導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、概念界定

1.創(chuàng)業(yè)界定

創(chuàng)業(yè)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力，也是解決一國就業(yè)問題的良好途徑。當(dāng)把創(chuàng)業(yè)作為一門學(xué)科來研究時(shí)，其是一個(gè)跨經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、心理學(xué)、社會(huì)學(xué)、人類學(xué)等多學(xué)科、多層面的動(dòng)態(tài)復(fù)雜系統(tǒng)。由于創(chuàng)業(yè)學(xué)是一新興學(xué)科，其研究還處于起步階段，因此學(xué)者們在其概念上的研究仍是仁者見仁，智者見智。這使得學(xué)者們難以在基本問題上達(dá)成共識(shí)，限制了創(chuàng)業(yè)學(xué)科的發(fā)展。

有些學(xué)者從創(chuàng)新角度界定創(chuàng)業(yè)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是一個(gè)創(chuàng)新的過程，在這個(gè)過程中，新產(chǎn)品或新服務(wù)的機(jī)會(huì)被確認(rèn)、被創(chuàng)造，最后被開發(fā)來產(chǎn)生新的財(cái)富創(chuàng)造的能力，任何人都可通過學(xué)習(xí)成為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者并具創(chuàng)業(yè)精神（Peter?Drucker，1985）。創(chuàng)業(yè)精神的實(shí)質(zhì)就在于開拓創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)既可指新組織的創(chuàng)建過程（Gartner，1985），即個(gè)人或團(tuán)體依法登記設(shè)立企業(yè)，以贏利為目的從事有償經(jīng)營的商業(yè)活動(dòng)（朱炎，2000）；又可指組織中新單位的成立，以及提供新產(chǎn)品或新服務(wù)（Nicholas Siropolis，1986），這擴(kuò)大了“創(chuàng)業(yè)”的內(nèi)涵。因此可將創(chuàng)業(yè)分為兩個(gè)層次：“創(chuàng)建新的企業(yè)”和“企業(yè)內(nèi)創(chuàng)業(yè)”，前者可以理解為狹義的創(chuàng)業(yè)，而后者則代表了我們通常所說的“第二次創(chuàng)業(yè)”。

從生產(chǎn)要素和創(chuàng)造財(cái)富的角度對(duì)創(chuàng)業(yè)概念進(jìn)行定義的也比比皆是，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)者以確定的價(jià)格購買生產(chǎn)要素，并把生產(chǎn)要素組合起來，再以不確定的價(jià)格出賣其轉(zhuǎn)換品（產(chǎn)品）的活動(dòng)（Richard Cantillon）。創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)過程中充當(dāng)協(xié)調(diào)者和領(lǐng)導(dǎo)者的角色，他們要具備一定的組織協(xié)調(diào)和管理能力（Jean Baptiste Say）。組合生產(chǎn)要素的過程既是一條創(chuàng)業(yè)路徑，又是一種創(chuàng)業(yè)方法，通過組合可以產(chǎn)生新的商業(yè)機(jī)會(huì)，形成新的組合力量，這對(duì)創(chuàng)業(yè)十分重要。Robert Ronstadt從創(chuàng)造財(cái)富的角度出發(fā)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是一個(gè)創(chuàng)造增長財(cái)富的動(dòng)態(tài)過程，西北工業(yè)大學(xué)出版的《創(chuàng)業(yè)學(xué)教程》（2004）對(duì)創(chuàng)業(yè)的定義也反映了這種觀點(diǎn)。

從創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度來界定創(chuàng)業(yè)概念的觀點(diǎn)更為常見，Howard Stevenson認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是追蹤和捕獲機(jī)會(huì)的過程，可由發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、戰(zhàn)略導(dǎo)向、致力于機(jī)會(huì)、資源配置過程、資源控制和回報(bào)政策等六個(gè)方面的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)來理解。郁義鴻等（2000）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是一個(gè)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)和捕捉機(jī)會(huì)并由此創(chuàng)造出新穎的產(chǎn)品或服務(wù)，實(shí)現(xiàn)其潛在價(jià)值的過程。該定義強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)業(yè)者對(duì)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的捕捉和利用能力以及所創(chuàng)造的新事物必須是有價(jià)值的，其價(jià)值不僅對(duì)創(chuàng)業(yè)家而言，也對(duì)開發(fā)的目標(biāo)對(duì)象而言。創(chuàng)業(yè)的意義在于創(chuàng)新和創(chuàng)造，創(chuàng)業(yè)者是創(chuàng)業(yè)的主體、創(chuàng)業(yè)構(gòu)思的孕育者，他們通過奉獻(xiàn)必要的時(shí)間和努力，開創(chuàng)一項(xiàng)前所未有的事業(yè)，雖然他們可以借鑒、模仿和學(xué)習(xí)前人的經(jīng)驗(yàn)和方法，但他們必須從頭做起，將創(chuàng)業(yè)構(gòu)思轉(zhuǎn)化為實(shí)際行為，但這必然存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能來源于技術(shù)、資金、管理、人力資源、政策以及其他環(huán)境因素等多方面，創(chuàng)業(yè)者必須承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)、心理和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)來獲取貨幣報(bào)酬和個(gè)人滿足（Amar Bhide，1992）。

2.創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)界定

對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的界定，目前學(xué)術(shù)界還沒有統(tǒng)一的觀點(diǎn)，大多數(shù)國內(nèi)外學(xué)者都只針對(duì)自己所研究的領(lǐng)域或角度來界定，而并沒有將其一般的概念提煉出來。Timmons和Devinney將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)視為創(chuàng)業(yè)決策環(huán)境中的一個(gè)重要因素，其中包括處理進(jìn)入新企業(yè)或新市場的決策環(huán)境以及新產(chǎn)品的引入。趙光輝主要從創(chuàng)業(yè)人才角度界定創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就是指人才在創(chuàng)業(yè)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，即由于創(chuàng)業(yè)環(huán)境的不確定性，創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的復(fù)雜性，創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與創(chuàng)業(yè)投資者的能力與實(shí)力的有限性，而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)活動(dòng)偏離預(yù)期目標(biāo)的可能性及其后果。無獨(dú)有偶，牟永紅也從人員風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了闡述，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)過程是需要不斷地吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的過程，而風(fēng)險(xiǎn)投資家們在對(duì)新創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，首先看重的就是創(chuàng)業(yè)的人員，而不是項(xiàng)目本身。人員風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)在人員的能力、人員的流失和人員的道德三個(gè)方面。劉驊將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于創(chuàng)業(yè)外部環(huán)境的不確定性引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指非外部因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，即與創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)有關(guān)的不確定因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)研究綜述

目前，創(chuàng)業(yè)理論體系仍然是由國內(nèi)外學(xué)者各自積累的學(xué)術(shù)碎片所組成，創(chuàng)業(yè)研究作為一個(gè)學(xué)術(shù)領(lǐng)域仍處于“青春期”（Low,2001）。由于存在理論和實(shí)踐的真空地帶，創(chuàng)業(yè)理論需解決的問題還很多，其中最值得關(guān)注的是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究問題。在有關(guān)研究中，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的提及率很高，但這些研究大多停留在創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究層面，站在創(chuàng)業(yè)企業(yè)角度對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究還較少。

在對(duì)創(chuàng)業(yè)者風(fēng)險(xiǎn)傾向的研究中，Brockhaus（1980）和Bird（1997）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者比一般管理者在決策中接受更高的風(fēng)險(xiǎn)水平，但這并不表示創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)傾向高于一般管理者。此外，還有許多國外學(xué)者都圍繞這個(gè)問題進(jìn)行研究，試圖證實(shí)創(chuàng)業(yè)者與一般管理者在風(fēng)險(xiǎn)傾向上的差異性，但都沒有得到令人滿意的結(jié)果。目前所達(dá)成的較為一致的觀點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)者在風(fēng)險(xiǎn)傾向上較一般管理者并無實(shí)質(zhì)性差異（Low，2001），創(chuàng)業(yè)者只是中等程度的冒險(xiǎn)者（McClelland，1961），[5]只是創(chuàng)業(yè)者抱著更為樂觀的心態(tài)看待創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)（Palich，1995）。在對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和管理的研究中，Gerosa、Nasini（2001）以太空產(chǎn)業(yè)為分析對(duì)象，對(duì)其創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理視為太空產(chǎn)業(yè)管理中的一項(xiàng)新挑戰(zhàn)；Barker、Harrell和Todd（2002）提出了基于模擬現(xiàn)金流量分析創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法， Puing和Zedtwitz提出了孵化器風(fēng)險(xiǎn)管理方法以及Allen運(yùn)用案例分析法對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行分析，此外還有學(xué)者從投資者角度運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)治理理論。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究成果主要有：從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來源及構(gòu)成的角度對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，陳震紅和董俊武(2003)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)環(huán)境的不確定性、創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的復(fù)雜性、創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與創(chuàng)業(yè)投資者的能力與實(shí)力的有限性是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的根本來源，創(chuàng)業(yè)過程中往往會(huì)存在融資缺口、研究缺口、信息和信任缺口、資金缺口、管理缺口等，這些缺口導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生；李志能、郁義鴻和羅伯特?希斯瑞克（2000）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的形式依賴于創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域，通常的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不外乎由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、精神方面的風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面構(gòu)成。對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估模型和控制進(jìn)行研究，李洪彥（2007）從高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的特征出發(fā),對(duì)高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與傳統(tǒng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法進(jìn)行了比較分析，提出了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的方法以及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效途徑，并探討了防范高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略；趙觀兵、萬武（2006）建立了高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判指標(biāo)體系，并建立了多級(jí)模糊綜合評(píng)判模型對(duì)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；顏士梅、王重鳴（2007）以混合安排的相關(guān)理論為基礎(chǔ),構(gòu)建了并購式的創(chuàng)業(yè)人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)控制策略的理論框架,將人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)的控制策略分為基于規(guī)范、基于期望和基于契約的三大類控制策略,并通過深度訪談來獲取數(shù)據(jù)和資料,采用案例分析方法對(duì)不同人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)控制策略及其特征進(jìn)行了詳細(xì)研究；趙光輝（2005）從人才創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行原因分析，并對(duì)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)內(nèi)部審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。一些學(xué)者還對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制進(jìn)行研究，如付玉秀、張洪石（2003）以委托-理論為基礎(chǔ)，分析了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同發(fā)展階段的表現(xiàn)、成因及影響因素，并提出了包括項(xiàng)目篩選機(jī)制、投資工具選擇、契約限制與條款約束、動(dòng)態(tài)評(píng)估和分階段投資、控制權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)跟蹤管理、退出投資等一系列相輔相成的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；陳曉?。?006）從創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長風(fēng)險(xiǎn)入手，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長風(fēng)險(xiǎn)跟蹤管理機(jī)制，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資家為了及時(shí)識(shí)別和控制創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn), 應(yīng)參與創(chuàng)業(yè)公司的管理，并構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)跟蹤管理機(jī)制來加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，在確定風(fēng)險(xiǎn)跟蹤管理的方式與參與程度時(shí), 創(chuàng)業(yè)投資家應(yīng)考慮創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段、股權(quán)比例和投資行業(yè)等因素。

三、研究述評(píng)

綜上所述，關(guān)于創(chuàng)業(yè)的概念，雖然學(xué)者們存在著不盡統(tǒng)一的定義，但他們均圍繞著創(chuàng)建新組織，開創(chuàng)新業(yè)務(wù)，利用創(chuàng)新思想創(chuàng)造資源的新組合；發(fā)現(xiàn)、捕捉與利用商業(yè)機(jī)會(huì)；價(jià)值創(chuàng)造與財(cái)富增長；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等視角進(jìn)行闡述。國內(nèi)學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)概念的界定大多是借鑒和總結(jié)國外學(xué)者的研究成果，他們的研究較集中于從創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度開展，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)是一個(gè)發(fā)現(xiàn)、捕捉和利用機(jī)會(huì)并獲取收益的過程，這個(gè)過程創(chuàng)業(yè)者需要?jiǎng)?chuàng)新和承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)是創(chuàng)業(yè)的必要條件，也是首要條件。因?yàn)橐粋€(gè)理性的創(chuàng)業(yè)者不管他擁有多少資源、擁有多少新技術(shù)，如果沒有機(jī)會(huì)，他是不會(huì)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)的。創(chuàng)業(yè)不一定要?jiǎng)?chuàng)造出新的產(chǎn)品或者新的服務(wù)，也不一定要有新的技術(shù)，但它一定要有創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)者也是因?yàn)榭吹搅藙?chuàng)業(yè)的商機(jī)，捕捉住商機(jī)才利用商機(jī)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)的。關(guān)于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的界定，目前研究只是從某個(gè)角度展開，且只是將創(chuàng)業(yè)概念與風(fēng)險(xiǎn)概念“相加”進(jìn)行界定，并沒有將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)專有名詞進(jìn)行專門定義。

在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究中，國內(nèi)外學(xué)者所關(guān)注的問題是一樣的，但研究角度存在著差異。國外學(xué)者更多的是從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者――創(chuàng)業(yè)者出發(fā)，研究創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)傾向，尋找創(chuàng)業(yè)者愿意冒險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的原因；在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的分析和管理方面，國外學(xué)者更多的是關(guān)注創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的方法以及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理理論的研究。而國內(nèi)學(xué)者更多的是研究創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并運(yùn)用現(xiàn)有的方法對(duì)具體的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估以及提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，他們更多的是處于應(yīng)用層面而不是理論層面對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。

參考文獻(xiàn)：

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[3]劉驊:民營高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)研究[D].武漢:武漢理工大學(xué),2006

篇2

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)所處的社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境都在發(fā)生著變化。信息技術(shù)的發(fā)展、電子商務(wù)的出現(xiàn)、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新、企業(yè)的重組、以及消費(fèi)者不斷出現(xiàn)的多樣化的需求偏好等，都在無形中使企業(yè)所面臨的不確定因素增多，這些21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的主旋律使企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)概率逐漸增加。從而使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生規(guī)模逐漸加大。

風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的、并且是無法避免的，企業(yè)只能通過各種方式來降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但是并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。長久以來，很多企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡。許多企業(yè)投資時(shí)盲目的將投資目光放在了粗放型增長、低水平產(chǎn)量的方面，從而忽略了市場競爭的規(guī)律。有的企業(yè)甚至因?yàn)椴荒苷_的預(yù)見投資風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，現(xiàn)代企業(yè)要想在不斷激烈的國際競爭中處于不敗之地，在面對(duì)重大的社會(huì)觀念轉(zhuǎn)型、面對(duì)各種人為事故和自然災(zāi)害時(shí)、面對(duì)日新月異的科學(xué)技術(shù)時(shí)、面對(duì)各企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展受到了嚴(yán)重威脅時(shí)，必須樹立新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，對(duì)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的管理，并圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資降到最低。

二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及基本特征

（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資又被稱作創(chuàng)業(yè)投資，主要是指企業(yè)為了促進(jìn)行業(yè)高科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以股權(quán)資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，并期待成功后能通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來獲得較高資本的收益的一種投資行為。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征

1、是一種具有較大風(fēng)險(xiǎn)的投資

風(fēng)險(xiǎn)投資主要支持的是高新科技、產(chǎn)品的創(chuàng)新，所以在技術(shù)、市場、經(jīng)濟(jì)等方面存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國曾經(jīng)有一位經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為：在他們投資的項(xiàng)目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報(bào)，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無歸。但是，面對(duì)高額的投資回報(bào)率，很多企業(yè)仍將風(fēng)險(xiǎn)投資作為企業(yè)的一項(xiàng)投資活動(dòng)，仍舊吸引著全球各企業(yè)的目光。例如：1977年創(chuàng)業(yè)的美國的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益?？梢婏L(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力是多么巨大。

2、是一種典型的組合型投資

很多成功的風(fēng)險(xiǎn)投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行之有效的方法。這就要求企業(yè)不要將所有的資金全部投放在一個(gè)項(xiàng)目、一個(gè)階段、一個(gè)企業(yè)中，而是將投資均衡的投放在不同的企業(yè)和企業(yè)不同的發(fā)展階段和項(xiàng)目中。這種分散式的組合投資將投資的風(fēng)險(xiǎn)成功的進(jìn)行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補(bǔ)其他投資帶來的損失。企業(yè)也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔(dān)全部投資，這樣可以避免企業(yè)孤注一擲。美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國很多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資大多數(shù)集中在新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長階段，占投入資金的80%左右。

3、屬于一種長期投資

一般的風(fēng)險(xiǎn)投資要經(jīng)歷3至7年的時(shí)間才能獲得收益。在投資的過程中還要不斷的對(duì)那些有希望成功的項(xiàng)目或企業(yè)不斷的進(jìn)行增資投資，故此，很多人將風(fēng)險(xiǎn)投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對(duì)不斷變化的社會(huì)環(huán)境和市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強(qiáng)大魄力，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。

