導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇投資好方法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

Abstract: This paper discussed on the engineering design phase of the investment in control measures, point out a few days is recommended for the peer reference.Key words: control; works; investment

中圖分類號(hào)：TU723 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)：2095-2104（2012）

工程項(xiàng)目涉及到的投資金額龐大，充分利用好每筆資金有助于成本造價(jià)的控制。設(shè)計(jì)階段是投資控制的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，這就要求設(shè)計(jì)單位能不斷完善自己的設(shè)計(jì)工作。根據(jù)工程項(xiàng)目實(shí)施的具體情況，對(duì)設(shè)計(jì)階段造價(jià)控制需要把握多方面的內(nèi)容。

1 加強(qiáng)執(zhí)行限額政策，確實(shí)優(yōu)化方案設(shè)計(jì)

設(shè)計(jì)階段的成本造價(jià)控制工作，應(yīng)該注重設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，不斷推廣運(yùn)用限額設(shè)計(jì)策略。經(jīng)過對(duì)成本資金的限制，可提高設(shè)計(jì)人員的責(zé)任性，使其在有限資金范圍內(nèi)提供最可靠的施工方案。根據(jù)建筑施工標(biāo)準(zhǔn)初步設(shè)計(jì)總概算控制技術(shù)設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)，且在滿足建筑質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的前提下合理分配的投資限額控制設(shè)計(jì)，控制好項(xiàng)目資金的分配運(yùn)用。設(shè)計(jì)單位要綜合考慮所設(shè)計(jì)方案的經(jīng)濟(jì)性，如：成本造價(jià)、經(jīng)濟(jì)效益等，這些有助于投資金額的科學(xué)分配使用。作為設(shè)計(jì)人員，在初步設(shè)計(jì)時(shí)要加強(qiáng)施工方案的審核，防止方案執(zhí)行后出現(xiàn)太多的變更次數(shù)。工程專家要當(dāng)好設(shè)計(jì)人員的經(jīng)濟(jì)參謀，通過收集各方資料來指導(dǎo)人員設(shè)計(jì)工作。財(cái)務(wù)人員也要配合設(shè)計(jì)人員工作，對(duì)所設(shè)計(jì)方案的成本消耗嚴(yán)格核算，控制好每筆投資資金的使用，滿足控制工程投資實(shí)行限額設(shè)計(jì)的目的。建筑經(jīng)濟(jì)專業(yè)人員參加設(shè)計(jì)階段全過程管理，從經(jīng)濟(jì)適用的角度對(duì)設(shè)計(jì)中造成不必要的浪費(fèi)進(jìn)行干預(yù)，對(duì)各方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的充分論證，達(dá)到控制投資優(yōu)化設(shè)計(jì)的目的。除此之外，設(shè)計(jì)單位工作人員要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)的樹立，增強(qiáng)建筑設(shè)計(jì)的責(zé)任感，在成本造價(jià)控制中發(fā)揮好自己的作用。建設(shè)單位、設(shè)計(jì)單位之間商議結(jié)束后，應(yīng)通過合同的方式將雙方的責(zé)任義務(wù)明確下來，在建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段協(xié)調(diào)工作，保證設(shè)計(jì)方案的科學(xué)性。對(duì)因設(shè)計(jì)不當(dāng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失，施工單位要依法追究設(shè)計(jì)人員責(zé)任，并給予經(jīng)濟(jì)方面的索賠。

2 積極運(yùn)用價(jià)值工程，大力提高設(shè)計(jì)質(zhì)量

價(jià)值工程的運(yùn)用目的是為了對(duì)成品功能和成本關(guān)系詳細(xì)分析，保障能在最短的產(chǎn)品壽命周期中達(dá)到產(chǎn)品功能最大化。這是管理建筑項(xiàng)目工程的有效方式。從現(xiàn)有的建筑施工條件看，增加產(chǎn)品價(jià)值的方法包括：改善功能，減小成本等，這是最理想的方法；功能不變，減小成本；成本不變，改善功能；成本增加，功能提升等。建筑項(xiàng)目實(shí)施時(shí)需結(jié)合運(yùn)用價(jià)值工程原理，對(duì)原始工程方案綜合分析，掌握足夠的信息資料后優(yōu)化施工方案。價(jià)值功能的特征有：滿足建筑使用性能的要求，深入分析建筑物自身具備的功能，讓設(shè)計(jì)工作實(shí)現(xiàn)使用功能與造價(jià)統(tǒng)一，既保證了建筑功能，也降低了成本造價(jià)。例如：某商業(yè)大廈建筑，因地質(zhì)條件考察不清，基礎(chǔ)設(shè)計(jì)深度為2.5～2.7米，顧及到采用深基礎(chǔ)而選擇增加地下室。早期施工單位過于注重節(jié)省投資，對(duì)地下室結(jié)構(gòu)沒有設(shè)計(jì)，經(jīng)過利用價(jià)值工程進(jìn)行分析、測(cè)算，建地下室建設(shè)需增加的成本為100元/㎡。建成地下儲(chǔ)藏室，能為用戶的日常生活提供方便，如：堆放雜物、停放車輛等，盡管成本造價(jià)上升了，但發(fā)揮出了多個(gè)方面的使用功能，這也是值得一試的。

3 大力加強(qiáng)圖紙會(huì)審，及時(shí)修改不足

建筑施工圖紙是整個(gè)項(xiàng)目作業(yè)的指導(dǎo)文件，若施工圖紙上存在錯(cuò)誤或不足，可直接導(dǎo)致建筑施工成本造價(jià)的上升。監(jiān)理單位要不斷完善圖紙審核工作，及時(shí)糾正設(shè)計(jì)圖紙中存在的錯(cuò)誤，避免在施工階段才發(fā)現(xiàn)而影響正常施工。設(shè)計(jì)階段對(duì)方案進(jìn)行修改調(diào)整，無需消耗太多的成本資金，并且能及時(shí)優(yōu)化施工圖紙。建設(shè)單位在設(shè)計(jì)出圖前要組織專家或技術(shù)人員對(duì)圖紙技術(shù)全面審核，主要判斷施工圖紙的可行性、科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)性，根據(jù)多個(gè)方面的內(nèi)容對(duì)設(shè)計(jì)圖紙實(shí)施審核管理，在完善施工圖紙的同時(shí)為成本造價(jià)控制提供幫助。

4 引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，執(zhí)行招投標(biāo)政策

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)型的經(jīng)濟(jì)，要想保證工程項(xiàng)目能創(chuàng)造理想的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，施工單位必須要提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。不斷實(shí)施工程設(shè)計(jì)招標(biāo)機(jī)制，能督促建設(shè)單位在工程設(shè)計(jì)方案選擇上革新調(diào)整；可顯著降低設(shè)計(jì)周期降低設(shè)計(jì)成本；引導(dǎo)設(shè)計(jì)單位在競(jìng)爭(zhēng)中根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)要求節(jié)約用地；在建設(shè)材料、施工技術(shù)上都能實(shí)現(xiàn)合理的調(diào)整。此外，對(duì)于參與招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，建設(shè)單位應(yīng)該通過篩選對(duì)比后選擇最佳方案投入施工，在評(píng)比時(shí)能從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等方面考慮，采用最佳經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的設(shè)計(jì)方案指導(dǎo)施工作業(yè)。

根據(jù)設(shè)計(jì)招投標(biāo)方案確定設(shè)計(jì)單位，必須要保證設(shè)計(jì)方有足夠的經(jīng)驗(yàn)，在設(shè)計(jì)時(shí)能引進(jìn)先進(jìn)的建筑理念，確保所得方案的先進(jìn)性、合理性、準(zhǔn)確性。設(shè)計(jì)方案的選擇嚴(yán)禁出現(xiàn)質(zhì)量問題，這會(huì)導(dǎo)致工程造價(jià)大幅度上升。選定設(shè)計(jì)方案后，監(jiān)理單位也要根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)勘查情況審核方案，防止因設(shè)計(jì)導(dǎo)致的資金長(zhǎng)期得不到回收，經(jīng)濟(jì)效益無保障等問題。例：我市某綜合樓，施工單位對(duì)內(nèi)部裝修過程中考慮到降低設(shè)計(jì)費(fèi)用，設(shè)計(jì)招標(biāo)僅從價(jià)格上考慮設(shè)計(jì)單位，而負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)單位是新成立的小設(shè)計(jì)公司，在設(shè)計(jì)方面存在經(jīng)驗(yàn)不足問題，最后遞交的設(shè)計(jì)方案投入施工后，出現(xiàn)了很多環(huán)節(jié)的質(zhì)量問題，給建筑項(xiàng)目的造價(jià)控制帶來難度。

5 結(jié)束語

早期傳統(tǒng)的投資控制方法中，建設(shè)單位常常將重點(diǎn)集中在施工階段，這固然對(duì)項(xiàng)目投資決策有指導(dǎo)作用。但為了更好地利用投資資金，對(duì)設(shè)計(jì)階段的投資方法嚴(yán)格控制也是不可缺少的。新時(shí)期國(guó)家對(duì)工程項(xiàng)目的管理力度加大，且市場(chǎng)上同行之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，為了保證施工單位收獲最大的利益，必須要將投資控制重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到設(shè)計(jì)階段。

