具有一定的靈活性，它會根據(jù)不同的情況采取不同的財務(wù)風(fēng)險評價。以便企業(yè)做出正確的抉擇和預(yù)防風(fēng)險的方案措施。

四、財務(wù)風(fēng)險評價體系的缺陷及建立

財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立不是一件容易的事，首先我們要了解目前財務(wù)風(fēng)險評價體系存在的缺陷和不足，對癥下藥。如今的財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立指標不完善，指標的選擇性較少，同時還缺乏目標性和全面性。另一方面評價體系的設(shè)計太過單調(diào)，只專注某一個方面。例如企業(yè)只關(guān)注到運營的財務(wù)狀況，忽視了企業(yè)的償債能力和現(xiàn)實問題，對運營能力沒有正確的認識。企業(yè)的發(fā)展不止靠經(jīng)營的好壞還要關(guān)注財務(wù)的風(fēng)險問題，如果企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生了債務(wù)，不能如期償還就會嚴重影響企業(yè)的前途，降低企業(yè)的盈利，嚴重時可能會導(dǎo)致破產(chǎn)。所以在建立財務(wù)風(fēng)險評價體系的時候要全面分析情況，準確把握企業(yè)發(fā)展的財務(wù)變化，面對不定因素要及時分析不能草草了事。在科技發(fā)達的如今，財務(wù)風(fēng)險評價也要創(chuàng)新，不能忽視信息化的發(fā)展。財務(wù)風(fēng)險評價體系的指標不只包括財務(wù)方面的，還包括非財務(wù)方面的指標。例如企業(yè)的市場占有率、人力資源等。這些因素也會影響財務(wù)風(fēng)險的分析評價。所以不能忽視非財務(wù)的評價指標，促進評價指標的完善和完整全面。綜上可訴，可以看出財務(wù)風(fēng)險評價體系建立的關(guān)鍵在于準確全面的把握財務(wù)風(fēng)險的對象，同時還要兼顧一些非財務(wù)的評價指標。只有做好了這兩方面，再加上良好的管理制度，可以促進企業(yè)的有效快速發(fā)展。

總結(jié)：財務(wù)風(fēng)險評價體系作為關(guān)系到企業(yè)甚至國家的經(jīng)濟發(fā)展的重要方面，就要求市場主體在發(fā)展的過程中要正確的處理好財務(wù)和發(fā)展的關(guān)系，建立財務(wù)風(fēng)險評價體系可以避免發(fā)展過程中出現(xiàn)的風(fēng)險，還能減少不必要的損失，小者可以促進企業(yè)的健康發(fā)展，大者還能完善市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。另外財務(wù)安全還關(guān)系著每一個市場主體的發(fā)展，建立健全的財務(wù)風(fēng)險評價體系可以在保障企業(yè)快速發(fā)展的情況下確保廣大債權(quán)人和員工的切身利益，在一定程度上還嚴厲打擊了違法造價活動，實現(xiàn)共贏的目標。

篇10

一、收益的概念及其計算

1.收益的概念：

（1）含義：

收益：資產(chǎn)價值在一定時期的增值（沒有特別指出的是一年）

第一步：持有期收益（資產(chǎn)收益額）=股利收入I+買賣價差收入（股票）=利息收入D+買賣價差收入（債券）=投資收益額（I、D）+投機收益額（買賣價差收入）（絕對數(shù)概念）

持有期收益率（資產(chǎn)收益率）=收益額/投資額*100%=投資收益率+投機收益率=（投資收益額/投資額+投機收益額/投資額）*100%

第二步：如果收益率不是按年表示的收益率，則應(yīng)當(dāng)換算為按年表示的收益率 。

注：該組公式適用于時間較短而不考慮貨幣時間價值的（不考慮時間、折現(xiàn)問題）

（2）表示 ： 絕對數(shù)、相對數(shù)。一般情況下收益的表現(xiàn)形式用相對數(shù)的表現(xiàn)形式，而不用絕對數(shù)的表現(xiàn)形式。