4、屬于一種權(quán)益性投資

風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)并不是借貸資金，而是一種明顯的權(quán)益資本投資。投資的著眼點(diǎn)并不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧上，而是在于對(duì)投資企業(yè)或項(xiàng)目的發(fā)展前景或資產(chǎn)的增值上。這樣做的目的主要是希望通過對(duì)投資企業(yè)的上市或出售轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)而取得高額的回報(bào)。

5、是一種非常專業(yè)的投資

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資并不是單純的向投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供資金，而是企業(yè)的管理者憑借自己積累的豐富學(xué)識(shí)、經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)、廣泛的社會(huì)關(guān)系等向投資企業(yè)提供這些資源，并積極參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者取得經(jīng)營的成功。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素主要包含：投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。一般而言資金開始從投資者流向投資公司，經(jīng)過投資公司對(duì)資金和企業(yè)篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)吸引了很多的投資目光，包括企業(yè)、保險(xiǎn)公司、甚至還有外國資本的投入。這些投資者由于知識(shí)的欠缺、有限的精力、風(fēng)險(xiǎn)的分散等方面的原因主要講投資資金轉(zhuǎn)交給投資公司運(yùn)作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠(yuǎn)超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機(jī)編寫了msdos操作系統(tǒng)，售價(jià)極低，當(dāng)ibm正為自己賺取便宜而竊喜時(shí)，微軟公司為它編寫的操作系統(tǒng)遍布全世界，從而為微軟今后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際上就是指那些高新技術(shù)企業(yè)，主要是從事高新技術(shù)的研發(fā)，同時(shí)隨著不斷發(fā)展的科技而發(fā)生著動(dòng)態(tài)的變化。對(duì)于這些極具開拓創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言，一旦研發(fā)成功將會(huì)使企業(yè)高速的運(yùn)作發(fā)展起來，并獲得巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還將

轉(zhuǎn)貼于

推動(dòng)社會(huì)的前進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不同于我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)，它具備獨(dú)特的特征：

1、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新性、大風(fēng)險(xiǎn)、低成功率的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備很強(qiáng)的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術(shù)的不成熟、較高的創(chuàng)新程度等，因此，在新技術(shù)的開發(fā)研究中會(huì)本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見的。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的對(duì)象一般是那些剛起步的高新技術(shù)或產(chǎn)品，并沒有抵押或擔(dān)保，另一方面是由于投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)處于設(shè)計(jì)的初步階段還不完善，還不能確定高新技術(shù)是否能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備較高的收益性

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一旦取得成功將會(huì)帶來巨大的收益，將大幅度提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本，迅速的擴(kuò)充國內(nèi)外市場，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一種戰(zhàn)略性的未來投資，所以很多投資者往往對(duì)投資中的風(fēng)險(xiǎn)視而不見，這主要是受高額回報(bào)的影響。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是具有知識(shí)、技術(shù)的高級(jí)人才密集的企業(yè)

一般來說，那些較為成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中集聚著一批高素質(zhì)的創(chuàng)新技術(shù)人才，這是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)面對(duì)激烈變化的市場競爭最寶貴的資源。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一般對(duì)職工的技術(shù)要求很高，一般高技術(shù)人才占企業(yè)人數(shù)的50%——80%，否則將不能勝任。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)營管理人員不僅要具備現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)水平，還要具備現(xiàn)代化的科學(xué)管理理念和知識(shí)。例如：美國的硅谷年產(chǎn)值達(dá)400億美元，而它擁有的博士學(xué)位的科技人才有6000名，工程師更是達(dá)到15000名?？梢姡谑澜缧录夹g(shù)革命的浪潮中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的高新技術(shù)人才是多么的重要。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有很強(qiáng)的情報(bào)信息和應(yīng)變能力

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的成敗除了要擁有一批高新技術(shù)人才外，還必須具有良好的情報(bào)工作。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)如果做不好信息情報(bào)工作就不能把握企業(yè)前進(jìn)的方向。目前很多國家已經(jīng)將信息、能源、原材料作為現(xiàn)代國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大支柱，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)必須能依靠有效的手段獲取到各種有價(jià)值的信息情報(bào)，以便在競爭中一舉擊敗對(duì)手。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本具有較低的流動(dòng)性

投資者一般是在企業(yè)創(chuàng)立之初就將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中，直至企業(yè)股票上市或者被收購轉(zhuǎn)讓才能獲得回報(bào)，因此具有較長的投資期。也就使得資金的流動(dòng)性較差。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本一旦退出時(shí)，企業(yè)撤資將十分困難，這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的流動(dòng)性低。

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的控制對(duì)策

投資風(fēng)險(xiǎn)的控制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員在經(jīng)過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和衡量后，針對(duì)企業(yè)的投資所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)因素而采取的控制風(fēng)險(xiǎn)的措施，從而使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資消除或減小，并降低企業(yè)的預(yù)期損失。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的避免

在風(fēng)險(xiǎn)投資管理中，風(fēng)險(xiǎn)的避免是一種較為消極的方法。主要是通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源的中斷來徹底消除某一風(fēng)險(xiǎn)造成的損失和一些潛在的負(fù)面影響。但是，這種方法的實(shí)施也同時(shí)帶來了風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的收益的損失。在現(xiàn)實(shí)中，風(fēng)險(xiǎn)避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災(zāi)害的發(fā)生、發(fā)生在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風(fēng)險(xiǎn)時(shí)帶來了其他風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）風(fēng)險(xiǎn)損失的控制

損失控制主要是指在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之前對(duì)企業(yè)的投資過程中的某些方面進(jìn)行調(diào)整或重組，以便降低企業(yè)投資損失的發(fā)生。損失控制主要是通過損失發(fā)生的概率來降低企業(yè)投資損失的。一般情況下，企業(yè)可以采取改變企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)因素、改變風(fēng)險(xiǎn)因素所處的環(huán)境、改變風(fēng)險(xiǎn)因素與所處環(huán)境的相互作用機(jī)制等措施來完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的控制。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移控制

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是一種風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方法，主要是指企業(yè)將自己不愿意承擔(dān)的分先以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個(gè)人的一種風(fēng)險(xiǎn)管理措施。它主要包括：風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。前者主要將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，后者主要是指控制型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和財(cái)務(wù)

轉(zhuǎn)貼于

型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的控制轉(zhuǎn)移主要的方法為：出售買賣合同，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他單位或個(gè)人。例如：企業(yè)可以采取向下承包的形式將風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟(jì)單位或個(gè)人，并按照合同約定將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。所有那些無節(jié)制的、無限度的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移都是違法的、不道德的行為，必須通過合理合法的手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

篇3

自2008年，美國次貸危機(jī)而引發(fā)的全球性金融危機(jī)，以其極強(qiáng)的殺傷力，使全球經(jīng)濟(jì)受損。中國在面對(duì)百年一遇的金融風(fēng)暴的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在面臨著巨大的危機(jī)考驗(yàn)。高新技術(shù)企業(yè)正是中國知識(shí)經(jīng)濟(jì)體系里面最基本的細(xì)胞。因此，在此危機(jī)重重的市場大背景下，筆者認(rèn)為有必要對(duì)中國企業(yè)特別是這些最基礎(chǔ)的高科技企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行深入研究與分析，找出高新技術(shù)企業(yè)容易出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)所在并針對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)提出有效可行的對(duì)策，盡可能的避免風(fēng)險(xiǎn)所帶來的經(jīng)濟(jì)損失，從而使企業(yè)可以平穩(wěn)持續(xù)的發(fā)展下去。

高新技術(shù)技企業(yè)即指以從事先進(jìn)科技技術(shù)的研究與開發(fā)，生產(chǎn)高技術(shù)含量的產(chǎn)品的企業(yè)。與傳統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)屬于技術(shù)密集型、資本密集型、人才密集型的企業(yè)。產(chǎn)品特點(diǎn)：成長性強(qiáng)、生產(chǎn)周期短、更新速度快、附加值高、市場滲透能力強(qiáng)等。中國高新技術(shù)企業(yè)的生產(chǎn)是完全依賴于高新的創(chuàng)新技術(shù)及人力資本。因此，中國高新技術(shù)企業(yè)的組織形式和管理結(jié)構(gòu)一般沒有固定的模式，企業(yè)沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可循，企業(yè)的發(fā)展完全需要自己的探索。據(jù)調(diào)查在企業(yè)發(fā)展過程中失敗的案例過多，這是由于高新技術(shù)行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)導(dǎo)致的，所以也就更加突出了企業(yè)引用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性及必然性。但目前中國許多企業(yè)對(duì)如何用風(fēng)險(xiǎn)管理管理其公司還存在諸多問題：一是面對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)重視不足，或者有些企業(yè)只是一味避險(xiǎn)從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展不力，或是過于自信盲目冒險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)營失敗;二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不足，不能很好的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理中所提出的原理及方法去有效的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防、控制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理處理。這些問題的存在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的可持續(xù)成長產(chǎn)生了深刻的影響。高新技術(shù)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，必須有與之相適應(yīng)的針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法相配合，從而達(dá)到適當(dāng)控制其發(fā)展預(yù)期中的不確定性，降低損失發(fā)生的可能和嚴(yán)重程度的目的而這恰好是中國大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)目前最缺乏的。因此有必要對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)動(dòng)規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策等問題進(jìn)行研究，以掌握其產(chǎn)生、發(fā)展、動(dòng)態(tài)變化的規(guī)律，促進(jìn)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的可持續(xù)成長。

第二部分：文獻(xiàn)理論綜述

全面風(fēng)險(xiǎn)管理(Comprehensive risk management)，是對(duì)影響企業(yè)效益的多種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行辨識(shí)和評(píng)估，并在整個(gè)企業(yè)范圍內(nèi)實(shí)行相應(yīng)的戰(zhàn)略以管理和控制這些風(fēng)險(xiǎn)。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)傳統(tǒng)的可保風(fēng)險(xiǎn)管理的超越，它的目標(biāo)是把企業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)都納入到一個(gè)有機(jī)的具有內(nèi)在一致性的管理框架中去。系統(tǒng)構(gòu)架包括：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理程序集企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。

企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)要符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略管理活動(dòng)的要求，從而期限企業(yè)的利益最大化。因此，企業(yè)的的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)要在企業(yè)的戰(zhàn)略引導(dǎo)下制定總目標(biāo)，然后針對(duì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)活動(dòng)對(duì)總目標(biāo)進(jìn)行分解，從而制定出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的子目標(biāo)。全面風(fēng)險(xiǎn)管理為了保證其全面性，要人人參與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中來，并需要建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門進(jìn)行監(jiān)督管理。本文建議，企業(yè)應(yīng)建立一個(gè)獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，由總經(jīng)理及個(gè)部門經(jīng)理構(gòu)成，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，定期出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入到企業(yè)文化中去，要注重企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的培訓(xùn)，通過培訓(xùn)使員工知道什么是風(fēng)險(xiǎn)，什么是風(fēng)險(xiǎn)管理及本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)類型及管理策略，從而強(qiáng)化員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷提高員工的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平。

及時(shí)處理內(nèi)外部信息，要隨時(shí)掌握企業(yè)的內(nèi)部信息，包括生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)個(gè)方面的信息。外部信息，要及時(shí)掌握國家政策法律法規(guī)、利率匯率、資本和股票信息及行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)。要想很好的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理控制，首先要知道影響中國高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展或成敗的因素都有哪些，這些因素也很既有可能成為影響企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)因素進(jìn)行了大量研究。通過總結(jié)，將影響高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響因素分為五大類：環(huán)境因素、技術(shù)及產(chǎn)品因素、市場因素、管理能力因素和融資因素。此國內(nèi)外學(xué)者對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)因素樹的歸納與總結(jié)，使我們更加直觀清晰看清影響中國高新技術(shù)企業(yè)的個(gè)個(gè)因素，成為風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別中風(fēng)險(xiǎn)列表中因素的重要來源的總結(jié)為后續(xù)研究提供了有效的參考。

目前中國高新技術(shù)企業(yè)還沒有一套完整的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，未設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，甚至還有許多企業(yè)根本不了解何為風(fēng)險(xiǎn)管理，有何好處及其風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)辦法。目前中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理所采用的辦法往往還是靠企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者通過其經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)發(fā)展過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)做決策判斷。十分之不科學(xué)，也給企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者帶來了很大的壓力。

第三部分：研究方法與設(shè)計(jì)

本研究根據(jù)研究目的，采取實(shí)質(zhì)性研究的放法：首先透過對(duì)文獻(xiàn)及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理概念的研究并結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)M定高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架及訪談大綱、調(diào)查問卷作為本研究工具。第二，進(jìn)行前導(dǎo)研究并針對(duì)缺失加以改善。第三，對(duì)研究對(duì)象濟(jì)南市S公司的員工進(jìn)行深度訪談和問卷調(diào)查的形式，進(jìn)一步深度了解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理控制的現(xiàn)狀及解決策略。第四，對(duì)方談及問卷調(diào)查資料結(jié)果進(jìn)行分析，歸納總結(jié)結(jié)論。針對(duì)本文的研究原因、研究目的及研究問題進(jìn)行文獻(xiàn)討論，擬定高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架草案，通過對(duì)中國山東省濟(jì)南市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園企業(yè)的進(jìn)一步調(diào)查研究，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架。研究目的是為了進(jìn)步一發(fā)展出合適中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架。通過對(duì)國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論研究，結(jié)合中國高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)特點(diǎn)，以2006年中國出臺(tái)的COSO企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架參照，擬定中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架。

第四部分：研究結(jié)果分析

采用問卷調(diào)查的方法對(duì)濟(jì)南50家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，通過數(shù)據(jù)收集整理，從而對(duì)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)企業(yè)成敗的影響進(jìn)行分析。為評(píng)價(jià)每一風(fēng)險(xiǎn)因素的影響程度，本文應(yīng)用問卷調(diào)查法，對(duì)濟(jì)南高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，共發(fā)出問卷50份，回收47份，去除無效問卷5份，得到有效問卷42份。問答方式是請創(chuàng)業(yè)者或者創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員就每一風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)成敗的影響程度進(jìn)行評(píng)分。評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)為：無影響O分，影響作用低評(píng)1一3分，影響作用一般評(píng)4一6 分，影響作用突出評(píng)7一9分，即評(píng)分區(qū)間[0，9〕。22個(gè)因素的總排序，兼顧各因素類的單排序，我們可以看出影響高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素是：1、企業(yè)創(chuàng)始人素質(zhì)的高低;2、技術(shù)創(chuàng)新能力的大小;3、市場營銷能力強(qiáng)弱;4、消費(fèi)者需求變動(dòng)因素;5、新產(chǎn)品開發(fā)能力;6、國內(nèi)主要競爭對(duì)手因素;7、企業(yè)初始階段團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)是否合理;8、創(chuàng)始人對(duì)行業(yè)的熟悉程度;9、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù);10、資源整合能力。從這十個(gè)關(guān)鍵性要素的分布來看，影響高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功的因素可以總結(jié)為：管理能力因素、技術(shù)及產(chǎn)品因素和環(huán)境因素三大類。通過此問卷調(diào)查所得出的數(shù)據(jù)結(jié)果，更好幫助我們有針對(duì)性對(duì)企業(yè)所存在的重點(diǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析預(yù)調(diào)查。

風(fēng)險(xiǎn)管理過程的第一步就是風(fēng)險(xiǎn)管理小組的建立，該小組成員職責(zé)明確，避免混淆(宋明哲，2005)。風(fēng)險(xiǎn)管理小組由總經(jīng)理，生產(chǎn)副總，各個(gè)部門主管組成，定期對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、考核及驗(yàn)收相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略工作。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別即確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的來源。然而有效而又全面的方法，建議S公司風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別可以讓全員參與，采用頭腦風(fēng)暴法，將公司可能存在的風(fēng)險(xiǎn)列舉出來。還可借鑒別的公司所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，列出風(fēng)險(xiǎn)清單。列出本公司的可能存在的風(fēng)險(xiǎn)清單。確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的來源后，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與衡量。公司可以從風(fēng)險(xiǎn)損失頻率和損失幅度兩點(diǎn)來衡量風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)損失頻率的衡量。損失的頻率是指在特定期間內(nèi)，特定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)單位，遭受特定損失的次數(shù)，以概率表示，分為五類：一定發(fā)生，經(jīng)常發(fā)生，常發(fā)生，可能發(fā)生，極少發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)損失幅度的衡量。損失幅度是指此風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能給企業(yè)造成利潤損失的大小。分為五類：極小，不嚴(yán)重，中等，很嚴(yán)重，最嚴(yán)重。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防：對(duì)損頻率低損失幅度小的風(fēng)險(xiǎn)，可事先采用相應(yīng)的措施以預(yù)防和阻止風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生，防患于未然。風(fēng)險(xiǎn)回避：對(duì)損失頻率高且損失幅度高的風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)有意識(shí)的加以回避。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：損失頻率低損失幅度大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可將自己不能承擔(dān)的或不愿意承擔(dān)的以及超過自身財(cái)務(wù)能力的風(fēng)險(xiǎn)損失或損失的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償責(zé)任以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個(gè)人的一種措施。風(fēng)險(xiǎn)利用：損失頻率高損失幅度小的風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)面對(duì)可能的或己經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，自覺地加以利用，造成有利于企業(yè)某方面利益的結(jié)果"總之，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，最大限度地降低致?lián)p事件發(fā)生的概率;在損失發(fā)生之后，盡可能地減輕損失程度，這是風(fēng)險(xiǎn)管理的目的所在。風(fēng)險(xiǎn)管理小組副組長擬定風(fēng)險(xiǎn)管理策略實(shí)施計(jì)劃書，并將任務(wù)下達(dá)給各個(gè)小組成員，由個(gè)小組成員監(jiān)督執(zhí)行每個(gè)部門的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略。風(fēng)險(xiǎn)管理小組組長負(fù)責(zé)總監(jiān)督。