工程項(xiàng)目造價(jià)控制對(duì)建設(shè)單位的經(jīng)濟(jì)收益影響較大，把握好設(shè)計(jì)階段的投資控制有助于各項(xiàng)資金的規(guī)劃使用。建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的方案充分考慮造價(jià)因素，能給整個(gè)工程的成本控制創(chuàng)造條件。

參考文獻(xiàn):

篇2

投資是為了獲利，股票投資作為一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資在興起以來就受到了人們的關(guān)注，特別是近年來炒股的人越來越多，一夜暴富與瞬間一貧如洗都有可能出現(xiàn)。股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)其實(shí)是一個(gè)巨大的隨機(jī)系統(tǒng)，在這個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中出現(xiàn)的許多現(xiàn)象都具有極大的隨機(jī)性，所以對(duì)股票投資進(jìn)行概率分析是可行的。概率論對(duì)不確定性或者隨機(jī)性進(jìn)行研究的科學(xué)，是通過對(duì)大量的現(xiàn)象的分析，科學(xué)的判斷某類現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小。數(shù)理統(tǒng)計(jì)是概率論的發(fā)展和深化研究，這兩種理論在股票投資中的運(yùn)用都對(duì)股票投資具有重要的指導(dǎo)意義。下面先講一講概率論在股票投資中的運(yùn)用。

一、概率論在股票投資中的運(yùn)用

股票投資是一個(gè)過程，從股票的選擇到最后獲得股票收益都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，股票投資就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，在投資的過程當(dāng)中運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行分析研究，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，概率論就是這樣一種方法。

（一）概率論的內(nèi)涵

概率論是對(duì)大量隨機(jī)現(xiàn)象進(jìn)行理性分析，從而對(duì)某一個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小做出科學(xué)判斷。對(duì)這些得出的結(jié)果進(jìn)行研究，比較這些可能性的大小，研究這些可能性之間的聯(lián)系，預(yù)測(cè)可能會(huì)出現(xiàn)的問題是概率論的理論方法。概率論因其對(duì)隨機(jī)現(xiàn)象的科學(xué)、客觀分析被大量的運(yùn)用到各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中，并且產(chǎn)生了一系列的其他理論。特別是在風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)中，概率論更是體現(xiàn)了它的優(yōu)越性。股票市場(chǎng)看是無規(guī)律可循，其中的現(xiàn)象也是隨機(jī)現(xiàn)象，概率論就是研究這些隨機(jī)現(xiàn)象，并且在這些隨機(jī)現(xiàn)象當(dāng)中找到規(guī)律性的一種研究方法。概率論的運(yùn)用在股票投資中直接關(guān)系著股票投資的各方面。

（二）概率論與股票選擇

股票投資具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，股市也是一個(gè)隨時(shí)在變化的系統(tǒng)，不存在絕對(duì)或肯定的真理，具體我們可以這么理解，就是在股市中不存在完全的肯定的走好的股票曲線，同時(shí)也不存在完全否定的不走好的股票曲線。股票選擇是進(jìn)行股票投資最為重要的一步，股票風(fēng)險(xiǎn)的大小也和這一步有密切的聯(lián)系。選擇一支好股票是股票投資者的期望，這不僅可以獲得較好的收益，也可以規(guī)避股票的固有風(fēng)險(xiǎn)。股票的價(jià)格波動(dòng)幅度相較于其他投資方式來說比較大，要在股市當(dāng)中立于不敗之地必須要謹(jǐn)慎的選擇投資對(duì)象。股票市場(chǎng)上任何一個(gè)股票曲線其走勢(shì)都不是絕對(duì)的，走好的情況不是絕對(duì)的，走壞的情況也不是絕對(duì)的，具有較大的隨機(jī)性，所以對(duì)這類曲線不能深信不疑。運(yùn)用概率論對(duì)這隨機(jī)性曲線進(jìn)行研究，計(jì)算出相應(yīng)的走好或者走壞的概率有多少，哪種情況的概率較大，哪種較小，研究它們之間有什么聯(lián)系，可以對(duì)股票的投資選擇提供可靠的參考。但是這種研究結(jié)果在實(shí)際的選擇上也只能作為一種不錯(cuò)的參考，具體的情況還要結(jié)合實(shí)際情況和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)做出選擇。

在具體的股票投資中，如果能夠很好的運(yùn)用這些概率數(shù)據(jù)分析，就會(huì)將投資的利潤(rùn)率最大可能地提高

1.概率論與具體炒作尺度

如果股票的一類圖形走好的概率是90%，就說明10支股票中存在9支是走勢(shì)較好的，就可以選擇大膽地滿倉(cāng)操作；如果股票的一類圖形走好的概率是70%，就說明10支股票中存在7支是走勢(shì)較好的，就可以選擇在1/2以上的倉(cāng)位進(jìn)行操作；如果股票的一類圖形走好的概率是50%或者是以下，就要慎重進(jìn)行投資了，一旦投資失利，就會(huì)造成虧損，所以最好不要進(jìn)行投資。但是也不是說所有的圖形都是適用的，這需要具體問題具體分析，例如有的圖形其中有1只股票漲得非常好，但同類的其它圖形漲勢(shì)都不好，仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)這種圖形說明的是賺錢的概率微乎其微，如果能夠賺錢也完全是運(yùn)氣好，因此最好慎重投資，或盡量不要投資。

2.概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論

所謂的概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論就是說不一定創(chuàng)新高的股票就是好股票，因?yàn)楹霉善钡膱D形就是要走好，必然90%要?jiǎng)?chuàng)新高，不創(chuàng)新高，就不能產(chǎn)生很高的價(jià)差。相反，創(chuàng)新高后的股票并不一定都能夠繼續(xù)走好，因?yàn)樵诖蟊P走勢(shì)好的情況下，創(chuàng)新高后能夠繼續(xù)上漲，才是真的突破，若大勢(shì)不好，創(chuàng)新高后絕大多數(shù)的股票都不能走好，就不能實(shí)現(xiàn)真的突破。

3.概率論與股評(píng)

股票投資者在進(jìn)行股票選擇的時(shí)候往往會(huì)參考其他股票投資者的股票推薦，這種股票推薦是建立在一定的實(shí)踐驗(yàn)證基礎(chǔ)之上的。股票投資無論到最后是賺或者是賠都具有一定的隨機(jī)性，所以可以運(yùn)用概率論進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)研究。有的股票推薦者倒是推薦了一大堆股票，賺錢的股票也不少，但是只占推薦當(dāng)中的極少一部分，在宣傳的時(shí)候隱去其他不說，大肆宣揚(yáng)那幾支賺錢的，這種推薦不是一種有效的參考。運(yùn)用概率論對(duì)股票進(jìn)行這種賺賠的計(jì)算，哪些股票賺的幾率大，哪些賠的幾率大，可以為股票投資者提供選擇的參考。

二、數(shù)理統(tǒng)計(jì)在股票投資中的運(yùn)用

（一）數(shù)理統(tǒng)計(jì)的內(nèi)涵

數(shù)理統(tǒng)計(jì)是隨著概率論而發(fā)展起來的，它研究如何收集、整理以及分析研究受隨機(jī)因素影響的數(shù)據(jù)，并據(jù)此對(duì)所關(guān)注的問題作出預(yù)測(cè)，從而為采取或者作出決策提供有效可靠的依據(jù)。二十世紀(jì)以后數(shù)理統(tǒng)計(jì)的假設(shè)檢驗(yàn)、回歸分析等等理論廣泛的運(yùn)用到各個(gè)理論，特別是近年來計(jì)算機(jī)技術(shù)的普遍運(yùn)用，使數(shù)理統(tǒng)計(jì)不斷發(fā)展。

（二）回歸分析與股票投資

作為數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法之一的回歸分析是一種研究一個(gè)隨機(jī)變量對(duì)另一個(gè)隨機(jī)變量的依存關(guān)系的研究方法。這種數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以按照研究變量的多少，自變量和因變量間的關(guān)系分為一元線性回歸分析和多元線性回歸分析。運(yùn)用到股票投資當(dāng)中可以起到一個(gè)有效的預(yù)測(cè)作用，具體的操作方法是利用若干個(gè)既定的樣本值得出關(guān)于這些樣本值的曲線，再根據(jù)這個(gè)樣本值來預(yù)測(cè)下一個(gè)可能會(huì)出現(xiàn)的值。回歸分析法不僅可以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)某一支股票的收益也可以預(yù)測(cè)它的收益可能會(huì)出現(xiàn)的下跌情況。對(duì)于股票投資來說這種方法對(duì)某一支股票接下來的可能走向的預(yù)測(cè)，從而為股票投資者提供決策建議。但是回歸分析是以一定合理的定性分析為基礎(chǔ)的，沒有這種基礎(chǔ)，那么所得出了結(jié)論就不一定可靠。下面以一元線性回歸分析為例對(duì)股票投資收入進(jìn)行了分析，具體如下：