二、計算：

1.單項資產(chǎn)收益率的計算。（同上）

2.投資組合收益率的計算：（目標：降低風(fēng)險的同時不降低收益）各種投資所占的比重（一般用W表示）乘以該種投資的收益率，然后將其求和。

3.對購買方而言叫投資（組合）收益率，對于發(fā)行方而言叫單項資金成本或加權(quán)資金成本計算。

三、債券收益率分類

1.票面收益率：（印好的）

2.本期收益率（投資收益率）=年利息/買入價*100%

3.持有期收益率 （同1收益含義中的計算）

4.以上1-3一般都不考慮貨幣時間價值或折現(xiàn)問題，若時間超過一年，則要考慮貨幣時間價值問題。

四、股票收益率的分類：

1.本期收益率=年現(xiàn)金股利/本期股票價格*100%

2.持有期收益率=[（股票出售價-買入價）+持有期間的現(xiàn)金股利]/股票買入價*100%

3.持有超過一年的，考慮貨幣時間價值（1）股票固定模型.（2）股票固定增長模型（3）三階段模型）

五、資產(chǎn)收益率的類型

1.實際收益率（持有期收益率）

2.名義收益率（債券上印好的，除債券外別的沒有）

3.預(yù)期收益率（將來收益率）=投資人必要報酬率（最低要求收益率）=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

六、期望收益率的計算

1.知道概率的情況下 ：

例：某飯店收益率為40%的概率為30%，收益率為25%的概率為50%，收益率為-10%的概率為20%

期望收益率E= 40%*30%+25%*50%+（-10%）*20%=22.5%

2.不知道概率的情況下：（簡均法）

期望收益率E=（40%+25%-10%）/3=18.33%

3.公式

E＝Rf＋β(Rm-Rf )

E=Rf+b*V

七、風(fēng)險的概念及計算

1.風(fēng)險的概念：風(fēng)險伴隨著收益（高收入，高風(fēng)險）

（1）含義：收益過程當(dāng)中的不確定性（P23頁）

2.分類：

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險（市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險）比如：戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、全球的原材料價格上漲。

（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險（公司特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險）比如：罷工

3.表示： β（貝塔）

4.風(fēng)險的計算：

財務(wù)風(fēng)險：資金利潤率高于息稅前利率的，借款越少越好；資金利潤率低于息稅前利潤的，借款越多越好。

（1）收益率的方差：

例：某企業(yè)期望收益率為40%的概率為30%，期望收益率為20%的概率為50%，期望收益率為-10的概率為20%。

①先求期望收益率；E=30%*40%+50%*20%+20%*（-10%）=20% 。②σ的平方=（40%-20%）的平方*30%+（20%-20%）的平方*50%+（-10%-20%）的平方*20%=3%

（2）收益率的標準差：收益期偏離期望的收入

收益率的標準差σ=收益率的方差開平方

引入標準離差率的原因是：當(dāng)兩個投資方案收益、風(fēng)險都不相同時，無法做出決策只能取決于投資者的態(tài)度，但此時需要計算兩方案的風(fēng)險大小。

（3）標準離差率是收益率的標準差與期望值之比。

收益率的標準離差率V=σ/ E

（4）協(xié)方差σ1*σ2*rjp 是分散非系統(tǒng)風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)，是衡量兩組系數(shù)

（5）β衡量系統(tǒng)風(fēng)險

①公式法：

(σ個*σ市*rjp)/(σ市)的平方=(σ個/σ市)*rjp=β

進而可以推出 σ市*β=σ個*rjp

②單個法：

Ki=Rf＋β(Rm-Rf )

若告知風(fēng)險報酬率反求β

③加權(quán)法：

八、風(fēng)險與收益的關(guān)系

1.關(guān)系： 高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益，無風(fēng)險，基本收益（國庫券）

必要收益率 = Rf＋(Rm-Rf)= Rf+b*V

風(fēng)險收益率＝b*v= Rm-Rf(證券市場平均的風(fēng)險報酬)

Rm是整個證券市場平均報酬率＝平均有風(fēng)險+平均的無風(fēng)險Rf

2.計算

資本資產(chǎn)定價模型Ki=Rf+β(Rm－Rf)＝Rf＋b*v

b*v風(fēng)險報酬率

風(fēng)險報酬系數(shù)（風(fēng)險價值系數(shù)）（一般已知）b= 風(fēng)險報酬率/總風(fēng)險V