第五部分：研究結(jié)論

綜合第四章研究結(jié)果與討論，呼應(yīng)本研究的目的與研究問題，提出三部分結(jié)論第一部分為中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理之現(xiàn)狀;第二部分中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架的內(nèi)容;第三為此企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架在實(shí)施中存在的困難與解決策;各項(xiàng)結(jié)論如下。

(一)中國高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理之現(xiàn)狀。中國企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)不足。風(fēng)險(xiǎn)管理是什么;風(fēng)險(xiǎn)管理的管理手段主要有哪些;怎樣實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理;諸如此類的這些問題在許多企業(yè)管理者的腦海中還是一片空白。風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制尚未形成。大多數(shù)企業(yè)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處于被動(dòng)狀態(tài)，并沒有形成預(yù)先防控風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不夠線圈，漏洞多，監(jiān)督管理難以落實(shí)，許多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理力度明顯弱化，形同虛設(shè)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架或技術(shù)運(yùn)動(dòng)水平較差。目前中國企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)不足，專業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人才少，風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)方法掌握程度低，運(yùn)用水平差。

(二)中國高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架內(nèi)容。依據(jù)文獻(xiàn)探討，出題草案;根據(jù)對(duì)特定研究對(duì)象濟(jì)南新技術(shù)企業(yè)問卷調(diào)查及訪談式的研究進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架內(nèi)容。建立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，給出風(fēng)險(xiǎn)管理相應(yīng)管理步驟：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)衡量，風(fēng)險(xiǎn)策略的選擇，風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)行。希望補(bǔ)充現(xiàn)在高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀值不足，提升風(fēng)險(xiǎn)管理品質(zhì)。

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【關(guān)鍵詞】

科技型中小企業(yè);金融支持;解決對(duì)策

一、科技型中小企業(yè)相關(guān)概念

2005年頒布的《科技型中小企業(yè)基礎(chǔ)創(chuàng)新基金項(xiàng)目管理暫行辦法》中對(duì)科技型中小企業(yè)的界定:擁有獨(dú)立法人資格，主營業(yè)務(wù)為高新技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)等，人員總數(shù)要在500人以下，大專以上學(xué)歷的人員比例要超過30%，科技人員在10%以上。其特性與普通中小企業(yè)不同，具有持續(xù)創(chuàng)新、快速成長、知識(shí)密集等特征的從事高新科技技術(shù)的中小企業(yè)。科技型中小企業(yè)一般以核心尖端技術(shù)為其發(fā)展的前進(jìn)動(dòng)力，企業(yè)的透明度低下以及階段性較為明顯為其特征。

二、科技型中小企業(yè)金融支持的現(xiàn)狀—以靖江市為例

截止2012年底，靖江市高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)55家，占泰州市高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)的24．56%，但與全市擁有430家列統(tǒng)企業(yè)相比，所占比重仍很低，僅占12．79%。億元以上高新技術(shù)企業(yè)數(shù)僅占高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)的58%。新認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)絕大多數(shù)單體規(guī)模較小，競爭力較弱。但總的來看，科技型中小企業(yè)的金融支持還有很多問題尚待完善。

(一)缺乏完善的政策性金融服務(wù)體系。一是，政策支持缺乏系統(tǒng)性．政府設(shè)立了針對(duì)于科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、資本市場、技術(shù)創(chuàng)新基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等這些措施對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展起了一定的輔助作用，而且緩解了科技型中小企業(yè)融資難的問題。二是，政府引導(dǎo)機(jī)制不明確。政府在科技型中小企業(yè)金融支持方面，主要起到導(dǎo)向性作用，但目前情況是:政府缺乏對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿τ行C(jī)制的辨識(shí)。

(二)銀行的貸款支持力度仍顯不足。銀行貸款是大多數(shù)非上市公司最主要的資金來源。盡管政府和銀行這幾年對(duì)科技型中小企業(yè)貸款支持力度不斷加大，但由于規(guī)模、實(shí)力等方面發(fā)展迅速，相應(yīng)的貸款需求增大，使商業(yè)銀行不能滿足科技型中小企業(yè)融資需求。

(三)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源主體單一。從靖江市科技型中小企業(yè)的融資情況可知:風(fēng)險(xiǎn)投資市場發(fā)展不成熟、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不多、風(fēng)險(xiǎn)資金量不大、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)合困難、運(yùn)作不規(guī)范。其主要原因是:第一，金融資本已獲準(zhǔn)涉足股權(quán)投資領(lǐng)域，但創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道狹窄、資金來源單一等原因使其目前尚不能成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主體。

(四)資本市場發(fā)展緩慢。新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資本市場。“融資難”嚴(yán)重制約靖江市科技型中小企業(yè)的發(fā)展，成為“瓶頸”。資本市場體系(包括債券、股票、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等)可以形成融資方和投資方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的市場化機(jī)制，可以在不同階段為科技型中小企業(yè)提供有力的資金保障。

三、科技型中小企業(yè)金融支持體系的構(gòu)建

加大金融對(duì)科技型中小企業(yè)的支持，要實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和信用積累須構(gòu)建系統(tǒng)性的金融支持體系。合適的金融支持方式、必要的政策支持、多層次的資本市場和健全的擔(dān)保體系是科技型中小企業(yè)金融支持體系能充分發(fā)揮作用，有效解決科技型中小企業(yè)的融資困境的關(guān)鍵。

(一)加大政策性金融支持力度。建立以財(cái)政投入為引導(dǎo)、企業(yè)投入為主體、社會(huì)投入為補(bǔ)充，多元化、多渠道、高效率的科技投入體系。江蘇省在資金支持方面正積極探索和建立輔助中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠和專項(xiàng)資金項(xiàng)目。目前，江蘇省針對(duì)科技型中小企業(yè)的政策扶持主要有稅收減免(2008年以來，國家、省加大科技創(chuàng)新的扶持力度，五年來靖江市積極落實(shí)高新技術(shù)企業(yè)稅收減免、企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)加計(jì)扣除等科技稅收優(yōu)惠政策，共減免稅5．04億元，其中高新技術(shù)企業(yè)獲稅收減免3．9億元，占比達(dá)到77．38%)、貸款扶持、項(xiàng)目借款、項(xiàng)目撥款等等措施。這些舉措在一定程度上推動(dòng)了科技型中小企業(yè)的發(fā)展;有效的緩解了科技型中小企業(yè)融資難問題。同時(shí)，增加了創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金;提高了對(duì)創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的股權(quán)投資支持力度;并加大科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的實(shí)施力度，引導(dǎo)更多的社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，特別是種子期和初創(chuàng)期的中小創(chuàng)新型企業(yè)。

(二)促進(jìn)銀行信貸業(yè)務(wù)、貸款模式的創(chuàng)新。目前科技型中小企業(yè)在資金籌集方面重要的資金來源仍是商業(yè)銀行。科技型中小企業(yè)的高成長性是商業(yè)銀行潛在的利潤增長點(diǎn)。德國全能型銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，銀行與科技型企業(yè)之間可以通過豐富的金融工具為企業(yè)提供全方位服務(wù);從而形成緊密的互信、合作、共同發(fā)展壯大的合作關(guān)系。

(三)建立多層次的資本市場以拓展科技型中小企業(yè)融資渠道。一個(gè)多層次的資本市場體系，可以滿足科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段的需求，對(duì)企業(yè)科技研發(fā)能力的提高和科技成果的產(chǎn)業(yè)化都起著重要的促進(jìn)作用。在科技型中小企業(yè)的融資中，完善證券市場，特別是中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，做好主板、中小企業(yè)版、創(chuàng)業(yè)板市場之間的對(duì)接工作。有效解決處于種子階段和創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)的融資問題!促進(jìn)上市公司信息公開化、透明化，增強(qiáng)投資者對(duì)科技型中小企業(yè)的認(rèn)識(shí)，促進(jìn)其成功融資。

【參考文獻(xiàn)】

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關(guān)鍵詞 創(chuàng)業(yè)能力 創(chuàng)業(yè)認(rèn)知 控制機(jī)制

一、創(chuàng)業(yè)能力的界定

創(chuàng)業(yè)是一種復(fù)雜的勞動(dòng)，具有創(chuàng)業(yè)能力是創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)成功的首要條件。創(chuàng)業(yè)能力是一個(gè)重要的概念，它直接影響著個(gè)體是否選擇創(chuàng)業(yè)，同時(shí)也直接影響著新創(chuàng)企業(yè)的績效和業(yè)績。創(chuàng)業(yè)能力實(shí)際上是一種智力資本，它作為高層次的特征，被視為創(chuàng)業(yè)者成功履行職責(zé)的整體能力。創(chuàng)業(yè)能力可以劃分為兩個(gè)主要一階維度：機(jī)會(huì)能力和運(yùn)營管理能力。在這兩個(gè)一階維度的基礎(chǔ)上，又可以進(jìn)一步劃分為六個(gè)二階維度：即在機(jī)會(huì)能力維度下設(shè)置機(jī)會(huì)識(shí)別能力和機(jī)會(huì)開發(fā)能力兩個(gè)二階維度；而在運(yùn)營管理能力維度下設(shè)置組織管理能力、戰(zhàn)略能力、關(guān)系能力和承諾能力四個(gè)二階維度。

既然創(chuàng)業(yè)能力是一種高層次的綜合能力，它又可以分解為專業(yè)能力、方法能力和社會(huì)能力三類能力。專業(yè)能力是創(chuàng)業(yè)的前提能力，它包括：創(chuàng)辦企業(yè)中主要職業(yè)崗位的必備從業(yè)能力，接受理解與所辦企業(yè)經(jīng)營方向有關(guān)的新技術(shù)的能力；方法能力是創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)能力，它是指創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中所需要的工作方法。它包括：信息的接受處理能力，捕捉市場機(jī)遇能力，分析決策能力，創(chuàng)造能力，確定企業(yè)布局能力，用人能力，控制調(diào)節(jié)能力等；社會(huì)能力是創(chuàng)業(yè)的核心能力，它是指創(chuàng)業(yè)過程中所需要的行為能力，與情商的內(nèi)涵有許多共同之處，是創(chuàng)業(yè)成功的主要保證。它包括：人際交往能力，談判能力，企業(yè)形象策劃能力，合作能力，自我約束能力，適應(yīng)變化和承受挫折的能力等。

二、創(chuàng)業(yè)認(rèn)知

創(chuàng)業(yè)認(rèn)知是指個(gè)體對(duì)創(chuàng)業(yè)的認(rèn)識(shí)理解的心理歷程，它主要由認(rèn)知結(jié)構(gòu)和認(rèn)知過程兩個(gè)方面構(gòu)成。所謂認(rèn)知結(jié)構(gòu)是指在頭腦中形成的對(duì)認(rèn)識(shí)主體起影響作用的認(rèn)知模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)，而認(rèn)知過程是指個(gè)體獲取知識(shí)和運(yùn)用知識(shí)的具體過程。

有研究認(rèn)為，旨在理解創(chuàng)業(yè)者的思維方式和決策方式的認(rèn)知模式研究，將有利于解釋強(qiáng)大的創(chuàng)業(yè)能力所帶來的持續(xù)競爭優(yōu)勢的形成。我們知道創(chuàng)造性思維方式在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中作用巨大，例如，發(fā)散性思維的運(yùn)用，它能使創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生一種前瞻性和創(chuàng)造性的思維方式，幫助人們識(shí)別新的市場機(jī)會(huì)，使人們學(xué)習(xí)得更快，并能突破傳統(tǒng)束縛。而發(fā)散性思維的實(shí)施是需要自由民主的創(chuàng)造性氣氛的。這就要求：對(duì)于每個(gè)創(chuàng)業(yè)個(gè)體來說，創(chuàng)造性思維方式是一種必須要掌握的思維框架和技能；而對(duì)于公司管理文化來說，也要注入創(chuàng)造性思維要求的這種自由、暢想的元素，例如，一種自治的管理模式和工作氣氛。由此我們看到，創(chuàng)業(yè)認(rèn)知中的認(rèn)知模式，本身就構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)能力的一個(gè)重要成分。創(chuàng)業(yè)認(rèn)知的知識(shí)結(jié)構(gòu)通常是由資源、商機(jī)、管理、組織、利益和風(fēng)險(xiǎn)等一系列相關(guān)概念的結(jié)構(gòu)化知識(shí)所組成。研究發(fā)現(xiàn)，良好的創(chuàng)業(yè)認(rèn)知結(jié)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)中能夠起到非常重要的作用，主要體現(xiàn)為以下功能：搜索與預(yù)測功能，建構(gòu)與理解功能，推論與補(bǔ)充功能，整合與遷移功能，指導(dǎo)與策劃功能。一旦具有良好的創(chuàng)業(yè)認(rèn)知結(jié)構(gòu)，便有助于創(chuàng)業(yè)者識(shí)別機(jī)會(huì)、構(gòu)建商業(yè)模式、整合資源、制定創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，從而大大提高創(chuàng)業(yè)能力。

創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)認(rèn)知過程包括：接受和評(píng)估創(chuàng)業(yè)信息的過程；產(chǎn)生應(yīng)對(duì)和處理創(chuàng)業(yè)問題方法的過程；預(yù)測創(chuàng)業(yè)結(jié)果的過程。創(chuàng)業(yè)認(rèn)知過程從某種角度上說實(shí)際上就是創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)學(xué)習(xí)過程，它主要有兩種學(xué)習(xí)形式：由創(chuàng)業(yè)榜樣的示范作用引起的觀察學(xué)習(xí)和由創(chuàng)業(yè)實(shí)踐結(jié)果引起的親歷學(xué)習(xí)。示范并非簡單的重復(fù)原樣，它實(shí)際上是通過觀察學(xué)習(xí)來抽取被示范行為中的重要規(guī)則，使觀察者生成了與榜樣行為相似的新行為，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他們的所見所聞。而親歷學(xué)習(xí)相對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，則更有可能是試誤學(xué)習(xí)，創(chuàng)業(yè)者往往要付出不少的代價(jià)。所以對(duì)創(chuàng)業(yè)榜樣的觀察學(xué)習(xí)，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)實(shí)踐結(jié)果的親歷學(xué)習(xí)來說，其實(shí)是創(chuàng)業(yè)者獲取和積累知識(shí)和信息的一種重要捷徑。

有各種因素會(huì)影響創(chuàng)業(yè)認(rèn)知，其中社會(huì)文化背景就是一個(gè)重要的因素。每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都處于一種特定的社會(huì)文化環(huán)境之中，這種社會(huì)文化環(huán)境形成了個(gè)體心理發(fā)展的重要背景，創(chuàng)業(yè)認(rèn)知的發(fā)展與這個(gè)社會(huì)文化大背景是休戚相關(guān)的。文化的某些特征，例如價(jià)值觀、個(gè)人主義、集體主義，對(duì)創(chuàng)業(yè)認(rèn)知有著極大的影響，它們有可能起激勵(lì)作用，也有可能起阻礙作用。我國創(chuàng)業(yè)者與西方創(chuàng)業(yè)者，他們不同的創(chuàng)業(yè)認(rèn)知是與其價(jià)值觀念和環(huán)境特點(diǎn)直接相關(guān)的。西方文化強(qiáng)調(diào)個(gè)人價(jià)值，是一種個(gè)人主義文化。個(gè)人主義文化比較看重獨(dú)立、自立和創(chuàng)造性；中國文化則強(qiáng)調(diào)集體價(jià)值，是一種集體主義文化。而集體主義文化則強(qiáng)調(diào)順從、合作、責(zé)任感和對(duì)集體中權(quán)威的認(rèn)可。在與個(gè)體水平直接有關(guān)的工作中，個(gè)人化的人格特點(diǎn)就會(huì)直接影響著創(chuàng)業(yè)行為，同時(shí)也直接影響著創(chuàng)業(yè)能力的發(fā)揮。除了社會(huì)文化環(huán)境因素外，個(gè)人因素對(duì)創(chuàng)業(yè)認(rèn)知也有重要影響，例如人格、認(rèn)知方式、成就感、自我效能等。