假定觀察值樣本為：n，得出樣本回歸線，再通過它估算第n+1個(gè)值。某證券公司的投資收入見表1。

表1 某證券公司投資收入表

年度 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

股票投資

/千萬 120 160 190 270 320 400 450

通過表中的數(shù)據(jù)可以預(yù)測(cè)該證券公司在2012年、2013年的股票投資收益狀況。通過作散點(diǎn)圖分析，可用一元線性回歸進(jìn)行預(yù)測(cè)。為了使計(jì)算起來更加方便，可設(shè)X1=-3，X2 =-2，X3=-1，X4 =0，X5=1，X6=2，X7=3，那么2012年、2013年則分別為X8=4、X9=5。Y1=120；Y2-：160；Y3-=190；Y4-=270；Y5-=320；Y6-=400；Y7-=450；因?yàn)棣瞂i=0，所以可將其帶入公式中得到參數(shù)a0、a1。

=1910/7=272.86

=1460/28=52.14

所以得樣本回歸線為272.86+52.14X，由此回歸線，2012年、2013年的投資收益的預(yù)測(cè)值可計(jì)算如下：

Y2012=272.86+52.14×4=481.42 （千萬元）

Y2013=272.86+52.14×5=533.56（千萬元）

三、總結(jié)

股票的投資風(fēng)險(xiǎn)是存在的，不能消除，只能規(guī)避，所以采取有效的措施可以降低風(fēng)險(xiǎn)。概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)都在股票投資當(dāng)中扮演者十分重要的角色，它們可以減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供比較可靠的建議，獲得投資效益。無論是概率論還是數(shù)理統(tǒng)計(jì)都是建立在對(duì)大量隨機(jī)現(xiàn)象的分析之上，以這種方法來對(duì)股票投資進(jìn)行決策指導(dǎo)是有用的，對(duì)于投資者來說，也是一種理性的選擇。

參考文獻(xiàn)

[1]侯新華.概率論在股票投資中的運(yùn)用[J].湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2005（01）.

[2]徐丙臣，吳玉華.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2002（02）.

篇3

銷售，更具體地講我們目前所做的藥品銷售，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下所特有的銷售模式。我個(gè)人總結(jié)的一個(gè)公式為：勤奮+方法+客戶的利益+專注=成功，以上的各要素缺一不可。像拓展訓(xùn)練一樣，勤奮踏實(shí)的態(tài)度是必需的，方法和技巧是重要的，勇氣和膽量同樣不可或缺，堅(jiān)持到底的毅力更不容忽視。

憑心而論，現(xiàn)在的藥品銷售與前五年相比難度更大，但并不是不能做好，所謂事在人為，現(xiàn)在有許多制藥公司的業(yè)績(jī)不都還很好嗎？藥品銷售是一個(gè)很有挑戰(zhàn)性和前景的行業(yè)，一旦找到了方法后，是很輕松的，回報(bào)也比其他的行業(yè)高，工作時(shí)間也相對(duì)自由。反之，沒有找到好的方法就不那么輕松了?；蛟S還會(huì)整日忙碌，卻不見成效，如果自己畏首畏尾，得到的回報(bào)更是有限。也有的人進(jìn)入公司后，不能靜下心來安分做事，成天總想著工作是別人的好，醫(yī)院是別人的好，公司是別人的好。其實(shí)這就是一個(gè)心態(tài)問題，別人的工作好是別人干的好，醫(yī)院好是別人做出的業(yè)績(jī)高，至于單位好是別的公司員工共同努力的結(jié)果，“羅馬不是一天筑成的”！不能沉下心來踏踏實(shí)實(shí)做事，好的也會(huì)變成差的！魯迅說過“其實(shí)世上本沒有路，走的人多了，也便成了路”，我將它改成“其實(shí)世上本沒有好醫(yī)院，做出了高業(yè)績(jī)，也便成了好醫(yī)院”。更何況再差的醫(yī)院也總有業(yè)績(jī)做的不錯(cuò)的廠家。

拓展訓(xùn)練讓我深切地認(rèn)識(shí)到了膽量勇氣、方法技巧與成功的關(guān)系。缺乏勇氣與你的客戶接觸，缺乏膽量給你的客戶投資，沒有對(duì)口的方法與客戶溝通，那客戶只會(huì)離你越來越遠(yuǎn)，成功也就遙遙無期。周誠(chéng)忠老師在培訓(xùn)時(shí)說過“希望別人怎樣對(duì)你，你就怎樣對(duì)別人”，不錯(cuò)，投資正是體現(xiàn)了對(duì)客戶的尊重。投資當(dāng)然也就有風(fēng)險(xiǎn)，但是世上有什么事沒有風(fēng)險(xiǎn)呢？只要有好的投資客戶和投資方法，我相信投入和產(chǎn)出是成正比的。

篇4

我所遇到的很多“價(jià)值投資者”的投資失效的原因并不是價(jià)值投資有什么問題，而是他們的想法太簡(jiǎn)單了。這幫人只記住了，“買了股票回家睡覺”之類的話，但是格雷厄姆還說過，“投資要簡(jiǎn)單，但不要太簡(jiǎn)單”，這句話在格大師著作的最后幾頁，很多投資者都沒有注意到。如果你想比一般投資者賺的更多一點(diǎn)，那就需要你比持簡(jiǎn)單想法的投資者再多想一道。

“如果你看到什么產(chǎn)品很受歡迎，那就買這家公司的股票?！边@個(gè)觀點(diǎn)據(jù)說是彼得林奇說的，但彼得后來一再否認(rèn)，“如果投資這么簡(jiǎn)單，還要我們有什么用。”這個(gè)觀點(diǎn)之所以錯(cuò)了的一部分原因我們?cè)谝郧罢f過，那就是一個(gè)好產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)是完美的，在一些情況下，它們會(huì)因?yàn)槌杀締栴}而不能賺到人們想象的那么多的錢。所以，如果投資者買了它們的股票，并不一定是個(gè)好選擇。而在“投資要想兩次”這部分里，我們還要說這種投資方式的另一部分錯(cuò)誤，那就是，假設(shè)一個(gè)公司的產(chǎn)品足夠好，也給這家公司帶來了不錯(cuò)的收益，如果你投資它會(huì)有其他問題存在么？在這里普通投資者和多想一次的投資者的差別大概是這樣？的：

某家公司的收益很好—

普通投資者：我要買它們的股票！

多想一次的投資者：這家公司的收益真的會(huì)像大家想象中那么好嗎？

他們的好收益能堅(jiān)持多久？

如果大家都去買這家公司的股票，這個(gè)股票的價(jià)格是不是太貴了？

篇5

要避免不犯錯(cuò)誤，國(guó)外的一些基金利用系統(tǒng)的方法，開發(fā)了一些模型，這一點(diǎn)國(guó)內(nèi)的基金也在學(xué)習(xí)，技術(shù)手段在有些時(shí)候很管用，讓基金少犯了很多錯(cuò)誤。但就算是借助最先進(jìn)的軟件，仍然沒有辦法盡知風(fēng)險(xiǎn)在何方，在投資中堅(jiān)持正確的理念才是最重要的。

這一點(diǎn)說起來容易，但要做到是一件非常難的事情。要堅(jiān)持自己的原則首先是要避免受市場(chǎng)其他投資者的影響，而不管市場(chǎng)發(fā)生任何波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)有一種不確定性，有很多因素?zé)o法用模型或軟件來度量。比如說房地產(chǎn)行業(yè)，萬科等這類公司近兩年的業(yè)績(jī)都非常好，從企業(yè)的基本面上講沒有可能不去投，但由于對(duì)國(guó)家的宏觀調(diào)控沒有把握，所以可能有些投資者選擇暫時(shí)回避這類股票?；蛘唠m然做出了決策，但其心里可能忐忑不安，因?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)的基本面雖然挺好，不能確定其決策一定是對(duì)的，說不定將來光著身子游泳的不是別人，恰恰是自己。投資往往面臨的就是這類兩難的選擇，誰也不能避免完全不犯錯(cuò)誤。

篇6

中圖分類號(hào)：TU761.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

在整個(gè)建設(shè)工程項(xiàng)目中，為了實(shí)現(xiàn)投資的預(yù)期效益，必須要采取有效的措施實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)工程項(xiàng)目的全面控制。在日常的投資控制過程中，經(jīng)常會(huì)存在著決算超出預(yù)算、預(yù)算超出概算以及概算超出估算的情況，為了有效避免這些問題，在實(shí)際投資控制的過程中需要堅(jiān)持一定的原則，講求有效的方法，下面本文就針對(duì)這一問題進(jìn)行具體的分析論述。[1]

一 建設(shè)工程投資控制堅(jiān)持的原則

在建設(shè)工程投資控制的過程中，需要堅(jiān)持一定的原則才能夠確保工作的順利完成，具體說來，要堅(jiān)持以下幾方面的原則。

首先，要以設(shè)計(jì)為中心環(huán)節(jié)展開全過程控制。建設(shè)工程的投資控制貫穿在建設(shè)項(xiàng)目的全過程，在這個(gè)過程中，需要重點(diǎn)對(duì)設(shè)計(jì)階段進(jìn)行控制。根據(jù)相關(guān)資料分析，通常情況下設(shè)計(jì)費(fèi)用占據(jù)工程全部費(fèi)用的1%左右，但是其對(duì)于工程項(xiàng)目的影響程度卻達(dá)到了75%以上，這樣看來，設(shè)計(jì)階段對(duì)于整個(gè)環(huán)節(jié)起著至關(guān)重要的作用，因此在投資控制階段需要重點(diǎn)關(guān)注。