我們從創(chuàng)業(yè)認(rèn)知的角度來理解：創(chuàng)業(yè)能力實(shí)際上是創(chuàng)造性智力、分析性智力和實(shí)踐性智力三方面的組合能力。心理學(xué)家斯滕伯格認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者需要?jiǎng)?chuàng)造性智力來產(chǎn)生新想法，需要實(shí)踐性智力來實(shí)施新想法，需要分析性智力來評(píng)價(jià)新想法。創(chuàng)造性創(chuàng)業(yè)能力是創(chuàng)造性智能思維能力，是指產(chǎn)生新思想，發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造新事物的能力，它是推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的一個(gè)重要因索。分析性創(chuàng)業(yè)能力是應(yīng)用性智能思維能力，用以發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題的有效解決方法。實(shí)踐性創(chuàng)業(yè)能力是一種將創(chuàng)業(yè)理論有效轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)實(shí)踐，將創(chuàng)業(yè)設(shè)想有效轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果的能力，包括人際交往能力等。這一能力往往是創(chuàng)業(yè)者最缺乏的一種創(chuàng)業(yè)能力。

三、控制機(jī)制

控制機(jī)制對(duì)于創(chuàng)業(yè)能力的合理發(fā)揮也有著非常重要的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)通過內(nèi)部控制機(jī)制能夠保持內(nèi)部良好的信息溝通，從而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)業(yè)績效，同時(shí)也提高企業(yè)的創(chuàng)業(yè)能力。規(guī)避和控制創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者和管理者都是至關(guān)重要的。為了有效地規(guī)避和控制創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要正確地運(yùn)用相應(yīng)的控制機(jī)制。

那么如何正確運(yùn)用相應(yīng)的控制機(jī)制? 有研究表明，有效的控制系統(tǒng)的作用是通過促進(jìn)不同部門之間充分的信息和資源的共享，使管理者更加有效地創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。但是由于創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很高，企業(yè)必須針對(duì)不同的環(huán)境選擇最適合自己的控制機(jī)制?？刂茩C(jī)制主要有兩種：行為控制和結(jié)果控制。這兩種控制機(jī)制對(duì)創(chuàng)業(yè)各有不同的影響。行為控制強(qiáng)調(diào)大量主觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，需要管理者對(duì)業(yè)務(wù)和市場有深層次的了解。通常在公司關(guān)注那些為達(dá)到目標(biāo)的手段和實(shí)施過程時(shí)，行為控制被顯著運(yùn)用。而結(jié)果控制則要求客觀可觀察的標(biāo)準(zhǔn)，例如財(cái)務(wù)結(jié)果等。通常在績效的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)被確立并被應(yīng)用于實(shí)施監(jiān)控和結(jié)果評(píng)價(jià)的情況下，結(jié)果控制被顯著運(yùn)用。

兩種控制機(jī)制實(shí)際上是各有所長。行為控制有利于鼓勵(lì)企業(yè)家開展創(chuàng)新活動(dòng)，盡最大程度地正面發(fā)揮企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)能力，從而與企業(yè)家創(chuàng)業(yè)能力的本質(zhì)相吻合。而與采取行為控制的企業(yè)不同，采取結(jié)果控制的企業(yè)往往會(huì)更加謹(jǐn)慎，由于創(chuàng)新活動(dòng)的不確定性很高，結(jié)果較難控制，他們會(huì)通過在過程控制中引人大量高標(biāo)準(zhǔn)，以確保預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。具體做法比如：他們更關(guān)注于對(duì)投資回報(bào)、現(xiàn)金流等的透明性和確定性的控制。這些控制手段會(huì)使企業(yè)在創(chuàng)業(yè)中更關(guān)注于對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的開發(fā)以及用漸進(jìn)的方式開發(fā)新產(chǎn)品。所以這樣的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新更可能會(huì)選擇利用模仿創(chuàng)新、漸進(jìn)性創(chuàng)新等結(jié)果相對(duì)明晰的方式進(jìn)行。這一方面從某種角度上講，會(huì)削弱企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)能力的正面發(fā)揮，但是同時(shí)在另一方面，卻降低了企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使創(chuàng)業(yè)能力在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面得到了合理發(fā)揮。

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篇6

一、引言

當(dāng)前，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)前進(jìn)的重要力量，也是實(shí)行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的必然選擇?？萍紕?chuàng)新離不開要素的投入，特別是與金融發(fā)展密不可分，因此衍生出科技金融這一概念。在本文的定義中，科技金融是涵蓋科學(xué)技術(shù)研發(fā)、孵化、科技成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化的一系列與之相關(guān)的配套金融資源以及政策支持服務(wù)，其本質(zhì)上還是一種金融資源投入。推動(dòng)科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的緊密結(jié)合，形成完善的科技金融體系是建設(shè)創(chuàng)新型國家的重要內(nèi)容?？萍冀鹑谀壳鞍l(fā)揮的效果如何，以及各個(gè)變量作用方式的分析在學(xué)術(shù)界還存在不同的側(cè)重點(diǎn)。當(dāng)前研究主要關(guān)注于以下幾方面：對(duì)科技金融這一概念進(jìn)行理論定義（趙昌文，2009;房漢廷，2011;洪銀興，2011等），一般存在著廣義和狹義的內(nèi)容范疇;科技金融指標(biāo)變量的選取，包括產(chǎn)出指標(biāo)（王海、葉元熙，2003），金融投入指標(biāo)（呂江林，2012）等;金融對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的作用研究（林毅夫、李永軍，2001;余泳澤，2011;R.Levine，1993等）。此外還包括一些實(shí)際存在的問題，例如科技企業(yè)融資困難、對(duì)科技金融某一指標(biāo)（例如政府投入）作用機(jī)制的研究、全國層面科技投入產(chǎn)出分析、科技金融指標(biāo)體系的建立以及實(shí)證分析、高科技園區(qū)科技金融政策體系的構(gòu)建等。

上述文獻(xiàn)對(duì)于了解科技金融含義以及對(duì)其作用效果具有一定的啟示作用，但較少根據(jù)實(shí)際情況對(duì)省際層面進(jìn)行研究分析，同時(shí)對(duì)于作用機(jī)制、指標(biāo)的選取上缺乏經(jīng)濟(jì)理論的解釋。目前我國完整的科技金融系統(tǒng)尚未建立起來，其作用機(jī)制也需要進(jìn)一步研究。本文的貢獻(xiàn)之一在于，根據(jù)已有的研究成果和未來發(fā)展趨勢，定義科技金融系統(tǒng)，不僅將其作為一個(gè)整體進(jìn)行作用機(jī)制分析，同時(shí)對(duì)于系統(tǒng)中各個(gè)具體變量對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展作用效果進(jìn)行了分析梳理，從而對(duì)整個(gè)作用機(jī)制進(jìn)行了較為系統(tǒng)的分析;貢獻(xiàn)之二，在于通過具有代表性的省際數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，了解當(dāng)前科技金融實(shí)際運(yùn)行情況，通過實(shí)證來驗(yàn)證在經(jīng)濟(jì)理論下對(duì)科技金融作用情況的預(yù)期，并且對(duì)實(shí)證結(jié)果做出了具體分析，而不拘泥于先前的研究成果。

二、科技金融對(duì)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的作用機(jī)理分析

從總體來看，科技金融作為一種要素投入資源，對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的作用可分為直接、間接兩種：

第一，從直接作用來看，科技金融是作為一種資金來源，屬于資本要素投入。鑒于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)自身資本、技術(shù)密集型的特點(diǎn)，二者存在高度契合，因此，科技金融在資金供給方面起到了重要作用。資金投入到具體企業(yè)中，不管是購買裝備、建設(shè)廠房、研發(fā)試驗(yàn)等等都是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但同時(shí)也應(yīng)該注意到，由于高技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，許多高技術(shù)企業(yè)同時(shí)還面臨一定的融資困境。

第二，從間接作用來看，科技金融這個(gè)體系發(fā)揮的功能不局限于提供資金支持，本文將其歸納為“延伸效果”。例如，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還可以進(jìn)入決策層，通過市場化管理對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行激勵(lì)約束，或者經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)投機(jī)構(gòu)能夠直接參與企業(yè)運(yùn)營管理，利用自身專業(yè)化優(yōu)勢監(jiān)督指導(dǎo)投資決策，輔助企業(yè)創(chuàng)新成功;通過成立高技術(shù)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金帶動(dòng)民間資本對(duì)增加對(duì)初創(chuàng)型高技術(shù)企業(yè)的投資;專營的科技銀行除了降低高技術(shù)企業(yè)融資成本和門檻之外，還開發(fā)出知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款、應(yīng)收賬款抵押貸款等金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在融資的同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)高技術(shù)企業(yè)發(fā)展、管理質(zhì)量的監(jiān)督，間接促進(jìn)企業(yè)成長?？傊g接作用的表現(xiàn)就在于，除拓寬基本的融資渠道之外，在提升服務(wù)企業(yè)的經(jīng)營水平等方面也起到了一定的作用。

針對(duì)上述歸納的直接、間接作用方式并結(jié)合當(dāng)前研究中存在的一些問題，本文目的在于探究針對(duì)湖北省科技金融結(jié)合效果如何。鑒于科技金融系統(tǒng)中既有企業(yè)自由資金、政府配套專項(xiàng)投資，也融合了金融市場的資助，作用方式各有差異，同時(shí)交叉重疊的政策也會(huì)使最終作用效果復(fù)雜。因此需要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)科技金融系統(tǒng)中各變量進(jìn)行具體分析。

本文認(rèn)為企業(yè)自有資金代表著研發(fā)最原始的投入，是科技金融系統(tǒng)中非常重要的構(gòu)成部分。通過分析高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段特征以及配套的融資方式可以總結(jié)出，企業(yè)自由資金投入明顯的特征是高效，即不僅能夠促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，而且效果顯著，這通常與資金的稀缺性以及資金的使用方式、重視程度等有關(guān)，因此在本文的體系構(gòu)建中，特意搜集了R&D項(xiàng)目內(nèi)部支出經(jīng)費(fèi)（代表著企業(yè)內(nèi)部自有資金的投入）這一指標(biāo)，來進(jìn)一步證實(shí)企業(yè)自由資金的作用效果。

對(duì)于政府財(cái)政經(jīng)費(fèi)對(duì)R&D投入而言，目前的研究結(jié)論存在著一定的差異。多數(shù)研究表明政府科研資助對(duì)企業(yè)研發(fā)有激勵(lì)作用，但李左峰等（2012）學(xué)者通過細(xì)化政府補(bǔ)貼類型后總結(jié)出，政府R&D補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績效的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)都存在，既取決于企業(yè)技術(shù)商業(yè)化能力，也取決于企業(yè)自身技術(shù)能力和水平，還可能受到企業(yè)所有制、研發(fā)管理水平等因素的影響。因此最終結(jié)果要根據(jù)樣本的情況實(shí)際分析。本文正是沿著這一思路進(jìn)行下去，根據(jù)具體樣本數(shù)據(jù)的可獲得性進(jìn)行分析再看實(shí)際效果。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的支持效果（包括銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資等），目前的研究結(jié)果相對(duì)一致。理論和實(shí)證層面都證實(shí)金融機(jī)構(gòu)的支持對(duì)于企業(yè)融資進(jìn)而研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化等具有重要的作用。在后續(xù)的實(shí)證中，本文會(huì)根據(jù)實(shí)際情況，去驗(yàn)證其對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的效果。

三、實(shí)證研究――以湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為例

湖北省地處東部沿海向西部內(nèi)陸地區(qū)過渡地帶，是國家“中部崛起”戰(zhàn)略的支點(diǎn)、中心和全國交通樞紐，科教文化資源位于全國前列，同時(shí)承東啟西肩負(fù)著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)的戰(zhàn)略地位。因此，在發(fā)展模式上湖北省要力爭從物質(zhì)要素投入驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，使經(jīng)濟(jì)增長更多依靠自主創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和勞動(dòng)者質(zhì)量的提升，并且要強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的政策環(huán)境。湖北省在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面一大亮點(diǎn)是東湖自主創(chuàng)新示范區(qū)，這是繼北京中關(guān)村后全國第二個(gè)國家級(jí)自主創(chuàng)新示范區(qū)。根據(jù)科技部公布的最新全國高新區(qū)排名，東湖高新區(qū)綜合排名列第三位，其中知識(shí)創(chuàng)造和技術(shù)創(chuàng)新能力在全國高新區(qū)排名第二，顯示出較強(qiáng)的自主創(chuàng)新研發(fā)能力。在2009年國務(wù)院的批示文件中明確指出，東湖高新區(qū)可以參照中關(guān)村科技高新區(qū)的有關(guān)政策，開展科技金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)。探索科技金融高效合理的作用機(jī)制不僅是東湖國家級(jí)自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)中的重要內(nèi)容，更是促進(jìn)湖北省“十二五”科學(xué)發(fā)展的重要舉措，對(duì)武漢城市圈兩型社會(huì)建設(shè)和湖北省在中部崛起中的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)作用的發(fā)揮都具有重大意義。鑒于此，本文選取湖北省作為研究對(duì)象，探索科技金融對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，試圖揭示其中的作用關(guān)系并找出當(dāng)前科技金融所取得的成效，并湖北省為科技金融體系的健全完善提出相關(guān)的建議。

1、數(shù)據(jù)與變量說明

本文著重考慮科技金融對(duì)湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性和統(tǒng)計(jì)口徑的一致性，最終選取的樣本周期為2003――2011年，以有效發(fā)明專利數(shù)、高技術(shù)產(chǎn)品出貨值、R&D項(xiàng)目內(nèi)部支出經(jīng)費(fèi)、政府財(cái)政投入、金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量構(gòu)成研究變量，數(shù)據(jù)來自《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國高技術(shù)年鑒》、《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告》，其中的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量通過《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告》整理補(bǔ)充得到。

所選變量主要分為兩大部分：科技金融變量和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新變量。變量的選取參考了近年來國內(nèi)外關(guān)于金融與科技創(chuàng)新活動(dòng)的相關(guān)研究，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展變量包括有效發(fā)明專利數(shù)、高技術(shù)產(chǎn)品出貨值，從衡量角度來看，高技術(shù)產(chǎn)品出貨值可作為“量”指標(biāo)，有效發(fā)明專利數(shù)作為“質(zhì)”的指標(biāo)?？紤]到實(shí)用專利和外觀設(shè)計(jì)專利都只是一種小的改進(jìn)（葉子榮，2011），所以選用有效發(fā)明專利數(shù)作為衡量企業(yè)年度創(chuàng)新能力的一個(gè)指標(biāo)，代表技術(shù)的突破性;考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，高技術(shù)產(chǎn)品出貨值可以反映出高技術(shù)產(chǎn)品技術(shù)的可信度、成熟度以及技術(shù)附加值，是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平直接的體現(xiàn);因此結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性和指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義，選取這兩項(xiàng)來衡量高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。

科技金融的四大變量是本文的主要解釋變量。R&D項(xiàng)目內(nèi)部支出經(jīng)費(fèi)代表著企業(yè)自有資金的投入，對(duì)于我國相當(dāng)部分尤其是處于初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)來說，企業(yè)自有資金是其初始生存和發(fā)展的重要資金來源，代表著科技金融體系中底層的投入，有著非常重要的作用;政府財(cái)政投入代表國家層面資金對(duì)科技領(lǐng)域的支持，是科技金融體系中重要的一部分，也是技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)保障，一般是通過對(duì)科技創(chuàng)新活動(dòng)提供配套的稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、引導(dǎo)基金等方式來促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng);金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)主要是指政策性、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金支持力度，在信用體系健全的情況下能夠有效緩解科技創(chuàng)新的資金壓力，從而起到促進(jìn)作用;創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量對(duì)于初創(chuàng)期、成長期的高技術(shù)企業(yè)融資非常重要，并且如前文所述，經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)投資金還代表著對(duì)高技術(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和創(chuàng)新管理，既通過融資直接支持創(chuàng)新活動(dòng)，也通過管理間接帶動(dòng)高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

為了下文分析方便，下表對(duì)文章中所涉及的變量及其縮寫做了整理，便于分析。

2、計(jì)量模型

鑒于文章分析目的和數(shù)據(jù)特征，以及前人所研究成果，本文選用最普遍采用的Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)形式?？萍冀鹑诖龠M(jìn)湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的函數(shù)表示如下：

Techi=ARDF■■GC■■FC■■VC■■e■ （1）

其中Tech代表高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新指標(biāo)，代表著有效發(fā)明專利數(shù)、高技術(shù)產(chǎn)品出貨值。RDF、GC、FC、VC分別代表研發(fā)項(xiàng)目內(nèi)部支出經(jīng)費(fèi)、政府財(cái)政經(jīng)費(fèi)投入、金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量。？墜，？注，？酌，？準(zhǔn)，？濁分別代表企業(yè)內(nèi)部資金投入、政府資金投入、金融機(jī)構(gòu)投入、風(fēng)險(xiǎn)投資投入對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的彈性。e代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

考慮到本文分析中所用樣本數(shù)據(jù)較少，為解決內(nèi)生性和自相關(guān)等問題，先對(duì)（1）式兩邊同時(shí)取對(duì)數(shù)，得到下列（2）式：

lnTechi=lnA+？琢lnRDFi+？茁lnGCi+？酌lnFCi+？準(zhǔn)lnVCi+x （2）

進(jìn)一步使用GMM（廣義矩估計(jì)）方法進(jìn)行檢驗(yàn)。GMM方法不僅在動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)中有著重要的應(yīng)用，在時(shí)間序列數(shù)據(jù)和橫截面數(shù)據(jù)中也有理論意義。對(duì)于有限樣本來說，其估計(jì)結(jié)果也會(huì)更有效。因此，最終使用GMM方法驗(yàn)證模型為上述（2）式。

3、實(shí)證結(jié)果與分析

從實(shí)證結(jié)果來看，總體來說科技金融指標(biāo)變量對(duì)湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展有著較好的解釋能力，下面對(duì)科技金融具體變量的解釋能力做詳細(xì)分析。

（1）從高技術(shù)產(chǎn)品出貨值這一指標(biāo)變量來看，研發(fā)資金投入和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金投入作用在5%的顯著性水平下是顯著的，且都為正向關(guān)系。政府財(cái)政支出和金融機(jī)構(gòu)特別是銀行貸款對(duì)于高技術(shù)產(chǎn)品出貨值解釋力明顯不足，鑒于這兩項(xiàng)投入資金的作用機(jī)制在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可能存在偏誤，直接撥款和貸款的目的性和影響可能會(huì)打折扣。目前，湖北省科技金融尤其是針對(duì)東湖自主創(chuàng)新示范區(qū)的金融創(chuàng)新體系還有待于提升，特別是科技銀行在對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供專業(yè)化服務(wù)的水平和能力上需要加強(qiáng)，需要對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，落實(shí)好金融投入特別是科技銀行對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)的作用（殷興山，2010）;相比較而言，企業(yè)自有資金支出（R&D項(xiàng)目內(nèi)部支出經(jīng)費(fèi)）和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量對(duì)高技術(shù)產(chǎn)品出貨值促進(jìn)作用則較為明顯，尤其是企業(yè)內(nèi)部R&D項(xiàng)目支出經(jīng)費(fèi)每增長1%，能促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)品出貨值增加約1%個(gè)單位;創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量每增加1%，相應(yīng)能提0.1%的出貨值，符合分析預(yù)期，反映出這兩項(xiàng)資金在使用效率方面比較高，成為緩解高技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資壓力、分散風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。

（2）從有效發(fā)明專利數(shù)來看，企業(yè)內(nèi)部R&D項(xiàng)目支出經(jīng)費(fèi)數(shù)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量在1%的顯著性水平下顯著為正，金融機(jī)構(gòu)特別是銀行貸款數(shù)在5%顯著性水平下作用顯著為正，符合預(yù)期的分析。企業(yè)內(nèi)部R&D項(xiàng)目支出經(jīng)費(fèi)彈性最大，每增加1%的企業(yè)R&D投入會(huì)帶來0.32%單位的有效發(fā)明專利產(chǎn)出。作為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力最直接的指標(biāo)，有效發(fā)明專利數(shù)直接體現(xiàn)出企業(yè)的研發(fā)能力，企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)和市場創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)有力的，代表著高效率的資金投入。實(shí)證一方面說明企業(yè)目前是而且應(yīng)該是創(chuàng)新活動(dòng)的主體，創(chuàng)新活動(dòng)的資金配置效率要高于政府投入和金融機(jī)構(gòu)的投入，另一方面說明，高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金投入到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，對(duì)其科技創(chuàng)新活動(dòng)的推動(dòng)作用十分明顯，這有區(qū)別于對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出貨值的影響。對(duì)比可以看出，科技金融對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響更主要還是表現(xiàn)在其創(chuàng)新研究領(lǐng)域，金融市場的效率大于以政府為主導(dǎo)的投入，這也為今后科技金融政策體系的制定和改善提供了一定方向。

（3）無論是對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出貨值還是有效發(fā)明專利數(shù)而言，政府資金投入都不顯著，缺乏解釋力。對(duì)于政府資金投入效果目前已有專門的細(xì)致研究。由于政府科技管理職能的轉(zhuǎn)變與科技體制發(fā)展的不同步，會(huì)導(dǎo)致政府資金投入的滯后性;對(duì)于湖北省而言，政府資金投入的滯后效應(yīng)為3-4年，高于發(fā)達(dá)省份的平均水平;現(xiàn)有政府直接投入還包括直接撥款、低息貸款、政府采購等內(nèi)容，各類政策的投入效應(yīng)交疊或者抵消，較難分析出實(shí)際的作用效果。本文分析認(rèn)為，現(xiàn)階段政府資金投入作用不顯著可能是多部門管理政府配套資金導(dǎo)致資金定位不準(zhǔn)確，最終影響配套資金的使用效率;由于政府資金投入主要是構(gòu)建健全的科技金融投入體系，彌補(bǔ)市場力量的不足，因此政府投入主要是針對(duì)初創(chuàng)期和成長期面臨突出融資問題的高新技術(shù)企業(yè)，而在中后期應(yīng)該讓位于主要的市場金融資源來配置科技金融服務(wù)。受數(shù)據(jù)獲取的限制，本文沒有對(duì)不同階段企業(yè)政府資金投入的效應(yīng)區(qū)別分析，也可能是造成政府資金投入不顯著的原因?？傊诒疚牡膶?shí)證研究，政府資金投入的效果問題值得重視，在資金的投入方式、數(shù)量、落實(shí)情況以及各部門之間的協(xié)調(diào)管理也許會(huì)有值得完善之處，以最大程度發(fā)揮政府對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套資金的使用效率。

四、研究結(jié)論與政策含義

1、結(jié)論

本文從理論和實(shí)證層面分析了科技金融對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的影響。實(shí)證部分以湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和配套的科技金融系統(tǒng)為研究對(duì)象，在考慮數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)意義、可得性以及統(tǒng)計(jì)口徑的一致性，最終選取2003-2011年度數(shù)據(jù)，有效發(fā)明專利數(shù)、高技術(shù)產(chǎn)品出貨值等七個(gè)變量，分析了科技金融對(duì)湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的績效問題，得到的結(jié)論如下：第一，在本文所討論的科技金融體系中，企業(yè)內(nèi)部R&D經(jīng)費(fèi)支出和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金對(duì)于湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新作用最為明顯，表現(xiàn)出較高的資金使用效率，代表著目前高效、專業(yè)化的資金來源，另一個(gè)較為顯著的影響因素是金融機(jī)構(gòu)特別是銀行對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)貸款，也是科技金融體系中重要的組成部分。第二，政府資金投入對(duì)湖北省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新作用不顯著，可能與政府資金使用效率不高有關(guān)。

2、政策建議

（1）政府應(yīng)該探究對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)財(cái)政投入方式，重點(diǎn)是初創(chuàng)期和成長期階段，同時(shí)提高資金投入的管理方式并建立績效評(píng)估機(jī)制，提高政府資金的使用效率;另一方面，政府還可以在引導(dǎo)基金、稅收優(yōu)惠等方面與財(cái)政直接投入相配合，協(xié)調(diào)配合提高政府資金投入的效率。

（2）鼓勵(lì)現(xiàn)有商業(yè)銀行進(jìn)一步拓寬科技融資渠道，創(chuàng)新并開發(fā)推廣符合高技術(shù)企業(yè)特點(diǎn)的金融服務(wù)，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押、健全信用體系、設(shè)立專營科技銀行、降低信貸門檻以及調(diào)整績效評(píng)估考察方式等，使金融機(jī)構(gòu)特別是銀行能夠在科技金融體系中發(fā)揮更加重要的作用。

（3）重視創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新過程中的作用，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模和質(zhì)量，特別是在初創(chuàng)期和成長期助高技術(shù)企業(yè)一臂之力，同時(shí)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該充分發(fā)揮自身經(jīng)營管理的專業(yè)性，積極參與到科技企業(yè)前期的經(jīng)營管理中，進(jìn)一步提升資金使用效率和企業(yè)創(chuàng)新能力。

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篇7

［中圖分類號(hào)］F270 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1005-6432（2011）13-0037-03

1 引 言

進(jìn)入21世紀(jì),世界迎來了一個(gè)嶄新的創(chuàng)業(yè)時(shí)代,創(chuàng)業(yè)已成為全球性的話題,并日益受到各國和地區(qū)的重視。在金融危機(jī)的影響下,我國相繼提出了“以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)”等政策,促使我國的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)日益呈現(xiàn)出活躍的狀態(tài),大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。但事實(shí)表明每年都有大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)誕生,卻又有大量抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差的創(chuàng)業(yè)企業(yè)退出市場。造成我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)成活率低和經(jīng)營失敗的重要原因之一就是對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在其成長、經(jīng)營過程中所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效地識(shí)別、分析與控制?？v觀目前國內(nèi)外的學(xué)術(shù)領(lǐng)域,相對(duì)于如火如荼的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)而言,對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究卻明顯滯后于創(chuàng)業(yè)實(shí)踐。

2 創(chuàng)業(yè)企業(yè)生命周期

創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為一個(gè)動(dòng)態(tài)概念,它是相對(duì)于成熟企業(yè)而言的,是指處于由孕育期向穩(wěn)定期逐漸發(fā)展和轉(zhuǎn)型的企業(yè),其規(guī)模及贏利能力較小,成長潛力與風(fēng)險(xiǎn)并存。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長和發(fā)展也是一個(gè)具有若干階段的連續(xù)過程。本文以愛迪思的企業(yè)生命周期階段論為基礎(chǔ),結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和前人的研究,將創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長劃分為孕育期、求生期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定前期四個(gè)階段。①孕育期。即從捕捉創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)到創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)立的階段,創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)體的成立則標(biāo)志著孕育期的結(jié)束。②求生期。求生期指從產(chǎn)品研發(fā)到產(chǎn)品試銷的過程,是將創(chuàng)業(yè)設(shè)想轉(zhuǎn)化為一系列創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的過程,是組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制等逐漸成型的過程。③擴(kuò)張期。該時(shí)期是由產(chǎn)品試生產(chǎn)和試銷向產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)并日益被市場接受的過程。④穩(wěn)定前期。這是企業(yè)的核心產(chǎn)品生產(chǎn)能力、銷售業(yè)績和管理水平都逐步趨于穩(wěn)定,其市場地位也趨于穩(wěn)固的過程,因此,該階段也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)向成熟企業(yè)過渡前的關(guān)鍵時(shí)期?？梢?上述四個(gè)階段正是創(chuàng)業(yè)企業(yè)積累資源、增加實(shí)力、形成核心競爭力的發(fā)展演進(jìn)過程。

3 基于生命周期理論的我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同的生命周期中面臨的外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境狀況都存在一定的差異,其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)也將呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn),因此不同生命周期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型也將各不相同。

3.1 資金風(fēng)險(xiǎn)

資金風(fēng)險(xiǎn)主要分為籌資風(fēng)險(xiǎn)和用資風(fēng)險(xiǎn)。

(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期遇到的首要風(fēng)險(xiǎn)和核心風(fēng)險(xiǎn),隨著企業(yè)的發(fā)展,創(chuàng)業(yè)企業(yè)將陸續(xù)獲得現(xiàn)金流入,規(guī)模和影響力都將不斷擴(kuò)大,則其籌資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到一定程度的緩解。產(chǎn)生的原因?yàn)椋旱谝?創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為一項(xiàng)全新的事業(yè),缺少參照系和經(jīng)驗(yàn),導(dǎo)致企業(yè)的籌資計(jì)劃和融資策略制定缺乏一定的準(zhǔn)確度和科學(xué)性,進(jìn)而造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)；第二,我國資本市場體系的不完善和二板市場的不成熟是我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的主要因素。

(2)用資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的用資風(fēng)險(xiǎn)通常突出表現(xiàn)在求生期和擴(kuò)張期,該時(shí)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要投入大量的資金用于產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷,如果資金使用分配不當(dāng)將引發(fā)資金風(fēng)險(xiǎn)并影響企業(yè)的正常運(yùn)營。一方面由于資金結(jié)構(gòu)和資金分配不合理可能導(dǎo)致用資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)和道德素質(zhì)不高也將致使創(chuàng)業(yè)企業(yè)承擔(dān)一定的用資風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)具體可以表現(xiàn)為技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)再創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)三方面風(fēng)險(xiǎn)。三種風(fēng)險(xiǎn)雖同屬技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),但其中技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的時(shí)間段不同,且不同時(shí)間階段所造成的影響也各不相同。

(1)技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)突出表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)孕育期和求生期,此時(shí)期創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏足夠的研發(fā)資金和技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn),導(dǎo)致技術(shù)的研發(fā)能否成功具有很大的不確定性。一方面,由于研發(fā)經(jīng)驗(yàn)不足,創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)常遇到因設(shè)計(jì)方案不合理而造成后期研究工作離既定目標(biāo)越來越遠(yuǎn),最終造成技術(shù)研發(fā)工作無法繼續(xù)的現(xiàn)象。另一方面,我國很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)工作前通常疏于技術(shù)檢索,當(dāng)研發(fā)工作進(jìn)行到一半或結(jié)束后,才發(fā)現(xiàn)研究成果早已經(jīng)申請專利或上市,造成了企業(yè)資源的浪費(fèi)。

(2)技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)工作取得一定的進(jìn)展后,技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低,但技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)則應(yīng)時(shí)而生,具體表現(xiàn)在：①技術(shù)適用性風(fēng)險(xiǎn)。如技術(shù)使用環(huán)境、資源等條件較苛刻,操作復(fù)雜,功能過?；虿蛔?與相關(guān)技術(shù)不兼容等,都會(huì)使技術(shù)因適用性較差而面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)；②技術(shù)可靠性風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)的不可靠將導(dǎo)致產(chǎn)品在性能、質(zhì)量和安全性等方面的不穩(wěn)定,如產(chǎn)品技術(shù)性能不過關(guān)或次品率過高,造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)因產(chǎn)品無法滿足相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或不被消費(fèi)者接受而面臨危機(jī)；③技術(shù)流失和替代風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏技術(shù)保護(hù)意識(shí),創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常面臨技術(shù)外泄或被模仿的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)技術(shù)再創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)逐步在技術(shù)和管理上逐步趨于成熟時(shí),技術(shù)再創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)將可能隨之產(chǎn)生。在穩(wěn)定前期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)取得了一定的成績,此時(shí)企業(yè)容易陷入安于現(xiàn)狀而疏于在技術(shù)廣度和深度的再創(chuàng)新或不愿進(jìn)行新技術(shù)的開發(fā)的狀態(tài),不能以動(dòng)態(tài)的目光和思維進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新管理,最終造成產(chǎn)品失去市場競爭力,危及企業(yè)的長足發(fā)展。

3.3 市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)通常在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的求生期就已產(chǎn)生,在擴(kuò)張期達(dá)到最大。隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展,市場準(zhǔn)入與預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)和市場潛力成長風(fēng)險(xiǎn)依次凸顯。

(1)市場準(zhǔn)入與預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)求生期,產(chǎn)品研發(fā)結(jié)束后,需要將所生產(chǎn)的產(chǎn)品投放市場,但由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小、實(shí)力弱、缺少市場知名度等特點(diǎn),其產(chǎn)品在進(jìn)入市場并試圖讓市場所接受的過程中將會(huì)遇到更大的困難或付出更大的代價(jià),甚至進(jìn)一步演變成市場準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),由于市場需求的不確定性和市場開拓經(jīng)驗(yàn)的欠缺性,創(chuàng)業(yè)企業(yè)還要受到因市場預(yù)測的不準(zhǔn)確而產(chǎn)生的影響。

(2)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大和生產(chǎn)能力的加強(qiáng),擴(kuò)張期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要不斷擴(kuò)大市場份額來獲得更大的利潤,但由于消費(fèi)者認(rèn)知程度較低、市場地位不高、競爭能力較差,創(chuàng)業(yè)企業(yè)在此時(shí)就需要承擔(dān)更大的市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。市場競爭風(fēng)險(xiǎn)一方面體現(xiàn)在產(chǎn)品本身的競爭,產(chǎn)品質(zhì)量、性能等指標(biāo)是否具有競爭優(yōu)勢決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)的大小。另一方面,創(chuàng)業(yè)企業(yè)要面臨現(xiàn)存的成熟企業(yè)和新的競爭者出現(xiàn)所帶來的競爭風(fēng)險(xiǎn)。

(3)市場成長風(fēng)險(xiǎn)。市場具有潛在性與待成長性,創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展和快速擴(kuò)張,就得不斷地發(fā)掘市場潛力或開發(fā)新的市場。與技術(shù)再創(chuàng)業(yè)新風(fēng)險(xiǎn)一樣,當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到穩(wěn)定前期時(shí),往往由于資金、市場開拓能力的限制或惰性的產(chǎn)生,使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)無法繼續(xù)進(jìn)行新的潛在市場的開發(fā),也就無法獲得更多的利潤,從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金流量用于企業(yè)的發(fā)展,如此惡性循環(huán),創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長速度與生產(chǎn)水平將無法適應(yīng)市場的成長速度,將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨嚴(yán)峻的市場成長風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 人力資源風(fēng)險(xiǎn)