其次，堅(jiān)持主動(dòng)控制的原則。建設(shè)工程的投資規(guī)模較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，因此在實(shí)施投資控制的過程中一定要堅(jiān)持主動(dòng)控制的原則，所謂主動(dòng)控制，就是在預(yù)先分析實(shí)施過程中各種存在的風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上制定和采用具有針對(duì)性的預(yù)防措施的一種控制手段。同時(shí)，為了控制過程中減少或避免目標(biāo)值和實(shí)際值之間的偏離，必須要主動(dòng)采取控制措施，即建設(shè)工程的投資控制不僅要反應(yīng)投資決策，還需要反應(yīng)出設(shè)計(jì)、發(fā)包以及施工的情況，并使控制活動(dòng)能夠能動(dòng)的影響到投資決策。

最后，要堅(jiān)持多種控制手段相結(jié)合的原則。建設(shè)工程項(xiàng)目投資控制工作的順利進(jìn)行，需要從組織、技術(shù)、合同以及經(jīng)濟(jì)等多個(gè)方面采取措施，并將各種措施進(jìn)行融合，這樣才能夠達(dá)到最佳的控制效果。一般情況下，在建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研究和初步設(shè)計(jì)階段，只注重對(duì)于技術(shù)方案的論證和控制，對(duì)經(jīng)濟(jì)因素考慮的較少，這種情況將會(huì)在一定程度上造成工程投資的浪費(fèi)，因此在今后的工程投資控制工作中需要融合多種手段實(shí)行全面的控制。

二 建設(shè)工程投資控制的具體方法

建設(shè)工程投資控制工作要全面展開，深入到每個(gè)環(huán)節(jié)，這樣才能夠確保工作的順利進(jìn)行并取得良好的效果。下面本文就從不同施工建設(shè)階段分析投資控制的具體方法。

首先，在工程項(xiàng)目的投資決策階段，需要做好項(xiàng)目的可行性研究，綜合運(yùn)用多種手段對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行綜合的分析和評(píng)估，看該項(xiàng)目是否可行、可靠，在財(cái)務(wù)上是否可行，并且在這個(gè)過程中對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益進(jìn)行分析，得出工程項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而為投資決策階段提供科學(xué)的依據(jù)。與此同時(shí)，該階段是工程項(xiàng)目的起始階段，控制者需要綜合多方面的因素進(jìn)行分析，充分論證項(xiàng)目的必要性和可行性，對(duì)于項(xiàng)目的選址、設(shè)計(jì)以及總體規(guī)劃等進(jìn)行分析研究，論證投資的可行性，為接下來的投資控制工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。[2]

其次，從項(xiàng)目招投標(biāo)階段來分析，招投標(biāo)主要是指建設(shè)方通過投標(biāo)的方式選擇最符合工程項(xiàng)目的承包商建立起合作的關(guān)系，這樣既能夠保證工程質(zhì)量和施工進(jìn)度，又能夠降低工程的投資成本。在這個(gè)階段，投資控制者需要根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定、定額取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境以及施工圖紙等因素編制標(biāo)底，確保標(biāo)底控制在概算或者是預(yù)算的范圍內(nèi)，為投資控制提供堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)。同時(shí)，投資控制者需要對(duì)招投標(biāo)的環(huán)節(jié)進(jìn)行控制，嚴(yán)厲禁止低價(jià)中標(biāo)等惡性競(jìng)爭(zhēng)情況的發(fā)生，要制定出合理的評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，并且根據(jù)簽訂的合同條款和內(nèi)容進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整和完善，這樣才能夠從源頭上控制好建設(shè)工程項(xiàng)目的投資。

再次，從建設(shè)工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)階段來分析，進(jìn)行投資控制工作，要盡量的推行限額設(shè)計(jì)。限額設(shè)計(jì)主要指的是按照批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)任務(wù)和投資估算進(jìn)行初步的規(guī)劃誰，并按照批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)總概算控制好施工圖的設(shè)計(jì)工作，并將整個(gè)項(xiàng)目的規(guī)劃階段投資額度分解到每個(gè)專業(yè)的工程項(xiàng)目之中?？刂普咝枰诒ＷC使用功能的基礎(chǔ)上根據(jù)投資限定的額度進(jìn)行設(shè)計(jì)，并確保設(shè)計(jì)的總額不會(huì)超出預(yù)算規(guī)定。為了更好的加強(qiáng)控制，需要成立評(píng)定小組選擇最佳的設(shè)計(jì)方案，同時(shí)也有利于控制好建設(shè)工程項(xiàng)目的造價(jià)，縮短設(shè)計(jì)周期，最大限度的降低費(fèi)用，達(dá)到投資控制的目標(biāo)。需要注意的是，在設(shè)計(jì)的過程中，設(shè)計(jì)者需要運(yùn)用價(jià)值工程法設(shè)定一個(gè)符合建設(shè)項(xiàng)目定位的設(shè)計(jì)理念，并通過這一理念結(jié)合設(shè)計(jì)規(guī)定進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃設(shè)計(jì)，并在設(shè)計(jì)的過程中充分的應(yīng)用新型設(shè)計(jì)材料和新型工藝，降低工程的投資。綜上所述，限額設(shè)計(jì)是促進(jìn)設(shè)計(jì)單位進(jìn)一步完善管理優(yōu)化設(shè)計(jì)的有效手段，也是控制工程項(xiàng)目投資不可缺少的方法。[3]

接著，需要加強(qiáng)施工階段的投資控制工作。施工階段是設(shè)計(jì)者的設(shè)計(jì)意圖最終實(shí)現(xiàn)的階段，也是建設(shè)工程項(xiàng)目形成工程價(jià)值和使用價(jià)值的階段，因此說在該階段控制好投資至關(guān)重要。在施工的過程中，控制者需要根據(jù)設(shè)計(jì)目標(biāo)規(guī)劃，通過動(dòng)態(tài)控制、合同管理等手段加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的投資控制工作。具體說來，要從以下幾個(gè)方面入手。

第一，要控制好建設(shè)工程項(xiàng)目工程款項(xiàng)的支付，并從技術(shù)、組織、經(jīng)濟(jì)以及合同等多個(gè)角度采取措施，進(jìn)一步控制工程的投資，保證投資達(dá)到有效的控制并取得經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。例如在采用合同措施進(jìn)行投資控制的時(shí)候，需要控制者熟悉整個(gè)施工合同的條款，并確定雙方應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任義務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)合同的管理，避免出現(xiàn)不必要的索賠，在必要的情況下還可以提供反索賠的資料。在進(jìn)行合同管理的過程中，工程的變更是必不可少的，這種情況下需要先明確變更的目的，之后在采取相應(yīng)的手段加強(qiáng)控制。

第二，需要根據(jù)建設(shè)工程項(xiàng)目的特點(diǎn)以及施工進(jìn)度，結(jié)合工程項(xiàng)目總投資目標(biāo)編制資金制度強(qiáng)度控制計(jì)劃，這樣能夠?qū)こ添?xiàng)目實(shí)施階段的資金支付強(qiáng)度進(jìn)行控制，最大程度的實(shí)現(xiàn)投資控制的目標(biāo)。同時(shí)，控制者還需要對(duì)設(shè)備和施工材料的采購(gòu)、運(yùn)輸以及價(jià)格進(jìn)行控制，以盡量減少資金的投入和時(shí)間成本的投入，控制好各環(huán)節(jié)資金的支付強(qiáng)度，達(dá)到控制投資和節(jié)約投資的目的。[4]

第三，在投資控制過程中需要嚴(yán)格的執(zhí)行工程變更制度，對(duì)于工程變更、簽證審核以及工程計(jì)量方面需要進(jìn)行重點(diǎn)把關(guān)，尤其是控制好新增的費(fèi)用，要謹(jǐn)慎、專業(yè)且公正的開展控制工作，最大限度的節(jié)約工程的投資成本，確保施工企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

最后，從竣工結(jié)算階段來講，投資控制工作需要充分的發(fā)揮審計(jì)的作用，并配合建設(shè)工程項(xiàng)目進(jìn)行全過程的審計(jì)工作，這是投資控制最有效且最直接的方式。審計(jì)部門需要堅(jiān)持獨(dú)立性和客觀性的原則，在重點(diǎn)對(duì)竣工環(huán)節(jié)進(jìn)行審計(jì)的基礎(chǔ)上，還需要對(duì)整個(gè)工程項(xiàng)目的施工環(huán)節(jié)進(jìn)行審計(jì)，掌握每個(gè)階段工程的總投資額度，為投資的控制提供數(shù)據(jù)支持。同時(shí)，加強(qiáng)審計(jì)工作還能夠?yàn)槭潞蟮慕Y(jié)算工作起到一定的幫助作用，投資控制在很大程度上就會(huì)有了一定保障的支持。[5]