由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和發(fā)展的不確定性等特征決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)在吸引人才和留住人才方面都不具有明顯的優(yōu)勢,這也導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)一直面臨著較大的人力資源風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)在人才獲得風(fēng)險(xiǎn)和人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

(1)人才獲得風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于成熟企業(yè),面對(duì)人才競爭激烈的市場和人才成本日益增加的情況,創(chuàng)業(yè)企業(yè)在招聘各類人才時(shí)會(huì)面臨難以滿足自身需要的壓力,招人難度加大,使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)在運(yùn)營上要承擔(dān)人力資源不足和人力成本上升的雙重壓力。

(2)人才流失風(fēng)險(xiǎn)。人才流失風(fēng)險(xiǎn)是我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)整個(gè)生命周期中常見的風(fēng)險(xiǎn),尤其在企業(yè)求生期表現(xiàn)更為突出。首先,良好的組織結(jié)構(gòu)關(guān)系可能因?yàn)楹诵娜瞬诺牧魇Ф獾狡茐?執(zhí)行中的任務(wù)也將被迫中斷,企業(yè)經(jīng)營效率大大降低；其次,企業(yè)花費(fèi)大量成本吸收和培養(yǎng)的人才一旦流失，將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在資金和資源上的浪費(fèi)；再次,掌握核心技術(shù)或客戶等資源的人才流失,可能造成技術(shù)開發(fā)延遲或技術(shù)外泄,甚至使創(chuàng)業(yè)企業(yè)因人才流失風(fēng)險(xiǎn)而遭受巨大損失和致命打擊。

3.5 管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于創(chuàng)業(yè)企業(yè)始終的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,它是指由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理不善而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗的可能性。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)主要由因創(chuàng)業(yè)者和管理團(tuán)隊(duì)能力不足而導(dǎo)致的能力風(fēng)險(xiǎn)和由組織結(jié)構(gòu)不合理所導(dǎo)致的組織風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成。

(1)能力風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)者和管理者是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)鍵人物,其能力的高低和經(jīng)驗(yàn)水平直接關(guān)系著創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理效果的好壞和管理風(fēng)險(xiǎn)的大小,尤其在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期,管理者能力有限,相應(yīng)的能力風(fēng)險(xiǎn)則較大。能力風(fēng)險(xiǎn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中具體表現(xiàn)為決策能力風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)能力風(fēng)險(xiǎn)和協(xié)調(diào)與整合能力風(fēng)險(xiǎn)。

(2)組織風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)在成立之初通常伴隨著結(jié)構(gòu)的不合理性和效率的不穩(wěn)定性,由此產(chǎn)生的組織風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)施高效管理造成很大的障礙。在創(chuàng)業(yè)之初的孕育期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常缺少專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì),組織的層級(jí)結(jié)構(gòu)也相對(duì)較為模糊,經(jīng)常出現(xiàn)多頭領(lǐng)導(dǎo)或責(zé)任不清的現(xiàn)象且組織的靈活性較差,這將導(dǎo)致企業(yè)管理效率低下,造成管理上的風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)的發(fā)展,管理組織趨于穩(wěn)定,但當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到擴(kuò)張期時(shí),企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)能都將迅速擴(kuò)大,其組織結(jié)構(gòu)將面臨無法滿足企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展需要的風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié) 論

本文基于企業(yè)的生命周期理論,劃分了我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期,并針對(duì)不同生命周期中風(fēng)險(xiǎn)類型及其變化趨勢進(jìn)行了分析,并得出如下結(jié)論：①創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念,其成長和發(fā)展也是一個(gè)具有若干階段的連續(xù)過程,以生命周期理論為基礎(chǔ),可將創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長劃分為孕育期、求生期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定前期四個(gè)階段。②創(chuàng)業(yè)企業(yè)在整個(gè)生命周期中主要面臨著資金風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn),且各種風(fēng)險(xiǎn)在不同生命周期中呈現(xiàn)不同影響和變動(dòng)趨勢。因此,在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)也應(yīng)以創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的生命周期為基礎(chǔ),有針對(duì)性地、有重點(diǎn)地采取相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制手段對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地管理。

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篇8

中圖分類號(hào)：F272

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1002-0594(2007)09-0074-05　收稿日期：2007-03-29

創(chuàng)業(yè)者勇敢、高瞻遠(yuǎn)矚的冒險(xiǎn)者形象是現(xiàn)代商業(yè)文化的一個(gè)重要部分。同時(shí)，貫穿創(chuàng)業(yè)研究文獻(xiàn)的主要議題之一是風(fēng)險(xiǎn)以及創(chuàng)業(yè)者如何偏向于(predisposed)風(fēng)險(xiǎn)或者說他們是如何管理風(fēng)險(xiǎn)的。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)險(xiǎn)是各種決策環(huán)境中的一個(gè)重要因素。實(shí)際上，消費(fèi)者偏好的不確定性以及市場對(duì)大部分創(chuàng)業(yè)決策所做出的競爭性反應(yīng)，使得風(fēng)險(xiǎn)成為大部分創(chuàng)業(yè)者每天都要考慮的任務(wù)，而且對(duì)于那些使創(chuàng)業(yè)者對(duì)夢想的追逐成為可能的投資者來說也是如此。創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)決策是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策行為，在新創(chuàng)企業(yè)高失敗率的情況下，加深我們對(duì)創(chuàng)業(yè)者及其風(fēng)險(xiǎn)決策行為的認(rèn)識(shí)和了解，將有助于提高大部分創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)業(yè)投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的決策質(zhì)量，從而提高創(chuàng)業(yè)的成功率，增進(jìn)創(chuàng)新、就業(yè)與社會(huì)財(cái)富，因此，更好的理解風(fēng)險(xiǎn)及其在創(chuàng)業(yè)者新企業(yè)決策中的作用，辨析其影響因素與行為的理論框架，也就具備了其理論與實(shí)踐意義，而國外對(duì)此方面的研究，已有了一定的成果。

一、風(fēng)險(xiǎn)傾向

即便如新企業(yè)在5年之內(nèi)的存活率僅為33％左右，卻還是有成千上萬的人創(chuàng)業(yè)，從每年統(tǒng)計(jì)資料上新增的企業(yè)數(shù)就可以看出這一點(diǎn)。因此這不禁引起了人們的疑問，創(chuàng)業(yè)者是不是比一般的人更喜歡冒險(xiǎn)?

許多學(xué)者試圖從風(fēng)險(xiǎn)傾向(risk propensity)或風(fēng)險(xiǎn)偏好(risk preference)的角度來回答這一問題。他們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者比其他人具有更高的風(fēng)險(xiǎn)傾向，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)傾向越高，即他越喜歡冒險(xiǎn)，就越可能做出創(chuàng)建企業(yè)的決策。創(chuàng)建新企業(yè)的個(gè)體也許有抓住機(jī)會(huì)的傾向，愿意將自己暴露在不確定的環(huán)境中，也就是說表現(xiàn)出一種高風(fēng)險(xiǎn)傾向。在一些研究中，如Sexton&Bowman(1984)以及Begley&Boyd(1987)對(duì)創(chuàng)業(yè)者之間的風(fēng)險(xiǎn)傾向差異也找到了一定的證據(jù)支持。而Forlani&Mullins(2000)在研究中模擬了四個(gè)具有相同期望值、都滿足創(chuàng)業(yè)者對(duì)新企業(yè)投資回報(bào)(ROI)要求的新創(chuàng)企業(yè)，但這四個(gè)企業(yè)達(dá)到ROI目標(biāo)的概率以及預(yù)期產(chǎn)出不同，隨后讓被試想象他們準(zhǔn)備創(chuàng)建一個(gè)新企業(yè)，向他們提供了這四個(gè)新創(chuàng)企業(yè)的有關(guān)描述，并告知他們這四個(gè)企業(yè)都是同一行業(yè)的，要求創(chuàng)業(yè)資本相似并可控，從而讓被試表明他們會(huì)選擇哪個(gè)企業(yè)。通過對(duì)78個(gè)樣本的調(diào)查分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者之間不同的風(fēng)險(xiǎn)傾向?qū)ζ鋭?chuàng)業(yè)決策也存在影響，具有更高風(fēng)險(xiǎn)傾向的創(chuàng)業(yè)者會(huì)選擇更具風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，并認(rèn)為有遠(yuǎn)見的投資者應(yīng)該考慮一下他們所選擇的創(chuàng)業(yè)者與自己的風(fēng)險(xiǎn)傾向相匹配的程度。

但Bird(1989)通過創(chuàng)業(yè)者與大型組織管理者的比較研究，指出創(chuàng)業(yè)者的確比大型組織的管理者在職業(yè)決策以及商業(yè)決策中明顯的接受更高的風(fēng)險(xiǎn)水平，但這一結(jié)果并不能表明創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)傾向就高于大型組織的管理者。Palich&Bagby(1995)在對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究中發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者并不把他們自己看作是冒險(xiǎn)者，而是去追尋別人不去尋求的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗麄冊谌绾慰创@種機(jī)會(huì)上是異于其他人的。他們只是比非創(chuàng)業(yè)者更積極的看待某些商業(yè)或經(jīng)濟(jì)狀況，感知到的是機(jī)會(huì)和優(yōu)勢而同時(shí)其他人卻看到的是劣勢和威脅。創(chuàng)業(yè)者其實(shí)是中等程度的冒險(xiǎn)者，他們與大型組織中的管理者以及公眾之間在風(fēng)險(xiǎn)傾向上并沒有什么區(qū)別。

而Busenitz(1999)把風(fēng)險(xiǎn)傾向作為控制變量，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傾向與個(gè)人是創(chuàng)業(yè)者還是管理者這一因變量之間存在一定的顯著關(guān)系，也就是說創(chuàng)業(yè)者與管理者在風(fēng)險(xiǎn)傾向上存在一定差異，但是，風(fēng)險(xiǎn)傾向?qū)σ蜃兞康挠绊懛浅Ｐ。c教育、年齡、敏銳性等其它控制變量一起才使得對(duì)因變量的影響作用增加了9％，由此可見這種影響比較微小。而總的檢驗(yàn)結(jié)果卻表明，與管理者相比，創(chuàng)業(yè)者并不認(rèn)為自己更喜歡風(fēng)險(xiǎn)。Kahneman&Lovallo也指出，當(dāng)與其他人相比較時(shí)，創(chuàng)業(yè)者并沒有表現(xiàn)得“更冒險(xiǎn)”――他們并沒有更高的風(fēng)險(xiǎn)傾向。

由此可見，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傾向這一因素對(duì)創(chuàng)業(yè)決策行為的影響主要有兩種觀點(diǎn)：一種是認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者在風(fēng)險(xiǎn)傾向上與其他人并沒有明顯差異，創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)傾向?qū)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策也并沒有明顯影響作用；另一種則認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)傾向?qū)?chuàng)業(yè)決策存在影響。

二、風(fēng)險(xiǎn)感知

有學(xué)者提出從認(rèn)知的角度來解釋創(chuàng)業(yè)現(xiàn)象，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者之所以采取風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)是因?yàn)樗麄兏兄降娘L(fēng)險(xiǎn)比大多數(shù)人感知到的風(fēng)險(xiǎn)小(MacCrimmon&Webrung，1990；Kahneman&Lovallo，1994)。因?yàn)榧词故窃u(píng)價(jià)同樣的環(huán)境，也會(huì)有一些人認(rèn)為環(huán)境充滿了風(fēng)險(xiǎn)而另一些人認(rèn)為沒什么風(fēng)險(xiǎn)(Nutt，1986；1993)。也就是說，那些比其他人感知到的風(fēng)險(xiǎn)更少的人會(huì)不知不覺地采取風(fēng)險(xiǎn)行為。

Palieh&Bagby指出，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者需要更多的風(fēng)險(xiǎn)傾向以勇敢的面對(duì)創(chuàng)建企業(yè)中固有的風(fēng)險(xiǎn)，這實(shí)際暗含了個(gè)人會(huì)感知到其中的風(fēng)險(xiǎn)這一假設(shè)。然而，如果個(gè)人對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的感知不同，那么他們不一定需要高風(fēng)險(xiǎn)傾向來創(chuàng)建新企業(yè)。他們會(huì)著手創(chuàng)建企業(yè)是因?yàn)樗麄兏兄降娘L(fēng)險(xiǎn)很小。換言之，風(fēng)險(xiǎn)感知而非風(fēng)險(xiǎn)傾向可以解釋個(gè)人為什么會(huì)做出創(chuàng)建企業(yè)的決策，而創(chuàng)業(yè)者尤其可能會(huì)感知到低水平的風(fēng)險(xiǎn)。Cooper等人通過研究發(fā)現(xiàn)，95％的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為，即使超過一半的新創(chuàng)企業(yè)都失敗了，他們的企業(yè)還是最有可能獲得成功的。Palich&Bagby發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者比管理者更可能感知到的是優(yōu)勢和機(jī)會(huì)而不太可能感知到的是劣勢和威脅。

Cooper等人(1995)對(duì)決策行為的研究表明，由于個(gè)體的認(rèn)知能力是有限的，因此，他們既不能完全綜合的搜索信息也不能完全精確的解釋信息。為了處理這些限制，個(gè)體采用了認(rèn)知性直觀推斷以及可能會(huì)導(dǎo)致認(rèn)知偏見的簡化策略。他們還指出，這些認(rèn)知偏見常常在做復(fù)雜的不確定性決策時(shí)出現(xiàn)。Baron(1998)及Simmon等人(2000)則指出，某些偏見的存在和其它許多認(rèn)知偏誤的來源，以及它們對(duì)我們思想的有力影響，表明了創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)決策的風(fēng)險(xiǎn)行為可能也會(huì)受這種因素的影響。而Busenitz&Barney(1997)以及Shaver&Scott(1991)指出，創(chuàng)業(yè)者特別容易引起偏見，因?yàn)樗麄儫o意中會(huì)簡化其信息處理以減少創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策中的壓力和不確定性。McCarthy等人(1993)以及Palich&Bagby(1995)也

指出，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)決策是一種個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)決策過程，尤其更易受認(rèn)知偏見的影響，從而會(huì)降低他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知。此外，因?yàn)檎J(rèn)知偏見會(huì)影響創(chuàng)業(yè)者注意到的信息以及他們從中獲得的解釋，因此，認(rèn)知偏見會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)感知，某些認(rèn)知偏見會(huì)使創(chuàng)業(yè)者低估決策的負(fù)面結(jié)果和不確定性，因而會(huì)導(dǎo)致低估風(fēng)險(xiǎn)(Cooper,Woo&Dunklberg，1988，Shaver&Scott,1991)。

影響風(fēng)險(xiǎn)感知的認(rèn)知偏見有很多，目前的研究從根據(jù)創(chuàng)業(yè)的決策環(huán)境與決策內(nèi)容，主要集中在過于自信、樂觀偏見、控制幻想和相信小數(shù)定律這四個(gè)方面。

三、創(chuàng)業(yè)者稟賦

創(chuàng)業(yè)者稟賦(individual endowments)是創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)前所擁有的，能為創(chuàng)業(yè)行為和新創(chuàng)企業(yè)生存與成長提供價(jià)值的各種資本的總和，主要包括人力資本、創(chuàng)業(yè)資本和社會(huì)資本這三部分。Baron&Markman認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者稟賦在創(chuàng)業(yè)過程中起著重要的作用。他們認(rèn)為創(chuàng)建新企業(yè)所在的環(huán)境是一種弱環(huán)境，個(gè)人差異因素很容易在公開行為(overt behavior)中表現(xiàn)出來并因此會(huì)在很大范圍內(nèi)影響活動(dòng)的結(jié)果。新建企業(yè)往往缺乏組織協(xié)定(organizational protocols)、組織文化或慣例等，因此人力資本、社會(huì)資本、社會(huì)技能等方面的個(gè)人差異因素會(huì)影響創(chuàng)建企業(yè)的決策。

創(chuàng)業(yè)者的稟賦具有異質(zhì)性(heterogeneity)，研究表明，個(gè)人稟賦一定程度上影響著其決策方式與結(jié)果，表現(xiàn)為個(gè)體在以其稟賦為基礎(chǔ)的選擇過程中應(yīng)對(duì)外部不確定性因素并謀求收益最大化的行為結(jié)果。創(chuàng)業(yè)者的稟賦通過影響其決策行為來決定創(chuàng)業(yè)行為過程特征，并外化為微觀層次創(chuàng)業(yè)行為的隨機(jī)性與多樣性。同時(shí)，大量的文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)業(yè)者稟賦在創(chuàng)業(yè)過程中的重要作用，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者的稟賦是創(chuàng)業(yè)行為過程的關(guān)鍵資源，甚至在一定程度上決定新創(chuàng)企業(yè)的資源構(gòu)成特征(Morris，1998)。