結(jié)束語：建設(shè)工程項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，施工周期較長(zhǎng)，且存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此在項(xiàng)目建設(shè)的過程中需要對(duì)投資進(jìn)行控制，以便最大限度的節(jié)約施工成本，為企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。本文就以此為中心，在分析當(dāng)前建設(shè)工程投資控制原則的基礎(chǔ)上，分階段對(duì)投資控制的具體方法進(jìn)行了論述，希望能夠?qū)窈蟮耐顿Y控制工作有所幫助，進(jìn)一步提升控制的成效，為企業(yè)帶來更多的利益。

參考文獻(xiàn)：

[1] 郝潔 建設(shè)工程投資控制淺析 門窗，2012年第11期

[2] 李軍 淺談工程投資控制的主要內(nèi)容和方法 中國(guó)外資，2013年第20期

篇7

中圖分類號(hào):F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-5192(2010)05-0053-04

Cointegration Analysis on Relation of Investor Sentiment and

the Composite Index of Shanghai Stock Exchange

YU Quan-hui1,2, MENG Wei-dong1

(1.The College of Economics and Business and Administration, Chongqing University, Chongqing 400030, China; 2.The College of Management, Southwest University of Political Science & Law, Chongqing 401120, China)

Abstract:This paper regard the Bull/Bear Index in Stock Market Trend Analysis Weekly as investor sentiment index. Differently, this paper has divided a sample time into two stages between rising and descending time. Moreover, this paper makes an empirical analysis on between investor sentiment and the composite index of Shanghai Stock Exchange using cointegration test and Granger causality based on ECM. The results suggest that there is a unidirectional Granger causality from the composite index of Shanghai Stock Exchange to investor sentiment in whole sample time and descending sample time. However, there is bilateral Granger causality between investor sentiment and the composite index of Shanghai Stock Exchange in rising sample time. This article gives suggestion that regulations department should put emphasis on stage of investor sentiment when controlling the rhythm of stock market.

Key words:investor sentiment; the composite index of Shanghai Stock Exchange; cointegration; Granger causality

1 引言

如何度量投資者情緒以及投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格之間究竟有什么樣的關(guān)系成為了近年來金融研究的熱點(diǎn)問題

[1,2]。行為金融學(xué)將投資者帶有偏差的預(yù)期稱為投資者情緒(Investor Sentiment),它反映的是投資者的投資意愿或預(yù)期的市場(chǎng)人氣。由于我國(guó)證券市場(chǎng)尚不完善、散戶較多,投資者不夠理性,情緒化的表現(xiàn)也較為明顯,從而實(shí)務(wù)界與理論界都不否認(rèn)投資者情緒對(duì)證券市場(chǎng)有影響。因此,通過實(shí)證研究探討投資者情緒與股價(jià)指數(shù)之間的關(guān)系,對(duì)于掌握我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行特征,合理引導(dǎo)投資者行為是非常有意義的。

2 文獻(xiàn)回顧

研究投資者情緒的關(guān)鍵問題是如何對(duì)投資者情緒進(jìn)行度量。從來源來看,度量投資者情緒的指標(biāo)可分為間接指標(biāo)和直接指標(biāo),其中間接指標(biāo)往往從股市數(shù)據(jù)中獲得,直接指標(biāo)的數(shù)據(jù)則通過對(duì)投資者進(jìn)行調(diào)查獲得。Pontiff[3]等西方學(xué)者認(rèn)為封閉式基金折價(jià)變化反映投資者情緒的影響,因而他們用封閉式基金折價(jià)的加權(quán)平均指數(shù)代表投資者情緒。Barker 和Wurgler[4]對(duì)基金折價(jià)率、市場(chǎng)換手率、新股發(fā)行家數(shù)、新股上市首日的平均報(bào)酬率以及紅利升水指數(shù)等5項(xiàng)指標(biāo)在通過剔除宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響因素后,用主成份分析方法建立了投資者情緒的綜合指數(shù)。而Qiu和Welch[5]認(rèn)為情緒在金融市場(chǎng)中具有一定的作用,基于問卷調(diào)查的情緒指數(shù)對(duì)于理解金融市場(chǎng)有一定參考意義,而封閉式基金折價(jià)可能是對(duì)投資者情緒的一個(gè)錯(cuò)誤度量。由此可見,國(guó)外文獻(xiàn)對(duì)如何測(cè)度投資者情緒指標(biāo)存在分歧,在對(duì)投資者情緒與股價(jià)指數(shù)變化之間關(guān)系研究的結(jié)論也不一致,更為重要的是沒有文獻(xiàn)對(duì)投資者情緒與股價(jià)指數(shù)變化的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行研究。

從國(guó)內(nèi)的研究來看,有些學(xué)者利用封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象來分析投資者情緒與股市收益的關(guān)系,但對(duì)它的解釋至今仍沒有較一致的觀點(diǎn)[6~8]。韓澤縣[9]主要分析了不同情緒指標(biāo)間的因果關(guān)系,而沒有分析情緒指標(biāo)與上證綜指的因果關(guān)系。饒育蕾和張輪[10]用投資者情緒指標(biāo)BSI(源自央視看盤和中證報(bào)機(jī)構(gòu)看市)對(duì)股市未來收益率的回歸分析中發(fā)現(xiàn),回歸系數(shù)有正有負(fù),不具有固定的規(guī)律,而且基本上都不具有統(tǒng)計(jì)上的顯著性。程昆和劉仁和[11]選取《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志2000年1月1日至2003年10月11日的好淡指數(shù)數(shù)據(jù),其研究結(jié)論是股市收益率非格蘭杰引致中期指數(shù)變化率,而中期指數(shù)變化率卻能引致股市收益率;股市收益率是短期指數(shù)變化率的格蘭杰原因,而短期指數(shù)變化率非格蘭杰引致股市收益率。方勇和孫紹榮[12]將證券投資者對(duì)后市的預(yù)期作為情緒的變量,表明我國(guó)證券投資者受到市場(chǎng)歷史表現(xiàn)的錨定,存在系統(tǒng)的啟發(fā)式偏差,從而不能根據(jù)新信息做出理性的預(yù)期。

從國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)來看,我國(guó)學(xué)者對(duì)于投資者情緒與股市收益之間關(guān)系的研究逐漸增加,且大多數(shù)都局限在回歸模型建立和分析上,而對(duì)于投資者情緒與股價(jià)指數(shù)之間的互動(dòng)關(guān)系研究較少?，F(xiàn)有的研究中,樣本的選擇也存在一些不足,如樣本區(qū)間過短,大多為幾個(gè)月至一年多,樣本容量普遍不足;還有就是樣本代表性不夠,表現(xiàn)在現(xiàn)有的研究中樣本時(shí)期大多是股市處于熊市的時(shí)期,不能夠完整地反映股市處于不同階段時(shí)期投資者情緒水平。股票市場(chǎng)總是處于不斷的漲跌之中,處于上漲階段的股市中股價(jià)變動(dòng)對(duì)投資者情緒的影響與處于下跌階段的股市中股價(jià)變動(dòng)對(duì)投資者情緒的影響是否相同呢? 既然股市在上漲階段(牛市) 與下跌階段(熊市) 對(duì)信息具有不平衡性的反應(yīng)[13],那么考察在投資者情緒與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系時(shí),就應(yīng)該區(qū)分股市所處的位置(牛市或熊市),而這一點(diǎn)也正是已有的研究所忽視的。因此,在筆者的研究中,我們將采用協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)方法,在一個(gè)具有上升和下降時(shí)期的完整的樣本時(shí)期對(duì)投資者情緒與股價(jià)指數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析。

3 變量及樣本選擇

3.1 變量選擇

《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社于周五對(duì)被訪者關(guān)于未來股市漲跌的看法進(jìn)行調(diào)查,周六在《股市動(dòng)態(tài)分析》公布好淡指數(shù),中間從未間斷,數(shù)據(jù)完整。它將好淡指數(shù)分為短期指數(shù)和中期指數(shù),短期指數(shù)反應(yīng)了被訪者對(duì)下一周的多空意見;中期指數(shù)反應(yīng)了被訪者對(duì)未來一個(gè)月內(nèi)的多空意見。更為重要的是,該雜志有電子版周刊,通過購(gòu)買電子版周刊,筆者能夠獲得最新的、較全的數(shù)據(jù)。因此,考慮到數(shù)據(jù)記錄的完整性和可獲得性,本文選用好淡指數(shù)來度量投資者情緒,數(shù)據(jù)來源是《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志。

上證綜指是上海證券交易所1991年7月15日正式的交易指數(shù),指數(shù)的樣本股是全部上市股票,包括A股和B股,從總體上反映了上海證券交易所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況。且從2000年以來,上海市場(chǎng)總市值一直約為深圳的2倍左右,因此,將上證綜指作為市場(chǎng)指數(shù)具有代表性。筆者選用了上證綜指,數(shù)據(jù)來源于廣發(fā)證券(至強(qiáng)版)分析系統(tǒng)。

3.2 樣本選擇及數(shù)據(jù)處理

由于本文研究目的是要比較股市處于不同階段時(shí)投資者情緒與上證綜指的關(guān)系如何,因此需要取一個(gè)包含上升階段和下跌階段的樣本期,同時(shí)為了保證每個(gè)階段的樣本期足夠長(zhǎng),而且受限于投資者情緒指數(shù)數(shù)據(jù)的獲得問題,所以本文選擇上證綜指和好淡指數(shù)的樣本期間為: 股市上升階段:2005.7.29~2007.10.12;股市下跌階段:2007.10.12~2008.12.31。由此得到的全樣本容量為171個(gè)周數(shù)據(jù)。其中,股市上升階段的樣本容量為109個(gè)周數(shù)據(jù),股市下跌階段的樣本容量為62個(gè)周數(shù)據(jù)。

我們的樣本期長(zhǎng)度約三年半,相對(duì)于其他學(xué)者的研究樣本,本文采用的樣本時(shí)期相對(duì)而言還是比較長(zhǎng)的。由于受限于投資者情緒指標(biāo)數(shù)據(jù)獲得的難度,我們無法取得更多的樣本空間,但是本文的檢驗(yàn)期間經(jīng)歷了牛熊兩個(gè)階段,因此從這個(gè)意義上來講我們所選取的數(shù)據(jù)能夠很好地反應(yīng)中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒變化的真實(shí)狀況。本文在接下來的實(shí)證分析中采用EXCEL軟件統(tǒng)計(jì)好淡指數(shù)及上證綜指的基本數(shù)據(jù),并利用Eviews 5.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。筆者將以全樣本時(shí)期(2005.7.29~2008.12.31)和兩個(gè)子樣本時(shí)期(2005.7.29~2007.10.12;2007.10.12~2008.12.31)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分別進(jìn)行分析。在下文中,筆者以P_SHWALL、BSI_SALL和BSI_MALL分別代表全樣本情形下上證綜指、短期好淡指數(shù)和中期好淡指數(shù);以P_SHWUP、BSI_SUP和BSI_MUP分別代表上升時(shí)期子樣本情形下上證綜指、短期好淡指數(shù)和中期好淡指數(shù);以P_SHWDOWN、BSI_SDOWN和BSI_MDOWN分別代表下降時(shí)期子樣本情形下上證綜指、短期好淡指數(shù)和中期好淡指數(shù)。

4 實(shí)證分析

4.1 單位根檢驗(yàn)

如果一個(gè)時(shí)間序列是平穩(wěn)的,我們表示為I(0)的;如果一個(gè)時(shí)間序列不平穩(wěn),但是經(jīng)過一階差分之后是平穩(wěn)的,我們將其表示為I(1)的,以此類推。若一個(gè)時(shí)間序列yt的一階差分是平穩(wěn)的,則稱時(shí)間序列yt含有單位根,檢驗(yàn)變量是否平穩(wěn)的過程稱為單位根檢驗(yàn)。所有變量的一階差分平穩(wěn)是變量之間存在協(xié)整關(guān)系的重要前提。

(1)全樣本情形下單位根檢驗(yàn)

筆者以P_SHWALL單位根檢驗(yàn)為例。首先對(duì)上證綜指P_SHWALL的原數(shù)據(jù)序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)ADF統(tǒng)計(jì)量分別大于不同檢驗(yàn)水平的三個(gè)臨界值,所以不能拒絕原假設(shè),即P_SHWALL存在單位根,是非平穩(wěn)系列。

接下來對(duì)P_SHWALL的一階差分序列D(P_SHWALL)進(jìn)行單位根檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)ADF統(tǒng)計(jì)量分別小于不同檢驗(yàn)水平的三個(gè)臨界值,所以拒絕原假設(shè),即P_SHWALL的一階差分系列D(P_SHWALL)是平穩(wěn)系列。因此上證綜指P_SHWALL服從I(1)過程,這與國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者的研究結(jié)論是一致的。

同理,筆者對(duì)BSI_SALL和BSI_MALL進(jìn)行單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果為BSI_SALL和BSI_MALL均服從I(1)過程。

(2)上升時(shí)期和下降時(shí)期子樣本情形下單位根檢驗(yàn)

進(jìn)一步對(duì)P_SHWUP、 BSI_SUP和 BSI_MUP的一階差分系列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)均拒絕原假設(shè),所以P_SHWUP、 BSI_SUP和 BSI_MUP也均服從I(1)過程。對(duì)下降時(shí)期的P_SHWDOWN、 BSI_SDOWN和 BSI_MDOWN的時(shí)間序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)它們也均服從I(1)過程。

4.2 協(xié)整檢驗(yàn)

就經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列而言,協(xié)整關(guān)系可以描述為經(jīng)濟(jì)變量之間的穩(wěn)定長(zhǎng)期關(guān)系,即它們之間不能分離得太遠(yuǎn)。即使存在著外部沖擊或干擾,它們?cè)斐傻挠绊懸矁H僅是短暫的,不能破壞其穩(wěn)定關(guān)系。一言以蔽之,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)具有自我調(diào)節(jié)自我修復(fù)的功能。協(xié)整檢驗(yàn)按檢驗(yàn)對(duì)象不同可分為兩種:一種是對(duì)回歸殘差的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn),代表方法是EG(Engle-Granger)兩步法;另一種是對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行整體檢驗(yàn),主要采用極大似然法,如Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。筆者采用目前最為常見的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法。

(1)全樣本情形下

從表1可以看出,在對(duì)P_SHWALL與BSI_SALL進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)時(shí),因?yàn)檑E統(tǒng)計(jì)量的值25.34大于15.49,且1.15小于3.84,所以在5%的顯著水平上,只有第一個(gè)原假設(shè)被拒絕,P_SHWALL和BSI_SALL之間有且僅有1個(gè)協(xié)整關(guān)系。同樣,在對(duì)P_SHWALL與BSI_MALL進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)時(shí),因?yàn)檑E統(tǒng)計(jì)量的值28.36大于15.49,且1.50小于3.84,所以在5%的顯著水平上,P_SHWALL和BSI_MALL之間也有且僅有1個(gè)協(xié)整關(guān)系。

(2)上升時(shí)期和下降時(shí)期子樣本情形下

在對(duì)P_SHWUP和BSI_SUP、P_SHWUP和BSI_MUP分別進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)時(shí),發(fā)現(xiàn)P_SHWUP和BSI_SUP、P_SHWUP和BSI_MUP之間均有且僅有1個(gè)協(xié)整關(guān)系。

同理,在對(duì)P_SHWDOWN和BSI_SDOWN、P_SHWDOWN和BSI_MDOWN分別進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)時(shí),發(fā)現(xiàn)P_SHWDOWN和BSI_SDOWN、P_SHWDOWN和BSI_MDOWN之間也均有且僅有1個(gè)協(xié)整關(guān)系。

4.3 基于ECM模型的格蘭杰因果檢驗(yàn)

我們以P_SHWALL與BSI_SALL這兩個(gè)變量為例,前面已經(jīng)檢驗(yàn)了這兩個(gè)變量服從I(1)過程,且二者存在協(xié)整關(guān)系,因此可以建立它們之間的ECM模型,如下式

其中ECM代表誤差修正項(xiàng)。在(1)式中,如果Bi(i=1,2,…,b)在總體上顯著地異于0,則BSI_SALLt是P_SHWALLt的短期格蘭杰原因;如果ρ1顯著不為零,則BSI_SALLt是P_SHWALLt的長(zhǎng)期格蘭杰原因。反之,如果Bi(i=1,2,…,b)在總體上顯著等于0,則BSI_SALLt不是P_SHWALLt的短期格蘭杰原因;如果ρ1顯著為零,則BSI_SALLt不是P_SHWALLt的長(zhǎng)期格蘭杰原因。同理,可檢驗(yàn)P_SHWALLt是否是BSI_SALLt的長(zhǎng)期或短期格蘭杰原因。

(1)全樣本情形下

①P_SHWALL與BSI_SALL的ECM模型檢驗(yàn)結(jié)果。表2中,在以上證綜指為因變量的誤差修正模型中,ECM項(xiàng)回歸系數(shù)為0.0028,其t值為1.283,小于臨界值,即投資者情緒(短期好淡指數(shù))不是上證綜指的格蘭杰原因。而在以短期好淡指數(shù)為因變量的誤差修正模型中,ECM項(xiàng)回歸系數(shù)為0.00127,其t值為5.304,大于臨界值,且變量D(P_SHWALL(-2))的回歸系數(shù)顯著不為0,所以誤差糾正機(jī)制發(fā)生;上證綜指是投資者情緒(短期好淡指數(shù))的格蘭杰原因。

②P_SHWALL與BSI_MALL的ECM模型檢驗(yàn)結(jié)果。類似地,我們可以檢驗(yàn)P_SHWALL與BSI_MALL的格蘭杰因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)上證綜指和投資者情緒(中期好淡指數(shù))二者互為因果關(guān)系。