(一)人力資本。從創(chuàng)業(yè)的角度來看，人力資本主要包括知識(shí)、技能、能力等。Bygrave指出，創(chuàng)業(yè)者感知的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)往往以特定產(chǎn)業(yè)和工作背景為依托。2002年的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，“Inc.500”中有75％的創(chuàng)業(yè)者是在其工作所在的產(chǎn)業(yè)內(nèi)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)并實(shí)施創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的，23％是在與其工作相關(guān)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)并創(chuàng)業(yè)的。此外，創(chuàng)業(yè)者的人力資本常常也是潛在投資者考慮和評(píng)價(jià)的因素，對(duì)于擁有更高人力資本的創(chuàng)業(yè)者可能更受投資者青睞。

(二)創(chuàng)業(yè)資本。創(chuàng)業(yè)資本是指由創(chuàng)業(yè)資本家(或其他出資人或其它方式)出資，投入到擬創(chuàng)立的新企業(yè)或還處于初創(chuàng)期的新創(chuàng)企業(yè)、既賦予極大高回報(bào)希望又承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益資本。有學(xué)者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)資本是創(chuàng)業(yè)者資源整合行為的核心，其可獲得性會(huì)直接或間接的影響新企業(yè)的創(chuàng)建以及企業(yè)創(chuàng)建后的存活。Grebel，Pyka&Hanusch認(rèn)為新創(chuàng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)上的成功取決于創(chuàng)業(yè)者的資源和他們具體的管理能力，即其人力資本。但從短期來看，企業(yè)的存活決定性地依賴于人力資本和創(chuàng)業(yè)資本的平衡關(guān)系。

(三)社會(huì)資本。由于創(chuàng)業(yè)者不可能擁有創(chuàng)業(yè)所需的全部稀缺資源，因而創(chuàng)業(yè)者須借助其擁有的社會(huì)資本來獲得。儲(chǔ)小平指出，那些積累起更多社會(huì)資本的創(chuàng)業(yè)者，會(huì)比其他創(chuàng)業(yè)者獲得更多的企業(yè)經(jīng)營所需的資源而對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)而言，還體現(xiàn)為一個(gè)創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)。創(chuàng)業(yè)者可從網(wǎng)絡(luò)中獲得其它來源中無法獲得的某些資源，如高科技行業(yè)中，潛在的創(chuàng)業(yè)者會(huì)從網(wǎng)絡(luò)中存在的技術(shù)發(fā)明或研究中大大受益，而美國硅谷形成的創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)對(duì)其創(chuàng)業(yè)者而言更是不可多得的資源來源。另一方面，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的形成也是基于這樣一個(gè)道理，Kamm&Shuman通過對(duì)創(chuàng)業(yè)研究文獻(xiàn)的回顧發(fā)現(xiàn)，50％的企業(yè)是由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的。他指出，團(tuán)隊(duì)擁有的企業(yè)通常具有更多樣化的技能和競爭力基礎(chǔ)，以形成更廣闊的社會(huì)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，有利于獲取額外的資源。

四、預(yù)期回報(bào)

創(chuàng)業(yè)者在付出努力和時(shí)間的同時(shí)，也必將從中獲得一定的回報(bào)，而正是這種回報(bào)使得創(chuàng)業(yè)者層出不窮，勇于接受挑戰(zhàn)。一般認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者的預(yù)期回報(bào)主要包括物質(zhì)回報(bào)和精神回報(bào)。

(一)物質(zhì)回報(bào)。經(jīng)濟(jì)利益的獲得不僅是對(duì)創(chuàng)業(yè)者投入的時(shí)間和金錢的一種補(bǔ)償，也是對(duì)其所冒風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。當(dāng)然這種物質(zhì)上的回報(bào)對(duì)于不同的人其重要性并不一樣：對(duì)生活較拮據(jù)或失業(yè)的人而言，更多的面臨就業(yè)或生活的壓力，創(chuàng)業(yè)主要是為了能改善家庭和個(gè)人的經(jīng)濟(jì)狀況；而有一種人是將創(chuàng)業(yè)看作為富裕的途徑，他們認(rèn)為很少人能通過為別人工作而富有，創(chuàng)建企業(yè)提供了賺更多錢的機(jī)會(huì)；此外還有一些本身就對(duì)盈利有著強(qiáng)烈興趣的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)他們而言，獲得利潤這個(gè)動(dòng)因與其他創(chuàng)業(yè)者相比具有更強(qiáng)的推動(dòng)力，他們可能把掙來的錢花掉也可能送給別人，掙錢成為了一種樂趣；而在以知識(shí)為主的經(jīng)濟(jì)中，許多具有較高知識(shí)資本的人獲得了豐厚的報(bào)酬，因此不少的人雖然沒有創(chuàng)業(yè)也同樣變得非常富裕，創(chuàng)業(yè)只是一種擺脫了定額工作獲得定額報(bào)酬限制的方式。但無論如何一定的物質(zhì)回報(bào)對(duì)創(chuàng)業(yè)者以及一個(gè)企業(yè)的生存是必要的，建立沒有盈利的企業(yè)是沒有任何意義的。

(二)精神回報(bào)。Hamilton指出，在創(chuàng)業(yè)初期，許多創(chuàng)業(yè)者的年收入實(shí)際上低于那些具有相似知識(shí)、技能和能力的相當(dāng)?shù)墓蛦T的收入。這種收入差異反映了創(chuàng)業(yè)者已準(zhǔn)備好放棄更高的薪酬以換取非物質(zhì)性的收益如增加了職業(yè)自和個(gè)人控制感。來自英國800家盈利小企業(yè)的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示。對(duì)于是什么激勵(lì)他們創(chuàng)業(yè)這個(gè)問題，98％的回答者將“個(gè)人獲得成功的滿足感”列為第一重要推動(dòng)力，其中70％的人認(rèn)為是非常重要的因素。88％的人將“按自己的方式做事”，87％的人將“做長遠(yuǎn)規(guī)劃的自由”列為重要或非常重要。僅有15％的人認(rèn)為“給后代留下什么”是非常重要的。美國杰斯汀?隆內(nèi)克等人在其《創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)》一書中指出，1991年對(duì)小企業(yè)主的一項(xiàng)調(diào)查，證實(shí)了獨(dú)立性作為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)的重要性。放棄了在其他公司工作的人中，有38％的人說他們離開的主要原因是想自己做老板。而調(diào)查顯示，91％的美國人認(rèn)為創(chuàng)辦自己的企業(yè)是“一項(xiàng)令人尊敬的工作”。因此，如果僅僅認(rèn)定創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)就是為了金錢的話，很顯然是片面的，缺少對(duì)創(chuàng)業(yè)者的全面了解。除了金錢上的物質(zhì)回報(bào)外，創(chuàng)業(yè)者還需要精神上的回報(bào)。

五、環(huán)境因素

有學(xué)者認(rèn)為，個(gè)人行為是根植于社會(huì)環(huán)境中的(Granovetter，1985)，只強(qiáng)調(diào)個(gè)人因素的研究必定是不全面的，在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策過程中，創(chuàng)業(yè)者作為有限理性的人不僅會(huì)受到個(gè)人因素的影響，還受到客觀環(huán)境因素的影響。Shapero&Sokol、Martin以及Bird等學(xué)者就強(qiáng)調(diào)了環(huán)境因素對(duì)創(chuàng)業(yè)決策的重要性。因此，創(chuàng)業(yè)研究不能僅僅關(guān)注于單個(gè)創(chuàng)業(yè)者的特征和行為，結(jié)合創(chuàng)業(yè)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和政治基礎(chǔ)等外部環(huán)境的社會(huì)系統(tǒng)觀點(diǎn)更有助于解釋創(chuàng)業(yè)過程。創(chuàng)業(yè)者

創(chuàng)業(yè)決策風(fēng)險(xiǎn)行為的環(huán)境因素可以分為個(gè)人環(huán)境和宏觀環(huán)境。

(一)個(gè)人環(huán)境。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)也可以被看作是一種職業(yè)選擇，會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的生活、家庭以及發(fā)展產(chǎn)生影響；從而在創(chuàng)業(yè)決策中創(chuàng)業(yè)者也會(huì)受個(gè)人環(huán)境的影響，也因此創(chuàng)業(yè)研究中所討論的個(gè)人環(huán)境主要是個(gè)人目前的就業(yè)狀況。Davidsson把個(gè)人目前的就業(yè)狀況主要分為四種狀態(tài)：具有永久性職業(yè)、具有暫時(shí)性職業(yè)、失業(yè)狀態(tài)和學(xué)生。他指出，個(gè)人目前的就業(yè)狀況及其變化可以被認(rèn)為是最重要的環(huán)境影響因素之一。雖然并非所有的研究都得到同樣的結(jié)論，但已有研究表明失業(yè)與企業(yè)的創(chuàng)建之間存在正關(guān)聯(lián)。研究還發(fā)現(xiàn)，在瑞典最近的一次大蕭條時(shí)期，近30％的企業(yè)創(chuàng)始人表示，避免失業(yè)是他們創(chuàng)建自己的企業(yè)的主要原因。Reynolds也發(fā)現(xiàn)，在美國，初學(xué)者⑤在學(xué)生和失業(yè)人員中占有相對(duì)較高的比例，而在家庭主婦和退休人員中所占的比例則非常低。Davidsson根據(jù)瑞典的樣本研究則發(fā)現(xiàn)目前的就業(yè)狀況對(duì)創(chuàng)業(yè)意向及創(chuàng)業(yè)信念都有一定的影響，與Reynolds的研究結(jié)果基本一致，還發(fā)現(xiàn)永久性職業(yè)與創(chuàng)業(yè)信念(conviction)呈負(fù)面影響關(guān)系，即平均而言，具有永久性職業(yè)的人不太確信創(chuàng)建自己的企業(yè)對(duì)他們是適當(dāng)?shù)倪x擇。

(二)宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境是相對(duì)微觀環(huán)境而言的。在創(chuàng)業(yè)研究中，與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的宏觀環(huán)境主要包括產(chǎn)業(yè)環(huán)境、政策法律環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和文化環(huán)境等。宏觀環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響是一個(gè)非常龐雜而又眾說紛紜的問題，由于概念的明確，通常認(rèn)為，金融、產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、政策和文化環(huán)境等宏觀環(huán)境也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)決策造成影響，但毫無疑問，這方面的研究，仍有待深入。

篇9

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概念的提出源自國家對(duì)金融危機(jī)及如何擺脫后金融危機(jī)影響，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的思考。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)資源和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，知識(shí)技術(shù)密集，物質(zhì)資源消耗少，成長潛力大，綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，有利于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，有利于提高國際競爭力，因而對(duì)一個(gè)國家和地區(qū)的發(fā)展有著十分重大的意義?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》明確提出，要“以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，促進(jìn)新興科技與新興產(chǎn)業(yè)深度融合，在繼續(xù)做強(qiáng)做大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成為先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)”。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融支持，如何構(gòu)建和完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持體系是當(dāng)今社會(huì)各界面臨的重要課題。

1、江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金供求特點(diǎn)

2009年12月，江蘇省委、省政府結(jié)合本省發(fā)展實(shí)際情況，明確提出重點(diǎn)發(fā)展新能源和智能電網(wǎng)、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)6大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。近年來，江蘇省順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并取得了顯著成果。據(jù)江蘇省統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2009年，江蘇省6大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的銷售收入達(dá)1.52萬億元，比上年增長26％，成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的重要力量。其中，新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居全國前列；新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)占全國的11.5％，經(jīng)濟(jì)總量居全國第2位；軟件及服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)規(guī)模居全國第3位；環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國五分之一。

從行業(yè)范圍看，江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)范疇，相關(guān)企業(yè)均是以研發(fā)為先導(dǎo)的知識(shí)技術(shù)人才密集型企業(yè)，在資金需求上具有明顯的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)特征。從發(fā)展階段看，江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)前大多仍處于幼稚階段和成長階段，面臨著技術(shù)前景、市場需求、市場競爭等多方面的不確定因素，其生產(chǎn)經(jīng)營具有極高的風(fēng)險(xiǎn)。從產(chǎn)業(yè)規(guī)?？?，盡管江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已在全國處于領(lǐng)先水平，但總的來看，其規(guī)?；饺匀黄?，以中小企業(yè)為主體，在資金需求上具有需求時(shí)間急、需求數(shù)量少、需求頻率高等特點(diǎn)，這種頻繁而又零星的貸款需求無疑會(huì)加大商業(yè)銀行的管理成本，使得商業(yè)銀行無意滿足其貸款需求。另外，這些企業(yè)的信息披露和管理體制也無法達(dá)到商業(yè)銀行的要求，加之我國股票和債券發(fā)行中存在著較為嚴(yán)格的政策約束，因而他們既難通過商業(yè)銀行獲得貸款，又難通過資本市場籌集資金。

上述情況導(dǎo)致江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資渠道較為狹窄，主要依賴于以下幾種資金來源：①自有資金。即通過自我積累、親友借款和合資人的股本投入等方式來滿足企業(yè)的資金需求。②政府資金。目前江蘇省設(shè)立了各種基金項(xiàng)目，擁有技術(shù)但無資金的高新技術(shù)企業(yè)可以通過申請政府的創(chuàng)業(yè)基金項(xiàng)目獲得資金。③風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種專業(yè)化的股權(quán)投資，但它并不以占有企業(yè)為目的，而定位于在較短的投資期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本的快速增值，因此戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有很大的吸引力。完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，不僅可以給企業(yè)以資金支持，還可以使企業(yè)在成長過程中獲得管理、市場經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營策略上的幫助。需要強(qiáng)調(diào)的是，單靠自有資金或財(cái)政資金是無法滿足江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求的，而且政府作為公共部門在培育新型企業(yè)的過程中難以形成有效的約束機(jī)制，可能會(huì)在與企業(yè)的博弈中形成政府失靈現(xiàn)象，因此，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)解決江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金瓶頸問題具有重要意義。

2、江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持現(xiàn)狀

2.1　政府支持起步早，投入增長較快

2004年，江蘇省在全國率先設(shè)立成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金，專門用于支持科技成果商用化以培育新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)江蘇省科技廳統(tǒng)計(jì)，6年來，成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金從過去的每年3億元逐年增加到現(xiàn)在的10億元，先后設(shè)立了光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體照明、軟件、集成電路、新材料、新醫(yī)藥、新型環(huán)保等一系列重大產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)，組織實(shí)施了543個(gè)重大科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，安排省級(jí)科技投入58.4億元，帶動(dòng)企業(yè)及社會(huì)投入673億元。2009年，江蘇省政府成立注冊資本為30億元的擔(dān)保公司，解決科技型中小企業(yè)的融資困難，當(dāng)年省財(cái)政科技支出91.5億元，高于財(cái)政一般性預(yù)算收入增長10.1百分點(diǎn)，全社會(huì)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)1134億元，全社會(huì)研發(fā)投入700億元。而2010年政府投資依然保持較快增長，政府科技撥款150.35億元，比上年增長28.48％，占地方財(cái)政支出的3.1％，比上年提高0.2％。江蘇省政府拋磚引玉式的資金投入，將大量的社會(huì)資金和企業(yè)資金引導(dǎo)到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中來，為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到關(guān)鍵性的作用。

2.2　創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展迅速。但風(fēng)險(xiǎn)投資體系尚不完善

江蘇省是全國發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)較早的地區(qū)之一，1992年，江蘇省財(cái)政出資1億元建立江蘇省科技發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并成立江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以此為標(biāo)志江蘇省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入起步探索階段。《江蘇創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告2010》顯示，截至2009年底，全省共有106家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，注冊資本200.39億元，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量連續(xù)3年攀升，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量居全國第1，備案資本規(guī)?？偭亢湍甓刃略龌疽?guī)模位居全國第2。雖然江蘇省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展在全國處于領(lǐng)先水平，但江蘇省現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給仍不能滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金要求，主要原因有：①資金來源渠道少。目前江蘇省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金的主要來源是政府財(cái)政撥款，據(jù)江蘇省科技廳統(tǒng)計(jì)，2007年，江蘇省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資總量中，國資主導(dǎo)的占80.9％，民資主導(dǎo)的占16.4％，外資主導(dǎo)的占2.7％。這說明，民間資本參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資熱情不高，力度不夠，資金來源渠道不多。②創(chuàng)業(yè)投資資金規(guī)模不大。從美國、日本等國家的經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)業(yè)投資年投資額一般相當(dāng)于當(dāng)年GDP總額的1％左右，江蘇省2007年的GDP為9230.68億元，但實(shí)際投資金額僅為16.7億元，顯然江蘇的投資力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這種標(biāo)準(zhǔn)。③缺乏投資退出渠道。目前代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)只有中關(guān)村科技園區(qū)1家試點(diǎn)，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板審核程序繁雜、發(fā)審效率不高，而到境外上市也有諸多制約，這嚴(yán)重制約了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。