(2)上升時(shí)期子樣本情形下

在上升時(shí)期,我們可以檢驗(yàn)P_SHWUP與BSI_SUP的格蘭杰因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)上證綜指和短期好淡指數(shù)二者互為因果關(guān)系。進(jìn)一步檢驗(yàn)P_SHWUP與BSI_MUP的格蘭杰因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)中期好淡指數(shù)與上證綜指互為格蘭杰原因。

(3)下降時(shí)期子樣本情形下

在下降時(shí)期,我們可以檢驗(yàn)P_SHWDOWN與BSI_SDOWN的格蘭杰因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)上證綜指是短期好淡指數(shù)的單向格蘭杰原因。進(jìn)一步檢驗(yàn)P_SHWDOWN與BSI_MDOWN的格蘭杰因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)上證綜指也是短期好淡指數(shù)的單向格蘭杰原因。

4.4 實(shí)證結(jié)果分析及解釋

從上文的分析中,我們可以得出這樣的結(jié)論:在全樣本時(shí)期,上證綜指是投資者情緒的格蘭杰原因,而投資者情緒在短期不是上證綜指的格蘭杰原因,在中長(zhǎng)期是上證綜指的格蘭杰原因;而在股市上升時(shí)期,投資者情緒與上證綜指互為格蘭杰原因。因此,在股市上升時(shí)期,短期內(nèi)的情緒變化對(duì)股價(jià)指數(shù)才會(huì)產(chǎn)生影響。也就是說,只有在股市處于上升時(shí)期時(shí),投資者情緒的影響才顯著。這也在一定程度上解釋了股市泡沫的形成與投資者瘋狂看漲的心理有關(guān);在股市下降時(shí)期,上證綜指是投資者情緒的格蘭杰原因,而投資者情緒不管是在短期還是在中期都不是上證綜指的格蘭杰原因。與股市處于上升時(shí)期進(jìn)行比較,投資者情緒在股市處于下降時(shí)短期影響不顯著。原因可能是投資者有過度自信心理,往往將投資的成功歸為自己的精明,而將投資的失敗則推為其他非可控因素。另外,我們還可以看到,不管是在哪個(gè)樣本時(shí)期,也不管投資者情緒是短期還是中長(zhǎng)期,上證綜指對(duì)投資者情緒都會(huì)產(chǎn)生影響。因此,本文的啟示在于,監(jiān)管當(dāng)局在引導(dǎo)和調(diào)節(jié)投資者情緒調(diào)控股票市場(chǎng)時(shí),需要立足于股市所處的階段,不同的階段需要有不同的調(diào)節(jié)手段。

參 考 文 獻(xiàn):

[1]王美今,孫建軍.中國(guó)股市收益、收益波動(dòng)與投資者情緒[J].經(jīng)濟(jì)研究,2004,(10):75-83。

[2]伍燕然,韓立巖.不完全理性、投資者情緒與封閉式基金之謎[J].經(jīng)濟(jì)研究,2007,(3):117-129.

[3]Pontiff. Excess volatility and closed-end funds[J]. American Economic Review, 1997, (87): 155-169.

[4]Baker M, Wurgler. Market liquidity as a sentiment indicator[J]. Journal of Financial Markets, 2004, (7): 271-299.

[5]Qiu L, Welch B. Investor sentiment measure[J]. NBER Working Paper, 2004.

[6]金曉斌,高道德,石建民,等.中國(guó)封閉式基金折價(jià)問題實(shí)證研究[J].中國(guó)社會(huì)科學(xué),2002,(5):10-15.

[7]張俊喜,張華.解析中國(guó)封閉式基金折價(jià)之謎[J].金融研究,2002,(12):60-65.

[8]劉煜輝,熊鵬.資產(chǎn)流動(dòng)性、投資者情緒與中國(guó)封閉式基金之謎[J].管理世界,2004,(3):48-57.

[9]韓澤縣.投資者情緒與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D].天津:天津大學(xué),2005.

[10]饒育蕾,張輪.行為金融學(xué)[M].第2版.上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2005.

篇8

考察時(shí)間　評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)的方法很多，最常采用的手段，是基金的凈值增長(zhǎng)率。普通個(gè)人投資者在根據(jù)業(yè)績(jī)選擇基金時(shí)，不要只考慮某基金最近一年、甚至最近3個(gè)月的凈值增長(zhǎng)率，還應(yīng)該考慮該基金在過去足夠長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)(如3年內(nèi))的表現(xiàn)?；鸪闪⒌臅r(shí)間越長(zhǎng)，意味著該基金接受市場(chǎng)考驗(yàn)的時(shí)間越長(zhǎng)，投資經(jīng)驗(yàn)往往也會(huì)更加豐富。新基金剛剛成立，沒有可供參考的歷史業(yè)績(jī)，最好不要盲目購(gòu)買。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定性　基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是指相對(duì)市場(chǎng)平均水平而言，基金業(yè)績(jī)上下波動(dòng)的幅度。如果某基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定，不會(huì)大起大落，即使該基金業(yè)績(jī)不是特別優(yōu)秀，也可認(rèn)為該基金是好基金。以泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)和華夏大盤精選為例，它們?cè)?008年股票型基金排名中分列第一、二位，如果想選擇這兩只基金中的一只來投資，應(yīng)如何進(jìn)行?在2007年的股票型基金排名中，泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)在20名之外，而華夏大盤精選位列第一，答案顯然是后者。

投資組合　在剛剛過去的2005～2007年的大牛市中，金融股、地產(chǎn)股和以煤炭、有色金屬為代表的資源類股票，屬于漲幅最大的幾個(gè)板塊，重倉(cāng)這些股票的基金獲得了較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而在2008年，重倉(cāng)醫(yī)藥、公路鐵路運(yùn)輸和建筑工程等防御性板塊的基金表現(xiàn)較佳。普通投資者在申購(gòu)股票型基金時(shí)，最好選擇重倉(cāng)潛力板塊或主力板塊的基金。

管理團(tuán)隊(duì)　基金的管理團(tuán)隊(duì)，主要指該基金的基金經(jīng)理及助理和基金公司的整體運(yùn)作實(shí)力?；鸸芾韴F(tuán)隊(duì)是評(píng)價(jià)基金好壞較為重要的指標(biāo)之一。該標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)要點(diǎn)，一是管理團(tuán)隊(duì)(特別是基金經(jīng)理)更換的頻繁程度；二是現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)特別是基金經(jīng)理的歷史投資業(yè)績(jī)。如果某個(gè)基金頻繁更換基金經(jīng)理，或基金經(jīng)理的過往業(yè)績(jī)很差甚至沒有以往業(yè)績(jī)，那么這樣的基金將不會(huì)是投資者的較佳選擇?；鸸靖邔永砟钍欠裣冗M(jìn)，人事是否變動(dòng)也是業(yè)績(jī)維穩(wěn)的因素。

費(fèi)用　與投資者直接相關(guān)的費(fèi)用，主要包括基金的申購(gòu)和贖回費(fèi)。股票型基金的申購(gòu)費(fèi)率通常為1.5％，有少量的股票型基金為1.2％，還有些為2％。股票型基金的贖回費(fèi)率通常為0.5％，還有些為0.8％、0.4％、0.2％等多種。但通過不同的銀行或不同的渠道購(gòu)買會(huì)有不同折扣，如通過中信銀行網(wǎng)上系統(tǒng)申購(gòu)基金，有時(shí)會(huì)有最低4折的優(yōu)惠。

基金規(guī)?！∈侵富鹳Y產(chǎn)總凈值的多少。太大規(guī)模的基金應(yīng)對(duì)行情變化的能力通常比中小規(guī)模的基金弱。小規(guī)模的基金往往抗拒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，在市場(chǎng)行情不好時(shí)甚至有清盤的危險(xiǎn)。因此，投資者在選擇基金時(shí)，可考慮選擇資產(chǎn)規(guī)模在30億元左右的中等規(guī)?；?。

分紅頻率　投資者在進(jìn)行股票型基金投資的時(shí)候，往往認(rèn)為分紅頻率高的基金是好基金，其實(shí)這是一個(gè)誤區(qū)。基金分紅是“羊毛出在羊身上”，分到投資者手上的錢，等于投資者手中基金凈值減少的錢。在股市行情好的時(shí)候，頻繁分紅的基金會(huì)因?yàn)榻?jīng)常賣出股票而使投資者的收益降低；在行情不好的時(shí)候，不分紅的基金會(huì)因持有股票過多而使投資者收益受損。在牛市中，頻繁分紅的基金不見得是好基金，在股票熊市中，仍能堅(jiān)持分紅的基金是好基金。

投資比例　基金投資比例是指以股票為代表的權(quán)益性資產(chǎn)、以債券為代表的固定收益資產(chǎn)和現(xiàn)金3者之間的比例關(guān)系。股票型基金的資產(chǎn)狀態(tài)主要有3種：股票、債券和現(xiàn)金。投資者要根據(jù)市場(chǎng)狀況來選擇投資比例合適的基金進(jìn)行投資。

基金管理公司　比較老牌的基金管理公司意味著誠(chéng)信、優(yōu)秀，受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。華夏、南方、博時(shí)、華安、嘉實(shí)、鵬華、大成、富國(guó)、國(guó)泰和長(zhǎng)盛就是通常意義上的老10家基金公司，這10家基金管理公司均是1998年3月～1999年4月一年之內(nèi)設(shè)立的，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)歷了10年的市場(chǎng)考驗(yàn)，值得投資者信賴。

評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用

篇9

一類是規(guī)律，比如可運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，可以輔助預(yù)測(cè)，并且具有很好的重現(xiàn)性。這部分知識(shí)具有科學(xué)的性質(zhì)；另一類是觀念，組合起來觀念形成個(gè)體先驗(yàn)理論，幫助個(gè)人可以快速和深入的理解外部世界，這部分知識(shí)具有人文的性質(zhì)。兩類知識(shí)相輔相成，共同作為投資者投資決策的依據(jù)。在運(yùn)用知識(shí)以形成投資判斷的過程中，首要的問題是要以市場(chǎng)為參照，重視基礎(chǔ)比率的影響，在可行動(dòng)的領(lǐng)域進(jìn)行投資活動(dòng)。為了更清晰的描述這個(gè)過程，我們可以運(yùn)用一個(gè)模型來幫助理解（如下圖，知識(shí)矩陣）。

模型的含義和作用。不同的投資者，針對(duì)不同的問題，在四個(gè)象限享有不同的基礎(chǔ)概率。這些基礎(chǔ)比率是時(shí)刻動(dòng)態(tài)變化的，取決于投資者相對(duì)于市場(chǎng)的知識(shí)積累進(jìn)程。比如對(duì)于A股大勢(shì)研判這個(gè)問題，很顯然市場(chǎng)知道要比個(gè)人多，投資者基本上（很高的概率）處于第二象限。當(dāng)然投資者在大勢(shì)研判上也經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)投籃順手的情況，但從A股的長(zhǎng)期投資實(shí)踐來看，沒有誰能持續(xù)的在擇時(shí)上戰(zhàn)勝市場(chǎng)，淡化擇時(shí)成為成熟的投資機(jī)構(gòu)秘而不宣的規(guī)則。除了對(duì)基礎(chǔ)比率的強(qiáng)調(diào)，投資者還需要重視在可行動(dòng)區(qū)域（第一，第三象限）嘗試運(yùn)用不同的知識(shí)和方法來獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在第一象限。觀念的、歷史的方法可以幫我們提升在這個(gè)領(lǐng)域的理解能力和思辨能力。如果運(yùn)氣好的話，投資者可以逐步將默會(huì)知識(shí)轉(zhuǎn)化為顯性知識(shí)，從而直接躍入第四象限（進(jìn)入圣杯區(qū)域），領(lǐng)先市場(chǎng)做出成功的預(yù)測(cè)而獲得投資上的成功。

在第三象限?？茖W(xué)的方法可以助推快速、精準(zhǔn)的投資決策。在這方面機(jī)構(gòu)投資者具有天然的優(yōu)勢(shì)。比如公募基金都有持續(xù)的研究覆蓋的重點(diǎn)上市公司股票組合，對(duì)于相關(guān)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的變化可以即時(shí)導(dǎo)入已經(jīng)建立了模型中，從而形成快速的投資判斷，這是個(gè)人投資者無法比擬的。

兩類知識(shí)的靈活運(yùn)用

篇10

水利水電工程施工項(xiàng)目具有投資大、工期長(zhǎng)、施工復(fù)雜、質(zhì)量要求高、施工安全問題突出等特點(diǎn)。因?yàn)槭艿绞┕きh(huán)境、方法、進(jìn)度、地形、地質(zhì)、環(huán)境、人員或者企業(yè)不確定因素的影響，水利水電施工工程存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，不僅對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成了消極的影響，也對(duì)企業(yè)的社會(huì)效益產(chǎn)生了不利的影響。因此，為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)生的可能性，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的消極影響，水利水電施工企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，采取有效的防范措施。

一、水利水電施工企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的種類

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益帶來的不確定性。一般說來，水利水電施工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括水電建筑市場(chǎng)招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)成本風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、外部環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)四種。建筑市場(chǎng)招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)主要包括水電建筑投資市場(chǎng)需求發(fā)生的變化或是水電建筑定額波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)成本風(fēng)險(xiǎn)主要包括原材料價(jià)格的變化、機(jī)械利用率、公認(rèn)的工資報(bào)酬等不確定因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括生產(chǎn)技術(shù)方面的落后、專業(yè)結(jié)構(gòu)的合理、產(chǎn)品質(zhì)量問題、生產(chǎn)設(shè)備安全設(shè)備等；外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要包括國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、自然災(zāi)害、通貨膨脹等因素。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)，一般是由于舉債給企業(yè)的財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在水利水電財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類中，主要有以下幾個(gè)方面的原因：第一，經(jīng)營(yíng)虧損，企業(yè)不管是否擁有資金或者負(fù)債經(jīng)營(yíng)，都會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不當(dāng)或者其他原因而出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)資金運(yùn)用不當(dāng)，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)收支出現(xiàn)集中付款或者支付債款的時(shí)候，很容易出現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，當(dāng)這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有得到有效控制的時(shí)候，就會(huì)讓企業(yè)的形象受到損害，最后也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不當(dāng)。第三，匯率變動(dòng)，當(dāng)企業(yè)存在著國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)候，可能會(huì)因?yàn)閰R率的變化發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資過程中給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成不樂觀的現(xiàn)象，給企業(yè)帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)最主要是因?yàn)橥顿Y決策出現(xiàn)失誤造成的。有些企業(yè)在投資的前期，沒有對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和投資項(xiàng)目做好充足的分析和準(zhǔn)備，導(dǎo)致產(chǎn)生了錯(cuò)誤的決策，因而造成了投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、分析水利水電施工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

風(fēng)險(xiǎn)管理策略是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，主要是在風(fēng)險(xiǎn)分析、評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，采取科學(xué)的手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析、預(yù)測(cè)和防范措施，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理得到有效實(shí)施。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)措施主要是風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)自留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等策略。

（一）風(fēng)險(xiǎn)回避

風(fēng)險(xiǎn)回避策略是指在企業(yè)在充分考慮了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)存在著很大的可能性和風(fēng)險(xiǎn)造成的損失比較嚴(yán)重的時(shí)候，主動(dòng)放棄項(xiàng)目以回避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和損失的一種策略。從風(fēng)險(xiǎn)回避的性質(zhì)上來說，風(fēng)險(xiǎn)回避是一種徹底處置風(fēng)險(xiǎn)的方式，也是徹底消除風(fēng)險(xiǎn)的方式。但是，風(fēng)險(xiǎn)回避在消除了實(shí)施項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也同時(shí)失去了爭(zhēng)取該項(xiàng)目會(huì)帶來的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制策略是指在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，針對(duì)企業(yè)即將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)采取一定的控制方法，實(shí)現(xiàn)最大限度地減少風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率和降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失程度的風(fēng)險(xiǎn)處理方法。風(fēng)險(xiǎn)控制策略是一種控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率和產(chǎn)生影響的策略，又能保全項(xiàng)目的利益，因而使運(yùn)用得最普遍的方法。

（三）風(fēng)險(xiǎn)自留

風(fēng)險(xiǎn)自留策略是企業(yè)在項(xiàng)目自行準(zhǔn)備基金用來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)處置方法，但是在實(shí)際的水利水電工程中要分為主動(dòng)和被動(dòng)兩種。

（四）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人或者其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的方法，讓別人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)處置方法。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移又分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在目前的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，采用保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法已經(jīng)是最常用也是最重要的方式。而非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的損失轉(zhuǎn)嫁給合同的另一方，讓對(duì)方來承擔(dān)后果的一種方式。通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和影響大小并沒有發(fā)生改變，只是將風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者做出了改變，從而免受風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

此外，水利水電施工企業(yè)除了要掌握好風(fēng)險(xiǎn)管理中的幾個(gè)策略以外，還要在風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中處理好以下幾個(gè)問題，以免影響工程風(fēng)險(xiǎn)管理的成效。首先，企業(yè)在工程前期，要組織和選擇好工程的范圍，通過選擇好項(xiàng)目管理班子、強(qiáng)化施工力量、提供資金保障等方式營(yíng)造好風(fēng)險(xiǎn)管理氛圍，確保風(fēng)險(xiǎn)管理工作得到順利開展。其次，企業(yè)在工程施工的過程中，要做好施工質(zhì)量、安全、人員、設(shè)備、進(jìn)度等多方面的監(jiān)督和管理，通過強(qiáng)化施工人員的責(zé)任意識(shí)、劃小風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率、嚴(yán)格辯證項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施跟蹤監(jiān)控等方式監(jiān)督好、管理好、整頓好企業(yè)的施工過程，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)工作的有效開展。

參考文獻(xiàn)：

[1]王文飛，黃介生.水利水電項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理淺析[J]. 中國(guó)農(nóng)村水利水電. 2009（05）

[2]王楊科，漆文邦，周小軍.淺談水利水電工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理[J]. 四川水利. 2006（03）