2.3　商業(yè)銀行金融創(chuàng)新不足，信貸支持力度小

商業(yè)銀行貸款是企業(yè)投融資機(jī)制中的一個(gè)重

要環(huán)節(jié)，但從江蘇省信貸資金的投放實(shí)踐來看，眾多戰(zhàn)略性新興企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)高，規(guī)模小，資金少，抵押品有限，根本無法滿足金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信貸的考核要求。各金融機(jī)構(gòu)出于貸款安全的要求，囿于傳統(tǒng)，不愿向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供貸款。同時(shí)，商業(yè)銀行針對(duì)不同行業(yè)和不同發(fā)展階段的戰(zhàn)略性新興企業(yè)的特點(diǎn)開發(fā)的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)項(xiàng)目還比較少，不能滿足戰(zhàn)略性新興企業(yè)發(fā)展的要求，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新能力還有待提高。據(jù)中國人民銀行南京分行統(tǒng)計(jì)，截至2010年10月末，江蘇省中小企業(yè)數(shù)量占全省企業(yè)總量的98％，但金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供的貸款余額僅為1.92萬億元，只占同期金融機(jī)構(gòu)貸款余額的41％左右。由此可見，金融機(jī)構(gòu)仍舊比較傾于向大企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)提供貸款，而對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度則相對(duì)較小。而江蘇省統(tǒng)計(jì)局2011年上半年的統(tǒng)計(jì)表明，江蘇省金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額中科技研究服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)的貸款總額為11.2億元，僅占全部貸款余額的0.34％。該比例僅高于教育和娛樂業(yè)的相關(guān)比例，而遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)比例。

2.4　上市公司數(shù)量相對(duì)較少。融資比重偏低

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金投入，而良好的資本市場環(huán)境正是推動(dòng)其成長的“溫床”。雖然我國資本市場發(fā)展迅速，特別是創(chuàng)業(yè)板的建立，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的融資平臺(tái)，但由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短，企業(yè)規(guī)模難以達(dá)到上市要求，因此通過資本市場直接融資具有相當(dāng)大的難度。據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局統(tǒng)計(jì)，2010年上半年，江蘇省新增上市公司17家，其中主板公司2家，中小板公司14家，創(chuàng)業(yè)板1家，全省在中小板上市的公司總量達(dá)到79家，占全國中小板上市公司總數(shù)的13.9％，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司達(dá)16家，占全國創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的8％。資本市場雖然為江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大支持，但與北京、上海、廣東和浙江等省市相比，無論是在上市公司數(shù)量上，還是在股本和市值等方面，江蘇省仍有較大差距。

3、江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持對(duì)策

3.1　準(zhǔn)確定位。繼續(xù)加大政府投入

無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都需要對(duì)重點(diǎn)技術(shù)和行業(yè)進(jìn)行投入和扶持。政府可以從多方面來加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如給予補(bǔ)助金、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)、完善投融資體制、制定優(yōu)惠稅收政策等。對(duì)江蘇省而言，應(yīng)重點(diǎn)做好以下幾項(xiàng)工作：①準(zhǔn)確定位，在完善江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系過程中，努力做到到位但不越位，在作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資主體的同時(shí)，不可壓抑其他投融資主體的積極性，確保投資主體的多元化。②加大各類產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金對(duì)高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，確保政府引導(dǎo)資金投入的穩(wěn)步增長，并通過政府采購、稅收減免等多種方式，積極引導(dǎo)社會(huì)資本流入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中來。③積極疏通社會(huì)資本“進(jìn)人”和“退出”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的渠道，以提高社會(huì)資本為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供支持的效率，并強(qiáng)化政府投入對(duì)社會(huì)的示范效應(yīng)。④建立合理的評(píng)估和監(jiān)督機(jī)制，將資金投入到高效部門，提高財(cái)政資金的使用效率，保障財(cái)政資金的安全性，防止資金挪用等非法行為。

3.2　立足現(xiàn)實(shí)。積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資

江蘇省是國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資起步較早的省份，雖然創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在各級(jí)政府的推動(dòng)下迅速上路并發(fā)揮了積極的作用，但不可否認(rèn)的是，至今江蘇省風(fēng)險(xiǎn)投資制度仍不完善，風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是以政府為主導(dǎo)，并且主要被看成是一種融資工具，而不是一種控制風(fēng)險(xiǎn)的市場化的金融制度安排。立足現(xiàn)實(shí)，為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，江蘇省應(yīng)從三個(gè)方面大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資：①引導(dǎo)民間資本參加風(fēng)險(xiǎn)投資。江蘇省有著巨大的民間資本，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的特性和民間資本的特性相吻合。政府可以通過構(gòu)建“拋磚引玉”式的帶動(dòng)機(jī)制，建立創(chuàng)新基金，提供政策指引，引導(dǎo)民間資本流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。②健全相關(guān)法律法規(guī)。為確保風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展，政府應(yīng)盡快制定和頒布相關(guān)法律，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資基金的設(shè)立、運(yùn)作和監(jiān)管，以提高投資的效率和安全性。③建立有效的退出機(jī)制。江蘇省應(yīng)積極發(fā)展并規(guī)范各類產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場，鼓勵(lì)企業(yè)并購與上市，形成多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道。

3.3　改變觀念，創(chuàng)新商業(yè)銀行信貸機(jī)制

重視商業(yè)銀行對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)積極開展金融支持具有雙重意義。一方面，長期以來，商業(yè)銀行一直在我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，商業(yè)銀行貸款長期是我國社會(huì)可支配資金的主要部分。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)如果失去商業(yè)銀行的支持，必然難以獲得足夠的資金支持，其發(fā)展必將受阻。另一方面，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高成長性，是未來的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展會(huì)為商業(yè)銀行打開巨大的市場機(jī)遇，是商業(yè)銀行重要的潛在目標(biāo)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)有清醒認(rèn)識(shí)，主動(dòng)改變觀念，創(chuàng)新信貸機(jī)制，走與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的道路。具體來說，商業(yè)銀行應(yīng)抓好以下幾項(xiàng)工作：①加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的研究，把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長特點(diǎn)，根據(jù)行業(yè)特征、技術(shù)成熟程度和企業(yè)發(fā)展階段等因素細(xì)分市場，以建立科學(xué)的目標(biāo)客戶選擇機(jī)制，提供專業(yè)化的融資服務(wù)，實(shí)行注重特色經(jīng)營的信貸管理創(chuàng)新機(jī)制。②加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，通過與發(fā)展改革部門、商務(wù)部門、科技部門等產(chǎn)業(yè)主管部門的聯(lián)系和合作，共享和收集各類信息，嚴(yán)格監(jiān)控戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況和相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營狀況，以保持商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。③鼓勵(lì)商業(yè)銀行設(shè)立專門為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金服務(wù)的部門或團(tuán)隊(duì)，并培養(yǎng)一批具備相關(guān)領(lǐng)域知識(shí)和技能的從業(yè)人員。通過這種專業(yè)團(tuán)隊(duì)來進(jìn)行專業(yè)化的管理，不僅可以提高商業(yè)銀行為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持的效率，還可以保障商業(yè)銀行的資金安全。3，4加強(qiáng)引導(dǎo)。大力扶持高新技術(shù)企業(yè)上市

篇10

（上海海事大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200135）

[摘要]戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益特征，并在成長與發(fā)展過程中存在潛在的不確定性，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展具有重要作用。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法如風(fēng)險(xiǎn)因素、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、比率評(píng)估都無法對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資做出準(zhǔn)確預(yù)測和價(jià)值評(píng)估。運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資潛在不確定的特征，適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，能更好地體現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)種子期、起步期、成長期、成熟期、重建期五個(gè)發(fā)展階段的特性，有利于實(shí)現(xiàn)風(fēng)現(xiàn)投資項(xiàng)目的價(jià)值最大化。

[關(guān)鍵詞]戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估；實(shí)物期權(quán)

[中圖分類號(hào)]F [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

當(dāng)今世界新技術(shù)、新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，孕育著新一輪新產(chǎn)業(yè)革命。新興產(chǎn)業(yè)正在成為引領(lǐng)未來經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量，世界主要國家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，大力培育新興產(chǎn)業(yè)，搶占未來經(jīng)濟(jì)科技競爭的制高點(diǎn)。對(duì)于我國來說加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更是時(shí)不我待，意義重大。2010年10月國務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，確定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向。

一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定義與特征

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)作用，知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)，主要包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) ，具有3個(gè)特點(diǎn)：

一是成長性，新興產(chǎn)業(yè)往往有著良好的成長預(yù)期，發(fā)展速度一般快于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；二是新穎性，技術(shù)新、形態(tài)新、結(jié)構(gòu)新（包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等）；三是不確定性，因?yàn)橛脩舻男枨笫袌鰲l件、未來的進(jìn)步等尚存在著很多未知因素，新的業(yè)態(tài)新的技術(shù)能不能形成規(guī)模，能不能成為未來的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，存在著很大的不確定性，而且前期的高額投入具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益的特征。在未來的發(fā)展具有不確定性。其在發(fā)展過程中需要投入大量資金的同時(shí)，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的信貸方式根本無法滿足企業(yè)對(duì)資金的需求。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的投融資工具，成功解決了這一問題。所以，在現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)投資的定位與功能正好契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。而項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)投資過程中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，準(zhǔn)確的估計(jì)可以為風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資決策提供強(qiáng)有力的支持。

二、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法及在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用中存在的缺失

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法有很多種，比如：投資回收期法，會(huì)計(jì)收益率法，內(nèi)部收益率法，風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法，折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和比率估價(jià)法等，本文主要介紹風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法和比率估價(jià)法在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用中存在的不足。

（一）風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法

風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法是一種定性的方法，通過評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)用合理的方法賦予權(quán)重比例以期從總體上把握投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)的高低次序，并評(píng)估與項(xiàng)目價(jià)值的聯(lián)系。

新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中，會(huì)受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，從產(chǎn)品的研發(fā)到投入生產(chǎn)都要面臨各種投資風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)階段其風(fēng)險(xiǎn)特征也不相同，這就需要風(fēng)險(xiǎn)投資者有效地評(píng)估各種風(fēng)險(xiǎn)因素并建立相應(yīng)的價(jià)值評(píng)估體系。而風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法是一種定性的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法，指標(biāo)的選取和權(quán)重的確定需要較多的人為判斷，這對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值評(píng)估不利；而且風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法的評(píng)價(jià)體系中的許多數(shù)據(jù)來源于歷史數(shù)據(jù)，而新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益的特征，它的許多數(shù)據(jù)都需要預(yù)期而無歷史數(shù)據(jù)可查，且其未來的發(fā)展具有極大的不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估法在實(shí)際運(yùn)用中很難對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資作出準(zhǔn)確的預(yù)測不利于新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估。

（二）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法是由美國西北大學(xué)的阿爾弗雷德· 拉巴波特于1986年提出的，是一種定量的方法，其核心是凈現(xiàn)值法（NPV）。 所謂凈現(xiàn)值是將整個(gè)壽命周期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額，按照一定的貼現(xiàn)率分別折現(xiàn)而得到的凈現(xiàn)值。計(jì)算凈現(xiàn)值的公式為：凈現(xiàn)值NPV=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法考慮資金的時(shí)間價(jià)值，但是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大都處在成長階段，其未來發(fā)展存在巨大的不確定性，如果項(xiàng)目經(jīng)營失敗，運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法就要選擇放棄，這會(huì)帶來很大的損失；其次折現(xiàn)現(xiàn)金流量法從項(xiàng)目開始時(shí)就開始預(yù)測未來各年的現(xiàn)金流，并根據(jù)事先確定好的折現(xiàn)率對(duì)未來各年的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。新興產(chǎn)業(yè)的新穎性決定了很難對(duì)未來的現(xiàn)金流其準(zhǔn)確的預(yù)測；最后新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)比重大，而這些無形資產(chǎn)多半在賬面上體現(xiàn)不出來，具有隱形性，按照折現(xiàn)現(xiàn)金流量法無法準(zhǔn)確評(píng)估戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值，這樣就很容易造成項(xiàng)目價(jià)值被低估，將可能導(dǎo)致投資者錯(cuò)過投資機(jī)會(huì)。

（三） 比率評(píng)估法

比率評(píng)估法是一種定量的方法，對(duì)于經(jīng)過綜合指標(biāo)計(jì)價(jià)法評(píng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，可進(jìn)一步進(jìn)行評(píng)價(jià)。其中，市盈率估價(jià)法是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的有效方法。市盈率以企業(yè)所屬行業(yè)平均市盈率來評(píng)估該企業(yè)的價(jià)值，即：

修正的市盈率=可比企業(yè)實(shí)際市盈率/（可比企業(yè)預(yù)期增長率*100）；

每股價(jià)值=修正市盈率*目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率*100*目標(biāo)企業(yè)每股收益。

但是由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性，很多項(xiàng)目都是近幾年才發(fā)展起來的，很難找到具有相同特征的可比企業(yè)；而且市盈率指標(biāo)無法反映戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)潛在的增長能力，也無法反映戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度，所以采用比率估價(jià)法也很難對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。

三、實(shí)物期權(quán)法再戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用

綜上所述，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法很難適應(yīng)處于不確定環(huán)境中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估，而運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法正好契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)。實(shí)物期權(quán)的概念最初是由Myers（1977）在麻省理工學(xué)院所提出的，他提出一個(gè)投資方案其產(chǎn)生的現(xiàn)金流所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個(gè)未來投資機(jī)會(huì)的選擇。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值就等于凈現(xiàn)值與實(shí)物期權(quán)價(jià)值之和。凈現(xiàn)值部分可以運(yùn)用傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，實(shí)物期權(quán)價(jià)值部分可以運(yùn)用B-S模型或二叉樹模型。與傳統(tǒng)方法相比，實(shí)物期權(quán)法應(yīng)用于新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值評(píng)估中，有不可比擬的優(yōu)勢。

（一）更加符合新興產(chǎn)業(yè)不確定性的投資環(huán)境。新興產(chǎn)業(yè)具有高度的不確定性，這些不確定性給新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資帶來風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來了投資機(jī)會(huì)。由于不確定性的存在，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資可以看作看漲期權(quán)，即：投資者獲得了一項(xiàng)對(duì)未來進(jìn)行投資的權(quán)利，為下一階段的投資創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。在投資環(huán)境好的情況下，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，否則就不執(zhí)行。這樣即使前期投資不產(chǎn)生現(xiàn)金流，也為后期的投資創(chuàng)造了投資機(jī)會(huì)。

（二）有利于對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，新興產(chǎn)業(yè)擁有很多無形資產(chǎn)，而按照傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法會(huì)低估企業(yè)的價(jià)值，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法，新興產(chǎn)業(yè)擁有的這些無形資產(chǎn)，使得企業(yè)擁有了一種在未來使用這些無形資產(chǎn)的權(quán)利，同時(shí)也擁有放棄使用這些無形資產(chǎn)的權(quán)利，企業(yè)考慮這些權(quán)利時(shí)，項(xiàng)目的價(jià)值就能公正地體現(xiàn)出來。

（三）能更好地體現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)多階段的特性。新興產(chǎn)業(yè)一般有種子期、起步期、成長期、成熟期、重建期五個(gè)發(fā)展階段，中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所處階段的總體分布（見表1）：

從表1可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資重心主要集中在后期，對(duì)種子期投資的金額僅為10.2%，投資項(xiàng)目僅占19.9%。這說明在種子期風(fēng)險(xiǎn)比較大，風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值評(píng)估也比較困難，許多評(píng)估都是基于經(jīng)驗(yàn)判斷，這樣用傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)其作出的評(píng)估就會(huì)不準(zhǔn)確，忽視了項(xiàng)目后期投資者的選擇權(quán)，而實(shí)物期權(quán)法考慮到了各個(gè)階段投資所具有的選擇權(quán)，這樣更能體現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)多階段的特性，從而更好地預(yù)測新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值。

（四）有利于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值最大化。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值是由未來的增長權(quán)決定，而不是由現(xiàn)在的現(xiàn)金流所決定。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)來說，企業(yè)進(jìn)行的投資活動(dòng)并不能立即獲得收益，而投資的目的不是為了獲得短期的收益，從長遠(yuǎn)來看企業(yè)前期投入的資本是為了占有更多的市場份額，取得某種專利權(quán)或者進(jìn)入市場的潛力。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法，忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的期權(quán)特性，使得投資者低估了項(xiàng)目的價(jià)值，導(dǎo)致投資者會(huì)做出不利于企業(yè)的決策，不利于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值最大化。

四、結(jié)語

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是目前我國大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，也是提升我國綜合國力的關(guān)鍵，對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估具有重大的意義。而實(shí)物期權(quán)方法正好與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)相吻合，這不是對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估方法的否定，而是在傳統(tǒng)方法的基礎(chǔ)上，找出更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法。如果能同時(shí)正確的使用實(shí)物期權(quán)法與傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法，將會(huì)得到更好的效果。

[參考文獻(xiàn)]